發布時間：2022-06-13 05:19:40
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摘要： 匯率變化對外貿企業的生存發展起著重要的影響。目前外貿企業普遍存在著外匯風險意識淡薄，外匯風險管理水平低等問題。加強外匯風險管理，應提高風險意識，建立風險管理體系，培養風險管理人才；充分利用押匯、遠期結售匯業務、外匯期權、外匯掉期、保理業務等金融衍生產品；采取選擇硬貨幣、調整付款時間等經營策略；推行全球化經營和美元、日元、歐元多元融資；在簽訂、執行合同時，盡量選擇本幣計價，協商規避外匯風險；加大財務部門審核監督作用，建立嚴格高效內部控制制度；不斷提高產品核心競爭力，提高外貿企業對外匯風險防御水平。
關鍵詞：外貿企業；外匯風險；管理
外貿企業的外匯風險，又稱匯率風險，是指外貿企業在經濟活動中，由于匯率的變化，所遭受的損失或收益的不確定性。自我國開始實行以市場供求為基礎有管理的浮動匯率制度以來，人民幣與美元的固定匯率不再保持，人民幣與美元和其他貨幣匯率不斷的拉大，因此外貿企業面臨的匯率風險也不斷增加。如何有效的防范外匯風險，保證企業預期的利潤的實現，成為外貿企業財務管理的重要方面。
一、匯率變化對外貿企業的影響
匯率的變化，對外貿企業來說是最敏感的。利潤和收益在很大程度上建立在對匯率的把握上。以美元為計價收入的出口產品，在外匯收入不變的情況下，因人民幣兌美元匯率貶值的影響，結匯金額會大幅度增加，利潤額也會增長，也大大提高了企業的現金流入，為以出口為主的外貿企業積累了大量的資金。相對而言，人民幣貶值，就會增加進口商品的成本，進口商品在價格上失去了優勢。
人民幣一旦升值，也會對外貿企業帶來很大的影響。首先，人民幣升值，出口商品的收入就會減少，要保證利潤率，企業只能依靠提高產品在國外的銷售價格，銷售價格一旦提高就會減少銷量，就會影響企業的利潤，甚至有可能導致企業破產。其次，人民幣升值，人民幣對國外產品的購買能力增強。會導致進口商品的增加。國內對某種進口商品一旦增加會導致國內同類產品的競爭，結果是生產減少，失業增加。所以匯率變化對外貿企業的生存發展起著重要的影響，必須加強在匯率市場化的條件下外匯風險的管理。
二、外貿企業外匯管理存在的問題
1.外匯風險意識淡薄。長期以來，我國實行匯率管制政策，人民幣和外幣的匯率相對穩定，大部分企業都以美元結算，無需考慮匯率波動的問題。這就使企業對匯率穩定形成了依賴心理，規避匯率風險的意識較為淡薄，對匯率風險以及由此引起的潛在風險沒有引起足夠的重視。
2.外匯風險管理水平較低，對外匯風險管理的認識總體不高。由于企業規避風險意識淡薄，導致外匯風險管理經驗少，對防范匯率風險的金融衍生工具的種類、應用知識了解較少，缺乏抗拒風險的能力，無法對未來匯率走勢形成合理判斷，許多潛在外匯風險沒有引起重視。
3.企業不能很好的把握和利用金融衍生工具來防范和規避外匯風險。由于企業對金融衍生工具認識的不足，一方面把金融衍生工具作為專門的炒匯工具，而不能妥善利用其規避風險；另一方面又對金融衍生品存在的危險性過度夸大，而不敢利用其進行防范。
4.企業缺乏專業的外匯管理人才。由于缺乏專業人才，許多企業的外匯風險管理職能只能有非專業人員代為履行，知識結構的不同，使他們不具備分析國際金融市場形勢、進行外匯匯率預測及利用金融工具進行風險規避的能力，在處理外匯風險專業問題上感到力不從心，無法從企業戰略的高度出發，利用有效的手段對外匯風險做出有效地防范。
三、加強外匯風險管理的措施
1.提高風險意識，建立風險管理體系，培養風險管理人才。目前，我國實行有管理的浮動匯率制度，匯率變化基本取決于外匯市場上各種貨幣的供求關系。在當前全球經濟一體化、投資自由化的發展形勢下，影響供求關系的因素非常廣泛。不但一個國家的貨幣購買力、經濟發展趨勢、經濟政策的變化，以及國際上的突發事件，會影響某個國家的貨幣需求。而且其他國家的宏觀經濟、國際收支情況也會對外匯匯率變化產生影響，大大增加了匯率變化的復雜性。而匯率風險與匯率意外變動的幅度大小成正比。在此情況下，就對外匯管理人員提出了新的要求和課題：在全面掌握企業外幣收支的情況下，不僅要準確及時的預測匯率變化趨勢，還要準確預測意外匯率波動對企業未來現金流量的影響，并在意外匯率波動之前準備好最佳應對策略。
2.利用金融衍生產品作為控制外匯風險管理的工具。由于我國過去的匯率形成市場化水平不高，匯率變化主要來自市場調整，匯率波動不像國際金融市場那樣頻繁，外貿企業通過外匯衍生產品交易來管理匯率風險的意識和需求不強，外匯衍生產品市場一直沒有很大的發展。隨著我國外匯體制的改革，匯率風險管理已經成為外貿企業的現實需要，發展外匯衍生產品成為外貿企業管理匯率風險的工具，有利于企業減少或避免外匯虧損，為外貿企業參與
編輯整理本文。
國際經濟往來和外匯交易保駕護航。
外貿企業在整個出口收匯的交易過程中，合約雙方執行合約的時間越長，遭受匯率波動影響的可能性越大。現在，我國的外貿企業一般采取：合約保值方法規避匯率風險。有遠期收付匯外貿企業，通過與銀行簽訂一份收付金額相等，同時間反方向遠期外匯合約，合約匯率按照遠期外匯合約簽字日外匯銀行執行的遠期賣出和買入匯率執行，這樣就將未來遠期買賣合同時不確定的匯率風險有效的轉嫁出去。經營決策者在降低外匯風險的同時，一般會根據企業的實際情況采取遠期外匯買賣合約和遠期外匯期權買賣合約兩種方式。兩種方式都可以達到鎖定目標收入和目標成本的效果。但是遠期外匯買賣的交易成本和外貿企業要支付的財務費用比較低，企業不考慮匯率變動對企業主營業務帶來的影響，也不會存在投機的問題。而外匯期權合約在鎖定目標收入和成本的同時，還保留著未來外匯匯率變動獲得收益的機會，但是外匯期權費用成本高。目前可以用來規避匯率風險的金融工具包括：押匯、遠期結售匯業務、外匯期權、外匯掉期、保理業務等等。
3.通過外貿企業調整經營策略達到避免和降低匯率風險。外貿企業在采取合約保值的同時，還可以采取調整經營決策的辦法來降低和避免交易風險。首先出口企業，在選擇貨幣結算時，力爭選擇硬貨幣，即使支付時不能采取用硬貨幣，也要通過協商將支付的軟貨幣與硬貨幣的匯率變動控制在一定的范圍之內，這樣可以避免一方過多的承擔風險。其次，在具體結算的過程中，可以根據匯率的變化適當的調整付款時間，也就是在外幣堅挺的時候，對外幣的應收賬款可以延期收回，應付賬款提前支付；在外幣疲軟時，外幣應收賬款應提前收回，應付賬款力爭延遲支付。當然，如果企業規模比較大，在出口市場多樣化的條件下，能夠設法將不同種類貨幣組合起來結算，企業的交易風險就會抵消。這樣不但會減低外匯風險，而且降低保值成本。
4.經營和融資多元化。企業管理者在編制預算的時候，一般使用的是外匯市場的遠期匯率，但往往有些意外的因素出現，導致預測的遠期匯率與實際匯率出現一定的偏差，而這些意外的變動會使企業的市場價值發生變化。因此，要有效的防范這些風險，最有效的措施就是樹立全球經營化得理念，這樣即使匯率的變動使企業的某些市場和生產基地受到沖擊，多元化的經營也可以使的外匯經營風險因相互抵消而趨于中和。因此，企業的銷售市場應該多元化，同時，融資也應該多元化。近年來，國內外貿企業在國際市場形成的美元、日元、歐元借貸融資較多，形成了大量的外幣債務。由于外幣升值給外幣債務帶來了巨大的償債風險。例如，日元貸款的匯率風險比較突出。在80年代日元的貸款優惠，沒有考慮到日后的匯率風險。在90年代初還款的時候，日元匯率大幅度上漲，升值近4倍。遠遠大于了貸款的利率。可見，外貿企業只有在經營和融資多元化的市場下，才能在外匯資金的取得、應用及有效管理中發揮作用。
5.利用合同條款有效防范外匯風險。貿易雙方在簽訂、執行合同時，合理選擇計價貨幣，協商規避外匯風險。對外貿易中，企業往往希望選擇本幣計價，從而避免風險，方便結算。然而在貿易實物中貨幣的選擇取決于貿易雙方的地位、意愿和國際慣例。當匯率不利于本企業時，可以通過外匯交易轉嫁出去。
6.不斷提高產品的核心競爭力，提高外貿企業對外匯風險的防御水平。在當前的實際情況來看，我國出口產品依靠的是國內勞動力價格低廉，產品以價格低取勝。隨著匯率體制的改革，人民幣升值的趨勢還會逐步增強。中國產品的價格會相應的提高，價格優勢逐漸縮小。這就要求以出口為主的外貿企業轉變觀念，將價格競爭逐漸轉變為技術競爭，加速產品的升級換代，提高產品的核心競爭力，實施品牌化的發展戰略。只有這樣，才能不會因為匯率的變化而擠壓本已經狹窄的利潤空間，更不會因為匯率的變化而是企業走向毀滅。
7.加大財務部門的審核監督作用，建立嚴格高效的內部控制制度財務部門嚴格審核進出口單據，協調客戶和銀行，爭取在匯率對出口有利的時機及時全額收匯；監督保值條款執行程度，利用匯率優惠政策，做好遠期付匯的執行工作。及時關注匯率的變化，及時發現匯率變動拐點，對企業的進出口貿易影響提出可行性建議。
關鍵詞國際工程采購外匯風險
國際工程的材料和設備采購是項目成本控制的主體和核心部分。在工程項目成本構成中，材料及設備采購成本占項目總成本的比例隨項目的性質、特點、承包范圍以及項目所在國市場環境的不同而不同，大體在30—70％，平均在40％以上。材料、設備采購成本的有效控制可降低項目總成本中的直接費用，從而使工程總成本保持在合理水平。國際工程物資采購由于其項目環境不同，與國內工程相比既有工程物資采購的普遍性，又有其特殊性，尤其是在外匯風險方面。如果承包商對國際采購中的外匯風險管理不當，則無異于提高了采購價格，增加了采購成本，削減了項目利潤。因此，為有效控制采購成本，國際工程承包商必須對國際工程物資采購外匯風險進行有效管理。
一、國際工程物資采購外匯風險的識別
外匯風險是指以外幣計價的資產或負債由于外匯匯率變動所引起的其價值上升或下降的可能性或不確定性。外匯風險有三種類型：交易風險、會計風險和經濟風險，其中國際工程物資采購所涉及的主要是外匯風險類型中的交易風險，即以外幣計價結算的應付債務或應收賬款由于外匯匯率變動引起其價值變化的可能性或不確定性。具體到國際工程物資采購外匯風險，主要是指在工程項目業主支付幣種和進口材料設備支付幣種不一致的情況下，當匯率發生變化時使負責采購的承包商實際采購成本發生變化的可能性。如果業主所支付幣種正好是進口材料設備所支付的幣種，則承包商在這筆具體的材料設備采購中沒有外匯風險。
國際工程項目業主的支付幣種一般可分為兩種情況，如圖1所示：一是項目支付幣種為當地幣和不超過三種的外幣；二是項目支付當地幣和一種外幣(如美元)。對第一種情況，如果物資采購支付幣種與業主所支付的外幣幣種一致，則沒有外匯風險，圖1中以N來標示；如果物資采購支付的幣種是業主所支付貨幣以外的幣種，則采購面臨外匯風險，圖1中以Y來標示，比如，業主支付英鎊、美元和歐元，但材料設備進口需要支付日元。對于業主支付幣種的第二種情況，由于業主只支付一種外幣，材料設備的國際采購更易產生外匯風險。圖1中箭線越粗表示越容易產生外匯風險。
二、國際工程物資采購外匯風險的衡量
外匯風險衡量的一般步驟是：首先確定一定期間外幣流入量和流出量凈額，即凈現金流量，然后對期間內的匯率變動范圍進行預測，最后確定各種外幣的不確定現金流。對于國際工程物資采購來說，外匯風險衡量的期間是從采購合同簽訂到采購合同結算的過程，凈現金流量是凈流出量，即采購合同價款額。由于國際工程進度款支付時，對于進口材料設備所支付的非業主支付幣種一般是按照投標截止日前28天的匯率進行折算支付的，如果采購合同結算時材料設備支付貨幣相對于業主支付貨幣貶值，則承包商會從中受益，相反，如果采購合同結算時，材料設備支付貨幣相對于業主支付貨幣升值，則承包商會有損失。
例如，某一國際工程項目業主的支付幣種是美元，但其中工程項目所需的某一大型設備必須從日本進口，計價結算貨幣為日元，合同價款為1.2億日元。已知投標截止日前28天的美元和日元的匯率為120，則工程進度款結算時業主應支付給承包商100萬美元。假如采購合同結算時日元貶值，美元和日元的匯率變為150，則承包商只需花80萬美元即可買到1.2億日元，而業主支付給他的卻是100萬美元，承包商從中獲益；然而，假如采購合同結算時日元升值，美元和日元的匯率變為100，則承包商需要花120萬美元才能買到1.2億日元，比業主的支付多花了20萬美元。采用表1所示的國際工程物資采購外匯風險衡量方法，假定該項目的材料貨物采購中，只有日元貨款支付與業主支付幣種不一致。表中不確定的現金流是凈流出量的可能范圍與業主支付100萬美元的差值。
外匯風險是一種投機風險，既可能給當事人帶來損失，也可能帶來收益，穩健的經營者看重的是外匯風險一旦發生可能帶來的損失，因此，在對外匯風險進行衡量之后，需要有一個風險評價。如果認為風險發生可能帶來的損失小于對風險進行管理所需花費的成本，則不必采取措施，但若認為外匯風險的發生可能帶來不愿承擔的損失，則必須對面臨的外匯風險采取有效手段進行管理。
三、國際工程物資采購外匯風險管理手段與策略
(一)國際工程物資采購外匯風險管理手段
1外匯交易方式
在國際工程物資采購外匯風險管理中，常用的外匯交易方式有遠期外匯交易、外幣期權交易和即期外匯交易。即期外匯交易一般用在下面的投資法與BSI(借款——即期外匯交易——投資，Borrow-Spot-Invest,BSI)的方法中。
(1)遠期外匯交易
遠期外匯交易是一種先成交、在成交一定時間后再進行交割的外匯交易方式，買賣雙方成交時在合同中約定外匯買賣的數量、匯率和將來交割的時間，進行交割。遠期外匯交易用于防范外匯風險的主要原理在于其在成交時就把將來外匯買賣的匯率給固定住了，在成交時就可以確定將來買賣外匯的成本或收入，從而防范將來匯率變動可能帶來的損失。比如在國際工程物資采購外匯風險的衡量示例中，項目業主支付美元，而設備進口需支付日元，一旦日元相對美元升值(與120的匯率相比)，則承包商進口多花費的美元將得不到補償，采購成本增加。承包商可以采用遠期外匯交易防范這一風險。假定預計采購設備結算日為某年9月，現在是該年3月，美元和日元六個月遠期匯率為115(如果大于120對承包商更有利)，則該承包商在3月份買進六個月日元遠期，到9月份交割日只要花費104萬美元(1-2億／115)就可買到1.2億日元，從而將防范外匯風險的成本鎖定在4萬美元(104萬—業主支付100萬)。
利用遠期外匯交易防范外匯風險的好處是鎖定了將來可接受的成本支出，但同時卻也失去了從匯率變動中獲益的機會，比如上例，到采購支付日只要即期市場上美元與日元的匯率大于120，則承包商的采購成本就會降低。外幣期權交易可以很好地克服遠期外匯交易防范外匯風險中的這種呆板的不足。
(2)外幣期權交易
所謂外幣期權交易指的是交易雙方達成貨幣買賣的協定匯率，期權買方支付期權費后獲得在交易到期日或到期日前以協定匯率向期權賣方買賣一定數量貨幣的權利，這一權利可以放棄。期權買方利用外幣期權交易防范外匯風險，其最大的損失是期權費，如果交易到期日的即期匯率對期權買方更為有利，則其可以放棄權利的執行，從即期外匯市場買賣外匯。比如上例，承包商可利用外幣期權交易防范日元升值的風險，作為期權買方，承包商與期權賣方的協定匯率假定為115，期權保險費為2萬美元，假如期權交易到期時即期匯率為100，則承包商行使權力，按115的匯率從期權賣方買進1.2億日元，假如到期時即期匯率大于115，比如即期市場匯率為150，則承包商可以放棄權力，從即期外匯市場買進1.2億日元，只花費80萬美元。此例中，承包商防范外匯風險的成本鎖定為不超過6萬美元(1-2億日元／115—100萬美元+2萬美元期權費)，如圖2中A點所在水平線段所示；如果即期市場匯率大于115，這一成本會逐漸降低，比如即期市場匯率為120時，這一成本變為2萬美元(1.2億日元／120—100萬美元+2萬美元期權費)，如圖2中B點所示；當即期市場匯率為123時，這一成本變為0，如圖2中c點所示；當即期市場匯率大于123時，承包商可以從這一防范外匯風險的手段中獲益，比如即期匯率為130時，這一收益變為5.7萬美元(100—1.2億日元／130萬美元-2萬美元期權費)，如圖2中D點所示。
2投資法或BSI方法
所謂投資法就是利用手中流動資金在即期外匯市場上買入將來要支付的外幣應付帳款，由于付款未到期，先存入銀行或購買貨幣發行國的國庫券進行投資，投資到期日與將來應付帳款到期日一致，投資到期收回，支付外幣應付帳款。比如，上例中的承包商可以先用美元買進將來要支付的日元，存入銀行，存款到期用于支付日元進口貨款。在承包商美元流動資金比較充裕而且預期日元將大幅上升時可以采用投資法。如果承包商預期日元將升值，欲采用投資法但手頭流動資金缺乏，承包商可以在衡量美元銀行貸款利率、日元存款利率和預期日元變動率后去銀行借一定數量的美元，美元貸款的期限和業主支付日期一致，然后在即期外匯市場買進日元，存入銀行進行投資，投資到期收回支付應付日元貨款，然后在貸款到期日歸還銀行美元貸款的本金和利息，這就是BSI法。
BSI法實際上也是把未來購買日元的美元成本固定，比如上例承包商防范日元進口貨款升值的風險，若采用BSI法，假定美元貸款利率為10％，日元存款利率為4％，即期外匯市場匯率為120，從即期買入日元存入銀行到貨款支付日的期間為6個月，則承包商可以從銀行借入98.04萬美元，按120的匯率買進日元存入銀行，存期6個月，存款到期的日元本息和為1.2億日元，用于支付進口貨款，假定美元貸款時間也是6個月，承包商美元貸款的本息和為103萬美元，其中3萬(103萬—100萬)美元是防范外匯風險的成本，承包商在上述已知條件下采用BSI法實際上相當于在貨款支付日的即期外匯市場上花103萬美元買人了1.2億日元，從而將購買日元的匯率固定在117(1.2億日元／103美元)的匯率水平，這一匯率水平實際上在承包商決定是否采用BSI法防范風險時就能明確計算得出，承包商如果預期在未來6個月匯率不會超過117的水平，甚至會更低，則可采用BSI法。
(二)國際工程物資采購外匯風險管理策略
1選擇有利的采購支付幣種
外匯風險產生有三個要素：貨幣、時間和匯率，即對外資產或負債是以外幣計價結算、交易從成交到交割有時間間隔、時間間隔內外匯匯率發生變化。其中，以外幣計價結算是外匯風險產生的根源；具體到國際工程物資采購外匯風險，其產生的根源在于采購支付幣種與業主支付幣種不一致，因此，在可能的情況下，應根據實際需要的外幣種類和數量，要求業主支付多種外幣，以盡量減少采購支付幣種與業主支付幣種的不一致。如果在采購中能夠以業主支付幣種作為計價結算貨幣，則可徹底消除該采購的外匯風險；如果不能爭取到以業主支付幣種作為計價結算貨幣，在承包合同中沒有加入含有匯率因子的調價公式的情況下，可盡量選擇相對業主支付貨幣有貶值趨勢的貨幣作為采購的計價結算貨幣；如果在承包合同中加入了含有匯率調整因子的調價公式，則采購中應盡量選擇相對業主支付貨幣有升值趨勢的貨幣作為采購的計價結算貨幣。
2合理利用合有匯率因子的調價公式
含有匯率調整因子的調價公式在國際工程物資采購外匯風險管理中是一把雙刃劍，既有可能使工程結算款調高，也可能使其調低。如果以勞務、材料或設備出口國貨幣為計價結算貨幣而該貨幣呈貶值趨勢，則承包商在與業主簽訂合同時，應爭取在價格調整公式中去除匯率調整因子，或者改變勞務、材料和設備出口國，否則工程結算款有可能被調低。例如，某國際公司簽約尼泊爾河道防護工程項目，工期兩年，合同金額700萬美元，美元支付比例為66％(支付外幣只有一種)，計劃從印度進口材料，合同調價公式中含有匯率調整因子，簽約時1美元=35印度盧比。在項目實施過程中雖然印度價格指數增加，但由于印度盧比貶值到1美元40印度盧比，匯率調整因子為0.895(35.8／40＝0.895)，最終該項目調減30多萬美元。因此，在考慮利用匯率調整因子防范外匯風險時，承包商應該仔細分析出口國的貨幣匯率走勢，保證價格調整公式計算的結果為調增。
對于我國國際工程承包商來說，在人民幣相對美元日趨升值的情況下，應爭取項目所需材料設備盡可能從國內采購，并在新簽合同的調價公式中中加入匯率調整因子，這樣人民幣升值時，匯率調整因子將大于1。
3基于對匯率的預期合理利用外匯風險管理手段
如前所述，遠期外匯交易、外幣期權交易和BSI都可用于防范國際采購面臨的外匯風險，但這三種方式在采用時需要考慮的因素不同，適應的匯率預期變動范圍也不同，如表2所示。比如在上述承包商防范日元相對美元升值的例子中，承包商可以分別采用遠期外匯交易、外幣期權交易和BSI，但在給定條件下，這三種方法的成本是不同的，三種方法分別適應于不同的匯率變動區間，如圖3所示。
圖3中，給定條件意味著表2中外匯風險管理手段選擇時需要考慮的因素除匯率預期外都已給定，即，遠期匯率、期權交易中的期權費、協定匯率以及銀行貸款利率和投資收益率已知，在這種條件下，圖3顯示了在未來不同匯率預期水平下以上三種外匯風險管理手段的成本線，其中，BSI的成本線和遠期外匯交易的成本線與外幣期權交易成本線分別交于E點和F點。從圖中可以看出：一是在給定條件下，無論未來匯率如何變動，BSI比遠期外匯交易防范風險的成本低；二是將BSI與外幣期權交易相比，未來匯率如果大于E點所對應的匯率，即日元趨于貶值，則采用外幣期權交易成本更低，否則，如果日元趨于升值，則BSI成本低于外幣期權交易的成本；三是將遠期外匯交易與外幣期權交易相比，未來匯率如果大于F點所對應的匯率，即日元趨于貶值，則采用外幣期權交易成本更低，否則，如果日元趨于升值，則遠期外匯交易成本低于外幣期權交易的成本。
需要注意的是，如果上述給定條件發生變化，則以上三種外匯風險管理手段的成本線相對位置將相應發生變化，在具體選擇時應根據實際條件和對未來匯率的預期選擇成本較低的外匯風險管理手段。新晨
關鍵詞： 外貿企業；外匯風險；管理
外貿企業的外匯風險，又稱匯率風險，是指外貿企業在經濟活動中，由于匯率的變化，所遭受的損失或收益的不確定性。自我國開始實行以市場供求為基礎有管理的浮動匯率制度以來，人民幣與美元的固定匯率不再保持，人民幣與美元和其他貨幣匯率不斷的拉大，因此外貿企業面臨的匯率風險也不斷增加。如何有效的防范外匯風險，保證企業預期的利潤的實現，成為外貿企業財務管理的重要方面。
一、匯率變化對外貿企業的影響
匯率的變化，對外貿企業來說是最敏感的。利潤和收益在很大程度上建立在對匯率的把握上。以美元為計價收入的出口產品，在外匯收入不變的情況下，因人民幣兌美元匯率貶值的影響，結匯金額會大幅度增加，利潤額也會增長，也大大提高了企業的現金流入，為以出口為主的外貿企業積累了大量的資金。相對而言，人民幣貶值，就會增加進口商品的成本，進口商品在價格上失去了優勢。
人民幣一旦升值，也會對外貿企業帶來很大的影響。首先，人民幣升值，出口商品的收入就會減少，要保證利潤率，企業只能依靠提高產品在國外的銷售價格，銷售價格一旦提高就會減少銷量，就會影響企業的利潤，甚至有可能導致企業破產。其次，人民幣升值，人民幣對國外產品的購買能力增強。會導致進口商品的增加。國內對某種進口商品一旦增加會導致國內同類產品的競爭，結果是生產減少，失業增加。所以匯率變化對外貿企業的生存發展起著重要的影響，必須加強在匯率市場化的條件下外匯風險的管理。
二、外貿企業外匯管理存在的問題
1.外匯風險意識淡薄。長期以來，我國實行匯率管制政策，人民幣和外幣的匯率相對穩定，大部分企業都以美元結算，無需考慮匯率波動的問題。這就使企業對匯率穩定形成了依賴心理，規避匯率風險的意識較為淡薄，對匯率風險以及由此引起的潛在風險沒有引起足夠的重視。
2.外匯風險管理水平較低，對外匯風險管理的認識總體不高。由于企業規避風險意識淡薄，導致外匯風險管理經驗少，對防范匯率風險的金融衍生工具的種類、應用知識了解較少，缺乏抗拒風險的能力，無法對未來匯率走勢形成合理判斷，許多潛在外匯風險沒有引起重視。
3.企業不能很好的把握和利用金融衍生工具來防范和規避外匯風險。由于企業對金融衍生工具認識的不足，一方面把金融衍生工具作為專門的炒匯工具，而不能妥善利用其規避風險；另一方面又對金融衍生品存在的危險性過度夸大，而不敢利用其進行防范。
4.企業缺乏專業的外匯管理人才。由于缺乏專業人才，許多企業的外匯風險管理職能只能有非專業人員代為履行，知識結構的不同，使他們不具備分析國際金融市場形勢、進行外匯匯率預測及利用金融工具進行風險規避的能力，在處理外匯風險專業問題上感到力不從心，無法從企業戰略的高度出發，利用有效的手段對外匯風險做出有效地防范。
三、加強外匯風險管理的措施
1.提高風險意識，建立風險管理體系，培養風險管理人才。目前，我國實行有管理的浮動匯率制度，匯率變化基本取決于外匯市場上各種貨幣的供求關系。在當前全球經濟一體化、投資自由化的發展形勢下，影響供求關系的因素非常廣泛。不但一個國家的貨幣購買力、經濟發展趨勢、經濟政策的變化，以及國際上的突發事件，會影響某個國家的貨幣需求。而且其他國家的宏觀經濟、國際收支情況也會對外匯匯率變化產生影響，大大增加了匯率變化的復雜性。而匯率風險與匯率意外變動的幅度大小成正比。在此情況下，就對外匯管理人員提出了新的要求和課題：在全面掌握企業外幣收支的情況下，不僅要準確及時的預測匯率變化趨勢，還要準確預測意外匯率波動對企業未來現金流量的影響，并在意外匯率波動之前準備好最佳應對策略。
2.利用金融衍生產品作為控制外匯風險管理的工具。由于我國過去的匯率形成市場化水平不高，匯率變化主要來自市場調整，匯率波動不像國際金融市場那樣頻繁，外貿企業通過外匯衍生產品交易來管理匯率風險的意識和需求不強，外匯衍生產品市場一直沒有很大的發展。隨著我國外匯體制的改革，匯率風險管理已經成為外貿企業的現實需要，發展外匯衍生產品成為外貿企業管理匯率風險的工具，有利于企業減少或避免外匯虧損，為外貿企業參
與國際經濟往來和外匯交易保駕護航。
外貿企業在整個出口收匯的交易過程中，合約雙方執行合約的時間越長，遭受匯率波動影響的可能性越大。現在，我國的外貿企業一般采取：合約保值方法規避匯率風險。有遠期收付匯外貿企業，通過與銀行簽訂一份收付金額相等，同時間反方向遠期外匯合約，合約匯率按照遠期外匯合約簽字日外匯銀行執行的遠期賣出和買入匯率執行，這樣就將未來遠期買賣合同時不確定的匯率風險有效的轉嫁出去。經營決策者在降低外匯風險的同時，一般會根據企業的實際情況采取遠期外匯買賣合約和遠期外匯期權買賣合約兩種方式。兩種方式都可以達到鎖定目標收入和目標成本的效果。但是遠期外匯買賣的交易成本和外貿企業要支付的財務費用比較低，企業不考慮匯率變動對企業主營業務帶來的影響，也不會存在投機的問題。而外匯期權合約在鎖定目標收入和成本的同時，還保留著未來外匯匯率變動獲得收益的機會，但是外匯期權費用成本高。目前可以用來規避匯率風險的金融工具包括：押匯、遠期結售匯業務、外匯期權、外匯掉期、保理業務等等。
3.通過外貿企業調整經營策略達到避免和降低匯率風險。外貿企業在采取合約保值的同時，還可以采取調整經營決策的辦法來降低和避免交易風險。首先出口企業，在選擇貨幣結算時，力爭選擇硬貨幣，即使支付時不能采取用硬貨幣，也要通過協商將支付的軟貨幣與硬貨幣的匯率變動控制在一定的范圍之內，這樣可以避免一方過多的承擔風險。其次，在具體結算的過程中，可以根據匯率的變化適當的調整付款時間，也就是在外幣堅挺的時候，對外幣的應收賬款可以延期收回，應付賬款提前支付；在外幣疲軟時，外幣應收賬款應提前收回，應付賬款力爭延遲支付。當然，如果企業規模比較大，在出口市場多樣化的條件下，能夠設法將不同種類貨幣組合起來結算，企業的交易風險就會抵消。這樣不但會減低外匯風險，而且降低保值成本。
4.經營和融資多元化。企業管理者在編制預算的時候，一般使用的是外匯市場的遠期匯率，但往往有些意外的因素出現，導致預測的遠期匯率與實際匯率出現一定的偏差，而這些意外的變動會使企業的市場價值發生變化。因此，要有效的防范這些風險，最有效的措施就是樹立全球經營化得理念，這樣即使匯率的變動使企業的某些市場和生產基地受到沖擊，多元化的經營也可以使的外匯經營風險因相互抵消而趨于中和。因此，企業的銷售市場應該多元化，同時，融資也應該多元化。近年來，國內外貿企業在國際市場形成的美元、日元、歐元借貸融資較多，形成了大量的外幣債務。由于外幣升值給外幣債務帶來了巨大的償債風險。例如，日元貸款的匯率風險比較突出。在80年代日元的貸款優惠，沒有考慮到日后的匯率風險。在90年代初還款的時候，日元匯率大幅度上漲，升值近4倍。遠遠大于了貸款的利率。可見，外貿企業只有在經營和融資多元化的市場下，才能在外匯資金的取得、應用及有效管理中發揮作用。
5.利用合同條款有效防范外匯風險。貿易雙方在簽訂、執行合同時，合理選擇計價貨幣，協商規避外匯風險。對外貿易中，企業往往希望選擇本幣計價，從而避免風險，方便結算。然而在貿易實物中貨幣的選擇取決于貿易雙方的地位、意愿和國際慣例。當匯率不利于本企業時，可以通過外匯交易轉嫁出去。
6.不斷提高產品的核心競爭力，提高外貿企業對外匯風險的防御水平。在當前的實際情況來看，我國出口產品依靠的是國內勞動力價格低廉，產品以價格低取勝。隨著匯率體制的改革，人民幣升值的趨勢還會逐步增強。中國產品的價格會相應的提高，價格優勢逐漸縮小。這就要求以出口為主的外貿企業轉變觀念，將價格競爭逐漸轉變為技術競爭，加速產品的升級換代，提高產品的核心競爭力，實施品牌化的發展戰略。只有這樣，才能不會因為匯率的變化而擠壓本已經狹窄的利潤空間，更不會因為匯率的變化而是企業走向毀滅。
7.加大財務部門的審核監督作用，建立嚴格高效的內部控制制度財務部門嚴格審核進出口單據，協調客戶和銀行，爭取在匯率對出口有利的時機及時全額收匯；監督保值條款執行程度，利用匯率優惠政策，做好遠期付匯的執行工作。及時關注匯率的變化，及時發現匯率變動拐點，對企業的進出口貿易影響提出可行性建議。
Abstract:In the exchange rate frequent and has in anomalous the situation which change and the bank foreign exchange business transaction expands unceasingly, the exchange rate risk has become affects the bank cost income and management stable essential risks one. This article has analyzed the main exchange risk which our country Commercial bank faces under the new exchange rate system, and unifies the current Commercial bank exchange risk management present situation, proposed the Commercial bank exchange rate risk's management games and strengthen the exchange risk management certain suggestions.
作者簡介:汪洪源1972年10月5日出生,九江學院商學院教師,講師。孫靜1981年11月1日出生,九江學院商學院教師,講師.332005
一、新匯率制度下國內商業銀行面臨的外匯風險
1.1銀行將面臨更多的外匯衍生產品引起的風險
自從布雷森林體系瓦解后,各主要發達國家都采用浮動匯率制度,從此,匯率隨市場供求發生不規則變動。為了規避匯率風險,人們進行了一系列的金融創新,特別表現為金融外匯衍生工具的創新。金融外匯衍生工具是一把“雙刃劍”:一方面,可以被用來管理外匯風險;另一方面,由于本身特有的技術特征如保證金制度,金融外匯衍生工具也大大地放大了外匯風險。
1.2交易賬戶和銀行賬戶面臨的外匯風險同時加大
新的匯率機制下,商業銀行因交易目的而持有的以外幣計價、結算的各種金融工具的市值(折算成人民幣),會隨著人民幣對主要外幣匯率的波動而發生變動。按照國家外匯管理政策規定,銀行結售匯綜合頭寸不能為負即每日賣出外匯必須小于等于每日買入外匯。這樣,銀行每天都會被動地保有外匯風險敞口頭寸,如果不做相對特殊的安排,采取保值措施,我國部分商業銀行持有的外匯資本會因人民幣升值而縮水。
二、新匯率制度下造成我國商業銀行外匯業務風險的成因分析
2.1 風險防范意識不強
在實行新匯率制度以前,RMB匯率基本沒有波動,所以也基本沒有防范外匯風險的問題。習慣在匯率穩定的環境下經營的我國大部分商業銀行在經營外匯業務中,受利益驅動重經營輕管理,沒有把發展業務、開拓市場與加強控制和監督約束有效結合起來,風險自我防范意識較差。由于風險意識的缺乏,一些商業銀行不顧自身經營能力和資金實力,擅自進行外匯期貨等衍生金融工具的操作,而在操作中又沒有建立嚴格的授權制度,導致外匯資金的損失,造成嚴重的經營風險。
2.2 管理水平限制
影響管理水平的主要因素:一是銀行管理者及員工的綜合素質。包括管理者既要有較強的管理能力和豐富的管理經驗,又還必須懂得金融專業的知識,要對金融發展規律和趨勢有很好的把握和具有前瞻性的態度和戰略眼光;二是銀行內部管理制度是否建立與健全。建立銀行內部各項管理制度,并得到認真貫徹執行,是銀行在競爭中制勝的法寶,也是降低風險的關鍵。
三、商業銀行外匯風險管理的對策
3.1積極提高外匯風險管理的認識和理念
銀行機構應全面評估人民幣匯率形成機制改革對本行外匯業務和外匯風險的影響,切實認識到匯率風險管理的必要性和緊迫性,轉變重經營,輕風險管理的理念,全面、科學和及時評估外匯頭寸的風險。董事和高級管理人員應將重視外匯風險作為加強執行力的重要組成部分,要求其它工作人員認真執行本行外匯風險戰略。同時,董事和高級管理人員要熟悉外匯風險管理的專業知識和技能,及時掌握本行的外匯風險敞口頭寸,確保外匯業務發展戰略與本行的風險管理水平、資本充足水平相適應。
3.2增強商業銀行的內部審計能力
目前我國銀行機構對外匯風險的審計能力普遍較弱,不僅對外匯風險管理體系的內部審計頻率低、內容不夠全面,而且沒有合理有效的審計方法。另外一個關鍵問題是,國內銀行缺乏真正熟悉外匯業務和外匯風險的內審人員。由于外匯交易具有很強的技術性,非專業內審人員很難發現銀行外匯業務中的潛在風險點。因此,商業銀行審計部門中應盡快配備熟悉外匯交易業務、能夠對外匯風險進行審計的專業人員,加強外匯風險內部審計檢查,確保各項風險管理政策和程序得到有效執行。
3.3建立健全外匯風險管理體系
相對于外匯風險的識別、計量和控制等技術問題,風險管理體系、政策和程序等制度上的保障對于外匯風險的有效管理具有更加重要和長遠的意義,它們的建立和完善也更需要商業銀行的長期努力。按照《商業銀行市場風險管理指引》的要求,匯率風險管理體系應包括以下基本要素:(1)董事會和高級管理層的有效監控。(2)完善的匯率風險管理政策和程序。(3)完善的匯率風險識別、計量、監測和控制程序。(4)完善的內部控制和獨立的外部審計。
參考文獻:
【1】張東升.應對人民幣匯率制度改革加強匯率風險管理[D].對外經濟貿易大學,北京.2006
【關鍵詞】外匯風險 影響因素 具體應用
隨著世界經濟全球化、一體化趨勢的加強，越來越多的中國企業融入國際經濟貿易體系中，他們在復雜多變的環境下發展壯大，但同時也不得不面臨巨大的風險。尤其是從2005年7月21日我國實行人民幣匯率形成機制改革以來，人民幣不斷升值，在此背景下，如何應對外匯風險已成為諸多涉外企業日益關注的問題。
一、外匯風險的影響因素和管理系統
外匯風險，是指由于匯率變動，造成企業持有或經營的外幣資產或負債發生變動，從而使企業收益產生的不確定性。外匯風險取決于3個因素：外匯敞口、匯率變動幅度與時間因素。一個有效的外匯風險管理系統應該包括：
（一）確定外匯風險敞口
外匯風險敞口，是指無法自然抵消也沒有被人為沖銷的外匯資產或負債，其暴露在匯率變動的風險中，形成匯率風險敞口。企業應綜合考慮各種因素，確定外匯風險敞口，同時也要考慮外幣資產和負債的自然抵消情況。
（二）預測匯率變動趨勢
匯率變動幅度和時間因素是外匯風險產生的關鍵點。可以通過對影響匯率變動的因素進行定性分析，也可以通過非線性組合等統計分析方法預測匯率的變動。另外，亦可通過主觀判斷來預測匯率的變動。
（三）選擇具體方法
這是本文主要探討的內容。降低外匯風險主要有兩種方法：事前防范和事后轉移。事前的外匯風險防范，主要是通過對世界經濟和外匯走勢的研究、對企業自身抵抗外匯風險能力的評價以及對國家政策的關注，選擇合適的融資方式并改善企業內部經營來實現。企業主要可供選擇的方法有：在合同協議中增加防范外匯風險的條款、國際結算幣種的選擇、貿易融資、改變產品進出口的價格和比重等。事后的外匯風險轉移，主要利用外匯市場金融工具來實現。其主要方法有改變結算時間、外匯即期和遠期交易、外匯掉期保值、外匯期貨和期權交易等。
（四）進行組織實施
在確定了外匯敞口，評估了匯率變動預期，并選擇了具體避險方法以后，企業需要建立專門的組織機構并根據一定的業務流程迅速實施外匯風險管理策略。
二、企業如何防范和降低外匯風險
根據外匯風險影響因素、企業防范和降低外匯風險的要求，筆者認為，在具體工作中企業應從以下幾個方面著手：
（一）認真研究匯率波動趨勢，準確判斷外匯走勢
匯率波動并不總是朝一個方向運動，對于外匯走勢的估計也不可能十分精確，但對外匯基本趨勢的把握，是防范外匯風險、保值操作取得成功的前提。由于國際經濟形勢瞬息萬變，對企業而言，在確定外匯敞口的前提下，判斷外匯走勢并及時采取相應對策非常重要。在把握匯率波動的時間上，短期趨勢（1年內）相對容易把握。例如，如預測企業所在地的貨幣短期內貶值，則在該時間區間內執行的合同應盡可能以強勢貨幣作為結算幣種，同時，可以采取降低當地貨幣現金及有價證券的水平、增加進口原料的庫存、借入本幣等系列避險措施。如果選擇購買金融機構的套期、掉期或掛鉤外幣利率的金融產品，期限也在1年內為宜。趨勢把握，非常關鍵，一旦預測出現錯誤，以上防范和降低外匯風險的措施均會出現方向性錯誤，后果往往十分嚴重。
（二）合理選擇結算貨幣并限定匯率變動區間
很多企業從簽訂合同到支付價款都有一定的時間間隔，當合同計價幣種與結算幣種不一致時，企業就面臨外匯交易風險。以某保險企業的涉外保險業務為例，保險企業收取保費與支付賠款時間間隔較長，支付賠款的幣種與已收保費幣種又經常相左，若匯率波動幅度較大，且兌換率無明確限定，則企業將面臨巨大外匯交易風險。為盡量降低這種風險，在每年簽訂承保合同時，均應將保費和賠付幣種予以明確規定，盡量使兩者一致，這樣可以完全避免外匯風險。如幣種無法相同，則應考慮一定期間內的匯率變動趨勢，在承保期間內確定合理的匯率作為折算率，將外匯風險限制在可接受范圍內。
（三）提前或推遲結算
提前或推遲結算，是指根據對計價貨幣匯率的走勢預測，將收付外匯的結算日或清償日提前或錯后，以達到降低外匯風險或獲取匯率變動收益的目的。如果預測企業所在地的貨幣短期內將貶值，應延遲支付當地貨幣的應付款項，反之，則應加速付款。
2007年3月，某保險公司承保的一艘油輪在我國舟山海域沉沒，僅船員傷亡和搜救打撈費用，船東就已向索賠人支付人民幣2 000萬元，并隨即向保險公司提出賠付申請。按照承保協議，保險公司應向其賠付美元。由于人民幣對美元升值強勁，盡早支付賠款對公司有利。在確認該案實際賠付金額將遠遠大于當時船東申請賠付金額的前提下，保險公司立即支付美元賠款，將賠付時間大大提前，而按照一般做法，從接到賠付申請到實際支付要經過3至6個月時間。2007年3月20日美元兌人民幣匯率是7.739 5，9月20日為7.517 5，立即付款比半年后付款少支付9萬美元。
（四）合理運用外匯金融工具
交易合同簽訂后，企業可以在外匯市場通過合理運用外匯金融工具消除或降低外匯風險。
以遠期外匯交易為例。遠期外匯交易是指外匯的買賣雙方通過協議價格鎖定未來某一天的外匯價格，按照協議價格進行實際交付，其最大優點是能夠轉移風險，因而可以用來進行套期保值。例如，我國某企業向美國出售了價值100萬美元的貨物，以美元計價結算，付款期60天。若在此期間美元對人民幣貶值，我國企業將承擔美元和人民幣匯率變化的外匯風險，從而遭受損失。如果經過協商，我國企業同銀行簽定遠期購匯合同，根據確定的匯率在60天后購買該筆美元，就鎖定了應收美元貨款的人民幣未來價值，從而將外匯風險降低到可控范圍之內。
但是，由于外匯交易風險的不確定性和無界性，很多企業尤其是中小企業在運用外匯金融工具上，往往力不從心。自2005年7月我國實行匯率形成機制改革以來，中國人民銀行要求各商業銀行大力發展外匯市場和各種外匯金融產品，并允許符合條件的非金融企業和非銀行金融機構進入即期銀行間外匯市場,擴大銀行對客戶遠期結售匯業務范圍,允許銀行開辦人民幣對外幣掉期業務,為企業規避匯率風險提供更多、更好的外匯避險工具。因此，在對外匯市場趨勢有一個基本把握的前提下，企業可以選擇性地購買金融機構推出的外匯金融產品，以防范和規避外匯風險。
從2003年起，部分商業銀行開始推出外匯結構性產品，這些產品一般與美元利率掛鉤，在預期區間內，所獲收益為美元利率加LIBOR點位，超出該利率區間則無收益或銀行有權提前終止產品。2006年下半年以來，隨著美元持續走軟、利率降低，部分銀行又推出了美元和人民幣掉期并鎖定遠期匯率的外匯金融產品，其通過較高的收益率在一定程度上可抵消美元兌人民幣貶值而帶來的損失。此類金融產品的收益水平大大高于同期美元定期存款利率。
（五）實行資產負債表保值
資產負債表保值，目的是規避外匯折算風險。這種方法要求資產負債表上用各種功能貨幣表示的受險資產與受險負債的數額相等，以使其折算風險頭寸為零。只有這樣，匯率變動才不致帶來任何折算上的損失。由于有些賬戶或科目的調整可能會帶來相對于其他賬戶、科目調整更大的收益性和流動性損失，因此，應針對具體情況進行分析和權衡，決定科目調整的種類和數額，使調整的綜合成本最小。
資產負債表保值的具體做法是，將資產、負債表劃分為價值不可變賬戶和價值可變賬戶。價值不可變賬戶是不受匯率波動影響的賬戶，如廠房和設備，它們的價值不受匯率波動的影響。價值可變賬戶是指隨匯率波動其價值會發生變化的賬戶，如外幣債權、債務。價值可變賬戶又可劃分為可調整賬戶和不可調整賬戶。可調整賬戶如應收賬款和應付賬款等，不可調整賬戶是指不能因公司愿望而加以調整的賬戶，如應付稅金等。對于可調整賬戶可以通過調整債權與債務的幣種、期限和金額，使同一外幣的債權與債務在金額和期限上相均衡，從而達到防范外匯風險的目的。
具有涉外業務的企業應結合業務需要將資金適當分散在幾個幣種上，一旦發生匯率變動，各幣種風險可以對沖，資產和負債項目的調整亦更容易操作。
主要參考文獻：
關鍵詞:匯率風險管理VaR
2005年7月21日,我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。之后又相繼出臺了擴大即期外匯市場交易主體范圍、引入詢價交易方式、擴大遠期結售匯范圍、允許掉期交易等一系列改革措施。在金融監管方面,以《市場風險管理指引》、《商業銀行資本充足率管理辦法》為核心,以《金融機構衍生產品交易業務管理暫行辦法》為補充,以《商業銀行市場風險監管手冊》為檢查工具,一套相對完整的市場風險管理和監管法規體系已基本建立。這樣,無論是從市場環境看還是從監管要求看,提高與完善商業銀行匯率風險管理水平都迫在眉睫。
匯率改革對商業銀行的影響
人民幣匯率制度改革,本質是將原先完全由中央銀行承擔的匯率變動風險,通過匯率彈性的擴大,將部分匯率風險轉移至企業和個人等經濟活動主體承擔,從而減少中央銀行調節匯率的成本。對于我國的銀行業而言,這是一個福音。由于人民幣長期以來盯住美元,中央銀行吸收了全部匯率變動的風險,以美元計值從事國際經濟交易的企業在客觀上并無匯率風險。只是以非美元計值從事國際經濟交易的企業有管理匯率風險的需求,這就在很大程度上制約了銀行為企業提供金融工具進行匯率管理的積極性。而在新的匯率制度下,從事國際經濟活動的主體將會面臨匯率變動帶來的風險,銀行業就可以不失時機地提供諸如遠期合約、外匯期權、貨幣互換、保理、福弗廷等可以避免匯率風險的金融工具和產品,以滿足各經濟主體的避險要求。個人外匯理財和人民幣理財業務也會因匯率變動劇烈性與經常性而獲得新的拓展空間。從國外匯率風險管理的經驗看,匯率風險管理主要是通過金融機構提供的各種金融工具來實現的。
匯率改革在給商業銀行帶來發展機遇的同時,也讓商業銀行面臨嚴峻的挑戰。匯率的波動將直接影響銀行的外匯敞口頭寸。,新的匯率制度下,商業銀行以外幣計價的各種資產與負債,會隨著匯率的波動而發生變動,從而產生盈虧;銀行客戶的外匯風險上升會影響銀行的信貸資產質量。匯率波動的頻率提高后,銀行客戶面臨的外匯風險會增加,直接從事國際貿易的企業會因匯率波動而導致盈虧起伏,進而影響企業的償貸能力,使銀行貸款的風險增加。最后,外匯衍生產品給銀行帶來的風險增加。從2005年8月2日開始,遠期結售匯業務的范圍擴大,交易期限限制放開,同時允許銀行自主報價,并允許銀行對客戶辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業務。這些措施的出臺在促進銀行外匯衍生交易發展的同時,也使得銀行面臨的各種相關風險增加。在提供遠期、掉期等衍生產品時,銀行能否準確進行定價,能否有效對沖和管理風險,直接決定著銀行的競爭力。
商業銀行外匯風險管理現狀
由于我國長期實行事實上的固定匯率制度,致使國內商業銀行外匯風險管理水平普遍不高。具體表現在:
對外匯風險的認識與管理理念有待加強
一方面,從知識水平來看,目前不少商業銀行的高層管理人員缺乏外匯風險管理的專業知識和技能,甚至對外匯風險缺乏起碼的了解;另一方面,銀行人員,特別是高層管理人員,在思想上對在新的匯率制度下銀行的外匯風險重視不夠,主觀上沒有加強外匯風險管理的動力。這樣,無論是從客觀上的能力來看還是從主觀上的意愿來看,管理層均不能對外匯風險管理進行有效的實施與監控,致使銀行外匯風險管理難以落到實處。
外匯風險管理的政策和程序還有待完善
很多銀行根本沒有制訂正式的書面市場風險管理政策和程序。即便制定了相關的政策與程序,從政策和程序覆蓋的分支機構和產品條線看,仍然沒有完全覆蓋商業銀行的各個分支機構、產品條線以及銀行的表內、表外業務。另一方面,在制度的實施與執行這一環上,一些制度沒有有效地貫徹落實,甚至根本無人執行。
外匯風險的識別、計量、監測、控制能力有待提高
發達國家的同類銀行早已能嫻熟地運用各種市場風險的計量方式,包括缺口分析、久期分析、外匯敞口分析、敏感性分析、情景分析以及VaR方法等。而國內的銀行才剛剛開始嘗試計算風險敞口,有些銀行甚至至今都不能準確算出本行所承擔的單一貨幣的敞口頭寸和所有外幣的總敞口頭寸。一些銀行盡管能夠計算VaR值,但并沒有把它運用到銀行日常風險管理中,如設置交易員限額和產品限額等。而對風險的監測、控制能力則更弱。一方面是由于對風險管理的監測與控制是以對風險的準確識別與計量為基礎的,在對風險的識別與計量都無法完成時,對風險的監測與控制就無從談起了;另一方面,對風險的監測與控制還有賴于完善的風險管理政策與程序。
外匯風險管理的內控體系有待加強
很多銀行還沒能建立與外匯業務經營部門相互獨立的外匯風險管理、控制和審計部門。內部審計對外匯風險管理體系的審計內容不夠全面,沒有合理有效的審計方法,并且,審計部門重事后稽核,輕事前防范,也沒有日常的稽核監督。同時,由于稽核部門沒有垂直管理,在行內與一般的部室平行設置,所以也缺乏權威性、獨立性,對同級銀行管理層沒有約束,更談不上監督。另外,由于外匯交易、外匯風險有較強的技術性,沒有專業的內審人員,很難發現銀行外匯業務中的潛在風險點。實際上,當前銀行的內審部門幾乎無人具備開展針對外匯風險審計的能力。另外,大多數銀行都沒有進行過針對外匯風險(市場風險)的外部審計。
加強商業銀行外匯風險管理的建議
銀行高管層要加強外匯風險管理意識
對現有銀行高管人員進行相關的知識培訓,以增強其風險管理意識與相關的知識;讓真正精通風險管理的優秀人才進入高級經理層甚至董事會,這樣才能真正為各項風險管理政策和程序的制訂與實施提供保證。
完善外匯風險管理政策和程序
制定自上而下的外匯風險管理的授權政策和自下而上的報告政策與程序,做到組織合理、權限清晰、責任明確。新產品、新業務的內部審批程序應當包括由相關部門,如業務經營部門、負責市場風險管理的部門、法律部門、財務會計部門和結算部門等對其操作和風險管理程序的審核和認可。要盡快培養和建立一支具備專業知識、能夠對包括外匯風險在內的市場風險進行審計的隊伍,加強內部審計檢查,確保各項風險管理政策和程序得到有效執行。
大力引進和培養專業人才
由于各種原因,目前國內銀行風險管理人員專業化水平程度不高,即便涌現一些優秀人才,也會因激勵不夠或是工作環境不理想而大量流失。人才資源是服務業的核心資源。要建立系統的培訓制度、有競爭力的薪酬管理制度和升遷制度。要把引進人才、培養人才和留住人才放在戰略的高度。
完善風險管理信息系統
(一)交易風險
交易風險指公司以外幣表示的合同現金流轉換為本幣價值，對不可預期的匯率變化的敏感度。由于合同現金流的實現影響公司以本幣表示的現金流，交易風險將被視為一種短期經濟風險。若匯率隨機變動而合同價格固定，則交易風險就會產生。
(二)會計風險
會計風險指跨國公司的海外子公司，將以外幣計值的資產、負債和收入、支出合并到母公司的財務報表時，要轉換為以本幣計值。由于匯率變化，在財務報表折算時所產生的匯兌損益，稱為會計風險。
(三)經濟風險
經濟風險指匯率的隨機變化對企業價值的影響程度。可預期的匯率變化可折現并體現于企業價值中。另外，從廣義上講，外匯風險除了以上涉及的外匯匯率引起的風險外，還應包括外匯資金本身的風險，比如東南亞和非洲的一些國家(如印度、尼日利亞、阿爾及利亞等)為了維持外匯儲備，平衡國際收支，維護本國貨幣匯率而進行外匯管制，導致項目收回的資金無法匯出所在國;如伊朗等受國際制裁的國家，其外匯資金根本沒有正常的流入和流出的渠道，項目收入資金無法實現回流，形成資金冗余沉淀，經濟效益無法真正實現。
二、勝利石油工程市場外匯風險情況
目前勝利油田海外石油工程市場主要分布在土庫曼斯坦、伊朗、沙特、墨西哥、埃及、科威特、印尼等國家。這些國家面臨的外匯風險既有相同之處，也有個體差異。相同之處在于目前絕大部分海外石油工程項目合同結算貨幣為美元和歐元，在目前人民幣對美元、歐元持續升值的現狀下，各海外項目均存在美元和歐元匯率下跌的風險;個體差異則是各海外項目均不同程度的持有、使用項目當地所在國家貨幣，各個國家貨幣匯率風險不盡相同。從時間因素看，有些國家外匯應收款回籠較慢，時間風險較大;有的外匯應收款回收及時，時間風險較小。
(一)土庫曼斯坦
土庫曼斯坦實行的是盯住單一貨幣的匯率制度，馬納特兌美元匯率基本在2.84∶1左右，國內通貨膨脹率較低，因此土庫曼斯坦外幣匯率風險較小;但由于土庫曼斯坦外匯資金的主要來源是提供給伊朗的天然氣銷售款，因伊朗受國際制裁一直無法回收，導致勝利油田在土庫曼實施的石油工程項目資金得不到及時回收，外匯因時間引起的風險較大。
(二)沙特、科威特
沙特和科威特都是中東地區經濟較發達國家，其本國貨幣匯率一直綁定美元，國內通貨膨脹率較低，外幣匯率風險較小。在外匯資金回籠方面，目前勝利油田在以上兩國的業主均為實力較強的國際化石油企業，資金支付及時，外匯時間風險也較小。
(三)伊朗
伊朗國內目前存在經濟制裁，局勢不穩定，內政外交均面臨困難的局面，其本國貨幣里亞爾貶值速度驚人，通貨膨脹率高居不下。里亞爾對美元的官方匯率與市場匯率相差近30%左右，項目運行持有的當地貨幣面臨非常大的外匯匯率風險。在時間風險方面，由于目前勝利油田在伊朗主要實施項目業主為中石化國勘，資金結算渠道通暢，付款也較為及時，因此時間風險較小。
三、外匯風險管理的一般原則
(一)全面性原則
涉外經營企業要高度重視經濟活動中面臨的外匯風險，系統地分析企業內外部環境，不僅著眼于企業自身及項目所在國政治經濟環境變化，還要對國際經濟形勢保持高度敏感，特別是國際原油價格變化對企業及項目所在國造成的影響。要對各種風險事件的存在和發生的概率、損失的嚴重程度，及風險因素和風險的出現導致的問題進行最大可能地科學合理估計，以便做出及時正確的判斷和決策。
(二)手段多樣化原則
企業所處的內外部經營環境存在差異，經營范圍、經營特點和管理風格也各不相同，所以應對外匯風險沒有一個標準或統一的解決方案，而且事實上也沒有任何一種外匯風險管理方法可以完全規避外匯風險。所以企業要充分評估自身風險容限和風險容量，采取最適合自身風險狀況和管理需要的外匯風險戰術及具體的管理手段。
(三)成本效益原則
無論是通過合同鎖定匯率，或者是通過控制外幣資產和負債規模相匹配，再或者通過金融衍生品來對沖匯率風險，企業都要遵循成本效益原則，在確保風險可控的前提下，以最低成本追求最大化的收益。
四、勝利油田海外石油工程項目外匯風險管理策略
(一)合同投標階段外匯風險預防
這是規避境外項目外匯風險的基礎和關鍵。在進行項目投標準備階段，要仔細研究項目所在國的外匯管理制度、所在國貨幣近年來與世界主要貿易貨幣變化情況、招投標條款對外匯支付申請和支付的規定，盡量爭取鎖定匯率或對己方有利的匯率條件。所以，企業財務部門要從項目招投標開始高度關注匯率條款，其他部門向財務部門提供必要的信息，財務部門負責測算項目收入和支出的外幣幣種比例和結構，再根據歷史數據和當前數據預測分析項目涉及幣種的走勢，識別潛在的匯率風險，制定項目投標合理報價及結算幣種。
1．投標報價中匯率風險估算法
項目投標時，企業應首選在合同條款中鎖定匯率。但在實踐中，通常發包方處于強勢地位，投標方很難獲得鎖定匯率的合同條款。如果發包方不接受鎖定匯率的條件，企業就要在原有投標報價的基礎上，分析外幣收入和支出確認時間和金額，根據約定幣種匯率情況，預測可能發生的匯率損失。并將匯率損失納入工程總報價，進行重新報價，力爭在工程報價中為可能發生的匯率風險預留彌補空間。
2．投標報價幣種選擇策略
在投標報價和合同執行時正確選擇結算貨幣幣種是非常重要的。企業應盡可能的通過談判等方式要求發包方用本幣進行收入計價和支付。如果不能達成一致，則應要求以國際金融市場上匯價堅挺并能自由兌換、幣值穩定、可以作為國際支付手段或流通手段的硬貨幣進行結算，比如美元、歐元和英鎊等。
(二)合同執行階段外匯風險控制
外匯風險管理本質是風險的一種轉移和分攤，若項目投標合同的結算貨幣已經指定為項目所在國貨幣，或已確定為美元或歐元，企業沒有選擇余地，為了合同繼續執行，企業可以與業主約定各自承擔一定比例外匯風險。一般來說，匯率風險可能是收益也可能是損失，從長期良好合作的角度出發，業主不會完全不考慮企業要求，即使業主不接受共同承擔風險的條件，那么企業仍應據理力爭，從合同其他方面得到利益補償。
(三)外幣應收款風險防范
近年來，隨著海外石油工程擴張力度的不斷加大，外幣應收賬款成為制約油田企業各單位外部市場生存發展的決定因素。為此，應加大外幣應收賬款的回收力度，提高現金的回收率是提升油田外部市場運行質量的關鍵。在外幣應收款風險管理中，應分兩個階段建立合理的風險防范體系。
1．事前防范
從合同談判和簽訂入手，引入當地法律機構對業主進行資信調查，做好項目資金風險評估，對信用記錄不良的業主寧可放棄合約，也不盲目簽約。如評估后風險基本可控，仍需謹慎簽約，必須要求業主提供定金、保證人，或預付款、信用證等方式進行信用背書，同時要在合同中約定出現糾紛時，由第三國法律進行裁定，或借助新加坡國際知名石油仲裁機構進行仲裁，從而降低風險。
2．事中控制
建立專門的信用管理部門，從組織結構上確保信用管理的實施。引入激勵機制，制定合理的激勵政策，明確債權責任，每一項債權都必須有專人負責清收，做好資金回收跟蹤分析和風險梳理工作，對有可能出現逾期或風險的款項重點關注，及時采取措施。做好與業主的對賬工作，定期或不定期簽署對賬報告，經常與業主溝通，發現其資金充裕時及時申請付款，即使已計提壞賬準備的債權也不應放棄。如勝利埃及項目雖然面臨業主規模小、債權分散、清收手段單一等種種困難，但通過明確責任人、積極開展催款、依靠當地公司，以及給予對方一定的現金折扣等措施，資金回收問題立即緩解。另外，企業還需借助外部資源推動資金回收。由于境外項目的跨國家、跨地域的特殊性，當資金回收出現困難時，企業催收工作不能僅僅局限于自身，要積極尋求企業總部、大使館、甚至國家層面的幫助。勝利土庫曼斯坦項目長達幾年未能收回工程款，最終在集團公司、中方和土方大使館等部門的幫助下，重新建立資金回收通道，最終長期困擾的資金回收問題得到很好的解決。
(四)融資選擇－美元貸款
海外市場開拓過程中，籌措資金是項目運營的前提。在人民幣對美元升值的大背景下，境外項目籌資應盡量使用美元貸款。企業通過美元貸款，在到期時直接歸還美元，可以避免美元貶值帶來的風險，而且美元貸款利率較低可以有效降低企業的財務費用。目前，勝利油田對海外項目籌融資實行統一管理，集團公司授權盛駿公司歸口辦理境外融資業務。盛駿公司是中國石油化工集團在境外全資擁有的從事金融業務的公司，是中國石化集團境外結算平臺、融資平臺、賬戶監控平臺和金融投資平臺。公司業務包括存款及結算、貸款及透支、信用證及保函、貿易融資、外匯交易及人民幣結算等五大類，在外匯風險管理方案實施中可以提供強有力的保障。
(五)適當使用金融衍生工具
隨著中國加入WTO和企業競爭能力的逐步提高，許多企業都在積極實施“走出去”戰略，越來越多的大型建筑公司也紛紛走出國門，積極參與國際工程的承包。在這些國際工程建設中，不可避免地要發生國際貿易業務，在交易中因匯率波動而產生外匯風險必然會出現，匯率波動越大越頻繁，產生風險的機率也越高，甚至會給企業造成巨額損失，這使得外匯風險管理成為建筑工程管理工作中的重要環節。
一、外匯風險的概念和類型
1 外匯風險
外匯風險又稱匯率風險，一般是指在一定時期的國際經濟交易中，因未預料到的匯率突然變動給外匯持有人帶來的經濟收益或損失，通常講的風險主要是指因匯率變動給外匯持有人帶來的經濟損失。在現行的浮動匯率制下，國際金融市場的匯率波動頻繁且變化無常，各種政治、經濟因素都影響著匯率的起伏變化，各國貨幣的強、弱態勢也在不斷轉換，從而加大了工程建設中國際貿易和融資借貸的外匯風險。國際承包工程價款一般是按當地貨幣或多種外幣進行結算的，而國際工程承包合同一般又具有工期長的特點，在這種情況下，貨幣匯率的變化更是無法避免。
2 外匯風險的類型及形成
外匯風險按其表現形式可分為外匯結算風險、外匯交易風險，外匯折算風險、經濟性風險以及政治風險。
外匯結算風險是指工程建設中用外幣進行工程結算因匯率變化而產生的風險。這類風險在國際工程建設管理中最常見。一項涉外工程項目，在工程招投標階段就已確定工程價款是按何幣種進行結算，但因建設工期長，匯率的變化又不確定，故在工程結算時必然存在結算風險。
外匯交易風險主要指在工程建設中用外幣支付工程款或采購貨款進行外匯買賣而產生的風險。
外匯折算風險指在工程建設中，企業會計報表中的外幣核算科目因計價貨幣的不同，在匯率變動時，造成貨幣價值發生損失的可能性。
經濟性風險是指在國際工程建設過程中，難以預料的匯率變動通過影響工程的施工進度和企業的利潤，從而對企業未來一定期間的收益產生不利影響的可能性。
政治風險是外匯風險中一種比較特殊的形式，它直接影響外匯風險的產生和形成。一個國家的政治不穩定往往導致該國的經濟及其它因素的不穩定，從而影響該國的貨幣匯率的穩定性，形成外匯風險。
二、外匯風險管理、防范的基本方法與措施
外匯風險管理的主要內容是避免或減少外匯風險的影響，外匯風險產生的直接原因是匯率的波動。因此，在國際工程合同中，外匯風險管理的關鍵是對匯率走勢進行科學的預測和分析，并采取行之有效的措施來進行防范。
1 選擇好交易幣種，優化貨幣組合
外匯風險來自貨幣匯率的變動，因而妥善選擇交易貨幣是根本性的防范措施，一般遵循“收硬付軟”的原則。在國際工程承包業務及工程設備出口貿易中，應選擇硬貨幣或具有上浮趨勢的貨幣進行結算；在工程承包業務及工程設備進口采購貿易中，應選擇軟貨幣或具有下浮趨勢的貨幣為計價貨幣。
2 簽訂保值合同條款
在國際工程承包合同中增加貨幣保值條款，選擇幾種較為穩定的貨幣作為保值參照貨幣，預先規定結算貨幣與各保值貨幣的匯率和調整幅度。也就是通過結算貨幣與各種保值貨幣掛鉤來達到避免外匯風險的目的。
3 利用遠期外匯交易
遠期外匯交易是在外匯市場中變不確定因素為可確定因素的常用方法之一，通過預賣或預買某種外匯以便與這種外匯的債權或債務相抵來避免外匯風險。
4 利用貨幣市場保值
貨幣市場保值是通過在貨幣市場上借入外幣資金或進行外幣投資以平衡外幣債權、債務來防范風險的方法。在出口時，以出口外幣貨款收款日為限，從外匯銀行或國際貨幣市場借入外匯資金，并將其兌換成本國貨幣，待收到外幣貨款時用其償還貸款；在進口時，以貨款支付日為期限借入本幣資金，并將本國貨幣投資于貨幣市場，待貨款支付日收回外幣投資用于支付貨款。
