發布時間：2023-12-23 09:59:05
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們為您精選了8篇的無形資產的分析樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發，請盡情閱讀。
關鍵詞：會計準則;無形資產審計;研發費用
一、引言
2007年起實行的企業會計準則在很大方面發生了變化，在財務會計報告目標方面，強化了決策的有用性要求；在會計處理方面，確立了資產負債表觀的中心地位；在會計信息質量要求方面，注重客觀性和相關性并重。這貫穿整個準則始終，體現在具體的會計核算中，以下就新準則下無形資產的處理和審計進行分析。
二、新準則下無形資產處理的利弊分析
1.從無形資產定義角度看
而新準則明確規定無形資產是可辨認非貨幣性資產，并根據實際情況和國際慣例，明確規定自創商譽不應確認為無形資產，合并中形成的商譽適用相關會計準則。
2.從無形資產確認和初始計量角度看
舊準則13條規定：“自行開發并依法取得的無形資產，其入賬價值應按依法取得時發生的注冊費、律師費等費用確定；依法取得前發生的研究與開發費用，應于發生時確認為當期費用”。
但是，關于無形資產資本化還是費用化在我國一直存在爭論。新準則將無形資產自行開發分為研究階段和開發階段，并給出了定義，允許符合條件的開發支出資本化，這將給企業帶來一系列有利影響。但在實際業務中，無形資產研發周期長、風險大、業務復雜，對于研究階段和開發階段的劃分與界定有時并不明確，而研究階段和開發階段的劃分決定著研發支出的費用化和資本化，直接影響企業的利潤和資產。同時，根據新會計準則，開發費用資本化是非強制性的，是允許項目而非強制性的，很大程度上依賴管理層的主觀判斷和客觀需要，具體會計處理將受到不同利益驅動的影響。因此，這兩項因素有可能導致自行開發無形資產的初始計量成為盈余管理工具，為利潤調節提供了新空間。
3.從后續計量角度來看
無形資產的后續計量主要包括無形資產攤銷和減值處理。舊準則對使用壽命不確定的無形資產也劃為攤銷范圍之內，并規定“攤銷年限不應超過十年”。在無形資產發生減值后，在符合條件時可以轉回。而新準則將無形資產分為使用壽命有限的無形資產和使用壽命不確定的無形資產，分別進行處理。
三、新會計準則下無形資產審計內容
1.審計無形資產內部控制制度
完善合理的內部控制制度是無形資產會計處理的基礎。
2.審查無形資產的確認和初始計量
(1)審查無形資產確認
審計人員對每項無形資產都要進行驗證，核對相應的的文件資料，確定其所有權是否歸被審計單位。若有虛列或不當之處，應先查明原因，然后提請被審計單位給以調整。
(2)審查無形資產的研發費用處理
根據上文的分析，可知研發費用處理是審計的重點內容。審計人員首先要審核被審計單位對“研究”與“開發”階段劃分是否正確，要有依據。然后要對兩個階段的賬務處理進行審查，新會計準則規定，研究階段支出全部費用化，即入當期損益，無法將二者區分開的全部費用化，計入當期損益，審計人員在審核過程中應注意企業有無故意混淆兩個階段支出，將費用化的支出資本化，獲獎資本化的支出費用化，同時審查費用金額，以判斷企業是否利用新會計準則進行盈余管理或舞弊。
3.審查無形資產的后續計量
(1)審查無形資產的攤銷
新準則中規定使用壽命有限的無形資產的攤俏采有用類似固定資產的方法進行攤捎，計入管理費用或制造費用。對使有壽命不確定的無形資產不攤俏只在每個會計期間進行減值測試。審計人員審查無形資產的攤銷時，要審核其是否使有用壽命有限的無形資產，對使用壽命有限的無形資產應審查是否計提攤銷，攤銷期攤銷方法和金額的計算是否正確，有無用無形資產的攤銷來調節損益。
(2)審查無形資產減值處理
新會計準則的規定雖減少了企業在此方面的舞弊行為，但審計人員在審核中應該注意被審計單位是否定期進行減值測試，由于準則并沒有具體規定減值測試是否合理的標準，所以這更加依賴審計人員的主頁判斷。在計提減值準備方面，計提是否達到規定的條件，計提的金額是否正確。
從整體上看，新準則關于無形資產的會計處理更為規范，信息質量進一步提高。新準則更為明確地定義了無形資產，無形資產審計要求審計人員具有很強的專業性、技術性，新會計準則在給予企業更大會計處理自主權的同時，也給審計人員的審計工作提出更高的審計要求，所以必須提高審計人員的職業判斷能力，同時參考知識產權、資產評估等知識，以使審計工作順利進行。
參考文獻
[1]財政部.企業會計準則2006[M］.北京:經濟科學出版社，2006.
【關鍵詞】 無形資產減值;無形資產減值準備;累計攤銷;相互關系
一、無形資產減值準與攤銷的差異性分析
(一)性質目的不同
無形資產攤銷是指將使用壽命有限的無形資產的應攤銷金額在其使用壽命內進行系統合理地分配。累計攤銷是“資產價值損耗的計量”,它把無形資產的價值按照一定標準分攤到無形資產預計可使用的期限內,以實現收入與費用的配比,屬于成本的分配手段或分攤過程。無形資產減值是指無形資產的可收回金額低于其帳面價值,作為資產的一種,意味著“未來經濟利益”,無形資產減值準備實質上是從“資產是預期的未來經濟利益”的角度出發,對可收回金額與帳面價值進行定期比較。
當可收回金額低于帳面價值時,確認無形資產發生了減值,要計提無形資產減值準備,調整無形資產的帳面價值,以使帳面價值真實客觀地反映實際價值。無形資產減值所表示的價值減損,主要是由于企業外部環境或內部因素的變化而引起,與生產經營的關系不大,可能發生也可能不發生,具有很大的不確定性。計提攤銷是對無形資產價值的分攤,并不表示無形資產價值的實際減少,無形資產減值準備正是在對無形資產計提攤銷的基礎上,以一種更靈活、更及時的方式,確保無形資產現時價值計量信息的有用與相關。也有人認為計提減值準備是對歷史成本的修正,反映了無形資產當前的價值,是一種資產計價的手段。
(二)核算原則不同
計提無形資產減值準備是以謹慎性原則為依據的。謹慎性原則要求企業對交易或者事項進行確認、計量和報告時應當保持應有的謹慎,不應高估資產或收益、低估負債或費用。將無形資產的可收回金額低于其帳面價值的差額計入當期損益,同時沖減其帳面價值,體現了“謹慎”思想。無形資產攤銷是以配比原則為依據的。無形資產能在較長的時間里給企業帶來經濟利益,對使用壽命有限的無形資產,其價值將隨時間的推移而消失。
(三)核算范圍不同
《企業會計準則第6號――無形資產》中規定:企業應當于取得無形資產時分析判斷其使用壽命,并對使用壽命有限的無形資產要進行攤銷,而對使用壽命不確定的無形資產則不應攤銷。對計提減值準備《企業會計準則第8號――資產減值》中規定:對使用壽命確定的無形資產,企業應當在資產負債表日判斷資產是否存在可能發生減值的跡象,存在減值跡象時,才對其進行減值測試;對使用壽命不確定的無形資產,無論是否存在減值跡象,每年都應當進行減值測試。計提攤銷的無形資產范圍不包括使用壽命不確定的無形資產,計提減值準備的無形資產范圍恰包括使用壽命不確定的無形資產,計提減值準備的無形資產范圍比計提攤銷的無形資產范圍要大得多。
(四)核算時間不同
無形資產攤銷的計提通常是按月進行的,并根據用途分別計入相關的成本或當期費用,屬于因正常時間推移在不同會計期間的成本或費用,具有系統性和關聯性;無形資產減值準備的核算通常是在資產負債表日(對使用壽命確定的無形資產減值)或年末(對使用壽命不確定的無形資產減值)根據實際減值測試情況來進行,在并無證據表明減值已發生的情況下,不必作帳務處理。不同會計期間的減值損失與時間推移或正常使用之間并不存在必然的、系統的聯系。
(五)核算方法不同
《企業會計準則第6號――無形資產》中規定:企業應當根據無形資產所含經濟利益的預期實現方式來選擇攤銷方法,可以采用直線法、雙倍余額遞減法、年數總和法、生產總量法、車流量法等,無法可靠確定預期實現方式的,應當采用直線法攤銷。對無形資產減值準備的核算,《企業會計準則第8號――資產減值》中規定:資產存在減值跡象的,應當估計其可收回金額,可收回金額應當根據資產的公允價值減去處置費用后的凈額與資產預計未來現金流量的現值兩者之間較高者確定。無形資產減值準備的核算沒有象攤銷那樣有多種可選擇的方法,主要是于期末通過對無形資產可收回金額與其帳面價值的估價、分析比較、判斷來進行計提的,資產減值損失一經確認,在以后會計期間不得轉回。
(六)納稅影響不同
稅法規定:企業經營活動中使用的無形資產攤銷費可以在稅前扣除,計提的存貨跌價準備、短期投資跌價準備、長期投資減值準備、風險準備基金(包括投資風險準備基金)以及國家稅收法規規定可提取的準備金(主要指經報稅務機關批準提取壞帳準備金)之外的任何形式的準備金都不得扣除。這就表明無論企業采取什么樣的資產減值準備政策,在稅收法規上均不予承認。企業計提無形資產減值準備是不得在稅前扣除,對所得稅數額沒有影響。
(七)帳務處理不同
無形資產的攤銷與日常經營管理息息相關,是經常發生的,所以其攤銷額直接體現在企業的經常性費用中,提取時借記 “管理費用”、“其他業務成本”等科目,貸記“累計攤銷”科目;無形資產減值準備的提取與企業日常經營管理無直接關聯,導致減值的情形也并非是經常發生的,資產負債表日,企業根據資產減值準則確定無形資產發生減值的,按應減記的金額,借記“資產減值損失”科目,貸記“無形資產減值準備”科目。
二、無形資產減值與攤銷的一致性分析
(一)兩者的金額大小相互影響
無形資產累計攤銷額的大小會影響無形資產減值準備計提數額的高低,無形資產減值準備的提取,也實實在在地通過改變攤銷的核算基數而影響攤銷額的多少。“無形資產成本(原值)”減去“累計攤銷”等于“凈值”;“凈值”再減去“減值準備”等于“無形資產的帳面價值”。這“帳面價值”,可以理解為此時此刻該項無形資產的可收回金額。從這個角度來看,“無形資產減值準備”也是“累計攤銷”的修正與補充,共同反映著無形資產的現時價值。
(二)兩者的作用都使得無形資產帳面價值降低
從資產負債表上看,“累計攤銷”與“無形資產減值準備”帳戶都是“無形資產”帳戶的備抵項目,都表現為無形資產價值的減少。當無形資產攤銷時,則是將應攤銷金額記入“累計攤銷”帳戶的貸方;當無形資產發生減值時,通過計提“無形資產減值準備”來減少其帳面價值,減記至可收回金額。以上關系的公式表示為:無形資產賬面價值=無形資產原價(成本)-累計攤銷-無形資產減值準備。
(三)兩者的結果都會影響企業當期利潤的減少
從利潤表上看,無形資產當期計提的攤銷金額計入“管理費用”、“其他業務成本”帳戶;當期發生的根據資產減值準則確定的無形資產減值損失,按應減記的金額計入“資產減值損失”帳戶。無論是“管理費用”、“其他業務成本”還是“資產減值損失”,都是損益類帳戶,其最終都要結轉計入“本年利潤”帳戶借方,使企業當期利潤減少。
(四)兩者的核算都需要借助會計職業判斷
會計職業判斷貫穿于無形資產攤銷的始終。首先,判斷確定的無形資產使用壽命。其次,判斷確定的無形資產的攤銷金額。再次,判斷選擇攤銷方法。同樣會計職業判斷在計提無形資產減值準備中也得到了廣泛的運用。首先,對無形資產可能發生減值的跡象進行測試判斷;其次,在無形資產存在減值跡象的情況下,估計其可收回金額;最后,根據估計的可收回金額,確定無形資產減值損失。
關鍵詞：無形資產 有形資產股票價格
一、引言
已有研究表明現代企業無形資產與企業價值存在很強的相關性。無形資產的價值貢獻觀點：財務效益觀點，湯湘希提出無形資產價值貢獻包括企業運用無形資產而引起的企業產品成本降低或銷售增加。超額盈利觀點，傅元略認為，任何無形資產所產生的貢獻都會最終反映到企業的利潤上來，無形資產對會計盈余的貢獻就是企業超出同行業利潤率的那部分價值。核心競爭力觀點。這種觀點認為無形資產對企業價值的貢獻大小在于無形資產是否有利于提升企業核心競爭力。綜上所述，本文將無形資產的價值貢獻定義為：在企業價值創造過程中，無形資產單獨或與其他資產共同作用，為企業帶來的超額利潤或競爭優勢。由于無形資產本身的特殊性，無形資產的價值貢獻也不同于有形資產所做的貢獻，主要區別體現在如下幾個方面：無形資產進行價值創造是間接的；無形資產的價值創造與戰略環境有關，無形資產的價值取決于它與公司戰略的協調程度；無形資產價值創造是潛在的；無形資產在價值創造過程中必須與其他資產相結合。無形資產本身很少直接創造價值，脫離了企業背景和戰略，它們并沒有多大價值。當無形資產有效地與其他資產結合起來時，它們的價值才能體現出來。總之，無形資產的內涵和構成的特殊性決定了其強大的價值創造功能，企業價值增長越來越多地來自于無形資產。但值得注意的是，這種相關性的強弱存在各行業之間的差別，另外企業內部無形資產的構成情況也會不同的影響企業價值。目前國內對無形資產的研究還處于探索階段，大多數研究沒有考慮不同行業對無形資產價值的影響。不同行業企業的資產結構存在差異，不同行業的企業對無形資產有不同要求，不同行業的企業具有不同的無形資產強度。同時不同類型的無形資產對企業價值貢獻大小不一，因此，按行業分析具有一定的現實意義。本文試圖對以下問題做出回答：我國目前各行業之間無形資產對企業價值貢獻狀況存在哪些不同，無形資產的構成情況會對對企業價值造成哪些差異影響，以及無形資產的會計信息披露的局限性有哪些。
二、文獻綜述
（一）國外文獻Ely和Waymire（1999）研究發現已確認無形資產具有價值相關性，只不過在投資者眼里，資本化的無形資產的分量比不上有形資產。Amir和Lev（1996）研究發現，在移動電話行業，諸如成長性、未入賬的無形資產（如客戶資源）之類的非財務變量具有價值相關性。這些非財務變量與傳統的財務變量相結合，將增強對企業價值的解釋能力。Barth和Clinch（1998）發現品牌價值與公司股票價值之間存在顯著的正相關關系，而且該相關系數是已確認資產（recognized assets）相關系數的一半。Ittner和Larcker（1998）發現客戶滿意無形資產會計信息價值相關性研究――以高新技術上市公司為樣本的實證檢驗度與企業價值具有相關性。同時他們還發現該相關系數不如已確認資產顯著，而且對于不同行業，得出的結果差別很大。
（二）國內文獻我國無形資產價值相關性研究大多是對無形資產總額（凈額）的考察，近一兩年開始有學者拓展到對無形資產凈值的相對值、無形資產的明細分類信息等的考察。薛云奎和王志臺（2001）以上海證券交易所的上市公司為研究對象，考察無形資產對企業經營活動的作用，并檢驗無形資產的價值相關性。研究表明，無形資產與股價之間存在顯著的正相關關系，而有形凈資產對股票定價影響不顯著，同時發現無形資產的相關系數大于有形資產的相關系數。王化成、盧闖和李春玲（2005）認為，薛云奎和王志臺在變量選擇上存在問題，比如用無形資產絕對量來替代無形資產增量“有失偏頗”。另外，他們認為薛云奎和王志臺在價值相關性研究中僅采用股價模型是不夠的，還應當結合回報模型來分析，他們 以1998~ 2002 年滬、深兩市的上市公司為樣本，結果發現無形資產存量與股票價格顯著相關，即無形資產信息具有價值相關性，并且投資者對無形資產信息的反應存有滯后性的結論。李壽喜、李若山和洪劍峭（2005）認為，薛云奎和王志臺的樣本局限于滬市公司，且未作分年度的考察，僅僅將修正的Ohlson 模型的解釋變量凈資產分解為無形資產和有形凈資產進行分析，缺乏控制相關變量進行多角度的比較，所得結論證據不夠充分，研究存在一定缺陷。因此，將樣本擴大到深滬兩市，并分年度進行了考察。結果表明，在大多數情況下我國企業無形資產與股價呈顯著正相關，除個別年度外，無形資產定價乘數大于有形資產的定價乘數，研究結論與薛云奎和王志臺一致；并且伴隨著無形資產投入比例的降低，企業利潤和凈資產與股價的綜合相關性在下降。邵紅霞和方軍雄（2006）區分技術性和非技術性無形資產考察了無形資產比重與會計盈余質量之間的關系及無形資產與公司的每股市場價格之間的關系，發現不同無形資產的構成與公司盈利能力之間均存在顯著相關關系。無形資產對上市公司主營業務利潤率的貢獻主要來源于土地使用權和其他無形資產，主要體現在非高新技術行業；在高新技術行業并不明顯。技術性無形資產和其他無形資產均與股票價格顯著正相關，并且高新技術行業的公司技術性無形資產更加顯著。
三、研究設計
（一）研究假設 Ohlson模型，也稱為剩余收益模型，作為企業價值的評估方法通過與會計比率結合使剩余收益模型更具有了客觀性、可驗性等特點，使得公司價值評估具有了客觀會計計量的基礎。Ohlson模型并不復雜，因為變量比較簡單，可以模型為基礎進行修正，驗證上市公司某些會計信息與股票價格的實證關系。陸宇峰（1999）使用Ohlson模型，用A 股市場上市公司1994年至1998年每4月末的股價數據和相應的1993年至1997 年年報會計數據進行檢驗發現Ohlson模型在具有可驗證性。在國內利用Ohlson 模型進行研究，一般會對模型進行一些修正，將得出的結果對假設進行驗證。本文以Ohlson 模型為基礎，建立Ohlson修正模型研究無形資產在不同行業對股票價格的影響。Ohlson模型假設影響股價的變量主要有每股收益、每股凈資產，為了考察無形資產對于公司股票價格的影響，還需要增加每股無形資產和每股有形資產兩個變量，并檢驗對股票價格產生的影響，即修正模型的解釋變量有四個，分別是每股收益、每股凈資產、每股無形資產和每股有形資產。為此提出以下假設：
H1：上市公司的每股盈余（ EPS ） 和股票價格呈正相關；
H2：上市公司的每股凈資產（ BPS ） 和股票價格呈正相關；
H3：上市公司的每股無形資產（ INTGAPS ） 和股票價格呈正相關；
H4：上市公司的每股有形資產（ TGAPS ） 和股票價格呈正相關。
（二）樣本選取和數據來源 本文通過CCER數據庫搜集2009年10個行業上市公司的相關數據，將上述四個指標為0或者為負的公司數據剔除，并剔除了金融保險行業的樣本數據，得到總樣本數據1146個，見（表1）。使用Eviews 軟件進行回歸分析。行業樣本數據統計如下，其中傳播與文化產業樣本過小，不做行業分析。
（三）模型和變量定義根據上述方法及假設建立如下的模型：Price=α0+α1EPS+α2BPS+α3INTGAPS+α4TGAPS+ε
其中price 為股票價格，采用股票在2009年最后一個交易日的收盤價。EPS 為每股收益；BPS 為每股凈資產；INTGAPS 為每股無形資產；TGAPS 為每股有形資產。
四、實證結果分析
（一）總樣本回歸分析 （表2）顯示，R-squared系數為0.62，P值基本為0，模型選取的幾個變量的t 檢驗值都是顯著的，表明修正模型對幾個變量和股價相互關系的解釋力度比較強。根據上述結果，可以得到以下結論：第一，上市公司的盈利水平與股價呈顯著正相關，同時EPS 的系數大于其它解釋變量的系數，說明投資者判斷上市公司的經營績效基本圍繞經營利潤為標準。第二，每股凈資產對股票價格的影響小于EPS對股價的影響。一般而言，模型中的BPS會維持在1.1左右，本次實證檢驗BPS系數為2.19，說明當時股票市場存在大量風險。第三，每股無形資產的系數為負數。正常情況下，每股無形資產的系數應該為正。此次檢驗中，系數呈負相關。這是2009年的金融危機下，部分無形資產積累的市場預期價值滅失，導致公司價值下降。我國部分企業的的無形資產的形成依賴于外國，因此對外部的經濟危機的抵抗力較小。追究其他原因，還有部分上市公司為使股票價格上升，或借機將積年以來的會計虛假數據釋放到財務報表中去，對會計報告作假，導致投資者對上市公司數據的信心不足。我國無形資產信息的披露質量歷來不高，所以投資者并不信賴上市公司公布的無形資產的數據。第四，每股有形資產的系數為負，這是特殊情況。金融危機下靠出口拉動的我國經濟遭到嚴重打擊，出口下滑給企業帶來嚴重影響。每股有形資產表示企業產品的生產能力，因此系數為負。一般情況下每股有形資產對股價的影響較小。
（二）分行業樣本回歸分析從（表3）可以發現：（1）每股無形資產系數的比較。不同行業每股無形資產的相關系數并不相同，其原因有以下幾點：第一，不同行業的無形資產構成情況不同，披露信息不同。我國無形資產信息披露中權利類資產披露較多，知識技術類的無形資產情況披露較少。這些無形資產價值特性并不相同，對公司經營業績的影響也不同。這種現狀對交通運輸、倉儲業、房地產、采掘業行業來說有利（無形資產系數為正），而對其它行業則有負面影響（系數為負）。第二，同一類型的無形資產對不同行業的公司價值影響存在差異。這是因為同一類別的無形資產在不同行業中對價值的貢獻是不同的。以土地使用權為例，有研究者指出土地使用權的作用主要體現在非高新技術行業，在高新技術行業并不明顯。（2）每股收益與每股凈資產系數的比較。通過進行對比分析，發現各個行業每股收益的系數都遠大于每股凈資產的系數。兩者系數差異最大的為信息技術產業，最小的為建筑業，這樣符合現實情況。（3）各行業每股無形資產系數存在顯著不同，包括正負差異。不同行業每股無形資產系數差別很大，其中農林牧漁、制造、建筑、信息技術、批發和零售貿易、社會服務行業的每股無形資產系數為負數，其余為正數。這是由不同行業無形資產構成和信息披露情況不同造成的。無形資產按其性質可以分為兩類：第一類權利型無形資產（主要包括特許權利和可盈利條件的關系），這類無形資產披露質量較高，是我國無形資產披露的重點，在整個無形資產披露中比例最大，比如采掘業的采礦許可權、交通運輸業的道路運營權、房地產的土地使用權。這類無形資產形成的價值泡沫較小，基礎穩固，在金融危機下所受的沖擊較小。第二類為知識型無形資產（如專利技術、專有技術、馳名商標），這類無形資產的價值中除形成資產時所付出的研發支出之外，還有市場對無形資產超額收益的預期。因此市場景氣時，知識類無形資產累積的價值泡沫較多，在2009年金融危機下無形資產價值中的泡沫破碎，形成對公司價值的損害，因此2009年多種行業的每股無形資產的系數為負。其別是信息技術業，屬于無形資產最密集的行業。在美國這類公司的無形資產通常達到60% 以上，但我國這類行業的無形資產數量在總體上并不領先。其原因是我國技術類無形資產披露并不充分，企業不愿意在會計報表中披露涉及企業核心競爭力的技術秘密；更多的尖端技術依賴國外企業，這樣的情況造成我國信息技術價值“泡沫化”嚴重。所以在2009年股市上高新技術企業股票的表現并不好。另外我國特殊行業無形資產的披露面很小，很多屬于特殊行業的上市公司無法分清企業所有的特殊無形資產，不知道如何或者沒有在財務會計報告中披露，比如農林牧漁業、社會服務企業、綜合類企業，在無形資產辨認上存在困難。這樣導致數據搜集的局限會給無形資產的實證研究帶來困難。
五、結論
本文以2009年我國上市公司的相關數據為樣本，對各行業無形資產對企業價值貢獻進行了分析，結果發現：企業盈利（每股收益）對企業價值有很大影響。股票投資者在投資時應注意分析上市公司的利潤，通過資產負債表分析其利潤的質量，分析其利潤的構成和變化趨勢。無形資產與企業價值的相關性在不同時期呈現不同的關系。在經濟上行時，無形資產對企業價值的影響是正向的，在經濟下行時這種影響是負向的。投資者應在分析企業財務報表作出判斷時應注意經濟運行的周期。投資者也應注意無形資產的構成情況，并恰當分析權利類無形資產和知識類無形資所占的比例與構成情況。不同行業中無形資產對企業價值的影響是不同的，投資者應分析企業無形資產與戰略背景的契合關系，分析企業無形資產的構成情況，注意企業無形資產信息的披露質量，與研發費用和研發支出情況，并進行與同行業企業的比較。綜上所述，可以得到如下啟示：由于無形資產會向市場傳遞企業利潤持續性的信號，企業在報表附注中適當披露企業研究與開發費用，有利于市場更好地評價企業價值增長，塑造公司良好的品牌形象。經濟上行時，無形資產的影響顯著高于有形凈資產；經濟下行時，有形凈資產顯著性提高，企業在不同行情發行股票籌資時，應選擇不同的估價策略。有些企業只披露無形資產總數，沒有披露無形資產具體構成和其他詳細情況，無法使企業盈利能力得到恰當表達。因此要加大對無形資產信息披露的力度，重視企業無形資產中的專利、商標或品牌等在會計報表中的披露。上市公司應加強研究開發的投入，培育、創新無形資產，以提升企業價值。同時應重視證券市場的放大效應，完善無形資產管理與信息披露，以使公司價值得到最大提升。一些行業在無形資產辨認上存在困難，應該給予這些行業無形資產確認和披露的相關指導，以保證這些行業企業價值完整，信息完善。
由于樣本數據量大，時間倉促，數據未能足夠詳細，沒有收集到企業沒有確認為資產的非貨幣性項目的信息。另外特殊的無形資產，企業在年報附注中沒有披露或者極少數企業只進行簡潔披露。本文沒能將這一部分無形資產項目的信息納入到實證統計研究模型的每股無形資產自變量中。而且關于特殊行業的無形資產的信息，我國企業披露并不全面，并且歸類比較混亂。數據收集的局限性決定了無形資產研究的局限。此外，本文實證中缺少上市公司研究開發費用的數據，只考慮了無形資產計量與股票價格的關系，沒有考慮公司在創造無形資產過程中對企業價值的影響，限制了本文研究的深度。且關于行業分析，本文雖然按行業進行分類，但因為各行業信息收集不細致，導致行業分析比較籠統。再者很多公司實施多元化經營戰略，難以直接將其劃入某一行業，所以對行業的劃分可能并不科學，實證結果可能混有行業特征和行業情況的差異。
參考文獻：
［1］薛云奎、王志臺：《無形資產信息披露及其價值相關性研究》，《會計研究》2001年第3期。
［2］王化成、盧闖、李春玲：《企業無形資產與未來業績相關性研究》，《中國軟科學》2005年第10期。
［3］邵紅霞、方軍雄：《我國上市公司無形資產價值相關性研究》，《會計研究》2006年第12期。
［4］Lev，B.，and EZarowin，The Bundaries of Financial Reporting and How to Extend Them，Journal ofAccounting Research，1999.
［5］Amir，E．，and B．Lev， He．Relevance ofNon．financial Informafion：The Wireless Communications Industry．Journal of Accounting and Economics，1996.
一、引言
目前，在資本市場上越來越多的投資者參與企業的財務投資，由此企業會計信息的分析著重點也將從成本價值轉向價值評價分析；從過去的經濟活動事實轉向將來的可能性分析。作為具有經濟利益即將來現金流入的無形資產，企業特別重視無形資產與企業其它生產經營要素配合作用產生的可以預測的潛在經濟價值效果，而這種潛在經濟價值效果在企業未來運作中將能得到收益實現。然而，在無形資產購入時，由于存在買賣技術及知識非對稱性等客觀原因，使得現行企業會計在核算購入無形資產價值時，存在可能過小計量無形資產價值，導致無形資產賬面價值無法反映無形資產的經濟價值。
因此，通過無形資產賬面價值與未來投資價值分析，使更多的投資者在關注企業的財務報告及會計報表時，不僅要分析現在企業的盈利能力和財務狀況、了解企業的每股收益情況及每股凈資產，還要了解企業總資產中無形資產價值及價值構成情況。
二、無形資產賬面價值及特征
企業會計報表上的無形資產賬面價值，是根據企業會計制度的無形資產賬務處理規定準則進行資產確認及價值計量的，所以結合我國現行企業會計制度（以下簡稱“制度”）及2007年1月1日實施的新《企業會計準則》（以下稱“新準則”）對無形資產的資產性確認及價值計量規定內容進行分析，將可以了解無形資產賬面價值及其特征。
（一）現行制度下無形資產的賬面價值
根據企業會計制度要求無形資產的資產性應該在資產負債表上進行確認、其價值計量也應該得到反映。由現行制度第四十四、四十五條對無形資產取得成本計算賬簿價格的計量規定可知：目前無形資產的確認及價值計量，實際上體現的是確定成本發生制，也就是說在購入無形資產支付了成本時，該項無形資產就被確認，支付成本部分就被計量為無形資產的賬面價值。另外，制度還明確了無形資產使用目的的確認條件，由此企業會計報表上的無形資產賬面價值，只是企業取得并用于經營管理活動使用目的的無形資產賬面價值，不包括投資其他目的持有的無形資產賬面價值。
所以，根據第四十六條規定，報表上反映的無形資產賬面價值實際就是企業未來應該攤銷的費用，而未來的費用攤銷將會沖減當期利益。從這一點出發，企業無形資產賬面價值越低，未來所需分攤的費用就越少，影響企業未來利益減少的因素就少。
（二）新準則下無形資產賬面價值
新準則在無形資產確認及價值計量規定中，強調了資產能給企業未來帶來凈現金流入的經濟利益性和成本收益對應關系。第十七條也規定“企業選擇的無形資產攤銷方法，應當反映企業預期消耗該項無形資產所產生的未來經濟利益的方式”，說明新準則認可尊重企業對無形資產持有的適合目的選擇性及該資產對企業未來經濟利益貢獻判斷，并且認可企業選擇適合目的的攤銷方法。然而報表上反映的無形資產賬面價值仍然是企業取得無形資產所支付的確定成本量。
（三）無形資產賬面價值特征
在會計報表上無形資產賬面價值，無論是根據現行制度還是新準則計量的賬簿價值額，反映的是企業取得無形資產所支付的確定成本量，而不是該無形資產能給企業未來帶來的經濟價值量，是企業未來應該攤銷的費用額。正因為如此，另一方面它客觀上反映著該企業取得無形資產項目及其帶來的可以預測的潛在經濟價值信息。企業取得無形資產正是因為其存在潛在可以預測的經濟價值，而該經濟價值是能在企業未來生產經營運作過程中得以實現的收益。然而，這部分可以預測的潛在經濟價值，雖然無法在資產負債表上作為資產確認及計量，但卻是可以預測的企業未來收益，也即是可以預測的企業未來投資價值。
因此，企業會計報表上無形資產賬面價值越少，說明取得無形資產項目的成本低，未來所需分攤的費用就越少；可以預測的企業未來收益就越高，企業的未來投資價值就越大。
三、企業無形資產的投資價值分析
在我國上市企業的會計報表中，投資者了解到無形資產的賬面價值普遍較低的資產結構比率，表現為會計報表反映的無形資產賬面價值額低，每股含凈資產價額少的現實狀況。對此有必要進行企業無形資產的投資價值分析。
在上海證券交易所上市的山西G國陽（600348）企業，是我國最大的無煙煤生產、出口基地和最大的冶金噴粉煤生產基地。根據該企業2005年年報顯示，該年度銷售煤炭2422萬噸，增長12.65％，銷售收入71.76億元，同比增長52.07％，主營業務利潤率為21.47%，該公司流通股19500萬股，年度每股收益1.21元，每股凈資產5.52元 。客觀上該公司存在著巨大重置礦業權無形資產凈值無法在資產負債表上反映的賬外資產。該公司實際存在著礦產權重估價值有9.75億元，而賬面價值記錄只有近1億元，有無形資產礦產重估增值8.75億無法在資產負債表上反映。如果把該無形資產賬外價值加入在賬面價值上進行反映將顯示如下信息變化。
從G國陽企業2005年度會計報表分析來看，在沒有確認礦產產權時該企業的資產總額是557902.17萬元，其中無形資產的賬面價值額為9593.8萬元，占資產總額的1.72%。可見，無形資產在會計報表上賬面價值很少，所占比率不足資產總額的2%，也就是說，該企業取得礦產產權的成本低，但并不說明未來企業行使開采權所得到的營業收益少。所以目前企業會計報表上無形資產賬面價值額低，實際隱含著巨大的含益資產和極大的投資價值。
另外，如果企業對礦產產權重置價值在會計報表上進行確認及計量，那么該企業的資產總值將從557902.17萬元上升到645402.17萬元，而無形資產的賬面價值額將變為97093.8萬元，資產總值增加15.68%，無形資產的賬面價值額占資產總額比率上升到15.04%。假如企業的其他資產與負債要素不變就礦產產權重置價值無形資產在報表上的追加確認及計量，將直接導致公司凈資產增加32.94%，每股單位凈資產增加1.82元，每股單位凈資產由5.52元變為7.34元。因此，礦產產權重置價值在會計報表上的追加確認及計量，直接導致該企業的資產總值、凈資產總值及每股單位凈資產額的增大，這一會計信息變化直觀反映該企業穩健的財務狀況和未來收益能力及投資價值。
四、分析無形資產賬面價值與投資價值關系的意義
目前，隨著我國資本市場發展的國際化，越來越多的投資者參與資本市場進行投資活動，投資者通過分析企業公開披露的會計報表各種會計信息，了解企業的財政狀況與經營成果及現金流量等情況，判斷現在企業價值和將來的投資價值，然后進行自我責任的投資決策。
在資本市場的投資活動中，不但要重視制度會計報表上存貨、固定資產等有形資產的賬面價值信息，更要重視還沒有履行契約的賬外無形資產價值信息。由于企業會計制度的賬務處理重視的是具有法規形式、法律依據的資產價值，對還沒有履行契約行為的無形資產只能作為賬外資產處理，而這部分資產在未來會計期間將帶給企業極大的收益。投資者只有明白這個事實才能正確預測企業的未來價值，進行科學的投資決策。
關鍵詞：文藝院團 表演權 核算方法
文藝院團中的表演權主要指公開表演作品，以及用各種手段公開播送作品的權利。它的特點是必須以公開的方式進行，而且面向不特定的多數人。如果需要表演他人作品需征得著作權人的許可。免費表演已發表的作品可以不經著作權人的許可，不向其支付報酬，但應當指出著作人的姓名、作品名稱，不得侵犯著作權人的其他權利。《企業會計準則》規定，無形資產應該在符合定義的前提下，滿足以下兩個條件：首先，該無形資產產生的經濟利益可能流入企業；其次，該無形資產的成本能夠可靠精確的進行計量。表演權符合關于無形資產的認定，合理的經營與核算有利于文藝院團的發展。
一、表演權作為無形資產的核算
隨著社會主義市場經濟體制的日臻成熟，文化體制的改革也不斷加強與深入。近年來，大部分文藝院團完成了由事業單位向企業單位的轉變。而隨著商品經濟的迅猛發展，商品市場的不斷擴大，無形資產應運而生，在企業經營中占據著越來越大的比重。文藝院團的企業化發展，離不開對無形資產的合理經營與管理。而表演權作為文藝院團中無形資產的重要組成部分，是院團生存與發展的重要資源。表演權主要包括自創表演權、外購表演權、一次性的表演權和無專屬的表演權。在原有的制度規定中，文藝院團作為事業單位，外購和自行創作節目所形成的無形資產在攤銷時全部屬于事業單位的支出，但是其形成的價值就被勾銷了，負債表中也不能反應表演權的存在，事實上對事業單位的發展是很不利的。在文藝院團轉為企業化經營中，這種表演權核算方法已經不再適用現階段。
（一）文藝院團的表演權核算存在的問題
改制以前，文藝團在表演權核算上存在諸多漏洞。首先，對表演權的攤銷存在不合理。文藝院團在由表演權產生的價值進行攤銷時，仍然采用“無形資產”的科目，隨著時展，無形資產已經成為主要生產因素之一，但是很多單位對科目細化的不夠清楚，還是僅僅用無形資產這一個賬戶對其價值進行籠統的反映，而不是將表演權單獨劃分出來，表演權作為無形資產，它的價值攤耗也不能簡單的就列入到管理費用中來，應該分別計入成本和管理中，進行分期攤銷；其次，表演權作為無形資產，一般采用平均攤銷的方法，這樣的處理往往不夠精確。表演作為文藝院團的主要收入來源，具有一定的局限性，容易打擊表演者的積極性。表演權所帶來的經濟效益帶有一定的穩定性，這樣的攤銷方式，稍顯局限，不能適應新體制下的會計管理要求；此外，表演權作為無形資產，是不具有實物形態的長期資產，它的價值問題不會像固定資產表現的那么明確。對于表演權的增值和減值問題，一定要有一個全面而穩妥的處理。文藝院團多忽略對表演權作為無形資產的增減值問題，沒有提出一個有效的措施進行應對。事實上，它作為賬面的價值和它的實際價值之間是相互聯系和變化的，對于表演權的減值準備，一定要有全面的減值處理，有利于表演權創造更大的經濟效益。
（二）表演權作為無形資產核算的必要性
文藝院團除擁有固定資產和流動資產之外，表演權作為無形資產在生產經營活動中有著重要作用。它沒有具體的實物，但是表演權帶來的效益是長期的，未來的經濟效益也有很大的不穩定性。完整的會計核算方法，可以使表演權為文藝院團爭取更大的經濟效益。目前，發達國家越來越重視無形資產在企業生產經營活動中的作用，會計核算系統也比較完善。我國商品經濟仍然不夠發達，但是無形資產的概念已經提出，企業為購置無形資產所產生的花銷越來越大。在文藝院團中，對于公開表演作品，院團投入了很大的精力和物力。但是，會計核算上仍然存在體系不夠完善的問題，關于表演權的形成、攤銷、轉移等都沒有很深刻的了解，仍然遵照以往國有企業的會計體制進行，這樣，不能如實的反映這段時間公開表演所帶來的實際收益和差額支出。在文藝院團體制改革中，所有權和經營權的分離是改革中重要的一環，生產經營主要實行承包、租賃和股份制經營等手段。若仍然采用改制前的會計核算體系，將不利于文藝院團企業化的長期發展。團長在任期內一般不考慮任期后產生經濟效益的表演權方面的開支，造成了企業行為的短期化，不利于無形資產的增值。此外，在實行企業化經營后，文藝院團打破了地域的限制，各院團之間加強了聯系和合作。但是，如果對表演中產生的收益和支出沒有專門的記賬登記，各院團之間有可能出現因賬目不清而進行的糾紛，不利于文藝院團的共同發展。所以，建立一個完善的、合理的會計核算制度，對表演權作為無形資產做明確、合理的核算是有必要的。
二、文藝院團中表演權的核算方法
表演權作為無形資產，對它首先要進行歸類和總結。無形資產可以按照來源不同劃分為外購資產和自創資產。例如，文藝院團在進行表演時的作品如果是購買別人的著作屬于外購的無形資產，如果是自導自演則屬于自創資產。也可以根據能否攤銷分類，或者根據存續期進行分類等，科學、合理的核算方法，才能適應新形勢下經濟政治的發展需要。
（一）表演權作為無形資產的核算計量
大部分的表演權在研究階段都沒有很大的支出，資金消費等可以忽略不計。但是大型劇目的編排需要實現進行研究性調查，所以，在研究階段的支出應該計入在內，作為文藝院團最后收益的一部分。一美的表演節目在進行正式表演前，節目編排、舞臺設計、道具準備等一系列工程所消耗的人力、物力等應該歸屬于表演權的成本。但是，為節目效果而進行的銷售費用、管理費用等不能計入到開發階段的表演成本中，它們不屬于表演權收益中的一部分。當表演權的支出符合資本化條件時，應該借記為無形資產的科目，表演權達到預定的用途之后，可以借記為研發支出中的費用化支出科目。對于不符合資本化條件的，應該進行貸記。對于表演權整個過程的支出，我們應明確區分研究階段和開發階段中的支出分類，實在不能區分的支出，可以統一作為研發階段的支出費用，一并計入當期的損益之中。
（二）表演權作為無形資產的攤銷和減值核算
表演權作為無形資產，具有復雜性、不確定性。人們對于無形資產也有不同的認識。表演權的攤銷，是指在預定的攤銷期內，將其增置的成本定期的轉為費用。考慮到表演權的期限的不確定性，在節目上映以后，市場上會出現模仿與抄襲現象，我們可以把表演權劃分為使用壽命有限的無形資產類進行攤銷。文藝院團對攤銷額的計算一般采用直線法。
表演權的攤銷期是有限的，在企業化經營中，它與實際效益之間存在著一定差距，也許表演剛結束，市場上就已經出現一定程度的萎縮。但是在文藝院團中可能作為無形資產仍然保留著原始的價值。此時，我們應該對表演權重新進行評估，對它進行減值核算。表演權的原始價值如果沒有攤銷完畢，應該在報廢前一次性轉入營業外的支出賬戶；如果原始價值仍然存在著經濟效益，可以等到表演權的使用價值全部消失后再進行轉銷等措施。
總而言之，在科技高速發展的今天，我們要重視無形資產在企業生產經營中的重要地位。文藝院團改制之后，表演權作為無形資產是文藝院團的主要收益來源之一。我們一定要制定一套完善、合理的無形資產核算方法體系，對表演權作為無形資產進行科學的核算。
參考文獻：
[1]劉天玉.改制后文藝院團財務管理工作在市場運行中的重要作用[J].中國外資，2013，（03）：35-38
關鍵詞：資產分散型企業 實物資產 管理
一、資產分散型企業實物資產管理的特點
（一）資產分散型企業的特點
符合以下特點的企業比較適用本文所闡述的實物資產管理方法。只有同時具備以下三個特點，才能稱為資產分散型企業。
1、實物資產的分布范圍廣
實物資產在空間上的分布范圍廣，是資產分散型企業最根本的特點，由此又派生出所屬組織機構的分散，這是其分布范圍廣的兩層含義。簡單的說，就是“范圍廣”的特點派生出“層級多”的特點。
2、實物資產的形成過程分散
這也具有兩方面的含義，一是組織機構形成的過程是逐步實現的；二是實物資產的空間分布沒有先集中后分散的過程。
3、實物資產的更新替換頻繁
成品油銷售企業的實物資產既分散壽命又短，更新替換頻繁，容易產生諸多問題。例如一座加油站的資產，加油機壽命只有六年左右，油罐也不過十年左右，且實際使用壽命往往更短，因此實物資產的更新替換速度快，且周期不同步，對資產的后續管理提出了很高的要求。
（二）資產分散型企業實物資產管理存在的問題
1、信息化手段滯后，未形成管理閉環
常見的資產管理系統偏重于價值管理，大部分實物管理流程還是人工與系統相結合的方式。比如資產盤點仍處于人工點數、人工核對的原始狀態，工作量大、效率低。整個資產管理體系未形成閉環。目前對從資產進入到退出使用的各環節監控不到位，信息缺失，容易造成毀損和流失。
2、管理模式不統一，職責不清晰
各級公司的資產管理模式不統一，缺乏一致、有效的管理標準。雖然都有相關資產管理制度和辦法，但在此大框架下各級公司的管理范圍側重、管理方法迥異不同。部門和人員職責不清晰，資產管理缺乏能動性和自覺性。大部分公司未設專門資產管理部門，各部門管理職責不明確，管理人員責任心缺失。
3、 重會計核算，輕動態管理，資產使用效率不高
重使用、輕管理，重價值、輕實物。大部分公司實現了對固定資產會計核算的規范管理。但使用和管理脫節，不注重過程而逐本求末失去了資產管理的意義。資產使用效率不高，資產達不到最大效能。資產管理需要盤活存量、優化增量、控制減量，不斷提高使用效率。
4、網絡擴張速度快，人員培訓跟不上
隨著企業網點的不斷增加，新員工不斷走上崗位，崗前培訓容易形成管理短板。以中石油為例， 2010年新增加油站734座，2011年新增1327座。假設每站平均需要10名員工，兩年內就要增加兩萬名左右的員工。
5、信息傳遞不順暢
資產分散型企業的信息傳遞通常沒有集中型企業順暢。由于網點分布廣、距離遠、管理層級多，因此容易出現信息傳遞效率低下、信息響應延遲、數據加工繁瑣等問題。
（三）資產分散型企業實物資產管理的方法
基于以上對資產分散型企業實物資產管理的特點和問題分析，要想提高資產分散型企業的實物資產管理水平，必須要建立一套完整的實物資產管理理念與體系，借助于條形碼技術，將管理理念落實在信息系統的每一項設計中。因此，我們提出基于條形碼技術的“實物資產全類型、全員、全過程、全要素動態管理體系”。
二、資產分散型企業的實物資產管理體系
資產分散型企業的實物資產管理體系，概括為“實物資產全類型、全員、全過程、全要素動態管理體系”。該體系通過管理理念、管理制度和管理工具的有機配合來發揮作用。
（一）實物資產全類型管理
在管理實踐中，我們發現有些管理風險源于不同類型實物資產的管理強度不同，而管理強度最關鍵的體現在于是否按照單項資產建立資產卡片，因此實物資產全類型管理的一個顯著特征就是對所有類型的實物資產均建立資產卡片，做到信息與實物一對一的緊密聯系。
1、各類型實物資產管理強度差異帶來的風險
成品油銷售企業的實物資產可分為四類：固定資產、低值耐用品、投資性房地產和租入資產。管理實踐中，往往對固定資產管理強度高，對其他三類實物資產疏于管理，最終形成了各類實物資產管理強度不均衡的格局，這樣的格局導致了現實中常見的一些管理風險。
（1）資產流失的風險
企業實物資產中最容易直接流失的是低值耐用品，因為低值耐用品通常體積小、攜帶方便，價值相對較小，付出很大的管理成本卻收效甚微。
（2）逃避監管的風險
如果企業的監管存在薄弱環節，不僅可能出現上述偶發性的資產流失，還有可能導致主動的、經常性的舞弊行為。例如本應作為固定資產入賬的實物支出，申購單位卻以低值易耗品或維修費名義報銷。
（3）租賃資產混亂的風險
企業以經營租賃方式租入的資產，其資產明細不在賬面反映，僅對租賃費用按期攤銷。因此企業通常也是采用設立租賃資產臺帳的方式進行管理，這一特點與低值耐用品相似，容易造成管理的混亂。
（4）帳外資產的風險
企業的支出包括資本性支出和費用性支出，相應的預算控制包括投資計劃控制和費用預算控制。購買固定資產和投資性房地產屬于投資計劃，購買低值易耗品和租賃資產屬于費用預算。
投資計劃是按項目確定和實施的，控制相對嚴格。因此，在實踐中，容易出現投資計劃不足時占用費用預算的情況，導致本應形成固定資產的支出費用化，因此在資產賬上沒有記錄，但實物資產卻存在，從而形成帳外資產。
2、通過實物資產全類型管理應對風險
既然上述風險源于實物資產的分類及核算差異，那么根本的解決之道就是是對低值耐用品、租入資產等也實施單項資產管理，補齊管理短板；其次是單項資產管理要在統一的平臺中實現，消除上述風險。
（1）單項資產管理
隨著信息系統和條碼技術的深入應用，現代企業具備對低值耐用品、租入資產等實物資產進行單項管理的條件。所謂實物資產的全類型管理，第一層含義便是對各類型實物資產做到一視同仁的重視。
（2）統一平臺管理
實物資產全類型管理的第二層含義是將所有實物資產的卡片均放在實物管理系統這一平臺進行管理，否則只能叫做“分類型管理”，而不是真正的“全類型管理”。使用統一的管理平臺，有助于提高工作效率，加強管理的嚴密性。
（二）實物資產全員管理
資產分散型企業受制于管理成本等問題，不能完全依賴專業部門。實物資產管理是一項綜合性很強的工作，需要專業的分工。因此實物資產全員管理的真正意義就是合理的確定管理部門職責與管理人員角色。
1、管理部門的劃分與定義
以下劃分和定義的真正對象是實物資產的管理職責，而非真正的實體部門。
（1）資產使用單位
資產使用單位是直接利用實物資產的使用功能進行生產、經營或管理的部門或機構。
（2）資產購建部門
購建部門是為企業購買或建造實物資產的部門，它承擔著實物資產從開始購建到交付資產使用單位使用期間的管理職責。
（3）專業管理部門
專業管理部門是承擔實物資產購建完成后各類管理職責的部門，通過組織、指導、協調、監督資產使用單位開展工作。下面介紹專業管理部門分類：
a、營運管理部門
營運管理部門掌握經營性資產使用單位的運營情況，組織、指導、協調及監督資產使用單位合理利用實物資產達成企業生產經營的目標。
b、總部資產管理部門
總部資產管理部門負責對同級公司總部各資產使用單位開展實物資產的四項管理工作。
c、技術部門
技術部門負責制定實物資產技術鑒定標準、組織技術鑒定標準的培訓和實施、以及發表或審核實物資產技術鑒定意見等。
d、維修部門
維修部門職責主要是明確實物資產維修的標準、制定工作流程、核實維修需求、管理維修資金、監督維修實施以及進行相關費用結算等。
e、財務管理部門
負責實物資產的會計核算，包括資產確認、價值計量、計提折舊或攤銷、計提減值準備、調撥、捐贈、出售、租入或租出、報廢及處置等事項的賬務處理與資金收付。
（4）綜合管理部門
負責協調實物資產購建部門及專業管理部門的工作。企業可以設置專門的實物資產綜合管理部門，也可以將綜合管理部門職責落在財務管理部門。
（三）管理角色的劃分與定義
這里的管理角色指實物資產購建完成之后，資產使用單位負責對其進行管理的人員分工。
1、直接管理人
企業的所有實物資產均應確定至少一名直接管理人，其職責包括：報告資產狀況。避免資產非正常丟失或毀損。進行力所能及的維修，使資產保持良好的使用狀態。
2、管理員
管理員通常負責資產使用單位所承擔的各類管理職責的實際手續辦理，如果企業有相關管理系統，管理員通常是本單位的系統用戶。
3、負責人
一個資產使用單位的資產管理負責人，需要確保本單位每項資產都明確了直接管理人，需要組織、指導、監督直接管理人、管理員履行職責，對本單位資產保管、使用以及維保的最終結果負責。
（四）實物資產全員管理的步驟
1、合理設置管理部門
真正落實實物資產的全員管理時，首先就要將這些管理職責落實到具體的實體部門。設置的方法可以根據企業情況的不同。最關鍵的是企業要將各部門的分工以制度的形式明確下來，并傳達到每位企業員工。
2、明確與直接管理人相關的制度
明確直接管理人的分類取舍，設計相關帳頁、卡片及標簽的內容與格式。
保證及時、完整的確定直接管理人。企業應根據各類實物資產購建方式的不同，分別規定其購建完成后在什么環節、什么時點、由誰來確定直接管理人。
3、監督直接管理人履行職責
企業應定期提醒每位直接管理人所管理的資產明細及職責。提醒的方式最好是在信息系統中自動生成責任通知單，發到每位直接管理人的郵箱或手機上。另外，還要加強業務培訓，并且建立人員工作交接制度。
三、實物資產全過程管理
（一）實物資產全過程管理的必要性
在大中型企業中，單個部門難以包辦這些實物管理的全過程，往往劃分為若干環節由不同的部門分別負責，因此分工容易帶來協作方面的問題：
1、賬實不符
管理分工可能導致賬實不符體現在以下三個方面：
購建部門與財務管理部門配合不暢，轉資不及時，造成資產虛盤盈或資產狀態等財務記錄信息與實際不符。
營運管理部門與財務管理部門配合不暢，未按規定及時辦理調撥手續，造成資產調出單位虛盤虧，而資產調入單位虛盤盈。
使用單位與技術部門配合不暢，實物資產的技術狀況發生變化時，未能及時辦理鑒定手續并更新相關記錄，會導致資產賬面記錄的技術狀況與實際不符。
2、維修改造成本高企
維修改造的決策者若不受效益的考核，就可能不將節約成本作為首要的考慮因素。特別管理跨度較大、現場審查困難的營運管理部門在面對可能涉及安全風險時，寧可采取寬松的控制政策。
3、資產流失
常見的協作原因導致的資產流失有：資產購建部門與營運管理部門之間脫節，導致構建資產效益低下；營運管理部門與技術部門管理的脫節，導致大量資產提前報廢等等。
4、資產閑置
資產營運管理部門與資產購建部門配合不暢，信息不對稱，導致本可以通過調劑調撥滿足的資產需求，卻通過新購建予以滿足，造成了浪費。
5、帶病運行
常見的情況有：營運管理部門與維修部門配合不暢，導致資產不能得到及時的維修；維修部門與財務管理部門配合不暢，導致資產維修費用預算或資金不足；營運管理部門與技術部門配合不暢，導致達到報廢條件的資產超期服役。
（二）通過信息系統實現全過程管理
1、橫向共享
部門之間在共同的信息平臺操作，以資產編碼為紐帶，形成連續的業務鏈條，將相關信息整合起來：營運管理部門接管資產，資產使用單位運作資產時，可以根據編碼在系統維護資產的狀態；財務管理部門根據信息判斷資產是否符合轉資的條件；資產使用單位提交新資產的申請時，可以從資產目錄中選擇類別；資產購建部門可以方便的查看同類別資產是否有閑置資產可供調撥使用。
2、縱向積累
管理部門根據自己的權限，在共同的信息平臺對某些數據進行持續的記錄，形成可供其它管理部門參考的歷史數據，從而使不同管理部門間配合得更加順暢。例如：1維修部門對實物資產進行維修后，形成維修時間、內容和費用的歷史數據，為后續維修支出提供參考依據；2.積累經營條件及經營成果等歷史數據，提高對資產未來經營效益的預判能力；3.積累租賃數據，提高對租賃資產及租賃項目的管理水平。
3、關注賬實關系
既然上述橫向共享和縱向積累都依賴于跨越不同管理部門的信息平臺，就意味著實物資產全過程的管理必須抽象為信息平臺中實物資產信息的全過程管理，那資產信息與資產實物的一致性就顯得尤為重要了。
四、實物資產全要素管理
（一）全要素管理的概念
“要素”是“實物資產管理信息要素”的簡稱，指與實物資產有關的信息類別，每一個類別稱為一個要素。而“全要素管理”則是將對企業有用的全部要素類別納入管理之意。
（二）全要素管理的要點
1、注重實物資產管理過程的內在因果邏輯
實物資產管理的過程也就是人類管理行為的過程，要通過要素信息反映這樣的過程，就必須使二者建立聯系。建立聯系的方法是根據二者內在的因果邏輯建立業務流程的強制規定性，這樣的強制規定性在人工化管理階段和半信息化管理階段主要體現為規章制度的規定，受人的主觀性影響程度較大，這也是前面提到的若干管理問題產生的根本原因。
2、注重要素的有用性
闡述“全要素管理”的概念時筆者特別強調是將對企業“有用”的全部要素類別納入管理，是因為實物資產的屬性，以及作用于實物資產的行為有很多種類別，并不是每一類都對企業有用，例如加油機的顏色這一屬性，或者加油員每天對加油機進行日常清潔這一行為，企業沒有必要將其作為要素來管理，管理必須考慮成本與效益。
3、注重概念的區分
實物資產的屬性或是作用于實物資產的行為許多時候會存在相似但實質不同的概念，必須嚴格區分，否則會引起管理的混亂。例如使用人、保管人、維護人和負責人就是一組容易混淆的屬性，作為要素管理時必須準確的界定；又例如資產報廢和資產處置這兩項行為，也必須把握好概念的差異并協調好二者的相互關系，否則會造成管理不善：如果把報廢當成處置，那么已經退出使用狀態的實物就會遲遲不能處置變現，而如果把處置當成報廢，那么已經變賣的資產可能無法及時核銷賬務。
五、實物資產動態管理
（一）實物資產動態管理的核心
實物資產動態管理的核心在于實物資產的主、客觀狀態發生變化時，管理者能夠及時的采取合理的管理行為。
主觀狀態是實物資產使用者、管理者的主觀意識，例如對實物資產的需求、對實物資產在技術理解等；
客觀狀態是實物資產本身的性狀、所處的客觀環境等，例如實物資產的自然老化、可能對資產發生重大影響的天氣變化等。
（二）實物資產動態管理與“四全”管理的關系
所謂“四全”，就是前面所說的全類型、全員、全過程及全要素管理。
1、全過程管理將動態管理分解為兩個層面
全過程管理的實現依賴于不同管理部門的協調配合，這樣的配合必然遵循一定的次序，上游管理部門的行為結果往往是下游管理部門的行為依據，在整個管理鏈條中要實現動態管理，需要兩個必要條件：
第一，資產使用人、保管人、維護人及負責人可根據職責隨時進行與資產變動相應的操作，并將操作的結果（操作引起的主、客觀狀態變化）實時的體現出來，也就是能夠動態的提供信息；第二，管理人員可在權限范圍內隨時查詢當前時點或過去時點的信息，用以判斷是否存在主、客觀狀態的變化，也就是能夠動態的使用信息。
2、要素是動態管理的載體
在管理過程中動態的提供和使用信息需要特定的載體，而最重要的載體就是實物資產管理信息要素。在人工化和半信息化管理階段，要素信息主要以各種單據進行記錄和傳遞，而在信息化管理階段，要素信息則主要在資產管理信息系統中記錄和傳遞。
3、全類型管理為動態管理服務
在實際管理中，我們設置的四個類型資產還達不到全過程管理要求的，原因是這四類資產在某些階段是不符合確認條件的，需要一個臨時的身份。如：
固定資產、投資性房地產已納入管理，但尚未達到會計確認條件、或者尚未完成會議確認時，稱為“待轉資產”。它們不能作為固定資產管理，否則會與轉資后形成的固定資產項目重復，因此只能將其作為一個特殊的類別管理。
資產清查盤點中發現的盤盈資產，在未查明原因并報管理層審批處理前，也需要作為一個臨時類型進行管理，稱為“其它實物資產”。
以待轉資產為例，在信息化階段，驗收人將待轉資產信息錄入系統，形成待轉資產卡片，財務人員轉資時選用這些卡片并補充財務信息即可，臨時類型和最終類型的管理不再是割裂的過程，而是動態的轉化。
4、全員管理是動態管理實現的條件
【關鍵詞】信貸資產證券化 銀行非標準化融資 資本市場
一、資產證券化――盤活存量資產的重要手段
作為加速周轉存量資產的重要途徑，資產證券化可起到降低金融風險積聚和有效提高存量資產的流動性的作用，并有利于解決企業融資問題。故而受到監管層的大力推動。而在今年9月26號推出的新辦法中，事后備案和負面清單堪稱其中的最大亮點。資產證券化的發行、交易效率可期，并且在量上有望實現短時間內的井噴。而負面清單則將基礎資產的準入范圍擴大至“法律禁止的除外”，為業務創新提供了極大的發展空間。因此，資產證券化成為連接企業融資需求和機構與高凈值客戶理財需求的重要創新業務。
圖1 信貸資產證券化運作流程
二、資產證券化當前狀況
我國目前已有的資產證券化業務主要包括信貸資產證券化、企業資產證券化和資產支持票據三大類，其中信貸資產證券化為重中之重。信貸資產證券化即把流動性不強、但預期可以產生穩定現金流的信貸資產打包出售，以購入信貸資產為特殊目的機構將信貸資產的預期收益組成資產池，然后將資產池中的資產收益與風險分割和重組，轉化成可以在金融市場上出售和流通的有價證券。
表1 現有三類資產證券化產品比較表
我國的資產證券化業務起步較晚。2005年3月中旬，國開行和建行獲得資產證券化試點資質，分別進行信貸資產證券化和住房抵押貸款證券化的兩項試點，標志著我國本土資產證券化的起步。2005年年底，國開行41.8億元的信貸資產支持證券和建行30.2億元的個人住房抵押貸款支持證券在銀行間交易市場成功發行，意味著我國資產證券化試點工作取得了階段性的成功。
2008年至2012年間，受金融危機影響，我國的資產證券化業務暫時出現了發展緩慢的情況。其原因主要是預防房地產泡沫通過資產證券化激增金融系統的風險，導致新興的難以監管的系統性風險的發生。事實上，資產證券化不會給金融系統帶來新的風險新的風險，其實質是風險的二次分配。不論開展與否，風險都是存在的。如何把風險進行最優的二次分配，給資產證券化的產品設計帶來了難題。幸運的是，在三行一會的正確引導和金融機構的不斷探索下，2012年5月中國人民銀行、中國銀行業監督管理委員會、財政部聯合了《關于進一步擴大信貸資產證券化試點有關事項的通知》，通知使信貸資產證券化煥發了第二春。從2005年開始到2014年7月，資產證券化市場上一共發行了54只，金融總計2171億元的信貸資產證券化產品。
三、資產證券化優勢
對銀行而言，資產證券化的優勢在于：
（一）增強資產的流動性
一方面，對于流動性較差的資產，可以通過將其分級、重組、打包、出售的處理方法將其轉化為可以在市場上交易的證券，以達到在不使原始權益人失去對本企業經營決策權的前提下，增加銀行資金來源的目的。
（二）降低融資成本
通過資產證券化市場融資所需成本比通過銀行或其他資本市場融資所需成本更加低廉，原因是更高信用評級的證券所需支付給投資者的利息就越低，而經由資產證券化的途徑發行的證券其信用等級高于其他長期信用工具，從而具有更低的成本。
（三）減少風險資產
商業銀行為了滿足資本充足率的要求，必須增加資本或出售資產。由于增加資本意味著更多的存款儲蓄和更高的利息支付，其成本相對昂貴；而實行資產證券化則可通過出售資產的方式減少分母資產數額，通過表內業務表外化的方式提高資本充足率，同時降低了風險資產比重，更能滿足監管要求。
（四）優化資產負債結構
借短貸長的特質使商業銀行不可避免的承擔資產負債期限不匹配風險。如果商業銀行將長期的、非流動資產證券化，并將所得款項投資于具有高度流動性的金融資產，就可以有效減輕這種不匹配，從而提高銀行的資產負債管理水平。
總之，資產證券化為發起者帶來的益處是傳統籌資方法難以企及的，并且隨著資產證券化市場的不斷深入發展，資產證券化的優勢愈加明顯
四、核心結論
綜上所述，資產證券化在諸多方面對構建一個更加高效的資本市場大有裨益。同時細數近年來政府的政策導向，一方面對于信貸資產證券化有進一步擴大試點的號召，另一方面從更大范圍上將資產證券化的業務主體擴展至券商、基金子公司。可見，后非標時代，資產證券化這種融資工具將唱主角，可謂天時地利，加快發展；風雨歷程，漸入正軌。
參考文獻
[1]耿軍會，尹繼志.信貸資產證券化試點重啟的意義及相關問題[J].企業經濟，2013（07）.
[2]聶廣禮.利用信貸資產證券化組合管理商業銀行信貸資產――基于2005～2008試點階段的分析[J].現代經濟探討，2013（05）.
關鍵詞：債務；融資結構；產權性質；銀行業競爭
一、 研究問題提出及相關理論分析
作為債務融資決策的重要理論研究方向，企業債務融資結構受到廣泛關注。在已有的研究中，國外學者關于公司商業信用的課題研究基本上都集中于資本市場比較發達的國家，這些經濟體的典型特征是產權明晰、監管到位，可靠的契約與法律結構使市場經濟制度運行規范、成熟與健全。與之相反，我國市場體制表現出不成熟和非規范的運作方式，因此建立在發達國家經驗之上的理論模型可能并不適用于轉型經濟國家。尤其對我國市場來說，市場經濟體系建設還不完善，經濟運行中存在很多尖銳的矛盾。因此，我國上市公司在利用外部債務融資方面可能會呈現與國外研究不同的特點。
Ge和Qiu（2007）使用了1994年~1999年間用中國社會科學院2000年的企業調查數據進行的實證研究表明，在中國，從銀行獲得融資比較困難的非國有企業會更加依賴于商業信用，間接地表明商業信用是銀行借款的替代。余明桂、羅娟、汪忻妤（2010）在總結現有研究成果時認為，國有金融機構選擇貸款對象時存在嚴重的歧視，更傾向于向國有企業提供貸款，中小企業很難從國有金融機構獲得貸款。因此，在我國金融體系中國有金融機構占據支配地位的現狀下，國有企業容易得到政府的幫助，因而容易獲得國有企業貸款，對商業信用的依賴相應減少。但另一方面，從國內上市公司數據進行研究的實證結果與上述文獻不盡一致。譚偉強（2006）利用我國上市公司2000年~2006年的數據實證研究了商業信用作為企業外部融資類型的決定因素。實證結果發現企業獲取的商業信用融資與國有股比例呈顯著正相關關系。綜合已有的文獻可以發現，目前國有已有研究發現存在一定的分歧：一是對企業產權性質如何影響上市公司的債務融資決策，國有企業是否獲得了更多的銀行借款？非國有企業是否更加依賴于商業信用？二是對商業信用和銀行借款之間是互補關系還是替代關系還無一致的結論。從上述研究目的出發，本文將主要研究如下問題：
RQ1：產權性質是否影響上市公司獲取商業信用或銀行借款的能力？如何影響？
RQ2：當公司處于銀行業競爭較強的環境時，使用商業信用的比例是否相應減少？使用銀行借款的比例是否相應增加？
二、 研究設計
1. 樣本數據來源與樣本選擇。筆者選取了2003年~2006年所有在上海證券交易所和深圳證券交易所進行交易的非金融類上市公司，并剔除了西藏地區的公司以及期間所有的ST或*ST公司，最終得到4 807例觀測（公司-年）。上市公司財務數據取自中國經濟研究服務中心一般上市公司財務數據庫。
2. 模型與變量本文采用如下基本回歸模型：
（1）因變量。參照Petersen and Rajan（1997）、Demir-güc-Kunt and Maksimovic（2001），本文采用AP，即商業信用比例作為回歸模型的因變量。該變量的計算公式為：AP1=（應付賬款+應付票據+預收款項）/總資產。
在中國特殊的制度背景下，由于法律法規不允許企業之間進行資金拆借，我國企業的對外借款以銀行借款作為最主要的資金渠道。本文采用銀行的短期借款和長期借款加總金額替代銀行借款。銀行借款比例的計算公式為：Loan=（短期借款+長期借款+一年內到期的長期負債）/總資產。
根據已有的研究文獻，我國上市公司商業信用和銀行借款之間存在明顯的替代關系。為進一步驗證商業信用與銀行借款之間的關系，本文采用商業信用占外部融資比例AP2作為因變量，用以檢驗商業信用與銀行借款之間的替代關系。AP2=（應付賬款+應付票據+預收款項）/（應付賬款+應付票據+預收款項+短期借款+長期借款+一年內到期的長期負債）
（2）測試變量。產權性質。根據本文的研究目標，我們引入產權性質以檢驗企業的國有背景是否影響商業信用的獲取能力。根據Ge和Qiu（2007），由于國內各級政府的行政干預、隱性擔保等諸多緣由，非國有背景的公司由于較難從銀行獲得信用借款，因此更依賴于商業信用。但譚偉強（2006）研究顯示，國有上市公司的持股比例與商業信用融資比例呈顯著正向關系，也即公司的國有背景更有利于其獲得商業信用融資。此外，我們采用了上市公司的第一大股東控股權比例來對產權性孩子進行補充驗證。對國有公司而言，第一大股東的持股比例越高，該公司的國有背景越強，越有利于其得到政府的隱形支持。
（3）控制變量。結合已有的國內外文獻，本文對以下變量進行控制：
（1）公司規模。Petersen和Rajan（1997）發現隨著公司的規模的增大，公司使用的商業信用隨之增加，但他們的研究樣本是美國的中小企業，規模普遍較小，市場地位比較低。我國上市公司普遍都是各行業知名企業，規模較大且在同其他企業的經營往來中往往處于強勢地位，公司規模越大，在價值鏈上越能處于強勢地位，獲取銀行借款和商業信用能力越高。
（2）盈利能力。資產盈利能力是衡量企業經營成果的重要指標。公司獲取的商業信用融資方面，融資比較優勢理論認為上游企業通過日常經營往來以及對所處行業的了解，在獲得下游企業真實經營狀況方面具有比較優勢。如果下游企業盈利能力越強，則表明其經營狀況越好，盈利能力越強的公司發展前景良好，違約風險小，供應商向其提供的商業信用相應越多，AP1指標將相應越高。相應地，公司的盈利能力越高越容易受到銀行的青睞，通過銀行借款進行融資的能力相應更高。
（3）成長性。一般來說，銷售增長率作為企業發展潛力的表征變量，其數值越大，表明企業的成長空間越大。融資比較優勢理論認為，上游企業通過業務往來以及對所處行業的了解，具有信息優勢。因此，當資金融出方知道客戶銷售增長良好時，將對其客戶持續經營更有信心，因此可容許保持更高商業信用水平。同理銀行借款對企業成長性影響預計為正面。
（4）資產流動性。通常來說，企業在日常經營中會努力實現資產和負債的有效配比，企業的流動資產比例較高時，通過流動負債融入資金的需求也較高。因此，本文以流動資產比例的高低來衡量企業短期融資需求，而商業信用作為企業短期融資來源的重要組成部分，企業流動資產比例較高時，對商業信用的需求也較大。
三、 實證結果
1. 描述性統計。表1列示了描述性統計的結果。可以看到，上市公司的各項財務指標、股權特征存在很大差異，因此在回歸中須予以控制。
2. 多元線性回歸。本文使用混合截面模型，但對行業與年度固定效應進行控制。回歸模型（1）采用商業信用比例（AP1）作為因變量；回歸模型（2）采用商業信用比例（AP1）作為因變量，同時比照譚偉強（2006）在自變量中加入了銀行借款比例Loan進行檢驗；回歸模型（3）采用銀行借款比例（Loan）作為因變量；回歸模型（4）采用商業信用占比（AP2）作為因變量。回歸結果如表2所示。
（1）產權性質和企業債務融資。從模型（1）中看到，同譚偉強（2006）的結果類似，State系數為正且在5%的水平內顯著，說明上市公司的股權性質對其商業信用的使用比例產生影響，國有控股上市公司獲取商業信用的能力較非國有類公司為高。First系數為正且在5%的水平上顯著說明隨著公司控股股東的股權占比提高，公司獲得商業信用比例隨之增加。模型（4）中，State系數為正且在1%的水平內顯著，First系數為正且在1%的水平上顯著，進一步驗證了國有股權對上市公司外部債務融資中商業信用融資的依賴程度更高。從模型（3）中看到，State系數為負且在1%的水平內顯著，說明非國有上市公司的銀行借款比例較國有控股公司更高。First系數為負且在1%的水平上顯著，說明了隨著第一大股東股權比例的提高，公司使用的銀行借款更少。這結果與模型（1）（2）的結果得到了驗證，表明國有背景公司更多地利用商業信用融資，而更少地使用銀行借款。以上的檢驗結果與Ge和Qiu（2006）的檢驗結果存在明顯的區別，但支持譚偉強（2006）的發現結果。筆者認為形成檢驗差異原因在于本文樣本公司規模與樣本區間與Ge和Qiu（2006）存在顯著區別。 Ge和Qiu（2006）采用了社科院2000年對中小企業進行的調查中采集的樣本，數據期間為1994年~1999年，樣本公司規模普遍較小。本文以2003年~2006年的中國上市公司的財務數據為樣本，公司規模普遍較大。為檢驗企業規模是否影響債務融資決策，將所有樣本據規模大小分為四個區間，并分別檢驗產權性質對商業信用比例影響。從檢驗結果看，在樣本規模最大回歸模型中，產權性質對商業信用使用比例（銀行借款）的正向（負向）影響最為顯著，且公司控股比例的系數顯著性程度最高；在公司規模最小的樣本集中，產權性質的影響系數為負且不再顯著。這間接給出了本文與Ge和Qiu（2006）結果差異的可能原因，即選取的樣本范圍不同差異導致檢驗結果出現差異。（2）信貸配給與融資比較優勢。為檢驗銀行借款對商業信用的替代效應，我們在模型（3）引入了銀行借款比例Loan作為商業信用比例AP的解釋變量進行了固定效應回歸分析。檢驗發現，Loan的系數在1%的水平上顯著為負，表明在控制公司內部因素的情況下下，上市公司的銀行借款比例越高，其商業信用的使用比例越低。這與譚偉強（2006）的結果一致，說明在現階段中國整體金融環境下，商業信用作為銀行借款的替代融資類型，在企業融資結構中占據了重要的地位。但從前述關于產權性質的探討中，筆者認為，對中國上市公司而言，商業信用作為銀行借款的替代融資方式，并不僅是因為企業的債務融資需求無法完全通過銀行渠道得到滿足，而是由于商業信用作為一種相對廉價的信用融資方式，擁有相較于銀行借款的成本優勢，因此在一定程度上替代了銀行借款成為企業外部債務融資的優先選擇。
四、 結論
本文從中國的市場經濟實際情況出發，進一步研究商業信用和銀行借款兩類最主要債務融資類型的影響因素，并將重點放在檢驗產權性質、銀行業競爭環境對企業融資行為的影響特征，并據此對經典理論提供中國特殊經濟背景和市場環境下的經驗證據。在對國內外經典理論進行簡要回顧的基礎上，本文對影響中國上市公司商業信用和銀行借款使用比例的內外部因素所做的實證檢驗發現
1. 通過檢驗上市公司產權性質對債務融資類型結構的影響，實證結果發現，與Ge和Qiu（2006）對90年代我國中小企業樣本的檢驗結果不同，國有上市公司的商業信用融資比例明顯較非國有公司更高，而銀行借款融資比例較非國有公司更低。控股股東股權比例的提高加強了該融資傾向的顯著性。上述結果表明，在假設國有背景對企業融資談判地位起積極影響的前提下，國有上市公司更傾向于利用更多的商業信用進行融資，這間接為商業信用的融資比較優勢理論提供了證據。
2. 在控制了公司內部特征因素后，本文對企業債務融資的金融發展理論進行了檢驗。我們并未發現國內地區銀行業競爭水平（或金融發展程度）對公司外部債務融資（商業信用/銀行借款）水平產生顯著影響的證據。檢驗結果表明，與傳統的認為商業信用具有降低信息不對稱的融資比較優勢在我國并未得到明確的證據支持，金融中介行業的競爭加劇和發展完善并未促使金融中介通過更多地向供應商發放貸款，間接提高地區商業信用的使用水平。
綜上所述，本文對我國上市公司債務融資類型結構的經驗研究發現，上市公司的國有背景并未促使其從以國有控股為主的金融中介中融入更多的資金，相反地，國有控股股權比例高的公司使用了更多的商業信用融資。本文研究結果表明，在假設國有公司在債務融資類型選擇中較非國有公司具有優勢的前提下，商業信用表現出優于銀行借款的比較優勢，更受國有公司的青睞。在商業信用的信息優勢假設并未獲得統計顯著性水平測試的基礎上，筆者認為，造成上述情況原因在于在中國特殊經濟背景和市場環境中，商業信用在大量情形下被視為一種相對廉價融資方式，擁有相對優于銀行借款成本優勢，因此在一定條件下替代銀行借款成為企業外部債務融資的優先選擇。
參考文獻：
1. 余明桂，羅娟，汪忻妤.商業信用的融資性動機研究現狀與展望.財會通訊，2010，（6）.
2. 譚偉強.“商業信用，基于企業融資動機的實證研究”.南方經濟，2006，（12）.
