發布時間：2023-10-08 10:17:20
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們為您精選了8篇的農產品基本面分析樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發，請盡情閱讀。
農產品期貨門檻低
隨著國內外農產品價格的飆漲，一些投資者的視線漸漸向與農產品有關的投資品種聚焦，農產品期貨成為這些投資者選擇的投資渠道。
去年以來，農產品的價格一路飆升，也將CPI指數連連推高，一些投資者對農產品期貨躍躍欲試。北京中期期貨的齊先生向記者表示，目前我國上市的農產品期貨有大豆、豆粕、豆油、玉米、棕櫚油、菜籽油、小麥、棉花，白糖等9個交易品種。我國期貨公司一般的開戶門檻多為5萬元，而按照30％左右的可控風險倉位來說，投資一手農產品期貨需要6000至50000元不等。最貴的棉花期貨需要15000元左右的保證金(按照1成保證金計算)，和最便宜的玉米合約相去甚遠。他說，“按照10％的保證金來算，交易一手最便宜的玉米合約只要1800元左右，這讓許多投資者可以嘗試一把投資。”
齊先生說，對于新手而言，選擇合適的品種和合約是第一步。普通投資者最好選擇主力合約，也就是成交量和持倉量最大的臺約，這樣進出方便，避免平倉不能及時出來的一些風險。由于期貨市場實行交割制度，投資者盡量放棄到期月份合約，并盡量選擇遠期合約(有些交易所不允許個人投資者交易交割月的合約)，在臨近交割期限時保證金比例也會相應提高，如果投資者不注意的話，持倉比例就會隨著占用保證金的比例不斷提高而提高，從而影響個人資金管理。在選擇好交易品種后，臺理、定期進行“資金管理”是進行期貨投資交易的核心。
“目前，期貨市場采取的是T+0的交易規則，一方面，T+0會使市場產生很多短線交易，可能在某些時候加劇市場的震蕩和波動，另一方面當日可以平倉也讓認為做錯方向的投資者迅速離場。”齊先生說，一般期貨市場個人投資者特別是中小投資者占比很小，10萬元左右入場會比較安全。
另外，為了使一些不擅長風險控制的投資者也可以分享農產品期貨投資的機會，目前市場上出現了許多掛鉤農產品理財產品。齊先生說，從深發展銀行推出小麥、玉米和大豆三種農產品期貨指數的結構性產品以來，掛鉤農產品期貨價格、農產品指數的各類銀行理財產品頻頻加快了面世的腳步。民生銀行的“掛鉤牛奶期貨價格”保本產品就是與芝加哥商品交易所三級牛奶價格掛鉤，交行得利寶“濃青4號32谷豐登收益優化”95％保本產品就掛鉤小麥、豆粕、咖啡的價格走勢。
齊先生說，這些理財產品大都為結構性掛鉤產品，即銀行募集資金后并非直接投資于農產品或者期貨，而是按照合同的收益公式計算最終收益，掛鉤的農產品期貨價格的漲跌幅對收益會產生關鍵影響。如交行的“濃青4號一五谷豐登收益優化”95％保本產品，它掛鉤小麥、豆粕、咖啡期貨的比例為50％、40％和10％，農產品價格的增長幅度最大封頂25％。所以，投資者在購買這款產品時首先要認清這是一款95％保本的產品，其次要了解它的收益率是在博取三個品種期貨價格漲跌幅度，最高25％的最高收益率是預期的，本質上它是固定比例保本的浮動收益產品。由于這些農產品期貨理財品種的增多，現在投資者投資農產品期貨更容易了。
農產品期貨交易需注意的情況
齊先生說，由于期貨市場風云變幻，難以捉摸。投資者進入農產品期貨交易特別需要注意三種情況。第一，農產品期貨市場同品種不同合約非聯動性波動。一般情況下，同一品種各合約之間的聯動性是比較高的，反映出來就是同漲同跌，幅度差異一般都在很小范圍內。但在某些時候如合約所屬年度不同、期現價差過大等情況下，同一品種不同合約間的走勢就可能出現異常差異，從而導致價差的變化脫離歷史規律。這種情況下，許多投資者仍將歷史情況來作為目前的操作依據，就有點刻舟求劍的味道了。這種情況下的投資也往往導致失敗。
如2009年8月13日至9月28日的連粕M1001臺約和M1005合約的走勢。此期間M1005合約受豆類商品集體調整影響而同步下挫，期價從3055元／噸下調至2658元／噸，幅度達13％；而M1001合約則從3150元／噸下調至2930元／噸，幅度僅為7％。兩者價差變化幅度出現了6％的差別。當時豆粕的現貨價格約3650元／噸，期貨價格明顯低于現貨價格500元／噸左右，因此近月臺約(當時的M1001臺約為最貼近現貨月的主要合約)將更具抗跌性，導致當時M1001合約與M1005合約的價差進一步擴大。許多投資者并未分析其內在原因，而僅僅憑感覺認為，M1005合約偏離現貨價格更多、更便宜，從而做出錯誤的投資行為。因此農產品中同一品種不同臺約的價差變化研究應抓住其“內因”。
第二，農產品期貨市場相關品種聯動性偏差。屬性相近但不同品種的走勢也存在一定差異，這種差異就帶來了套利投資的機會。如大豆、豆粕和豆油之間的壓榨利潤套利，或豆油、棕櫚油和菜油之間的油脂間套利。
共同的基本面影響因素使屬性相同的不同品種大趨勢走勢基本一致，但自身的一些影響因素如政策調整等因素可能使兩者的中小級別走勢產生差異，進而使兩者價差或比價出現變化。而當價差或比價關系變化到一個相對不合理的狀態時，替代性影響將開始產生作用，從而使兩者價差或比價關系重新恢復正常水平。因此，屬性相近但不同的品種合約表現為大趨勢變化一致，但中小級別趨勢變化可能不一致。
比如2009年12月23日至2010年1月6日期間的連豆油Y1009合約和棕櫚油P1009合約走勢。棕櫚油P1009合約走勢明顯強于連豆油Y1009臺約，主要是因為當時馬來西亞棕櫚果實高達20％的減產預期作用。在這種情況下，投資者可考慮做多棕櫚油同時做空豆油期貨的套利，從而實現低風險投資操作。切不可因在看空豆油期價的情況下，由于棕櫚油價格漲得更多而想“占便宜”就做空棕櫚油期貨，這樣的做法非但不符合交易原則――逆市，也不符合當時的基本面分析。
近期,糧食價格上漲成為了人們熱議的一個問題,各種農產品價格輪番啟動,先是農產品中的小麥和玉米價格出現了快速上漲,緊接著便是大豆和水稻。我們認為,由于我國在主要糧食品種上有充足的糧食儲備,因此如此大幅暴漲難以持續,但是,從長期來看,農產品價格震蕩上行將是一個確定無疑的趨勢。
根據經濟學理論,決定商品價格的最根本因素應是供求關系。從全球范圍來講,人們對于糧食的需求基本上是穩中有升的,但是,供給的增長速度則趕不上需求的增長速度,糧食的供給是由種植面積和單產決定的,由于我國的工業化和城鎮化過程使得耕地面積減少,而糧食單產自90年代以來便遭遇了瓶頸,難以大幅提高,因此,我國糧食產量難以大幅增長,這就導致了我國糧食未來將會呈現供求偏緊的局面。這從我國自2000年以來糧食的期末庫存不斷減少的趨勢中也可以看出,而這種基本面的變化決定了我國農產品價格可能在相當長的一段時間內都會維持穩中有升的走勢。
進入2010年夏季以來,極端天氣不斷登場,而農產品生產對天氣依賴性極強,極端天氣的出現直接影響農業生產,令糧食生長狀況堪憂。以小麥為例,小麥主產國俄羅斯、烏克蘭、加拿大等國出現極端天氣,其中俄羅斯出現130年一遇的嚴重干旱,五分之一的土地面臨絕收。糧食減產拉動全球價格上漲,雖然我國今年糧食產量和去年基本持平。并沒有出現大幅減產的現象,但是由于國際國內聯動性日益增強,因此國際市場上農產品價格變化不可避免地會傳導至國內市場,從而帶動國內糧食價格的上漲。
另外,從工農產品比價關系來看,目前農產品的價格也不算高,自09年金融危機以來,大宗商品市場紛紛觸底反彈,以銅、橡膠為首的金屬和工業品漲幅都超過了100%,而農產品價格的小幅上漲和金屬比起來可以說是微不足道,基礎原材料價格的上漲將會提高農業的種植成本,而農產品價格長期處于低位,將會打擊農民的種植積極性,導致農產品產量減少,這種市場自身的力量會推動其價格上漲。而如果拿房地產市場作為比較的話,相比較房價的迅猛上漲,農產品價格的上漲更是微不足道的,雖然現在農產品市場價格已經達到或者突破10年前的高點了,但從另外一個角度理解,中國農產品10年沒漲價了,這是非常不合理的。
從大的宏觀經濟周期角度來講,眾所周知,經濟周期都分為上升期和下降期兩個階段,一個完整的經濟周期又分為擴張期和收縮期,經濟擴張期時,所有商品價格整體上應該呈現一個震蕩向上的走勢,而在經濟收縮期時,總體上將呈現一個震蕩下行的走勢,根據美國國家經濟研究局公布的最新數據,世界經濟已于2009年6月走出衰退,開始步入復蘇,目前正處于一個穩步上升期,在這一階段,農產品價格震蕩向上也是毋庸置疑的。
從以上幾個方面來看,目前的農產品價格上漲是一個正常現象,今年9月份CPI同比上漲3.6%,有分析認為主要因為食品價格,尤其是農產品價格上漲引起,但CPI漲到3.6%,社會是可以承受的,因為PPI同比也在上漲。如果企業購買原材料的成本不斷上漲,但反映到商品終端價格卻是下降的,這就是不正常的現象。現在物價上漲70%是由于農產品食品價格上漲,但即使CPI同比上漲過快,也沒必要壓低農產品價格。國家一方面應把農產品收購價格提高,使農民也能從農產品價格上漲受益,一方面可以補貼給收入較低的城市人群,提高其購買力。
“基本面派”代表人物
羅杰斯是金融界的一位傳奇人物，被稱作華爾街的“黃金眼”，在國際資本市場上呼風喚雨的量子基金，就是他和金融大鱷索羅斯一起創建的。
早在1988年，羅杰斯騎著摩托車環游世界來到上海，此后，他一直在瞄準中國的資本市場。他對中國股市的神奇預言更是屢屢應驗：2004年5月, 羅杰斯就預測在4到16個月內，中國股市大盤將跌至谷底，果然，13個月后，大盤在2005年6月跌到了歷史低點。此后，他再次大膽放話，說滬深A股將迎來牛市第一波，后來的情形是，從2005年10月開始，逐步走高，直至2007年，中國股市成為了全世界漲勢最強勁的市場……
有人將巴菲特比喻成一位小心翼翼把羊羔養大的農場主，把索羅斯比喻成一只叼走牛羊的大灰狼，而羅杰斯，就被比喻為像一只翱翔的蒼鷹，時不時撲向牧場獵走一只羊羔！
了解了羅杰斯的“派別”，你便更容易理解這位大師。專業的資本市場研究人員，一般分為兩個派別，一個是技術派，一個是基本面分析派，而羅杰斯則是“基本面派”。他說，“技術分析，噢，我在這方面很差。我認為首先要了解公司的基本面，其次是公司所在國家的情況，以及人們的心理因素，最后才是技術分析。”當有人問他喜歡技術分析還是基本面分析的時候，他很明確地說，“投資最重要的事情是要做好homework（家庭作業），要從上市公司的財務報表、原材料供貨商、銷售商以及競爭對手那里了解上市公司的情況。這就是家庭作業。”
羅杰斯“廣州行”觀點分析
投資大師羅杰斯廣州演講，暢談股市，他現場的言論立刻成為各方關注的焦點。
牛市到底走多遠？
羅杰斯：如果今年股市再翻一番的話，牛市將很快結束。而如果其間有不斷修補和鞏固的話，中國的牛市還會維持很長的時間。所以持續多久取決于現在的情況。如果增長是有序的話，中國股市可以維持很久。如果增長是非常迅速的，就不會維持很久了。
現在上證指數不斷突破新高，上面沒有任何壓力線，稍稍有一點股票知識的股民都可以從K線上看出，無論是日、周、月K線上看，大盤都呈現標準的多頭排列，也就是典型的牛市。牛市不言頂，上漲多少都會被認為是“可以理解”的。由于“慢牛”的不緊不慢，四平八穩，就能持久而長遠，像美國的牛市，一波下來，走走歇歇，修復再創新高，一波高過一波，走個五六年，也是稀松平常之事。
但是，如羅杰斯所說，如果出現“快牛”，急不可耐地上漲、過度投機，“快牛”則命短，投資者急功近利，無心長期投資，“快牛”必然“抵消”上市公司的業績增長，會嚴重透支股票投資價值。因此，過度投機的市場氛圍是走不出“慢牛”格局來的，相反，它會讓人們“一年炒完好幾年的股”，很快就是見頂之日了。這也就是過猶不及之意。
現在很多市場的技術派分析的觀點也和羅杰斯有異曲同工之處，他們認為最好的走勢是：9月中下旬形成2007年內高點，然后不斷修復，最后2008年6月產生點位至少會在7000點到8000點以上……
當然，這其中有技術的分析，也有太多的想象，理智告訴我們，投資者不應盲目地測頂，慎重投資才是正確之舉。
什么才是好的投資對象？
羅杰斯：市盈率很重要。管理、資產、公司的情況都很重要，很多人認為選擇好的公司就會賺錢，而實際上對公司的調研，有很多作業要做。因此，不應該聽學者的胡言，如果他們是好的投資者，就不會成為好的學者。在世界范圍內，不僅僅是中國，國有企業并不是理想的投資對象。我們所希望的理想的企業，一旦有官僚的體制和煩瑣的程序，對于投資者來說，都不是好的投資對象。
羅杰斯完全站在投資者的角度考慮問題。的確，歷史上造就大牛股的大都是非常聰明或者有能力的企業家，而國有企業出現大牛股的比例甚少，像電力、高速公路、橋梁等大型企業，他們有很好的業績，但是一下子要他們翻很多倍的股價是很難的，國有企業的股票盤子大，股價平穩，更多的是吸引理性的投資者，而一些小企業則能更快地反映股價。
但是，做股票，你是選擇投資還是投機，就是一個仁者見仁智者見智的問題了。
看好黃金，更看好農業
羅杰斯：我對黃金的價格仍然是很樂觀的，我購買了黃金。鋅增長的速度是非常快的，我對這兩種金屬樂觀看好，它們是投資的大熱門。但是，我想如果我要黃金和鋅的話，還會選擇黃金，我看好黃金比鋅更多。黃金的牛市還會持續一段時間。但我想農業是比黃金更好，有更大機會的領域。我會投更多的資金到棉和糖中去的。
黃金一直在走著一輪的大牛市，以A股為例，金屬龍頭600497馳宏鋅鍺從3元多起步沖向百元大關，中間翻的倍數令人咋舌。從年報來看，有色金屬行業是2006年成長性最高的行業之一。金屬上市公司的2006年年報中，主業收入、凈利潤、平均每股收益都遠高于市場平均水平。但需要提醒投資者注意的是，有色金屬股去年就受到基金、QFII的暴炒，有透支業績的嫌疑，主力賬面利潤極其豐厚。所以投資者還是不應該盲目去聽周圍的言論。
至于農業股，羅杰斯其實一直都看好，他此前已經不止一次地表明看好農產品的觀點，它甚至認為農業牛市要到2018和2019年才能結束。羅杰斯認為農產品價格將大幅飆升的主要依據是“相對于暴漲的工業原料和能源價格來看，農產品價格處于歷史較低價位，已經具備補漲的壓力和上漲空間。” 羅杰斯對基本面的分析總是非常獨到，所以筆者對此不敢妄加批判，筆者只是提醒投資者：很多時候，當所有的人都知道“消息”時，往往行情切入的最佳時機已過。
中國人應該投資港股
羅杰斯：中國的市場上目前有很多的資金在流動，這些資金找不到出口。中國如果可以進一步開放市場，讓錢和資金去它們想去的地方，這將是很好的現象。可以在香港投資，去購買港股，我覺得中國人應該將資金投入到香港。如果市場開放了，也應該將貨幣開放，這樣可以帶來更多的機遇。
今年8月20日，外管局宣布境內個人可直接以個人身份投資香港股票，即通稱的“資金自由行”政策之后，此前因美國次按問題而暴跌連日的港股當天即大漲1209點，此后更連續上升并創新高。“到香港投資”又成了投資者熱門的話題。
糧食和能源，將是中國經濟增長的軟肋。糧食依賴進口將給中國經濟資源造成緊張，也使中國更容易受到外部壓力的打擊。破解這一難題，才能使中國避免讓這根軟肋遭受打擊
由于中國資源環境約束增強，通過國內生產增加農產品有效供給的潛力有限，而消費需求在人口增加、城鎮化、膳食結構升級等因素推動下將呈現剛性增長。在資源環境剛性制約和消費需求剛性增長的共同作用下，未來中國農產品產需缺口將呈不斷擴大趨勢。
誠如美國前國家安全助理布熱津斯基在《大棋局》一書中所言：“糧食和能源，將是中國經濟增長的軟肋。糧食依賴進口將給中國經濟資源造成緊張，也使中國更容易受到外部壓力的打擊。”
供給制約與需求增長困局
中國是人口大國，人均農業資源短缺，農業發展日益受到環境和資源的制約。首先是農業資源有限性的制約。未來用于農業的土地和水資源不僅不可能進一步增加，而且面臨不斷增強的工業化和城鎮化競爭而減少。其次是既有農業資源利用強度的制約。現有的農業發展模式已對資源環境造成了巨大壓力，各種資源投入的邊際效益已經很低，再通過進一步提高農業資源利用強度來提高農業生產量的空間有限。三是工業等非農部門污染造成的制約。由于許多工業污染毒性大、難以降解，對農業生產的制約更具剛性和持續的特征。工業化和城鎮化造成的對農業資源特別是土地和水的污染直接影響到農產品產量和質量。四是可持續發展需要對當前發展帶來的制約。農業可持續發展模式下，發展方式的轉變、農業資源的休養修復以及對農業環境投入的增加，將進一步增加生產成本、制約國內農產品供給能力的增長。
一、未來中國農產品需求必將剛性增長
從國際比較看，中國農產品消費需求增長有潛力有空間。改革開放以來中國農產品消費需求持續快速增長，人均主要農產品消費水平大幅提高，許多產品消費水平已達到或超過世界平均水平，但與發達國家相比仍存在較大差距。目前中國人均食用油消費量已達到世界平均水平，但仍不到歐美消費水平的一半。人均食糖消費低于世界平均水平，也較大幅度低于日韓，更遠遠低于歐美。人均肉類消費已經超過世界平均，也超了日本，但遠低于歐美;肉類產品與水產品人均消費量合計仍低于日本。乳制品消費方面，中國人均消費水平僅為世界平均的1/3，更遠不及歐美等傳統乳制品消費大國。
從現實發展看，人口增長、膳食結構升級、精深加工業發展，將有力推動農產品消費需求的增長。中國每年新增人口650萬人，這將增加糧食消費300萬噸、肉類40萬噸。
目前，城鎮和農村居民食品消費結構仍存在較大差異。隨著我國經濟發展和工業化、城鎮化的推進，城鄉居民收入增長、農村勞動力轉移以及轉移人口市民化將有力地推動我國食物消費結構升級，拉動油脂、肉、蛋、奶等食品消費的繼續增長，根據國務院發展研究中心2013年的調查，一個農村居民到城市來就業和生活，每天直接和間接消費的糧食將會增加20%。同時，農產品精深加工產業的發展以及非食用加工產品需求的增長將進一步拓展農產品用途，增加對農產品新的需求。因此，未來10年中國主要農產品需求仍將呈現剛性增長。農業部總經濟師錢克明估計，從現在起到2020年，每年新增需求為：糧食1000萬噸、肉類80萬噸、食用油40萬噸。
二、2020年中國重要農產品產需缺口相當于11億畝耕地播種面積的產出
在資源環境剛性制約和消費需求剛性增長的共同作用下，未來中國農產品產需缺口將呈不斷擴大趨勢。鑒于生產能力向實際生產量的轉化受多種因素影響、農業資源的使用在不同產品之間具有較強的替代性、產品的消費需求相互間也具有替代性，要準確預測未來農產品產需缺口特別是具體產品的產需缺口是十分困難的。機構不同、假設條件不同，選擇的需求彈性不同，預測的結果就不同，特別是對具體產品的預測存在很大差異。
綜合分析國際機構和國內有關部門的研究預測，未來我國主要農產品產需缺口折合的耕地播種面積呈增加趨勢，不同預測的總體結果大致相同。基于當前生產和需求增長趨勢，到2020年我國主要農產品產需缺口相當于10億畝左右耕地播種面積的產出。
如果考慮到環境可持續發展以及農業環境問題治理項目實施的需要，到2020年我國主要農產品產需缺口將增加到相當于11億畝耕地播種面積的產出。按耕地播種面積當量計算，我國主要農產品進口量占國內產量的比例將由目前的36%增加到45%，主要農產品自給率將由目前的74%下降到69%。
三、“立足國內外兩個市場”的農產品供給新戰略
我國曾經在很長時期內實施“農產品基本自給，進出口調劑余缺”的戰略。雖然計劃經濟體制下，我國農產品事實上沒有也實現不了自給，但聯產承包責任制釋放出來的生產潛力使我國產生一種樂觀，認為農村生產關系的改革可以保證我國農產品自給。美國專家曾提出“未來誰養活中國？”，我們當時對此話不屑一顧。但是，中國的發展，很快的“進出口調劑余缺”的方針在實踐中被否定。出口量越來越少，進口量越來越多。很多農產品對外貿易形成了凈進口的局面，而且凈進口量越來越大。當領導層覺察到應該對此給予關注的時候，進口農產品的土地當量已經達到6億畝。面對不可逆轉的局面和趨勢，中國決策層果斷地也不得不調整了農產品供給戰略。新的戰略除改變飲食文化、節約食品消費之外，最主要的是兩個：其一，提出“立足國內外兩個市場”的戰略，意味著承認農產品供給總量將長期（甚至永遠）不足，必須依靠國際市場來保證農產品供給總量來滿足我國農產品總需求。其二，實行結構性農產品供給戰略，把農產品自給的范圍限制在口糧，而且只有稻谷和小麥，連玉米也計為飼料而不計為口糧。就糧食生產和產能而言，即使考慮可持續發展的需要，只要政策適當，我國完全可以實現谷物基本自給、口糧絕對安全。
“立足國內外兩個市場”的對策
實現農產品供需與進口動態平衡，關鍵在于立足國內外兩個市場的實際，加強內外統籌。統籌的內涵是既要“保” 也要“進”，對國內對策就是要選擇切實可行的政策措施，著力確保國內農產品供給的健康和可持續發展。
一、新的國內農產品供給原則是“谷物基本自給”和“口糧絕對安全”。據此制定具體產品自給率目標產量目標，明確國內必須保有的基本面積和產量，同時確定糧食進口的階段性控制目標
在當前開放條件和進口趨勢下，要合理確定糧食進口預警閾值，要保證有有效的手段把握進口時機和節奏，確保進口規模適度適當，不給國內產業帶來毀滅性沖擊、不削弱國內糧食基本供給能力的保障。綜合考慮糧食安全戰略目標、可持續發展的需要、進口對國內產業的影響、進口掌控能力因素以及關稅配額數量，并利用ATPC一般均衡模型進行模擬，在正常年景下到2020年我國糧食產品進口控制量如下：谷物進口量不超過國內消費的10%，進口量控制在5200萬噸左右;小麥進口量不超過國內消費的5%，進口量不超過650萬噸;稻谷進口量不超過國內消費的3%，進口量不超過550萬噸;玉米主要用于飼料和深加工（在當前玉米消費中分別占60%和30%），作為口糧消費的比重較低，需求彈性相對較大，進口依存度可稍高一些，控制在15%以內，進口量不超過3900萬噸。
需要指出的是，在這一均衡模擬模型中，產量是一個根據多方綜合因素估算的結果，消費量是根據產量和設計的自給率目標控制目標計算而來，即當年的產量除以當年的自給率目標而得出的，缺口則為消費量和產量的差。所以這里的消費量不是一個預測值，而是一個目標值、控制值。自給率的設置則是在2020年的目標值和目前的自給率之間進行等差平均。
二、明確其他主要大宗農產品發展定位和目標，確定合理的大宗農產品產業結構，并在此基礎上優化布局
對于主要糧食作物之外的其他大宗農產品，要根據其需求結構、特點和趨勢，綜合考慮利用國際市場的可能、發展國內生產的潛力、保障農民生計、保護農業生態環境以及確保進口主動權和話語權的需要，確定切實可行的階段性自給率目標。要在明確基本播種面積、基本產量目標的基礎上，優化大宗農產品生產力布局，加強優勢農產品區域布局規劃。要充分考慮自然地理條件的制約以及間套作與可持續發展的需要，加強支持力度，加快優勢產業帶建設，確保大宗農產品基本播種面積和基本供給能力。
三、要著眼我國農業與主要出口國的基礎競爭力差距，切實加強對我國農業的支持
加強對農業的支持和保護與發揮市場在資源配置中的決定性作用并不矛盾。要在明確基本播種面積、基本產量目標，進行科學布局的基礎上，重點加大對重要產品和重點產區的支持力度，確保重要大宗農產品最基本的供給能力。要充分考慮普通農戶和家庭經營對糧食安全和供給保障方面的作用，點面結合，加強支持，確保農業全面發展并與工業化城鎮化進程相協調。在面臨國外大規模生產且獲得高額補貼的大農場競爭下，農業支持保護水平要足以彌補農業基礎競爭力存在的差距。當前的托市政策是在我國缺乏關稅有效保護、失去日韓歐普遍使用又行之有效的政策手段情況下的不得已為之，不僅成本高，而且不可持續。要從國內外價差不斷擴大的現實出發，探索實施既切實有效可行又符合我入世承諾的目標價格政策形式，實行“價補分離”。要著力解決當前農村金融信貸服務發展滯后的問題，切實加強金融對農業的支持，通過立法等制度性安排，明確金融機構在糧食安全方面的社會責任。可借鑒儲備金制度，規定任何從事放貸業務的金融機構都必須有一定比例的貸款直接或通過小額信貸機構、農村信用合作社投向農業和糧食生產。
【關鍵字】商品價格 基本面因素 商品金融化
一 引言
一般認為，21世紀初開始的新一輪商品價格上漲，無論從商品價格變化特點還是價格變化原因方面來說，均不同于之前幾輪的商品價格上漲。此輪商品價格經歷了上漲——下跌——上漲的V字型過程。
從商品價格變化特點來看，此輪的價格變化主要體現在以下方面：第一，商品價格波動性變大，上漲幅度為近幾十年之最（Tang & Xiong，2010）；第二，商品價格周期性消失；第三，不同商品價格波動出現一定的相關性（Tang & Xiong，2010）。
對于商品價格變化的原因，更是引起了爭論。首先，可以從傳統的經濟學理論尋求對價格變化的解釋。在西方經濟學體系中，商品的價格是由需求和供給兩種不同的力量共同作用形成的，在市場需求和供給不變的情況下，當商品價格因為某種原因產生波動而打破原有的平衡狀態時，經過供需雙方競爭，均衡狀態會自動恢復。而在實際的商品交易市場中，商品市場價格并不是一個長期相對恒定的均衡價格，而是會在各種原因的影響下產生波動，并且這種價格的變化通常不會通過市場競爭回到以往均衡狀態。其次，我們可以從最近的針對此輪商品價格上漲的研究進行分析，探究導致商品價格上漲的具體原因。
二 經典經濟學解釋
古典經濟學對價格的解釋中比較具有代表性的理論有蛛網模型、理性預期假說、奧地利學派的邊際效用價值論、貨幣學派和行為金融學理論。
1．蛛網理論
蛛網理論是一種動態均衡分析理論，引入了時間變化的因素來考慮需求供給和價格之間的關系。蛛網理論一般用于解釋生產周期較長的農產品及畜牧產品在偏離均衡狀態后其產量和價格的實際波動過程及結果。根據需求彈性和供給彈性的大小不同，這種產量和價格變動狀況可以分為收斂型蛛網、發散型蛛網和封閉型蛛網。
蛛網理論說明在自由競爭市場中商品價格往往不能自動達到供給需求平衡狀態。蛛網理論可以在一定程度上解釋我國最近幾年大蒜和豬肉等一些農產品和畜牧產品價格劇烈波動的原因，其情形類似于發散型蛛網模式，在當期價格較高時，人們會據此做出預期，增加產量，產量過多又導致下一期商品價格下跌，人們再調整預期，降低產量，從而又導致價格升高。農產品和畜牧產品生產周期長，中途不能改變生產規模，因此容易導致價格逐漸偏離均衡點。蛛網模型主要針對單一商品市場的價格變動做出解釋，但對于多種商品同時劇烈變動，蛛網模型沒有提供完整解釋。
2．理性預期假說
理性預期假說是20世紀70年代興起的一門新的經濟學派，其認為人們在經濟活動中所做出的預期都是合乎理性的，因此稱為理性預期學派。對于理性預期學說的假設條件，如果市場中人們都是理性的，他們會充分利用所得的信息來做出行動，并且不會犯系統性錯誤。理性預期學說在一定程度上可以解釋商品價格的劇烈波動，如果人們都預期商品價格會上漲，從而做出應對商品價格上漲的舉動，那么整個商品市場的價格就會隨之提升，這種理性預期行為從而成了商品價格劇烈波動的加速器。但理性預期學派是基于供給需求等基本面因素的，假定商品市場中的供求雙方都是理性的，都會根據市場的供應量和需求量做出價格判斷，但世界經濟總量需求并未不同尋常地增高，供給和需求并未有像價格波動那樣劇烈變化，亞洲部分國家的經濟增長被歐洲和非洲抵消了。因此，如果市場參與者都是理性人，那么商品價格會隨著供求力量波動，而不會出現劇烈波動。
3．邊際效用價值論
邊際效用價值理論是由奧地利學派提出的。邊際效用價值理論認為，人們對商品的欲望是隨著獲得商品的增多而遞減的，即商品的邊際效用是遞減的。當需求者對商品的欲望為零時，商品的供應量和價格可以自動回到均衡狀態。邊際效用價值理論可以解釋商品價格在短期內脫離實際價值后仍會不斷上漲和下跌，如當一種商品變成投資品時，商品除了其自身的客觀作用外，還增加了投資作用，造成了商品的稀缺，對需求者的邊際效用增加，從而出現價格上漲的情形。而對于多種商品價格的大幅度同時期上漲，不僅指數內的商品（可以進行投資的商品）價格劇烈波動，而指數外的商品價格也隨之上漲，邊際效用價值理論從而很難提供全面的解釋。
4．貨幣學派理論
貨幣學派主張貨幣供應量的變動是引起經濟活動和物價水平發生變動的根本原因，它由弗里德曼于20世紀中期創立，其興起的背景可以解釋20世紀六七十年代美國出現的滯漲。
貨幣學派提供了貨幣發行量影響價格的路徑，當流通中的貨幣總量增加時，如果產出沒有隨之增加，則價格會上漲。這對于解釋商品價格上漲有很強的說服力。流通到商品市場上的資金增加時，商品價格會隨之上漲。雖然商品價格在過去幾年上漲劇烈，但經濟中卻沒有通貨膨脹產生，量化發行的貨幣只推高了商品價格，值得探討其傳導機制，并且商品價格大漲在量化發行貨幣之前就已產生。
5．行為金融學
行為金融學興起于20世紀90年代。行為金融學對商品價格波動的解釋主要體現在對投資者參與金融市場投資的解釋上，它認為投資者是非理性的，并且資產組合不是有效的。人們的實際決策過程并不能很好地遵從于最優決策模型，投資者并不完全遵循現代組合理論。
根據實證研究，股票的價格運動呈現出板塊效應：
1、行業相對價格強度指標能幫助鑒別股票是否處于領導性行業中；
2、選擇那些處于領導性行業中的股票，這是已被市場所證實的；
3、相對投資機會常常在上升行業中，處于下降行業中的股票要注意風險；
4、細分行業更具代表性。
半導體產品排名大幅上升
本周農產品排名位居第一，縱觀本排名三個月來的情況，農產品一直處于前三名之內。
當前全球性通脹源于基礎性資源價格的上漲，主要包括能源、農產品和有色金屬。石油價格暴漲可能是本輪通脹的根本原因，但農產品價格的上漲導致了通脹在全球蔓延。此前農產品期貨價格有所回落，但仍處于高位，行業分析師預計，未來農產品價格不會回到較低價格，全球農產品進入高價時代。中投證券表示，農產品價格未來一段長時間依然易升難跌，農業行業增長潛力大。中金公司看好糖、棉價格在未來兩年內的表現；看好國內番茄醬加工企業業績持續增長前景；看好年內粕/豆比價和油/豆比價回升前景、國際市場大米價格暴漲所帶來的出口價格提升空間以及基于產能持續快速擴張前提下的的燃料乙醇業務盈利增長潛力；魚粉價格回落、水產品價格回升令他們看好水產飼料加工企業利潤率提升機會。
半導體產品本周排名大幅上升，較上周上升19名。雖然2007年以來全球半導體產業增速有所放緩，受此影響國內產業增速也有所下降，但仍大大高于全球平均水平。天相投顧預計未來3年，國內集成電路產業的年均復合增長率將達到28%，分立器件產業年均增速也將維持在20%以上。在“財稅2008一號文”政策的引導下，如果晶圓價格能得到一定控制，那么半導體行業的增速有可能超出預期。他們建議關注目前上市的晶圓生產企業有研硅股、中環股份。此外，關注目前國內上市的半導體生產企業華微電子、士蘭微、蘇州固锝、上海貝嶺等。
啤酒本周排名第8，且一個月來其排名不斷提升。目前雖然行業增速放緩，我國人均啤酒消費量已經與世界人均消費水平相當，但啤酒行業存在著地區發展不平衡的情況，我國與發達國家相比，人均消費量還有很大的提升空間。我國不同地區差異也較大，地區發展的不平衡為行業發展提供了空間。東海證券強調，對于快速發展期的中國啤酒行業，奧運會對行業整體銷量有較大的提升作用。對于啤酒生產企業而言，奧運的作用不在于對消費量的提升，而在于對品牌的提升，對市場占有率的提升。關于投資標的，美國的經驗非常具有借鑒意義，行業龍頭是首選，他們認為，從目前的情況看華潤創業是首選，A股公司青島啤酒是首選。
航空一個月來排名均靠后，本周排名第78名。受并購消息、奧運概念的投機氣氛影響，近期航空A股有所表現，但在越來越高的油價壓力下，航空公司盈利狀況依然令人擔憂。國泰君安指出，從目前來看，奧運對航空業的影響表現為擠出效應。為保障奧運前社會安定和民航運輸安全，國家限制境外人士入境、加強安檢力度等措施對航空出行已經造成了一定的負面影響。
【關鍵詞】 農產品 期貨市場 規避 價格風險
一、開發農產品期貨市場的必要性
1、農民難以走出農產品價格波動的怪圈
最近幾年，農產品市場出現“蒜比肉貴”、“菜價元時代”、“菜補貼”等農產品賣貴和政府補貼菜價現象，出現了農產品賣難、“谷賤傷農”問題。“米袋子、菜籃子”事關老百姓的居家生活，農產品市場價格違背價值規律，不能準確反映市場供求，影響老百姓生活，甚至影響老百姓對市場的預期。農產品現貨市場在價格形成機制方面存在天生不足，使農業生產為“蛛網困境”所困擾。在單一的現貨市場條件下，農業生產者只能根據當前的現貨市場價格安排生產。農作物生長周期一般較長，如果本期價格較高，則下一期的產出可能增加，在需求不變的情況下，價格必然下降，價格下降又會引起新一輪的產出減少和價格上漲，如此反復構成了經濟學上“蛛網模型”所描述的情形。結果會導致農民預期收入降低，特別是受現貨價格信號的誤導，造成農業生產資源配置失當。同時，由于農作物的生長周期較長，價格波動幅度大，使得小農生產方式被強化，農作物種植的規模效益難以實現。
2、蛛網模型詮釋了農產品的周期波動
由于農產品往往是缺乏需求價格彈性的商品，所以，供給曲線S斜率的絕對值小于需求曲線D斜率的絕對值，即S與D相比較，前者較平緩。或者說，供給的價格彈性大于需求的價格彈性，這時，當市場由于受到外力的干擾偏離原有的均衡狀態以后，實際價格和實際產量上下波動的幅度會越來越大，偏離均衡點越來越遠（詳見圖1）。
如圖1所示，假定在第一期由于某種外在原因的干擾，實際產量由均衡水平Qe減少為Q1。根據需求曲線，消費者為了購買全部的產量Q1，愿意支付較高的價格P1，于是，實際價格上升為P1。根據第一期的較高的價格水平P1，按照供給曲線，生產者將第二期的產量增加為Q2。在第二期，生產者為了出售全部的產量Q2，接受消費者所愿意支付的價格P2，于是，實際價格下降為P2。根據第二期的較低的價格水平P2，生產者將第三期的產量減少為Q3。在第三期，消費者為了購買全部的產量Q3，愿意支付的價格上升為P3，于是，實際價格又上升為P3。根據第三期的較高的價格水平P3，生產者又將第四期的產量增加為Q4。如此循環下去，實際產量和實際價格波動的幅度越來越大，偏離均衡產量和均衡價格越來越遠。圖中的均衡點E所代表的均衡狀態是不穩定的，被稱為不穩定的均衡。因此，當供給曲線比需求曲線較為平緩時，即供給的價格彈性大于需求的價格彈性，得到蛛網模型不穩定的結果，相應的蛛網被稱為“發散型蛛網”。
二、開發農產品期貨市場的技術可行性分析
1、對未來看漲行情的技術分析
正由于農產品周期性價格波動的原因有必要引入期貨期權對其進行調峰平谷的價格調整，當農產品價格處在看漲行情時可以通過期貨市場購買這一看漲期權，如果在未來規定的時間內，有關標的資產市場價格的變化與預測一致，即標的資產的價格高于執行價格，看漲期權的買方就可以按期權合約上約定的執行價格購買標的資產獲得收益，這種收益可能是無限的。如果市場價格的變化與預測相反，即標的資產的市場價格低于或等于執行價格，看漲期權買方也可以放棄購買權利，最大損失為其支付的權利金（詳見圖2）。
由于農戶的分散經營，組織化程度較低，對于今年的農產品看跌行情農民還是按照這種行情推測并布置來年的農業及農產品生產經營，這樣就會出現來年的農產品嚴重不足的行情；但是期權投資者會理性地分析市場的波動變化，判斷來年農產品是個看漲行情，于是，采取期權這一金融衍生工具購買其看漲期權。這樣的期權運作方式正好與農民的生產周期相反，起到了調峰平谷的作用，規避了農產品價格波動的風險。
2、對未來看跌行情的技術分析
當農產品價格處在看跌行情時可以通過期貨市場賣出這一看漲期權，如果在未來規定的時間內有關標的資產市場價格的變化與預測一致，即標的資產的市場價格低于執行價格，看跌期權的買方就可以按期權合約約定的執行價格出售標的資產。買入看跌期權的最大損失是所支付的權利金，而最大利潤是標的資產的市場價格為0時的收益（如圖3所示）。
正由于農戶的分散經營、組織化程度較低，對于今年的農產品看漲行情農民還是按照這種行情推測并布置來年的農業及農產品生產經營，這樣就會出現來年的農產品大量上市；但是期權投資者會理性地分析市場的波動變化，采取期權這一金融衍生工具出賣其來年看跌期權。這樣的期權運作方式正好與農民的生產周期相反，起到了調峰平谷的作用，規避了農產品價格波動的風險。
三、努力加強我國農產品期貨市場建設
1、建立適合我國國情的農產品期貨價格調節機制
現實中，期貨市場價格發現的效率會有差異。要有效利用期貨市場真實、客觀且具有超前性的價格發現功能，以指導糧食生產、銷售和進行市場調控，增強經營、調控的主動性，健全期貨市場的定價機制非常重要許多學者利用協整檢驗和套利檢驗等方法對我國大連、鄭州期貨交易所的大豆、小麥等期貨品種進行了實證研究，計量結果顯示，我國期貨市場的價格發現功能已基本發揮，但存在著相關經濟主體對此功能的認識和利用問題，以及由于大戶操縱等原因導致期貨價格與現貨價格關系的扭曲和價格的過度波動問題。
尤其值得注意的是，國內農產品價格與國際市場價格聯系密切，特別是近年來國外的指數基金給國內市場價格帶來了較大影響，使市場波幅大幅提高。在國際基金眼中，農產品期貨的投資價值僅次于金屬品種。因為農產品交易量大，同時，除供求基本面外，美元走勢、全球物價走向都是影響其價格走勢的重要因素，因此，“很容易炒作”。為此，國內期貨市場需建立完善的風險控制機制，進一步平抑農產品價格波動。
2、增加交易品種，提高期貨交易占農產品交易的比重
上市品種的多少決定了農產品期貨市場功能發揮所影響的領域和范圍，以及農產品期貨市場的發展規模，從而也影響著農產品期貨市場的深度和廣度。應盡快推出那些條件成熟、市場化程度較高的大宗農產品期貨交易，繼續探索適合小品種期貨運作的交易模式，認真研究畜、禽產品的期貨交易模式，適時推出生豬、黃牛等品種的上市交易。我國曾出現了豬肉價格的較大波動，而我國的飲食有偏重豬肉的習慣，所以有必要對這一市場進行深入研究，對生豬的市場供求關系及其未來價格變動趨勢科學預測，并以這一品種的產業鏈條整體為對象，對其風險規避與價格發現的技術手段做出合理的規劃和設計，而生豬期貨的推出可能是較為有效的措施。
3、完善交易規則，健全農產品期貨的風險防范機制
我國農業基礎本來就非常薄弱，經不起過度投機的風險，因此，必須健全農產品期貨市場的法律法規，并加強監管。第一，西方國家發展期貨市場，大多是先立法，后建交易所，而我國至今未出臺專門的期貨法，法制建設相對滯后。健全期貨市場法律體系非常重要。第二，農產品期貨上市目前采取的是多部門參與的品種上市審批制度，這不利于我國期貨市場的健康發展，有必要過渡到核準制，以確保農產品期貨市場的公開、公平和公正。第三，完善交易規則，以提高農產品期貨市場的運行效率。
4、培植參與主體，增加交易主體總量
農產品期貨市場的專業性要求高度組織化的中介組織和多層次的流通網絡的配合。我國農業生產以小農經濟為主，更加需要提高農民的組織化程度，培植真正的農產品期貨交易參與主體。據對京郊農村農業經濟合作組織的調查顯示，合作化程度提高有利于提高農民的談判能力，加強農民的話語權，降低交易成本和生產成本，提高規模效應。這種組織起來的農戶如果參與農產品期貨市場，將極大提高其運行效率和價格發現效率，對農業風險規避效果的提高具有重要意義。同時，農產品期貨市場效率的提高，也有助于增強農民自組織的意愿。
【參考文獻】
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可能進入通脹過渡期
最近，海富通基金了一份關于全球通脹的專題報告。報告指出，由于發達國家產出缺口正在減小、私營部門逐步復蘇、能源價格持續走高，以及貿易保護主義等因素，全球抑制通脹的因素正在逐漸減弱。未來10年，全球可能會步入一個向通脹過渡的階段。
不過這份報告同時指出，短期全球范圍內抑制通脹的因素依舊存在。眼下，發達國家仍舊保持復蘇的勢頭。全球經濟正在實現良性自我循環，商業信心表現良好，工業生產穩步增長，國際貿易持續回升，金融信貸環境得到改善。
但是，一些發達經濟體卻仍在飽受債務問題的困擾。報告指出，此前為應對金融危機，美國等發達國家密集出臺了大規模的金融救助和經濟刺激措施。這些措施在拉動經濟復蘇的同時，也使私人部門債務問題向政府公共債務轉化。總體上，消費者的債務負擔仍然沉重，尤其對美國人而言，去杠桿化將繼續限制一段時間內的支出和定價能力。
此外，發達國家的銀行體系大部分已被嚴重破壞。歷史表明，金融危機本質上是通貨緊縮。因此，歐洲、日本和美國不太可能在短期內成為全球經濟的增長引擎。雖然希臘、西班牙和葡萄牙等一些歐元區邊緣國家已經采取了緊縮的財政政策，使情況在一定程度上得到改善，但總體而言，歐洲經濟體的金融危機格局尚未得到徹底扭轉。
盡管歐盟2013年為歐元區債務國設立的歐洲穩定機構（ESM）資金總額將達到5000億歐元，目前的歐洲金融穩定機構（EFSF）總規模也有4400億歐元，如此規模或將足以滿足比利時、愛爾蘭和希臘等國家今后兩年內的金融需求，但假設西班牙、意大利或其他一些小國相繼步入危機，須動用更龐大的資金，目前的救援計劃將無法應對。
這一切都將導致短期內發達經濟體的通脹形勢傾向于緩和。中國持續增長的生產力，在一定程度上可以抵消工資上漲的成本壓力，從而中國出口的持續增長還將繼續對全球價格上漲構成一定的阻力。
然而，在次貸危機的負面影響逐漸消退后，這種溫和的通脹環境可能會在未來幾年內發生變化。海富通基金認為，美國、歐洲、日本的量化寬松政策在大幅增加公共支出后，最終也將對私營部門的復蘇產生推動。屆時，私營和公共部門的消費能力相結合，將助推需求，從而消除全球供給過剩，為通脹抬頭創造條件。同時，持續走高的能源成本，也將成為助推通脹的動力之一。
通脹概念投資成熱門
通脹預期的持續強烈，以及全球大宗商品價格的上漲，令通脹概念投資成為熱門品種。國內市場也有越來越多的相應產品提供給投資者，比如黃金基金、抗通脹主題基金等等，最近廣發基金公司還推出了農產品基金。
根據銀河證券統計，截至5月25日，今年以來諾安全球黃金基金累計凈值增長率高達8.6%，不僅領漲所有QDII產品，而且超越國內各種類型基金漲幅，成為全市場800多只基金（包括封閉式基金）中收益最高的產品。由于這只基金主要投資于全球多只黃金ETF，和黃金價格走勢直接相關，因而也是金價上漲中受益最直接的基金。
諾安國際業務部總監宋青認為，目前從供求關系上看，新興市場國家黃金需求大幅度增加，而2011年度黃金礦產量增加卻非常有限，因而黃金價格上漲有強勁的基本面支持。此外，新興經濟體仍然面臨資本流入壓力,資產泡沫與通脹風險有增無減。
“2011年歐美日等發達經濟體復蘇不可期望一帆風順，因此發達經濟體的政策退出非常緩慢，2011年仍將維持比較寬松的政策環境。美元仍將延續走弱趨勢。全球范圍內流動性仍然充裕。”諾安基金研究部副總監、諾安全球黃金基金經理梅律吾表示，在美元持續貶值，以及全球實際利率為負的環境中，第二季度國際黃金價格將維持震蕩向上的趨勢。
農產品是另一個備受關注的投資標的。全球正面臨嚴重的農業問題，而在全球農產品需求持續上升的前提下，農產品價格上漲的預期是穩定的。過去兩年是農產品價格快速上漲的階段，未來幾年可能還將繼續
廣發基金推出的國內首只農產品基金――全球農業指數基金，主要掛鉤標普農業指數，覆蓋農業和食品的上游、下游和分銷中的24家全球龍頭企業，能較為全面反映農產品領域相關上市公司的整體實力。
廣發全球農業指數基金擬任基金經理邱煒表示，10年之前，全球農產品價格上漲帶來收益的10%是由這些產業鏈中的龍頭企業獲得。現在，農產品價格上漲的收益有50%被這些龍頭企業賺走了。這意味著，投資于龍頭企業比單純投資在農產品上要好。
債券配置仍很有必要
當然，作為保守型投資，固定收益類產品也有其優點，適合作為進攻性抗通脹投資的補充性品種。二級債基（可適當投資于股票）是通脹背景下不錯的投資選擇。
對于債券市場，一般投資者認為，當市場利率上升時，債券的價格就會下跌；加息周期或加息預期環境下不利于債券基金獲得收益。不過，農銀匯理增強收益債券型基金擬任基金經理史向明指出，今年下半年的債券市場和股票市場均孕育著投資機會。史向明表示，加息對債券市場的負面沖擊往往體現在前期，在加息的中后期，市場對經濟增長回落的預期增強，債券對利率反應鈍化反而有利于醞釀階段性機會。
在此輪加息周期中，自去年9月份至今，債券市場收益率已有較大幅度上升，尤其是信用債券，收益率和供給都出現井噴，因此史向明對下半年的債券市場為投資者提供穩健的回報“并不悲觀”。從股票市場來看，短期的調整是逐步加倉中游的良機，一季度盈利超預期的消費類行業和個股也有買入機會。
基金動態
上投摩根新興動力發行
上投摩根新興動力股票基金將于6月15日起通過各大銀行及券商等渠道發行。上投摩根是業內對新興產業研究較早的公司之一，設立了由7位資深研究員組成的獨立的新興產業研究組，組長杜猛先生正是該基金的擬任基金經理，曾入圍過《新財富》“電力設備與新能源”最佳分析師。
匯豐晉信兩基金分紅
匯豐晉信旗下兩只股票型基金近日分紅，6月10日為權益登記日，6月14日為紅利發放日。龍騰基金每10份派發紅利4元，2016生命周期基金每10份派發紅利5.5元。匯豐晉信龍騰基金成立于2006年，一直由業內資深的基金經理林彤彤掌管。截至5月末累計收益率已達136%，超越同期業績比較基準53%
易方達推出手機交易
易方達基金公司正式推出手機交易和手機網站。投資者可通過手機上網，訪問易方達手機網站：m.省略，體驗基金交易、基金查詢、賬戶管理和資訊服務等一系列高效電子化服務。
今年債券基金受歡迎
今年股市持續低迷，債券基金發行持續火爆。業績持續領跑債基的明星基金經理鐘鳴遠即將執掌新基金――易方達安心回報。這只基金投資目標為跑贏CPI和三年期銀行定存利率。
