發布時間：2023-09-07 18:09:09
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們為您精選了8篇的私募股權投資的方式樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發，請盡情閱讀。
【關鍵詞】中國私募股權 投資基金 創業風險 投資基金 非創業風險投資基金
一、私募股權投資基金概念和運作
我國理論界、實務界對私募股權投資基金概念沒有統一的界定，一定程度上導致私募股權投資基金行業的不規范發展。有鑒于此，筆者首先闡釋私募股權投資基金的概念和基本運作流程，供政策制定者參考。
現今我們將私募股權投資基金定義為：以非公開的方式募集私人股權資本，以盈利為目的，以財務投資為策略，以未上市公司的股權（包括上市公司非公開募集的股權）為投資對象，由專家專門負責股權投資管理，在限定時間選擇適當時機退出的私募股權投資機構。
從美國的私募股權市場分析，私募股權投資基金管理公司主要從養老基金、捐贈基金、基金會、保險公司、投資銀行等機構投資者募集資金。私募股權投資基金的運作包括三個環節：募集、投資、清算。私募股權投資基金投資主要分為四個階段：尋找并評估項目；投資決策；投資管理；退出。私募股權投資基金預先設定存續期，到期延期或清算。
二、中國私募股權投資基金的發展歷程及其評價
從私募股權投資基金的投資偏好分類，廣義的私募股權投資基金可分為創業風險投資基金和非創業風險投資基金（狹義的私募股權投資基金）。前者主要為創新經濟提供資本支持，后者主要為產業整合、企業并購重組提供資本支持。
伴隨著中國科技體制和財政體制的改革，中國的創業風險投資基金，在1985年出現雛形，標志事件為1985年9月國務院正式批準了中國第一家風險投資機構——中國新技術創業投資公司，國家科委持股40%，財政部持股60%，以支持高科技創業為主。后經過波折，現在進入了政府引導的理性發展階段。一定意義上講中國私募股權投資基金前二十年的發展歷史實際是中國創業投資基金的發展史，因為在2005年前，提的更多的是創業風險投資和私募基金的概念，2005年伴隨著中國資本市場股權分置改革，進入全流通時代，且有私募股權投資背景的企業海外上市，財富效應發散，中國的非創業風險投資基金，即狹義的股權投資基金這一概念才變得甚囂塵上。中國政府和各界開始重視私募股權投資基金的發展，2007年6月6日，中國國際企業融資洽談會在天津舉行，這是第一次以私募股權投資基金為主題的國際級展會。要想發展創新型國家，爭取產業重組主導權達到提高國際競爭力就必須重點發展私募股權投資基金。中國人民銀行貨幣委員會委員夏斌認為私募股權投資基金是中國資本市場的短板，要大力引導和支持私募股權投資基金市場的發展。隨著《公司法》的修訂，《合伙企業法》和《信托公司集合資金計劃管理辦法》的出臺，私募股權投資基金的運作的法律環境逐步完善，各種組織形式的私募股權投資基金相繼出現。
三、中國私募股權投資基金定位
我國的私募全股權投資基金受過去不完善的市場經濟體制影響，對其認知和定位存在偏差，導致其發展緩慢。社會主義市場經濟體制之下，筆者認為，應將私募股權投資基金定位于私募股權資本市場中的核心金融機構。此定位是由其金融功能所決定，其金融功能主要有以下四大功能：
1.融資功能，銀行和證券市場融資門檻高，中小創新企業、并購重組企業很難從前述機構融資，私募股權投資基金填補市場空缺，可為其提供綜合融資服務。
2.理財功能，為投資者提供個性化的投資產品。
3.資源配置功能。
4.為多層次市場提供多種可交易的標的。
四、中國私募股權投資基金內部治理機制
私募股權投資基金的運作過程中在私募股權資本所有人與基金管理人及基金管理人與目標公司企業家雙層關系。主要存在道德和逆向選擇兩大風險。對此兩大風險進行控制是私募股權投資基金發展的關鍵。
筆者按照私募股權投資基金的運作流程將其內部治理分為三個階段，融資階段、投資階段、退出階段內部治理。主要方式如下：融資階段治理主要方式：采取有限合伙制；實現基金資金來源多元化；銀行托管募集的資金；建立配套的機制，如分享合約激勵，分階段注資機制等。投資階段治理主要方式：以期權激勵目標企業管理者；以可轉換優先股作為主要投資工具；分階段注資加以監督；實行動態的控制權配置。退出階段治理主要方式：在投資之前，提前設定好退出方式。但是退出方式一定程度依賴于中國多層次資本市場的建立和完善。
五、中國私募股權投資基金的外部環境建設
私募股權投資基金的健康發展，除了需要建立科學有效的內部治理機制，還需要不斷完善外部支持環境——政府的支持、法律的完善、科技的進步、經濟的穩定快速增長、國民收入的持續增加、多層次金融市場的構建、合格機構投資者的培育、金融工具的豐富、基金管理人才、誠信文化的建設及中介體系的發達等。我國在外部環境構建方面己具備一定的基礎，但存在以下問題：
1.法律法規障礙。我國私募股權投資基金發展的法律法規已具備了較好的基礎，但尚不完善。如公司法缺更細的實施細則、缺乏個人破產法、執法不嚴。
2.創新機制障礙。知識產權保護不力。
一、私募股權投資基金概述
1.私募股權投資基金的主要類型
私募股權投資基金主要分為四個類型，見圖1：
2.私募股權投資的各種階段
私募股權投資基金通常根據被投企業的發展程度分為種子期啟動期發展期擴張期和獲利期等5個階段，私募股權投資類企業通常根據被投企業所處的發展階段不同而相應地采取不同的投資策略，并通過分階段投資組合的方式來控制投資風險，見圖2：
二、重慶市私募股權投資業現狀
重慶市私募股權投資業自2010年起開始逐漸成長，截止2011年8月，在重慶市注冊并完成備案的私募股權投資基金及管理企業達90家，較2010年的23家增長近4倍。基金目標募集規模為內資349.3億元人民幣，較2010年的200億人民幣新增149.23億元，增長1.7倍；外資66億美元。注冊資本超過100億，達到內資111.9億元人民幣，外資15.3億美元。可以說，當前重慶市私募股權投資基金發展雛形已基本形成。然而，由于重慶市私募股權投資業起步較晚，相對于國內其它該行業發達省市，重慶市私募股權投資業還有很大的發展空間，據重慶市政府相關統計數據，2010年，重慶市私募股權投資業地區投資總額不足50億元人民幣，遠低于當前私募股權投資市場地區投資金額位于國內前10名省市，詳見圖3。
圖3 2010年中國私募股權投資市場地區投資金額TOP10
資料來源：ChinaVenture
三、重慶市發展私募股權投資業相關機理
(一)有關法律法規不健全
我國對私募股權投資的法律規范還在不斷完善之中，現在與私募股權投資相關的法律有四十余項。雖然有關私募股權的法律很多，但是對私募股權發行和豁免制度的法律還不夠完善。2005年修訂的《證券法》并未將私募股權投資等私募形態基金納入規范范圍，而現行《證券投資基金法》也沒有明確規定私募股權基金的條件。清算或破產缺乏具體的配套法規，我國《企業破產法》主要適用于全民所有制企業而對于其他類型企業不適應但是按《民事訴訟法》有關規定來實施破產缺乏具體的配套法規操作起來復雜且時間較長成本較高因此總體上來說我國并沒有完善的法律保障私募股權投資者破產清算退出的權益。現階段我國以及我區私募股權立法偏重于基金的募集與管理，而在基金的投資與退出方面的偏少。并且新《企業法》對企業回購股份限制較多，使通過回購方式來退出私募股權投資難度加大。而且現有法規缺少對私募股權投資資金監管模式的探討。
(二)企業缺少正規的私募股權
融資渠道和退出渠道我區的私募股權投資還處于初生階段，沒有統一的私募股權交流渠道，沒有專屬的行業協會，大多投資靠本地區企業個人間的交流來達成，少部分融資通過私募股權基金來實現。大多投資的形式不正規，產權不明確。我區的私募股權基金也是近幾年剛剛起步，在引導民間資金和我區金融機構資金投資方面還有待加強。我區私募股權投資沒有有效的退出機制。理論上來說大多數私募股權投資通過企業上市來退出，但是我區的中小企業上市前景并不明朗，我國資本市場的法律法規很不健全，主板市場對上市企業的要求很高，我區中小企業要達到這個要求需要積累很長時間的資本，期間的風險也非常大。
(三)中小企業資產規模小，投資風險高
我區中小企業數量眾多但是大部分企業規模較小，我區新興高科技企業的質量也不高。企業規模小，資金基礎薄弱，風險承受能力差。有些中小企業雖然連續3到4年盈利，但是只要有一年投資失誤就有可能使企業破產，使投資者血本無歸。高風險使中小企業很難找到投資者，除非是通過私人朋友間的相互購買。另外一個被投資者所青睞的投資熱點高新技術企業，在我區尚處于發展階段，企業數量很少，給投資者的選擇空間更少。近年來在我國發達地區私募股權市場十分火爆的網絡電子商務企業在我區也基本沒有。所以就現階段我區實際情況而言高新技術企業還不會成為私募股權投資者們的首要投資目標。
二、解決內蒙古中小企業私募股權融資問題的對策
(一)加強政府職能建設
1.加快私募股權方面的法制建設
盡快出臺相應法律因為私募股權投資的私下募集以及私下投資的特點，所以沒有證券法律在私募發行豁免條件的支持是不行的，并且私募股權投資具有一般投資的特性。因此，未來應考慮通過修改《證券法》和《證券投資基金法》，明確私募股權投資的法律性質并將其作為確立私募股權投資的法律地位和監管機制的法律基礎。應在《證券法》等法律中確立私募股權投資的豁免條款，并以此為基礎，確立以豁免監管為原則的私募股權監管模式。破產對于很多中小型企業是在所難免的，修改《企業破產法》明確私募股權投資者資金的退出辦法，減少資金退出流程的繁瑣性。使投資者可以盡快回收資金，減少企業破產對私募股權投資者的損害。企業回購股權在我區中小企業上市困難的情況下也是資金退出的一項重要手段。我國而現行《企業法》對企業回購股權的限制很嚴，如果投資者想通過回購方式退出十分困難。所以，希望可以修改《企業法》，放寬企業收購自身股權的條件。現在不只是在我區，全國的很多地方私募股權投資方式都在向主流投資方式發展，修改《企業法》才能適應經濟金融業的發展變化。
2.針對日益發展的私募集資方式
盡快成立相應政府管理部門成立私募股權投資的主管部門，該主管部門作為我區私募股權投資的管理部門，負責牽頭落實自治區政府鼓勵股權投資類企業發展政策等各項工作，并會同自治區發展改革委、財政廳等建立共同決策制度，對各項私募投資進行審查并提出備案管理意見，協同開展針對我區私募股權投資的各項政策實施及風險防范工作。成立自治區私募股權投資投資基金行業協會，以加強股權投資類企業的自律管理，暢通與政府部門的雙向溝通渠道，開展各類相關業務的合作交流，充分發揮連接企業與政府部門的紐帶作用，組織股權投資管理人才的專業培訓，開展各類合作交流，推動股權投資類企業規范、健康發展。
3.政府出臺相關政策
鼓勵投資者鼓勵發展股權投資及股權投資管理公司。對在我區設立的股權投資及股權投資管理公司，繳納房產稅、城鎮土地使用稅、水利建設專項資金確有困難的，經主管部門確認并報經地稅部門批準，可給予減免。對從區外、境外新引入成立的大型股權投資及股權投資管理公司，報經地稅部門批準，可給予五年內免征房產稅、土地使用稅、水利建設專項資金。對在區內注冊資金1000萬元以上、管理基金規模超過10億元且對當地經濟帶動作用大的股權投資管理公司，除享受上述政策外，經批準可享受金融機構總部相關政策，所在地政府可以給予一次性獎勵。政府還可以在某些經濟較發達盟市開展私募股權基金管理試點，給予地區性政策支持。
(二)企業進一步完善自身管理
1.中小企業完善自身股權管理
完善股權結構將經營權與所有權相分離是使中小企業獲得私募股權投資的一個重要手段。如果經營權與所有權不相分離，投資者就無法有效地投資企業，因為如果投資者對一個企業進行了大規模的投資，就會希望企業盈利，從而收回投資，所以投資者就會對所投資企業提出種種改善經營提高收益的改革建議，或者提供其他各方面的信息支持，再或者直接干預企業生產。這樣一來就與很多中小企業經營權與所有權相重合的情況發生了矛盾，如果企業不放權將很難吸收到大規模高規格的投資。明確企業自身的產權也是很多中小企業需要解決的重要問題。企業產權不明確對中小企業的后續發展是很不利的，解決了企業所有權的問題，明確了這個企業誰做主才能制定符合企業利益的引資計劃，吸引私募股權投資者的注意。
2.增強自身盈利能力，擴大資產規模增強
自身盈利能力是中小企業能否獲得投資的關鍵。只有能賺錢，盈利大，資產規模龐大的企業才能吸引到充足的資本。所以一個企業的盈利能力的強與弱，決定了一個企業的融資規模。為了使企業盡快成長，需要政府提供一個優良的環境，給中小企業制定稅收政策支持，對從事新興產業綠色產業和再生能源產業的中小企業進行針對性的補助，為旅游業的產業化經營制定大規劃。給企業提供一個溝通良好的網絡信息平臺，為企業提供商機。還需要經營者有敏銳的目光把握機遇，在現階段我國經濟增長規模下滑的情況下找準盈利項目，發展新興產業聚集核心競爭力明確企業經營方向。
(三)加快私募股權基金建設
1.籌劃建立政策性母基金
我區政府應該籌劃建立一支私募股權基金的政策性母基金。由我區私募股權管理部門牽頭成立，聯合我區其他私募股權基金，吸引東部地區和國外資金，擴大引導資金規模，帶動本區私募股權基金發展。母基金對于引進大型優秀項目，引導民間資本進行投資，分散民間投融資風險，拓寬項目投融資渠道有重要意義。由政府出面成立的私募股權投資母基金也有助于使我區活躍的民間信貸從非正規的地下交易向正規的方向引導，有利于集中民間富裕資金進行正規投資。并且現階段我區經濟正在從資源型向新興能源綜合利用型轉變，很多新興高技術中小企業需要資本的注入，由政府籌劃建立的母基金可以很好的引導資金流向，促進中小企業發展，扶植有上市潛力的企業。
2.吸引或培養更多私募股權方面
專業人士私募股權投資基金的發展離不開基金管理人，缺少合格的基金管理人是我區發展私募股權基金的重大障礙。在我區私募股權基金的發展初期，可率先支持在國內外已有良好市場聲譽的股權投資管理機構在我區設立股權投資管理企業，并發起成立股權投資企業，實現區外私募股權投資管理企業與區內私募股權投資企業合伙。對于引進基金管理專業人才而支付的一次性住房補貼、安家費等費用，經批準可據實在計算企業所得稅前扣除;對做出突出貢獻的高級人才或企業，可由自治區政府另行給予適當資助或補貼。
3.增加內蒙古本地區資金
在私募股權投資中所占的比例我區民間資本充裕，如若政府可以有效引導絕對會成為我區私募股權基金中的主力。在我區私募股權基金發展初期，由于本地區經驗有限，不可能不與其他地區或者發達國家的投資者合作。但是其他地區的資本，尤其是外國資本注入我區企業獲得這些新興企業的控制權是對我區經濟長遠發展不利的，而且我區現在需要資金的中小企業大都是從事能源綜合利用或旅游景區開發的企業，這些企業都是將來我區經濟的主力軍，如若被外資所控制將會對我區經濟發展極為不利。所以控制外資對關鍵行業的注入，發揮本地區資本的作用十分有必要。
4.建立多樣化的資金退出機制
關鍵詞： 私募股權投資 現狀分析 趨勢分析
一、私募股權投資概念和特點
1. 私募股權投資概念
私募股權投資（private equity，PE）是指以非公開發行的方式向特定對象募集資金，通過基金管理運作，對非上市公司進行的股權投資。簡單的說就是PE投資者尋找具有巨大發展潛力的未上市公司，為其注入資金同時獲得公司的相應股份，通過專業化的管理推動企業發展、上市，以便獲得巨大的收益。
2.私募股權投資的特點
（1）在資金募集上，主要通過非公開方式面向少數機構投資者或個人募集，它的銷售和贖回都是基金管理人通過私下與投資者協商進行的。
（2）參與公司經營管理，并不以控股為目的。私募股權投資基金一般為高科技、高成長性的中小企業注入資金，參與公司的經營管理和戰略決策，以其專業化的管理和服務彌補高新企業在管理方面的不足，控制企業的發展方向，以免偏離正常發展的軌道。
（3）私募股權投資是一種高風險與高收益并存的權益投資。
（4）私募股權投資期限較長，流動性較差。從一個企業通過私募進行融資到首次公開發行股票，一般需要經過3-5年的時間，國內的私募股權基金一般追求短期高額的投資收益，一般將投資的周期定在3-5年，
二、 私募股權投資的現狀分析
2013年國內經濟增速持續放緩、資本流動性加速下滑，投資熱潮逐漸衰退，中國私募股權投資行業面臨著資本盛宴后進入"寒冬"的巨變。本文主要從以下三方面對于2013年我國私募股權投資行業現狀進行分析：
1.籌資方面
根據ChinaVentureSource投中數據終端統計顯示2013年經披露開始募集成立的基金有199只，總計目標規模為461.35億美元，與2012年新成立226支基金，目標規模為475.55億美元相比，基金數量和計劃募資規模都有一定的下降。從基金幣種上看，2013年募集完成的基金中，人民幣基金依然占據著市場的主流，人民幣基金共有228支，完成規模147.22億美元，美元基金僅有15支，完成規模108.71億美元。
從我國私募股權投資市場募資情況來看，2013年我國私募股權投資市場繼續著2012年的下滑趨勢，在募資上面臨著巨大的挑戰。回顧2013年資本募集市場上遇冷主要有以下幾方面原因：一、2013年仍處于2008年金融危機后的經濟衰退期，境外投資者對中國的投資市場前景并不看好，不斷從中國資本市場上撤離。二、由于2012年11月華夏銀行上海嘉定支行員工違規銷售的理財產品無法到期支付，2013年初銀監局決定嚴禁銀行銷售股權投資類產品，而我國VC/PE機構的散戶LP（有限合伙人）主要投資渠道是通過銀行來進行，銀行會的決定很大程度的影響了私募股投資市場的活躍度。
2. 投資方面
2013年國內市場共披露VC及PE案例共972個，同比增加68個；投資金額為24792.01億美元同比減少1876.10億美元。從地區上看，北京、上海、廣東三地私募股權投資保持著較高的活躍度，中東部地區湖北、湖南、江蘇、浙江等地表現均較為活躍。2013年私募股權投資最大的亮點是房地產，2012年國五條出來以后，全年的房價一直處于在較低的水平，部分中小開發商承受著資金鏈斷裂的風險。在差別化住房信貸、限購措施和稅收政策的壓制下，投機性購房已經得到有效的壓制，居住性住房需求者也一直保持著觀望的態度。然而被壓抑的購買力在2013年集中爆發，2013年房價水平上漲明顯，伴隨著房地產熱度的提升，許多VC/PE機構選擇房地產項目進行投資，房地產基金投資活躍度有了較大的提升。
3.退出方面
2013年，中國私募股權投資市場共發生退出案例228筆，由于境內IPO經歷了歷史上最長的空窗期，在主退出渠道阻塞的情況下，退出市場呈現多元化態勢。其中并購退出成為最主要的退出方式，發生案例62筆，占全部案例數的27.2%。全年IPO退出案例41筆，全部發生在境外，香港主板實現退出34筆，成為IPO主戰場，其中有18筆發生在12月。從退出行業分布分析，房地產行業獲得64筆退出，遙遙領先于其他行業，這主要源于房地產基金存續期較短。
三、私募股權投資的發展趨勢預測
1.合格機構投資者的比重將不斷增加
伴隨著政策逐步放開，全國社保、保險公司、基金公司、券商資管等大型機構LP將更大比例地加入到股權投資中。LP將會向著專業化，機構化的方向發展。合格機構投資者的比重將不斷增加伴隨著政策逐步放開，全國社保、保險公司、基金公司、券商資管等大型機構LP將更大比例地加入到股權投資中。
2.商業銀行對私募股權投資基金LP服務更加完善
商業銀行針對于股權基金LP正逐步推出各項金融服務，根據股權基金投資者具體需求，為LP提供專業周到的配套咨詢顧問服務，包括對基金管理機構進行評估、信息披露咨詢、股權基金權益抵質押等融資咨詢、股權基金權益轉讓咨詢等服務。
3.著重發展私募股權投資二級市場中介機構
專業的中介服務是私募股權二級市場快速發展的先決條件，也是提高我國私募股權市場競爭力的重要手段。中國發展私募二級市場，應該大力培育一批在市場狀況、交易模式、估值建模、交易流程方面擁有豐富知識和經驗的中介機構擔任金融或法律顧問。
4.建設專門的私募股權二級市場交易平臺
專門的二級市場交易平臺能夠提高份額交易的便利性和流動性，從而推動整個市場的發展，因此，盡快建立推出覆蓋全國的私募股權交易平臺，是加快中國私募股權二級市場的重要手段。國內私募股權二級市場的設立將為私募股權份額流通提供公開、有效的平臺，進一步豐富私募股權投資人的份額退出渠道，并滿足其流動性需求，促進我國私募股權二級份額交易的良性發展。
參考文獻：
[1]卞華佗.中國私募股權投資發展的問題與對策[J].現代企業教育， 2007（13）
[2]吳曉靈.發展私募股權投資基金提升企業價值[J].中國科技投資，2007（7）
關鍵詞：私募股權；投資；現狀；發展探討
1.我國私募股權投資市場的發展現狀分析
在全球市場中，國際投資者對中國經濟的影響力不容小覷，進一步加大了我國私募股權在國際市場上呈現的重要地位。2005年以前，私募股權在我國尚未出現，只有個別創業或私募基金等概念。到2005年以后，私募股權在海外市場的出現及大力發展，才帶動了我國私募股權基金的出現，并呈現迅猛發展的態勢。接下來我們結合當前私募股權投資現階段在我國市場的發展現狀進行探討：
1.1快速發展的市場帶動私募股權投資規模不斷擴張
私募股權在我國的第一個快速發展期是在2006-2008年間，這一期間用量獲得逐年攀升。直至2009年經歷了短暫的市場調整，到2010年，私募股權在我國又迎來了一個強勁的發展期。到時近百支私募股權基金在我國市場完成募集，總規模達到近300億美元，交易投資共400起，總額100余億美元。也正是這一時期，私募的基金及交易數量都創下我國私募股權基金市場新高。
1.2多元化的投資行業范圍
單從2009年到2010年間的發展情況來看，2010年發生交易近400起，高于上年度117起近4倍，從行業范圍來看，涉及23個行業，范圍正在逐步加大。生物醫藥、清潔技術、機械制造、房地產等新興領域也加入私募股權投資的范疇，特別是互聯網及機械制造行業投資規模都超過10億美元。目前，農林牧副漁、食品加工、生物技術等投資領域又成為新的經濟增長點，這些投資領域不再被傳統行業所限制，加之政府出臺的各類具有引導性的利好政策，多領域實現了產業振興。
1.3中資投資機構不斷壯大
在私募股權投資初期，占主要比重的是境外基金，無論是投資數量還是規模，都遠超于國內投資力度。但是，隨著我國私募基金投資好得到不斷發展，我國提供了更加寬松的管制環境，近幾年，國內及國外在私募股權基金投資方面已經不相上下，甚至有的領域的案例數量已經超過外資基金，成為我國私募投資市場的主力軍，但是投資規模仍然不及外資投資規模。從長遠發展趨勢來看，國內投資規模必然會在今后超越外資投資規模。
2.目前我國私募股權投資基金發展存在的問題
2.1相關法律法規滯后
在我國私募股權投資基金的設立、發展受《公司法》《信托法》等諸多法律的支持。但這些法律大多出臺于近幾年，很多實施細則并未出現，法規的操作性不強。資金募集、工商注冊、稅收繳納等方面都成為我國私募股權投資基金發展的障礙，沒有統一管理和引導的系統當時及具體法律法規，這就導致現階段我國市場缺乏良好的政策及法律環境的支持。
2.2監管責任不到位
發改委、證監會、銀監會等都屬于我國私募股權投資基金市場的監管機構，由于觸及面廣，且涉及部門太多，機構監管是主要形式，分業監管制度下，很多機構存在重疊之處，不少監管職責并未明確劃分，一旦出現問題，會出現不能明確問責的情況，監管責任有待進一步強化。
2.3我國私募股權投資重點領域仍為傳統行業
從發達國家的發展經驗來看，他們的私募股權投資重點主要放在新興行業，而我國知識產權意識不足，整個行業發展尚不健全，新興行業出現侵權行為眾多，無法有效保護和利用知識產權。我國的私募股權投資基金主要是以傳統行業為主，高新技術產業發展仍處于缺乏資金的狀態，這也大大遏制了我國高新技術產業等新興產業的發展。
2.4退出渠道不健全
從國際資本市場的發展現狀來看，很多發達國家從柜臺到產權交易，再到資產證券化、并購市場等都出現了無縫鏈接，這些都為私募股權投資基金的整體發展提供了有效的退出渠道，市場環境獲得優化。現階段，我國的資本市場缺乏多層次發展，不僅沒有明確的市場定位，而且沒有形成統一的監管機制和完善的政策，這就直接導致退出渠道過于狹窄，對今后可持續發展的私募股權投資基金市場帶來極其不利的影響。
2.5缺乏高素質專業人員
擁有雄厚的知識、人力資本這是私募股權投資基金不可或缺的，特別是人力資本是提高私募股權投資基金有效運作的前提。如果沒有一批高素質的人才隊伍，很難保證私募股權投資的成功率，尤其是以優秀基金經理更為關鍵。我國的私募股權投資基金剛起步，受傳統教育觀念的影響，真正擁有私募股權投資專業知識的投資家極少。缺乏專業人員也制約著我國私募股權投資業的發展，并且會成為今后還領域持續發展的瓶頸問題。
3.發展我國私募股權投資市場的對策
3.1完善專業領域法律法規
對于我國私募股權投資基金來說，缺少具體的法律法規政策，使今后的私募股權投資出現嚴重的問題，我們應當健全相應的法律政策，明確準入門檻，有效保證私募股權投資基金健康發展。首先將已經出臺的相關法律配上統一的細則，便于操作，對于具體的問題明確責任。其次要盡快出臺有關個人破產方面的法律法規，從法律層面約束和激勵個人建立誠信文化。第三，對現有的《貸款通則》進行修訂，將貸款中有關商業銀行的相關限制性條件放寬，增加私募股權基金的融資渠道。通過建立健全相關法律法規及規章制度，掃除我國私募股權基金投資發展中的法律障礙，有助于實現順應市場的健康發展。
3.2健全私募股權基金監管體制
由國際發達國家的成功經驗來看，他們的私募股權投資基金大多由過去的分散化管理向統一監管模式發展。現階段，我國在私募股權投資融資方面，主要是依據投資對象的不同，分別由證監會及發改委監管。今后，在私募股權投資基金方面應當由過去的單一部門監管向統一監管的方式轉變，這樣有助于將監管模式一致化。建議今后一個時期，可以將監管模式按照是大統一、小分權的方式，發改委起到統一管理的大前提，在此基礎上再逐步授權給省、市政府等有關金融監管部門，這樣省、市級政府有關部門的金融監管職責適當擴大，給不同省、市以創新工作的空間。此外，還應當加強對工商、銀監、律師事務所、會計師事務所等機構的統一監管力度，建立統一的監管體系，實行全面監管的方式，將不同機構及部門的監管職責明確化。
3.3完善退出機制
具體而言，應當從兩方面完善慕思股權基金的退出機制。首先，要建立創業板塊，為創業風險搭建相應的平臺，特別是對于未上市的創新型企業來說，可以提高私募股權基金投資的有效回報率，建立相對寬松的上市資格，這樣的平臺是重要途徑。在選擇創業板時，應當選擇實體類的中小企業，他們的成長性更高且更具增長潛力，不易選擇非傳統產業，或經過虛假包裝的企業。與此同時，要建立信息披露制度，以保證企業對市場的信息準確性，提高上市公司的品質。其次，將產權交易市場進一步完善，進一步實現低層次資本市場的轉讓銜接工作，為推出私募股權基金搭建良好的平臺。在多層次資本市場中，產權交易市場是其中的重要組成部分，應當將區域或部門分割的格局打破，建立全國規模的產權交易市場，保證市場秩序更合理、規則更健全、更通暢。還應當將國際合作建立起來，將更多國際資本及境外產權進入我國境內，將企業產權的流轉服務在全球范圍內實現。
3.4私募股權基金資金來源多元化
首先，拓寬資本渠道。就現階段我國的金融體系結構來看，在私募股權基金方面，應當廣泛利用保險、社保、捐款、銀行等方面的資金力量作為是主要資金來源。其次，要將資本市場發展成多層次的市場，這是基礎性市場的根本保證。由此可見，積極推進我國的資本市場實現多層次體系，政府可以與企業相結合，共同建立多層次市場，為我國奠定私募股權基金的市場基礎。
3.5加大培養專業人才培養
要想使我國的私募股權投資市場得到蓬勃發展，結合發達國家較為成熟的經驗，我們不難看出，要想使整個市場實現快速的發展，離不開專業的投資及管理人員。我國私募股權投資基金發展起步較晚，整個金融體系呈現滯后的狀態，要想緩解當前的形勢，專業的人才隊伍尤為關鍵。但是當前我國在這方面的人才稀缺，在具體工作中，我們依靠國際上從事私募股權投資基金工作的專業人士為我們提供指導，但只有讓我們本土的人才提高專業素質和職業能力才是解決問題的根本，才能真正使我國私募股權投資市場實現長遠發展。人才隊伍培養的后備力量應當是來源于銀行、證券等金融機構的從業人員，獲會計師事務所、律師事務所、咨詢公司的專業人員等，經過一定程度的選拔可以將這部分人才外派培養，以提高整個行業的發展需要。
作者:張軍 單位:中合中小企業融資擔保股份有限公司
參考文獻：
[1]謝鵬.樂視賭局偉大還是死亡[J].中國中小企業,2017(01)
關鍵詞：私募股權投資；私募股權資本；商業銀行
中圖分類號：F832.1 文獻標志碼：A 文章編號：1000—8772（2012）13—0077—02
目前各大商業銀行都在發展直接投資，都在提高直接融資比重。其中私募股權融資就是最主要的直接融資方式。本文主要分析了私募股權基金的盈利模式和操作流程；提出了商業銀行開展私募股權投資業務的構想；闡述了商業銀行私募股權投資的管理方式。
私募股權投資主要從事直接融資業務，商業銀行主要提供間接融資業務。如果私募基金發展得快，可能會對商業銀行信貸造成沖擊。但是事實卻并非如此。很多商業銀行為了拓寬業務，都在積極發展私募基金。因為商業銀行開展私募股權投資業務有很多好處。首先是合法合規的一種融資行為，商業銀行控股基金公司和證券公司，就間接持有了一些合法股權。在商業銀行和實體業務間架起了一道防火墻，有效隔斷銀行與公司的人財物與經營，避免不正當交易。另外，使用私募股權投資使運作更加專業化，因為私募股權投資基金行業的專業人員很多，經營可按照股權投資行業的規則。私募股權投資也是一種解決中小企業融資問題的新途徑。通過此方法不但可解決中小企業的融資問題，還可解決中小企業的企業管理、人才引進、治理結構等問題。
一、私募股權基金的盈利模式和操作流程
（一）盈利模式
私募股權投資基金的盈利模式與證券基金沒什么分別，都是獲取長期資本增值收益。價值形成分六個階段。首先是價值發現，然后是設計價值、持有價值、提升價值、放大價值，最后是價值兌現。其中發現價值階段，就是要發現有投資潛質的項目，并進行合作投資。價值設計主要包括實業設計也就是資本利得、運營設計、產權設計、資本設計也就是資本上市，以及其他設計。資本利得的設計最高占半數，運營設計占三成，其他所有設計占兩成。價值持有階段，就是當基金管理人對項目進行了調查，并完成了基金的投資，成為項目公司的股東的階段。價值提升階段就是基金托管人運用自身的優勢，提升公司戰略、管理、財務與市場，從而提升企業的資本利得也就是企業的內在價值。價值放大階段，就是投資的項目經過幾年的股票發行與溢價出售，價值放大的階段。價值兌換階段就是基金管理人在資本市場一合理的價格拋售項目企業的股票，從而兌現了價值。
（二） 操作流程
私募股權基金操作起來分為籌資、投資、退出這幾個過程。籌資階段就是通過私募，向特定的人群募集資金，用募集來的資金設立資金。投資階段，通常是在基金成立后，調查、評估、競標、決策投資項目，可以新設參股這些項目，也可以跟投、增資等的后續投資行為。退出階段就是先對所投的項目進行增值然后再通過收購與兼并的方式退出資本市場，當然退出后也要收取增值的收益。
二、我國商業銀行開展私募股權投資業務的構想
我國的商業銀行非常關注私募股權投資業務，而且多家銀行都已經開始實施了。商業銀行的私募股權融資業務一般為資金委托。這樣一來，上下游的產品價值鏈被拓寬，整合了以商業銀行為中心的私募股權融資產業鏈，增值了金融服務的空間。目前商業銀行為私募股權基金和基金投資的中小企業提供以下服務。
首先是資金托管業務，銀行提供的服務主要是資產保管、會計核算、投資監督、資產評估以及信息披露。但是清算服務不是對所有的對象都提供的，只有授權的私募基金管理人才能申請此項服務。為了防止資金的挪用和亂用，獨立托管機構會為私募基金的投資人設置資產防火墻。其次是提供基金募集服務，商業銀行在私募股權過程中，成為中介，鏈接基金募集者和資金持有者，把限制資金依照客戶的要求變成股權基金。另外是財務顧問的服務，銀行可利用自己的專業知識，成為財務顧問，提供一些有關基金設立，運營的咨詢服務。當然，也可以提供與風險投資公司合作條款的咨詢服務，并與資金參與方進行談判。最后提供基金退出的服務，上文提到的私募基金要退出才能取得收益，銀行可以為私募資金提供退出的路徑。
三、我國商業銀行私募股權投資管理的方式
本文根據2008年的公開年報上的信息，重點關注長期股權投資和管理，所用的樣本銀行都是上市的國有控股銀行，如中國工商銀行、中國建設銀行、中國銀行等。通過這些數據來分析國有商業銀行股權投資管理的情況。
首先股權投資是一種創新的業務，給銀行帶來很多利益。因為經營的復雜，很多商業銀行都迫切需要私募股權投資以及它的管理方式。大體上看，商業銀行都很會選擇商業機會，紛紛建立多元化業務平臺，當然也包括股權投資在內了。建立平臺后方便其整合資源，綜合經營，形成杠桿效應。
其次，商業銀行通過境內境外全資控股子公司來實現多渠道投資和獲取股權。比如建銀亞洲、工商行的工銀租賃、中銀香港等這些子公司都是境內外全資控股的，所經營的業務大多都是金融類的，比如商業銀行、證券、信托、保險等等。設立股權投資大部分是為了投資，也有少部分直接購買。
商業銀行的監管需要更加專業化。目前，沒有專門的管理機構去專業化管理商業銀行的股權投資。這些管理任務都交給了子公司管理部門、資產負債綜合經營管理部門等。沒有一個專門的機構去管理會存在一定的管理風險的。基于此，所以商業銀行需要更專業化、更智能化的股權投資管理。股權投資管理一般有這樣幾個流程，首先是調查，然后進行篩選項目，對項目進行決策，再進行財務處理和風險管理，投資評價，最后退出股權投資。可以以這個流程為主線，用財務和非財務兩個視角去分析。首先是股權的投資決策分析，主要分析股權投資的動因，選擇投資機會，指定投資政策，安排決策程序。上述的一系列過程都需要統一企業價值和權責制，這樣才能從內外部監督檢查來制衡投資決策。用財務的視角分析股權投資，股權投資組要通過財務揭示，比如股權投資的計價、優化股權投資的資本結構管理、優化股權結構與會計行為等。
股權投資的風險管理有很多模式。總體上有這樣幾種，規劃股權投資風險管理、實施部分、風險檢查和評估改進。股權投資的評估主要包括投資完了的，正在投資的以及可能會投資的效益評價。
最后是股權投資管理的退出。退出是從政治、經濟、法律等方面考慮。如果從經濟角度看，就要分宏觀和微觀，從宏觀上看，考慮的內容有宏觀經濟環境、產業政策、產業周期等。從微觀看，考慮的內容有糾錯失敗，正在進行中的很可能失敗的股權投資，轉移成功股權投資的高價值趨向，將喪失控制權的股權退出。
除此之外，要建立股權投資管理的信息系統。股權投資管理中的控股子公司越來越多，一個完備的信息系統有助于管理。為滿足管理規范和一些制度上的需求，要通過高效的管理，系統化的技術，包括對參股控股的企業的樹型管理。對全資控股的子公司和股權投資控股企業進行基本的信息管理，需要對這些信息做定期報告和動態管理。
綜上所述，中國自從進入了后危機時代，私募股權投資已經越來越受到社會各界的關注。商業銀行作為中國金融市場的領頭羊，無疑也想分這杯羹，目前各大商業銀行搶奪私募股權投資市場已經是實現戰略突圍的必經之路。
參考文獻：
[1] 平一.商業銀行私募股權投資基金托管業務的法律風險防控[J].中國城市金融，2011，（9）.
關鍵詞:私募股權投資基金 PE 現狀 發展展望
私募股權 (Private Equity,簡稱PE) 投資基金,是指投資于有發展潛力的未上市公司的股權、上市公司的非公開交易股權的私募基金。我國在20世紀80年代引進私募股權投資的概念,但是前期的發展一直不容樂觀,這一方面是由于我國對私募股權投資本身的理論研究不夠,法律監管保證措施不到位,重視程度不夠。另一方面也與我國的產業發展有關,由于前期我國走的是勞動力密集型產業使得PE在我國的市場接受度并不高。直到2008年,國務院在《關于當前金融促進經濟發展的若干意見》中才首次提到了私募股權投資基金的概念。之后國家開放創業板塊,這增加了私募股權投資基金的發展原動力,為私募股權投資基金的發展開創了一條陽光大道。
■一、 我國私募股權投資基金的兩個階段
1.1999―2006年,1999年1月,深交所向證監會呈送了《深圳證券交易所關于成長板市場的方案研究的立項報告》,并且遞交了可行性實施方案。1999年3月證監會提出考慮在滬深證據交易所設立科技板塊。這是創業板第一次被提上日程。緊接著各大私募股權投資基金紛紛成立,并且積極尋找投資源,但是后來由于各種原因創業板沒有開放,使得大量的投資項目因為找不到退出機制使得整個私募股權投資基金行業陷入低谷。
2.2006―2009年,2006年A股市場進行股權分置改革,重新開放了IPO。同時由于股權分置,使得我國證券業進入到全流通時代。這在一定程度上促進了私募股權投資基金的發展。讓私募股權投資基金迎來了發展的春天。接下來幾年是私募股權投資基金快速發展的時期,特別是在2009年,創業板的推出被提上了日程,證監會下發了若干設立創業板的文件,完成了創業板的準備工作,2009年10月3日,創業板正式推出,使得PE行業出現了更大的發展前景。
■二、 私募股權投資基金的行業發展現狀
1.我國私募股權的組織機構形式與盈利模式
當前我國的私募股權投資基金的主要組織形式有:公司制、合伙制、信托制三種基本組織形式。這其中公司制的占比最大,達到70%以上。而合伙制占比在15%左右。信托組織形式一般是證券公司、資產管理公司通過信托形式開展私募股權投資。2008年度雖然受到金融危機的影響,但是在我國的私募股權投資行業募集的資金數目卻增長了51.64%,資金總規模增長了37.84%。可以說我國私募股權投資基金的發展狀況是良好的。
PE基金公司的利潤來源于企業的價值發現、企業的價值創造和企業的價值再實現三個環節。對其進行形象化描述就是“控制企業、改造企業、賣掉企業”三個環節。我國的PE基金的盈利一般是發生在賣掉企業的階段,既是在一開始的控制企業階段就發現企業的價值并且收購企業股權獲得對企業的控制權,之后的改造階段就是經過科學合理的改造是企業能夠創造最大的利潤,最后通過出賣品質優良的企業賺取收益,這就是我國的PE基金的盈利模式。
2.我國PE基金的資金來源
根據2009年清科公司的統計數據,目前我國的私募股權投資基金的主力是外資,這其中極負盛名的像高盛、凱雷、黑石、新橋等國際投資機構,他們的資金總額占到我國私募股權投資基金的80%以上的份額。其實我國的PE基金資金來源還有很寬的拓展渠道,像保險基金和養老基金在國外已經是私募股權的重頭,但是在我國這部分基金投資私募股權是受到限制的。全國社保基金已于2008年允許涉足股權投資,其投資上限為社保基金管理的1萬億元左右資金的10 %,即約1000 億元。這一政策的放寬為我國股權投資發展提供了新的動力,比如全國社保基金先后投資了弘毅和鼎輝兩家PE基金,但由于我國的特殊國情,社會將提前步入老齡化,老齡人口占社會總人口比重不斷增大,社保基金對于我國社會發展的穩定起到至關重要的作用。因此,國家對社保基金涉足PE仍將會以安全性作為首要考慮因素,對于風險較大的早期項目社保基金所能發揮的作用受到了限制。而作為另一資金富裕方,商業銀行作為我國最大的資金持有機構,出于國家分業經營,不得對企業進行股權投資的政策,更毋庸涉足PE,現實經濟生活中也沒有發現銀行直接介入該領域。
3.我國私募股權投資基金的投資行業分布
下面是2006―2009年我國私募股權投資基金的行業分布:
從以上表格來看,我國的私募股權投資在高新技術產業上的投資比例在逐步下降,但是我國PE投資行業仍然是以傳統產業和服務產業為主。
4.我國私募股權投資基金的投資形式
我國的私募股權投資基金投資企業從前期的起步期和擴張期向種子期發展。相對來說投資于種子期所需的投資金額要少,投資回報率要高。這說明我國的PE行業逐漸熱衷于新生期的成長型企業。根據VCV的統計說明,在美國80%以上的私募股權投資基金熱衷于對成長型和擴張型企業的投資。
5.我國私募股權投資基金的退出機制
PE的退出方式主要有IPO、上市減持、并購、破產清算和股權轉讓這幾種形式。而在當前我國私募股權投資基金的最主要的退出方式是IPO。我國PE的退出方式占比中2006年為85.19%,2007年為84.04%,2008年為79.17%,雖然這種退出方式的占比在逐年減少但是仍然保持在79.19%以上。而其他的方式退出總共占比不到20%。
■三、 我國私募股權投資基金的發展展望
雖然創業板的上市對我國的私募股權投資基金的發展起到了極大的促進作用,PE自身的優越性讓其發展環境得到了不斷地改善,同時我國產業結構的調整也需要PE基金的支持,相對來說經過多年的資本市場發展我國私人投資能力得到了加強,從意識上私人資本也愿意投入到PE行業中來。但是同時PE基金也存在著法律法規不完善,監管模式不足,投資主體單一,資金來源少,本土PE基金公司少,退出機制不健全等一系列的問題,下面對我國私募股權投資基金的發展展望提出一些建議。
a).加緊完善法律法規的建設步伐,保證私募股權投資基金活動有法可循,促使其健康發展。雖然現在有《企業法》、《公司法》、《信托法》、和《合伙法》等相關法律對其進行相關的規定,但是并沒有對私募股權投資活動的細則,有些法規界限還是比較模糊,應該從政策上出臺相應的實施細則來保證其運行。
b).擴大資金來源。PE基金的發展在我國GDP占比重只有0.5%,這個數字只是美國的十分之一。相對來說我國的PE資金渠道比較窄。因此要保證我國私募股權投資基金的正常有序的發展,應該拓寬資金源頭,降低行業準入門檻,吸引民間資金進入到行業發展中來。同時在風險可控的范圍內增加社保、養老基金等資金進入PE行業,使得這些資金在保值增值的同時也為PE提供寬廣的資金渠道。
c).完善私募股權投資基金的監管。由于我國的PE行業正在發展階段,相對來說發展經驗還不夠成熟,因為可以借鑒歐美等發展較為成熟的PE國家的經驗來完善PE行業的監管體系,應該考慮建立PE行業的誠信體系對其進行分層管理。
d)完善私募股權投資基金的退出機制。在現有的IPO、上市減持、并購、破產清算和股權轉讓這幾種形式上做文章,在有效地監管體系下建立有利于PE行業發展的退出機制。要逐步放開一些強制性的行業限制政策,建立市場接受的PE退出體制。
參考文獻:
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[2]中國風險投資研究院. 香港理工大學公共政策研究所. 2008年中國風險投資年鑒
關鍵詞：私募股權 科技型中小企業
科技型中小企業是國民經濟的重要組成部分，并已成為技術創新的重要力量和源泉。因此，建立一個功能健全、富有效率的融資機制，是完善融資體系，解決科技型中小企業的融資問題，促進科技型中小企業更健康、更快速地發展的必要要求。
一、江西省科技型中小企業融資現狀
在江西省，科技型中小企業融資難反映我省融資體系的狹窄。成熟的資本市場需要多元化的融資工具， 私募股權融資為科技型中小企業融資開辟了新的渠道。私募股權投資基金關注的是企業的成長性而非企業的規模， 具有良好發展前景的中小型企業將受到私募股權基金的追捧，為這些具有投資價值的企業提供進入資本市場的通道，為融資市場主體提供融資需求。私募股權融資參與主體主要有三方：即作為融資方的處于成長期的中小企；作為資金供應者的合格投資人；作為中介機構進行私募股權融資運作的私募股權基金公司。與公募形式相比，采用私募方式融資成本少、門檻低，受到廣大中小型企業尤其是高科技中小企業的歡迎。
目前，銀行貸款仍舊是江西省中小企業融資的主渠道，因此江西省中小企業特別是科技型中小企業融資難在一定程度上表現為貸款難。據統計，江西省中小企業貸款占主要金融機構放款比例只有16%，優質中小企業只有30%的信貸需求得到滿足。良好的IPO市場環境和大量高水準的并購活動，形成中小企業對私募股權融資的強勁需求。中小企業自身良好的財務狀況和發展前景，也成為私募股權挑選中小企業作為融資對象的重要因素。
二、江西省科技型中小企業在運用私募股權融資建議
1.轉變觀念，提升自主創新的能力。
科技型中小企業應該確立自身發展的長遠戰略，所有融資行為應該以企業的長遠發展和利潤最大化為目標。因此，科技型中小企業要轉變觀念，積極運用私募股權等融資方式進行融資。此外，由于私募股權投資短期內只能在投資項目的發展和成長中得到回報，因此私募股權挑選企業的唯一因素就是企業和其產品的發展前景是否能帶來高額的回報。科技型中小企業要強化自身的創新意識和尋求風險投資的意識，要有追求自主創新的能力，同時技術創新、品牌創新、商業模式創新、機制創新、組織與管理創新等都要有所超前，使企業的創新能力轉化為商業化和產業化的生產力，并且較好地體現在盈利能力上。
2.合理預測融資風險，確定融資規模。
科技型中小企業由于規模小，抗風險能力弱，一旦風險演變成最終的損失，將給企業經營帶來巨大的困難。少數私募股權基金存在冒險動機，并不關注企業長期發展，僅謀求迅速把企業炒作上市后套現退出。因此，科技型中小企業在考慮融資既定總收益的同時，還要預測需要承擔的風險以及這些風險可能帶來的損失。在運用私募股權融資時要注意收益和融資風險相匹配，之后要合理確定融資規模和融資期限，控制融資風險。
3. 把握最佳融資機會，保持合理的企業控制權。
把握最佳的融資機會就是指選擇有利于企業開展融資活動的一系列因素構成的融資環境。從科技型中小企業內部來看，過早的融資會造成資金的閑置和浪費，過晚融資又會喪失投資機會；從企業外部看，瞬息萬變的經濟形勢將直接影響企業的融資難度和融資成本。此外，科技型中小企業在運用私募股權進行融資時一定要全盤考慮企業控制權問題，既不能過度關注控制權，也不能忽視控制權對企業發展的影響。
三、江西省科技型中小企業運用私募股權投資的政策建議
作為成熟市場經濟體系中重要的金融服務體系構成之一，私募股權投資的出現對構建多元化資本市場、服務科技創新事業都有著極其重要的意義。從江西省的科技型中小企業實際狀況出發，可以看出私募股權投資是解決多種科技型企業成長的有效方式。大量的理論分析和實證研究表明，私募股權投資通過對省內科技型中小企業的資本投入，推動企業快速成長壯大，最終獲得高額投資收益。而這一投資過程間接的也通過促進科技創業和產業發展來為社會創造了價值。因此，政府鼓勵私募股權投資的有序發展對于江西省科技型中小企業的成長和高科技產業的整體發展都有著積極作用。但同時我們也要看到省內科技型中小企業在借助私募股權投資獲得發展動力中存在一些問題亟待解決。首先是私募股權投資目前在國內的法律正式地位的缺失。雖然有《公司法》、《證券法》等相關法規可以參考，但由于沒有直接針對私募股權投資的法律法規細則，私募股權投資仍然形式多樣，管理混亂，使得省內科技型中小企業在尋求私募股權投資幫助時還要付出較大的搜尋和識別成本；其次，私募股權投資作為一種股權投資方式，是為了獲取高額投資收益而存在的。因此，科技型中小企業在選擇私募股權投資作為合作伙伴時，也要注重維護自身的合理權，防止私募股權投資通過董事會改組、對賭或回購協議等手段侵蝕創業者的核心利益，在發展過程中要合理運用多種融資方式，以客觀務實的態度去選擇和私募股權投資的合作時機與方式，為企業的成長提供穩定可靠的動力支持。
參考文獻：