發布時間:2023-07-16 08:31:47
序言:寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁,我們為您精選了8篇的股票投資分析與策略樣本,期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發,請盡情閱讀。
[關鍵詞]家庭理財;儲蓄;股票開放式基金
[中圖分類號]F275[文獻標識碼]A[文章編號]1005-6432(2013)45-0126-02
經濟的快速發展一般都伴隨著物價上漲,社會就業水平的提高也伴隨著一定的通貨膨脹,在這種經濟環境下,儲蓄這種傳統的理財方式已不能實現資產的保值和增值,更不能實現家庭全方面、多層次的理財目標,而證券投資可以彌補這種缺失。在今天理財投資的趨勢下,證券投資在家庭理財規劃中已占有不可或缺的地位,只要能根據家庭資產狀況合理地選擇投資工具和進行資產投資配置,證券投資就能彌補儲蓄的不足,起到實現資產保值、增值的作用,同時通過長期的投資規劃可以使家庭資產的深化配置更加趨于合理,以實現家庭不同階段的理財目標。
家庭理財就是管理自己的財富,進而提高財富的效能的經濟活動。理財也就是對資本金和負債資產的科學合理的運作。通俗地說,理財就是賺錢、省錢、花錢之道。理財就是打理錢財。就家庭理財規劃的整體來看,它包含三個層面的內容:首先是設定家庭理財目標;其次是掌握現時收支及資產債務狀況;最后是如何利用投資渠道來增加家庭財富。
如何使自己家庭的財產實現一定的保值、增值,以應對各種不確定因素,如通貨膨脹、緊縮等帶來的財產貶值對每一個家庭和個人都是非常重要和必要的。俗話說,“你不理財,財不理你”,這句話形象而又生動的告訴了我們只要用心去打理你的資產就能實現預期的理財計劃。
理財計劃包括很多方面,如消費和儲蓄計劃、保險、養老規劃、投資籌劃等,本文從投資的角度來論述,通過具體實例來闡述投資特別是證券投資對于當今社會和環境下的家庭理財的重要性。
談到證券投資,人們就會想到股票、債券、基金這些名詞,它們都是證券投資的不同方式,尤其是在2006年年底到2007年,中國股市出現了大牛市,這也給社會中不同階層的人們帶來了不小的影響,出現了當時“全民炒股”的現象,從企業白領到街頭擺攤的小商販,人人手里都有幾只股票,不管是否懂得股票投資的來龍去脈,大家都能說出個子丑寅卯,也都盼望著自己的股票不斷的漲停。這說明人們在追求財富方面都有迫切的愿望,也正是大家這種迫切的心情讓當時的人們近乎瘋狂的參與到股票交易中,結果是絕大多數人都失去了理智,一味地追漲,當股市大跌時連割肉都沒來得及,面對跌去76%市值的中國股市,中國的股民的發財夢一下子隨著股市泡沫的破滅而破滅了。
上述情況反映的是當時社會公眾的投資狀況,當然,除了股票外還有很多人選擇了股票和基金兩種投資工具相結合的方式。我們可以清楚地看到人們的對資產保值、增值的意識已經從定期儲蓄、國庫券開始向證券投資轉變,因為大家都知道儲蓄的實際利率是負的(實際利率=名義利率-通貨膨脹率),把錢放到銀行里得到的利息已抵御不了通貨膨脹所帶來的貨幣貶值的影響,想要實現個人或是家庭的資產保值、增值及長遠的更高的財富追求已不能靠儲蓄來實現了。于是大家開始互相了解、學習、交流證券投資方面的一些名詞、知識,在考慮到風險因素的影響時,一些人首選開始嘗試投資基金,在經濟向好的勢頭下,基金的收益率要大大高于儲蓄所帶來的收益,而股票的收益又優于基金,當然,風險也高于基金,后來越來越多的人紛紛到證券公司開戶,開始嘗試股票投資,都獲得了不同的收益。
以筆者本人的投資經歷為實例來證明證券投資在個人和家庭理財中不可或缺的地位和對實現資產保值增值的作用。筆者在2006年年底至2008年上半年也先后進行了封閉式基金、開放式基金和股票的投資,本金是4萬元,其中2萬元進行了基金投資,另外2萬元進行了股票投資,2007年的投資收益已達到近1萬元,投資收益率近25%,遠遠地超過了這一段時期的銀行一年期定期儲蓄利率(2006年8月為2.52%,2007年8月為3.6%,2007年12月為4.14%),而2007年的通貨膨脹率為4.8%。可見在2007年的實際利率已為負值,通過儲蓄已不能實現資本保值,更談不上資本升值,而證券投資帶來的收益不僅彌補了儲蓄方面的損失,且實現了資本增值,從理財角度來說,證券投資的優勢大大高于儲蓄。在此基礎上,可實現資本的不斷積累,通過合理的資產配置,可以實現長期的良好的投資操作,有助于實現穩定的收益。
當然,任何投資都是有風險的,收益與風險是成正比的,風險越高收益也就越高,高收益伴隨著高風險,這是每一個投資者都要面對和接受的,證券投資也不例外。以股票為例,股票能帶來高收益,也具有高風險,如果沒有一定的股票投資知識,盲目進行投資,勢必會在投資中承受著巨大的風險,最終導致投資虧損。
筆者認為如果要想規避股票投資的風險,使投資收益最大化,應該注意以下幾點:
(1)學習掌握必要的股票投資知識,深入了解股票市場,讓自己掌握盡可能多的理論知識,如通過圖形來分析股票的走勢,這是進行股票投資的基礎和前提。
(2)積極關注基本面的信息,掌握經濟動向。政府出臺的一些經濟和宏觀調控的政策等重要信息對股票市場大的環境會產生不可忽視的影響,這些具有導向性的信息往往決定近期大盤的走勢。
(3)積極關注某些重點行業的各方面消息,無論是利好消息還是利空消息都要掌握,這對某些行業的股票的長期投資都會有很大的影響。
(4)分散投資,風險對沖。不要把雞蛋放在一個籃子里,選取不同類型的股票進行交易,在不同股票有漲有跌的情況下,上漲股票的收益可以彌補下跌股票的損失,這樣可以規避某只股票連續下跌對投資收益帶來的影響。
(5)合理的運用資金進行投資。在投資股票時合理分批的將資金投入到股票市場中,尤其是在一只有潛力的股票下跌時,當股票下跌到一定的價格時,適時補倉,將投資成本逐漸拉低,以待股票上漲時獲得較高收益。
(6)保持清醒的頭腦和良好的投資心態,適時的進行賣出。如果一味地追求更高的收益,沒有根據的判斷股票的持續上漲,不在適當的價格賣出,盲目的盯住眼前的收益,忽略了潛在的風險,很可能落得一敗涂地。
就當前的經濟形勢和市場信息綜合分析,現在我國股票市場與2006—2007年的牛市相比處于一個震蕩調整的市場,對于個人投資者投資股票來說相對風險較大,而基金投資對于家庭理財就現在的形勢下也是一個不錯的選擇。以開放式基金為例,目前可投資的開放式基金有900多個,其中又大體分為股票型、債券型、股債平衡型、特定策略混合型等不同類型的開放式基金。從理財角度出發,可以根據風險承受能力及厭惡程度來選擇不同類型的基金進行投資,股票型基金的走勢與大盤聯系較密切,風險相對較大,而債券型基金的風險則相對較低,在投資時可根據家庭資產具體情況和近一段時間內的市場走勢在不同類型的開放式基金中進行不同比例的資金配置,以實現資產保值、增值,同時做到規避股票市場上的投資風險。隨著基金管理規模的不斷擴大,基金已然成為目前中國證券市場上最重要的機構投資者之一,其投資理念、投資取向、投資風格和管理水平,對證券市場的走勢,乃至整個市場的結構化和制度化的完善起著舉足輕重的作用。
以上就是筆者對證券投資在家庭理財中的作用和地位的一些看法和淺顯的論述,證券投資對于家庭資產的保值、增值有很大的積極作用,它是家庭理財的重要組成部分,有著舉足輕重的地位。而要想利用好證券投資工具,實現理財計劃,保證資產投資的較高收益,就要在具備一定的投資知識,掌握一定的經濟信息,充分了解市場風險的前提下進行投資,以良好的心態應對市場波動對投資帶來的影響,適時地做出調整,才能在證券投資的道路上立于不敗之地。
利用好投資工具,成功實現各階段的理財計劃和最終的財務自由是一個值得深入思考的問題,也是一個不斷發展的、動態的研究課題。
參考文獻:
[1]吳云勇,范樹杰.證券投資分析方法研究[J].中國市場,2012(27).
[2]寇改紅,周勇.高職高專《證券投資分析》課程教學改革探索[J].中國市場,2010(19).
[3]張衛,黃亞坤.我國股票型開放式基金選股能力和擇時能力實證研究[J].中國市場,2009(13).
關鍵詞:聚類分析;股票;投資分析;應用
前言
現階段,社會在信息爆炸時展,在此過程中會出現相應的不確定因素,需要合理利用數據分析的方式來分析數據,保證能夠從數據中提取有效的信息。股票市場是市場經濟發展的重要部分,并且逐漸朝著規范化和成熟化方向發展。但是,股市變化莫測、漲跌無常,想要在股市中得到一定的回報,成為股市發展中的成功者,需要充分研究和分析上市公司的發展前景、歷史業績等相關財務情況,合理判斷上市公司股票價值。
1.聚類分析概述
聚類實際上就是把抽象或者物理對象進行集合分類,形成由類似對象構成多個類的過程。通過聚類形成的簇是數據對象組合,相比較同簇中對象具有很高相似度,但是相比較其他簇中的對象就存在很大差異。利用描述對象的實際屬性值來計算相異度[1]。在應用的時候,能夠適當的把簇中數據當作整體進行分析。聚類分析是經過眾多領域研究得到的,主要包括統計學、數據挖掘、機器學習以及生物學。聚類分析實際上就是在相應給定的數據集合對象中,適當的分為不同簇的集合,也就是說在某空間中規定了數據庫中能夠得到有限的例子集合或者得到有限的取樣點集合。聚類的主要目的就是把相關數據信息聚集成類,使得類間具有最小的相似性,而類內具有最大相似性。聚類分析屬于統計學中的分支之一,已經被大量運用到眾多領域中,并且可以在很多應用中使用不同分析技術,例如,模式識別、數據分析、空間數據庫技術以及圖像處理技術等。利用聚類分析的方式來準確的識別稀疏區域和密集區域,并且能夠在分析過程中找到全局布局方式以及相關數據間存在的聯系。在實際運用的過程中,聚類分析技術可以在不同的眾多消費者中找到具有一定特征的消費群體。此外,還能夠對不同群體的消費模式進行分析和研究,以便于為企業在決策營銷策略的時候提供保障和依據。例如,聚類分析應用到網絡信息中,可以在一定程度上識別和分析不同種類文檔,找到數據隱藏的模式。
聚類分析方法基本特征:分析方式十分直觀、簡單。聚類分析一般都是使用在研究性分析方面,可以從多方面理解聚類分析結果,最后在眾多結果中找到最符合實際情況的,以此來進行后續分析以及主觀判斷。不管實際數據中是否具有不同種類的區別,在進行聚類分析以后都可以適當得到各種類別。研究人員選擇的聚類變量實際上就是聚類分析的解,刪除或者增加變量,都有可能會對最后的結果造成一定影響。相關研究人員在應用聚類分析的時候,需要密切注意相關因素,對于聚類結果存在比較大影響的就是特殊變量和異常值[2]。
2.聚類指標的選取利用
依據上市公司基本發展情況,支持股票長期發展的主要因素就是成長能力和盈利能力,同時也是判斷上市公司是否具有一定投資價值的基本保障,業績良好的公司具有相對比較高的擴張能力。適當的選出每股收益,主營收入以及凈資產收益率等三個因素與股票息息相關,以此來判斷影響股票發展的收益。
2.1公司潛力指標
主營收入增長率實際上是本期主營業務收入和上期主營業務收入之間的比值減去一,主要可以在一定程度上反映上市公司實際擴大市場能力,體現出上市公司主要發展方向成長性。凈利潤增長率是本期凈利潤與上期凈利潤比值減去一。凈利潤的增加可以在一定程度上決定上市公司的發展方向,能夠給投資人員帶來回報[3]。
2.2盈力能力指標
總資產利潤率是凈利潤與平均資產總額的比值。可以在一定程度上反映上市公司實際整體盈利能力。凈資產利潤率是凈利潤與平均凈資產之間的比值,可以在一定程度上反映股東投資報酬大小。主營業務收益率實際上就是主要業務利潤與主營業務收入的比值,主營業務就是上市公司主要利潤來源以及發展方向。如果具有越大的主營業務收益率,就會具有更好的競爭優勢。每股收益是凈利潤和期末股本的比值,如果具有越高的每股收益,就會存在更高的行業投資收益,也就是具有更強的每股獲利能力[4]。
2.3股市走勢指標
流通股本屬于一種逆指標,一般具有比較小股本規模的上市公司都會有比較大的生長空間和擴張能力。每股凈資產是期末凈資產與期末總股本的比值,主要就是每股代表股東的實際權益額,可以在一定程度上體現最低每股限度的實際內在價值。
3.應用實例
3.1數據來源
數據主要來源就是通過證券之星財經門戶網提供的2014年12月份同期股票財務指標信息。證券之星是國家質量認證的互聯網企業,主要是投資理財服務平臺,數據具有及時性、專業性、可靠性以及豐富性的特點。依據最能夠展現股票發展水平的重要數據指標來作為基本依據,選取數據指標的時候盡可能在不重復的時候,選擇時間跨度最小的、增加樣本量比較多的指標。基本數據來源區間從十二月底到次年十月初。在網站上選取114家基本股票樣本,并且適當的把不完整數據樣本剔除,給出每只股票的凈資產、收益、經營現金流、凈資產收益、主營收入增長率以及利潤增長率等相關指標數據,并以此分析和研究股票的投資價值,利用聚類分析方式來分析股票數據[5]。
3.2聚類結果分析
利用SPPS數據編輯窗口在菜單中適當選擇分析(A)、描述統計、描述性分析(D),經過此過程標準化以后能夠得到相關數據。利用聚類分析中的Q型聚類,利用組間連接的聚類方式,度量標準區間屬于平方歐式距離。在聚類分析收集到的114個股票數據的時候,利用SPPS19聚類方式進行分析,形成相應的樹狀聚類圖。通過這種樹狀聚類圖可以適當把系統樣本數據分為三大類,第三類就是廈華電子;第二類是王府井、邦股份、萬里股份,上述股份之所以屬于第二類,就是因為在利用樹狀圖進行分析的時候,主要就是分析能夠分成幾類,在確保具有適合分類的時候,分析人員際需求,如果是精細分析就需要更多分類,如果僅僅只選擇比較差的股票數據分類,可以適當減少分類。本文分為三類更加方便于進行對比。股票價值由盈利能力來決定,股票投資潛力通過成長能力大小決定。具有良好成長能力的公司,在進行資產擴張的時候,具有比較強的擴張能力和資產重組能力,還具有快速增長的盈利,擁有良好業績的公司擴張能力也比較強,因此,會增加相應的回報潛力,凈資產收益率可以說明潛在能力增長比率[6]。
利用1、2、3來當作第一到第三類,然后進行分析,定義取值分組取值范圍是[1,3],分組標志實際上就是分類結果。利用六個變量來標準化函數自變量,得到相應數據表,利用SPPS來合理分析數據[7]。利用指標均值來評價股票,在分析樣本均值的時候,如下表二所示。從六個指標來說,第一類都屬于正指標,說明具有良好的擴張能力以及成長能力的發展趨勢。相比較第二、三類來說,第一類公司具有更多價值。第二類上市公司股票具有一定潛力,擁有良好的擴張性,但是實際上每股現金流屬于負的,也就是說采購付款額低于現金收益額,出現比較多的應收賬款,或者是具有比較多的原料存貨。短時期內每股經營現金流是負的,不會在一定程度上影響公司的發展。出現短期現金流負的情況,并不是說明公司現金也是負的,企業也會在一定程度上得到相應的貨幣資金作為分紅。第三類實際上是績差股,如果股票收益為負,則表明公司出現比較多的虧損,凈資產收益是負的,并且具有比較多的數額,也就是說凈利潤經營發展收入是負的,出現嚴重虧損,可以在一定程度上體現出企業沒有相應的成長能力。第一類是其他剩余公司;第二類是邦股份、萬里股份以及王府井;第三類就是廈華電子。利用聚類分析的方式可以發現廈華電子實際上屬于第三類,相同的道理,可以把所有上市公司股票數據數據利用聚類分析的方式進行研究和分析,以此來合理判斷公司屬于什么種類。利用顯著性水平檢驗的方式來分析,可以得到第三類公司是可以被接受的,也就是說利用函數分析方式可以表明聚類分析結果具有一定正確性和有效性[8]。
結語
于靜、陳工孟、孫彬(2008年)研究表明,最佳證券分析師薦股具有一個星期至三個月的投資價值,值得一提的是薦股一個月的投資價值尤其明顯,而推薦的六個月和十二個月或者不能夠戰勝市場或者顯著地弱于市場。所有開設證券投資學課程的學校都會重視學生投資能力的培養,都希望有學生能夠在這一領域出類拔萃。經歷了三年的教學,筆者嘗試了各種方法提高學生的證券投資能力,也取得了一些成績,希望這些探究對于學生證券投資能力的提高有幫助。
證券投資能力的提高不僅需要教師的合理安排,更加需要學生的興趣、學生的投入、學生的實踐操作和小結。傳統的課程教學比較重視書本知識的傳授,提高學生的推理能力,而證券投資能力的提高筆者認為需要理論和實踐的結合,筆者經常采用以下措施。
一、重視奠定好專業知識基礎,讓學生能更好地分析宏觀因素對證券的影響作用
一個人證券投資能力,主要體現在能夠通過宏觀因素、基本因素、相關模型的使用,合理選擇證券的交易,能夠在一定時期內投資收益高于大盤收益,風險可控。我國股市受宏觀因素影響較大,宏觀因素包括國內生產總值增幅率、失業率變化、通貨膨脹率、貨幣供給增加量、產業周期階段等因素,這些因素對證券的價格影響深遠,所以定期關注國家產業政策和經濟動態非常重要。所以,筆者一般都會要求學生花兩周時間復習西方經濟學和金融學,熟悉供求均衡原理、金融市場運行的原理、貨幣政策等重要知識,只有熟悉了這些專業知識,才能更好地分析宏觀因素對證券的影響。
二、重視案例教學,激發學生學習興趣
大學生精力充沛,能力也很強,是否能學好某些知識,筆者認為興趣是關鍵。不論哪門課程,相關原理的推導、講解都是比較枯燥的,要想生動起來很難,但是可以通過一些案例教學吸引學生。
比如,在講K線理論的時候,學生對應K線組合也很有興趣,但是幾十種K線組合形態給出了,并分析特征的時候,就發現學生很疲倦,這時候筆者就給出具體股票的案例。廣發證券(000776)2014年11月3日開始出現了K線形態的五連陽,并且伴隨成交量分放大,基于技術分析我們可以推斷后期上漲的可能性很大,果然后面是大幅度的上漲。通過一系列案例,既可以激發學生的學習興趣,也可以讓學生立即嘗試到知識就是力量,知識就是金錢,相關案例的設計和引入效果顯著。
三、重視學生的主體作用,讓學生主動參與教學
學習的主體是學生,教師只是一個引導者,關鍵是要學生怎么在老師的引導下努力學習,“功夫”在課外,要求學生在課外用功學習以擴大自己的知識面。大學生參與課堂的意識遠低于高中生參與意識,這兩年筆者嘗試通過分組的形式讓學生主動參與課堂。
筆者把學生按每4個人一組分組,每堂課結束之后,結合當天的內容給其中一個小組分配任務,讓這個小組圍繞任務區制作10至15頁的PPT,下堂課最后10分鐘讓這個小組派學生上講臺來介紹他們收集的知識點。這樣不斷循環,從而每個小組都有參與查找資料完成任務的機會,也能夠上講臺介紹自己的成果,拓寬自己的知識面,使得學生主動參與教學。通過這種模式,筆者發現學生學習熱情高了很多,學生動手操作能力也強了很多。如股票投資的過程中,什么價格買什么價格賣是個永恒的難題,黃金分割線理論就是一個不錯的技巧,給學生講強勢回檔與弱勢反彈的判斷原則、弱勢回檔與強勢反彈的判斷原則時,學生聽起來感覺壓力很大,那么,講完理論之后和案例之后,筆者會要求學生每人找個符合上述原則的股票。
四、重視學生良好習慣的培養有利于提升證券投資能力
現在是互聯網時代、大數據時代,信息量非常龐大,有些信息對你有價值,更多的是沒有價值,如何獲取有價值信息也十分重要。養成每天晚上花兩個小時復盤經常關注的股票,瀏覽類似東方財富、和訊、中金在線這樣的財經類網站的習慣,里面有許多信息。對于那些機構的推薦股票,參考價值不大,更多地可以認為是廣告。每天都能堅持,至少你能保證一種對股票市場認識的連貫性,熟悉股票市場的熱點,熟悉大事情對股市的影響,這樣有利于你對股市宏觀的認識。
養成投資股票時5個理由習慣,即當你選擇一個股票時你能夠找到利好這個股票的5個理由。尤其是做短線投資,更要選準股票,否則很容易被套。養成對技術分析經常鞏固的好習慣,技術分析就是利用市場交易資料及相關信息(市場過去與現狀的交易行為),應用數學或邏輯的方法,通過繪制和分析證券價格變化的動態趨勢圖表,或計算、分析有關交易指標,探索價格運行規律,從技術上對整個市場或個邊證券價格的未來變動方向與程度(變動趨勢)做出預測和判斷的分析方法,逐漸熟悉至少三個技術指標的使用,比如RSI、KDJ指標等。鼓勵學生形成自己的投資視野和開拓新的指標,技術分析是證券投資分析的重要理論,養成經常應用技術分析的習慣也是提高自身證券投資能力的有效途徑。
五、重視學生實踐能力的鍛煉,理論和實踐相結合才能更好地提升證券投資能力
學生在課堂上可以認真學習基本面分析,可以認真學習技術面分析,但是無法在課堂上熟悉所有證券投資的相關知識,必須要自己動手鍛煉才能對一些知識有更加清晰的認識。于是,給學生創造實踐機會非常重要。每一屆學生,筆者都會在叩富網注冊一個小組比賽,要求全部學生參加,按班級比賽的形式,對于成績優秀的學生給予物資獎勵和精神獎勵,這樣既激發了學生的參賽熱情又可以讓學生在實踐中成長。學生通過比賽,對于股票的交易流程、如何設置成交價格、如何選擇股票等一系列問題更加熟悉,當他們自己買到了漲停股時會很興奮,當買到跌停股時會很沮喪,不論怎樣都是成長的過程。除了筆者設置的班級比賽外,每個學生至少參加了2個省級以上的投資類比賽,通過比賽提升自己的證券投資能力,效果顯著。
六、重視證券投資分析實踐課程的應用,有利于培養學生證券投資綜合能力
每屆學生都有為期兩周的實訓課程,這段時間我們都會在機房模擬股票、股指期貨、基金這些常見的證券。實訓的目的是為了通過學生的模擬操作,使學生熟練掌握證券投資分析系統軟件的基本操作,掌握的證券投資分析方法,了解證券價格變動情況及影響價格變動的基本因素,能夠借助網絡工具進行信息的收集和初步整理分析,有利于培養學生證券投資綜合能力。實訓期間,多個品種的投資也有利于學生使用量化投資組合策略,多層次地鍛煉投資能力。
這種無風險的證券投資對于學生證券投資能力的培養有利也有弊,有利的一方面在于能夠給予學生同步交易證券的機會;弊端在于由于在模擬股票交易系統中的資金是虛擬的,學生在運用虛擬資金進行投資的過程中,常常會忽視投資的風險和成本,在操作中隨機性強,同時多進行滿倉操作,風險加大。張建江在模擬教學法在《證券投資分析》課程實踐教學中的應用一文中,提到了教師要注重縮小虛擬與現實的差距,不能完全以盈虧評定學生的成績,要及時跟進指導,用實踐指導理論教學。
在這樣的教學模式下,筆者給學生安排的為期4個月的比賽,取得了顯著的成效。學生從沒有任何證券投資基礎出發,快速掌握了證券投資的基本技能,具備了一個金融數學專業學生應有的基本水平。全班50人參加模擬比賽,收益率最高的為48.93%,收益在10%以上的有12人,同期大盤收益率為7.14%,平均收益為2.75%。虧損最多的達到了-30.84%,平均每人跑贏大盤6次。通過模擬比賽鍛煉,學生能夠對股票的投資更加熟悉,教師也可以對學生的能力有動態的了解,從比賽來看,許多學生都喜歡重倉或者全倉操作,對于這些激進的做法筆者會及時提醒學生。學生證券投資能力的培養是多方面知識的融合,也需要很多實踐經驗,在探索提升學生證券投資能力的同時,教師自身投資能力的提升也是十分重要的。作為教師,不僅在理論上要扎實,尤其是最前沿的量化投資模型也要熟悉,比如多因子選股模型、價值投資模型、阿法因子套利模型等也要了解,同時實踐能力也要不斷提升,只有自身投資能力不斷地提升才能更好地指導學生,才能更好地引導學生提高自身證券投資能力。
一、股票指數期貨及其特點
股指期貨全稱股票指數期貨,是以股價指數為標的物的期貨交易,是買賣雙方根據事先的約定,同意在未來某個特定的時間按照雙方事先約定的價格進行股票指數交易的一種標準化期貨合約。
目前主要的股指期貨合約有S&P500股指期貨、NIKKEI225股指期貨、恒生股指期貨、KOSPI200股指期貨等。我國即將推出的首個股指期貨合約為滬深300股指期貨,預計在今年3月正式推出。
投資者在股票市場上面臨的風險可分為兩種,一種是股市的整體風險,又稱為系統風險,即所有或大多數股票的價格一起波動的風險。另一種是個股風險,又稱為非系統風險,即持有單個股票所面臨的市場價格波動風險。通過投資組合,即同時購買多種風險不同的股票,可以較好地規避非系統風險,但不能有效地規避整個股市下跌所帶來的系統風險。進入20世紀70年代以后,西方國家股票市場波動日益加劇,投資者規避股市系統風險的要求也越來越迫切。由于股票指數基本上能代表整個市場股票價格變動的趨勢和幅度。人們開始嘗試著將股票指數改造成一種可交易的期貨合約并利用它對所有股票進行套期保值,規避系統風險,于是股指期貨應運而生。
股指期貨除具有金融期貨的一般特點外,還具有一些自身的特點。股指期貨合約的交易對象既不是具體的實物商品,也不是具體的金融工具,而是衡量各種股票平均價格變動水平的無形的指數。一般商品和其他金融期貨合約的價格是以合約自身價值為基礎形成的,而股指期貨合約的價格是股指點數乘以人為規定的每點價格形成的,股指期貨合約到期后,合約持有人只需交付或收取到期日股票指數與合約成交指數差額所對應的現金即可了結交易。比如投資者在9000點位買入1份恒生指數期貨合約后,一直將其持有到期,假設到期日恒生指數為10000點。則投資者無須進行與股票相關的實物交割,而是采用收取5萬元現金[(10000一9000)*50]的方式了結交易。這種現金交割方式也是股指期貨合約的一大特點。
二、股指期貨價格的主要影響因素
影響股指期貨價格的因素錯綜復雜,其中既有宏觀經濟方面的因素,也有投資或投機者心理方面的因素。
1.經濟周期
從整個股市的層面看,經濟周期影響著股指期貨的價格。由于股指期貨的價格是基于現貨市場股市而形成的,而股市大盤變動又受經濟周期的影響,因此,隨著經濟周期的變化,股指期貨的價格也會出現上漲和下跌的行情。
2.金融貨幣因素
匯率、利率、財政政策變動都會使投資者對未來經濟預期產生影響,均能從不同程度上影響股指期貨合約的價格。
3.供求關系
期貨合約的多空供求關系仍然是影響股指期貨價格的一大因素。股指期貨本身沒有具體的實物資產相對應,因此,它的價格變化受期貨市場合約供求關系的影響很大。當空頭供大于求時,期貨合約價格下跌;反之,當多頭供大于求時,期貨合約價格就上升。
4.標的物
股票現貨市場的走向直接影響股指期貨的價格。尤其是股指期貨標的指數中的大盤股或者活躍板塊股的股價變化往往會對股票指數的漲幅影響很大,從而也帶動股指期貨價格的變化。標的指數成份股中權重較大股票的現金分紅、增發、配售等活動也會影響股指期貨合約價格,需要對其數量、時間甚至可能性有較好的把握。
5.心理因素
投資者的心理因素會影響到股指期貨的價格。通常人們所說的“人氣”反映了交易者對市場的信心程度,或者說他們對未來股票市場的信心。當“人氣”旺時,即使當時的股市指數不高,股指期貨市場價格也會上漲;反過來說,如果“人氣”衰,即使當時的股市指數很高,股指期貨市場價格也會下跌。
6.政治和政策因素
一個國家、一個地區乃至整個世界的政治形勢的變化,以及政府制定的方針政策都會直接影響股票指數期貨的價格。
三、股指期貨的投資分析方法
在風云變幻的股市中要把握大盤、標的指數以及股指期貨合約價格的走勢是比較困難的,但我們可以試圖從各種因素中摸索規律,找到主要的影響因素,建立一套最適合的投資分析方法進行分析,為投資決策提供參考依據。以下分別談到基本面和技術面的分析方法,實際操作中需要靈活運用并結合起來使用。
(一)基本面分析
1.宏觀經濟信息
實時研究國家相關部門定期公布的宏觀經濟數據,諸如GDP增長、通脹率、失業率、零售增長、儲蓄率等。這些宏觀經濟數據都會影響到政府將來的貨幣、財政政策,會使投資者對未來經濟預期產生影響,最終反映到期貨價格上來。
具體研究中,可用GDP增量變化與股市運行周期對比研究,用凈出口額變化來衡量外貿拉動因素,貸款增長率變化衡量投資拉動因素,社會商品零售總額變化衡量消費拉動因素等。
2.標的指數成分股
研究成分股行業基本面,尤其是占指數權重很大的行業。重點研究這類行業龍頭股的基本面情況(行業政策、產業特征、產量與產能、市場競爭、增長潛力、財務數據、盈利預測等),以及這些成分股的分紅派息、送股、配股、停牌等事件。因為這些股票會起一個領頭羊的作用,它們的漲跌會引領他們代表的那個板塊同漲同跌,對指數產生一定程度的沖擊,在一個時期領漲(跌)大盤。如我國即將推出的以滬深300指數為標的的股指期貨,其成分股中的300只股票覆蓋了國民經濟的大部分行業。
3.各市場之間的相互聯系
雖然目前我國資本項目還沒有放開,但我國融入全球經濟的程度在逐步加深,人民幣匯率也已經在進行有限制的浮動,這些都說明我國資本市場不能獨立于全球金融體系之外,周邊市場的變化對我國將會產生一定程度的影響。除了國內與國際市場之外,我們還要關注債券市場、外匯市場、商品市場以及房地產市場,因為各個投資品種之間有一定的相互替代作用,資金的流向會對市場產生沖擊。
4.國際市場因素
股指期貨將更加融入全球化市場。隨著2007年資本市場對外開放,QFII等外資機構的深度介入,我國新興的股指期貨市場必將引起國際社會的特別關注。對我國這樣一個對外依存度高、開放程度日益增強的國家來說,這種影響將更為明顯。因此,分析股指走勢,除了國內經濟,還必須關注世界經濟整體形勢。
(二)技術面分析
由于股指期貨與股票的不同點,使期貨行情的某些技術表現與股票不一樣,分析方法也有不同的地方。股票投資者分析股指期貨行情時,應根據自己不同的技術分析習慣,適當修正對幾個主要技術參數的看法。
1.時空波動特性
對標的指數歷史行情進行時間和空間二維研究,從時間上分析其底部周期、開市以來的頂底周期循環,從空間上分析股指的趨勢結構、常態趨勢及調整波幅、股指的頂底組合構造模式等,找出其中規律,用來判斷和預測未來行情走勢的時空點位。
2.波段運行特性
通過研究標的指數波段運行,優選趨勢跟蹤指標、波段振蕩提示指標、波段能量變化指標以及均價水平變化等指標構建技術指標體系組合,分析標的指數小周期波段運行特征。
3.大勢領先指標
建立大勢領先指標體系,包括成交量與均量線、領漲(跌)群體組合、短期資金拆借利率等指標,通過對領先指標的分析來研判大勢的未來走勢。
4.主力機構的持倉動向
機構博弈將成股指期貨市場主流。在股指期貨推出以后,社保基金、保險資金、QFII等都將會加大介入股市的比例和力度,各種投資基金亦將會出現持續壯大的局面。股指期貨參與者的成分比例會進一步發生分化,個人投資者的資金所占的比例會進一步降低,機構投資者博弈將會成為市場的主流。
5.持倉量
股指期貨的持倉量是指買和賣雙方都還沒有平倉的頭寸的總和,是雙向計算的。也就是說,我們看到的持倉量數據中,有一半是買持倉,一般是賣持倉。持倉量的變化也是對行情影響較大的指標。持倉量的大小,代表了市場中投資者參與同一個期貨合約交易的興趣,也可以說是行情未來漲或跌的信心指示。同時,它還蘊涵著同一時刻行情變化的動向。需要注意的是,持倉量的變化方向與同一時刻行情漲跌的變化方向對應起來分析才有意義。由于持倉量中一半是買開倉一半是賣開倉,所以有的時候持倉量越大,也代表參與者對未來行情的分歧越大。
總體分析思路:從股指期貨標的物(如我國即將推出的首個股指期貨品種——滬深300指數)入手,研究指數的編制、組成、變化因素;研究宏觀經濟形勢,對重要因素進行深入探討;研究各市場之間的相互聯系。在對整個指數期貨及相關信息有一個總體把握的基礎上,研究投機、套保和套利的可行性以及一些可能的交易策略。
參考文獻:
證券實訓室建設對場地和硬件的要求一定要服從于場地和資金投入條件而定,所以這一問沒必要做太多說明,在此最重要的也就是決定實訓室品質的是軟件的功能和模式選擇。在軟件選擇上必須符合多功能全仿真虛擬交易所的環境要求,必須具備一個跨市場、跨品種和跨地區的全球金融實時資訊和分析終端。該終端充分運用了全球領先的國際化投資分析理念和金融工程分析技術,為投資者提供覆蓋全球六十多個國家的股票、債券、期貨、外匯,金融衍生品等上萬種金融產品更快捷、更精確、更深入的信息和分析工具,該產品將為追求價值投資與量化分析的用戶,提供前所未有的金融決策支持和投資體驗,虛擬交易所一套模擬交易教學和培訓的實訓軟件,以提供接近市場運作機制的模擬投資環境,通過舉辦各種規模的模擬投資賽事,達到幫助學員投資理論與實務操作充分結合訓練和提升的平臺系統。以競賽形式實施教學過程,由簡單到復雜,通過競賽讓學生循序漸進的體驗并掌握投資理論知識。包括單品種金融商品投資、組合投資、組合投資風險管理等。具體功能特征要求:
(一)多樣化的模擬品種1、完整的股票、債券交易品種及行情先試分析系統:包括滬深A、B股的所有品種,創業板基中小板品種,各種國債、企業公司債券,可轉債及優先股交易品種,這樣可以使學生全面的交易和分析了解中國股市債市的全貌,學生可以身臨其境的近距離接觸中國證券市場,可以提高學生的投資交易能力,投資品種的選擇能力及投資組合能力,行情系統同時要具備國際證券市場的部分品種,比如紐交所行情、納斯達克市場行情、香港聯交所的個交易品種行情,這樣,在證券市場國際化的前提下,達到學生學習內容的全面化和國際化。2、國內國際期貨市場的各個品種的模擬交易、行情顯示、分析系統:通過其行情顯示系統可以全面了解和獲悉國內國際期貨市場(包括商品期貨和金融期貨)的即時行情和進行投資分析;通過其信息咨訊系統可以了解國內外期貨市場和期貨商品的信息;通過其模擬交易系統可以讓學生在教師的指導下進行國內國際期貨的模擬交易買賣。3、國內證券投資基金的各個品種:通過其行情顯示系統可以了解國內基金市場的開放式基金、封閉式基金基本行情,以及個基金的凈值變化情況、基金投資的持倉狀況;通過其柜臺系統可以使學生演練基金帳戶的開、銷戶及申購、贖回操作;通過其模擬交易系統,進行封閉式基金的模擬買賣交易。4、外匯交易品種:通過其行情顯示系統全面獲悉國際外匯市場的八個外幣品種的交易行情和成交情況;利用其信息咨訊系統可系統了解所及各國的經濟狀況金融貨幣政策的變化情況,和各國貨幣的升貶值情況,以及各國貿易順逆差情況,這樣學生可以通過外匯這個窗口了解國際經濟、金融變化;通過其模擬交易系統,進行外匯實盤和外匯保證金交易的模擬買賣。從而對課本所學知識進行進一步的消化、理解和鞏固。
(二)高仿真交易機制1、在模擬交易不論品種、交易界面、交易步驟及操作要求都應該與實際業務達到做大限度的一致,相當于既模擬交易所又模擬證券營業部的方式。交易中,營業部、交易所、銀行、登記結算公司各環節及處理程序盡量俱全,使學生得以訓練業務的全過程,特別是交易費用的設置上,應與實際業務保持一致,各種交易和結算規則必須符合交易所相關規定。第三方存管和印證轉賬業務環節也不可或缺。撮合成交原理及即時性不應與實際業務有所差別。
(三)必須擁有實訓指導教師可控制的不同范圍的各個品種的投資競賽系統1、要求軟件提供開發商每學年必須進行不少于一次的全國性或區域性模擬投資大賽,這樣可以通過模擬投資比賽,既提高學生的學習興趣,又可以檢驗學生及教師的教學效果,通過這種實戰演練,提高學生的操作能力和投資分析、投資組合能力。2、模擬交易軟件中要可以自行設置不同品種、不同范圍的比賽。比如:可以設置校內不同專業的比賽,專業內設置不同班級的比賽,是學生能夠在賽中學、賽中練,以充分發揮證券實訓室的作用。3、系統中要具備師生互動環節,學生的投資組合中的各個投資品種要注明買入賣出理由,指導教師可以有針對性的進行指導。4、比賽成績排行要多樣性:既有總收益排行,又有月、周收益排行。既有既有院校總排行,又有專業、班級排行。這樣可以及時全面掌握學生的學習效果和投資選股能力。
(四)交易流程必須完備1、交易必須從資金賬戶和掌權賬戶的開立開始,第三方存管-銀證轉賬-委托下單-成交查詢-撤銷委托-證券交易清算與交收,完成整個過程。對于期貨交易必須具備開戶、開倉、加倉、平倉、逐日盯市,交割的全過程,并且具有跨市場套利跨品種套利的功能。2、軟件要具備行情的歷史回放功能和非交易時間交易設置功能,這樣可以讓學生在非交易時間上課時同樣可以進行交易練習,這樣可以充分提高實訓系統的利用率,也可以對行情和交易進行盤后分析。
(五)、具有一個全面的、動態的宏微觀經濟數據庫1、中國股票市場交易數據庫:提供滬深兩市所有股票交易數據,以及可比股票價格、多種回報率、詳細股本變動信息等。特色指標:(日、周、月、年度統計的)考慮現金紅利再投資的市場回報率(等權平均法、流通市值加權平均法、總市值加權平均法);不考慮現金紅利再投資的市場回報率(等權平均法、流通市值加權平均法、總市值加權平均法)2、中國上市公司財務報表數據庫:按照新舊會計準則,收錄主要科目的歷史對應數據和重要會計科目,體現專業數據調整技術。特色指標:同業存款、貴金屬、存貨凈額、保險業務收入、手續費及傭金支出、融資租賃固定資產、質押貸款凈增加額等。按照2007年新會計準則,調整合并會計數據,保證數據可比性。對2007年以前的財務數據,采取保留并兼容到現有結構的方法,在充分理解會計科目變更的基礎上,對歷史數據進行對應。3、中國宏觀經濟研究數據庫:數據內容包括國內生產總值、人口就業與工資、固定資產投資、居民收入與消費、財政收支、價格指數、能源、環境、國內貿易、對外貿易、國際收支、農業、工業、建筑業、運輸業、郵電業、金融、保險等。特色指標:能源生產彈性系數、電力生產彈性系數、能源消費彈性系數、電力消費彈性系數、平均每天能源消費、居民熱力年消費量、工業污染治理投資、環境污染治理總投資、地質災害發生。
二、全仿真證券實訓室在教學中的應用
(一)行情分析軟件的應用:通過股票、債券、期貨、基金行情分析軟件,了解當日的及歷史行情綜合情況及個股漲跌情況,通過將理論課中學習過的各項技術分析方法、理論來對市場及個股進行分析和判斷、為模擬交易選擇股票、確定投資組合及買賣操作時機。
(二)全仿真模擬交易操作的應用:通過全仿真股票模擬交易系統,進行股票、債券、封閉式基金的買賣操作,對理論課講授的內容進行驗證、溫習和演練,增強學生的學習興趣、動手能力,零距離觸摸證券市場,切身體驗市場風險;有機會參加股票投資模擬交易大賽。
(三)證券市場數據庫的應用:學生可以利用數據庫,查詢分析與投資有關的宏觀經濟數據、國民經濟各行業數據、各個上市公司的經營財務業務歷史數據,以及各期貨、外匯品種的國際國內數據,提高其對證券市場的基本分析能力,為其股票、期貨、證券投資基金基金、外匯等證券品種的投資決策提供重要參考。
【關鍵詞】盤活資產 經濟效益
一、XXX公司資產現狀分析
(一)資產構成
除上述賬面有形資產外,公司經過30年的發展,已具有6項甲級資質,公司品牌在社會上具有較大的影響力,公司網絡資源和培訓資源(培訓資格)通過創造條件也具有一定的市場價值,這些都屬于公司的無形資產。
(二)資產結構特點
(1)優點:資產變現能力強,流動性好。流動資產占79.44%,且有將近14億的貨幣資金儲備。
債務負擔小,基本上沒有財務風險。流動負債58671萬元,占總資產的28.57 %,主要是尚未結轉收入的預收款和應交稅金;長期負債6429萬元,主要是遞延所得稅負債。資產負債率僅有31.7 %。流動比率和速動比率高達278%。
(2)缺點:資產結構過于保守。在公司目前的經營管理體制下,將近14個億的貨幣資金沉淀在銀行,沒有發揮使用效益,雖然保證了貨幣資金的安全,但也制約了經濟效益的提高。
(3)資產規模遠遠大于公司主業生產經營規模。作為智力型咨詢服務機構,并不需要太多的資本投入,但公司經過30年的發展,已積累了20個多億的資產。按照公司目前的生產經營規模,根本不需要這么多資源。
(三)資產管理中存在的問題
(1)資產管理缺乏效益意識。資產的本質是能給公司帶來經濟效益。由于公司自身的生產經營無需太多的資產,公司20個多億的資產中,有將近一半的資產因沒有得到有效利用,沒有給公司帶來相應的經濟效益。
(2)資產管理缺乏責任意識。公司資產管理分散,職責不明確,沒有責權利相結合的內控制度和管理機制,由此造成對資產缺乏動態管理、責任管理。
(3)無形資產缺乏足夠的重視。無形資產不僅能像有形資產一樣給公司帶來經濟效益,而且其價值體現遠非有形資產可比擬,但如果管理不好,其負面效應也會給公司帶來巨大的損失。
(四)盤活資產、提高經濟效益的對策
(1)改善資產結構。根據公司目前的資產構成及特點,改善資產結構,關鍵是充分發揮存量貨幣資金的使用效益,使貨幣資金轉化為資本,把投資收益作為公司主要的利潤增長點之一。資本化的途徑主要有三個:一是購建固定資產;二是利用公司業務關系尋找合適的項目、領域進行戰略性股權投資,包括參股和控股;三是根據資金存量進入資本市場進行證券投資。由于購建固定資產和戰略性股權投資為非日常性的投資行為,在短期內無法確定,特別是購建固定資產涉及到城市規劃及行業審批,以及詳細的投資概算、投資收益分析,需有關部門作出專項可行性論證。債券投資(詳見表2)由于便于操作,屬日常性的投資行為。
(2)提高有形資產及無形資產的收益水平。按照公司目前的生產經營規模及資產狀況,公司除貨幣資金外還有大量的實物資產可用于對外出租經營,對這些資產的出租狀況、收益、市場行情,公司應及時掌握和分析,提高收益水平。
無形資產也是公司巨大的資源。雖然公司無形資產價值暫時還無法計量,但其能給公司帶來經濟效益確是顯而易見的,而且是可以計量的。例如:所屬企業使用公司的名義、用公司的資質承攬業務;進一步創造條件,公司網絡資源、各類業務培訓資源也可以作為公司業務延伸的組成部分,通過加強業務開拓和規范管理,為公司帶來經濟利益。
(3)明確資產管理責任。公司資產種類較多,形態各異,使用狀態及用途、分布情況比較復雜,為此,必須落實資產管理責任,明確管理者(使用者)的責、權、利。按照資產的性質,財務部負責流動資產的管理;服務中心負責對除計算類以外的實物資產實行統管,包括配備、保養、報廢等;信息中心對計算類實物資產及軟件等無形資產實行統管,包括配備、保養、報廢等。各部門內部應根據工作職責進行明確分工,制定具體的管理細則,管理責任明確到人,出現財產損失有相關責任人負責。實行動態管理,及時發現問題及時處理。
(4)建立激勵約束機制。無論是貨幣資金資本化,還是提高有形資產、無形資產收益水平,明確資產管理責任,最終都要落實到具體的部門、具體的人。為此,必須建立相應的激勵約束機制,實行獎優罰懶,真正做到責權利相結合。
二、貨幣資金證券投資分析
(一)主要投資方式及優缺點、風險分析
按收益及風險大小排序,主要有:股票投資、封閉式基金投資、開放式基金投資、可轉債投資、企業債投資、國債投資、國債回購、存款等。
由于XXX公司沒有專業團隊進行金融衍生品投資分析,因此公司沒有進行金融衍生品投資,公司對股票的投資也有一定限額。
(二)投資策略
采取穩定安全的投資策略,一、二級市場兼作,以存款、國債回購、國債、企業債、可轉債為主,除在一級市場以資金申購股票(即發行價)的機會外,原則上不作股票和基金等投機性投資。
優點:基本上沒有投資風險,能有最低收益保證,易操作,可隨時變現,不影響公司正常生產經營及股權性投資,既可享受穩定的一級市場利息收益,又有一定的二級市場資本利得。即使是申購股票也不會有太大風險,一是股票上市后跌破發行價的個案很少,二是申購中簽的額度很小。
缺點:仍屬于保守性的投資策略,收益水平不高。
(三)投資程序和風險監控
(1)財務部對現金流量進行測算分析,算出月均最高現金流量,作為維持公司正常生產經營的流動資金,其余部分全部劃轉到證券公司,總經理授權財務部按照上述投資策略根據市場行情自行運作。
(2)因公司資金額度較大,為防范券商違規操作風險,資金分散到2-3個比較大的券商分別開戶(按照投資品種),既可減少風險,又可引入競爭機制,使券商更好的為公司服務。
(3)一般來講,資金超過5000萬元的客戶,就會得到券商高層領導的高度重視,公司領導與券商高層領導可作不定期接觸。
(4)財務部每周向總會計師報告投資情況分析,每月向總經理報告投資情況分析。總會計師負責動態監督。
(四)收益測算
按10個億(含已入市)資金測算,20%作存款或國債回購,預期收益率為2%,年收益為400萬元;40%作國債(一、二級市場同時作),預期收益率為3.5%,年收益為1400萬元;40%作企業債、可轉債,預期收益率為4.5%,年收益為1800萬元。
(五)管理責任和激勵約束機制
(1)明確把資金運作作為財務部職責之一,財務部根據總經理的授權對閑置貨幣資金進行市場運作。閑置貨幣資金額度由財務部根據現金流量測算。
(2)財務部通過加強內控制度在保證本金安全的基礎上,按照上述投資策略確定年收益目標,年收益目標的完成情況與部門工效工資掛鉤。
三、提高有形資產對外經營收益水平的具體措施
(一)辦公用房對外出租
(1)在對公司辦公用房進行合理分配的基礎上,統計出可用于對外出租的房產(面積、間數)。
(2)通過市場調研,確定租金收益水平。
(3)為提高出租率,應鼓勵公司所屬公司租用公司房屋。
(4)把房產出租管理作為公司資產管理的重要組成部分,明確負責財產出租管理部門的責權利,落實責任制,明確責任人對經營效益負責。
(5)以市場平均收益水平作為責任部門的創收目標,創收目標完成情況與部門工效工資掛鉤。
(二)其他資產
車隊、醫務室占用了公司一些資源,并且也開展了對外服務,建議服務中心對此提出今后的發展規劃。職工宿舍仍有一部分是出租給職工,建議符合出售條件的一律按照國家房改政策賣給職工。
四、無形資產管理措施
(1)所屬企業以公司的名義、資質承攬的項目應實行有償使用的原則,建議綜合業務部對此制訂具體的收益收繳辦法。
(2)創造條件,使公司網絡資源進一步充實,使其在為公司業務服務的同時,積極向社會開放,為公司增加收益,建議由信息中心提出具體方案。
(3)公司組織的各類業務培訓應面向市場,充分利用,為公司創造經濟效益,建議由人教部提出具體方案。
五、清理不良資產
目前,公司的不良資產主要是往來款項呆賬、持續虧損的長期股權投資、毀損的實物資產等。公司應通過清產核資,全面核實資產,清理不良資產,對符合不良資產條件的,應堅決予以處理。
(一)資產核實
(1)財務部應做好往來款項及長期股權投資、債權投資的核實工作。
(2)服務中心和信息中心應對公司目前的實物資產的使用情況進行重新普查核實登記,區分在用和不在用、自用和出租。
(二)不良資產處理
(1)財務部負責對清理出的不良債權、不良投資逐筆提出處理意見;
(2)服務中心和信息中心分別負責對清理出的實物資產損失逐項提出處理意見;
(3)建立“賬銷案存”的管理制度,相關部門繼續追索,避免國有資產流失。
(三)鞏固清產核資的成果,落實責任制,防止前清后亂
關鍵詞:上市公司;財務報表;分析
中圖分類號:F276.6 文獻標志碼:A 文章編號:1673-291X(2008)15-0079-02
隨著中國國民經濟的迅速發展和人們收入的不斷提高,如何理財日益成為大眾關注的焦點,而投向證券市場,尤其是購買上市公司的股票則是不少人投資理財的首選。由于大眾普遍對各個上市公司缺乏足夠的了解,怎樣選擇具有良好升值前景的股票、基金并規避可能的投資風險自然成了大眾關心的迫切需要解決的問題。通過對上市公司必須向公眾的上市報告書、年度報告和中期報告等報告書中所披露的上市公司財務報表的分析就可以對上市公司發行的股票的盈利前景等情況做出比較客觀的評判。當然,對上市公司財務報表的分析決不是只為了“炒股”這么簡單,它是了解上市公司過去、現在運營的基本情況和未來發展前景的基本途徑,是投資者、股東、債權人和政府都要關心和了解的。
所謂財務報表分析就是通過一定的分析方法使報表中的會計數據、資金流轉、財務狀況和盈利水平以及公司的經營情況和發展趨勢轉化成投資決策的依據,是了解上市公司基本面的重要途徑。它是運用會計報表數據對企業財務狀況和成果及未來前景的一種評價。上市公司的財務報告分為季報、半年報、年報三種,具有公布集中、數量龐大、行業復雜的特點。它的經營狀況是通過財務報表反映出來,因此分析和研究上市公司的財務報表是很重要的。了解上市公司的財務狀況和經營成效及其股票價格漲落的影響是投資者進行決策的重要依據,是債權人、投資者、股東和政府都關心的事情。
一、財務報表分析的主要內容
(一)對上市公司盈利能力的分析
投資者為獲得滿意的投資回報,必須關心一個上市公司的盈利情況,因為盈利數額的大小、利潤率的高低是衡量公司管理績效的主要標志。而公司股票價格的高低,股息發放的多少,也主要是由公司的盈利水平決定的。可見,公司盈利能力的大小是股票投資中首先要考慮的因素,同時也是政府、債權人和股東方關心的主要方面。對公司盈利能力的分析,可根據資產負債表和損益表提供的資料,計算以下主要指標:
1.上市公司股票每股賬面價值。每股賬面價值是指股東權益總額與發行在外股份總數的比率。一般說來,每股賬面價值高的股票的“價值”較大。通常經營狀況好、財務制度健全的公司,其股票的每股賬面值會高于每股票的面值。每股賬面值逐年提高則表明公司的資產結構愈來愈健全。
2.上市公司股票普通股每股收益。普通股每股收益指企業凈收益減去優先股股利后的余額與發行在外的普通股股數的比率。它表明每一普通股在公司所獲凈收益中享有的份額。每股收益對于股票價格、股利支付等存在著重要影響,是投資者最關心的重要指標之一。在中國,每股收益一般在上市公司的“主要財務數據與財務指標”中給以披露。通過每股收益,投資者不僅可以了解公司的盈利能力而且可通過該指標預測每股股息和股息增長率,并在這一基礎上推算出每一普通股的內在價值。
3.上市公司凈資產收益率。凈資產收益率也叫股東權益報酬率,指凈收益與股東權益的比率。這是以股東投入的資本為計算基礎的投資利潤率,該比率越高說明企業運用股東資本的績效越高,獲利能力越強。
4.上市公司市盈率。市盈率指股票每股市價與每股盈余間的比率。市盈率的單位是倍,表示按該種盈利水平需累積多少年盈利才能達到目前的股市市價。該指標在分析個股風險中具有重要的參考價值。一般認為,市盈率越高投資風險越大;市盈率越低投資風險越小。依實際分析,中國目前的股票其市盈率在15倍以下的一般就是安全區。
5.上市公司總資產報酬率。總資產報酬率是指企業利潤總額加利息支出之和與平均資產總額的比率。總資產報酬率可用于評價企業運用全部資產獲利的能力,是衡量一個企業經營業績的主要指標。它的比率越高,說明企業的獲利能力越強,經營業績越好。
以上指標是衡量上市公司盈利能力的主要指標,其中凈資產收益率和每股收益更是評價公司盈利能力的最為通用的指標。重要的是,需要將它們與公司以前各期以及同行業中其他公司的相應指標進行比對,這樣才能判斷出公司實際盈利能力的強弱。
(二)對上市公司的資產負債表的分析
資產負債表是反映上市公司會計期末全部資產負債和所有者權益情況的報表,通過資產負債表能了解企業在報表日的財務狀況長短期的償債能力、資產負債權益和結構等重要信息。對上市公司的資產負債表的分析主要包括如下內容:
1.上市公司短期償債能力分析。短期償債能力的強弱直接影響一個企業短期的存活能力,是衡量企業是否健康的一項重要指標。如果一個企業不能維持其短期償債能力,也就難以維持其長期償債能力,即使是一個盈利不錯的企業,也會因為不能履行償債義務而面臨破產的威脅。而且企業償債能力低就會喪失各種投資機會,這不僅給公司的競爭能力造成嚴重損害,而且會使公司股票價格下跌以至提高投資人的風險。因此,不僅企業的債權人關心,企業的股東及潛在投資人同樣關心企業的短期償債能力。企業短期償債能力的強弱主要根據資產負債表中的資料通過計算以下指標進行分析:
(1)流動比率。流動比率是說明企業每一元流動負債有多少流動資產可以用作支付保證,研究認為,流動比率為2∶1對于大部分企業來說是比較合適的比率[1]。這是因為流動資產中變現能力最差的存貨金額約占流動資產總額的一半,剩下的流動性較大的流動資產至少要等于流動負債,這樣企業的短期償債能力才會有保證。流動比率過低,加大企業風險;流動比率過高,則減低企業經營績效。
(2)速動比率。速動比率是指速動資產對流動負債額的比率。速動比率是比流動比率更為嚴謹的表征短期償債能力指標。一般認為,企業的速動比率至少應維持在1∶1以上[2]。如果速動比率偏高,說明企業有足夠的能力償還短期債務,同時也表示企業有較多的不能盈利的現款和應收賬款,企業就失去了收益的機會;如該指標偏低,則企業表明將依賴出售存貨或舉新債來償還到期的債務,這就可能造成急需出售存貨帶來的削價損失或舉新債而形成的利息負擔。但這里同樣不能一概而論,速動比率同樣存在行業差異。
2.上市公司長期償債能力分析。首先,我們需要對資產負債率、權益比率和負債與所有者權益比率這三個比值進行分析,因為它們是了解企業長期償債能力的基礎。資產負債率是負債總額與資產所提供的資本占全部資本的比例,這個指標也被稱為舉債經營比率。從股東的立場看,在全部資本利潤率高于借款利息率時,負債比例越大越好,否則相反。所有者權益比率是所有者權益總額與資產總額的比率,它反映所有者在企業資產中所占份額,所有者權益比率與資產負債率之和為1。負債與所有者權益比率是企業負債總額與股東權益總額之比率,也叫做債務股權比率。該指標反映了由債權人提供的資本與股東提供的資本之間的相對關系,反映企業基本財務結構是否穩定。一般來說,股東資本大于借入資本較好,但也不能一概而論。當然,這三個比率只有在同行業不同時間段相比較才有一定價值。其次,需要對長期資產與長期資金比率進行分析。長期資產與長期資金比率是資產總額與流動資產之差除以長期負債與所有者權益之和。這一指標主要用來反映企業的財務狀況和償債能力,該值應該低于100%,如果高于100%,說明企業動用了一部分短期債務來購置長期資產,這樣就會影響企業的短期償債能力,其經營風險也將隨之加大。
3.長期負債與利息費用分析。如果出現利息費用相對于長期借款呈現大幅下降之勢,應注意公司是否存在不正確地將利息費用資本化,應切實降低利息費用以增加企業經營利潤。
二、財務報表分析中的注意事項
1.在對上市公司財務報告進行分析時,首先要了解和掌握上市公司執行的會計政策和核算方法,這樣才有利于掌握報表中各個項目數據所反映的情況和變化的原因;其次在運用財務指標進行分析時,不能用很少的指標進行分析以避免作出簡單、片面的判斷,使投資者陷入誤區,并影響政府、債權人及股東作出相關對策。
2.因為對上市公司各項財務指標分析的數據都是上市公司過去或歷史的經營業績,所以,用這些數據去精確分析和預測公司未來的發展情況是不確實的,它僅僅是投資分析的一個方面,還必須根據行業背景、公司自身的特點、經營條件和地區乃至國家的宏觀經濟形勢,采用連續的動態分析才可能做出全面的判斷降低投資的潛在風險[3]。如2003年以來由于中國經濟的快速發展,曾使被人們認為“夕陽產業”的鋼鐵、煤炭、建材等產業就出現了強勁增長,給相關上市公司帶來了可觀的盈利水平。
3.以上內容是互相聯系、相互補充的關系,同時也各有自身的局限性,在運用時不能孤立的運用一兩方面數據就據此作出投資判斷[4]。一般的投資者往往只根據每股收益的凈資產收益率等“單位化”后的指標,或是僅僅依靠靜態的對比來決定投資策略,這樣做就很容易走入誤區。
4.采用以上分析方法時應該從正反兩方面相結合的方法來進行判斷。在分析上市公司的財務報表時,我們不僅要尋找挖掘出其投資價值,同時也可以發現公司在經營管理中存在的問題及其財務風險,并判斷它是屬于系統風險還是非系統風險以及企業的克服能力,從相反的方向來說明企業是否具備持續經營的能力和是否具有投資的價值。
總之,對上市公司財務報表進行分析時不能單一地對某些科目關注而應將公司財務報表與宏觀經濟一起進行綜合判斷,與公司歷史進行縱向比較,與同行業進行橫向寬度比較,并把其中偶然的、非本質的東西舍棄掉,發掘出與決策相關的實質性的信息以保證投資決策的正確性與準確性。
參考文獻:
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[2] 張新廣.合理利用財務報表對上市公司進行財務分析[J].商業會計,2005,(11).
論文摘要:隨著我國經濟發展水平和人民收入的提高,我國居民家庭金融投資也越來越多,在金融危機的背景下,金融市場發展不穩定,投資收益和投資風險并存。本文通過對家庭金融投資的基本理論進行研究,分析我國居民家庭金融投資的現狀和存在問題以及影響家庭金融投資的風險因素,提出金融危機背景下防范家庭金融投資風險的措施,為我國居民家庭金融投資的健康發展提供理論參考。
近年來,我國經濟發展態勢良好,人民生活水平也得到很大的改善,居民可支配財富也越來越多,居民家庭金融投資的意識越來越強,投資的渠道、品種也越來越多,投資規模也逐漸擴大。很多家庭不再局限于傳統的銀行儲蓄投資,而是不斷的擴展為股票、基金、黃金、債券、保險、外匯等方面的投資,投資本身是風險和收益的集合體,我國居民家庭金融投資還存在很多問題,在金融危機的背景下,受政策、人民幣的匯率、銀行利率、市場發展等因素的影響,無疑增加了居民家庭金融投資的風險,對居民家庭經濟生活有很大的影響,因此,如何更好的引導居民家庭金融投資,促進我國金融業的健康發展是一個亟待研究的課題。
一、我國居民家庭金融投資現狀及存在問題
(一)我國居民家庭金融投資的現狀
我國經濟發展迅速,居民可支配收入水平提高,金融投資也成為現代家庭投資概念的重要組成部分。居民家庭金融投資分為銀行存款、購買債券、購買保險、投資基金和股票等。銀行存款是一直以來都是我國居民最主要的金融投資渠道;債券投資氛圍國債和企業債券,國債投資安全性較高,企業債券投資具有一定的風險性;保險投資也是安全性較高的投資品種;基金投資流通性強、交易費用低,但是也存在一定的風險;股票投資風險性高、收益也高。居民作為個人投資者大多資金有限,不具備機構投資者的規模優勢,很多中的收入的家庭通常選擇預期收益有明顯保障的國債、銀行存款等。2006年股票市場處于牛市時期很多銀行存款流向股票市場,08年股票下跌很多資金轉為儲蓄資金,近兩年隨著我國社保制度的完善,投資保險的人群越來越多,規模也越來越大。
(二)我國家庭金融投資存在的問題
金融危機背景下,金融市場發展不穩定,再加上金融投資中介機構、投資品種越來越多等情況,居民家庭金融投資也存在一些問題,例如家庭短期投資動機較為明顯,不具備長期投資的能力;居民個人投資規模較小,不具備規模優勢;家庭投資者跟風投資和經驗性投資較多,投資的隨意性和盲目性較強,投資質量不高;居民接觸的金融投資信息渠道狹窄,面對風險很難快速地做出反應;金融投資需要投入大量的時間進行分析研究和判斷,占用個人精力較多;居民家庭金融投資是個人投資行為,難以進行組合投資來降低風險等等。可見,我國居民家庭金融投資存在很多的問題,金融投資市場需要進一步的完善。
二、影響我國居民家庭金融投資的風險因素
(一)居民家庭收入水平和結構
居民家庭金融投資的基本來源是家庭成員在滿足其消費需求后所剩余的那部分資金,因此,家庭收入水平和結構對家庭金融投資的規模、范圍都有較大的影響。我國多數家庭收入結構單一,可支配的收入有限,居民在滿足日常生活需求的基礎上會選擇一些投資風險較低、收益較少的投資方式,來確保家庭經濟生活的安全性,這就容易導致我國金融資產結構的不合理,不利于我國金融業的健康發展。
(二)金融投資環境機制有待健全
金融市場不僅受到貨幣匯率、銀行利率、市場發展情況等因素的影響,而且還受到政府的干預,為了維持市場穩定,一些政府干預的政策相繼出臺,政府經常參與經濟干預市場,導致投資環境受到過多的干預,金融市場本身的發展規律受限,對投資環境造成不良影響。加之家庭金融投資本身投資規模小、信息渠道狹窄、應對風險能力較低等,投資者很難做出正確的投資策略。可見,金融投資環境機制不健全,在很大程度上增加了金融市場投資行為的風險性。
(三)金融投資中介機構的投機行為和投資者的投資心態問題
家庭金融投資者受信息渠道、專業知識等條件的限制,偏向于信賴專業的投資中介機構來進行投資,他們能為投資者提供一些符合投資行為的理性化建議和選擇。但是,中介機構往往從自身利益考慮,為了自身利益的最大化,忽視委托投資者的利益,為了避免投資者的問責,他們往往會跟隨市場投資導向選擇投資方向,并未真正從委托人的利益出發來選擇投資。受到市場環境機制、政府政策等因素影響,金融市場機遇與風險并存,很多投資者沒有擺正投資心態,抱著投機心態寄希望于短期的額外收益,選擇了風險投資,缺乏理性的判斷和分析,容易導致投資的偏差,無形中加大了投資的風險性。
三、如何更好的防范家庭金融風險
(一)加強對金融投資的認識,提高金融投資風險意識
家庭投資者在金融投資之前,加強對金融投資專業知識的了解和認識是非常必要的。主要是加強對家庭金融投資風險方面知識的認識和了解,例如,家庭金融投資的風險有多種表現形式如資本風險、價格風險、市場風險、利率、匯率風險、投資者個人風險、專業理財機構運作風險等。居民在對這些風險類型有所了解的情況下,投資時就能夠綜合考慮各方面的因素,來選擇投資的品種和投資機構等,尤其是初級投資者,在認識并深入了解這些風險的同時還應當理性地看待這些風險,進行冷靜的思考,做出理性的投資判斷,增強投資的風險意識,提高金融投資質量。
(二)選擇適合居民家庭實際情況的金融投資策略
選擇適合家庭實際情況的投資策略,是降低投資風險的有效手段。居民家庭金融投資要以家庭收入水平、結構等實際情況為基礎,對金融投資方式、風險、產品等進行全面了解的情況下掌握具體的投資操作要領,制定正確的投資方案和策略。家庭投資者在投資時應堅持循序漸進的原則,在投資初期選擇一些適宜操作的投資產品先進行投資,一步步的實施投資計劃,確保投資的安全性,不能急于求成,要保持耐心,面對投資問題時要有積極樂觀的心態,找到適合自己的投資方式并認真執行,在對投資業務比較熟練的情況下可以逐步擴大投資范圍、規模,在穩步前進中提高投資的效益。
(三)根據居民家庭金融投資風險承受能力選擇金融投資品種
每個家庭對風險的承受能力都是不一樣的,投資者可根據家庭資產結構狀況或者是風險測試等方式進行投資分析和判斷,選擇家庭能夠承受的風險指數的品種進行投資,確保投資導致的損失或者是背離自己期望值的指數在自身可以承受的范圍之內。在金融投資過程中,風險越大的投資品種往往潛在的收益也越高,相反投資風險較低的投資品種收益也會較低,投資風險的大、小是真實存在的,所以投資者的投資之前一定要考慮到并且明確自身的風險承受能力,以免出現超過家庭承受能力的損失,給家庭經濟生活帶來不良影響。
(四)政府合理干預,完善法律監督體系
政府對金融市場的過多干預,對金融市場的發展會產生負面影響,容易破壞市場自我調控機制,對商品的價格浮動產生影響,市場調節具有自發性是,在我國市場發展機制還不完善的情況下,政府適當的干預也是必要的,市場資源的優化配置還需要通過政府的干預行為去引導和推動,發揮政府調節的功能,引導投資者的投資行為,推動我國金融市場的健康運行。其次,就是要健全法律監督體系,完善金融投資法律法規,規范投資者和中介機構的行為,同時保障家庭金融投資者的合法權益,降低家庭金融投資的風險。
四、結束語
金融危機背景下,國內外金融市場形勢動蕩,如何有效地引導居民進行金融投資,提高家庭金融投資的質量,防范家庭金融投資風險,是非常重要的課題。本文從多個角度分析了家庭金融投資的問題,提出通過加強對金融投資的認識,提高金融投資風險意識;選擇適合居民家庭實際情況的金融投資策略;選擇適應居民家庭風險承受能力的投資品種;政府合理干預和完善法律監督體系等方式來更好的防范家庭金融投資風險,促進我國金融業健康發展。
參考文獻:
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