發布時間：2023-07-11 16:41:32
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們為您精選了8篇的多元化經營的背景樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發，請盡情閱讀。
[論文摘要]自2006年3月起，我國外匯儲備已經躍居世界第一。央行公布的數據顯示，2007年第一季度我國外匯儲備增加1357億美元，同比多增795億美元。不過欣喜之余，何有效 管理 龐大的外匯儲備，成為很多人關注的焦點。其中外匯儲備的多元化成為人們主張管理中國外匯儲備的一種解決方法。本文就外匯儲備的多元化問題進行了論證。
一、關于外匯儲備
（一）什么是外匯儲備
外匯儲備是指一國貨幣當局所持有的、可以用于對外支付的國外可兌換貨幣。并非所有國家的貨幣都能充當國際儲備資產，只有那些在國際貨幣體系中占有重要地位，且能自由兌換其他儲備資產的貨幣才能充當國際儲備資產。我國和世界其他國家在對外貿易與國際結算中經常使用的外匯儲備主要有美元、歐元、日元、英鎊等。
（二）外匯儲備的作用
1．調節國際收支
一定的外匯儲備是一國進行經濟調節、實現內外平衡的重要手段。當國際收支出現逆差時，動用外匯儲備可以促進國際收支的平衡，促進宏觀經濟的平衡。同時當匯率出現波動時，可以利用外匯儲備干預匯率，使之趨于穩定。
2．干預外匯 市場 、穩定本幣匯率
為了保持穩定，本國管理機構可以通過自己手中持有的外匯儲備，去進行干預。
3．維護國際信譽，提高對外 融資 能力
一個國家的償債能力，很大一部分是體現在他的經濟實力上，經濟發展是基礎。外匯儲備是最直接的保證能力的體現 。
4．增強綜合國力和抵抗風險的能力
外匯儲備代表著我國央行的資產，外匯儲備越多，央行資產就越多。我國進行國際事務就越有經濟支持。 同時，當國際發生 金融 危機 時，我國就越有能力去面對。
二、我國外匯儲備的現狀
（一）現狀
（二）存在的問題
1．外匯儲備持續增加意味著我國大量的資源正被國外利用。國外需求的增加一定程度上有利于國內經濟發展和擴大就業，但也意味著我國大量的資源被外國所利用。大量外匯儲備的背后，實際反映的并不是國民財富的增長，而是我國大量的實物資源不斷地輸送到美國等國家。
關鍵詞：少數民族；大學生；心理
一、少數民族大學生心理適應問題現狀
與民族高校相比，非民族高校以漢族學生為主，少數民族學生在人數上較少。非民族高校也不具備民族高校有的文化和氛圍，當少數民族新生進入到非民族高校時，很容易產生沖擊感和孤立感，在思想和心理上出現各種波動。對少數民族學生而言，在全方位的主流文化面前，他們會對比自身的母體文化與眼下的主流文化，兩者不可避免的沖突造成的一定的壓力和不適應感，影響他們對世界的認知。如何衡量這種沖突及其造成的影響，引導少數民族學生在文化沖突中找到適應主流文化的途徑，發展具有針對性和實用性的文化認同教育理論，是高校教育中值得研究的重要問題。
二、心理適應問題的理論研究工具
不同的少數民族傾向于發展出自己不同的文化認同態度模式，這種文化認同態度模式對其在新文化背景下的文化適應能力有著顯著的影響。所謂“文化適應”是指，來自不同文化背景的社會成員通過相互接觸，在心理上和文化上發生變化的一個過程，它是跨文化心理研究中一個重要的領域。研究少數民族大學生文化適應心理，是開展少數民族大學生心理適應教育的重要途徑。
從國內外研究來看，上世紀八十年代以后，文化適應研究進入了快速發展的時期，成為西方社會心理學研究的熱點問題。通過研究人員對各類型問題的分析，發展了眾多的文化適應理論模型，如Berry的“跨文化適應模型”，Ward的“文化適應過程模型”，Danckwortt的“對陌生文化的適應理論”等。其中Berry的理論模型是目前為全世界廣泛認可與采納的理論模型，也得到了更多實證研究的支持，國內有關文化適應的實證研究也大多在此框架內進行。
文化適應模式主要是指群體或個體在新環境中面臨文化適應時所采取的策略。Berry認為少數民族個人在新的環境和文化沖擊下，有以下兩個維度的文化適應問題：（1）是否保留本民族的原有文化特色和民族認同；（2）是否愿意發展與主流文化成員密切的關系，并接受他們的價值觀。他認為這兩個維度是相互獨立的，也就是說對某種文化的認同度高，并不意味著對其他文化的認同度低。通過廣泛調查研究分析，根據個體對這兩個維度問題的積極或消極的回答，該理論認為有四種可能的文化適應策略模式：（1）整合（integration），期望采用新的生活方式，但是不放棄自己原有的價值觀和認同；（2）同化（assimilation），個體絕大多數的放棄自己原有的文化，完全融入主流文化；（3）分離（separation），個體希望保留自己原有的認同，限制自己與新文化發展緊密的關系，把自己封閉在自己獨特的民族文化之中；（4）邊緣化（marginalization），個體既不能認同主流文化也不能完全認同本民族文化，處于兩種文化邊緣地帶。
三、少數民族學生文化沖擊根源分析
在中國的現代化歷程中，人們的思想觀念發生著重大的變化。精神信仰趨向多元化。已成為人們多元化信仰的選擇之一，這種也很明顯地表現在大學生群體中，沖擊著他們的內心世界，影響著他們的世界觀、人生觀和價值觀。青年人思想未定型，情緒浮躁、易變，追求新鮮刺激，常有反傳統的逆反心態，有強烈的獨立自主意識，面對不同以往的文化背景和多種價值選擇，大學生感到疑慮和混亂。當少數民族學生進入非民族高校時，面對陌生的群體和與信仰不同的認知方式，其思想必將經歷新的思想沖擊。
學習和生活上，少數民族大學生由于長期生活在該民族獨特的風俗習慣氛圍中，其生活方式難免浸潤上本民族鮮明的特色。有研究表明， 生活習俗方面的不適應在進入大學的初期會表現得格外強烈和突出；由于少數民族地區經濟、文化相對而言普遍較為落后，高考錄取分數線相對較低，少數民族學生入學后表現出“一高三低”的特點，即本民族語言水平高，漢語聽力、會話及寫作能力相對較低、數學成績低、外語成績低。在基礎課程以及專業學習上與漢族學生仍有一定差距。補考、重修比例遠遠大于漢族學生。這也是造成他們自卑心理的主要原因之一。人際交往方面的不適應表現在對交往的回避、恐懼， 在交往過程中不自信， 交往的范圍狹小以及對別人的言談舉止特別敏感， 容易將人際問題上升到族群問題。
四、少數民族學生文化認同策略分析
1.既承認差異又強調共性
一方面，引導少數民族學生將對本民族的文化認同放到中華文化的大背景下，對本民族的深厚情感升華到對中華民族文化的熱愛。 中華民族歷史的演進，離不開中華各民族文化的交流和融合，少數民族文化的發展是在具有強烈認同功能的多元一體的中華文化中產生的，并在相互認同中得以繁榮和發展的。在漫長的歷史發展過程中，少數民族文化與漢文化相互交流，相互影響，形成你中有我，我中有你的關系，不斷增強了中華文化的活力和影響力。中華文化以漢文化為核心，但是漢文化離不開各少數民族文化的貢獻；而漢文化的繁榮發展對少數民族的文化發展又產生了吸引力和凝聚力。
另一方面也應該看到，任何文化都不是一成不變的，而是動態的，發展的，也不全是進步的，也有落后和不適應的一面。對于文化發展的差距要以理性的態度去面對，而不是用盲目甚至是激進的方式去維護民族尊嚴，只有吸納其他文化的先進的因素，才能讓本民族的文化發展持續保有生命力。
關鍵詞：多元化公司；債務融資；投資行為
中圖分類號：F830 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）13-0122-02
一、多元化經營的界定
多元化經營戰略屬于開拓發展型戰略是企業發展多品種或多種經營的長期謀劃，公司多元化戰略是公司在現有經營狀態下增加市場或行業差異性的產品或產業的一種經營戰略和成長方式。多元化有靜態和動態兩種含義，前者指一種企業經營業務分布于多個產業的狀態，強調的是一種經營方式；后者指一種進入新的產業的行為，即成長行為。
最早研究多元化主題的是美國學者安索夫（H.I.Ansoff），他于1957年在《哈佛商業評論》上發表的《多元化戰略》一文中強調多元化是“用新的產品去開發新的市場”。彭羅斯（E.T.Penrose，1959）在其出版的《企業成長理論》中定義多元化是企業在基本保留原有產品生產線的情況下，擴展其生產活動，開展若干新產品（包括中間產品）的生產。并且這些新產品與原有產品在生產和營銷中有很大的不同。他認為多元化包括最終產品的增加、垂直一體化的增加以及企業運作的基本領域數量的增加。魯梅爾特（R.P.Rumelt，1974）指出，多元化戰略是通過結合有限的多元化的實力、技能或目標，與原來活動相關聯的新的活動方式表現出來的戰略。多元化的實質是拓展進入新的領域，強調培植新的競爭優勢和現有領域的壯大。
二、債務融資與公司投資行為的關系分析
融資與投資是企業的兩項基本財務活動，它們既相互獨立，又休戚相關，是企業資金運動中不可分割的兩個方面，因此探討投融資之間的關系，研究企業財務杠桿對公司投資行為的影響就成為當今研究的主要方面。這一理論最初由美國著名經濟學家莫迪利安尼和米勒教授提出，他們認為在完美的資本市場中，負債融資與公司的投資行為無關，然而現實中并不存在完善的資本市場，因此，負債融資必然影響企業的投資行為。
負債融資影響企業投資行為的理論基礎主要有以下兩種。一種理論認為，負債融資帶來了股東與債權人之間的利益沖突。在假設股東與經理利益一致的前提下，股東、經理為使股東財富最大化，會在投資決策時選擇那些能夠增加股權價值但會減少整個企業價值的項目，或放棄那些能夠增加企業價值但會減少股權價值的項目，從而產生過度投資或是投資不足。如Myers（1977）指出，當公司未來擁有較多投資機會時，如果公司擁有過多的未到期債務，則債權人有可能會分享被投資項目未來獲得的大部分收益，以至于股東未能獲得最低的正常收益，在這種情況下，盡管項目的凈現值為證，但股東仍傾向于放棄它們，此時公司便發生了投資不足問題。另一種理論則認為，負債融資能夠抑制股東―經理沖突，即將負債視為一種公司治理工具，即負債的相機治理作用。經理人員為了尋求高于市場水平的薪金和津貼，有著擴大企業規模的沖動。所以，當企業擁有過多的剩余現金流時，經理可能會將其投資到能夠擴大企業規模但未必具有良好贏利性的項目，而負債融資能夠減少這種股東―經理沖突所導致的過度投資行為。如Jensen（1986）指出，當公司擁有較多自由現金流時，公司管理者易產生將這部分自由現金流投資于一些凈現值為負的新項目上的動機，即過度投資行為。
三、多元化公司的債務融資與公司投資行為的關系研究
上述研究都是將公司視為一個無差別的整體，沒有考慮公司特征對負債融資與公司投資行為關系的影響，尤其是在多元化經營趨勢發展迅猛的背景下，了解多元化經營的投融資政策，探討多元化經營下債務融資與公司投資行為的關系就顯得很有必要了。多元化經營作為企業的一種典型經營戰略，長期以來受到實業界和理論界的廣泛關注。多元化對公司債務融資與公司投資行為間的關系是企業多元化理論中最為核心的問題之一。
二戰后，西方國家的企業普遍經歷了專業化―多元化―歸核化的循環過程，到目前全球最大多元化公司通用電氣是少數幾家成功的多元化企業之一。許多學者對企業多元化經營進行了深入的理論研究和實證分析，主流思想認為企業多元化經營會抑制負債治理作用的發揮，損害企業的價值產生多元化折價（diversification discount）。而與西方實業界和理論界對多元化折價達成共識不同的是，中國的實業領域經歷了專業化―多元化―歸核化―多元化的過程。20世紀80年代末中國許多大中型企業紛紛走上多元化發展之路以把企業做大做強，但這一期間大多數的多元化行為并未達到預期效果。到了90年代，不少企業經過“收縮戰線”、“精簡業務”之后，又開始了在新行業的“試水”，多元化經營的趨勢日益明顯。相應的，中國理論界對多元化經營公司負債的治理作用也仍存在廣泛爭議。
縱觀國內外研究文獻我們可以發現：從負債總量上來看相比專業化公司，多元化公司表現為更多的投資與更多的負債；從產權性質上來看無論是國有控股還是非國有控股，負債均具有顯著的治理效應，但相比于國有控股，非國有控股的治理效應更強，在多元化公司和專業化公司均表現為這一規律。同時與多元化公司相比，專業化公司超額投資與超額杠桿具有更顯著的負相關關系。并且在多元化企業中，與低成長性機會的部門相比，高成長性機會部門的負債水平對投資支出的負向影響具有更大的顯著性水平；同樣與核心部門相比，非核心部門的負債水平與投資支出之間具有更加強烈的負向相關關系。這種差異與集中業務型企業有著很大的不同，并且與一般認為多元化企業會給高成長機會的部門和非核心的部門分配一個不成比例的債務負擔的觀點相一致。
四、對中國多元化經營的啟示
結合中國的制度背景和多元化上市公司發展現狀，為改進企業融資結構規范多元化公司投融資行為，提高多元化上市公司的投資效率促進社會經濟資源的優化配置，我們應該從以下方面做出努力：
首先應該打造核心競爭力穩步實施多元化經營戰略避免盲目多元化經營。多元化公司由于內部資本市場的不完善，并沒有加強負債的治理效用，反而抑制了這一作用的發揮，致使企業的投資效率打了折扣，因此中國企業在實施多元化戰略前經營者需要綜合考慮企業發展所處的階段與自身的競爭能力，企業只能在適當的條件下穩步實施多元化經營，才能實現降低風險提高競爭力的目的。
其次要權衡企業外部環境與內部條件，合理選擇多元化經營的方式與時機。必須清醒地認識到企業多元化經營是一把“雙刃劍”有利也有弊，但總體來說利大于弊，但這也并不是說只要實施了多元化就能達到預期的目的，在這之前首先需要細致分析多元化經營的條件，必須認真分析企業所處的生命周期、市場供求狀況，選擇合適的時機進行多元化經營。因此企業的多元化經營必須建立在細致的調查研究基礎上，分析評估自身進行多元化經營的條件是否已滿足，特別需要評價的是自身的聲譽和品牌、技術和資金等稀缺資源是否足夠支持多元化業務的持續發展。
最后應根據市場與企業的發展階段慎重選擇相關多元化與非相關多元化經營。研究表明中國上市公司從事非相關多元化的公司明顯多于從事相關多元化的公司，并且與相關多元化公司相比，非相關多元化公司負債具有更好的相機治理作用。因此企業在制定和實施多元化戰略時，應慎重選擇合適的多元化經營類型，當資源充裕時企業就可能會實施多元化發展戰略向不同業務領域進行擴張；而當資源緊張時企業就可能會采取收縮戰略實施相關多元化發展戰略，從而降低多元化發展戰略程度。
參考文獻：
[1] 邵軍，余佳群，張秀峰.多元化與公司價值文獻綜述[J].審計與經濟研究，2005，（3）：91-95.
內容摘要:多元化戰略是企業成長戰略的重要方式之一,它本身無優劣之分,關鍵在于企業如何運用多元化戰略來使企業持續成長。在企業多元化戰略經營中,如何選擇多元化時機是其中的一個關鍵點。本文通過分析影響企業開展多元化經營的因素,將企業所選擇的多元化時機進行分類,并結合改革開放以來中國企業多元化經營時機選擇狀況,提出相應建議。
關鍵詞:企業 多元化 進入時機 選擇
企業制度是現代社會管理分配資源的一種較優方式。企業發展壯大是企業可持續發展的必由之路,企業都是從小規模的專業化發展而來,規模擴大后專業化經營的企業可選的成長戰略有前向一體化、后向一體化、相關多元化、非相關多元化等。當今各國規模龐大的跨國公司大多是多元化經營的公司,據統計顯示,全球100家銷售額最大的公司有75%是多元化經營公司。可見,多元化戰略是大多數企業成長過程中必經的階段。但是,并不是每個企業在多元化經營階段都能取得成功,許多企業在專業化經營階段轉向多元化經營階段時,由于種種原因而失敗。因此,在全球經濟一體化進程中,在復雜多變的企業經營環境下,企業該如何選擇多元化經營的模式、進入時機、進入領域、規模等是目前亟待解決的重要問題,這對于目前正在積極開展多元化經營的中國企業來說尤為重要。
影響企業多元化經營時機選擇的因素
資源學派認為企業資源,特別是可利用剩余資源的多少是決定企業多元化成功與否的關鍵,企業多元化發展的成功率與企業剩余資源擁有量正相關。剩余資源的多寡是企業能否成功開展多元化經營的必要條件。多元化經營開展得好的企業必然是全面考慮了企業內外部因素做出了滿意決策。能力學派則認為核心競爭力是企業多元化經營的根本,企業開展多元化經營離不開核心能力。關于資源和能力,它們并不是排斥的關系,而是相互支持的關系,可以這么說,資源是企業開展多元化經營的必要條件,而核心能力則是充分條件。
劉友金把企業多元化機會,特別是中國企業的多元化機會分為兩類,即產品型和市場型。根據SWOT分析企業的內外部環境,企業多元化時要考慮的內部因素有企業的核心能力、企業剩余資源、企業家的素質等;必須關注的外部因素有市場機會、競爭程度、政府政策等。
企業在開展多元化經營時,外部環境是必須考慮的因素,企業經營的外部環境分為一般環境和產業環境,其中對企業經營影響較大的是產業環境。產業環境主要指行業的結構、行業競爭性、行業市場機會、市場容量等,可以將企業外部環境歸結為市場這一維度進行分析。
通過以上分析,可以將企業內外部因素歸結為能力與市場兩個屬性,可以把企業多元化的類型歸結為能力驅動型多元化和市場驅動型多元化。
產業轉型理論
根據產業轉型理論,產業轉型按經營戰略層面分為主動型產業轉型和被動型產業轉型兩種類型。企業的產業轉型與該產業所處的產業生命周期密切相關,根據產業生命周期理論,產業成長一般要經過初始期、成長期、成熟期和衰退期,對于以持續成長為目標的企業而言,當其主營產業進入衰退期,迫使企業必須尋找并進入新的產業,這種面臨產業衰退的“生死抉擇”即為被動型產業轉型。
隨著科學技術迅速發展及信息社會的來臨,傳統的企業盈利模式面臨著不斷的挑戰,信息技術的不斷運用、政府行政性的市場引導政策使現代企業的盈利模式趨同,在這種背景下,產業轉型實質上是要對企業當前和未來資源配置需要的一種平衡。這種預防型乃至進攻型的戰略調整稱為主動型產業轉型。
企業多元化經營的時機分類
綜合影響企業發展的內外部因素和產業轉型理論,可以將企業多元化的時機分為以下四類:
(一)市場驅動的主動多元化
市場驅動的主動多元化指企業為了追逐市場機會而開展多元化經營。這種多元化機會存在于經濟轉型的初期,例如20世紀80年代中國剛開始改革開放時,市場存在著大量的空白。大量市場機會的存在催生了中國企業多元化經營,這也是當時中國企業第一階段的多元化過程。在這個多元化過程中,中國企業集團內外部市場諸多要素制度性缺失是企業尋求突破性成長難得的契機,制度環境、市場環境和產業環境因素各自在一定程度上影響了我國企業的多元化行為。在此過程中,表現為大量處于傳統產業的企業向新興產業轉移。
企業在面臨這樣的多元化機會選擇時,起決定作用的是企業剩余資源的多少。由于存在著大量的市場機會,在決策進入行業領域時并不需要多么專業的知識,只要有原材料、資金等資源的保障,企業可以迅速進入新的領域。
(二)市場驅動的被動多元化
市場驅動的被動多元化是指當企業面臨著主營產業衰退,而外部又存在著一定的市場機會時,要求企業做出多元化經營的決策。當企業的主業進入產業的衰退期后,由于市場需求的萎縮,企業利潤的減少,要求企業必須進入新的行業。在面臨這樣的多元化時機時,企業開展多元化經營的關鍵要素是剩余資源和企業家素質,尤其是企業家素質,是決定企業多元化經營成敗的關鍵因素。這在中國企業的多元化進程中表現的淋漓盡致,因為管理者的決策失誤及管理方式落后造成多元化失敗的企業很多;相反,管理者個人能力強的企業總能看準市場機會,并通過多元化實現企業擴張的目的。
(三)能力驅動的主動多元化
能力驅動的主動多元化指當企業擁有某種能力,特別是擁有核心能力的企業為了擴大企業規模,實現企業規模化成長,主動進入新的行業領域的多元化行為。這種多元化行為一般發生在具備了核心能力的企業中。這種多元化時機建立在企業擁有超強的整合能力和管理能力的基礎上,并加上企業管理者超一流的決策能力。如美國的通用電氣集團作為多元化經營成功的典范,被無數企業奉為學習楷模。通用電氣公司的核心能力,不在于單純的產品、市場的經營能力,而是基于上百年的管理積淀,通用電氣在資本運作和內部管理的效率已經超過市場配置效率,具備了多元化成功的基礎。
(四)能力驅動的被動多元化
能力驅動的被動多元化指企業在面臨傳統產品受到新興替代產品的競爭壓力時,不得不做出企業轉型,進軍新興行業。企業在擁有某種能力的情況下,為了保持對競爭對手的優勢,通常將這種能力發揮到極致。但也有一些企業,雖然掌握了一些新興產業的技術,但因為其主導業務處于成熟期,能給企業帶來穩定的現金流,因而企業管理者樂觀的估計其主導產業的優勢仍可以延續,并沒有急于轉行;或者是由于產業規模過大,難以轉行,當競爭對手的替代品逐漸蠶食其主導市場時,被迫進行產業轉型,實行多元化經營。
當企業面臨該類型的多元化時機時,決定企業多元化成功經營的關鍵因素是企業家素質。企業的高層管理者必須高瞻遠矚,必須有果敢的決斷力。如20世紀80年代,柯達集團已經掌握了新興的數碼成像技術,世界上第一臺數碼相機就誕生在柯達,但是,柯達并沒有積極推廣數碼成像技術,柯達集團的戰略是延緩數碼時代的到來,以穩定其傳統的膠卷業務。后來當日本富士集團的數碼相機產品逐步威脅到他們的傳統市場后,柯達公司不得不憑借其技術能力進入了數碼領域,但是從此卻被趕下了行業的霸主地位。
改革開放以來中國企業多元化經營時機分析
改革開放以來,中國企業受西方經濟發達國家企業多元化發展戰略熱潮的影響,加上市場機會的拉動和政府的推動,紛紛實施多元化發展戰略,開展多元化經營。中國企業的多元化經營可分為兩個階段。
第一階段是改革開放初到20世紀90年代中后期。改革開放初期,長期實施的計劃經濟使一些家用消費品市場供需處于極度不平衡狀態,許多產品市場供給短缺,外部市場存在著大量的企業成長機會,一些獲得了自主經營權的國有企業的決策者憑借其敏銳的洞察力,利用企業的資源、技術進入了家用消費品市場。以家電產業三巨頭長虹、海爾、TCL為例,長虹集團在1984年引進國外彩電生產線,海爾集團在1984年從德國引進冰箱生產線,TCL集團在1985年與中國香港企業合作生產電話機,這些先入為主的優勢造就了現在企業在該領域的領導地位并延續至今。進入20世紀90年代,中國進入市場經濟初期,民營企業不斷涌現,隨著國企改革的不斷深入,國有經濟從146個競爭性行業退出,許多行業紛紛通過多元化戰略以實現企業的快速成長,這種狀況在90年代中后期達到頂峰。伴隨著新一輪經濟政策的調整,政府的銀根緊縮,信貸政策從緊,一些行業的競爭結構惡化,這一輪許多采取多元化經營的企業開始回歸主業,還有一部分企業如巨人、愛多等則因為沒有看清市場變化而盲目多元化,導致企業破產。這一階段的企業多元化擴張與當時中國的市場結構、政府政策支持有關,是市場驅動的主動多元化階段。
第二階段從2002年開始,一直延續到現在。作為主動融入全球經濟一體化的標志,中國在2001年年底加入了WTO,中國企業集團又開始了新一輪的多元化經營。
在第一階段的多元化發展過后,一方面,一些有實力的中國企業在形成一定規模后,往往遇到缺乏核心技術或市場空間有限的瓶頸,如需進一步擴張不得不轉向其他行業。例如家電業在2002年由于原有市場飽和,加之開拓國際市場不力,利潤率已經下降到2.1%,是各行業最低的,迫使家電企業不得不調整企業產品結構,進入新的行業,拓展利潤空間。另一方面,中國加入WTO后,國內市場逐步對外國企業開放,西方一些跨國企業利用其先進的技術、管理經驗迅速在中國一些市場占據了優勢。為了抗衡外國大企業的競爭,宏觀層面不斷做出政策調整,國有企業不斷整合,組建大的企業集團成為趨勢,“國進民退”迫使一些民營企業從一些產業集中度高的行業退出,轉而在一些細分市場開拓出路。這一階段的中國企業多元化發展與當時的宏觀調控政策與外來競爭密切相關,是市場驅動的被動多元化發展階段。
中國企業多元化經營時機選擇建議
在中國積極融入全球經濟的今天,市場不斷對外開放,依賴原始資源(廉價勞動力、原材料等)為主的多元化發展模式必將被淘汰,企業能否抓住以能力為主導的多元化機會,對中國企業來說意義重大。
中國企業首先要做的是培育核心競爭力。通過技術創新、管理創新和市場創新不斷構筑可持續的競爭優勢,并不斷強化行業的關聯程度,以核心能力為依托,開展多元化的產業經營。對于已經具備了核心技術的企業,則要率先垂范,實施以能力驅動的產品與地域雙維度的多元化;對于正在培育核心競爭力的企業和沒有核心競爭力的企業,則應首先立足于主營行業,通過資本、知識積累建立起核心競爭力,再開展多元化經營。
其次,中國企業的發展中要提高企業家的素質。企業家的素質包括知識、能力、社會資本等。企業家的素質在某種程度上對中國企業來說是生死攸關的因素,同樣的企業不一樣的人管理,效益差距有時十分明顯,差距就在于企業家的素質。能否審時度勢、抓住企業發展機會體現了企業家高超的素養。
目前中國大部分企業多元化正面臨著第二種時機,即市場驅動的被動多元化,是防御性的、淺層次的多元化,這種情況下的多元化經營因為沒有核心能力作為支撐,容易導致失敗。這就迫切要求中國企業加快培育企業核心能力的步伐,以核心能力為立足點,利用企業優勢資源,爭取政府政策支持,進入到以能力驅動的主動的多元化階段,擴大企業規模,促進企業持續成長。
當然,影響企業多元化的因素很多,將企業多元化的時機按照市場與能力、主動與被動兩個維度分為四類還有待進一步完善。因此,企業在面臨多元化戰略決策時,需考慮的因素更為復雜,企業管理者要權衡利弊,以理性的思維做出正確決策。
參考文獻:
1.李敬.多元化戰略[M].復旦大學出版社,2002
關鍵詞：多元化；風險；層次分析法；灰色關聯綜合分析法
中圖分類號：F272.3 文獻標識碼：A
一、問題提出
經過兩年的政策調控，特別是限購政策以來，房地產市場呈現“有價無市”局面，多數房地產企業面臨資金鏈斷裂風險，房地產企業并購頻繁，引發了房地產行業的一次洗牌。前不久，全國政協常委、中國房地產協會會長劉志峰在“2012中國房地產500強峰會”上指出：我國房地產調控政策不會動搖，加快普通商品住房建設、擴大有效供給、促進房價合理回歸是調控的主要任務。房地產企業須正確認識中央調控，努力推動房地產業轉型發展。所以就有專家明確表示：今后國內房地產市場的重要發展方向之一，就是傳統的、單一的房地產格局將被多元化的房地產市場所代替。
同時據多方信息顯示：從2011年開始國內一批領先的房地產企業已加快實施多元化戰略，涉及商業地產、旅游地產、養老地產等。更有的房地產企業已經實現了橫向多元化戰略，向能源、金融、藥業、酒業和礦業等行業發展。多元化似乎是大家在調控政策下共同選擇的求生存、謀發展的戰略方針。進入2012年，在市場調整之際，在行業日益成熟的背景下，房地產企業更加積極地探索多元化經營。優勢房地產企業在這市場深度觀望的背景下實施多元化發展不僅能有效降低企業經營風險，更是企業著眼未來的重要布局。
房地產企業進行多元化發展有多種方式，但無論哪種方式，都需要充分認識到多元化過程中的風險問題。有效的多元化發展戰略，可以擴大和增加企業收益，降低單一經營的風險，分攤固定成本，以尋找更大的市場空間。然而企業的資源總是有限的，多元化的實施不僅會使企業在原有行業資金的投入減少，又會分散管理層的注意力，削弱原有產業。并且企業多元化發展所要進入的行業也是動態變化的，行業進入的風險也很難衡量，再加上企業多元化發展必然會增加行業的交叉性，將面臨更多的競爭企業。另外 ，行業的內部也有經營整合的風險，所以在房地產企業實施多元化發展戰略的過程中，一定要認清企業自身的資源能力，合理多元化，不斷提升企業的核心競爭力。
二、實施多元化發展的優劣勢分析
根據易居中國研發機構-易居研究院對福布斯世界100強企業的跟蹤分析發現：第一，在世界100強企業中，超過90%的企業均從事多元化經營，單一業務型企業占比不足10%；第二，在這些從事多元化經營的企業中，超過86%的企業從事的是相關多元化經營，僅有不足14%的企業從事的是無關多元化經營（非相關業務型）。
企業多元化經營是指企業在多個相關或不相關的產業領域同時經營多項不同業務的戰略，其分類見表1。
多元化發展的優勢在于其可以合理配置企業資源，提高企業資源利用率。一方面可以減少原市場的競爭壓力，另一方面有利于企業向前景好的行業轉移。同時實施多元化的發展戰略還可以分散風險，獲取更多的盈利機會，從而可以從一定程度上帶動原業務的發展。但在多元化的過程中我們也應該認識到它的劣勢，比如進入新行業會在一定程度上削弱原有產業，并且面臨著行業進入和退出風險，企業的管理機制也需要調整。所以在企業實施多元化前一定要考察企業的財務結構是否穩健，是否具備了多元化戰略所需的剩余資產，是否掌握了進入新領域所必要的知識和信息，不要盲目跟風。著名的經濟學家斯蒂格利茨說過：“某種制度在經濟發展的某個階段可能運行得非常有效，但在另一階段則可能變得有問題了”。這對企業進行多元化經營無疑是很好的啟示。
三、實施多元化發展的時機分析
進入2012年，在房地產行業日益成熟、市場深度觀望的背景下，我國房地產領域積極探索多元化經營的發展之路。這一方面表明在當前市場形勢下，房地產企業有調整發展戰略的強烈訴求；另一方面也凸顯了在當前產業發展階段，一些房地產企業有從單一業務經營向多元化經營的客觀需要。
1.我國房地產企業在過去的幾十年內主要業務是住宅地產，隨著住房保障制度和房產稅等國家政策的實施，住宅地產已進入成熟期，利潤空間降低、風險加大，企業應試圖尋找新的業務版塊來擴大規模，建立更加豐富的市場競爭體系。這無疑促使房地產企業實施多元化發展，比如橫向一體化，縱向一體化。
2.以商業地產、旅游地產和養老地產等與住宅地產相關性很大的產業處于成長期，屬于朝陽產業，住宅類房地產企業經過了十幾年的發展，已經具備了絕對穩定的競爭地位和市場占有率，在當前的外部環境推動下有理由也有必要介入這些發展潛力巨大的業務版塊，以尋求新的業務增長點。同時由于業務相關性大，可以建立在管理、品牌、商譽等方面的共享。盡可能追求業務的相關性，這也是西方發達國家多元化發展的經驗總結。
3.以能源、礦業、金融等為代表的與住宅房地產非相關的橫向多元化之路由于其利潤豐厚，一方面可以為房地產業務進行融資，另一方面可以降低房地產業務由于受政策影響而帶來的負面影響。
4.大型房地產企業具備多元化所需的核心競爭力。縱觀多元化經營較成功的企業，無一不是在有了自己穩定的核心競爭力之后才實施多元化經營的。而且多元化戰略就是圍繞其核心競爭力的主業進行的。而我國大型房地產企業已經具備了自己的穩定的核心競爭力，包括核心的技術、管理能力和核心價值。這為企業實施多元化戰略提供了戰略基石。
四、多元化戰略發展風險評價
A房地產公司是我國大型房地產集團公司，一直從事的是房地產住宅開發，已經在市場上占據穩定的市場份額，現順應形勢和集團公司發展需要，企業決策者確定進行多元化發展來拓展公司業務，提高市場競爭力，為企業未來發展方向作出重大決策。
A房地產公司在多元化戰略實施的過程中，考慮最多的就是實施哪種模式的多元化發展。因而對每一種多元化方案的風險研究就成了擺在企業決策層和領導層面前的重要問題。房地產企業進行多元化發展戰略是企業未來發展的重要決策，本文試圖將AHP（層次分析法）與GRAP（灰色關聯分析法）有機結合，建立多元化發展風險評價模型。其中，運用層次分析法可以提供一種數學處理的方法，既可以使決策者的分析過程既有科學性，又有藝術性，又可以彌補灰色綜合評價法在確定評價指標的權重分配上的缺陷。而灰色綜合評價法可以較好地解決評價指標難以準確量化和統計的問題，排除人為因素影響，使評價結果更加準確。構建這樣的評價方法的基本思想是：先由AHP法構建層次結構關系圖，依據判斷矩陣定量計算出準則層和方案層中各風險因素的相對權重；然后，由GRAP法給出準則層中各風險因素重要度組成的待檢模式向量和由方案層中各因素相對權重組成的多元化風險特征矩陣，通過關聯度計算，得到企業實施多元化過程中各種方案發生某種風險可能性大小的順序。
1.建立層次結構模型。經過多方調查的信息反饋，可以看到房地產企業在實行多元化過程中遇到的主要風險有市場風險、信息風險、政策風險、產業風險、整合風險和資本風險六方面。其層次結構圖如圖1所示。
2.確定準則層中影響因素對目標層的權重系數。由A集團公司決策管理層與相關專家對企業多元化過程中各指標風險的影響程度大小進行兩兩比較，確定評分值，構造判斷矩陣，具體見表2。
通過分析可以看出，企業多元化戰略風險因素影響程度依次為：財務風險、市場進入和退出風險、產業風險、企業整合風險、市場與行業信息風險、宏觀調控政策風險。
3.確定方案層在準則層指標中的權重系數。方案層在市場進入和退出風險指標中的權重系數（見表3）。
同理可以求出方案層在宏觀調控政策風險指標中的權重系數：水平多元化wi=0.4626，集中多元化wi=0.3433，垂直多元化wi=0.1551，混合多元化wi=0.3901。
方案層在產業風險指標中的權重系數：水平多元化wi=0.1811，集中多元化wi=0.0614，垂直多元化wi=0.1281，混合多元化wi=0.6294。
方案層在市場與行業信息風險指標中的權重系數：水平多元化wi=0.1453，集中多元化wi=0.0697，垂直多元化wi=0.3073，混合多元化wi=0.4776。
方案層在企業整合風險指標中的權重系數：水平多元化wi=0.1696，集中多元化wi=0.1255，垂直多元化wi=0.2655，混合多元化wi=0.4393。
方案層在財務風險指標中的權重系數：水平多元化wi=0.1469，集中多元化wi=0.0888，垂直多元化wi=0.3251，混合多元化wi=0.4393。
經計算，上述一致性檢驗均符合要求。
由此可得出結論，A集團在實行多元化戰略上實行集中多元化風險最小，比如開發住宅類的房地產企業實行集中多元化應該向養老地產、旅游地產、商業地產等方向發展，既可以利用原有的生產技術條件，又可以建造與住宅地產用途不同的建筑產品來滿足市場需要，同時可以最大程度地控制風險。
五、結論
房地產企業實施多元化這種發展模式也有其局限性，只是在特定時期企業采取的一種發展戰略，并不是企業發展的最終戰略，也不一定適合所有企業。對于那些正在探索或者已經走上多元化經營的房企，目前迫切需要做的是：審時度勢，盡快調整企業戰略定位和目標，明確發展思路與企業規劃，完善對企業組織的管理體系。盡可能使多元化過程中的風險處于可控狀態，使多元化能夠實實在在地為企業創造利潤。
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A Study on Strategic Risk Assessment of Real Estate Enterprise Diversification
Development
LIU Xiao-jun， WANG Shao-wen
（School of Management，Xi′an University of Architecture and Technology， Xi′an 710055， China）
論文關鍵詞：多元化 核心能力 春蘭集團
論文摘要：多元化經營已經成為全世界大公司采用的主要經營戰略。而企業在激烈的市場競爭中能否持久地擁有競爭優勢，主要取決于其核心能力的培養和發展狀況。實際上很多公司在多元化的道路上遭遇險阻。本文根據春蘭公司多元化經歷，運用核心能力理論分析其多元化經營，并分析春蘭集團在多元化存在的問題及對策，從而為實行多元化戰略的公司提供一點意見。
0.引言
核心能力，由美國學者普拉哈拉德和哈默爾1990年提出。企業核心能力是指企業戰略上有別于其他企業，能給企業帶來競爭對手難以模仿的、顯著的競爭優勢。多元化經營，是指一個企業同時生產或提供兩種及以上的屬于不同產業的產品或服務的一種企業經營戰略。企業選擇多元化關鍵一點就在于是否合理有效利用了企業的核心競爭力，如果偏離了核心競爭力貿然進入不熟悉的行業，則會給企業的進一步發展帶來隱患。國內企業開展多元化時多存在一定的盲目性，本文結合春蘭集團的多元化路徑對此深入剖析，并在此基礎上提出企業在選擇多元化行業時應考慮的幾個影響成功的關鍵因素。
1.理論與研究方法
1.1核心能力
核心能力具有以下特點：(1)價值性：為企業帶來超值利潤和長期優勢。(2)獨特性：是企業獨具的。(3)延展性：幫助企業向更有潛力的行業拓展。(4)難以模仿和不可替代性。(5)長期性：核心競爭力的形成是企業厚積薄發的結果。
1.2多元化經營
多元化具體方向選擇有四種類型；一是垂直式多元化；二是水平式多元化；三是同心圓式多元化；四是集團式多元化，這種模式給企業帶來最大變化和最大風險。如春蘭集團進入汽車行業。企業通過多元化經營可以減少經營風險增強穩定性，擴大企業規模實現規模效應，通過市場內部化降低交易成本。另一方面，也會由于經驗資源的分散而增加企業的經營風險。
1.3企業多元化擴張取決于核心能力
多元化經營是企業規模擴張的典型形式，企業追求多元化經營的發展模式，有著深刻的內在規律。對企業采取何種擴張模式能獲得較好的績效是理論界研究的一個焦點。企業成長理論學家彭羅斯認為，企業的內部成長更鼓勵關聯性多元化，反對非關聯性多元化發展。核心競爭力理論認為，企業是以知識、技能為代表的能力體系，企業可持續成長的能源是核心競爭力，因此諸如企業多元化也是依靠企業核心競爭力的。
2.案例背景
2.1春蘭集團發展回顧
春蘭1978年到1979年由集體所有制企業和全民所有制企業資源優化而成。1985年，企業年產值只有2200萬元，凈資產465萬元，生產能力在全國空調行業倒數第二。
1987—1990年，選擇空調器為單一產品。至1990年，春蘭實現工業總產值同行業第一位，單一產品戰略初見成效。
1991—1994年，通過主打空調的大規模生產占據市場。到1994年，春蘭空調產品生產規模全國最大，市場占有率第一。
1995—2000年，由原來的單一產品集團向多元化的產業集團發展。經營領域包括家電業、摩托車業和半導體業。2002年，汽車產業初具規模，第三個產業支柱新能源產業正在崛起。春蘭終于成長為一個大型多元化企業集團。
2.2春蘭集團多元化的挫折
21世紀后，春蘭盈利能力逐年減退。2001年，春蘭股份主營業務收入同比減少45.22%，凈利潤2.3億元；2002年，主營業務收入同比減少1.21%，凈利潤僅為1.21億。2003年，春蘭股份凈利潤同比下降48.93%。2005年結束了連續11年盈利和分紅的歷史，至07年連續虧損。 轉貼于
3.案例分析與發現
3.1春蘭集團多元化的動因分析
春蘭實施多元化戰略的原因有二：家電行業發展空間有限，產品趨于同質化，產品從供不應求走向供大于求，春蘭要做大做強，多元化道路是必然的選擇；春蘭有實施多元化戰略的實力，資金對于春蘭不是難點。于是曾經的空調老大春蘭開始尋找新的增長點。
3.2春蘭集團多元化的困境分析
3.2.1未抓住核心競爭力
春蘭90年代曾是中國空調代名詞。春蘭那時的核心競爭力就是以核心產品空調為基礎的整合優勢。然而陶建幸的目標是世界大公司，多元化是必然的，表示不想在這樣一個技術含量相對較低的單一產品上做得太大。但現實不容樂觀，新行業開拓受阻，春蘭空調也漸漸失去了當年的競爭優勢。
3.2.2盲從多元化
中國制造行業多進行或籌備多元化，很多行業如汽車業準入門檻只需資金，技術門檻低，家電企業進行多元化發展時選擇進入這些行業就成了似乎必然的選擇。不止春蘭，盲目進軍汽車業的美的、奧克斯等家電企業都是典型的外行造車，這樣的多元化帶有很大的投機性，頻爆冷門殺入短時期內獲得超額利潤的行業，以為抓住多元化就抓住了新的經濟增長點，而不愿意為長久地在一個行業中占據主導地位下工夫，一旦所經營的業務度過創新期，超額利潤消失就急于轉型。一旦涉足多元化就很難集中優勢資源來發展核心產品，不能保住其核心產品的競爭地位。
3.2.3多元化相關性差
春蘭在多元化進程的行業相關性非常差，這也是它失敗的非常重要的一個原因。
因為非相關多元化經營由于產品或服務所處的生命周期階段、所使用的生產技術、營銷渠道以及受國家政策變化和國際市場變化波動的影響程度與原有產品項目幾乎完全不同，企業不僅不能實現資源共享，而且將加大企業的經營風險和投資成本，甚至還會對企業核心能力的培育產生破壞作用。這種經營戰略的實施要比相關多元化困難得多，非一般企業所能為。
春蘭集團主營制造業，兼營投資、貿易等，制造業主導產品包括空調、摩托車、汽車、電腦、彩電等。這些經營行業相關性非常小，很難形成多元化的協同效應。這樣多元化的優勢很難發揮。“不務正業”又盲目多元化，最終使得春蘭再無實力奪得霸位，陷入業務青黃不接期，虧損也在預料之中。
4.結語
由春蘭集團的案例可以看出企業多元化經營成功與失敗關鍵在于是否在保有核心能力前提下進行多元化，甚至提升核心能力。在多元化時企業應基于核心能力的多元化。企業進行多元化經營的前提是必須在原有領域內已經站穩腳跟，識別自身所擁有的核心能力，分析要進入的新業務對企業資源和能力的需求情況，這樣既能利用多元化經營的好處，又能規避盲目多元化經營的危害。同時要有相應的決策部門加以分析，要有戰略眼光，考慮企業長遠發展。■
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關鍵詞：專業化 多元化 核電
長期以來，人們對企業是應該專業化經營還是多元化發展始終存在著激烈的爭論。到底孰優孰劣，爭論雙方各執一詞。而在現實市場競爭中，既有專業化經營的成功典范，也有多元化發展的商業巨頭。當然，成功案例的同時也不乏因走專業道路而逐漸萎縮，或因多元化經營而一敗涂地的失敗案例。究竟是否要走多元化道路，如何開展多元化經營，成為了企業發展戰略中的重要決策。
一、專業化戰略與多元化戰略的利弊分析
（一）專業化戰略的優勢與劣勢
1、專業化戰略的優勢。（1）充分發揮規模效應，創造規模經濟。如前所述，專業化戰略是指企業將全部資源集中使用于某一市場或某種產品，既有助于降低成本，又能實現規模經濟。（2）集中整合企業資源，創造競爭優勢。實行專業化戰略，企業將主要精力集中于最熟悉、最具實力的經營領域，能夠充分增強企業核心競爭力。（3）目標市場明確，市場風險較小。實行專業化戰略的企業只專注于某一市場領域，對行業特點及競爭態勢有著較為準確的把握，能夠適應市場變化的規律，進而保證企業的穩定發展。
2、專業化戰略的劣勢。（1）行業依賴度高，經營風險增大。由于企業產品單一，專業化戰略企業只能在某一領域生存，對行業的整體興衰程度有著較強的依賴性。一旦行業出現動蕩，企業經營面臨巨大風險。（2）市場容量有限，阻礙企業長期發展。企業如只在單一行業發展，難免會受市場容量空間的限制，同時也會造成企業資源的浪費與閑置。
（二）多元化戰略的優勢與劣勢
1、多元化戰略的優勢。（1）多種經營有利于分散經營風險。任何產品或行業的發展都是其周期性，實現多元化經營，可以在某一產品或行業處于低谷時用其他產品來彌補企業收益的不足，從而有利于企業收益的穩定性。（2）創造協同效應，提高企業價值。通過多元化發展，企業內部可以充分利用現有資源，實現資源的共享與互補。（3）多元化發展能夠為企業帶來更大的發展空間，幫助企業快速做大做強。
2、多元化戰略的劣勢。（1）規模經濟的喪失。多元化經營必然會企業資源分散到不同的領域，難以實現規模效益。尤其是在技術和資金密集型行業中，實行多元化戰略的企業往往處于劣勢。（2）存在較大的流動資金風險。多元化經營使企業同時涉足多個業務領域，需要雄厚的資金支持。
綜上，專業化或多元化都只是企業的一種經營策略，有著各自的優勢與劣勢。選取哪一種戰略更有利于企業的發展主要是看企業自身的發展階段、綜合實力以及其所處的外部環境。
二、核電建設企業適度多元化戰略思路
（一）核電行業前景分析是企業專業化發展的基礎
一般而言，企業處于行業生命周期前期，應采取專業化經營戰略；處于中期，應根據具體情況來選擇專業化經營戰略或多元化經營戰略；處于后期應積極實施多元化經營戰略。
目前，我國的核電建設市場仍處于起步階段，運行機組數量相對較少，核電比率相對較低。雖然，2011年日本福島事故發生后，國家暫停了新建核電站的審批。但是，隨著核電行業安全檢查的完成，核電規劃陸續出臺，我國核電建設仍會持續穩定的推進。在此種情況下，核電建設企業仍應保持專業化戰略。
（二）核能安全性要求進一步推進專業化發展
核電行業具有其特殊性，國家出于安全考慮嚴格控制核電項目的開發控股資質。目前我國具有核電項目開發控股資質的企業僅有3 家，專業化核電總承包單位只有2家，可以說我國核電建設市場仍處于壟斷狀態，存在較高的行業壁壘。隨著福島事故的發生，世界各國政府及民眾進一步提高了對核安全的重視，這一現象必將進一步提升核電市場準入門檻。在上述背景下，核電行業的專業化進程將被進一步推進，專業化道路也是當前核電企業的必然選擇。
（三）企業自身實力尚不具備全面多元化條件
一般來說，企業規模越大、實力越強，就越有條件采用多元化經營戰略。就我國核電建設行業而言，總承包單位組建時間不長，尚未積累大量的核電建設經驗，也沒有完成原始的財富積累。故此，現階段從企業自身實力考慮尚不適宜大規模多元化發展戰略。
（四）規避行業低谷，選擇循序漸進、適度多元戰略思路
自2011年日本福島核事故發生之后，世界各國對核電重啟的態度都十分謹慎，我國雖未表示放棄核電，但至今仍未審批新項目。短期內，核電新項目的暫停審批給核電建設企業的生存帶來了一定的威脅，企業存在長期利潤增長不足的風險。鑒于此，核電建設企業有著多元化發展的實際需要，但這種多元化應循序漸進，從企業相對熟悉的業務領域突破，例如運行電站的技改維護等，逐步形成經營特色，規避行業風險的同時形成企業核心競爭力。
三、結論
企業無論選擇多元化還是專業化，都必須適時適度。從目前國內外核電市場競爭和核電建設企業現有的資源條件、管理能力來看，不宜追求高度非相關多元化經營，以培育核心競爭力為基礎的適度多元化發展方式是核電建設企業最明智的選擇。
參考文獻：
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關鍵詞：多元化；體制分析；企業并購
一、美國企業多元化經營的發展演變
企業之間的并購行為都表現出某些共同趨勢，所以基本上，每次并購浪潮都會對總體多元化程度產生大的影響。19世紀中葉至20世紀初，是西方現代企業形成的階段。在此期間，產業革命的中心由英國轉移到美國，使之成為現代企業的發源地。迄今為止美國歷史上共發生過七次并購浪潮。
第一次并購浪潮開始于1890年，到1893年被突然發生的經濟蕭條打斷。第二次并購浪潮開始于1899年，到1903年因為經濟不景氣和隨后的證券市場崩潰而結束。第三次并購浪潮發生于1916年，終止于1929年證券市場大崩潰和持續數年的經濟大蕭條。這三次并購主要是同行業兼并，產生了大量的壟斷企業，兼并后行業集中度大大提高，但企業的多元化程度并沒有明顯改變，仍然比較低。
20世紀20年代，也就是美國第三次并購浪潮之后，西方企業才開始了企業多元化經營（以下簡稱“多元化”），少數企業開始“天然的”多元化發展，但并未上升到戰略高度。直到20世紀20年代中后期產生寡頭壟斷，多元化才成為企業明確的經營戰略。這一時期的多元化雖然已站在戰略的高度，但還是集中在化工、電器、冶煉等本身就適合多元化經營的技術關聯行業。
1959年美國掀起第四次兼并浪潮，企業并購發生次數顯著提高，催生了大量跨行業的混合多元化企業。但是，到1969年這種趨勢就開始下降，一直持續到1980年。而第五次并購浪潮發生于1981～1989年間。在此期間，企業并購活動的上升趨勢曾被1982～1984年的經濟不景氣短暫打斷。
20世紀90年代，企業核心能力的概念被廣泛接受，同時許多美國大公司紛紛回歸主業務。這就是第六次的“歸核化”浪潮。美國的“歸核化”浪潮在20世紀90年代后期不僅波及歐洲，而且也影響到了亞洲。但后來隨著經濟重新回暖，證券市場價格上升，并購事件重新開始增長，西方企業又開始了在高度相關的核心業務的基礎上實行“戰略聯盟”，即同行業大企業之間水平兼并的全球并購浪潮。差不多在90年代后半期，在歐洲和亞洲的許多國家比如英國、法國、德國、加拿大和日本，都發生了同樣的并購浪潮。1999年全球并購事件的總交易額達到2.3萬億美元（Pryor，2001）這種多元化增長一直持續到21世紀，目前仍在繼續，美國卷入了歷史上的第七次并購浪潮。
隨著經濟不斷發展，經濟總量總是趨于不斷擴大的，所以，后發生的并購浪潮在規模上總是遠遠大于前一次。而且，每次并購浪潮的發生的時間與經濟周期比較一致，繁榮時出現，蕭條時終止。原因在于，經濟走向繁榮時企業一般會有充裕的資金，這時企業比較容易產生并購動機。反之，經濟蕭條時大多數企業資金緊張，從而抑制了企業的并購行為。
二、美國企業多元化演變的原因
第一次世界大戰后，戰前用于生產軍用及民用物資的設備出現了大量的閑置，為了充分利用這些設備，當時的美國企業開始擴大生產、開發新市場。第二次世界大戰后，歐亞戰爭國急需物資重建，各國迎來了相對穩定的經濟發展時期，又伴隨第三次技術革命的興起，美國將大量軍用技術轉為民用，出現了大規模的多元化熱潮。而到了上世紀六七十年代，受“冷戰”和石油危機、能源危機的影響，世界經濟處于經常波動的狀態。在當時特殊的背景下，美國企業又紛紛實施多元化來分散經營風險，利用范圍經濟和協同效應，穩定企業盈利。而20世紀80年代以后美國出現的“歸核化（refocusing）”其實并不等于專業化，只不過是讓多元化程度有所降低，保持適度的相關多元化而已。
由此可見，美國企業實施多元化戰略的誘因是：從一戰后生產能力的剩余，到二戰后國外市場的巨大吸引，再到冷戰時能源危機等導致的經營風險。是一個從“自然而然的追求規模”到“單純的追求利潤”再到“不得不為規避風險而追求范圍經濟和協同效應”的過程。演變的規律是：從不相關多元化到相關多元化，從多元化經營到多元化投資，再到“歸核化”。實際上，包括美國企業在內的許多大企業雖然將多元化視為一種明確的成長策略，但最初的多元化主要出于對現有設備、管理能力及營銷系統的剩余能力進行利用的目的。
三、基于我國市場經濟體制與美國的比較研究
過去的二十多年，我國壓縮了西方上百年的經濟發展歷程。但是歷史進程能被壓縮，卻不能被跨越。“多元化的各個階段”是經濟發展的必經之路。所以可以大膽預測，在未來十年的風險和機會并存時期，我國多元化的熱潮不會很快消退。
在我國，部門和地方對市場的分割較為嚴重，行政干預造成城鄉阻隔，不同地域經濟水平、市場需求差異過大，不平衡的市場格局限制企業跨地域、跨行業的多元化擴張。各類市場間發育也不平衡，尤其是要素市場發育嚴重滯后。還有，我國的價格改革進展雖快，但適應市場經濟要求的價格機制和管理體制尚未完全確立。沒有合理的價格體系，市場體系就無法有效地運行，自然影響作為市場主體的企業的行為。而且，市場經濟秩序依靠市場法制來維持；市場法規建設滯后，在維護平等競爭、規范主體行為和維護主體權利等方面會產生系列問題，制約企業正常經營活動，比如我國至今沒有《反壟斷法》。
哈佛商學院TarunKhanna教授提出，市場經濟體系有五個層面組成：政府管制、金融市場、人才市場、產品市場、法律體系。我國經濟的市場化程度遠低于美國，所謂不完善的市場經濟體系就體現在這五個環節當中。結合上面談到的我國國情，將我國與美國經濟體制環境的對比如表1。
四、對我國的啟示
（一）積極大膽地進行多元化
加入WTO后，我國更加全面融入全球經濟一體化潮流之中，我國企業勢必會更直接的面對來自世界各國企業集團更加廣泛、更為激烈的國際競爭。從長遠看，由于全球性的產業升級與產業轉移，誰都不可能永遠待在一個領域吃飯。因此，對于一個想要永續經營的企業來說，“專業化-多元化-專業化”或者“多元化-專業化-多元化”的確是一個合理的產業規劃。企業可以在這種動態變更中，實現產品更新與產業升級。但要注意，企業應該在多元化經營中，篩選出自己最有比較優勢的專業化經營方向。
（二）多元化進入時機、方式的選擇要適當
首先，從美國企業“歸核化”的浪潮中可以知道，企業實施多元化戰略必須擁有主導產業、核心競爭力和足夠的資源富余能力。同時，出于明確的目的，不能盲目跟風。要綜合考慮宏觀經濟的走勢，市場需求的飽和度，新技術對產品的沖擊，企業或產品的生命周期等因素。至于進入方式有三種，對比如表2所示。
三種進入途徑沒有絕對好壞的區分，企業要根據自身的資源能力情況、多元化業務發展方向以及競爭對手、市場發展情況來選擇合適的途徑，或者以多種途徑進入新產業。
（三）對多元化實施類型的決策要慎重
實施相關多元化還是非相關多元化一直爭論不休。在探索多元化與公司績效之間關系時，現有的研究幾乎都將多元化程度及類型視為既定的外生變量，而忽視了它的內生性。從美國接近一個世紀的多元化歷程中，我們可以看到這一點：不只多元化的類型和程度會影響企業績效，企業經營績效的好壞也直接影響其多元化戰略的實施。因為，企業會通過對現有戰略的實施經營情況進行績效評價，并根據績效評價結果及時對戰略進行動態調整；企業現有業務的盈利也直接為多元化的實施提供融資支持。所以，我國企業要注意不要一味地盯著盈利看多元化，慎重的同時要長遠，結合能力，發揮實力，同時看到潛力。
（四）實施適度的多元化戰略
這就是最優多元化水平的問題，“歸核化”是用來糾正過度多元化的，而不是否認多元化。多元化經營給企業帶來的收益=多元化總收益－多元化總成本。收益表現為內部資本市場，借債能力增加，經營風險降低等；成本表現為過度投資，跨行業的過度補貼，資源配置缺乏效率等。當企業能力和資源未獲得充分利用時，表現為成本增加比收益增加的慢，企業的收益會隨著多元化水平的提高而提高。而隨著多元化業務單位的增加，公司用于溝通控制的成本等劇然增加，決策失誤的可能性也會提高，邊際收益為負，就會出現過度多元化。所以，實施多元化過猶不及，一定要適度。
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