發布時間：2023-06-21 09:07:09
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們為您精選了8篇的經營風險與財務風險的關系樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發，請盡情閱讀。
什么是風險?首先、風險是一種可能性。而不是已經存在的客觀結果或既定事實，但它與風險因素有關。其次、風險只計算其可能的損失不計算其可能的附帶收益。再次、風險具有一定的可度量性。
財務風險的界定。什么是財務風險：財務風險是風險中最為常見的一種，對財務風險的概念有兩種認識：第一種認識，財務風險屬經營風險的一種，它不同于一般的經營風險它特指股份制企業在生產經營中的資金運動風險，包括籌資、融資、投資和用資等活動中所面臨的各類風險。第二種認識，企業所有的經營風險都可以認為是財務風險，財務風險是經營風險的貨幣化的表現形態。
財務風險管理的必要性。首先，企業的生產經營活動是一種以盈利為目的的風險活動，風險與收益同在這一規律決定了對財務風險進行管理的必要性。其次，企業財務管理的目標股東財富最大化包含了對風險進行管理的要求。再次，近年來，國內許多大型企業破產倒閉的事實從反面說明了對企業財務風險進行管理的必要性。中國珠海的巨人集團曾經輝煌一時但因投資決策失誤被巨額負債拖垮。創維集團總裁黃宏生出道時看好彩電業卻因技術落后大虧一本之后又投資于麗音機，卻因操之過急幾乎血本無歸。因此，企業界存在的這種現象說明了無論是百年基業還是后起之秀加強財務風險管理都是刻不容緩的事情。
財務風險的規避。財務風險規避涉及的內容很多，針對不同的風險形式有不同的規避方法本文主要討論會計責任風險和經營中的財務風險規避問題。
一、會計責任風險的規避
新頒布的會計法不僅強調了單位負責人是本單位會計行為的主體，而且還擴大了單位主要負責人的法律責任。對單位負責人來說如何維護會計資料的真實性、防范可能出現的會計責任風險是至關重要的。從我國現階段會計信息失真的原因看，既有人為的因素也有會計技術因素的影響，既有單位負責人的因素，也有會計人員自身因素的影響。但在很大程度上是單位負責人為自己的業績或企業自身的利益，而指使會計機構弄虛作假而致虛假的會計信息給企業帶來的。針對上述原因本文認為單位負責人要防范會計責任風險應重視以下幾點：第一點，加強單位負責人自身的法律意識，提高其綜合素質，這是貫徹執行會計法避免會計責任風險的關鍵。第二點：設置總會計師崗位充分發揮總會計師在企業中的作用第三點，加強內部會計監督以保證會計信息的真實可靠第四點，提高財會人員的業務素質和職業道德水平。單位負責人必須配備有資格且高素質的財會人員拒絕任何法制觀念淡薄職業道德水平低技術不過硬的人員。
二、企業經營中財務風險的規避
這里的生產經營主要是指：企業的生產和營銷在企業的生產和營銷方面由于市場條件的變化和企業管理方面的問題會在企業財務方面造成風險。生產方面，在通過市場采購生產資料的條件下，機器設備和原材料的供應數量和價格都存在著不確定因素。在營銷方面，消費者數量的變化、銷售渠道的變化、其他代用品市場供求變化、競爭者情況的變化都會企業產品在銷售上出現的風險。企業財務壓力的風險貫穿于經營活動中，但并不說明企業束手無策。相反，企業可以通過各種風險經營策略采取主動措施化險為夷，以下重點說明幾種風險經營策略。
1、從營銷的角度談風險規避的問題。首先是超前防范經營風險的市場細分策略。其次，是用多角化策略分散風險。再次，用市場營銷組合來綜合防范風險。市場營銷組合分成4類：產品product、價格price、銷地place、和促銷promotion、簡稱4p組合。產品策略主要包括：產品組合策略、產品壽命期、經營策略、新產品開發以及產品包裝品牌策略等。
2、從生產的角度談風險規避的問題。這里成本控制是一重要手段，要建立成本分級分口管理的責任制度要處理兩個方面的內容：首先，處理企業總部與下屬各個生產單位包括車間班級在成本管理中的關系。其次，處理財務部門和其他業務部門在成本管理中的關系形成貫穿企業上下連接整個企業左右的成本控制系統。企業總部負責制訂全企業的成本管理制度、成本計劃并進行成本目標分解。車間分部成本管理的主要內容是：在車間內組織貫徹企業成本管理制度編制車間分部成本計劃把車間分部成本指標、分解給班組組織車間分部成本核算并報告總部，檢查分析車間分部成本計劃執行情況，督促班組完成成本計劃。以上是從縱向落實成本控制，以下是從橫向來落實成本控制，財務部門負責全面成本管理，生產計劃部門負責分管與產品產量出廠期等有關的成本管理，物資部門負責分管與原材料外購協作件燃料消耗等有關的成本管理，技術工藝部門負責分管與原材料消耗新產品制造和老產品改進以及技術革新技術改造產品設計等有關的成本管理，質量管理部門負責分管與產品質量有關的成本管理，勞動工資部門負責分管與工資勞動定額勞動保護等有關的成本管理，行政管理部門負責分管與行政管理有關的成本管理。
總的說來企業經營的風險可以概括為下列5個方面：第一、市場需求市場對企業產品的需求越穩定，經營風險越小；反之市場對產品的需求波動越大企業經營的風險也越大。第二、產品售價越越穩定，經營風險越小；反之，產品售價波動越大企業經營風險越大。第三、產品成本產品成本是產品收入的抵減，抵減后就得到產品利潤產品成本波動大在產品收入不變時產品利潤波動也大，經營風險隨之增大；反之，產品成本波動小經營風險也小。第四、調整價格的能力。企業在經營中經常會發生投入資源價格上升的情況，當產品成本變動時如果企業具有較強的調整價格的能力，經營風險就小；反之企業如果缺乏這種調整能力那么經營風險也大。第五、固定成本的比重，在企業的全部成本當中固定成本比重較大時單位產品分攤的固定成本便大；當產品銷售量變動時單位產品固定成本隨之變化引起單位產品變化也會比較大從而導致利潤的變化比較大，這樣經營風險也比較大；反之，在企業的全部成本中固定成本比重較小時，單位產品成本中單位固定成本所占的比例也比較小；當產品銷售量變動時，產品的產量相應的變動單位產品固定成本也相應的變動；但由于它占的比例比較小所引起單位總成本的變化也比較小從而利潤變化也小于是經營風險也比較小。
結論
風險的規避是決定企業成功與否的關鍵因素之一，所以使財務風險管理提上議程，相信隨著我們對財務風險越來越重視，我們有能力把風險降到最低，從而有助于企業的穩定、健康發展。
參考文獻
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[2]單靜．財務風險預警研究.東北林業大學．2005.74～75
[3]李勝．全面財務風險管理研究.湘潭大學．2005.46～49
[關鍵詞]財務風險；成因；防范措施
一、財務風險的概述和基本類型
(一)財務風險的概念
財務風險是企業經營風險的集中體現，一般是因為企業內部結構分配不合理、融資不恰當而導致公司有很大的幾率會還不起債務，最終達不到投資者預先計算的收益所承擔的風險。財務風險有深義和淺義之分，其淺義，顧名思義就是表面意思，即指由于風險造成損失的可能性。日本學者龜井利明認為，風險具有雙重含義，它不單單是指損失的幾率性，還包括由于風險可能會帶來盈利的幾率。這種觀點則從廣義的角度詮釋了風險不一定就會帶來損失，還可能帶來盈利，一方面它可能會給企業帶來勇于挑戰的活力，另一方面可能會對其財務帶來負面的影響。
(二)財務風險的基本類型
1.籌資風險。籌資活動是企業生產經營活動的起點。在基金市場的供需變化下，企業籌備集中資金后財務可能會發生不同的狀況，就會引起一時無法應對的風險，叫作籌資風險。2.投資風險。投資是企業在社會中成為佼佼者的必然手段，但是投資恰當與否，直接影響企業的成長。如果投資策略或投資方式恰當，企業會盈利，若不恰當，企業會有很大的困難甚至面臨破產，投資風險的成因較為復雜，一般包括證券投資和直接投資兩種類型。3.經營風險。經營風險是指企業在經營決策過程中由于對市場行情的判斷失誤或對企業戰略發展目標的誤判，導致企業盈利水平下降。一般來說，經營風險主要出現在采購環節、業務管理環節、市場定位和人力資源管理環節之中，經營風險的出現往往會伴隨著其他財務風險，對企業的發展造成較為嚴重的影響。經營風險分為非財務風險和財務風險，非財務風險包括生產風險和產品風險。
二、企業財務風險存在的問題分析
(一)宏觀經濟環境復雜多變
不管從長期還是短期來看，宏觀經濟環境都從根本上制約著公司的生存和發展。經濟運行周期的變動以及政策方面的不斷調整，還有物價水平的高低起伏都影響著公司的經濟效益。財務風險隨著宏觀經濟運行的良好，企業總體盈利水平的提高而降低；反之，如若企業運營的形勢大不如前，財務出現風險的可能性也會隨之變大，企業的前途將會受到威脅。因此，國家以及社會的稍微波動都會涉及到企業的資金持有成本的變化。關注利率政策的變化是對財務風險管理的一項重要工作，能夠降低外部因素帶來的財務危機問題。
(二)企業內部財務關系混亂
企業財務關系的穩定性是企業開展財務管理的基礎保障。企業欠債過于嚴重，會導致企業對資本控制的效用性降低，對資金周轉帶來不利影響，甚至會導致資金鏈脫節，引發嚴重的財務風險問題。企業內部財務職權不明，分工管理混亂，在資金的管理上權責制度不明確，從而造成了資金的浪費與流失，資金的安全沒有保障。同時，也因為企業融資決策的失誤而使負債過多，讓企業財務不堪重負，這便是導致大多數企業發生財務管理失效的主要因素。
(三)財務人員缺乏風險意識
目前，很多企業管理層對財務風險控制的認識不足，導致企業在經營生產過程中疏于風險預測和風險控制。加之企業內部責權不明，財務關系混亂，對財務風險缺乏足夠了解，風險應對防范意識不強是許多企業經營者和管理者出現的大多數問題，這些因素共同加大了財務風險出現的可能性。在很多企業的案例中，絕大部分管理人員風險意識淡薄，缺乏及時的風險應對性，使企業的生產經營處于危險地帶。在還沒有對客戶的信用及財務了解清楚之前，就盲目賒銷，冒著風險擴大市場占有率，最后很多客戶的欠款無法收回，導致企業陷入資金困難之中，使后續的投資項目無法正常運轉，資金流通無法正常運行，給企業帶來巨大的財務風險。因此，企業管理層應對財務風險保持高度的警覺，加強企業內部財務風險控制力度，使財務風險降至最低。
(四)財務管理決策缺乏科學性
財務風險的出現與公司管理層缺乏風險管理意識有著一定關系，由于缺乏對財務風險要素的科學預見性，導致在制定投資決策時經常出現失誤，進而引發財務風險。科學的管理決策是保證財務正常運行的提前。目前，很多企業內部的財務決策普遍存在著經驗決策和主觀決策現象，這種盲目地憑借經驗和主觀的不科學合理的判斷給企業財務作出的一系列決策造成嚴重的偏差和脫軌，繼而企業所面臨的財務威脅接踵而至，一環緊扣一環，最終使企業的投資項目達不到預期的效果，影響下一步的生產經營管理。
三、解決企業財務風險問題的對策
(一)提高財務管理系統對外部環境的應變能力
面對復雜的外部環境，企業必須能夠對外部經營風險因素進行準確識別，對財務風險進行識別之后要想有效地控制，促進企業的可持續發展，必須建立科學有效的財務風險控制機制，采取合理可行的風險防范與控制措施，盡最大可能降低財務風險的負面影響。
(二)理順內部各種財務關系
財務風險管理的關鍵在于對風險因素進行準確的預測和管理，首先就要理順企業內部的財務關系，明確各部門的權利與職責，各司其責，縮小財務風險的影響范圍，降低財務風險的負面影響程度，盡可能地為企業爭取經濟利潤。如果財務關系混亂很有可能會加重財務風險。企業管理者應根據企業的實際經營情況對財務結構進行優化，并采取組合策略針對風險的不同成因采取針對性的措施，從而降低風險。同時也要明確企業內部各經營單位之間及其與企業財務部門的關系，而在利益分配方面應做到公平公正公開，兼顧各方面的利益，促進企業良好內部控制環境的形成。
(三)提高財務管理人員水平和會計信息質量
財務風險無處不在，為了有效降低發生風險的可能性，企業應大力培養并加強財務人員面對危險的應對意識和對威脅的科學準確的判斷力，使財務管理人員準確、及時地發現和預估潛在的財務風險，在此基礎上，財務的風險評估離不開會計準確、及時、全面的技術支持，因此，企業還應該提高會計獲取信息的能力的培養。降低財務風險離不開每一個環節的正確、有價值的判斷。
(四)提高財務決策的科學水平
提升財務管理制度的科學性和合理性，從制度上為風險管理提供必要的保障，進而擴寬企業對其他方面的經營。正確的財務決策會促使財務管理工作的成功，錯誤的財務決策必然使財務管理工作失敗，它們之間息息相關，經驗決策和主觀決策會大大增加財務管理決策的失誤性，必須防止經驗和主觀思想的擴大。為了能夠有效地防范財務風險，必須通過優化財務風險管理制度，對各種方案制定相適應的決策，同時利用多種方法來防范和規避財務風險，具體包括分散法、回避法和轉移法等。
四、結束語
現代經濟環境日趨復雜，風險無處不在，使很多企業逐漸意識到增強自身財務風險管理的重要性和緊迫性。建立科學合理的財務風險管理體系，提升內部財務風險防范意識，保障企業文化與內控環境建設，通過全面、有效的措施來加強財務管理力度，從而更好地推動企業的經營和生產活動的順利開展。
[參考文獻]
[1]陳淑蘭.防范和化解醫院財務風險[J].企業導報，2015
[2]張永騰.企業并購的財務風險分析[J].中國外資，2016
（一）面臨的主要財務風險。供電公司面臨的主要財務風險有電價風險、籌資風險、稅收風險等。電價風險具體是指電輸出或輸入的價值也許會發展改變，從而使公司的利潤不是非常穩定。輸出價格風險是指售電單價變動的風險，輸入價格風險是指購電價格變動的風險。電價風險屬于政策風險，也是電力行業所獨有的風險類型，它具有客觀性和不可避免性。籌資風險是每個企業都可能會遇到的風險。秦皇島供電公司需要重點關注的稅收風險主要來自固定資產增值稅進項稅抵扣、企業所得稅，只有保證了數據的準確性再加上爭取到最大限度的可抵扣范圍，才能最大限度地為公司節約稅金。
（二）財務風險的相關因素分析。隨著電網制度的改革和市場環境的變化，電網公司面臨的財務風險種類逐漸多樣化。現階段，大部分電網公司的財務風險意識和管理能力都比較弱，預警風險的能力也比較差。財務風險絕大部分是由于內部控制不完善而導致的。內部環境因素包括籌資決策不當、投資決策不合理、內部控制制度存在缺陷和資產管理不當可能導致的財務風險。
（三）財務風險管控問題。供電公司存在的問題主要有財務風險意識薄弱和管理能力較差、內部控制有待完善、財務風險管理組織結構不完善、還不成體系、財務風險預警能力不強等。秦皇島供電公司至今仍沒有一套完整的財務風險管理制度、流程。財務風險管理體系不完善，財務風險預警還不成體系，風險管控系統性、完整性較差，不能及時、完整地反饋對完成公司各項經營目標有影響的風險因素，未能有效采取應對措施。
二、秦皇島供電公司財務風險防范與控制的對策建議
（一）強化風險意識，制定風險應急預案。供電公司的財務監測指標有公司經營效益、資產效率、發展能力、成本水平、現金流量、貢獻程度等。針對當前秦皇島供電公司風險意識不強的現狀，有必要采取有效措施，使該公司管理層和員工走出對財務風險管控的誤區。強化管理層防范風險的理念，是公司構建財務風險預警制度的基礎，是保證公司風險防范的必要條件。
（二）建立健全內部控制制度。供電公司在建立內控制度時，應注重理論與實際的充分結合；控制要以預防為主，檢查要將常規審計和定期或者不定期審計相結合。企業的負責人應該充分意識到，要想公司經濟發展、規模擴大，就要重視對內部風險的控制。提升公司對內部控制制度的執行力，是保障內部控制有效實施的最重要因素，只有提高了執行力度，才能規范管理公司的內部日常事務。變革內部控制理念，加強公司內部的溝通協調，加強內部控制的監督和評價，建立科學的信息處理機制和健全內部控制制度將直接影響該公司的財務風險管控效果。在集中核算模式下系統應關注信息傳遞的高效性、財務信息的規范化。財務部門與業務端口的關系如圖1所示。
（三）充分重視風險預警結果，及時制定應對措施。做好財務風險控制工作，必須高度重視財務風險預警系統檢測到的結果，重點關注出現黃、紅兩種顏色亮燈狀態的指標，認真分析背后的原因并制定相應的解決措施。這就從源頭上避免了公司可能發生的經營風險。對難以解決的問題及時向上級主管單位溝通匯報，確保公司經營目標和整體經營風險可控、在控。同時，結合財務風險預警指標，開展公司系統內供電單位主要經營指標對標工作，可以先在一個地區內進行對標，取得成效后再進一步擴大到全省范圍。通過找差距、找問題、找目標，促使下屬公司經營管理水平不斷提升，及時防范和化解經營風險，確保整個集團公司年度經營目標任務的順利實現。
（四）完善財務風險防控體系。從財務的角度來講，供電公司經營管理的每一個環節都可能存在風險。而全面預算管控恰好與企業生產經營的方方面面息息相關，所以應做好全面預算管理。秦皇島供電公司所處的經營環境復雜而嚴峻，主要表現在：一是電量增速大幅下滑。二是折舊、財務費用等成本總額不斷增加。三是購電成本持續攀升，購水電比重雖同比有所提高，但增量部分主要為上網電價較高的大水電電量，公司盈利空間受到擠壓。對風險進行研究分析，選擇適當的管理方法進行處理，只有合理平衡電量、成本、投資和效益的聯動關系，才能有效應對更加嚴格的內外部管控要求，從而保障全年經營目標的順利實現。
（五）定期進行風險控制情況跟蹤，確保風險可控、在控。為強化財務風險管控，提高風險管控剛性，確保順利完成年度經營目標，應建立財務風險分析、跟蹤常態化工作機制。定期分析總結前一階段財務風險管控情況，結合當前經營形勢，合理準確評估可能存在的財務風險。動態跟蹤與事前預估相結合，做好公司經營過程的事前、事中、事后風險跟蹤。加強電力市場跟蹤，密切關注量、價、費等指標的變化情況。對跟蹤分析揭示出的風險問題，應采取有效措施加以落實改進，并做好總結工作，嚴防風險的再次發生。財務部門跟蹤成本預算執行情況，需要市場部、計劃部、基建部、設備部等相關業務部門的密切協作，及時處置風險，制定應對措施，才能使公司的目標得以落實。
三、結論
本文通過分析秦皇島供電公司財務風險的防控現狀，提出合理的財務風險防范措施，得出以下結論：（1）電網公司如果要更好地防范和控制財務風險，就應該在經營管理過程中強化風險意識，制定風險應急預案。（2）定期進行國內外經濟形勢分析和政策研究，加強決策的科學性；充分發揮全面預算管理的引導和管控作用，確保生產經營的可控、在控；定期跟蹤風險控制關鍵節點及指標并及時反饋給相關責任部門。（3）采取針對性措施，及時防范和化解經營風險，推動公司由外延式發展向外延與內涵并重發展轉變，提高經營管理水平，創造資產經營新績效。
作者:趙欣 鄧偉妍 單位:國網冀北電力有限公司秦皇島供電公司
參考文獻：
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關鍵詞：杠桿原理 財務管理 應用
一、杠桿原理概述
在企業的財務管理活動中存在著杠桿效應，表現為由于特定費用的存在，當某一財務變量以較小幅度變動時，另一相關財務變量會以較大幅度變動。財務管理中的杠桿效應有三種形式：經營杠桿、財務杠桿和總杠桿（又稱復合杠桿）。企業進行籌資時要考慮財務風險，財務風險可通過財務杠桿系數來衡量，企業在經營過程中還要面臨經營風險，而經營風險可通過經營杠桿系數來衡量。兩者綜合可了解企業整體風險的大小。在企業財務管理中合理運用杠桿原理，有助于企業合理規避風險，提高資金營運效率。財務杠桿和經營杠桿是企業財務管理的重要分析工具，企業管理部門可以利用財務管理中的幾種杠桿效應，在投資、融資決策方面做好“度”的把握，并進行相應評估，以使企業在可以承受的風險范圍內獲取最大收益。
二、經營杠桿及其在企業管理中的應用
（一）經營杠桿的含義
經營杠桿是指由于固定經營成本的存在而導致企業資產的報酬（息稅前利潤EBIT）變動率大于產銷業務量變動率的杠桿效應。
EBIT=M-a=（p-b）x-a=mx-a=x（m-a/x）
式中EBIT為息稅前利潤，x為業務量，a為固定經營成本，m為單位產品毛利，當其他條件不變時，企業只要存在固定的經營成本，當業務量增加時，單位產品固定成本降低，單位產品利潤提高，使息稅前利潤的增長幅度大于業務量的增長幅度；反之，業務量的減少會提高單位固定成本，降低單位產品利潤，使息稅前利潤的下降幅度大于業務量的下降幅度。如果不存在固定成本，則息稅前利潤的變動幅度與業務量的變動幅度一致。因此固定經營成本的存在是產生經營杠桿效應的根本原因。
經營杠桿效應的大小通常用經營杠桿系數（DOL）來衡量。
1.經營杠桿系數（DOL）的定義公式。
經營杠桿系數=息稅前利潤變動率/產銷量變動率=（EBIT/EBIT）/（X/X）
2.簡化公式。
報告期經營杠桿系數=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤
DOL=M0/EBIT0=M0/（M0-a）
上式中M0表示基期邊際貢獻，邊際貢獻=銷售量×（單位售價-單位變動成本）=銷售量×單位毛利。EBIT0表示基期息稅前利潤。
（二）經營杠桿與經營風險的關系
從財務管理的角度看，風險就是在各項財務活動過程中，由于各種難以預料或無法控制的因素作用，使企業實際收益與預計收益發生背離，從而蒙受經濟損失的可能性。經營風險是由于經營上的原因導致收益（息稅前收益）的不確定性。
根據經營杠桿系數的計算公式可知，經營杠桿系數反映的是息稅前利潤變動和銷售量變動之間的關系。經營杠桿系數越大，經營杠桿效應就越大，計劃期的銷售量稍有變化，企業的息稅前利潤就會有較大幅度變動，企業的經營風險就越大。在其他因素不變的情況下，企業的固定經營成本越高，說明企業對經營杠桿的利用程度越高，經營杠桿系數就越高，企業的經營杠桿效應也越大，經營風險就越大。
當然，固定經營成本的存在，并不是企業產生經營風險的原因，企業產生經營風險的根本原因是由于產品銷售量、產品售價、單位變動成本和固定經營成本的數量變動引起的息稅前利潤不確定性，但固定經營成本的存在放大了這一風險。
（三）影響經營杠桿效應的因素
從簡化公式看，凡是影響M0和a的因素，均會影響財務杠桿效應的大小。而M0=（p-b）x，因此，凡是影響銷售價格、單位變動成本、銷售量和固定成本的因素，均會影響經營杠桿效應。因此，企業的銷售量是否穩定、售價是否經常波動特別是不利波動（下降）、單位變動成本是否能有效控制、固定成本是否在全部成本中占有較大比重，對企業經營風險都有較大影響。企業應從這些方面，對經營風險進行有效控制和防范。
（四）經營杠桿在企業管理中的應用
經營杠桿效應實質表明的是企業對固定經營成本的利用程度。當企業的銷售收入發生變化時，這種變化會通過支點（固定成本）最終引起企業經營活動成果（息稅前利潤EBIT）的變化。經營杠桿是一把雙刃劍，當企業銷售量下降時息稅前利潤會下降得更多，加大了企業的經營風險；當企業業務量上升時息稅前利潤會增加得更多，這時企業可以獲得經營杠桿收益。對于經營杠桿的應用可從固定資產投資活動和生產經營活動兩個方面來分析：
從固定資產投資活動看，企業在經營管理中應結合企業的發展階狀況，選擇固定資產的投資規模，當企業處于衰退期，市場份額不斷下降，銷售量在不斷減少時，為避免由于利潤的大幅度下降給企業帶來較大的經營風險，企業應減少固定資產投資，及時淘汰過時的固定資產；當企業經營處于成長期，銷售量不斷增加，這時應充分利用經營杠桿的正效應，增加固定資產投資，從而獲得經營杠桿收益。
從生產經營活動看，根據經營杠桿系數的計算公式，凡是影響企業息稅前利潤變化的因素，都可能會引起企業的經營風險，因此，企業應通過提高銷售量、提高產品售價、降低單位產品變動成本等措施，增加企業的息稅前利潤，盡可能降低和避免可能出現的經營風險。
三、財務杠桿及其在企業中的應用
（一）財務杠桿的含義
財務杠桿是指由于固定財務費用的存在而導致企業資產的每股收益（EPS）變動率大于產銷業務量變動率的杠桿效應。
EPS=[（EBIT-I）×（1-T）]/N=[EBIT（1-I/EBIT））×（1-T）]/N
式中EBIT為息稅前利潤，I為固定財務費用，T為所得稅率，N為流通在外的普通股股數。當其他條件不變時，企業只要存在固定的財務費用，當息稅前利潤增加時，每1元盈余所負擔的固定財務費用就會相對減少，就能給普通股股東帶來更多的盈余，使息稅前利潤的增長幅度大于業務量的增長幅度；反之，息稅前利潤的減少會使每1元盈余所負擔的固定財務費用相對增加，普通股股東的盈余就會大幅下降。從上式看，如果不存在固定的財務費用，則息稅前利潤的變動幅度與每股收益的變動幅度一致。因此固定財務費用的存在是產生財務杠桿效應的根本原因。
財務杠桿效應的大小通常用財務杠桿系數（DFL）來衡量。
1.財務杠桿系數（DFL）的定義公式。
財務杠桿系數=每股收益變動率/息稅前利潤變動率=（EPS/EPS）/（EBIT/EBIT）
2.簡化公式。
報告期財務杠桿系數=基期息稅前利潤/（基期息稅前利潤-固定財務費用）
DFL=EBIT0/（EBIT0-I）
上式中EBIT0表示基期息稅前利潤，I為固定財務費用。
（二）財務杠桿與財務風險的關系
財務風險是指由于籌資原因產生的資本成本負擔而導致的普通股收益波動的風險。根據財務杠桿系數的計算公式可知，財務杠桿系數反映的是每股收益變動和息稅前利潤變動之間的關系。財務杠桿系數越大，財務杠桿效應就越大，計劃期的息稅前利潤稍有變化，企業的每股收益就會有較大幅度變動，企業的財務風險就越大。在其他因素不變的情況下，企業的固定財務費用越高，財務杠桿系數就越高，企業的財務杠桿效應也越大，財務風險就越大。
當然，固定財務費用的存在，并不是企業產生財務風險的原因，引起每股收益下降的主要原因是資產報酬（EBIT）的不利變化，但固定財務費用的存在放大了這一風險。
（三）影響財務杠桿效應的因素
從簡化公式看，凡是影響EBIT0和I的，均會影響財務杠桿效應的大小。而EBIT=（p-b）x-a，因此，凡是影響銷售價格、單位變動成本、銷售量和固定成本以及固定財務費用的因素，均會影響財務杠桿效應。因此，企業的銷售量是否穩定、售價是否經常波動特別是不利波動、單位變動成本是否能有效控制、固定成本是否在全部成本中占有較大比重、固定財務費用是否較高，對企業的財務風險都有較大影響。企業應從這些方面，對財務風險進行有效控制和防范。
（四）財務杠桿在企業管理中的應用
財務杠桿表明了企業在籌資活動中對固定財務費用的利用程度。當企業的息稅前利潤發生變化時，這種變化通過支點（固定財務費用）最終會引起股東收益（每股收益EPS）的變化。財務杠桿是一把雙刃劍，當息稅前利潤下降時每股收益會下降得更多，加大了企業的財務風險；當企業息稅前利潤上升時每股收益會增加得更多，這時企業可以獲得財務杠桿收益。因此，企業在籌資活動中應當確定適度負債規模。可根據企業經營活動的不同階段選擇合適的資本結構。在企業創業初期，市場份額不高，資本利潤率相對較低，為避免由于息稅前利潤的大幅度下降給企業帶來較大的財務風險，此時應適當減少負債籌資的規模，在資本結構中應保持較低的資產負債率，在企業經營狀況和財務狀況較好時，資本獲利能力較強，資本利潤率大于負債的利息率，這時應充分利用財務杠桿的正效應，可適當加大負債籌資的比重，從而獲得財務杠桿收益。
因此，企業在進行籌資活動時，應考慮企業的發展階段、生產經營狀況、資本的獲利能力等因素，確定合適的資本結構，合理利用財務杠桿效應。
四、復合杠桿及其在企業管理中的應用
復合杠桿是指由于固定生產經營成本和固定財務費用的共同存在而導致的每股收益變動率大于產銷量變動率的杠桿效應。復合杠桿反映企業的總風險，它是企業經營風險和財務風險的疊加，因此，企業總風險的大小取決于經營杠桿和財務杠桿的共同作用。在企業所能承受的總風險一定的情況下，企業應結合其行業特點及其發展所處的階段，選擇合適的固定資產投資規模及籌資規模和籌資方式。在企業銷售穩定、資本利潤率較高，經營風險較小時，企業可承受的財務風險就會高一些，可適當加大負債籌資的規模，充分利用財務杠桿效應，反之，在企業的起步階段和衰退階段，銷售不穩定或處于下滑階段，資本利潤率不高，企業經營風險相對較大，此時應縮減負債籌資的規模，降低負債籌資可能引起的財務風險，從而減少企業的總風險。
五、總結
經營杠桿是通過產銷量變動影響息稅前利潤的變動，而財務杠桿又是通過息稅前利潤的變動影響普通股每股收益的變動，可見，兩者最終都會影響到普通股的收益。如果企業同時利用這兩種杠桿，那么產銷量對普通股每股收益的影響將更大，同時企業總風險也會更高。如果同時使用經營杠桿和財務杠桿會對銷售收入的變化產生組合效果。在實際工作中，企業可根據自身承受風險的能力，在一定的綜合杠桿水平之下，選擇經營杠桿和財務杠桿的不同組合，以適應企業的生產經營特點。如財務狀況良好的企業可以適當提高財務杠桿系數，充分發揮負債經營對提高每股收益率的作用，相對降低經營杠桿系數，以規避經營風險；而經營情況良好的企業可以選擇適當提高經營杠桿系數，充分發揮固定成本對提高盈利水平的作用，相對減小財務杠桿系數，以規避財務風險。
綜上所述，合理利用杠桿效應是企業財務管理中的一個重要內容，科學利用杠桿原理會給企業權益資本帶來額外收益，企業應認真研究杠桿原理并評價其在財務管理中的運用，是合理利用杠桿原理為企業服務的基本前提，也是實現企業價值最大化財務目標的重要基礎。Z
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關鍵詞：財務風險；預警；會計報表
一、財務風險的含義、特征及內容
（一）財務風險的含義
財務風險是指企業在生產經營過程中，由于財務活動的內部、外部環境的各種無法預測以及不能控制因素產生的影響，使企業預計產生的收益和實際產生的收益不符，進而導致股東收益下降的風險。廣義的財務風險包括籌資風險、投資風險、流動性風險和收益分配風險，狹義的財務風險是指由于企業結構不合理或者其他經濟原因導致的企業需要償還到期債務而引發的融資風險和籌資風險。
（二）財務風險的特征
財務風險的特征作為其一個重要方面，是企業必須充分掌握的，是企業進行財務管理工作的前提，企業只有充分認識到財務風險的特征，才能對財務風險做出預測和防范。（1）客觀性。財務風險的客觀性是指在企業生產經營過程中，由于導致財務風險的原因是客觀的且一定存在的，從而導致財務風險也是客觀必定存在的。（2）共存性。企業的財務風險與企業獲得的收益有很大的聯系，企業的收益與財務風險成正比。在我國企業中，財務風險會對企業的發展產生重要影響，阻礙企業發展的連續性、經濟效益的穩定性，因此預防并減少財務風險對企業的成長具有重要的意義。（3）不確定性。由于企業在生產經營過程中為了生存與發展會發生各種財務活動，例如籌資、投資和運營等。這些活動雖然會為企業帶來一定的收益，促進企業的發展，但其帶來的風險也是不能忽視的。（4）全面性。企業的財務風險產生于各種生產經營活動過程中，并且分散于企業的各個環節，會從多個方面影響其目標的實現。而且企業的財務風險通常與其他經營風險是并存的，有些由于經營風險導致企業經營狀況不善，其背后財務問題起到的影響會被隱藏起來。因此，對于企業風險的分析尤為重要，是否能及時發現隱藏的各種風險可能會決定企業的發展前景。
（三）財務風險的主要內容
（1）籌資風險。企業的正常生產運營需要以籌資活動為基礎，企業的任何經營活動都需要資金的支持，而籌資風險就是隨著企業進行籌資活動而形成的風險。企業在進行籌資活動時一般會采用兩種方式，第一種是企業所有者自己投入資本，第二種是企業借入資金。（2）投資風險。企業投資是對企業現有資金的一種運用，其目的是在未來的一定時間內獲得與投資風險相匹配的報酬。實現財務管理目標的基本前提就是企業進行投資活動，其也是企業在生產經營過程中發展的必要手段。而投資風險是指在企業進行投資到收回資金的這一段時間內，實際所產生的投資收益與預期目標不同，或者是高于預期目標，或者是低于預期目標。（3）流動性風險。在我國企業的現有結構中，存貨占企業資產的重要部分，大部分為積壓存貨，其流動性很差，其中一點是存貨會占用企業大量的資金，另一點時企業對于存貨的管理也要付出大量的費用，從而會導致企業在日常生產經營活動中費用過高，而利潤過低。
二、企業陷入財務風險的表現
（一）財務指標變化
（1）現金流量指標。財務危機在企業出現的首要標志就是企業缺乏到期償還債務的現金流量。如果在企業經營過程中現金流量不斷降低，現金流出量大于現金流入量，并且這種情況預計在短期內無法得到改善，就需要企業管理層給予重視，防止危害企業生存發展。（2）存貨異常變動。在企業的生產經營過程中必需儲存一定得貨物，不僅為了銷售，也為了預防突發事件的產生。除季節性銷售企業之外，普通企業的存貨數量在企業經營過程中應趨于穩定，如果存貨在短時間發生較大的變動，就可能是企業的財務狀況出現了問題。（3）利潤嚴重下滑。利潤作為評價企業經營狀況的重要指標，是企業在一定時期內經營成果的體現。如果短期內企業的利潤發生嚴重下滑，甚至出現虧損，就會導致企業蠶食歷年的積累，如果在很長一段期間內沒有發生改變，則會導致企業陷入沉重的財務危機。
（二）經營狀況的征兆
（1）盲目擴大生產規模。企業如果想要發展，擴大生產規模是企業的必經之路，企業擴大生產規模的主要方法有兩種：一種是內部擴充；另一種是外部擴張。內部擴充主要是利用企業自有的資金來源，為企業增加固定資產等設備，來提高企業的生產經營能力。但如果企業生產經營能力的提高并未與銷售渠道的擴張相結合，則可能使企業產量大大多余銷量，長此以往不利于企業的發展。（2）企業信譽的不斷降低。信譽是企業在生產經營過程中逐漸積累的，是企業通過誠信經營等方式所形成的一種無形資產［4］。在企業正常的生產經營活動中，信譽可以幫助企業在借入相同款項時享受更低的利率，促進企業銷售活動的進行。如果企業在信譽不斷降低，則企業的籌資活動會遭受阻礙進而影響到關聯企業之間的各種經濟活動，為此所付出的機會成本是很高的。（3）關聯企業區域倒閉。由于企業在生產經營過程中商業信用的存在，企業之間的賒購與預收會形成大量的債務債權關系，當關聯企業趨于倒閉時，許多與其有經濟交易的企業都會受到影響。如果與其相關的企業未能及時做出應對，則可能會使本企業陷入困境。
三、財務風險形成的原因
（一）企業的管理結構存在缺陷
當企業的管理結構存在缺陷時，不管是權利過于集中還是權利過于分散都不利于企業的經營與發展。企業內部財務關系不明，這是企業產生財務風險的一個重要原因，企業內部各部門之間以及企業各級之間的權責分工不明確，功能性崗位重復過多，會造成企業資金利用效率過低，資金的流動性較差等問題。
（二）會計信息系統存在缺陷
會計信息作為企業預測未來發展情況的依據，可以幫助管理層及時發現企業存在的問題，對于企業的重要性不言而喻。但許多企業的會計信息系統存在缺陷，不能及時為企業提供可靠數據或者提供錯誤數據，從而使企業陷入財務風險之中。
（三）過度經營
企業利用較少的資金支撐過大的業務量即為過度經營。過度經營的主要表現有：過度籌資降低了資金的利用效率，以犧牲利潤的方式追求銷售額的增長等。過度經營可能帶來較大的流動性風險，也可能會造成企業的資金短缺，甚至可能會使企業陷入破產的風險之中。
四、財務風險的防范措施
在現有的市場經濟體制下，財務風險是企業生產經營過程中必然會遇到的問題，去除全部的財務風險對于企業來說是不可能，企業在進行財務風險防范與控制時不能只是追求零風險，而應該結合企業的實際情況將財務風險控制在合理的范圍內。
（一）提高管理層的風險意識，提出有效的財務風險處理方案
（1）對財務風險進行事前控制。首先，企業應對不斷變化的市場環境進行宏觀分析，把握其變化的規律及趨勢，并制定一系列應對方案，從而提高對于環境變化的使用能力［5］。其次企業在實施某一方案之前，不應被該方案帶來的收益蒙蔽了雙眼，既要考慮到該方案帶來的收益，又要對該方案的風險進行分析。（2）對財務運行過程進行事中控制。在企業的生產經營過程中，由于各項財務指標都是不斷變動的，因此對其指標進行嚴密的監控，運用定量分析和定性分析法對企業的財務風險進行控制，當其指標與預測數值產生較大偏差時，及時分析原因并采取應對措施，保證企業生產經營活動的正常運行。（3）對財務風險進行事后控制。企業應積極面對財務風險，對于本企業或者類似企業過去發生的在財務風險，應當歸檔保存，定期組織有關人員學習經驗，提高相關人員的風險意識，以降低此類財務風險以后發生的可能性。企業在面對已經發生的損失時，應該迅速做出反應，避免反應期過長而加重其所帶來的危害。
（二）加強企業財務風險的控制
對于已經發生的財務風險，企業所要做的不是舞弊，而是及時地采取措施將其危害降至最低。而對于有一定概率發生但尚未發生的財務風險，企業應該及時想好對策，以防止其帶來更大的危害。（1）籌資風險控制。資金是企業發展的命脈，企業在任何時期的發展都離不開籌資活動。雖然籌資活動有利于企業的長遠發展，但當企業處于財務困難時期時，籌資活動所帶來的定期債務會給企業形成沉重的財務負擔。因此，選擇適當的籌資方案對于企業來說尤為重要。（2）投資風險控制。企業的投資活動是企業經營活動的核心，投資活動不僅可以為企業帶來經濟利益，而且可以降低企業的經營風險。企業應該建立完整的投資方案分析程序，結合企業的實際情況選擇投資方案，不被眼前的利益所迷惑，使投資方案勁量符合企業長遠發展的要求。（3）經營風險控制。經營風險是指在企業的生產經營活動中可能發生的各種風險，主要包括市場風險、政策風險、財務風險、法律風險、團隊風險。在企業日常的生產經營活動中應該學會分析風險、預測風險，對風險的等級進行評估，盡最大可能降低風險造成的損失。
關鍵詞：負債籌資 風險資本 結構防范
企業籌資風險又稱財務風險，它是指企業因借入資金而給財務成果帶來的不確定性。一般企業籌集資金的主要目的是為了擴大生產經營規模，提高經濟效益，從而實現財務管理目標。企業為了取得更多的經濟效益而進行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負擔，由于企業資金利潤率和借款利息率都具有不確定性(都可能提高或降低)，從而會使企業資金利潤率可能高于或低于借款利息率。如果企業決策正確，管理有效，就可以實現其經營目標。但在市場經濟條件下，由于市場行情的瞬息萬變，可能導致決策失誤，管理措施失當，從而使得籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產生了籌資風險。
一、籌資風險的形成原因
企業的籌資風險主要來源于以下幾個方面:
1.資本結構不合理。
資本結構是指企業各種資本的構成及其比例關系，是企業籌資決策的核心。資本結構不合理，資金周轉慢，當債務到期時，無法償還到期債務，從而引起財務風險。企業的融資方式、融資金額、融資期限等都影響著企業的資本結構，從而決定了企業未來的財務狀況是否穩定以及未來的財務風險與破產風險。
2籌資方式選擇不當
目前在我國，可供企業選擇的籌資方式主要有銀行貸款、發行股票、發行債券、融資租賃和商業信用。不同的籌資方式在不同的時間會有各自的優點與弊端，如果選擇不恰當，就會增加企業的額外費用，減少企業的應得利益，影響企業的資金周轉而形成財務風險。
3.經營風險
經營風險是企業生產經營活動本身所固有的風險，其直接表現為企業息稅前利潤的不確定性。經營風險不同于籌資風險，但又影響籌資風險。當企業完全采用股權融資時，經營風險即為企業的總風險，完全由股東均攤。當企業采用股權融資和債務融資時，由于財務杠桿對股東收益的擴張性作用，股東收益的波動性會更大，所承擔的風險將大于經營風險，其差額即為籌資風險。如果企業經營不善，營業利潤不足以支付利息費用，則不僅股東收益化為泡影，而且要用股本支付利息，嚴重時企業將喪失償債能力，被迫宣告破產。
只有在企業負債經營的條件下，才有可能導致企業的籌資風險，而且負債比率越大，負債利息越高，負債的期限結構越不合理，企業的籌資風險越大。另一方面，雖然企業的負債比率較高，但企業已進入平穩發展階段，經營風險較低，且金融市場的波動不大，那么企業的籌資風險相對就較小。
二、籌資風險的防范
負債經營是現代企業的主要經營手段之一，運用得當會給企業帶來收益成為發展經濟的有利杠桿。但是，如果運用不當，則會使企業陷入困境，甚至會將企業推到破產的境地。因此，企業對負債經營的風險應有充分的認識，必須采取防范負債經營風險的措施。
1.優化資本結構
最佳資本結構是指在企業可接受的最大籌資風險以內，總資本成本最低的資本結構。這個最大的籌資風險可以用負債比例來表示。所以確定最佳資本結構最重要的問題是如何確定適度的負債數額，保持合理的負債比率，以實現風險與報酬的最優組合。一個企業只有權益資本而沒有債務資本，雖然沒有籌資風險，但總資本成本較高，而且無法獲得因債務經營帶來的財務杠桿利益，收益不能最大化;如果債務資本過多，則企業的總資本成本雖然可以降低、收益可以提高，但可能會因此帶來較大的財務風險，從而導致籌資風險加大。因此，企業應自覺地調節資本結構中權益資本與債務資本的比例關系，確定一個最佳資本結構。在資產利潤率上升時，調高負債比率，提高財務杠桿系數，充分發揮財務杠桿效益;當資產利潤率下降時，適時調低負債比率，以防范財務風險。
2.合理安排籌資期限
按資金運用期限的長短來安排和籌集相應期限的負債資金，是規避風險的對策之一。企業必須采取適當的籌資政策，即盡量用所有者權益和長期負債來滿足企業永久性流動資產及固定資產的需要，而臨時性流動資產的需要則通過短期負債來滿足。這樣既避免了冒險型政策下的高風險壓力，又避免了穩健型政策下的資金閑置和浪費。同時，企業要根據負債的情況制定出還款計劃，使其具有一定的還款保證。
3.建立風險預測體系
如按目前財務界認可的風險理論:用公司風險，即財務風險(負債風險)和經營風險，加以解釋這種不確定性，似乎并不嚴密；用市場風險加以涵蓋，則更不妥當。如何確切解釋這種不確定性，成為目前財務理論研究的一個盲點。從而，在客觀上要求財務風險觀念要有所突破，樹立一種全新的風險觀念。
國家財務論、本金理論、所有者財務論的提出，從理論上為解釋這一不確定性提供了理論源泉，使權益風險問題得到了逐步澄清。對權益風險的認識，真正起源于國家財務論。國家財務理論認為，“與國有經濟多層次性經濟體系相適應，國家財務活動也呈現多層次性的特點”，并進一步明確國家財務活動分國有資產產權代表部門、國有資產中介經營公司、國有企業三個層次。從而，一方面，在理論上為以后所有者財務論等理論發展奠定了堅實的基礎;另一方面，通過對前兩個層次財務經營方式、風險控制等財務問題的深入研究，逐步明確了“兩層次的主要財務經營形態是什么”、“該種財務經營有無風險等理論”問題，為初步認識權益風險提供了思想萌芽。本金理論、所有者財務理論的發展完善，則為權益風險概念的提出提供了直接的理論基礎。
一、權益風險的概念
我們認為，權益風險可以定義為:產權主體(所有者)進行資本經營等經濟活動而給企業帶來的財務風險。對于這一概念需要解釋兩點:
第一，產生權益風險的經濟活動主要是指企業資本經營。這里的資本經營概念是相對生產經營而言的，引用的含義“指買賣資產與企業的經濟行為”，并且主要強調產權資本運營。此外，產權主體自身其他一些經濟活動也會產生權益風險。
第二，產生權益風險的經濟活動主體是企業所有者(產權主體)。目前，財務分層理論認為，“資本經營主體應該是所有者，而不是經營者”。我們認為，所有者可依據出資者所有權進行資本經營，經營者可依據企業法人財產權進行資本經營。前者強調自身及子公司產權運作等問題，后者強調法人企業投資公司(孫公司等)的產權運作等問題。這一分權問題也應說是分層理論的應用。這里，我們強調的是：權益風險是由所有者層次資本經營等經濟活動產生的，而非經營者層次產生的。
理論界一般認為，從公司本身來看，風險可分為財務風險和經營風險。財務風險是指因借款而增加的風險，是籌資決策帶來的風險，也叫籌資風險拋。為明確區別，又可稱為負債風險。我們認為，財務風險不應僅僅是負債風險的代名詞，其內涵應包括權益風險。
1、權益風險與負債風險。它山’]之間的聯系是：無論是權益風險還是負債風險，都是企業理財活動而產生的財務風險，一般可通過產權運營方式多樣化、多角化籌資等財務手段加以分散、控制。并且，同作為財務風險，它們通常只是起到放大或縮小企業經營風險的作用，通過經營風險間接作用于企業生產經營活動，影響企業價值。其區別在于：權益風險是由于產權主體自身經濟活動而產生的，屬于所有者財務層次風險;負債風險是由于法人企業負債經營而產生的，屬于經營者財務層次風險。權益風險主要是由產權資本運營(如產權轉讓)等財務活動引起的;負債風險多是由企業資本運營(如籌資)等財務活動引起的。
2、權益風險與經營風險。它們之間的聯系是：權益風險與經營風險都會帶來企業未來收益的不確定性，這種未來收益的不確定性影響企業價值。此外，它們都屬于公司特有風險，這種風險是可以分散的。其區別在于：權益風險主要是由企業產權主體財務活動產生的，可通過產權主體多元化、產權運營方式多樣化等特定的財務手段加以分散；經營風險是由于企業生產經營的不確定性產生的，是任何生產經營活動都會具有的，可通過多角化經營等措施加以防范。
總之，公司風險可分為財務風險、經營風險；財務風險又可分為權益風險和負債風險。在公司理財活動中，不僅負債經營可帶來財務風險，權益自身變動也會帶來財務風險。
二、權益風險觀念的理論基礎
(一)本金理論。“本金是各類經濟組織為進行生產經營活動而墊支的貨幣”。本金理論以本金運動為主線，系統地將國家財務、企業財務、家庭財務融合為統一整體，形成了“大財務”理論框架，明確了本金在國家財務中具體體現為國家財務資金，在企業財務中體現為企業資本(或稱企業資金)，在家庭財務中體現為個人本金。并進一步指出"財務的基本矛盾是本金的投入與收益之間的矛盾灼。
結合國家財務理論的啟發，可以認識到：在兩權分離的現代企業法人治理結構下，本金在產權主體層次上的運動也形成了一種財務活動，并且這種財務活動也存在本金投人與收益矛盾問題，即存在投入成本與最終收益之間均衡的不確定問題。將這種不確定性理論抽象，可以得到權益風險的雛形。通過對本金運動規律的深入研究，將深化對權益風險產生根源的進一步認識，并為權益風險防范提供重要的理論指導。
(二)所有者財務理論。該項理論認為：在現代企業法人結構框架下，由于所有權與經營權的兩權分離，必然要求企業財務的分層管理。“不僅經營者要進行財務管理，出資者也要進行財務管理”。并深入指出，“所有者財務管理的對象是其資本的投入與收益活動”。由此我們可以認識到，本金在所有者層次的投入與收益活動，形成了所有者財務。所有者財務的目標也應是追求本金增值的滿意化。所有者財務活動必然存在本金投人與收益的矛盾問題，出資管理、收益管理等財務活動必然使企業未來收益具有不確定性，影響企業價值。即客觀上存在一種財務運營風險，就是權益風險。
應該說明的一點是，許多研究所有者財務理論的學者將企業財務等同于經營者財務，便所有者財務游離于企業財務之外。這一提法略欠妥當。我們認為，所有者財務是本金在企業所有者層次上的財務活動，其運營管理效果同樣影響企業經營成果。在現代企業法人治理結構下，由于“兩權分離”，公司內部形成了所有者和經營者兩個相關利益主體、理財主體。相應地，所有者財務與經營者財務也共同構成了企業財務。當然，這并不否認在國家財務體系中，也存在所有者財務、經營者財務份層管理問題。如果所有者財務獨立于企業財務而存在，那么權益風險就成為企業財務所不可控風險，就不可以成為企業風險的組成部分。
三、權益風險構成分析
在認識財務本質的基礎上，可以對權益風險進行適當分類。“財務是社會再生產過程中本金的投人與收益活動，并形成的特定經濟關系”。據此，權益風險可分為產權主體財務關系變動風險和產權主體財務活動風險兩類。下面以上市公司分析為主，迸一步解釋這兩類風險。
(一)產權主體財務關系變動風險。這是指由產權結構、規模等因素變動所引起的財務風險。具體有以下幾種風險：
(1)產權結構變動風險。產權結構變動對公司經營活動、市場價值影響是十分敏感的。公司股權集中情況、大股東之間力量對比狀況等，對公司能否進行正常的生產經營、財務管理活動影響深遠。這一變動所帶來的風險就是產權變動風險。
(2)產權主體規模變動風險。隨著證券市場的發展，國內上市公司股東規模將呈擴大趨勢。這便產生了“控制權轉移”、“有效控制”等問題。如何在盡少投入資本的前提下取得控制權，并有效防范、化解由規模變動而帶來的風險，便是研究產權主體規模變動風險問題。
(3)產權主體代表變動風險。不可能全部股東都直接參與公司管理。董事會等權力機構作為產權主體代表；掌握著公司發展方向，具有重大經營、財務決策權。其自身整體素質、管理能力，對公司正常運營、健康發展關系重大。產權主體代表的變動，意味著公司具有了經營方向等重大方面變動的可能性，帶有一定的風險，即產權主體代表變動風險。
(二)產權主體財務活動風險。這主要是指產權主體資本經營活動，尤其是指產權資本運營活動。從這一角度，產權主體財務活動風險主要是指產權運營風險。
從財務活動過程看，產權運營風險可分為：經營前評估風險、經營中控制風險、經營后整合風險。具體地說，產權經營風險來源有以下幾方面:第一，采用的產權轉讓方式，是股權置換還是資產置換，是有償轉讓還是無償劃撥；第二，確定的產權轉讓方向，是向法人股東轉讓還是向國有股東轉讓，是面向社會經濟集團還是面向全體投資者；第三，成交的產權轉讓數量，是全部股權轉讓還是部分轉讓，是全部資產出讓還是部分出讓。這幾方面的選擇直接產生了產權運營風險。
四、權益風險觀念提出的意義
(一)對財務理論發展的意義
1、深化國家財務理論的研究。通過對權益風險的逐步認識，將促進對國有資產產權代表部門、國有資產中介經營公司兩層次財務經營方式的創新研究及財務運營風險的有效控制研究。
2、充實了本金理論內容。本金在所有者層次的投人與收益活動，也是一種財務活動。這種財務活動也主循本金投入與收益矛盾規模。權益風險是其本金運動在的矛盾性的一種外在表現。
3、初步定位了所有者財務。在“大財務”理論框架下，除家庭財務外，國家財務、企業財務都具有所有者財務、經營者財務兩個層次。所有者財務對應的風險主要是權益風險，經營者財務對應的風險主要是負債風險。
4、為資本經營納入財務框架提供了紐帶。可以近似認為：資本經營活動主要面臨的風險是權益風險；而權益風險是所有者財務層次的主要風險；因而，從理論上資本經營可視為所有者財務經營的主要方式。
(二)對國有資產管理、運營、監督體系構建的實踐意義
權益風險觀念的確立，可以深化對國有資產管理仍制改革中出現的某些重大問題的認識。這對于構建全新、高效的國有資產管理、運營、監督體系大有裨益。
首先，對產權主體結構、規模變動風險深人認識，可以有效指導國有資產中介經營公司管理體制的建立。針對風險的防范，可采用中介公司交叉持股經營等運營方式。
關鍵詞：財務風險；防范措施；內控機制
在企業快速成長的過程中，能否保持企業財務狀況穩定是企業生存和發展關鍵。隨著市場競爭的愈演愈烈，要求企業必須要有危機防范意識，并建立起科學的防范及化解企業財務風險的內控機制，以確保自身健康的發展。
一、企業財務風險的基本含義
企業作為現代社會經濟主體之一，更是時刻都面臨著各種各樣的風險。財務風險是便是其中之一。所謂財務風險就是指在企業各種財務活動的過程中，可能會受到一些難以預見或無法控制的因素影響，造成企業財務狀況不穩定，而使企業蒙受損失。一般來講，財務風險包括融資風險、投資風險、經營風險和流動性風險等。
二、企業財務風險形成的原因分析
1.高負債率，帶來融資風險
融資風險指的是由于經濟環境和利率等因素的變化，由于企業籌集資金而給財務成果帶來的不確定的風險，尤其是企業本身籌資結構的不合理導致的風險。我國企業資金的來源分為自有資金和借入資金。由于人們對于財務杠桿理論理解上的偏差，我國企業從資本結構來看，普遍存在著資產負債率較高的情況。據新華社報道，國資委研究局局長、新聞發言人彭華崗近日稱，目前半數以上央企平均資產負債率超過65％。此外，企業負債結構很不合理，長期負債較少，短期負債較多，一旦市場銷售出現問題，很容易產生支付危機。如果銀行方面對企業失去了信任，很可能會縮減對該企業再次放貸的規模或者抬高貸款的利息，這必然加大了企業的融資成本，帶來較高的融資風險。
2.決策不謹慎，導致投資風險
所謂投資風險指企業進行投資后，因市場需求變化而造成最終收益與預期收益偏離的風險。企業的投資分為對內投資與對外投資和直接投資與證券投資等形式。在制定投資的決策時，一些企業不夠謹慎，投資盲目，對投資風險的認識不足，從而導致企業投資損失巨大，增加了企業的財務風險。還有一些企業在投資決策過程中，決策所依據的經濟信息缺乏全面性、真實性加之投資決策者的決策能力低下等原因，使得他們對投資項目的可行性分析和研究產生了重大偏差，從而造成投資決策失誤，導致巨大的投資風險。
3.資金收回慢，形成流動性風險
流動性風險是指企業資產不能正常變現從而造成償付能力弱化的可能性。在現代社會，企業與企業之間存在著形式多樣的商業信用，賒銷就是其中的一種。賒銷是以信用為基礎的銷售，所以賒銷俗稱為信用銷售。一些企業為了擴大銷量，往往會采用賒銷方式銷售產品，以此來擴大市場占有率。一旦企業盲目賒銷，在信用銷售過程中對客戶的信用等級了解不夠，極易造成大量應收賬款長期無法收回，乃至成為壞賬。資產長期被債務人用，必然導致企業流動資金的不足，無法進行再投資或歸還到期債務，嚴重影響到企業資產的流動性。除此以外，存貨是在企業中比重相對較大的一種流動資產。如果存貨超儲積壓，也會占用大量資金，一旦存貨變現渠道受阻，必然會加大企業的流動性風險。
4.供、產、銷等各個環節不確定性因素，造成經營性風險
經營風險是指在企業的生產經營過程中各個環節不確定性因素的存在，導致企業資金運動的遲滯所產生得風險。經營風險主要包括采購風險、生產風險、銷售風險等。經營風險的直接后果是造成企業持續虧損，業績下滑。造成經營性風險的原因很多，供、產、銷等多個環節的不確定性因素都可能帶來企業的經營風險。然而企業經營管理體制和理念的落后是其主要原因。一些虧損企業普遍存在經營管理水平不高的現象，不結合企業的實現情況，不進行科學的經營決策，這必將影響企業的財務結構，從而形成間接的財務風險。
5.內部控制制度不健全最終導致企業的高綜合財務風險
內部控制制度是指為了保護企業經濟資源的安全、完整，一個企業利用內部分工而產生的相互制約，相互聯系的關系，并予以制度化、系統化、規范化，使之成為一個體系。2008年6月由我國財政部、證監會、審計署、銀監會和保監會聯合正式《企業內部控制基本規范》，成為我國推動企業建立現代企業制度的一項重要舉措。然而，從這幾年實踐來看，情況卻不盡理想，許多企業大多沒有建立內部控制制度。即使有，內部控制制度往往難以有效地實施。特別是一些企業管理與監督合二為一，缺乏產生損失后的責任追究制度，難以進行有效的約束。更甚者一些企業對財經紀律置若罔聞，財務風險極易發生。
三、企業財務風險的防范措施
1.積極擴大籌資渠道，降低融資成本
企業在籌資時，除了可以采用銀行貸款以外，還可以采取發行股票、發行債券、融資租賃等其他方式來籌集所需資本。企業應該根據自己的風險承受能力的大小來選擇對自身最有利的資本結構，在風險和利益之間尋求最佳配合。爭取實現融資成本最低，風險程度最小，投資收益最大的最佳資本結構。在比較好的市場環境中采取進取型策略，在對可能出現的風險做了較充分的估計和準備的基礎之上，借入資金可以適當多一些；在不利的市場環境中，籌資時應該謹慎行事，借入資金不可過多，等待有利時機調整資本結構，這樣可以有效地控制財務風險。
2.謹慎決策，保證投資收益的實現
投資風險可以通過控制投資期限、控制投資品種的方式來控制。眾所周知，投資期限越長，投資風險就越大，因此企業應該盡量控制投資期限，選擇短期投資。在進行證券投資的時，可以選擇若干品種組成投資組合，通過投資組合中各品種風險的相互抵消來降低整個投資組合的風險。也可以采用D系數的分析法或資本資產定價模型來分析風險程度，從而降低投資風險。如果D系數小于l，說明股票投資或投資組合的風險小于整個證券市場的平均風險水平，可將其確定為風險較小的投資對象。總之，應謹慎的制定投資決策，充分考慮影響投資收益的各種因素，盡量運用科學的決策模型，采用定量計算及分析方法進行決策。
3.制定合理的策略，保持資產的流動性
眾所周知，現金、應收賬款、存貨等項目是企業的流動性較強的資產。因此應該確定最優的現金持有量、加快應收賬款的回收以及確定最佳的庫存量等。保持資產高度的流動性是企業減輕財務壓力、防范財務風險的重要保證。在保持資產的流動性的同時，企業必須合理安排好資金的使用。在安排資金使用上要考慮到各項貸款和借款的到期日、利息的支付日、應收賬款的期末余額以及存貨的庫存結構的各種影響因素。充分考慮到企業用款的高峰期和低谷期，實現資金合理使用，以避免資金使用不當、資產的流動性弱化所帶來的財務風險。
4.科學經營，積極防范經營風險
企業管理層應當針對重大的經營性風險因素的管控問題，結合企業自身特點和行業特點，采取具體措施，科學
經營，積極的應對經營性風險。具體包括：做好年度采購預算及策略規劃；重視供應商的篩選和評級，慎重選擇供應商；嚴格審查訂貨合同，完善合同條款；與供應商建立并保持良好的合作關系以降低質量、交貨期、價格、售后服務等方面的采購風險。企業在確定生產何種產品時，應先對市場做好調研，生產的產品要適銷對路，市場對產品的需求越穩定，企業未來的經營收益就越穩定，生產風險也就越小。此外，銷售價格是決定產品銷售收入多少的重要因素之一，銷售價格越穩定，銷售收入就越穩定，銷售風險也就越小。可見，企業只有形成科學經營管理體制和理念，積極防范供、產、銷等各個環節可能產生的風險，才能穩定未來的經營收益，從而達到降低經營風險的目的。
5.增強風險防范意識，建立健全內控機制
企業財務風險的高效管理得益于企業上下一心的全員參與。只有加強企業員工的防范財務風險意識，把風險管理的觀念和行動落實到每個人的身上，才能從根源上防范風險。此外，企業風險的管理必須有制度上的支撐，即建立健全內部控制制度。完善的內部控制制度應包涵以下幾方面內容：
(1)建立風險管理制度。內控機制的核心是建立一套系統的、有效的管理機制，它包括業務運營管理機制和風險管理機制。尤其是后者的建立對防范財務風險具有重要意義。
(2)成立風險管理組織機構，使之成為風險管理的最高決策機構，負責制定本企業的風險管理方案、進行重大風險業務預測與決策、組織評估風險程度以及發生風險后的處置工作等。
