發布時間：2023-04-01 10:11:52
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們為您精選了8篇的非效率投資論文樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發，請盡情閱讀。
1，畢業論文來源:
2，畢業論文類型:
二，畢業論文的意義
國內外研究情況，本課題特點眾所周知，會計信息是經濟決策的基礎。投資者和債權人可以根據公司提供的會計信息，決定其投資和信貸活動，并進而影響到公司的股價表現和資金成本，保證資金向真正有價值的公司流動，提高資源分配的效率和效果。如果會計信息不能真實地反映經營活動，相關的決策必然缺乏可靠的基礎，資源分配的效率就無法得到保證，必然會帶來資源的浪費，同時，會計信息還直接參與價值分配活動，如不同會計政策的選用，將直接影響到當期的盈利水平和相應的股利分配。可見,上市公司會計信息的披露是十分重要的。會計信息的披露正確與否，充分與否無論是對公司本身而言，還是對投資者，債權人都有十分重要的意義。會計信息披露的重要使命就是真實客觀地反映企業經濟活動過程及結果，向有關信息使用者提供準確的信息，以便進行科學決策。
隨著我國股票市場的不斷發展,股市的國際化，規范化程度正日益提高，我國股市的信息披露制度從無到有，已經形成一套初步的信息披露制度，對維護股市秩序，保護廣大投資者利益起了積極作用。但由于我國特殊的經濟環境，上市公司的出現與發展和其他國家相比還是比較晚的，而且其中也存在著一些問題.因此，深入揭示會計息披露存在的問題，尋找治理會計信息披露問題的對策，研究會計信息披露的展趨勢，以提高上市公司會計信息質量，仍然是需要我們認真探討的一個問題。
社會各界對上市公司財務報告有著廣泛的需求和強烈的依賴，所有的信息用戶對其均寄予厚望，希望藉此提高其決策的科學性。但會計信息披露并非至善至美，其中存在著許多缺陷。這些缺陷的存在，損害了會計信息的及時性，相關性和可靠性。因此，研究上市公司會計信息披露的發展趨勢是十分必要的。
三，畢業論文研究的主要內容，重點，難點
本畢業論文主要通過分析上市公司會計信息的重要性及其對各方面(對公司本身，投資者，債權人等等)的影響，指出會計信息披露的重要性。對目前上市公司會計信息的披露模式及其內容進行分析，指出其存在的缺陷與不足,以及需要改正和完善的地方。通過對上市公司會計信息披露內容中的幾個重要組成部分(例如資產負債表，損益表，現金流量表等)的不足和需改進完善之處來預測會計信息披露的發展趨勢。本畢業論文的重點在于通過對會計信息披露的模式的分析與研究，指出其缺陷與不足，從而做出會計信息披露的發展趨勢預測。
本文的難點在于通過分析上市公司會計信息披露的模式中所存在的不足來預測會計信息披露的發展趨勢。
四，畢業論文研究方法(或技術路線)
[關鍵詞] 自主創新體系；創新行為；體系建設
[中圖分類號] F204 [文獻標識碼] A
1 問題背景
根據著名的競爭力戰略大師Michael Porter教授的研究[1]，任何一個經濟實體競爭力的發展必然要依次經歷要素驅動型、投資驅動型、創新驅動型和財富驅動型四個階段。中國的國家經濟發展在本質上尚處于要素驅動型和投資驅動型階段，基本上以資源、環境、大量勞動力、特殊政策等為代價，屬于一種高消耗、低效率、高污染、低附加值的粗放型發展模式。在現代經濟體系下，創新驅動型或財富驅動型的國家創新能力才是保持長期可持續發展的決定性因素，而世界主要發達經濟實體早已將科技進步和技術創新作為國家層面的戰略和經濟快速發展的基準模式。所以，中國必須切實地把提高自主創新能力作為國家戰略，以引導產業技術自主創新為指導方針，在若干重要領域掌握核心技術和自主知識產權，從而盡快演進到創新驅動型的國家經濟發展模式。
區域自主創新體系是國家自主創新體系中不可缺少的重要組成部分。從系統角度上，國家自主創新體系只有在其各區域性創新體系獲得巨大發展之后才可能真正得到提升完善，因此對于以行政區域劃分（各省、市、自治區）或者經濟聯合體劃分（長三角、珠三角、中原經濟區等）的各種區域創新體系進行深入的科學研究是非常必要的。而作為國家級中原經濟區戰略的核心，河南省的長期目標是打造全國重要的高新技術產業、先進制造業和現代服務業基地、能源原材料基地、綜合交通樞紐和物流中心、區域性的科技創新中心。所以，針對河南省區域特點以及區域創新體系現狀，本文就河南省在區域創新體系發展過程中出現的問題進行了綜合嚴謹的分析，并提出了在新形勢、新環境下較為科學合理的對策，從而獲得區域科技資源和優勢資源的高效配置，促進區域產業結構的優化重組，并最終形成區域創新體系的核心競爭力。
2 河南省自主創新體系現狀分析
河南省經濟發展在全國占有比較重要的地位，近幾年的GDP總量一直保持在全國31個省市自治區的第5位，在華中6省中GDP總量一直排名第1位。根據《中國區域創新能力報告2011》[2]的分析數據可以看出，河南省的綜合區域自主創新的規模實力基本處于全國的中游水平（排名第17位）。該報告將區域創新能力指標分解為5類指標：①知識創造能力②知識獲取能力③企業創新能力④創新環境以及⑤創新績效。各類創新能力指標又可分解為實力類指標組和效率類指標組：實力類指標組包括了一個地區擁有的創新資源，如絕對的科技投入水平、科研人員規模、創新的產出水平、專利的數量、新產品的數量等等絕對數量的創新能力指標；而效率類指標組則包括了如單位科技人員產出的論文或專利數量、單位研發經費投入產生的論文和專利數量等等表示一個地區單位投入所產生成果的相對創新能力指標。河南省在上述5類創新能力的實力類指標組排名分別為第12、15、11、6、和10位，但在上述5類創新能力的效率類指標組排名則為第19、24、25、31、和24位，創新效率明顯滯后于創新實力。根據河南省自主創新能力的特征結構雷達圖（圖1），可以看出從綜合實力角度，河南省的各項創新實力能力差距不大，均大致處于全國中游區間上下浮動，其中創新環境綜合實力較高，而知識創造和知識獲取方面相對較差。然后，從綜合創新效率而言，河南省的創新能力指標均大幅下降到全國最低排名區間，其中創新環境的效率指標竟然列在全國31省市最后一名！與河南省較強的創新環境實力形成了巨大的反差。
進一步選擇標桿省份廣東省（GDP排名第1名及綜合創新能力排名第2名）以及和河南具有較強省際經濟發展競爭關系的湖北省（GDP排名第10名及綜合創新能力排名第13名）進行橫向對比。可以發現，河南省的綜合創新實力和規模水平甚至部分超越湖北省，但綜合創新效率卻是全面的大幅落后，同標桿廣東省相比更是差距巨大。因此，我們可以據此推斷，河南省的自主創新能力同其經濟發展結構比較相似，那就是“總量較大，效率低下”（即所謂的“大而不強”）。因此，河南省非常有必要進行面向創新效率的制度性改革，從而改變目前這種需要花2元錢才能達到標桿省市1元錢就能達到的創新成果。
3 河南自主創新體系問題的解析
為了客觀地解析河南省創新體系深層次的內在問題，參考創新能力報告[2]的統計指標數據，從政府行為、高校與科研院所的學術行為、企業創新行為、產業結構以及產學研協同創新與技術產業化五個角度進行分析。
3.1 政府行為
政府財政支出總量雖然較大，但相對于河南省的GDP總量政府財政支出依然有所欠缺。更關鍵地，政府在研發投入上嚴重不足，和河南省GDP總量比例差距過大；且這種研發投入的不足并沒有減緩的趨勢。這說明在宏觀角度上，需要注意在增加政府財政支出的同時，要以更大的增幅加強政府在學術科研與技術研發的投入，不能僅僅以自身不同時期的前后投入對比作為研發投入的考量，更要考慮同時期與標桿省市或者同級別省市的橫向對比，從而為全省的創新體系的可持續發展奠定最基礎的財政投入。
3.2 高校與科研院所的學術行為
河南省各高校及科研院所對于一般論文的發表較為重視，發表總量及個人平均發表數量均較大，但是主要集中在國內較低平均水平期刊或學術會議，而在更權威的國際水平的論文數量上則遠遠滯后，唯一值得欣慰的是國際水平論文相對于之前有所增加。這說明，省內高校及科研院所對于學術論文屬于“重量不重質”，數量很大，但高水平論文較少，研究內容缺乏創新性與引領性。另外一方面，從論文合作范圍的數據可以看出，省內高校與科研院所對于省內、國內合作較為重視，但是與國外的合作成果卻非常匱乏，從人均的角度排在了全國的倒數第一（與河北省山西省并列），甚至不如教育科研資源極度落后的、青海等地。這說明省內高校與科研院所在學術科研方面相對比較閉塞，缺乏國際前瞻性的眼光或者對于國際間合作不太重視；抑或，省內高校與科研院所的研究方向未與國際主流科研接軌，造成與世界科技界產生一定的學術領域隔閡。綜合而言，省內高校與科研院所在高水平國際論文以及與國際科研合作方面表現非常不理想，因此主管部門或管理層需要從這兩方面入手，有目的性地制定相應政策，提高相應的高水平論文或者國際合作項目申請的獎勵，同時盡量杜絕“假大空”之類的低水平科研成果或論文，提高有限科研資源的有效利用效率。
3.3 企業創新行為
河南省內規模以上企業研究開發資源（研發人員、研發經費以及研究中心）總量而言都具有一定的優勢，但相對于企業總體的銷售收入，研發人員與研究中心數量較居中，但研發經費支出嚴重不足，企業用于技術改造的投入總量及比例均比較合理，但具有較高科技含量的新產品在規模以上工業企業的銷售收入中總量及所占比例均偏低，說明河南省內企業產品創新動力不足，對產品創新所帶來附加值的追求缺乏激情。不過，研發經費支出、技術改造以及新產品銷售收入增長速度較為明顯，這對于河南省企業創新能力的發展提供了一定的潛力，目前的扶持政策方向大體合理。
3.4 產業結構
河南省的工業企業整體偏向于資源性產業，因此具有高附加值、高科技含量的第三產業增加值和高科技產業產值在整體GDP中所占比重偏低，出口額在GDP中所占比重過低，在全國范圍內處在最落后集團。而這幾項指標，國內經濟實力與創新能力較強的如廣東省、江蘇省等均大幅高于河南省。資源性產業從能耗上也具有很大的效率劣勢，河南省單位GDP的能耗、電耗、工業污水與廢氣在中國均處于較落后地位，耗能較高。主要能耗單位可以通過技術改造、科技攻關從工藝角度提高用能效率，同時盡量配合中國十二五規劃的要求盡快實施已在歐美發達國家實施的能源管理體系。
3.5 產學研協同創新與技術產業化
河南省內高校和科研院所與企業在科研研發方面的合作程度處于中等偏下的水平，說明產學研的協同創新并未達到系統的完善，需要進一步配合教育部的2011計劃實現更合理的企業、高校、科研院所以及政府的協同創新水平。在技術的產業化轉移上，技術交易總量中等，但基本上均屬于小規模技術項目的轉移，缺乏高端的先進技術。河南省企業和國內其他實體間技術轉移較為頻繁，但國家間的技術轉移及技術合作卻缺乏先進的國際技術。外商投資的利用水平也需要進一步提升。發明專利、實用新型專利以及外觀設計方面均在去全國處于中等水平，可以通過進一步的政策引導鼓勵含量更高、更具有實際應用價值的專利技術。
參考文獻：
[1]Michael E. Porter， Competitive Advantage of Nations， Free Press，1998.
[2]中國科技發展戰略研究小組.《中國區域創新能力報告2011》[R].北京，科學出版社，2012.
作者簡介：蔡雁嶺（1977-），男，博士，鄭州大學管理工程學院副教授，新興產業發展與策劃研究中心副主任，研究方向：創新管理、產品開發策略以及遠程醫療管理。
和本論文相關科研項目：
專業:會計
班級:會計123班
學號:
學生:xxx
導師:xx 副教授
xx科技大學會計學院
20xx年12月
一,課題來源與類型
1,課題來源:
2,課題類型:
二,課題研究的主要內容,重點,難點
本文主要通過分析上市公司會計信息的重要性及其對各方面(對公司本身,投資者,債權人等等)的影響,指出會計信息披露的重要性.對目前上市公司會計信息的披露模式及其內容進行分析,指出其存在的缺陷與不足,以及需要改正和完善的地方.通過對上市公司會計信息披露內容中的幾個重要組成部分(例如資產負債表,損益表,現金流量表等)的不足和需改進完善之處來預測會計信息披露的發展趨勢.
本文的重點在于通過對會計信息披露的模式的分析與研究,指出其缺陷與不足,從而做出會計信息披露的發展趨勢預測.
本文的難點在于通過分析上市公司會計信息披露的模式中所存在的不足來預測會計信息披露的發展趨勢.
三,課題的意義,國內外研究情況,本課題特點
大家都知道,會計信息是經濟決策的基礎.投資者和債權人可以根據公司提供的會計信息,決定其投資和信貸活動,并進而影響到公司的股價表現和資金成本,保證資金向真正有價值的公司流動,提高資源分配的效率和效果.如果會計信息不能真實地反映經營活動,相關的決策必然缺乏可靠的基礎,資源分配的效率就無法得到保證,必然會帶來資源的浪費.同時,會計信息還直接參與價值分配活動,如不同會計政策的選用,將直接影響到當期的盈利水平和相應的股利分配.可見,上市公司會計信息的披露是十分重要的.會計信息的披露正確與否,充分與否無論是對公司本身而言,還是對投資者,債權人都有十分重要的意義.會計信息披露的重要使命就是真實客觀地反映企業經濟活動過程及結果,向有關信息使用者提供準確的信息,以便進行科學決策.
隨著我國股票市場的不斷發展,股市的國際化,規范化程度正日益提高,我國股市的信息披露制度從無到有,已經形成一套初步的信息披露制度,對維護股市秩序,保護廣大投資者利益起了積極作用.但由于我國特殊的經濟環境,上市公司的出現與發展和其他國家相比還是比較晚的,而且其中也存在著一些問題.因此,深入揭示會計信息披露存在的問題,尋找治理會計信息披露問題的對策,研究會計信息披露的發展趨勢,以提高上市公司會計信息質量,仍然是需要我們認真探討的一個問題.
社會各界對上市公司財務報告有著廣泛的需求和強烈的依賴,所有的信息用戶對其均寄予厚望,希望藉此提高其決策的科學性.但會計信息披露并非至善至美,其中存在著許多缺陷.這些缺陷的存在,損害了會計信息的及時性,相關性和可靠性.因此,研究上市公司會計信息披露的發展趨勢是十分必要的.
四,課題研究方法或技術路線
市場調研法,比較分析法,歸納總結法
五,課題的研究進度
交論文提綱:20xx年 月 日
交論文初稿:20xx年 月 日
交論文定稿:20xx年 月 日
論文裝訂: 20xx年 月 日
指導教師評審意見:
日期
簽名
知識擴展：開題報告大綱
(1)課題的目的、意義、國內外研究概況和有關文獻資料的主要觀點與結論;
(2)研究對象、內容、各項有關指標、主要研究方法(包括是否已進行試驗性研究);
(3)大致的進度安排;
(4)準備工作的情況和已具備的條件(包括人員、儀器、設備等);
(5)尚需增添的主要設備和儀器(用途、名稱、規格、型號、數量、價格等);
(6)經費概算;
【關鍵詞】委托理論 風險投資 啟示
一、委托理論的發展和主要觀點
（一）國外的研究狀況
美國等由于發展風險投資較長，效果顯著，即積累了豐富的實踐經驗，又對風險投資中的委托進行了多角度的研究，形成理論與實踐的良性互動。凱伯和謝恩（Cable and Shane，1997）曾提出了一個風險與風險投資企業關系的合作博弈模型，但在模型中未考慮到風險企業與風險投資企業之間的分工屬性。L.吉本斯在《博弈論基礎》中對以知識和創新能力為基礎的風險企業與風險投資企業之間的合作博弈模型從信號博弈方面進行了模型構建和[13]。Gompers（1993）在其博士論文《理論、結構和風險投資模式》中認為：一方面，風險企業經營團隊的能力和努力對風險企業的成功至關重要，設計合理的機制可以使風險企業經營團隊的回報主要取決于風險企業上市或被兼并收購時的股票價值，從而將風險企業經營團隊（風險企業）的利益與風險投資企業的利益緊緊地“綁”在一起；另一方面，風險企業經營團隊在運營企業過程中可能會為了獲得更多的個人好處而采取機會主義行為，這將嚴重損害風險投資企業的利益，因此有必要在合同中將一部分控制權配置給風險投資企業（且與所有權配置無關）以提高投資效率，即通過設計合適的工具作為篩選和激勵的有效手段。[14] 另外，薩爾曼（Sahlman，W.A，1990）、勒納(lerner ，1994)、J．lerner 和Rodney Clark等也對風險投資中的委托關系進行了實證性研究。
（二）國內研究狀況
國內學者已開始吸收委托理論的成果并已取得一定的研究成果。姚佐文（2001）在《風險資本家與風險企業家之間的控制權分配和轉移》中指出，風險投資中的控制權分配直接企業的價值以及風險投資企業與風險企業經營團隊的個人利益，并通過模型分析了風險投資合同中控制權的分配和轉移，認為控制權尤其是剩余控制權是一種“狀態依存權”，并且剩余控制權和剩余索取權是可分離的，且不必完全對應。[15] 黃美龍（2001）在《美國風險投資治理機制及借鑒-基于委托理論的分析》中，詳細地分析了風險投資中的有限合伙制和風險企業的治理機制，并比較分析了股份公司、有限合伙制和風險企業治理機制的異同。認為政府作為我國風險投資主體，極容易導致逆向選擇問題和道德風險問題，要促進我國風險投資健康發展，必須改變我國風險投資主體為民間機構或個人，并建立一套完整有效的公司治理機制。[16]張幃和姜彥福（2003）在《風險企業中的所有權和控制權配置研究》中指出，“所有權必須與控制權相匹配”的原則并不能很好地解釋風險企業中的實際現象。基于風險投資的特點和風險企業經營團隊人力資本特性，利用Tirole（2001）模型分析了風險企業常常難以獲得風險投資的原因，并引入連續控制權變量，對此模型進行拓展，導出風險企業為了獲得風險投資所必須放棄的控制權的均衡解，在此基礎上分析了風險企業融資時經營團隊所擁有的非人力資產數量、運營企業時的個人非貨幣收益大小、經營團隊聲譽好壞等重要因素對風險企業中控制權配置的影響，認為：從靜態來看，風險企業經營團隊控制權隨所擁有的非人力資產的增加而遞增、隨運營企業的個人非貨幣收益增加而遞減；從動態角度分析，隨著風險企業經營團隊人力資本逐步轉化為企業的實際資產，其必須放棄的控制權將相應減少。同時，進一步分析了風險企業中所有權與控制權配置特征及其原因，提出風險投資中采取的治理機制應當是特殊的相機治理機制，即根據風險企業的實際發展績效和運營狀況以及風險企業經營團隊的能力是否適應企業的發展要求而配置控制權。[17][18] 田增瑞（2001）在《創業資本在不對稱信息下博弈的委托分析》中提出，在投資者和風險投資企業之間，風險投資企業應承擔無限責任，并應建立信譽機制，風險投資企業和企業之間應簽訂可轉換優先股的契約，以轉移風險。[19]南立新和倪正東（2002）在《風險投資企業與創業者之間的委托問題及解決方案》中，通過對大量的實際考察，認為委托的主要問題表現為：簽約前隱藏信息和約后隱藏行動，提出的具體解決辦法是：進行盡職調查；投資協議制約；分階段投資等。[20] 另外，俞以平和張東生等人對風險的控制和激勵也進行了研究。
二、一些啟示
根據委托的，結合國內外風險投資的委托關系現狀，本文認為對風險投資的研究如從以下幾方面著手，則更好地風險投資委托關系的特點：
（一）從風險和分擔的角度來研究風險投資的委托關系
國內外研究主要是借鑒委托理論關于在所有權和控制權分離下的委托關系，從人的風險控制及激勵機制等方面進行研究，集中于風險投資與風險企業之間的委托關系，局限于所有權和控制權的配置、人（風險企業）的激勵約束機制和如何通過投資前的盡職調查來消除和減少信息不對稱等方面，卻忽視了風險投資高風險特性下的委托關系形成和維系機理，缺乏對風險投資整體運作模式的系統分析，特別是對風險投資的整個委托關系中的風險問題這根主線的作用，這樣，對風險投資中委托關系的研究不能區別于一般產業投資過程中的委托關系，對實踐缺乏相應的指導作用，因此，從風險投資的風險和分擔角度出發，有助于將風險投資委托關系形成的前提即對高風險的逐級和分擔，與利益主體在關系過程中風險控制與激勵相結合，較為完整和系統的解釋風險投資的委托關系特點對風險投資運行效率的作用，抓住了風險投資委托關系的實質，明確了各利益主體的角色定位問題。
（二）研究的范圍和對象
從風險和分擔角度研究風險投資的委托關系問題，應看到風險的逐級轉移和釋放是一個完整的鏈式結構，因而，研究的范圍應將投資者到風險企業的風險過程納入研究，側重于A級和B級各自的關系特點，以及與整個關系鏈條的關系的研究，以闡述風險投資委托關系的特點。從研究對象上而言，為適應風險、分擔及提高投資效率的需要，各利益主體所采取的不同組織結構形式及相互作用關系來適應風險的轉移和分擔的過程，說明了對風險效率的改善和提高具有不同的作用機理。所以，研究的范圍和對象應是投資者、風險投資企業到風險企業的完整關系鏈，個體對象是投資者、風險投資企業和風險企業，這樣，為風險投資的委托關系提供了明晰的研究載體。
（三）研究
國內外學者們對風險投資的委托關系的研究已取得一定的成果，但由于國外的發展環境與我國有較大的差異，國內發展風險投資事業也遠晚于國外發達國家，涉及風險投資的相關資料數據較難以獲得，因而，國外純理論的研究不一定完全適應我國的具體制度環境，實踐的經驗通過運作比較的方式給予我們啟發，所以，在系統對風險投資的委托關系研究中，可考慮在借鑒前人成果的基礎上，通過規范研究與實證研究，定性與定量想結合的方式，采用一定的調查、統計等方法，并結合作者自身的風險投資實踐，在研究風險投資委托關系的共性下，運用案例研究的方法來說明我國風險投資中的委托關系特征及關系的行為過程。
（四）研究內容的擴展
1、在考慮風險條件下，將投資者、風險投資企業和風險企業這三個“黑箱”打開，對風險的效率傳遞機制問題及各種委托關系路徑下的激勵約束機制等問題進行深入而系統的研究。
2、研究風險投資效率與委托的風險效率相關性。委托理論在風險投資中的運用和研究，是企業內資本所有權與經營權分離條件的拓展，應層級委托關系的效率對風險投資投資效率的因素，以及不同委托關系路徑下效率問題。
3、對委托人和多人進行探索性研究。我國風險投資市場的政府主導型風險投資企業也可能出現“委托人缺位”、“激勵機制缺位”等問題，對風險分擔的影響將決定風險效率的傳遞機制問題。多人可能是在一定區域內的關聯產業內企業，或是具有產業鏈關系企業，或是企業內部治理過程中團隊成員的分別選擇問題，其相互作用機理，關系效率及相互監督成本等系列問題，及可能存在的“人缺位”問題等，有著積極的實踐意義。
[1] Holmstorm ·Bengt，1998. firm as a Subeconomy. MIT working paper.
[2] [3] [4] [5] 均譯載自《的性質》 上海財經大學出版社
[6] 李春琦和石磊《國外企業激勵述評》 《經濟學動態》2001、6
[7] [8] [9]均譯載埃瑞克·G·菲呂博頓 魯道夫·瑞切特編 孫經緯《新制度經濟學》 上海財經大學出版社
[10] 張維迎《所有制、治理結構及委托關系―兼評崔之元和周其仁的一些觀點》《經濟》1996、9
[11] 徐新 邱菀華（1998）《委托—理論中狀態的不確定性對最優契約的研究》北京航空航天大學管院
[12] 高程德《公司理論》P167-204 北京大學出版社2000年版
[13] [美] L·吉本斯《博弈論基礎》 出版社 1999年版
[14] Gompers， 1993 《理論、結構和風險投資模式》譯自“The Theory， Structure， and Performance of Venture Capital (Funding)， Ph.D. thesis， Harvard University.”
[15] 姚佐文《風險資本家與風險企業家之間的控制權分配和轉移》《預測》2002.1
[16] 黃美龍 《美國風險投資治理機制及借鑒-基于委托理論的》碩士論文（2001）
[17] 張幃和姜彥福《風險企業中的所有權和控制權配置研究》清華大學中國創業研究中心2003、3
[18] 張幃《基于創業企業家人力資本特性的創業投資制度安排研究》2001博士學位論文 清華大學經濟管理學院
內容摘要:本文運用數據包絡分析方法(DEA),對環渤海地區四省市的人力資本投資相對有效性進行實證研究。結果表明,四省市人力資本投資相對有效性存在一定差異,人力資本投資結構有待進一步優化。最后,通過投影分析得出四省市人力資本投資相對有效性調整之后的投入產出規模,以期為四省市改進投資效率提供參考。
關鍵詞:人力資本 區域經濟增長 DEA
對于人力資本的開發和利用已成為區域發展的重中之重。人力資本不僅對區域經濟發展有著巨大的影響,更是區域經濟發展的源動力,但是只有當人力資本與區域經濟發展互相適應、互相協調的時候,人力資本才能發揮最大的效用。目前,國內學者對人力資本的研究主要集中在指標體系的構建以及人力資本存量計量等角度,人力資本對區域經濟增長的投入產出效率以及對人力資本投資結構研究甚少。因此,本文基于DEA模型,對環渤海地區四省市人力資本投資對區域經濟增長的投資效率展開分析,通過相對效率評價、規模效益分析、投影分析研究環渤海地區四省市人力資本投資現狀,并提出改進建議。
指標的選取
目前,無論是在國外還是國內,都沒有形成一個統一的人力資本評價體系,本文根據人力資本定義:人力資本是通過投資形成、提高,并凝結在勞動者身上的能夠物化為商品和服務的知識、技能、健康以及表現出來的勞動活動和能力等(王光宇,2002),認為具體投資形式包括教育投資、醫療保健投資、流動遷移投資等。
為了能夠確切地反映人力資本投資的實質內涵以及基于數據的可得性,本文擬采用如下指標作為分析人力資本投資對區域經濟增長的投入指標,產出指標選擇反映區域經濟增長的人均地區生產總值。教育投資:人均教育經費X1、每十萬人高等學校平均在校生數X2、每十萬人普通高等學校教職工數X3、每十萬人中等職業學校在校學生數X4、每十萬人中等職業學校教職工數X5;醫療保健投資:每萬人衛生機構數X6、每萬人醫療機構床位數X7、每萬人衛生機構人員數X8、人均衛生經費X9、人均社會保障補助支出X10;流動遷移投資:每十萬人擁有職業介紹所個數X11、人均基礎設施投資X12。
實證分析
(一)數據的來源與預處理
本研究數據大部分來自于《中國統計年鑒2009》,部分指標數據來自于省市統計公報及省市統計年鑒,選取了環渤海地區:北京市、天津市、河北省、山東省四省市2008年的數據進行研究。由于各指標的量綱不同,首先對指標的觀測值進行標準化處理:標準化后的指標值Zij=原始指標值Aij/該指標的標準差。
(二)評價指標的甄選
在所構建的指標體系中,如果所有省市在某個指標上幾乎一致,數據變化差異小,則可以認為該指標鑒別力低,不能準確反映不同省市人力資本投資效率的差異;反之,則表明該指標具有較高的鑒別力。在實際應用中,通常選擇變異系數進行甄選:第i個指標的變異系數Vi=該指標的標準差/該指標的平均值。
變異系數越大,表明該指標的鑒別能力越強,反之越弱。因此對初步選擇的13個指標計算變異系數,其中X4、X5、X6、X7、X11變異系數小于0.4可刪除,由此得到投入指標X1、X2、X3、X8、X9、X10、X12,產出指標Y。
(三)基于DEA模型的環渤海地區人力資本投資效率評價
根據DEA方法原理,計算出環渤海地區四省市的人力資本投資效率值(見表1)。
1.投入產出效率分析。由表1可以發現,4省市的效率評價值θ從0.8173到1之間不等。山東省投入產出效率相對最高θ=1,且s-1=s-2=s-3=s-4=s-5=s-6=s-7=s+=0表明山東省在人力資本投資方面不僅是技術有效的,而且是規模有效的。其它地區北京、天津、河北省θ
2.規模效益分析。對人力資本投資規模收益進行分析可參照表1中的值。若=1則決策單元的規模收益不變;若>1則決策單元的規模收益遞增,若
3.投影分析。根據DEA模型的基本理論,對非DEA有效的單元,可以借助決策單元在相對有效面上的投影進行分析,將非DEA有效的單元改進成DEA有效單元。以北京市為例,分析非相對有效決策單元的投入調整情況。北京市的相對效率θ=0.8973,松弛變量s-1=1.5807,s-2=0,s-3=3.0049,s-4=0.6954,s-5=3.3169,s-6=1.4805,s-7=0.8849,s+=0說明投入有冗余,且X1的投入冗余率=1.5807/5.0453=0.3133,X2的投入冗余率=0,X3的投入冗余率=3.0049,X8的投入冗余率=0.69541,X9的投入冗余率=3.3169,X10的投入冗余率=1.4805,X12的投入冗余率=0.8849。最后借助決策單元在相對有效面上的投影,可將X1調整為:調整后的X1=0.8973*5.0453-1.5807=2.9464。同理可得調整后的X2=4.6642、X3=2.1244、X8=5.1708、X9=1.6806、X10=1.9133、X12=0.4204。
由此可得到北京市人力資本投資的相對最優結構,其中X9、X3冗余率最高,相對配置最不合理,即人均衛生經費、高等學校教職工數,與其他投資指標相比出現了嚴重的冗余,因此調整北京市人力資本投資結構,應合理分配現有資源,實現資源利用結構的高效化,提高人力資本投資效率,推動區域經濟高速、健康發展。最后可運用“投影”分析得出其他省市相對有效性的投入產出規模(見表2),基于此可以對環渤海地區四省市進行人力資本投資規模、結構調整,提高人力資本對區域經濟增長的投入產出效率。
結論與建議
運用DEA模型得到的相對效率值,可以反映人力資本投資對區域經濟增長的總體產出效率,規模收益值可以為決策者提供戰略上的指導;投入冗余和產出不足反映了當前的投入結構問題。從本文研究結果來看,沿渤海地區四省市在人力資本對區域經濟增長的效率方面山東相對最高,應作為其它省市的典范,加以借鑒;四省市規模效益均處于遞增階段,因此應加大人力資本投資力度,發揮人力資本的外延輻射效應,推動區域經濟的快速發展;最后,從投影分析可以看到,北京、天津、河北省三省市在人力資本投資結構中均處于相對不合理狀態,出現了一定程度的投入冗余,因此調整人力資本投入產出結構,實現人力資本投資效率最大化應成為下步的改進重點。
此外,各省市在根據自身特點進行調整改進的同時,環渤海地區作為一個經濟發展整體,應加強合作,建立人力資本開發、配置協調機制,促進區域經濟的共同繁榮,最終實現環渤海地區經濟的健康、可持續發展。
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沈藝峰教授，出生于1963年，廈門鼓浪嶼人，1985年畢業于廈門大學財政金融系，獲經濟學學士學位；1992年畢業于加拿大圣瑪麗大學（Saint Mary’s University），獲工商管理碩士（MBA）學位；1998年畢業于廈門大學會計系，獲管理學(會計學)博士學位，他曾先后在美國俄勒岡大學、加拿大康克迪亞大學、英國紐卡斯爾大學、美國哈佛大學學習和訪問，2004-2005年為美國康奈爾大學富布萊特學者。現任廈門大學管理學院院長，教授，博士生導師，是國內著名財務學家之一。
沈藝峰教授是中國財務學界最早從事資本市場財務學實證研究的學者之一，主要研究領域涉及公司財務和資本市場理論，包括：資本市場效率、公司資本結構、IPO、資本成本、投資者保護與公司財務、行為財務、法律外公司治理機制等。沈藝峰教授發表的有關市場效率檢驗方面的研究成果，被視為國內真正意義上實證研究的開端。近幾年來，沈藝峰教授結合我國法律制度建設的實踐，開創性地采用歷史研究的視野，考察了我國不同歷史階段中小投資者保護對公司財務的影響，取得了一系列豐碩成果，不僅豐富了法與金融學研究領域的文獻，而且引領了對國內法律制度與金融發展方面的研究探索，對于完善我國金融法律制度建設、促進資本市場發展具有極其重要的實踐意義。另外，沈藝峰教授在股權分置改革、行為財務等領域的研究成果，也為科學解釋股權分置改革中的難點問題、上市公司股利偏低、公司管理者的非理等提供了可靠的經驗證據。
沈藝峰教授最新主持完成的“公司財務管理若干基礎問題研究”項目得到專家評議組的高度評價，評審結果為“優秀”。該項目以公司財務管理若干基礎問題為研究對象，分析、檢驗與評價法、非理、社會制度差異與市場微結構等難點對公司財務管理基礎問題的影響，結合國外現代公司財務管理的發展趨勢，構建結合我國國情的公司財務管理理論分析框架和研究假設，得出具有基礎性、前沿性、原創性以及應用價值的研究成果，比如將公司治理中的財務管理問題從所有權高度分散下股東、董事會和管理者的契約安排擴展到所有權高度集中下投資者法律保護與所有權結構的新思路上；創建我國投資者法律保護指數；從公司股利政策、投資決策、兼并收購和公司治理中管理者的理性假設轉向非理性假設，從外部影響因素分析擴展到對管理者內在心理因素分析，利用心理學和行為科學等學科的思想，對我國上市公司股權分置改革中的“錨定效應”、“群聚現象”和“羊群行為”、公司股利政策中的“迎合行為”、兼并收購及公司治理中的 “過度自信”等管理者非理展開跨學科的綜合性研究。這些成果豐富和發展公司財務管理的基礎理論，為解決我國公司財務政策選擇和資產定價面臨的難題提供基礎理論依據。
沈藝峰教授先后主持國家自然科學基金、國家教育部社科基金等多項科研項目，在國內重要學術刊物上發表學術論文60多篇，出版專著（譯著）8部，主要學術研究成果發表在《經濟研究》、《中國工業經濟》、《世界經濟》、《會計研究》、《金融研究》、《經濟學動態》、《投資研究》和《中國經濟問題》等國家級重要學術刊物上，曾獲福建福建省社科優秀成果獎、中國會計學會優秀論文獎及國際學術會議優秀論文等近十項獎項。
沈藝峰教授以淵博的知識、詼諧幽默的語言和深入淺出的講解，將財務學理論演繹成一個個精彩的故事，不但受到同學們的喜愛，而且也激發了同學們對財務理論學習的興趣。在學習和生活上，他時常勉勵學生樹立遠大理想、要有社會責任感，以開放進取的精神不斷學習、崇尚學問、注重學品修養、追求學術創新。正是懷著對學術理想的無限向往和對教育事業的熱忱，沈藝峰教授幾十年如一日，孜孜不倦地追求，在教師的崗位上默默耕耘、無私奉獻著自己的青春和汗水。
關鍵詞：DEA，標尺競爭，價格上限，X值
1 引言
電力產業鏈中，輸配電環節具有強自然壟斷的特性，加上電力需求的低價格彈性，表現出明顯的X非效率。2002年，國家電網公司（以下簡稱國網）實現利潤115.3億元，公司資產總額10802億元，工業企業勞動生產率39.3萬元／人·年，資產利潤率為1.06％；2003年的資產利潤率則僅為0.49％，這一不到5‰的超低利潤率令人費解[1]。電力體制內部人享有高工資高福利早已是公開的秘密，假設不存在轉移壟斷利潤之嫌，那可能的解釋就是企業運營效率太差。近幾年發電企業（我國電源結構以火電為主）受高煤價拖累，業績普遍持續下滑，有電力專家預計，五大電力公司2008全年將分別虧損達到近100億。然而，國網公司的業績卻呈現出突飛猛進之勢，2005年實現利潤143.9億元，2006年增至269.9億元，2007年再增92.3%，即便如此，根據國網公司資產為12141億元，推算出2007年的資產利潤率也僅為4.32%，仍低于6%-8%的國際平均水平，而國外發達國家甚至能達到10%以上的水平。更為重要的是，基于“木桶原理”，電力產業鏈上各環節應該高度協調一致，但事實上電力產業鏈存在冰火兩重天的現象，我們不難發現電網暴利的背后其實并非電網企業績效的真正改善，而是發電企業和電網企業利潤的重新分配。2002年以來發電環節“引入競爭機制”的改革實惠沒有傳遞到最終消費者，強自然壟斷性的輸配電環節截留了電力產業的高額利潤。從輸電網線損率上也可以看出輸配電企業的低效率運營，美國、日本和德國2000年的電網綜合線損率分別為6.0%、3.89%、4.6%，意大利EVEL2004年的綜合線損率則只有3.0%，而我國是7.5-8%，比世界先進水平高出4%[2]。另外，長期以來我國電力系統建設存在“重電源(發電)、輕電網”的傾向，電網和電源建設的投入比例不足3:7，而發達國家電網環節和發電環節價格比是5:5，背離了國際慣例。隨著國民經濟的快速發展和社會用電需求的不斷增加，發電裝機總量雖然逐年擴大，但電網建設滯后，與電源建設不協調，“窩電”現象經常發生。2008年初突如其來的一場雪災使電網建設投資不足的這一“軟肋”也充分的暴露了出來。免費論文。
輸配電規制是電力產業規制的重點領域，其核心內容是價格規制。由于上述問題的存在，輸配電價格規制的關鍵是，既要能激勵輸配電企業改善經營效率又要能促進電網投資建設發展，這無疑是中國電力規制者面臨的一大難題。
2國外激勵性價格規制模式的借鑒
隨著我國電力體制改革的深化，構建輸配電價格規制模型是必然面臨的問題。目前的研究對由傳統規制轉向激勵性規制已無異議，并傾向于借鑒國外的現成模式，然而，盲目的直接引進國外模式卻不一定適合我國國情。
3 基于DEA的標尺競爭對價格規制作用的強化
DEA (Data EnvelopmentAnalysis, 數據包絡分析)是由美國運籌學家Charnes、Cooper和Rhodes等，以相對效率概念為基礎、以凸分析和數學規劃為工具而發展起來的一種評價相對有效性(被稱為DEA有效)的系統分析方法，其本質是利用各個決策單元(DMU)的輸入、輸出變量來衡量同類公司或部門間的相對效率。免費論文。Bogetoft（1997，2000）把DEA模型應用于標尺競爭,構建了融合運籌學和新規制經濟學精髓的基于DEA的標尺競爭。
DEA方法能夠反映多項投入與多項產出之間的轉換關系,可以不必確定投入產出之間的生產函數關系，不需要確定投入產出變量的權重，并不受變量數據單位的影響，通過測算企業之間的相對效率，為確定標尺成本和尋找進入標尺競爭的可比企業提供了一條有效途徑。并進一步在保證標尺競爭的邊界條件自始至終地被嚴格滿足的情況下,通過復雜的規劃求解得到的間接業績指標,從而較為全面的體現企業的整體目標,可有效避免人追求片面業績與短期效應，防范機會主義的對策,被規制企業只有選擇最大程度地努力工作，使得標尺競爭條件下的最優委托-合同被完好地實現。另外，DEA方法還可以做敏感性分析、差異分析和效率分析，有助于企業管理層參考決策。
4 DEA方法在確定價格上限因子中X值的應用
價格上限規制的關鍵在于價格上限因子中X值的確定。合理的X值應能在保證公司合理利潤水平的前提下激勵企業改進效率，實際上生產效率反映的就是投入產出之間的關系（X值亦然），這恰為DEA方法的應用提供了場所。DEA結果和X值之間沒有直接的轉換方式，參考文獻[5]中應用兩階段的DEA結果倒算測量X值的方法，為進一步簡化分析并方便后面的算例驗證，我們不妨將兩個階段假設為兩年。
（1）在第一年（或第一階段），規制者通過衡量各公司之間的相對經營效率情況，對每個公司確定一個管制價格，關鍵是對不同企業制定不同的X值，以調節公司利潤，促進效率低的企業改進效率。免費論文。此階段確定X值的原則是：對于效率高的企業(DEA分值高)，降低成本、提高效率的空間較小，X值應該相對較低；而效率低的企業(DEA分值低)在提高管理效率和技術水平以及降低成本方面有很大潛力，應該制定比較高的X值以促使其提高經營效率。此外，在這一階段還可以利用DEA結果分析企業的非效率因素，為企業提供合理的改進建議。總起來說，第一階段規制的目標是在規制期末使各受規制企業能夠去除歷史非效率因素，即去除導致企業經營效率低下的各種因素，在一個可比的較高效率下經營。這一定程度上相當于做了標尺競爭中尋找標尺企業的工作。
5 DEA算例
表1 各輸配電公司（DMU）兩個連續年度的投入產出原始數據表[3]
表2 DEA計算結果
圖1 數據包絡圖
如圖1，C和E形成效率邊界，將效率低的企業都包絡在里面，并對非效率企業提供了效率參照基準，其中A、D企業距離效率前沿面最近，而B企業距離最遠，業績最差。
在第二年（階段），由于B公司在提高效率、降低成本方面具有較大潛力，應予以單獨定價規制，并制定比較高的X值（根據國際的經驗，X值一般在2%-8%之間，效率最高的往往為負值）。A、C、D和E則公司進入標尺競爭，確定一個共同的X值。
表3 DEA技術在確定價格上限因子中X值的應用
6 基于我國國情的輸配電激勵性價格規制模型的構建
通過上述分析，直接引進國外的價格上限和標尺競爭規制模式存在應用上的困難，但在DEA技術下，可有助于強化標尺競爭在價格規制的作用，并且又可以解決價格上限因子中X值確定的難題，從而可以應用到我國的輸配電價格規制之中。投資回報率規制簡單易行，有利于刺激投資，在當前我國電網供給不足的情況下，可以選取作為我國輸配電價格規制的基礎模式。為彌補投資回報率規制的弱激勵缺陷，我們認為可以考慮融入基于DEA的標尺競爭和價格上限因子，構建一個混合的價格規制模型：
參考文獻：
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[3]數據參考中國電力統計年鑒。
【關鍵詞】經濟增加值(EVA);國有企業績效評價;理論
一、引言
國有企業績效評價是國有企業改革的重要內容,直接影響國有資產的保值和增值。而國有企業實質上所有者缺位和管理者缺乏監督的特征導致我國國有企業一直面臨較大的委托問題。雖然隨著國有資產管理委員會的成立,加強了對國有企業的管理,但由于較長的委托鏈和其旗下管理的公司眾多,委托問題仍然十分嚴重。隨著世界經濟一體化的發展,企業之間的競爭越來越激烈,如何提高國有企業的經營效率以適應激烈的競爭和實現國有資產的保值、增值,已成為國有資產管理部門的重大任務之一。這不僅需要一套有效的監督約束機制,還需要一套完善的績效評價體系。經濟增加值(Economic Value Added,簡稱EVA)是一種基于價值管理的企業績效評價體系,其內在的激勵機制可以激勵管理者站在所有者的角度考慮問題,并因此得到相應的獎勵,而價值驅動因素可以使管理者以股東價值最大化為目標,不僅可以緩解國有企業嚴重的委托――問題,而且基于價值的管理可以極大地提高國有企業運營管理效率,從而達到國有資產的保值和增值。本文首先從理論的角度探討了我國有企業效率低下的深層原因,然后通過對EVA績效評價體系的分析,認為EVA是目前適合我國國有企業實情的績效評價方法,可以有效的提高國有企業的經營效率。
二、委托-問題――國有企業效率低下的深層原因
控制權和所有權的兩權分離是現代企業的重要特征,在兩權分離情況下,擁有所有權的所有者不直接管理公司,投資的目的是獲得投資回報,追求所有者收益最大化,主要追求金錢上的收益;擁有企業的管理權而不具有企業的所有權的企業管理者,追求自身效用的最大化,追求金錢和非金錢(如:辦公條件、名譽等)的收益,這樣造成所有者和管理者的目標函數不一致,從而產生委托問題。在信息不對稱的條件下,如何監管和激勵管理者,使其從所有者的角度進行決策,而不是犧牲所有者的利益為自身謀利益是所有存在兩權分離的現代企業面臨的重大問題。國有企業的特殊性在于,由于國有企業的最終代表是“國家”和“人民”虛擬主體,無法行使所有者的權利和義務,所以必須指定所有者代表(現實的特定機構或個人)充當所有者的角色,因此,在兩權分離中又增加了所有者和所有者代表的委托關系,二者也可能存在目標不一致,激勵不相容的情況。而且,指定的所有者代表管理的國有企業往往有多家,這樣委托鏈條的加長和所管理企業的增多,都削弱了所有者對企業的實質控制能力和和對管理者的監督管理能力。由于缺乏足夠的監督和控制,管理者有充分的動機去追求自身利益的最大化,為此不惜以犧牲所有者的利益為代價,從而造成了嚴重的內部人控制的情況。因此,由于國有企業所有者的虛置和經營者的失控,委托問題尤為嚴重,也極大地影響了國有企業的經營效率和國有資產的保值和增值能力。所以如何降低國有企業的委托問題,提高國有企業的生產經營效率就顯得尤為迫切。企業績效評價作為企業管理的重要內容是有效降低委托問題,提高企業經營效率的重要途徑。管理大師彼得?F?德魯克(Peter F.Drucker)曾經說過:“如果你不能評價,你就無法管理”。可見,企業的評價的重要。評價的一個重要功能就是其導向作用,人們常說“評價什么,就得到什么”。因此,選擇合適的評價體系就顯得尤為重要。
三、EVA的基本原理
經濟增加值(EVA)是1982年由Stern & Stewart咨詢公司針對收益指標作為單一期間績效評價指標所存在的缺陷,開發出的注冊商標為EVA的經濟增加值指標,其目的在于使公司管理者以股東價值最大化作為其行為準則。并于1993年9月在《財富》雜志上完整的把它表述出來。Stern & Stewart公司認為,EVA是基于股東價值創造的管理學說、評價學說,揭示了經濟獲得成功的主要秘密。與傳統的財務指標不同,EVA考察的是扣除資本成本(包括借入資本成本和權益資本成本)后公司的剩余收益,與股東財富最大化的要求近似相同。
從財務會計的角度看,EVA被認為是企業扣除資本成本(Cost on Capital,COC)后的資本收益(Return on Capital,ROC),即公司凈營業利潤與投資者用該資本投資于其他風險相近有價證券的最低回報相比超出或低于后者的量值。資本收益通常可以用公司的稅后經營利潤(net operating profit after tax,NOPAT)代替,因此也可表示為稅后經營利潤與該公司加權平均資本成本之間的差額。EVA指標全面解釋了公司的總資本成本,是所有資本被扣除后的剩余收益。其計算公式為:
EVA =資本收益-資本成本
=稅后凈營業利潤-全部資本成本
=稅后凈營業利潤(NOPAT)-資本投入額×加權平均資本成本率(WACC)
其中:(1)稅后凈營業利潤(NOPAT)不等同于會計報表中凈利潤,它是對會計報表經過調整后得到的。(2)全部資本成本是公司現有資產經濟價值的機會成本。(3)資本投入額包括權益資本投入額和債務資本投入額,是企業經營實際占用的資本額。(4)加權平均資本率(WACC)=權益資本比率×權益資本成本率+債權資本比率×債權資本成本率×(1-所得稅稅率)。
顯然,作為衡量企業創造股東財富數量的指標,當EVA>0時,說明企業為股東創造了價值,創造了財富;當EVA=0時,表明企業利潤僅滿足了股東對投入資本的預期收益;當EVA
因此,EVA實質上體現了古典經濟學派的基本的經濟學思想:企業對所投入的資金,應該帶來最低限度的、具有竟爭力的回報。對此,Peter Drucker曾在《哈佛商業評論》中作過精妙的評價:EVA不是個新概念,EVA只不過是對經濟學家的“剩余收益”概念的發展,具有可操作性和高度的靈活性。
四、EVA在降低國有企業成本,提高其運營效率方面的重要作用
Stern & Stewart公司將EVA價值管理評價體系概括為“4Ms”,即評價指標(Measurement Index)、管理體系(Management System)、激勵制度(Motivation Institution)、理念體系(Mindset System)。從這四方面可以具體看出其對降低國有企業成本、提高其運營效率方面的重要作用。
1.評價指標:EVA提供了更為準確的衡量企業績效的評價指標體系。EVA克服了傳統企業績效評價指標的主要缺陷:傳統企業績效評價指標沒有扣除權益資本成本,導致資本成本計算不完全,不能真正反映企業的盈利能力;依據權責發生制和穩健性原則編制的財務報表往往低估公司的資本和盈利,并且會計數據容易縱和失真。EVA方法站在企業所有者的角度上,考慮了帶來企業利潤的所有的資本的成本;EVA指標不受會計準則和制度的束縛,通過對傳統會計報表所披露的會計信息及其相關指標進行系列調整,克服其缺陷,從而可以更加精確的衡量企業績效。而基于此的經理人激勵機制,能更準確的對經理人的努力程度做出反應,有助于降低成本,提高國有企業的運營效率。
2.管理體系:EVA是個管理信息系統。EVA為基礎構建的全面財務管理體系涵蓋了企業所有指導營運、制定戰略的方針政策、方法過程以及衡量指標。在EVA的體系中,管理決策的所有方法:戰略規劃、資本分配、購并估價、年度計劃的制定等全部囊括在內,因此,EVA可以從戰略上激勵管理者從管理系統的各個方面來提升企業價值,為所有者創造財富。
3.激勵制度
統的經理人激勵是通過預算計劃確定的獎金計劃,這種獎金計劃往往有上、下限的限制,管理人員會有強烈的盈余操縱或其他機會主義動機,從而難以解決管理者與所有者激勵不相容的狀況。相對于這種通過每年討價還價的預算計劃確定的經理人激勵方式而言,EVA價值管理體系以EVA增加作為激勵補償的基礎,采取現金獎勵計劃和內部杠桿收購計劃,可以使員工對企業的所有者關系真實化,能夠讓員工像企業所有者一樣得到報酬,對EVA的獎金額度隨著EVA增加不斷滾動,上不封頂。因為獎金沒有上限,并且脫離了年度預算,EVA管理人員更有動力進行全面經營,不再單打獨斗,并且會在進行投資時考慮到長遠利益。這種以EVA增加作為激勵報償的基礎,正是EVA體系蓬勃生命力的源泉。在EVA獎勵制度之下,管理人員為自身謀取更多利益的唯一途徑就是為股東創造更大的財富。因為EVA的增加最大化,正是股東價值最大化。事實上,EVA制度下,管理人員得到的獎勵越多,所有者所得的財富也越多。從而,使企業管理者站在所有者的角度,為所有者長遠利益發展著想,以所有者權益最大化為目的進行價值決策,使企業的決策與所有者財富一致。
4.理念體系
如果一個公司的EVA系統得到全面、完全的執行,EVA財務管理體系和激勵報酬制度將使該企業的企業文化發生深遠的變化。EVA體系自動引導企業管理層與員工沿著為所有者創造價值,使所有者價值最大化的統一目標緊密合作,為所有者的最大利益工作。同時,還將“所有者價值最大化”這一經營理念分解和傳輸到企業各個層次,使得管理的決策權適度有效地下放和分散,使得每個員工均有責任為企業創造價值,并相應得到獎勵。
顯然,經濟增加值作為企業績效評價體系,可以有效激勵管理者與所有者的經營目標相一致,使管理者站在企業所有者的角度進行決策,著眼于企業的長期利益,降低企業的成本,提高企業的經營效率,尤其對于國有企業非常高昂的成本和由此帶來的運營效率低下的情況更是意義重大。
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