發布時間：2023-03-28 15:00:55
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們為您精選了8篇的對外投資論文樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發，請盡情閱讀。
截至2007年底，中國累計對外直接投資總額1，179.1億美元。相對于發展中國家，由于中國對外直接投資的平均發展速度超過了許多發展中國家，存量處于比較高的水平。而與發達國家的對外投資相比，中國對外投資的流量處于較低水平，中國開展海外直接投資的實力還比較薄弱，海外投資企業數量、每年海外投資的金額與海外直接投資的累計總額都還比較小。而且，中國的海外投資大多數為中小型項目。在《財富》雜志公布的2008年全球企業500強中，僅有35家中國企業，且排名大多數位于下游。
二、中國對外直接投資的產業選擇戰略研究
1.以資源開發型產業作為突破口
我國現在還處于對外直接投資的起步階段，并且大多數發達國家都經歷了從資源開發業—制造業—第三產業為主的發展過程。同時，由于國際投資環境日益改善，資源開采業對外投資的環境極為優越。對于一些行業，如采礦業、林業、石油開采業，世界上一些國家資源的供大于求，我國企業應該因地制宜的到國外去投資，開采、加工和運回國外的資源以滿足國內需要。
2.以制造業和貿易替代為海外投資重點
對我國現階段的優勢型對外直接投資而言，投資重點應放在生產能力過剩、擁有成熟的適用技術或小規模生產技術的制造業上。同一些發展中國家相比，我國在紡織、食品、冶煉、化工、醫藥、電子等產業上形成了一定的比較優勢。此外，我國還擁有大量成熟的適用技術，如家用電器、電子、輕型交通設備的制造技術、小規模生產技術，這些技術易于為他們所接受。
3.以第三產業和高技術產業為未來的重點發展方向
根據對外直接投資的產業選擇應與國內產業結構高級化相一致的標準，中國對外直接投資的重點應該是技術密集型產業。通過并購當地高新技術企業或與當地擁有高新技術的企業合資合作，可以直接獲取一般技術貿易和引進外資所無法獲得的先進技術，然后將技術傳播回國內運用，從而加快國內產業結構升級的進程。例如。聯想集團收購IBM的PC事業部。
三、中國對外直接投資的區位選擇戰略
1.以發展中國家作為我國企業對外直接投資的主要區位選擇
我國地處亞洲，良好的合作關系以及相似的經濟發展水平、產業結構、需求偏好等使得進入障礙較小；中國的紡織、服裝、家電、機械等技術成熟且競爭激烈的邊際產業具有較強的比較優勢；發展中國家和地區經濟發展較快，市場容量大，投資機會較多；還可以利用東道國享有的優惠貿易條件，把產品銷往第三國。
2.有選擇地增加對發達國家的投資
美國、加拿大、西歐、澳大利亞及日本等發達國家是目前世界上對跨國投資者最具吸引力的地區。因為其擁有優良的投資環境：經濟發展水平高，科技發達，基礎設施完善，社會穩定，投資法律法規健全，金融市場發達，各類人才豐富，是對外直接投資的理想場所。對發達國家的對外直接投資可以獲取先進技術和管理經驗，把掌握的高新技術反饋回國內。
3.積極謹慎地發展對獨聯體和東歐國家的投資
這些國家正處在經濟改革過程中，急需外國在那里進行直接投資。這些國家擁有僅次于發達國家的工業基礎、民眾的教育和工人的技術水平，擁有豐富的自然資源和廣闊的市場，但是其產品出口能力較差，在國際市場上缺乏競爭力。而中國產品物美價廉，比歐美產品更適合于該地區的市場需求。
四、對外直接投資的主體選擇戰略
1.重點發展具有壟斷優勢企業的對外直接投資
其直接的效果是創造經營的中間產品的內部市場，避免外部市場交易的風險；使資金的轉移、稅賦的合理避逃有了通暢的渠道；同時降低了談判、詢價等交易成本；保證本企業的技術、技能等不外泄，以持續獲得利益。對資源尋求型的投資還可以保證母公司所需資源的穩定來源。
2.大力發展具有經營特色的中小型企業的對外直接投資
目前世界上的跨國公司大部分卻是以中小型企業為主，主要原因就是中小企業由于其擁有獨具特色的生產經營優勢。我國許多中小型企業都具備了對外直接投資的條件：勞動力成本低，產業轉移產品的原材料等要素價格也比較低廉；產權關系明晰的基礎上形成了簡明高效率的組織結構優勢；擁有符合當地市場需要的實用技術。
3.促進企業集群的對外直接投資
根據邁克爾•波特的競爭力理論，一個國家的成功是來自縱橫交錯的產業集群。國內有大量的企業集群地，如寧波的服裝、北京中關村的電子產業等。充分利用“產業集群”的競爭優勢開展對外直接投資，是我國對外直接投資主體選擇的重要戰略。從跨國公司成長的角度看，
企業集群可以作為一跨國公司成長發展過程中內部化優勢的一種替代。
五、中國對外直接投資方式的選擇戰略
1.根據跨國公司的投資目的制定投資方式的選擇戰略
中國企業對外直接投資的目的主要是尋求國外的自然資源和學習先進的技術和管理經驗。自然尋求型企業對外直接投資方式應以合資為主，有利于沖破對于自然資源開發的控制以及建立長期的合作關系；學習型企業對外直接投資應以并購、合資為主。這種進入方式能夠直接獲得先進技術和管理經驗，利用東道國的人才資源培養自己的人才，掌握先進技術，充分提高中國企業的跨國經營能力。
2.根據中國的行業特性制定投資方式的選擇戰略
一些中國有優勢的行業在進行產業轉移的時候，中國跨國公司應該以新建企業和合資進入方式為主要進入方式。現階段，電視機、電冰箱、洗衣機等家用電器制造業和機床、自行車、鐘表等機械加工業是中國技術方面比較成熟的，在對外直接投資中具有投資優勢，這些行業投資市場主要是經濟技術水平與中國接近的發展中國家和某些發達國家。
3.根據東道國的投資環境制定投資方式的選擇戰略對發展中國家的對外直接投資方式，應以新建、合資為主，有利于發揮這兩種投資方式的優點，避免并購、獨資的劣勢。選擇新建和合資方式可以節約外匯資金，有利于利用當地企業的市場開發優勢盡快占領市場、彌補新建企業所需時間較長的不足，新建投資風險相對較小，而且許多發展中國家對新建合資企業比較歡迎。
參考文獻：
[1]江小娟，杜玲.對外投資理論及其對中國的借鑒意義[J].經濟研究參考，2002，（73）.
[2]陳波，榮飛瓊.中國對外直接投資的戰略選擇[J].統計研究，2008，08.
[3]冼國明，嚴兵.全球國際直接投資的發展趨勢與前景[J].國際經濟合作，2007，（1）.
20世紀是一個高速發展的世紀，在這一百年里，世界發生了巨大變化，科技日新月異，經濟快速發展，國際環境日益穩定，正是在這樣的狀況下，各國的對外直接投資（FDI）迅速發展起來。
一、世界直接投資的現狀
進入21世紀后，FDI繼續發展，2007年全球國際直接投資達到18333.24億美元，遠遠高于2000年創下的歷史最高水平。
2007年發達國家的流入量達到12476.35億美元，比2006年增長了32%，美國仍然是最大的外國直接投資接受國，歐盟是外國直接投資流入量最大的地區，幾乎占發達國家總流入量的三分之二。
發展中國家FDI流入量在2007年達到有史以來的最高水平4997.47億美元，具體來看，所有發展中地區的FDI流入流量幾乎均有所上升。
二、對外直接投資進入方式分析
FDI有兩種進入方式：綠地投資和跨國并購。20世紀90年代之后，隨著科技進步加快和各國經濟自由化加強，以跨國公司為主體的FDI存量和流量規模日趨龐大，成為全球經濟一體化的重要推動力。聯合國貿發會議《2001年世界投資報告》指出，2000年，全球跨國并購總價值達到1.1萬億美元，在全球外國直接投資中所占的份額超過五分之四。一般情況下，外國直接投資較容易受跨國并購的影響，因此，這段時期跨國并購比新建的外國直接投資下降得更多。
2003年跨國的企業購并投資件數4500多起，在發達國家方面，美國是首位的跨國企業并購投資對象國。而在發展中國家方面，中國列首位，但在全世界則列于第四位。2003年跨國企業并購投資額下降的一個重要原因，是經濟私有化進程的延緩或終結。
2005年跨國并購的交易額和交易量均有所增加:金額增至7160億美元；交易量增至6134宗，已接近1999年跨國并購達到第一次高峰時的水平。這樣高水平的并購盡管是跨國公司戰略選擇的結果，但也確實受到全球證券市場復蘇的推動。
2006年，并購仍在外國直接投資流量中占很高比例，但綠地投資也有所增長，特別是在發展中經濟體和轉型期經濟體。由于公司盈利的增長，利潤再投資已成為內向外國直接投資的一個重要組成部分：它們大約占2006年全世界外資流入總量的30%，單在發展中國家就占到了一半。
2007年，跨國并購交易的金額達到1.637萬億美元，比2000年創記錄的水平增長了21%。因此，從整體上看，美國次貸危機引發的金融危機對2007年全球跨國并購沒有產生明顯影響。
三、對中國企業國際化經營的啟示
1、中國應增加對外直接投資，中國企業對外直接投資的總體水平低于發展中國家的平均水平，中國作為一個發展中大國，改革開放后，經濟實力不斷增長，現在中國的外匯儲備也相當豐富，中國有條件有能力增加對外直接投資，特別是增加跨國并購，從前面的分析，我們可以看出這些年在世界范圍內，跨國并購成為對外直接投資的主要方式，中國要進一步發展本國經濟，就要順應世界發展潮流，采取并購的方式可以利用別人原有的銷售渠道，與新建相比，節約成本。
2、培養跨國管理人才。從整體上看，我國派往境外企業工作人員的綜合素質較低，缺少從事跨國經營所必備的，既有專門的生產技術和管理技能，又通曉國際商務慣例，國際營銷知識和外語水平的跨國經營的高級管理人才。我國企業缺乏一整套適應國際市場競爭需要的人力資源管理機制，許多從事跨國經營的企業還沒有建立起現代人力資本觀念，對人才資源管理的認識仍舊停留在人事制度管理的層次上，導致外派人員專業能力和積極性都不高，遠遠不能適應跨國經營對人才需求的競爭需要。因此，我國要大力開發和培養符合國際化要求的復合型人才，在目前國內比較缺乏熟悉國際規則和東道國的市場法律的人才的情況下，還可以通過招聘優秀的國際人才來彌補靠自身培養的不足。同時，對外直接投資企業可以通過公開招募人才、建立培訓中心或者委托專業機構從事相關活動等方式，加強對人才的培養。
【參考文獻】
[1]李東陽,對外直接投資的實現途徑及其選擇[J].東北財經大學學報,2002,(06).
現階段，我國加快對外直接投資的力度既有內部發展的動力，也有跨越外部障礙、緩解外部壓力的原因。這就決定我國對外直接投資必須要有“戰略性”。總體來說，這種“戰略性”包括以下幾個方面：一是投資目的戰略性，即對外直接投資的目的是跨越貿易壁壘還是尋求資源和技術的。二是投資地區戰略性，即根據當地的經濟發展以及資源稟賦的實際情況，決定我國對外直接投資的類型和數量。三是投資手段戰略性，即根據投資目的的不同，從綠地投資、跨國并購、合資以及股權收購等方式中選擇合適的投資手段。四是投資產業戰略性，即根據不同的投資目的，選擇不同的產業。其實，在實際的投資過程中，這四者是緊密結合在一起的，即根據投資的目的，以最佳的投資手段在最佳的投資地區投資最佳的產業，以求取得最佳的投資效果。
目前，根據經濟發展的現狀和需求，也為了促進中國企業對外投資有效、有序、協調、健康發展，我國政府鼓勵國內企業境外投資重點投向以下四個方面：一是鼓勵有利于緩解經濟發展瓶頸的境外資源類投資，拓寬這方面投資合作的渠道和領域；二是鼓勵有助于國內產業結構優化升級，能夠帶動國內產品、設備和技術等出口和勞務輸出的境外生產型設施和基礎設施投資，并有助于提高中國企業的國際化經營水平；三是鼓勵能夠通過境外投資獲得國際先進技術、管理經驗和專業人才的境外研發中心投資，提高中國企業的創新能力；四是鼓勵中國的優勢企業到境外從事貿易分銷、銀行、電子信息、物流航運等業務，增強服務業的國際競爭能力。
因此，具體來說，根據我國的現實情況，投資戰略應該遵循以下原則：
（一）基礎資源尋求型的對外投資地區：發展中國家
雖然中國在勞動力要素上具有一定的相對成本優勢，但在某些自然資源(包括石油、天然氣、礦產、森林和土地資源等)上卻顯得缺乏。要使相關行業保持穩定的增長，國內現有的已開發資源，從質量和數量來看都遠遠不能滿足要求。從國家的角度來看，建立穩定的國際資源市場渠道是實現中國經濟可持續發展的前提條件。因此，進行海外投資，開發資源就顯得十分必要。
投資的重點地區應該是：第一類，部分亞洲國家。例如，東南亞的森林資源，西亞、中亞的石油、鐵、鉀鹽等都對我國有著巨大的吸引力。而且我國在這些地區投資具有地緣政治、經濟、文化等有利因素。第二類，拉美、非洲、中東歐等國家。例如，拉美的巴西、墨西哥、智利、委內瑞拉、秘魯等國的石油、鐵、銅和森林資源豐富，投資基礎良好；利比亞、尼日利亞、南非、扎伊爾、贊比亞等國的石油、銅、鉻、鐵等礦產資源和森林資源豐富，都是我國緊缺的自然資源。
根據這些產業的類型，投資手段最好選擇與當地企業合資開發，或者是增資入股，跨國并購或者綠地投資的可能性比較小、難度比較大。
（二）邊際產業轉移型的對外投資地區：發展中國家
根據國際經驗，對于我國的成熟產業，特別是勞動密集型產業，要想轉移出去，大部分也必然集中在鄰近的發展中國家和地區。一方面因為我國對外直接投資的規模較小，實力不足，只有在地理位置毗鄰，交通、通訊、信息傳遞等比較便利的地區才能顯出比較優勢。這就是中國企業多向東南亞國家投資的主要原因。另一方面，我國企業將適用技術和成熟產業轉移到市場潛力更大的其他發展中國家和地區，在這些國家從事加工貿易、建立生產制造裝配企業，可以較大地滿足東道國擴大就業和產業結構調整的需要，做到互惠互利，使投資順利進行。這就可以把我國的夕陽產業轉移出去，既可以緩解環境污染問題，又可以為我國承接新一輪的國際產業轉移做好準備。
投資的重點地區應該是：亞洲、拉美、非洲、中東歐等國家。這些地區的部分國家是我國紡織品、化工產品、機電產品、拖拉機、小型農具、自行車、玩具、鞋帽、手工藝品等商品的出口大國。這些國家和地區的消費結構及消費水平同我國具有相似性及承接性，而且人口眾多，市場規模及潛力巨大。另外，這類產業基本上都是勞動密集型，勞工素質也無需太高、很容易就地轉化，同時創造大量就業機會，頗受當地政府歡迎。
這些國家和地區投資環境較好，而且為吸引外資制定了一系列優惠政策。所以，我國企業在投資時可以選擇在國外直接投資建廠或者合資等形式。
（三）核心技術尋求型的對外投資地區：美日歐等發達國家
目前，我國對外直接投資的產業以租賃和商業服務、批發零售為主，這些項目的投資從短期來看具有營利性，但是卻沒有長遠的戰略意義。目前，我國正在從貿易大國向貿易強國、從經濟大國向經濟強國轉變，轉變成功與否以及速度快慢，主要取決于經濟增長方式的轉變，而經濟增長方式的轉變歸根到底還是要取決于技術水平的提高以及擁有核心技術的知識產權。目前，國際分工已經從產品分工發展到了要素分工，技術特別是高端核心技術的研發主要集中于美日歐等國家大型跨國公司的母公司，而中國在國際分工中的地位主要還是處于加工、組裝和制造等低端的價值鏈端點上，這就導致我國想通過利用外資提高技術水平比較困難。那么，怎么辦？一是通過自主創新研發技術，二是通過對外直接投資到技術研發中心獲得技術。目前國家已經大力提倡自主創新，但是還沒有重視通過到國外投資主動地獲得技術。
從現實情況來看，我國應該以吸取先進技術和管理經驗、緊跟世界潮流為目的，有戰略、有步驟、有實效、有重點地發展對美日歐等發達國家的投資。投資的方式可以跨國并購或者自己設立研發中心為主。目前，一些企業已經實施這種戰略并取得了一定的成果。例如，上海復華實業股份有限公司在美國、日本等地設立高技術合資企業，并將先進技術轉移到國內，加速國內產品的更新換代；華為集團分別在美國的硅谷、達拉斯、瑞典、印度、俄羅斯成立了實驗室；海爾在美國設立了研發機構；長虹與東芝合作在日本設立研究與設計機構；聯想在香港和美國設立了研發和技術信息中心，并進一步并購了IBM的個人電腦業務。
有一個問題特別值得注意。目前，外包是跨國公司增強國際競爭力的重要手段。因此，我國企業在對外投資時，也可以通過外包的方式，讓國外專業性的企業為我國企業作代工，通過同時購并核心業務和剝離非核心業務進行業務整合，提高和培養企業對全球資源配置、整合、計劃和協調的能力。在技術研發和關鍵性零部件生產方面尤其如此。目前，已經開始出現“國內企業做品牌，海外企業做代工”的新現象。例如，國內品牌的筆記本電腦和手機都在大量利用海外以及中國臺灣地區的企業做代工。2002年，聯想公司的所有筆記本電腦中70%到80%的PDA以及40%的母板產品均由臺灣地區的廠商負責生產。另外，美國和歐盟一直是對我國反傾銷最多的國家和地區，中國也應通過強化投資繞過各種貿易壁壘，將貿易摩擦變成跨國公司內部的交易，緩解貿易摩擦。
二、投資風險問題
總體而言，目前我國企業走出去主要面臨以下風險：一是政治風險。例如，2005年，中海油斥資185億美元收購美國第石油公司尤尼科，因美國國會的阻撓而失敗。聯想收購美國IBM公司的個人計算機業務后，美國國會議員理查德·達馬托向國會提議審核聯想計算機的信息安全，這使聯想的業務發展受到制約。二是政策風險。例如，委內瑞拉政府宣布，把外資控股或獨資的石油、能源類企業收歸國有，外資方不能控股。因此，在委內瑞拉投資石油、能源的外國公司損失巨大。俄羅斯2006年年底出臺了關于整頓批發零售市場經濟秩序、規范外來移民就業等有關法規，使十萬華商受到損失。三是社會風險。2004年的西班牙燒鞋事件給中國商人帶來巨大損失。四是治安風險。2004年我國兩名工程技術人員在巴基斯坦被綁架；2005年1月，8名中國人在伊拉克被綁架。有關數據表明，2005年外交部參與處理的各類中國人海外安全事件為2.9萬件，2006年超過3萬件。五是市場風險。例如，TCL收購法國湯姆森電視機業務，由于市場變化快，導致銷售下滑、市場份額萎縮、虧損嚴重。
從具體地區來看，以非洲地區的尼日利亞為例，尼日利亞是中國企業開展業務較多的非洲國家，也是撒哈拉以南非洲地區最具代表性的國家，自然條件優越、石油資源豐富、市場規模較大；但是，投資的風險也比較大，主要表現為：首先，種族宗教問題錯綜交織，頻繁引發暴力沖突；其次，有組織持械犯罪猖獗，嚴重威脅社會安全；第三，勞資關系、失業問題和貧富差距極易引發社會動蕩；第四，根深蒂固，制約政府管治水平。目前，尼日利亞以搶劫、綁架等惡性犯罪為主要特征的社會安全問題已經非常突出。2007年1月，先后有5名和9名中國工人在尼日利亞南部的尼日爾河三角洲地區遭到武裝分子劫持。據粗略統計，2006年全年至少有178名外國人在尼日利亞遭到武裝分子綁架。
任何事情都是有利有弊、機遇與風險并存的。我國企業“走出去”也是如此。我國企業既不能因噎廢食，因為有風險就持消極的態度，也不能視風險而不見，盲目走出去，而是要堅持積極、審慎的態度，時刻樹立風險規避意識，有效設置風險控制環節，穩妥落實風險防范工作，合理安排風險化解措施，實施有所為、有所不為、有進有退的投資戰略。
從企業方面來說，企業應該從內部完善風險管理制度，做好前期的市場調研工作，充分認識、深入了解當地市場，審慎選擇交易方，盡量降低可能面臨的風險。準確定位和綜合權衡面臨的風險與機遇，結合企業發展目標，確定風險偏好，選擇承擔與預期收益和自身實力相匹配的風險。在風險發生時，企業可以通過分包和轉包的方式轉嫁一部分風險，或者在某些風險確定發生后終止合同，撤走設備，及時減少損失。
從政府方面來說，政府應該為企業對外投資做好保駕護航工作。可以通過出口信用保險公司的政策性出口信用保險手段、進出口銀行的政策性融資手段、開發銀行的政策性支持手段、行業協會的信息咨詢等支持中國企業向海外投資，在出口融資、信息咨詢和應收賬款管理等方面為企業提供高效服務，為企業開拓海外市場提供安全保障。當風險發生時，如果有必要，政府可以出面幫助企業緩解風險和減少損失。
三、投資前景問題
從全球對外直接投資的情況來看，《世界投資報告》顯示，2005年來自發展中經濟體和轉型期經濟體的外國直接投資為1330億美元，大約是全球對外直接投資流出量的17%，而2006年則達到了1930億美元，占全球流出量的16%。2005年來自發展中經濟體和轉型期經濟體的外國直接投資存量大約為1.4萬億美元，占全球總量的13%。1990年，對外直接投資存量超過50億美元的只有六個發展中經濟體和轉型期經濟體，到2005年已有25個發展中經濟體和轉型期經濟體超過了這個目標。雖然發達國家的跨國公司在全球外國直接投資中占據主要地位，但是來自發展中經濟體和轉型期經濟體的私有企業和國有企業正逐漸成為國際舞臺上越來越重要的角色。可見，發展中國家發展對外投資已經成為經濟全球化發展進程中的一種新趨勢。
從中國對外投資的實際情況來看，我國對外投資累計已達733億美元，全球排名已由2005年第17位上升到2006年的第13位，一些企業的跨國經營能力逐步提高，也形成了一批具有比較優勢的產品和產業。但是，我國對外投資累計規模僅為全球外商直接投資總規模的1%，約為外商對華投資累計規模的1/10。在未來較長一段時期內，我國對外投資仍將持續較快增長，這是我國經濟發展和對外開放到了一個新階段后必然出現的趨勢。目前，我國人均GDP已超過2000美元，這是一個標志性指標。日本1971年人均GDP超過2000美元時，經濟發展和對外經貿關系隨之出現許多新特點，其中一個方面就是對外投資迅速增長。另外，國家政府各部門都在加大對企業境外投資的扶持力度，從外交、外匯、稅收、海關、信貸、保險以及多雙邊合作等多個方面給予支持。可見，我國企業“走出去”才是剛剛開始。
今后幾年，如果國內市場競爭壓力進一步增加、人民幣繼續升值、國際貿易摩擦持續加劇，企業對外投資的積極性將明顯提高，再加上有大量的外匯儲備作為投資保障。因此，我國對外投資的速度將大大提高，規模將高于發展中大國的平均水平。有關專家預測：“十一五”時期，我國年均對外投資額可能達到150億美元以上，到2010年，對外投資額可能達到200億美元以上，五年合計對外投資額可能達到800億美元以上。如果國內經濟增長速度有所放緩，生產能力過剩問題進一步加劇，人民幣繼續升值，對外投資規模可能更大。到2010年，中國將成為全球重要的對外投資母國，對外投資額在發展中國家排名進入前三位。
我國已經開始朝對外投資的大國方向邁進，對外投資加速增長。這意味著我國將從以吸引外資為主的階段轉向吸引外資和對外投資并重的階段，我國企業將更多地“走出去”，利用國外的各種資源提高自己的競爭力，這對于促進產業升級與經濟平衡快速增長都有重要意義。
四、投資階段問題
任何戰略、政策或事情都有一個階段性，在不同的階段有不同的時代內涵。例如，我國利用外資的政策已經從千方百計吸引外資的階段發展到了選資的階段。同樣，我國企業“走出去”也應該是一個廣義、動態的概念，在不同的時代背景下應該具有不同的含義。不管是從經典的投資理論來看，還是從現實的世界情況來看，一個國家對外直接投資情況與這個國家的經濟基礎、企業經營能力緊密相關。
根據中國目前的現狀以及未來發展趨勢判斷，可以把我國對外直接投資分為三個階段：
第一階段：為形式所迫，被迫走出去。由于國內經濟發展的需要或者國外經濟的制約，為了保持本國經濟發展或緩和國家間的經濟矛盾，國家政府積極鼓勵本國企業走出去。目前，我國絕大部分對外投資都處于這個階段，我國對外投資就是去尋找資源、尋找市場、尋找技術以及跨越貿易壁壘。
第二階段：開拓國際市場，積累經驗。在被動走出國門之后，經過一段時間的發展，被動走出國門的壓力基本被緩和，企業也積累了一定的經驗。在此基礎上，這些企業按照市場經濟的原則繼續開拓國際市場，提高在國際上經營的能力。另外，國內的一些企業特別是具有競爭力的大企業也逐漸走出國門，爭取在國際市場上的份額。當然，這個階段還是處于艱苦的開拓階段。目前，我國少數企業已經處于這種階段。例如，海爾集團在美國南卡州建廠，中興通訊和華為集團在國外拓展業務等。
第三階段：主動走出國門，全球配置資源。在經歷第二階段以后，很多企業已具備很強的國際經營能力和豐富的經驗，在一定程度上具備了配置全球資源的能力。從經營業績來看，已經開始贏利。此時，經過多年打拼的企業就開始積極主動地走出國門。在這個階段，由于企業已經具備國際經營的能力和實力，我國企業對外投資的形式就不僅僅是單一的綠地投資，可以通過外包、加工貿易等形式把非核心業務或者把所有的生產環節在世界各地進行最優化組合。目前，我國處于這個階段的企業幾乎沒有。
在這三個階段里，第一階段是由于國家特殊的內部和外部壓力導致的，所以，這個階段不是每個對外投資企業必經的階段。但是，第二、第三階段是任何一個企業的跨國經營行為都必須經過的兩個階段，而跨國經營行為卻是企業內在利益驅動的外在表現，是其在成長過程中對自身資源在全球范圍內進行優化配置的自然結果。在這三個階段的發展過程中，企業可能會經歷虧損微利可觀利潤、無品牌自主品牌的過程。
目前，我國對外投資的企業一般都是國內大型企業，這就決定了大型企業較多的經濟發達地區對外投資的數量比較大。2005年，在我國前500家大型企業集團中，有387家集中在東部地區，占企業總數的77.4%，中部地區59家，占企業總數的11.8%，西部地區54家，占企業總數的10.8%。可見，在短期內東部沿海省市對外投資將繼續保持領先地位。但是，隨著我國開放水平的進一步提高、民營經濟的迅速發展以及對民營經濟鼓勵政策的出臺，我國將有更多的企業走出國門，開始開拓國際市場。
但是，要清醒地認識到我國對外投資企業面臨全球商業革命的巨大挑戰。20世紀末發生了全球商業革命。此次商業革命具有三大特征：一是在跨國公司重組并購浪潮中所形成的高度產業集中，二是由核心公司，或者說是“系統集成者”對其所在價值鏈進行的“系統集成”的管理手段，三是在系統集成過程中所產生的對價值鏈各個層面的巨大集約壓力，即所謂的“瀑布效應”。在各個產業部門，擁有強大技術和市場營銷能力的系統集成者們在其眾多的供應商中積極物色佼佼者，通過“產業計劃”的形式選擇可以和他們在全球范圍內協作的聯盟供應商，因此出現了“瀑布效應”，即給全球系統集成者提供商品和服務的一級供應商受到來自系統集成者的壓力，進行購并，發展其在全球價值鏈中的領先地位。這些一級供應商同時通過同樣的產業計劃方式將這種變革的壓力傳遞給他們自己的供應商網絡。瀑布效應的結果是在全球范圍內，在各個層次和領域給系統集成者提供商品和服務的諸多產業都出現了高速的集中過程。結果就是全球價值鏈中高附加值的部分也正被源于發達國家的公司所占領。這意味著我國對外投資企業所面臨的挑戰比表面看來的更艱難，他們不僅面臨著要趕超系統集成者的巨大困難，而且要趕超供應鏈中每個層面的強大供應商。
總之，對外投資是一個循序漸進的探索過程，是一個道路崎嶇的開拓過程。在知識時代，要想取得成功就必須特別重視技術研發和自主品牌問題。企業對外投資成功與否，既與企業自身的選擇和決策有關，又與政府的政策和扶持有關。這就需要雙方緊密合作，共同進退。
參考文獻：
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[關鍵詞]外商直接投資經濟增長協整
外商直接投資(FDI)是對外開放的重要組成部分，也是衡量一個國家對外開放程度的重要指標作者以重慶市作為東道主，從FDI對重慶市經濟增長貢獻的關系進行定性和定量研究，對于重慶市在改革開放三十年后如何改善投資環境，制定和實施正確的外商投資政策以促進經濟增長有著十分重要的意義。
一、重慶利用外商直接投資發展狀況
重慶外商直接投資大概經歷了緩慢發展的起步階段、高速波動的增長階段和穩步發展階段。重慶市FDI存在著總量少、來源集中、發達國家份額低以及投向集中、分布不平衡等問題。
注：根據重慶市統計年鑒和中國人民銀行數據庫整理
1985年，重慶第一個外商投資項目中外合資企業—慶鈴汽車有限公司成立。從圖一可以看出，1986年～1991年間，由于長期東西部發展不平衡和基礎設施建設滯后等原因，引進FDI進展緩慢，FDI占GDP的比重也在0.01%以下。1992年,重慶被國務院列為沿江開放城市,享受沿海開放城市的政策。1993年，國務院批準重慶建立國家級高新技術產業開發區和經濟技術開發區，重慶迎來了引進外資的高速發展時期。1992年重慶市實際利用外資10247萬美元，是第一階段累計金額的1.40倍。1993年為歷年來重慶引進外商直接投資之最。從圖可以看出,1992年～1999年外商直接投資具有數量大、波動劇烈的特點。1997年重慶直轄市出臺了61條吸引外資的優惠政策，實際利用外資金額達到38466萬美元。重慶引資工作進入穩定發展的新階段。
二、重慶FDI與經濟增長關系的實證分析
外商直接投資是指外來投資者將資金或資產直接投放到東道國的產業部門，在當地創辦企業或與當地資本合營，通過生產要素的直接投入，投資者對生產要素的使用和管理擁有直接控制權。
經濟增長泛指一國生產的產品和勞務的增加。本文將衡量經濟增長最主要的指標GDP作為代表，主要探討FDI與重慶市GDP增長之間的關系。
1.FDI與GDP相關性檢驗。根據重慶市統計年鑒和中國人民銀行數據庫,收集1985年～2006年重慶市GDP和FDI的數據,剔除匯率變化的影響,運用Eviews3.1統計軟件對重慶市GDP和FDI進行相關性分析,相關系數為0.843292,說明兩個變量之間存在較強的正相關性。
2.序列協整分析和因果關系分析。為了說明變量之間的協整關系和因果關系,對FDI和GDP進行協整關系檢驗和因果關系分析。（1）單位根檢驗及實證結果。為了減少數據波動趨勢性,分別對這兩個變量取自然對數。在對兩個變量的二階差分的線性圖形進行分析后,發現LFDI和LGDP兩個變量沒有明顯的趨勢特征,因此對LFDI和LGDP兩個變量進行ADF檢驗。從分析結果得出,LFDI和LGDP兩個變量的二階差分序列在不含截距項和趨勢項的ADF值都在5%的顯著水平上，駁斥了存在單位根的假設，兩個變量同階單整。二階差分的平穩性特征以及序列的同階單整關系說明兩個序列之間可能存在長期的協整關系。
（2)Granger因果關系分析。取自然對數的二階差分具有平穩性特征,作二組變量之間的Granger(因果關系)檢驗，由檢驗結果可以看出,在長期的發展態勢上,FDI的增長是GDP增長的Granger原因,但是GDP增長不是FDI增速不斷擴大的Granger原因。
3.回歸分析及回歸方程的建立。上述相關性、協整以及Granger因果關系分析表明,重慶市FDI與GDP增長之間存在長期的均衡協整關系,并且FDI是推動重慶GDP增長的原因之一,因此通過分析可以建立兩者之間的經濟計量模型。
LGDP=5.896+0.4296LFDI
t=(46.47440)(9.429685)
R2=0.816377=0.807196F=88.91896DW=0.472310
采用E-G兩步法進行協整分析，其擬合優度較好。但是DW值較小,存在一定程度的自相關性。對殘差項進行檢驗,發現ADF為-2.862063,小于5%的臨界值-1.9592,說明從長期發展來看,GDP的增長與FDI的增長是協調的,說明模型基本正確。
通過回歸結果可以得出結論:重慶市引入FDI對GDP的平均貢獻率為0.43,即重慶FDI每增加一個百分點,GDP將平均增加約0.43個百分點。可見，FID對重慶經濟增長的作用是相當顯著的。
FDI對重慶經濟增長的推動效應十分明顯。采取外向型經濟能帶來更高的經濟增長率,引入FDI作為外向型經濟政策的重要組成部分,對于重慶經濟增長的貢獻尤其值得關注。在金融風暴的浪潮下，全球經濟將面臨著衰退的景象，我國GDP增速預計由2008年的10.5%左右降至2009年的9.5%左右。重慶市如何在全球經濟增速放緩的背景下，繼續吸引外商直接投資，進一步擴大對外開放？通過Granger因果關系分析看出，FDI促進了重慶經濟增長，但是，經濟增長卻不是FDI大量涌入重慶的原因。所以從其他方面考慮來吸引FDI。其中，排在首位的就是當地的制度，投資環境和各項政策法規。然而地處西部地區的重慶市相對于東部地區來講，在市場經濟發育程度、人們的思想觀念、政府效率、法規政策透明度、高素質人才等投資軟環境方面明顯處于劣勢，阻礙了外商直接投資的力度。因此，加快體制創新、深化外貿體制改革是重慶市吸引外資的關鍵之所在。
關鍵詞：對外直接投資方式選擇綜合分析框架策略建議版權所有
隨著越來越多的國內企業走向海外，實施跨國經營，我國對外直接投資規模大幅增加。2003年，我國對外直接投資凈額28.5億美元，比上年增長5.5％，2004年將達到70億美元，比2003年增長145％，2005年達到140億美元。不同對外直接投資方式在資源投入、控制水平和風險承擔上對企業要求各不相同，這不僅影響著企業對外投資的管理和控制，而且還影響企業自身投資的風險和績效，因此選用合適的對外直接投資方式是確保企業海外經營成功的前提。國內已有學者對海外投資中各種對外投資方式的優劣（劉松濤，2004）、獨資和合資的選擇（尹建橋，2001）、對外投資的國際經驗（陳浪南等，2005）等作了研究，但基于直接投資理論系統提出企業海外投資方式選擇的影響因素的研究甚少，也缺少選擇對直接投資方式的建議。
本文從如何高效轉移和利用企業優勢的視角，通過對外直接投資理論的梳理，將影響企業直接投資方式選擇的因素概括為：企業優勢資源轉移起點因素、轉移終點的因素和企業戰略因素。并據此提出企業選擇對外直接投資方式的一個綜合分析框架，最后應用這個分析框架就我國企業選擇對外直接投資方式提出了相應的策略和建議。
投資方式選擇的影響因素
從知識轉移的視角，對外直接投資理論主要是說明企業所具有的特有技術、管理等優勢如何有效轉移到國外，與東道國的資源和能力結合，產生最大效益。早期的主要理論有海默的壟斷優勢理論，巴克利等的內部化理論，以及弗農的國際產品周期理論和區位理論。壟斷優勢理論主要強調企業擁有的特定的生產和過程專有技術，從而具有相對優勢，通過對外直接投資，將這些優勢生產和過程專有技術轉移到海外，就能產生更多的經濟收益。直接投資的內部化理論主要認為能使企業利用內部組織體系和信息傳遞網絡能比市場以更低的成本發揮將企業專有的知識和技術優勢轉移到國外。國際產品生命周期理論和區位理論認為直接投資在那些適合企業知識和技術充分發揮作用的區位條件下，企業專有的技術和知識才能充分發揮作用。鄧寧對上述三個理論進行了綜合，提出了折衷范式，認為對直接投資的成功不僅取決于企業擁有特定知識和技術等無形資產，而且還要有特別適于企業特有技術和知識發揮作用的國家和地區的有利配套條件，而這二者的結合取決于企業轉移和利用這些知識和技術的內部化能力對外直接投資方式選擇的主要影響因素是企業所專有的技術和知識的性質，東道國的政策，所要轉移知識的價值，企業轉移的能力，東道國的配套資源和文化差異等因素。
從企業國際戰略的視角，對外直接投資是企業總體市場戰略和競爭戰略的一部分，對外直接投資是為了戰略防御、分散風險、提高企業形象或者協調戰略行動，是為了避免競爭地位被削弱，而不是僅僅為了獲取利潤，或者是為了搶占一種有價值且有限的資源或生產要素，以防止其落入競爭者手中，或者是企業為了出于海外戰略協調，加強各子公司之間的戰略支持和協作。對外直接投資方式的選擇主要是基于企業的戰略動機或者投資動機考慮。
綜上所述，各種對外直接投資理論和投資方式選擇的影響因素概括見表1。
對外直接投資方式選擇的分析框架
對外直接投資方式按其海外企業的股權安排，可分為獨資和合資兩種方式，前者是指海外企業中的股份全部為母公司所有，后者是指海外企業股份為母公司與合作伙伴共同擁有。而按照海外企業的建立過程不同，對外直接投資可分為并購和新建兩種方式，前者是指母公司直接收購或者兼并國外已經存在的企業，將其納入母公司的運營體系，后者是指企業通過在海外建立全新的企業，形成新的生產能力。并購相對新建，優點在于能快速進入市場，利用原有的供應、分銷渠道，不確定性和風險比較小；缺點在于進入市場后整合難度大，短期內投入大，同時可能購買到企業不需要的資源，并可能受到東道國政府政策的限制。獨資相對于合資優點在于控制程度高，企業技術擴散風險低，可能的投資收益高，但缺點在于投入資源多，投資風險大。
企業對外直接投資方式選擇就是圍繞如何將企業國內優勢高效地轉移到國外，實現其戰略目標，讓這些優勢充分發揮其價值的過程。從企業優勢跨國轉移和利用這一視角，我們對上述從理論推演中得出的影響因素進行分析，大致可以分為三類：一是來自優勢轉移起點的因素，如企業優勢資源的性質和價值，企業的國際經驗等；二是來自優勢轉移終點的因素，如東道國的政治、經濟環境，社會文化差異和配套資源等；三是企業海外戰略，如企業海外投資戰略，投資動機等。企業直接投資方式的選擇就是這三類因素共同作用的結果，由此我們可以得出一個投資方式選擇的綜合分析框架，見圖1。
對我國企業對外直接投資方式選擇的策略建議
從企業優勢資源轉移起點因素看
我國機械、紡織、輕工和家電等行業的企業在發展中國家直接投資，應采用獨資新建或合資新建方式。我國的機械、紡織、輕工、家電等在國內已經處于市場飽和，處在產業的成熟階段，而且有比較成熟的技術，企業所具有的技術、知識和管理優勢相對比較容易轉移。如果當地政府對直接投資股權有所限制，則可采用合資新建模式投資。
對于以高技術和創新為特征的行業，在發達國家直接投資，應該采用合資并購方式。對以高技術和創新為主要特征的行業，發達國家資金、人才等配套實施方面比較齊全，具有技術上的優勢，而且考慮到這些行業技術更新快，投資金額大，合資可以降低投資風險，并購可以節省進入時間，能比較迅速地獲得新技術，促進企業技術進步和產業升級。因此，我國企業以直接投資進入發達國家這些行業時應采用合資并購方式。
對擁有較多國際經驗和實力的大企業，宜采用獨資新建；而對缺乏國際經驗的小企業，宜采用合資并購。當前，我國對外直接投資中，以國有大型企業為主，但中小民營企業表現日漸突出。我國對外投資的大企業往往擁有較先進的技術、管理和營銷技能，具有較多國際經驗，對國際市場比較了解，熟悉東道國投資環境，為了防止這些優勢的擴散，需要較強的控制程度，應該采用獨資新建為宜。而實力比較弱小的企業，缺乏國際經驗，對國外經營環境比較陌生，宜采用合資并購的方式，以充分利用合作者在技術、管理等方面的優勢。
從優勢資源轉移終點因素來看版權所有
東南亞國家和我國社會文化差異比較小，經濟發展水平差異不很大，直接投資中，應采用獨資新建方式。東南亞各國與我國有著相似的地理、人文環境，社會文化產差異比較小，這些國家經濟發展比較快，市場潛力比較大，對我國企業具有的技術、知識和管理能力有良好的吸收能力，具備相應的配套資源和環境支撐，投資風險相對較小，因此在這些國家的直接投資，我國企業可采用獨資新建的方式。
歐美各國，和我國社會文化及經濟發展水平差異都比較大，則在直接投資中，宜采用合資并購方式。對于歐美等西方國家，我國的直接投資總量比較少，一般是為了獲得其先進的技術和管理經驗，應采取合資并購的方式進入。通過并購，企業可以直接獲得所需的技術和知識資源，帶動國內技術的快速發展和升級。采用合資的形式，企業可以減少資源的投入，而且在企業運營中得到合作伙伴的幫助，以充分利用和轉移這些技術和管理知識。
從企業海外投資戰略看
為了獲得全球資源，實行全球一體化戰略，則直接投資應該采用獨資新建方式；如果是為了實現當地化戰略，則應該采用合資并購方式。如果企業投資的戰略是為了獲得全球的資源，則傾向于采用獨資新建方式，加大母公司的控制程度，以獲得全球的協調和資源最優配置，實現企業的全球規模經濟和范圍經濟。而對于海外投資戰略是為了尋求當地化戰略，以快速有效地對當地需求變化等市場環境做出反應，則企業應該給當地企業充分的經營自，發展他們和當地供應商、顧客、政府等的關系網絡，采用合資并購方式。
論文關鍵詞：事業單位，投資
一、事業單位：
是指主要通過生產精神產品和提供各種勞務的形式直接或間接地為上層建筑、生產建設和人民生活服務的接受國家行政機關領導的單位。如，工業、商業、交通事業單位；農業事業單位；文化、科學、衛生等事業單位；社會福利、社會救濟事業單位等。
二、事業單位會計
是指核算和監督事業單位資金的增減變化及其結果的專業會計。
三、事業單位對外投資
是指事業單位利用閑置的貨幣資金、利用實物、無形資產等方式向其他單位的投資，以獲得經濟利益的行為。按照投資對象分為：
1、債券投資
是指事業單位購入其他單位發行的各種債券（如，國庫券、國家重點建設債券、金融債券和公司債券等）
2、經營投資（相當于企業的其他投資）
是指事業單位與其他單位共同出資，組成合資（或者聯營）實體的對外投資。
需要指出的是，在《事業單位財務規則》中，沒有對事業單位的對外投資按期限劃分為短期投資和長期投資，是因為事業單位經濟活動主要從事的是非盈利性活動。
四、事業單位對外投資的科目設置
1、設置“對外投資”科目
該科目屬于資產類科目論文提綱格式。借方登記對外投資的增加額；貸方登記對外投資的減少額；余額在借方財務管理論文，表示對外投資的期末結存額。
2、設置“事業基金”科目
這個科目的設置體現了事業單位會計在處理投資業務時的自身特點。
該科目屬于凈資產類科目。事業基金是事業單位擁有的、非限定用途、由事業單位自行支配的給余資金。它起著蓄水池的作用，以后年度如果收入大于支出則繼續轉入增加事業基金；如果支出大于收入，則用以前年度的事業基金彌補其差額。
該科目貸方登記事業基金的增加額，借方登記事業基金的減少額；余額在貸方，表示事業基金凈結余額。
“事業基金”科目下設“一般基金”和“投資基金”兩個明細科目。
（1）“事業基金—— 一般基金”明細科目核算歷年滾存結余資金、接受捐贈等。
我個人在工作中的體會是：事業單位在動用資產類的貨幣資金、存貨、無形資產等投資時，也要同時動用凈資產類的“事業基金——一般基金”。
（2）“事業基金—— 投資基金”明細科目核算對外投資部分的基金。
我個人在工作的體會是：事業單位的“對外投資”這項資產，所占用的是“事業基金——投資基金”。
3、設置“固定基金”科目
該科目屬于凈資產類，核算事業單位掌管的固定資產所占用的基金。貸方登記因固定資產增加所形成的固定基金增加額；借方登記因固定資產減少所引起的固定基金減少額；余額在貸方，反映事業單位掌管的固定資產所占用的基金。因事業單位固定資產不計提折舊，所以“固定基金”余額反應的不是固定資產的凈值，而是固定資產原
五、事業單位投資業務賬務處理
（一）債權性投資
【例1】 2007年3月1日，G大學開出轉賬支票203 000元，購入利隆公司發行的3年期債券，債券面值為200 000，年利率為9%，每年年末付息1次。2008年4月1日，將持有利隆公司的債券全部轉讓給其他單位財務管理論文，實際取得價款為205 000元，款項存入銀行論文提綱格式。
⑴C大學購入債券時：
借：對外投資——白云公司債券203 000
貸：銀行存款203 00
同時，調整事業基金明細賬：
借：事業基金——一般基金 203 000
貸：事業基金——投資基金203 000
⑵2007年12月31日收到利息時：
利息額=200000×（9%&pide;12）×10個月=15 000（元）
借：銀行存款15 000
貸：其他收入——債券利息15 000
⑶2008年4月1日將債券轉讓轉讓時：
借：銀行存款205 000
貸：對外投資——白云公司債券203 000
其他收入——投資收益2 000
（二）經營性投資
事業單位的經營投資（即其他投資）一般采用“成本法”核算，即期末對外投資的賬面價值按投資時的原始成本反映。
對外投資時，應區分不同的投資方式進行賬務處理：
1、 以貨幣資金對外投資時：
借：對外投資
貸：銀行存款
同時，
借：事業基金——一般基金
貸：事業基金——投資基金
2、 以固定資產對外投資時：
借：對外投資 （按評估、合同、協議確認的價值）
貸：事業基金——投資基金（按評估、合同、協議確認的價值）
同時，
借：固定基金（按賬面原價）
貸：固定資產（按賬面原價）
【例2】D大學像秀華聯營公司投入1臺舊設備，賬面原價值20 000元（未提折舊）經投資各方協議確認的價值19 000元。
借：對外投資19 000
貸：事業基金——投資基金19 000
同時，
借：固定基金20000
貸：固定資產 20 000
3、 以無形資產對外投資時：
⑴借：對外投資（評估、合同、協議確認的價值）
貸：無形資產（賬面原價值）
事業基金——投資基金（評估、合同、協議確認的價值＞賬面原價值）的差額
同時，
借：事業基金—— 一般基金（無形資產賬面原價值）
貸：事業基金——投資基金（無形資產賬面原價值）
⑵借：對外投資（評估、合同、協議確認的價值）
事業基金——投資基金（評估、合同、協議確認的價值＜賬面原價值）的差額
貸：無形資產（賬面原價值）
同時，
借：事業基金—— 一般基金（無形資產賬面原價值）
貸：事業基金——投資基金（無形資產賬面原價值）
【例3】E大學以場地使用權向宏利聯營公司投資，該土地使用權的賬面價值為80000元，各方協議確認的價值為90000元。
借：對外投資90 000
貸：無形資產——土地使用權80 000
事業基金——投資基金 10 000
同時，
借：事業基金——一般基金 80 000
貸：事業基金——投資基金80 000
4、以材料對外投資時，應區分一般納稅人的事業單位和小規模納稅人的事業單位來處理：
⑴一般納稅人的事業單位對外投出已作增值稅進項稅額處理的材料時：
1）借：對外投資（合同、評估、協議確認的價值）
貸：材料（不含增值稅的賬面金額）
應交稅金——應交增值稅（銷項稅額）
事業基金——投資基金[對外投資（合同、評估、協議確認的價值）＞材料（不含增值稅的賬面金額）＋應交稅金——應交增值稅（銷項稅額）]的差額
同時，
借：事業基金—— 一般基金（材料的賬面價值）
貸：事業基金——投資基金（材料的賬面價值）
2）借：對外投資（合同、評估、協議確認的價值）
事業基金——投資基金[對外投資（合同、評估、協議確認的價值）＜材料（不含增值稅的賬面金額）＋應交稅金——應交增值稅（銷項稅額）]的差額
貸：材料（不含增值稅的賬面金額）
應交稅金——應交增值稅（銷項稅額）
同時，
借：事業基金—— 一般基金（材料的賬面價值）
貸：事業基金——投資基金（材料的賬面價值）
【例4】F大學向金利聯營公司投入一批多余的經營用材料財務管理論文，賬面成本10 000元，原已入賬的增值稅進項稅額為1 700元。協議確認價值15 000元，增值稅銷項2 179.49元[15 000&pide;(1+17%)×17%]。該大學為一般納稅人。
借：對外投資 15000
貸：材料10 000
應交稅金——應交增值稅（銷項稅額）2 179.49
事業基金——投資基金2 820.51
同時，
借：事業基金—— 一般基金 10 000
事業基金—— 投資基金 10 000
⑵小規模納稅人的事業單位對外投出材料（已含增值稅）時：
借：對外投資（合同、評估、協議確認的價值）
貸：材料（含增值稅的賬面金額）
應交稅金——應交增值稅
事業基金——投資基金[對外投資（合同、評估、協議確認的價值）＞材料（含增值稅的賬面金額）＋應交稅金——應交增值稅（銷項稅額）]的差額
同時，
借：事業基金—— 一般基金（材料含增值稅的賬面價值）
貸：事業基金——投資基金（材料含增值稅的賬面價值）
2）借：對外投資（合同、評估、協議確認的價值）
事業基金——投資基金[對外投資（合同、評估、協議確認的價值）＜材料（含增值稅的賬面金額）＋應交稅金——應交增值稅（銷項稅額）]的差額
貸：材料（含增值稅的賬面金額）
應交稅金——應交增值稅
同時，
借：事業基金—— 一般基金（材料含增值稅的賬面價值）
貸：事業基金——投資基金（材料含增值稅的賬面價值）
【例5】G中學（為小規模納稅人）向金鑫聯營公司投入一批多余的經營用材料，賬面成本10 300元（含增值稅）。協議確認價值15 000元。
借：對外投資 15000
貸：材料10 300
應交稅金——應交增值稅4.37 [15 000&pide;(1+3%)×3%]
事業基金——投資基金4695.63
同時，
借：事業基金—— 一般基金 10 300
事業基金——投資基金 10 300
（三）投資期內收到分派來的紅利時，按實際收到的金額
借：銀行存款
貸：其他收入
（四）收回投資的賬務處理
1、借：銀行存款（實際收回額）
貸：對外投資（賬面投資成本）
其他收入（實際收回額＞賬面投資成本）的差額
同時，
借：事業基金——投資基金（賬面投資成本）
貸：事業基金——一般基金（賬面投資成本）
2、借：銀行存款（實際收回額）
其他收入（實際收回額＜賬面投資成本）的差額
貸：對外投資（賬面投資成本）
同時，
借：事業基金——投資基金（賬面投資成本）
貸：事業基金——一般基金（賬面投資成本）
限于篇幅，舉例從略。
論文關鍵詞：人民幣升值對外直接投資跨國并購
20世紀90年代以來．隨著國際化的發展和中國經濟的快速增長．我國的綜合國力不斷增強．對外貿易規模擴大．外匯儲備不斷增加．2007年底我國的外匯儲備達到了創記錄的1．5萬億美元．資本流動性明顯增加同時．經濟快速增長使能源問題日益突出．國內外市場競爭加劇．與主要出口對象國的貿易摩擦增多在這種情況下．中國政府加大了支持國內企業“走出去”的力度．越來越多的中國企業到海外直接投資．尋求新的發展空間據中國商務部網站消息．商務部、國家統計局、國家外匯管理局2007年9月14日聯合(2006年度中國對外直接投資統計公報》，截至2006年底．中國5000多家境內投資主體共在全球172個國家（地區)設立境外直接投資企業近萬家．對外直接投資累計凈額(簡稱存量)906．3億美元，其中非金融類750．2億美元．占82．8％．金融類156．1億美元．占17．2％聯合國貿發會議(UNCTAD)的2006年世界投資報告顯示．2006年中國對外直接投資流量位于全國家(地區)排名的第13位。這使人不由得聯想到20世紀80年代中后期日本企業的對外投資熱．驚嘆中國的對外投資時代正在到來
1當前中國的對外投資與當年日本對外投資的相似性
當前我國企業向海外發展的狀況與20世紀80年代中后期日本的企業對外投資熱的確有相似之處．主要體現在三個方面：
1．1二者都面對日益增多的貿易摩擦
當年美國因貿易收支逆差問題對日采取措施．引發了日美貿易摩擦．在迫使日元升值以后．日本產品的國際市場價格提高．出口競爭力下降．在這種情況下．日本通過大規模海外直接投資特別是對歐美國家直接投資．在一定程度上緩解了國際經貿摩擦．實現了對歐美等國家的出口現在．中國制造業特別是家電、紡織日用工業品等領域的產品出口屢屢受到一些國家實施的反傾銷調查等限制為減少和規避貿易摩擦．促進出口．中國的一些企業也尋求到海外投資設廠。
1．2二者在對外直接投資方式方面都以并購式投資為主
在20世紀80年代中期以前．日本的對外直接投資是以新建投資為主要方式．并購式投資迅速增加還是在日元大幅升值以后由于中國目前所處的國際環境較80年代已發生了很大變化．全球出現前所未有的企業并購浪潮．在這種形勢下，購式投資日趨活躍．2005年中國對外直接投資流量首次超過100億美元．其中通過收購、兼并實現的直接投資占到當年流量的一半2006年中國對外直接投資流量突破200億美元．其中通過收購、兼并實現的直接投資約占四成。
1．3二者的對外投資熱都出現在本國貨幣面臨巨大升值壓力的背景下
20世紀80年代．為削減本國巨額貿易逆差．美國不斷對日本施壓．迫使日元不斷加速升值如今．中國同樣面臨國際社會要求人民幣快速升值的巨大壓力
2中日兩國對外投資的本質區別
從總體上看．當前中國企業的對外投資熱與20世紀80年代中后期日本企業的海外擴張相比．有著本質上的區別．差異還是占了主流
2．1兩國國內市場條件不同
一般情況下．一目的國內市場越小．本國企業走向海外的驅動力越大日本國土狹小．國內市場發展空間有限20世紀50～60年代．很多日本企業就十分重視開拓國際市場80年代．日本在許多領域國內市場趨于飽和．企業紛紛在世界范圍內多層面、全方位地尋找有利的投資機會與日本相比．中國的市場容量大．仍具有尚未開發的潛力．雖然本國企業到海外發展有尋求更廣闊市場的動機．但總體上這方面的需求在程度和迫切性上明顯低于日本目前中國企業對外投資的更主要目的是利用資源、獲取技術和品牌等。
2．2二國所處的經濟發展階段不同
到20世紀80年代中期．日本實現了經濟追趕歐美的目標．在許多關鍵性領域已占據優勢．市場經濟趨于成熟．國內存在大量剩余資金．對外投資達到較高水平1985年度．日本對外直接投資額為122．2億美元．到1989年度達到675．4億美元．成為位居前列的世界對外直接投資大國．并且面向發達國家的投資所占比重較高．尤其對北美的不動產、對歐洲的金融和保險等領域投資增長迅速相比之下．作為發展中國家的中國．正在全面構筑市場經濟制．無論在經濟實力、市場發展狀況方面，還是在企業經營資源、競爭能力、國際市場整合經驗等方面．與日本的差距還很大中國企業的海外發展尚處于初級階段對外投資規模有限至今對外直接投資累計額僅相當于20世紀80年代末期日本一年的投資額．差距十分懸殊．而且面向發達國家高層次領域投資的條件還不成熟．從這個角度講．真正意義上的中國企業對外投資時代尚需時日。
2．3兩國對本國企業海外發展的政策導向不同
日本在二戰后的很長一段時期內．限制外國資本進入．鼓勵本國企業到海外發展。日本政府開始鼓勵外國企業對日投資還是20世紀90年代中后期的事情中國則相反．改革開放以來．由于國內資金短缺，政府一直強調“招商引資”．不鼓勵對外投資1999年．中國政府才明確提出讓有實力的企業“走出去”．并在2000年3月召開的九屆人大三次會議上將企業“走出去”作為國家戰略正式提出近兩年隨人民幣的不斷升值及國內外競爭的加劇才大大放寬了對國內企業對外投資的限制.
2．4兩國對匯率政策的處理不同
1985年9月“廣場協議”簽訂后．日元出現持續大幅度升值的態勢．與升值前的日元兌元匯率相比．三個月內升值20％．到1987年底升幅達50％．1995年4月一度突破80：1大關．日元升值3倍左右而當前我國人民幣的升值．由于吸取了日元加速升值的教訓，采取了一種漸進、有管理的升值過程．因此不會帶來像日本20世紀80年代中后期的資產嚴重泡沫化的惡劣結果另外，日本在20世紀80年代中期開始大舉向海外擴張之際已實現資本自由化．而目前人民幣還沒有實現資本項下的自由兌換
2．5兩國對外投資主體不同
日本對外投資的主體是民間企業．而從中國2006年對外直接投資主體的數量分布來看．多元化格局明顯．有限責任公司所占比重仍超過國有企業位居首位，國有企業占了26％．位于第二位．私營企業12％．排第三位．這也是為何中國企業的海外大型并購案件往往給人以非商業操作印象的原因。
3有中國特色的對外直接投資新思路
通過以上比較分析．筆者認為，中國企業的對外投資戰略不應完全仿效日本．而應借鑒日本的教訓．走出一條具有自身特色的對外投資之路。
3．1實行漸進性的、有管理的匯率政策匯率政策對31本企業大舉海外擴張和泡沫經濟的形成起到了推波助瀾的作
用在當前人民幣面臨不斷升值壓力的形勢下．我國一定要根據實際情況實行漸進性的、有管理的匯率政策．既要支持有條件的企業積極地“走出去”．又要防范投資的盲目性和經濟泡沫的形成
3．2在支持企業“走出去”的同時。加強和完善金融監管體制。有效防范金融風險
長期以來．為促進經濟增長．日本政府支持銀行貸款。助長了銀行放貸的隨意性．加上日本金融監管體制不完善．信息披露制度不健全．銀行風險意識淡化．經營中出現的問題被隱蔽和積累下來到20世紀80年代中后期．在日元升值和寬松利率的背景下．金融資產迅速膨脹．過剩資本到海外大肆收購，并大規模流入房地產市場1986～1991年．日本對外房地產投資累計額522億美元．占這一時期整個對外直接投資額的比重為19_4％其中．一些項目是在投資回報預測不準確的情況下盲目進行的．既不充分了解當地市場和國際資本市場操作規則．也沒有進行嚴格全面的詳盡調查．結果在泡沫經濟崩潰后蒙受巨額損失較為典型的事例是20世紀80年代中后期日本對美國實施的幾起震驚世界的大型并購案．如三菱公司在收購洛克菲勒中心大廈后不久．便以半價再次賣給原主：一度成為日本人囊中物的卵石灘高爾夫球場也在收購后的轉手之間損失掉幾億美元這些曾經讓日本人痛快、美國人緊張的并購案件如同曇花一現，最終損失慘重。所以．我國在鼓勵企業“走出去”的同時．有必要加強和完善金融監管體制．對貸款對象進行嚴格的資信審查．并促使銀行提高風險意識和抵御風險的能力
3-3在“走出去”的過程中。中國企業要注重培育自己的技術和品牌優勢日本企業的海外投資大都是建立在自己的技術和品牌優勢基礎上，如索尼公司、松下公司等我國缺少自己的技術和品牌．要想真正立足于國際市場．提高自主研發和創新能力、樹立品牌形象十分重要。為此必須加大對發達國家的前瞻性高科技產業的學習型投資學習型對外直接投資是一種逆向型的對外直接投資．目的在于汲取國外先進的產業技術和管理經驗．帶動國內產業升級．創造新的比較優勢應將技術密集型產業投資于發達國家．一方面．可以繞過貿易壁壘．更直接地學習利用外國的先進技術和經營管理理念．跟蹤世界動態．并向國內傳輸和擴散．充分發揮技術的溢出效應和示范效應．推進產業升級：另一方面．可以利用東道國優勢擴大生產．提高市場占有率．增強企業國際競爭力。
3．4企業“走出去”要制定有步驟的國際化戰略。進行充分的調查研究日本索尼公司收購哥倫比亞電影公司案件．因缺乏務實性的投資規劃和長遠的戰略考慮．到1994年索尼公司背負了27億美元的巨額虧損我國企業在“走出去”時．一定要制定明確的海外發展規劃和戰略，對投資地的政治、經濟、文化、法律、語言等環境進行充分的先行性調查研究若采取合資方式對外投資．在選擇合作伙伴時一定要仔細調查和了解對方的資產、信譽、經營管理等狀況。在定位投資目標時．要深入研究項目的可行性．不僅要考慮投資項目對本國產業發展的重要性．還要考慮在海外的實際操作性
論文關鍵詞：技術進步,逆向技術溢出,國內研發,吸引外資,對外直接投資
一、引言
金融危機下隨著我國對外直接投資（OFDI）額劇增，對外直接投資成為近幾年研究的熱點，一國技術水平的提升不僅僅依靠國內研發，還依靠溢出的國外研發資本，通過吸引外資、對外直接投資、進口、技術引進等渠道溢出國外研發資本。國外學者通過實證研究發現發達國家間的技術導向型對外投資通過逆向技術溢出提升了母國技術水平，比如Chang和Kogut（1991年）通過研究日本企業對外直接投資得出日本對美國投資是技術導向型的，發現日本對美國進行直接投資一般采取合資的形式，證實了技術導向型對外直接投資的存在。Braconeer（2002）研究證明瑞典對外直接投資和引進外資對瑞典技術進步的影響不大，影響最大的是瑞典本國的研發支出。Motta和Fosfuri運用古諾競爭博弈模型研究發現無特定優勢企業通過對外直接投資拉近與技術先進國家企業的距離，可以在技術外溢中獲益。Branstetter(2006)利用專利數證明日本對美國直接投資存在逆向技術外溢效應。
以上文獻表明對外直接投資會產生逆向技術溢出，但都是基于發達國家的研究，這些結論是否適用于發展中國家尚不可知。近幾年我國對外直接投資的蓬勃發展引起了國內學者的關注，但是目前國內對逆向技術溢出效應的研究大多還停留在案例和理論研究階段，實證研究較少；變量選取片面，集中在引進外資和對外直接投資、或者國內研發投入和對外直接投資對全要素生產率的影響；數據處理方法不正確，相同的數據得出不同的結論，比如OFDI總數不能代表技術導向型對外直接投資，因為OFDI包含資源導向型、市場尋求型等。在當前金融危機條件下我國企業正積極嘗試著“走出去”戰略，收購國外知名企業以深入國外技術密集地吸取先進技術，我國企業通過對外投資能否通過逆向技術溢出提升企業國際競爭力及我國的技術水平？促進作用有多大？是加大國內研發投入、吸引外資、引進技術還是鼓勵跨國并購？本文將通過實證分析回答以上問題。
二、模型構建及數據說明
1、模型構建
假設技術進步是中性的，根據柯布——道格拉斯函數得：Y=AKLS
其中Y表示某國在t時間的產出，A表示某國在t時間的技術水平，K、L、S分別代表某國在t時間的資本、勞動投入和知識資本，a、b、γ分別代表資本、勞動和知識資本的產出彈性。Y/KL為FTP（全要素生產率），FTP代表一國的技術水平，假設規模報酬不變，即a+b=1。
推導得出：L（Y/L）=LA+aL(K/L)+c
通過最小二乘法計算a、b值，帶入全要素生產率即可得到FTP。
知識資本一方面由本國研發投入決定，另一方面由溢出的國外研發資本決定，溢出國外研發資本的渠道包括對外直接投資、吸引外資、技術引進，據此我們假設S=（S）（S）
把知識資本和TFP帶入柯布-道格拉斯函數，然后兩邊同時取對數得：LTFP=p+jLR+jLFDI+jLOFDI+jLT+c
其中TFP表示技術進步水平，R代表t時期國內研發投入存量，FDI、OFDI、T分別代表通過引進外商投資、對外直接投資、技術引進而溢出的外國研發資本。j、j、jj分別代表國內研發投入、引進外資、對外投資、技術引進對全要素生產率貢獻的大小，p為截距項，c為尾數項。
建立模型來測算我國通過引進外資而溢出的國外研發資本：R=∑(R/GDP)*FDI其中R代表i國研發投入，GDP代表i國的國內生產總值，FDI代表外商對我國的投資額。
通過對外投資而溢出的國外研發資本為：R=∑(R/GDP)*OFDI其中R代表i國研發投入，GDP代表i國t時期的國內生產總值，OFDI代表我國對i國的直接投資額。
2、數據說明
全要素生產率的計算。全要素生產率模型中，Y由歷年國內生產總值按照基期折算而來，勞動力數量來自統計年鑒，資本存量使用以下公式推導得出：K=G/I+（1-v）*K其中G表示某一年內固定資本流量，I表示價格指數，V代表資本折舊率，國內外學者公認的折舊率值為5%，K代表t-1期固定資本存量，K表示固定資本總額。選取1987~2009年的數據，用eviews6.0對此模型進行最小二乘法估計：
L（Y/L）=-1.28457+0.501021L(K/L)
（-26.2564）（9.3564）
R=0.987425SE=0.01932F=2010.541DW=1.58712
此模型擬合優度接近1說明構建的模型合理，T和F值都通過了檢驗，不存在序列自相關，結果有效。所以a=0.501，b=0.499，從而算出我國歷年TFP，具體數據見下表：
全要素生產率和各解釋變量數值
年份
全要素生產率
國內研發投入（億美元）
FDI溢出的研發資本（億美元）
技術引進（億美元）
OFDI溢出的研發研發（億美元）
1987
0.27914
17.30
6.24617
7.14
0.86941
1988
0.29842
17.48
8.64834
7.06
1.13241
1989
0.30248
22.16
8.79416
7.59
1.03416
1990
0.29476
15.92
7.89106
8.64
1.06421
1991
0.30684
17.01
10.38162
10.18
1.36825
1992
0.34512
19.28
27.18621
12.95
1.64592
1993
0.36415
20.13
67.84625
15.84
1.82483
1994
0.39548
13.53
84.23116
28.62
1.84571
1995
0.42581
13.52
94.85743
34.18
2.07613
1996
0.42876
14.54
105.46213
32.64
2.41682
1997
0.45127
17.61
110.51034
26.43
2.62834
1998
0.46318
19.32
108.4525
25.95
2.69472
1999
0.47815
24.35
102.6428
25.16
3.18726
2000
0.49156
31.58
100.6258
30.25
3.41867
2001
0.51073
36.59
115.6204
30.43
18.5694
2002
0.51754
45.61
124.8576
48.92
21.76154
2003
0.54107
53.94
121.7684
50.41
24.31675
2004
0.56042
66.29
128.4041
46.82
28.41308
2005
0.57105
81.86
117.5106
34.28
32.34160
2006
0.58420
101.8
110.3415
38.54
34.45812
2007
0.60134
120.4
120.8431
42.85
40.28764
2008
0.75126
139.2
128.7541
50.61
71.98562
2009
0.83401
154.1
131.5783
51.42
86.57426
計算公式為：R=RD/（+v）其中R表示截止t年經過折算以后的研發投入總和，RD表示t年我國研發投入額，f表示1987~2009年我國研發投入的平均增長率，f取11.2%，v表示研發資本的折舊率，根據專利保護法和技術的使用周期，我國技術的使用周期為15年左右，所以v為6.6%。
三、實證分析
本文用eviews6.0軟件對時間序列數據進行分析。首先，檢驗各變量是否存在單位根，結果表明解釋變量和被解釋變量的數值明顯高于5%的臨界值，說明有單位根，需要對這些非平穩的時間序列進行一階差分處理，經過一階差分處理后變為平穩時間序列，可以推測解釋變量和被解釋變量之間存在協整關系。
變量
ADF檢驗
臨界值
結論
國內研發
-0.584
-1.5381
非平穩
吸引外資
-1.8042
-2.5484
非平穩
對外投資
0.2857
-2.5871
非平穩
技術引進
-0.976
-1.8546
非平穩
全要素生產率
-0.79574
-2.5847
非平穩
D L R
-2.3765
-1.8723*
平穩
DL FDI
-3.8671
-3.5814***
平穩
DL OFDI
-4.6894
-3.9164*
平穩
D L T
-3.6577
-3.1542
平穩
DL TFP
-2.9364
