發布時間:2023-03-25 10:49:11
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【關鍵詞】財務杠桿財務杠桿利益財務風險
【Abstract】FinancialLeverageistheshiftinwhichanenterpriseadjuststherevenueofowner"scapitalwiththehandlingofdebits.Reasonableoperationofthefinancialleveragewillbringextrarevenue-----thebenefitonfinancialleverage,totheowner"scapitalofthisenterprise.Thefinancialleverageisaffectedbymanyfactors,soatthesametimewegetbenefitonfinancialleverage,wegetmuchunpredictablefinancialrisk.Socarefullystudyingthefinancialleverageandanalyzingallthefactorswhichaffectthefinancialleverage,andmakingclearitsfunction,natureanditsinfluencetotherevenueofowner"scapital,isthebasicpremiseofreasonablyoperatingthefinancialleveragetoservetheenterprise.
【Keywords】FinacialLeverageBenefitonFinacialLeverageFinacialRisk
財務杠桿是一個應用很廣的概念。在物理學中,利用一根杠桿和一個支點,就能用很小的力量抬起很重的物體,而什么是財務杠桿呢?從西方的理財學到我國目前的財會界對財務杠桿的理解,大體有以下幾種觀點:
其一:將財務杠桿定義為"企業在制定資本結構決策時對債務籌資的利用"。因而財務杠桿又可稱為融資杠桿、資本杠桿或者負債經營。這種定義強調財務杠桿是對負債的一種利用。
其二:認為財務杠桿是指在籌資中適當舉債,調整資本結構給企業帶來額外收益。如果負債經營使得企業每股利潤上升,便稱為正財務杠桿;如果使得企業每股利潤下降,通常稱為負財務杠桿。顯而易見,在這種定義中,財務杠桿強調的是通過負債經營而引起的結果。
另外,有些財務學者認為財務杠桿是指在企業的資金總額中,由于使用利率固定的債務資金而對企業資金收益產生的重大影響。與第二種觀點對比,這種定義也側重于負債經營的結果,但其將負債經營的客體局限于利率固定的債務資金,筆者認為其定義的客體范圍是狹隘的。筆者將在后文中論述到,企業在事實是上可以選擇一部分利率可浮動的債務資金,從而達到轉移財務風險的目的的。而在前兩種定義中,筆者更傾向于將財務杠桿定義為對負債的利用,而將其結果稱為財務杠桿利益(損失)或正(負)財務杠桿利益。這兩種定義并無本質上的不同,但筆者認為采用前一種定義對于財務風險、經營杠桿、經營風險乃至整個杠桿理論體系概念的定義,起了系統化的作用,便于財務學者的進一步研究和交流。
我們在明確了財務杠桿的概念的基礎上,進一步討論伴隨著負債經營的財務杠桿利益(損失)和財務風險、影響財務杠桿利益(損失)和財務風險的因素以及如何更好地利用財務杠桿和減少財務風險。
一、財務杠桿利益(損失)(BenefitonFinancialLeverage)
通過前面的論述我們已經知道所謂財務杠桿利益(損失)是指負債籌資經營對所有者收益的影響。負債經營后,企業所能獲得的利潤就是:
資本收益=企業投資收益率×總資本-負債利息率×債務資本
=企業投資收益率×(權益資本+債務資本)-負債利息率×債務資本
=企業投資收益率×權益資本-(企業投資收益率-負債利息率)×債務資本①
(此處的企業投資收益率率=息稅前利潤÷資本總額,所以即息稅前利潤率)
因而可得整個公司權益資本收益率的計算公式為
權益資本收益率=企業投資收益率+(企業投資收益率-負債利率)×債務資本/權益資本②
可見,只要企業投資收益率大于負債利率,財務杠桿作用使得資本收益由于負債經營而絕對值增加,從而使得權益資本收益率大于企業投資收益率,且產權比率(債務資本/權益資本)越高,財務杠桿利益越大,所以財務杠桿利益的實質便是由于企業投資收益率大于負債利率,由負債所取得的一部分利潤轉化給了權益資本,從而使得權益資本收益率上升。而若是企業投資收益率等于或小于負債利率,那么負債所產生的利潤只能或者不足以彌補負債所需的利息,甚至利用利用權益資本所取得的利潤都不足以彌補利息,而不得不以減少權益資本來償債,這便是財務杠桿損失的本質所在。
負債的財務杠桿作用通常用財務杠桿系數(DegreeofFinancialLeverage,DFL)來衡量,財務杠桿系數指企業權益資本收益變動相對稅前利潤變動率的倍數。其理論公式為:
財務杠桿系數=權益資本收益變動率/息稅前利潤變動率③
通過數學變形后公式可以變為:
財務杠桿系數=息稅利潤/(息稅前利潤-負債比率×利息率)
=息稅前利潤率/(息稅前利潤率--負債比率×利息率)④
根據這兩個公式計算的財務杠桿系數,后者揭示負債比率、息稅前利潤以及負債利息率之間的關系,前者可以反映出資本收益率變動相當于息稅前利潤變動率的倍數。企業利用債務資金不僅能提高資金的收益率,而且也能使資金收益率低于息稅前利潤率,這就是財務杠桿作用產生的財務杠桿利益(損失)。
二、財務風險(FinancialRisk)
風險是一個與損失相關聯的概念,是一種不確定性或可能發生的損失。財務風險是指企業因使用債務資本而產生的在未來收益不確定情況下由資本承擔的附加風險。如果企業經營狀況良好,使得企業投資收益率大于負債利息率,則獲得財務杠桿利益,如果企業經營狀況不佳,使得企業投資收益率小于負債利息率,則獲得財務杠桿損失,甚至導致企業破產,這種不確定性就是企業運用負債所承擔的財務風險。
企業財務風險的大小主要取決于財務杠桿系數的高低。一般情況下,財
務杠桿系數越大,資本收益率對于息稅前利潤率的彈性就越大,如果息稅前利潤率升,則資本收益率會以更快的速度上升,如果息稅前利潤率下降,那么資本利潤率會以更快的速度下降,從而風險也越大。反之,財務風險就越小。財務風險存在的實質是由于負債經營從而使得負債所負擔的那一部分經營風險轉嫁給了權益資本。下面的例子將有助于理解財務杠桿與財務風險之間的關系。
假定企業的所得稅率為35%,則權益資本凈利潤率的計算表如表一:
項目行次負債比率
0%50%80%
資本總額①100010001000
其中:負債②=①×負債比率0500800
權益資本③=①-②1000500200
息稅前利潤④150150150
利息費用⑤=②×10%05080
稅前利潤⑥=④-⑤15010070
所得稅⑦=⑥×35%52.53524.5
稅后凈利⑧=⑥-⑦97.56545.5
權益資本凈利潤率⑨=⑧÷③9.75%13%22.75%
財務杠桿系數⑩=④÷⑥11.52.14
假定企業沒有獲得預期的經營效益,息稅前利潤僅為90萬元,其他其他條件不變,則權益資本凈利潤率計算如表二:
項目負債比率
0%50%80%
息稅前利潤909090
利息費用05080
稅前利潤904010
所得稅31.5143.5
稅后凈利58.5266.5
權益資本凈利潤率5.85%5.2%3.25%
財務杠桿系數12.259
對比表一和表二可以發現,在全部息稅前利潤率為15%的情況下,負債比率越高,所獲得財務杠桿利益越大,權益資本凈利潤越高。在企業全部資本息稅前利潤率為9%的條件下,情況則相反。以負債比率80%為例,全部資本息稅前利潤率比負債成本每提高一個百分點,權益資本凈利潤率就會提高2.6個百分點[(22.75%-9.75%)÷(15-10)],全部資本息稅前利潤率比負債成本每降低一個百分點,權益資本凈利潤率則下降2.6個百分點。如果息稅前利潤下降到某一個特定水平時(以全部資本息稅前利潤等于負債成本為轉折點),財務杠桿作用就會從積極轉化為消極。此時,使用財務杠桿,反面降低了在不使用財務杠桿的情況下本應獲得的收益水平,而且越是較多使用財務杠桿,損失越大。在息稅前利潤為90萬元,負債比率80%的條件下,財務杠桿系數高達9,就是說,如果息稅前利潤在90萬元的基礎上每降低1%,權益資本凈利潤將以9倍的速度下降,可見財務風險之高。如果不使用財務杠桿,就不會產生以上損失,也無財務風險而言,但在經營狀況好時,也無法取得杠桿利益。
三、影響財務杠桿利益(損失)和財務風險的因素
由于財務風險隨著財務杠桿系數的增大而增大,而且財務杠桿系數則是財務杠桿作用大小的體現,那么影響財務杠桿作用大小的因素,也必然影響財務杠桿利益(損失)和財務風險。下面我們分別討論影響兩者的三個主要因素:
1、息稅前利潤率:由上述計算財務杠桿系數的公式④可知,在其他因素不變的情況下,息稅前利潤率越高,財務杠桿系數越小;反之,財務杠桿系數越大。因而稅前利潤率對財務杠桿系數的影響是呈相反方向變化。由計算權益資本收益率的公式②可知,在其他因素不變的情況下息稅前利潤率對資本收益率的影響卻是呈相同方向的。
2、負債的利息率:同樣上述公式②④可知,在息稅前利潤率和負債比率一定的情況下,負債的利息率越高,財務杠桿系數越大,反之,財務杠桿系數越小。負債的利息率對財務杠桿系數的影響總是呈相同方向變化的,而對資本收益率的影響則是呈相反方向變化。即負債的利息率越低,資本收益率會相應提高,而當負債的利息率提高時,資本收益率會相應降低。那種認為財務風險是指全部資本中債務資本比率的變化帶來的風險是片面的觀點。
3、資本結構:根據前面公式①②可以知道,負債比率即負債與總資本的比率也是影響財務杠桿利益和財務風險的因素之一,負債比率對財務杠桿系數的影響與負債利息率的影響相同。即在息稅前利潤率和負債利息率不變的情況下,負債比率越高,財務杠桿系數越大;反之,財務杠桿系數越小,也就是說負債比率對財務杠桿系數的影響總是呈相同方向變化的。但負債比率對資金收益率的影響不僅不同于負債利息率的影響,也不同于息稅前利潤率的影響,負債比率對資本收益率的影響表現在正、負兩個方面,當息稅前利潤率大于負債利息率時,表現為正的影響,反之,表現為負的影響。
上述因素在影響財務杠桿利益的同時,也在影響財務風險。而進行財務風險管理,對企業來講是一項極為復雜的工作,這是因為除了上述主要因素外,影響財務風險的其他因素很多,并且這其中有許多因素是不確定的,因此,企業必須從各個方面采取措施,加強對財務風險的控制,一旦預計企業將出現財務風險,就應該采取措施回避和轉移。
回避財務風險的主要辦法是降低負債比率,控制債務資金的數額。回避風險的前提是正確地預計風險,預計風險是建立在預計未來經營收益的基礎上的,如果預計企業未來經營狀況不佳,息稅前利潤率低于負債的利息率,那么就應該減少負債,降低負債比率,從而回避將要遇到的財務風險。轉移風險是指采取一定的措施,將風險轉移他人的做法,其具體做法是通過選擇那些利率可浮動,償還期可伸縮的債務資金,以使債權人與企業共擔一部分財務風險。此外,財務杠桿作用程度的確定除考慮財務杠桿利益(損失)和財務風險之外,還應注意經營杠桿聯合財務杠桿對企業復合杠桿和復合風險的影響,使之達到一定的復合杠桿作用,根據經營杠桿的不同作用選擇不同的財務杠桿作用。
綜上所述,財務杠桿可以給企業帶來額外的收益,也可能造成額外損失,這就是構成財務風險的重要因素。財務杠桿利益并沒有增加整個社會的財富,是既定財富在投資人和債權人之間的分配;財務風險也沒有增加整個社會的風險,是經營風險向投資人的轉移。財務杠桿利益和財務風險是企業資本結構決策的一個重要因素,資本結構決策需要在杠桿利益與其相關的風險之間進行合理的權衡。任何只顧獲取財務杠桿利益,無視財務風險而不恰當地使用財務杠桿的做法都是企業財務決策的重大失誤,最終將損害投資人的利益。
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1.現行醫院行政管理體制存在缺陷
近階段,醫院的外部宏觀環境日趨復雜,而醫院財務管理的手段相對落后,適應環境變化能力不足。財務管理的宏觀環境包括經濟環境、市場環境、法律環境、資源環境、社會文化環境及突發事件等。例如,人民生活水平的提高,對醫療保健需求的增加,可以使公眾加大對醫療保健的投入;社會經濟環境趨好,公眾的誠信度增加,逃避醫院的醫療費用的情況就會減少。這些都是有利于降低醫院財務風險的外部環境,反之,則會加劇財務風險。許多醫院的財務管理系統缺乏對外部環境變化的應對能力,反應滯后,采取措施不利,由此產生財務風險。另外,醫院會受到更新換代產品的挑戰,一些藥品、材料是進口的,國內貨幣貶值亦會提高其采購價格,增加了醫院潛在的財務風險。
2.醫院財務預算管理不力導致支出膨脹
(1)時間跨度短,往往重視年度預算,無法考慮由政府建立養老金和其他政府津貼計劃,也無法分析由政府發放或擔保的貸款所引發的后續風險。(2)傳統的預算僅僅知道現金流量,不考慮負債的增加、不考慮有債務、不考慮財政的過去承諾所引發的未來成本,帶來財政成本的轉移。(3)預算外收人、制度外收人的膨脹影響了財政抵御風險的能力,大量財政性資金游離于財政預算管理之外。
3.醫院財務管理人員對財務風險的客觀性認識不足
許多財務管理人員缺乏風險意識,同時,一部分財務人員知識陳舊,業務水平低,這些都可能導致財務風險的產生。
4.醫院使用資金管理不善
(1)從投資上看,目前不少醫院在進行固定資產購置和更新時,缺乏投資項目的效益分析評價,可行性分析流于形式,缺乏科學的依據和方法,導致盲目購置、更新固定資產或投資項目工期長、資金回收慢、投資效果差,造成資金浪費。(2)從資金使用上看,目前醫院的藥品支出在全年支出中占有相當大的比重,藥品管理直接影響資金的使用效益。雖然目前醫院方面也采取了一些新的措施,但是只片面地通過降低藥品的進價來降低藥品的購置成本,而忽視了藥品的儲存成本和缺貨成本,形成了藥品大量積壓、流動資金占用過多、醫療資金使用效率低下的狀況。(3)從資金回收看,一些醫院由于投資過多而導致過度負債經營,資產負債比例過高,償債能力持續減弱,財務信譽下降,一些壞賬收不回來,使醫院自有資金甚至瀕臨警戒線,而醫療欠費問題向來是不少醫院都頭疼的問題,有的病人經濟困難導致欠費發生,有的病人則用假名惡意欠費,醫療糾紛本身更是不少欠費的主要原因。而由于醫藥費拖欠導致的資金回收困難,也使醫院財務報表與其實際的財務成果相距較大,而蘊含巨大的財務風險。(4)資金的收入來看,也存在著部分醫生截留醫療費用、巧立名目收受病人的款項,有的不開票據或收費不入賬,不僅在資金上對醫院造成損失,長期的話也造成了患者對醫院的意見增多。從而導致醫院門診量減少,醫療質量降低,收支結余長期出現赤字,資本不能保值增值,造成醫院經濟效益和社會效益明顯下降,形成財務風險。
5.財務決策缺乏可行性導致決策失誤
近階段,醫院的財務決策都普遍存在著經驗決策、主觀決策等現象,由此導致的決策失誤經常發生,從而引起財務風險。
二、醫院財務風險的類型
1.合同風險
指由于合同本身不合法、不明確、不細致等原因造成合同不能執行引起的風險。如:醫療設備、藥品等采購合同,病人醫藥費用結算合同,病人家屬在手術前與醫院簽訂的醫療合同等,結果在合同簽訂時,沒有對數量、質量、價款和酬金、履行期限、違約責任、解決爭議的辦法等事項做出合法的約定,便會導致合同的無效,甚至引起各種經濟糾紛、醫療糾紛,給醫院帶來風險。
2.信用風險
指交易雙方不能履行合同造成的風險,如醫院的債權(醫藥費、住院費等)不能如期收回,假若醫院因此拒絕收治患者,就會違背醫院救死扶傷的宗旨,違背醫務人員的職業道德,但醫院繼續背著沉重的欠費包袱,且政府不予補償,這亦屬于醫院承擔的財務風險。
3.政策性風險
指由于國家或地方政府的政策變化引起的風險,如收費標準的制定或變更,如果沒有考慮醫院設備的價格、投資回收期等因素,就可能增加醫院損失。還有藥品價格的變更等,都是醫院面臨的風險。
4.資本市場風險
它分為權益資本風險和債務資本風險。權益資本就是醫院的凈資產,它受到醫院經營業務收入、上級撥款的制約,醫院的發展離不開權益資本,擴大權益資本,能為醫院的業務發展提供保障。債務資本就是通過銀行借款或其它金融機構借貸獲得的資本,這種資本的成本會受到市場利率和匯率變化的影響。
5.實物資產的風險
科學技術的發展會導致原有實物資產的貶值,因此應對資產進行定期評估,按現值進行管理。其次,購買進口設備也有價值風險,如國內貨幣貶值會提高其采購價格。再有,醫院以市場價格購進醫療用品、衛生材料、低值易耗品等,而銷售卻以國家統一價格補償,這種信息不對稱的購銷方式,也是醫院潛在的財務風險。
三、醫院財務預警
財務風險從萌發到產生再到惡化,都將在某些財務指標的數值變化上體現出來。比率分析是將財務報表中的相關項目進行對比,得出一系列財務指標,以此來揭示企業的財務狀況。比較分析是將企業本期的財務狀況同以前不同時期的財務狀況進行對比,以揭示企業財務狀況變動趨勢,或將本企業的財務狀況與同行業平均水平或其他企業進行對比,以了解本企業在同行業中所處水平以及財務狀況中所存在的問題。將這些指標根據本地區、本單位實際情況建立起的醫院財務風險預警機制,將對醫院的經營發揮很大的提醒作用。
1.流動比率
即醫院的流動資產與流動負債的比率,反映短期償債能力。一般認為,合理的最低流動比率是2,該比率越大越好。
2.速動比率
即醫院的速動資產(流動資產扣除存貨和待攤費用、待處理流動資產損溢后的資產值)與流動負債的比率,反映短期快速、較準確的償債能力。通常認為正常的速動比率最低為1,該比率太大則占用太多資金。計算速動比率時為什么要把存貨從流動資產中剔除,其原因是:(1)在流動資產中存貨的變現速度最慢;(2)由于某種原因,部分存貨可能已損失報廢還未作處理;(3)部分存貨已抵押給某債權人;(4)存貨估價還存在著成本與合理市價相差懸殊的問題。綜上所述,在不希望企業用變賣存貨的辦法還債,以及排除使人產生種種誤解因素的情況下,把存貨從流動資產總額中減去而計算出的速動比率,反映的短期償債能力更加令人可信。3.資產負債率
即醫院負債總額與資產總額的比率,反映總資產中有多大比例是通過借債來籌資的。對于資產負債率指標進行分析時,要特別注意分析的角度。債權人認為資產負債率越低越好,他們最關心的是貸款的安全程度,債務比例越低,貸款風險越小。自己的權益越有保障。從股東的角度看,只要是能保證全部資本利潤率大于借債利息率,就希望資產負債率越大越好,否則反之。從經營者的立場看,企業應當審時度勢,全面考慮,充分估計預期的利潤和增加的風險,在二者之間權衡利弊得失之后作出正確決策,合理安排好資本結構。該比率越小財務風險越低,但比例太小又表現出醫院利用債務資本進行經營活動的能力差。所以醫院要根據本行業、本地區的實際情況,審時度勢,全面考慮,確定資產負債率的正常比例范圍(各地區、各行業、各種時期有不同的合理資產負債率范圍)。至少要保證凈資產多于全部債務,即資產負債率應小于50%。
4.現金流量比率
即現金流入量與現金流出量的比率,用于分析和預測現金流入對現金流出的總體保障能力。比率大于1表明整體上現金支付的需要是有保障的。現金流量的主要作用是:提供本期現金流量的實際數據;提供評價本期收益質量的信息;有助于評價企業的財務彈性;有助于評價企業的流動性;用于預測企業的未來現金流量。現金流量分析不僅依靠現金流量表,還要結合資產負債表和損益表。
5.維持當前現金流量的能力保障率
即營業現金凈流量與必須的維持性資本支出額的比率。該比率大于1時,說明醫院不僅能維持經營,還可以擴大經營或滿足其他方面的現金需要。
6.營業現金流量償債貢獻率
即營業現金流量減維持性資本支出后與到期債務本息的比率,反映醫院在滿足維持經營情況下的償還到期債務的水平。該比率小于1時表明醫院不得把通過增加新的債務或其它資金融通方式來償還到期債務。
四、防范和化解醫院財務風險的策略研究
1.要建立包括工作數量、業務質量、成本水平、藥品庫存、收支結余等指標在內的預警系統
。
2.健全內部財務管理制度,如日常現金管理、成本費用控制、倉庫物品保管、固定資產和計算機系統管理、信貸、往來賬管理等制度,形成完善的內部控制制度和科學的理財方法,強化預算管理,減少理財漏洞和資金浪費。
3.財務人員要注意發現理財中的異常情況(如庫存藥品或材料激增、各類資金比例關系失衡、業務量下降、成本上升等)并及時反映以便領導采取措施,保證資金調動靈活、供應及時、流向合理,使財務工作規范運行。
4.堅持彈性管理
在財務管理中,必須在追求準確和節約的同時,留有合理的伸縮余地,這就是財務管理的彈性原則。在財務管理中,之所以要保持合理的彈性,主要是因為以下幾個方面原因:(1)財務管理的環境是復雜多變的,企業缺乏完全的控制能力;(2)企業財務管理人員的素質和能力也不可能達到理想的境界;(3)財務預測、財務決策、財務計劃都是對未來的一種大致的規劃,也不可能完全準確。為此,就要求在管理的各個方面和各個環節保持可調節的余地。
5.貫徹優化原則
財務管理過程是一個不斷地進行分析、比較和選擇,以實現最優的過程,這就是財務管理的優化原則。在財務管理中貫徹優化原則,主要包括如下幾方面內容。(1)多方案的最優選擇問題;(2)最優總量的確定問題;(3)最優比例關系的確定問題。
6.采用適當的財務風險控制方法
財務風險控制是指在財務管理過程中,利用有關信息和特定手段,對企業財務活動施加影響或調節,以便實現計劃所規定的財務目標,回避風險的發生。財務控制的方法主要有:(1)防護性控制。防護性控制又稱排除干擾控制,是指在財務活動發生前,就制定一系列制度和規定,把可能產生的差異予以排除的一種控制方法。(2)前饋性控制。前饋性控制又稱補償干擾控制,是指通過對實際財務系統運行的監視,運用科學的方法預測可能出現的偏差,采取一定措施,使差異得以消除的一種控制方法。(3)反饋控制。反饋控制又稱平衡偏差控制,是在認真分析的基礎上,發現實際與計劃之間的差異,確定差異產生的原因,采取切實有效的措施,調整實際財務活動或調整財務計劃,使差異得以消除或避免今后出現類似差異的一種控制方法。
7.降低籌資的資金成本是降低財務風險的重要途徑
資本成本是指企業為籌措和使用資本而付出的代價,包括籌資過程中發生的費用,如股票、債券的發行費用;在用資過程中支付的報酬,如向股東、債權人支付的股利、利息,這是資本成本的主要內容。
資本成本通常用相對數來表示,即支付的報酬與獲得的資本之間的比率。一個企業通常同時通過多種渠道、采用多種方式籌措長期資本,而不同籌資方式下資本成本高低不等。為了進行籌資和投資決策,確定最佳資本結構,還需測算各種長期籌資方式下的綜合資本成本。綜合資本成本是以各種資本占全部資本的比重為權數,對個別資本成本進行加權平均計算的,故稱之為加權平均資本成本。它是由個別資本成本和加權平均的權數兩個因素所決定的。其計算公式可以寫成:
Kw=KjWj
式中:Kw為加權平均資本成本
Kj:第j種資本的成本
Wj:第j種資本占總資本的比重
計算加權平均資本成本,先需測算個別資本成本,還需計算各種資本占全部資本的比重即權數。資金成本降低意味著企業籌資決策所帶來的風險降低。
總之,建立了包括上述指標在內的財務風險預警系統,結合實際情況和自身特點,醫院可以通過收集有關財務信息,對上述指標進行動態跟蹤,評價醫院財務狀況,根據各項指標的變化制訂負債經營警戒線,及時發現潛在風險,并提出有效的風險防范對策,為醫院管理層做出正確的經營決策提供重要參考和政策建議。
8.完善政府預算活動,建立科學合理的政府預算制度
(1)采取標準周期預算管理制度。可以調整各級人代會召開時間,或采取跨年制預算年度安排,使預算年度與人代會審批預算草案的期限銜接。(2)改革預算科目設置體系和審議制度。(3)改革預算執行監督制度。要必須對預算執行各個低財政風險節給予富有實效的監督,形成內監督和外部監督相結合的監督機制,突出財政監察、審計檢查、行政法制監督的作用。
9.建立醫院財務風險管理的政策建議
(1)建立醫院管理會計工作體系。醫院設立管理會計工作崗位,對每項固定資產投資進行年平均報酬率預測、非貼現的回收期預測,避免利率變動造成的損失。對外匯匯率波動風險,應采取謹慎原則,每月計算匯率損益,按照期末匯率折合的記賬本位幣金額與賬目記賬本位幣金額之間的差額,作為匯兌損益,計入當期損益;屬于籌建期間的,計入長期待攤費用;屬于與構建固定資產有關的借款產生的匯兌損益,按照借款費用資本化的原則進行處理。進行財務風險預測和分析,收集財務經營風險的有關信息資料,充分利用現有醫院的財務會計報表、醫院工作的統計報表和科室成本核算資料進行綜合分析,反映醫院的經營成果、資金使用效果和負債能力。(2)加強實物資產管理。實物資產風險可以通過主管努力,完善內部管理進行控制。對固定資產、材料認真執行定期、不定期清查盤點;藥品按月清查盤點,及時發現和堵塞管理中的漏洞,妥善解決出現的各種問題,制定相應的改革措施,保證實物資產的安全和完整。①把物資管理與醫療業務、醫療質量、技術、財務等方面的管理結合起來,進行全面管理。②從醫院院長、財產管理部門(財務、設備、總務)到使用科室及操作人員,實行全員管理。③建立健全三帳一卡制度,財產物資部門要定期與財務部門進行核對,做到帳帳相符。④貴重物資設備、藥品實行專人管理,建立物資技術檔案和使用情況報告制度。
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【關鍵詞】財務風險;識別與控制;財務預警機制
1 風險概念的階段性發展
國外對風險問題的研究始于19世紀末,1895年,Haynes從經濟學意義上提出風險的概念。他認為:“風險一詞在經濟學和其他領域中,并無任何技術上的內容,它意味著損害的可能性。某種行為能否產生有害的后果應以其不確定性界定,如果某種行為具有不確定性時,其行為就反映了風險的負擔。”
世界上第一個對風險進行理論探討的經濟學家是美國學者威雷特,1901年他在其論文《風險與保險的經濟理論》中給風險下了這樣的定義:“風險是關于不愿發生的事件發生的不確定性的客觀體現。”
1921年,美國經濟學家奈特在他所著的《風險、不確定性和利潤》一書中對風險的涵義作了進一步闡述,他認為風險不是一般的不確定性,而是“可測定的不確定性”,他指出,經濟生活中的現實風險和未來風險都可以借助數理統計分析來計量和測定。
研究風險的國內外學者站在不同的學術視角,給出了風險的內涵。由于概念具有本質性的特點,清晰闡釋概念是對風險的政策制定提供有效指導的先決條件。筆者認為可以將風險理論特征歸納為五點:風險的不確定性;風險的客觀性;風險的復雜性;風險的動態性;風險的可度量性。
2 財務風險的內涵及分類
2.1財務風險的內涵
學術理論界對企業財務風險存在兩種認識:一是企業財務風險是由于企業財務活動中各種不確定因素的影響,使企業財務結果與預期收益發生偏離,因而造成蒙受損失的機會和可能;二是財務風險是企業用貨幣資金償還到期債務的不確定性。本文將前一種觀點稱為廣義財務風險,將后一種觀點稱為狹義財務風險。
廣義的財務風險從資金運動及其所體現的財務關系角度出發來界定財務風險,認為企業財務活動的組織和管理過程中的任何一個環節出現問題,都可能帶來財務活動成果與預期收益的偏離,這種偏離一般是指財務活動成果的減少,帶來償債能力和盈利能力的降低。
狹義的財務風險認為企業的財務風險是由于企業負債經營引起的,風險的中心在于貨幣資金的運動,這種運動以貨幣資金為起點,也以貨幣資金為終點。
2.2財務風險的分類
依據劃分標準的不同,可對財務風險進行不同分類。按照財務風險的可控程度,分為可控風險和不可控風險;按照能否通過多角化的方式分散,分為不可分散風險和可分散風險;按照風險發生的狀態,分為靜態風險和動態風險;按照風險設計的層次和范圍,分為微觀風險和宏觀風險;但通常上人們按其成因及性質將財務風險分為籌資風險、投資風險、現金流量風險、利率風險及匯率風險五類。根據上述分類標準,本人更認同將財務風險按成因及性質進行劃分。
3 財務風險的識別與控制
3.1財務風險識別
葉冬梅(2006)提出財務風險預測的主要方法是充分認識、分析企業內外部的經濟信息,利用財務比率,建立財務風險評價模型,進行財務風險分析,及時向決策者提交風險分析報告,形成財務風險預警系統。賀妍(2008)認為風險分析的一個重要作用是根據風險大小和事件的重要性設定優先次序,以合理安排資源配置。
3.2財務風險的控制
3.2.1確定風險反映態度。確定風險反應態度的出發點是降低企業風險管理成木,提高風險管理效益。對待風險的態度不同,其在復雜多變的環境中對風險的控制力度也就不同。
3.2.2風險預防方法選擇。回避風險法:綜合評價各種可能發生的財務風險,選擇風險最低的方案;降低風險法:努力通過措施使其降低;分散風險法:通過聯營,多種經營及多元化投資等方式來分散企業財務風險的方法;轉嫁風險法:通過某種手段,將風險轉移給其他單位承擔。
3.2.3風險處理措施選擇。風險成本攤入:企業可將一部分風險損失事先以成本加價的形式攤入成本,將風險自行消化;建立風險基金:對于出現的偶然性很大而損失有限的風險,有計劃地提取一定數量且獨立于企業運營資金之外的貨幣資金,防止風險發生對企業正常運營資金的影響,保證企業經營活動的正常進行。
3.2.4建立財務預警機制。初始財務指標的確定目前無論是理論界還是實務界通常使用資產負債表、利潤表、現金流量表及其它相關明細表和在此基礎得出的各類財務比率來構建財務風險預警機制的指標體系。主要包括四大類(如圖1所示):短期償債能力、長期償債能力、經營能力、盈利能力。按照普遍性、相關性、可比性、動態敏感性和可操作性的原則同時借鑒前人的經驗,選取了四大類中的20個指標作為初始財務指標。
圖1 公司財務預警機制——初始指標4 企業財務風險研究不足及未來展望
4.1研究不足
財務風險理論研究已取得較大成果,但也缺乏對實踐的普遍指導意義,研究存在著些許不足之處:(1)鑒于研究財務風險的學者有著不同的專業學術背景,研究視角各異,使得該理論內涵的界定仍然存在較多的爭議;(2)研究的內容大多以淺層次的描述和分析為主,缺乏更深入的對財務風險內部綜合性的定性和定量研究;(3)缺乏對多層次財務風險的特殊性進行深度探討,致使財務風險差異性很難得到準確劃分。
4.2未來展望
縱覽財務風險管理研究與實踐的現狀,筆者認為未來還可以從以下角度對財務風險開展研究:(1)風險管理的思想和視角應該與時俱進,不斷創新,可以從現代企業價值鏈管理與金融管理的新視角來做新的理論發展研究;(2)從主要以規范研究方法和定性研究方法向實證研究方法轉變;(3)對企業財務風險的衡量和指標的確定應采用動態和系統方法相結合,運用動態的視角觀察企業內部與外部的環境確定企業面臨的風險。
參考文獻:
[1]何茜.外資企業WCDP公司財務風險管理研究[D].蘭州大學,2012
[2]許煥升.風險管理的方法工具[J].管理視角,2008,(4):48-49
關鍵詞:財務風險 ; 預警 ; 對策
中圖分類號:F812 文獻標識碼:A文章編號:1673-0992(2010)11-0000-02
一、問題的提出
1、研究的重要性
隨著市場經濟的進一步發展,現代企業的生產經營規模越來越大,面臨的不確定性因素增加,面臨的財務風險日益突出,同時,職務犯罪也呈上升的趨勢。因此,合理科學、規范管理和依法管理的財務管理工作就顯得十分重要。要做到這一點,就必須要建立財務危機預警系統。通過全面分析企業內、外部經營財務情況,以財務指標數據的形式將企業面臨的潛在風險預先告知經營者, 同時通過尋找財務危機發生的原因和企業財務管理體系中隱藏的問題, 提出解決問題的有效措施。【1】
要做到有效的預警,最基本的問題是應以企業信息化為基礎,通過設置并觀察一些敏感性預警指標的變化,對企業的經營管理活動實時監控,從而在前期、中期、后期的財務管理上規避風險,促使企業的經營和財務工作健康、可持續性的發展。實踐證明,加強對財務風險的認識 提高對財務風險的防控 是應對財務風險的最佳方法。【2】
a、 財務管理的地位與作用
任何國家的政府為了解決本國的社會、經濟、政治問題,總是根據需要制定一系列的政策方針,當這些政策方針發生變化時,如果企業不能正確預測和估價這些變化,會使其經營處于被動的局面,面臨各種程度的財務危機,進而影響到企業最終的生存和發展能力。【3】
財務管理是指企業財務管理在一定時期內,企業財務管理的奮斗目標。【4】按照《中華人民共和國會計法》的規定,現代企業財務管理是按照現代企業制度的要求,根據財經法規制度和財務管理的原則,合法地組織企業財務活動。在滿足生產經營需要的前提下,不斷降低成本和財務風險;認真進行投資項目的可行性研究,力求提高投資報酬,降低投資風險;合理使用資本,加速資本周轉,不斷提高資本的利用效率。同時資金的回收影響企業的償債信譽和資金周轉;資金的分配決定企業的消費和積累,以及投資者、經營者、員工等各方利益。財務管理工作關系到企業的生存和發展。所以,抓住了財務管理,就可以使企業效益達到最大化,抓住了財務管理,就抓住了企業管理的關鍵,就可帶動企業其他方面的管理。因此,財務管理在企業管理中的重要地位和重要作用是不容置疑的,是其他部門不能替代的。
b.財務管理的風險
財務管理是一種現實和預期的管理,由于在經營的過程中存在大量的不確定性,企業不得不面臨著更加復雜多變與充滿競爭的市場,企業面臨的潛在風險也在不斷加劇,其中之一便是關系企業生死存亡的財務危機問題。【5】具體體現在:1、企業對于宏觀經濟形勢的把握不是很準確,導致投資失誤;2、企業的財務結構彈性不足,結構脆弱;3、盲目擴張,過度負債經營;4、自有資本比重過低,對銀根的擴張和收縮的敏感性和依賴性太大;5、對跨省、市、區和跨國經營的政策把握失誤;6、追償債權的能力有限;7、產品的同質化傾向過于嚴重,缺乏市場競爭力。
2.研究的必要性
既然財務管理在企業管理中的重要地位和重要作用是不容置疑,同時,財務管理在經營的過程中存在著極大的風險,那么,研究企業可能出現的風險,及時提出預警,促使經營者加強風險的防備能力,化解風險;以科學性的原則,能得出科學的結論,不走彎路,少走彎路;系統性地研究企業可能面臨的風險以及影響風險的因素,真實反映企業的風險程度,從而更好的規避風險;動態性地分析過去的經驗和不足,把握未來的發展趨勢,就顯得十分必要。
二、查找文獻方法概述
本文的數據、文獻來源主要是基于今年以來在中國經貿導刊、中國總會計師月刊、財會通訊、經管空間、現代商業、經濟論叢、網絡財富、經濟論壇、財務會計、經濟與法等數十種學術報刊中發表的20篇論文。這些論文主要集中在構建財務風險預警的設想、財務風險預警的研究、財務風險預警的對策、財務風險預警的必要性等方面。的時間均為2010年以來發表的,充分顯示了研究的實效性,從期刊作者的地域性來看,包含了全國十余個大中城市的專業技術人員,說明研究地域的廣泛性,論文涵蓋了財務風險、風險預警、風險預警的研究、財務風險預警的對策等方面,具有一定的指導價值。
三、概念界定
1、風險
所謂風險,是指概率不確定、程度不確定的一種后果。是指在某一特定環境下,在某一特定時間段內,某種損失發生的可能性。風險是由風險因素、風險事故和風險損失等要素組成。換句話說,是在某一個特定時間段里,人們所期望達到的目標與實際出現的結果之間產生的距離稱之為風險。風險大致有兩種定義:一種定義強調了風險表現為不確定性;而另一種定義則強調風險表現為損失的不確定性。若風險表現為不確定性,說明風險只能表現出損失,沒有從風險中獲利的可能性,屬于狹義風險。而風險表現為損失的不確定性,說明風險產生的結果可能帶來損失、獲利或是無損失也無獲利,屬于廣義風險,經營風險屬于此類。風險和收益成正比,所以一般積極性進取的偏向于高風險是為了獲得更高的利潤,而穩健型的投資者則著重于安全性的考慮。
本文研究的是廣義風險。即風險產生的結果可能帶來損失、獲利或是無損失也無獲利。
2.財務風險
陳紅慧老師認為:每個企業都不可避免地面臨著財務風險,隨著我國市場經濟的發展,企業出現破產及陷入其他財務困境現象的頻率也越來越高(見參考文獻《論企業財務預警系統的構建》)。【6】
龍愛月老師認為:財務危機是指企業喪失支付能力,無力支付到期債務或費用,以及出現資不抵債的經濟現象,包括營運失敗、商業失敗、技術性無力償債、正式破產等(見參考文獻《企業財務風險預警系統研究》)。【7】
薛啟芳老師在論證了20世紀末亞洲爆發了自二戰以來經濟最劇烈動蕩的"亞洲金融風暴"危機后,深刻感受到企業過度負債、財務結構不穩定、抗風險的現金支付能力極差的風險。她認為:財務風險無時無處不在(見參考文獻《企業財務預警系統構建對策分析》)。【8】
楊建斌老師認為:開展項目的風險分析與管理,預防和化解風險的發生,將風險造成的損失控制在最低限度,已成為保證項目成功,創造最大效益的重要措施。【9】
從以上老師的觀點中,我們可以得知:財務風險是指公司財務結構不合理、融資不當使公司可能喪失償債能力而導致投資者預期收益下降的風險。財務風險是企業在財務管理過程中必須面對的一個現實問題,財務風險是客觀存在的,企業管理者對財務風險只有采取有效措施來降低風險,而不可能完全消除風險。
因此,最有效的措施就是建立財務風險預警系統,研究相應對策,保證經營工作的順利開展。
四、建立財務預警系統
財務風險分析機制不健全,必將導致內部監控失效。【10】財務風險預警系統的構建應遵循整體性、協調配合、成本效益原則。原則。【11】具有收集信息、預知危機、控制危機,增加免疫的功能。【12】
1.基本監測系統
“建立和完善管理信息系統”。 【13】這個基本檢測系統主要對宏觀經濟狀況、行業及公司的現狀及其變化進行分析,包括國家經濟發展速度的預測分析、公司適用稅收政策的預測分析、利率變化趨勢的預測分析、同行業公司財務狀況的預測分析和公司經營目標變動的預測分析。一旦企業內外部財務管理環境發生重大變化,就要適時調整財務預警體系,以適應新條件的要求。【14】同時,可以通過分析營業現金流入量對銷售收入的比率, 能夠對企業集團銷售收入的質量有一個較為深入的了解,以便發現問題,不斷優化銷售方針, 加大收賬力度, 在實現銷售收入的良性增長的同時, 減小以至消除財務危機的隱患。【15】
2.適時監測系統
它是對公司的財務狀況進行適時監測,主要包括對企業的現金流量、應收賬款、存貨、成本費用、獲利能力、資產營運能力、銷售收入等指標進行警源、警兆、警度、排警四個步驟進行監測。【16】通過對企業的具體情況與某些外在特征的分析來加以判斷。例如在財務危機潛伏期,企業可能出現過度大規模擴張導致支付能力下降;無效市場營銷使銷售額下降;缺乏有效的管理制度,企業資源分配不當,短期資金大量挪作長期用途;無視外部環境的重大變化,未能對本企業做出相應調整等癥狀。在財務危機發作期企業可能出現自有資金不足,對負債的保障程度下降;過度依賴貸款,利息負擔重,資金周轉失調;債務拖延支付等癥狀。一旦發生上述情況, “及時提出改進措施,從而避免未來類似情況再次發生。”【17】以擺脫財務危機,恢復財務正常運作。
3、跟蹤監測、監控系統
跟蹤監測、監控系統是對企業主財務管理人員對企業長遠發展有影響的重要財務指標進行監測,其目的是盡早發現引起企業財務狀況惡化的潛在趨勢。企業財務狀況惡化一般是一個漸進的過程,有一些財務決策可能一時并沒有給企業帶來不利影響,卻是企業以后財務狀況惡化的根源。 因此,這種長期的跟蹤監控非常重要。
4、信息預警系統
構建IT平臺下財務預警系統,建立信息采集、警兆識別子系統。從企業各部門采集企業經營運作的財務或非財務信息,在決定信息采集的范圍和內容時,還應關注各種風險的早期信號,如企業現金流入量減少而現金流出量增加、財務結構不合理、過度負債、投資比例失當、企業信用下降 、無力償債、市場競爭力減弱、產品積壓、人才流失、國家宏觀經濟形勢發生重大變化等等;進而對財務風險進行預警。【18】
5、預警指標系統
預警指標庫根據不同類型的企業,設置不同的預警指標體系。其中最重要的是選擇重點預警指標和敏感性較高的指標,以便預警指標體系能真正、 全面地反映企業所面臨的財務風險或財務危機的真實現狀,預警指標體系的建立和完善是現代預警信息系統的關鍵核心之一。財務預警指標體系應包括反映企業獲利能力、資產運營、償債能力和發展潛力四個方面的指標。此外,由于目前大多數公司存在著“飲鴆止渴、效益惟上”的短期行為。這種短期行為的存在,所以,財務預警指標應包含企業發展潛力方面的指標。
6、財務預警機制建立后的運用
在建立了風險預警指標體系后, 企業要對風險信號進行監測, 如政策面出現大的波動,就要根據情況,擴大或縮小經營規模,實事求是的利用政策面的變化來順應和規避風險。如出現產品積壓, 質量下降, 應收賬款增大,成本上升, 這些,都要根據其形成原因及過程, 采取相應切實可行的風險管理策略, 降低危害程度。由于市場經濟的發展, 利用財務杠桿作用籌集資金進行負債經營是企業發展途徑。【19】(見參考文獻《企業建立財務預警系統的思考》)。
五、結論
綜上所述, 中小企業財務風險的形成原因是多方面的,要想規避風險造成的損失,必須建立科學的、合理的、全方位的財務風險評估指標體系,通過定性與定量相結合的方法,對企業的財務風險作出評估,并根據評估結果,分析風險源頭,采取有利措施將風險降到最低水平。【20】保證企業的經營和財務工作健康、可持續性的發展,從而實現企業效益的最大化。
參考文獻:
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【10】李麗莉關于建立企業財務預警系統的探討 中國總會計師月刊
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【15】楊相和試論企業集團財務風險監測與預警系統的建立會計與審計P54
【16】董發國 周 偉國基于流程的企業財務預警系統構建經濟研究導刊2010年第25期 P95
【17】田小利關于建立企業財務危機預警系統的探討網絡財富 2010年5月 P153
【18】朱祥德陳可喜IT平臺下企業財務預警系統研究 財會通訊2010 年第9 期P155
關鍵詞:商業銀行 財務風險 風險管理 措施
金融是經濟的核心,而銀行又是金融的核心,商業銀行的財務危機會直接影響到整個金融業的安全,乃至影響國家經濟的穩定發展。商業銀行的經營管理只有牢固樹立財務風險意識,建立科學合理全面的財務危機預警機制,及時有效的識別和化解危機,才能優化自身內部結構,提升經營管理水平和競爭力。
一、商業銀行財務風險概述
風險是指在不確定的環境中,財產、收入等遭受損失的可能性或者是獲得收益的不確定性。對于商業銀行來說,財務風險主要是銀行在其正常經營過程中,由于缺乏對相關因素的預測和分析,以及宏觀環境的變化、自身經營管理活動的失誤等難以預料的因素,導致預期收益與實際收益存在一些差異,從而使產生財務風險的幾率增大,或造成較為嚴重的經濟損失。財務風險是不可避免的,它是一種客觀存在的經濟現象,商業銀行經營和管理應該提高財務風險的防范意識、加強風險管理、建立健全財務風險防范體系,采用科學的方法和有效的措施控制財務風險,使商業銀行能夠靈活地應對如此激烈的市場競爭。
二、商業銀行財務風險表現
(一)內控風險
內控制度不夠完善。首先內控制度在設計上還是不夠科學,或者存在業務流程制定的不夠規范不易于執行的情況。有些制度只是粗略制定了一些皮毛的東西,其實用性并不強,只是形同虛設而已。而針對一些新業務的開展,內部控制制度在制定時缺乏全面的考慮,甚至沒有相關制度來規范,使得一些新業務品種在試辦過程中面臨著較大的風險。其次,在電算化管理方面,也缺乏一套規范的內控制度和有效的監督控制系統,一旦有人利用電腦作案,也會造成較大的影響。
(二)流動性風險
流動性風險是指因市場成交量不足或缺乏愿意交易的對手,導致未能在理想的時點完成買賣的風險。對于商業銀行而言,其主要面臨的流動性風險表現為存量信貸資產的不可流動性,只能等待借款期滿,借款人償還本息。
(三)市場風險
市場風險是指因市場價格的不利變動而導致的表內和表外業務發生損失的風險。根據導致市場風險因素的不同,可以將市場風險劃分為利率風險、匯率風險、股票及黃金商品價格風險。
由于市場風險受到多種因素的影響,當政治、經濟、意外事件等同時反映到市場上,短時間內銀行面臨的環境就會發生劇烈的變化,市場風險相對于其他風險隱蔽性更強,危害程度也更高,很容易引發銀行的系統性風險。
(四)信用風險
在銀行業中,借貸主要由商業銀行來經營,會生產顯著利潤,但是也可能導致損失。借貸是風險最高的活動,因為在發放貸款時,銀行承擔任何全部或部分貸款的本金和利息的非恢復風險,這種類型的風險,根據銀行業務的特點,被稱為信用風險或債務人的破產或違約風險,是指債務人或交易對手未能履行合同規定的義務或信用質量發生變化,從而給銀行帶來損失的可能性。
三、商業銀行財務風險防范的主要措施
(一)構建完善的財務風險控制體系
構建完善的內部財務風險控制體系,從源頭上遏制財務風險。為防范財務風險,我國銀行要結合自身發展的需要,結合業務管理模式,建立起決策層、執行層和監督層相互聯系而又相互制衡的風險管理組織架構。完善內部控制制度建設,使內部控制制度延伸、覆蓋財務會計工作的各個環節,形成全面、有效、規范的財務會計內部控制體系。同時,對已有的內部控制制度進行深入調查研究,重新進行評估,若存在已落后于業務發展、不合時宜的制度應及時進行調整、更新、完善;對尚未有制度規范的新業務及時制定相關制度,以規范新業務,促進新業務更好的應用與發展。
(二)加強對財務工作的日常監督檢查
及時發現問題,把問題消滅在萌芽狀態,起到防患于未然的作用,降低財務風險。實行稽核派駐制度,將商業銀行中業務素質高的并具備內審資格的業務骨干充實到稽核隊伍中并采取直管方式,履行稽核審計職能,保持稽核獨立性,提高稽核工作水平。銀行應隨時監控各項指標,對風險信號及時識別、評價,例如應收的賬款增大,呆賬、壞賬等增多,成本上升等問題,就應該及時分析原因,制定切實可行的風險管理策略,積極采取措施,使損失降到最低的水平。在財務風險防范中,必須及時對分析資料和防范措施進行檢查和評估,建立財務風險檔案,為以后防止類似風險再發生提供參考依據。
(三)建立有效的市場風險控制機制
在市場風險管理方面,要積極主動地參照巴塞爾新資本協議要求,建立及時有效的市場風險分析報告機制、重大市場風險應急機制、新產品和新業務中的市場風險管理機制,清晰有效地劃分銀行賬戶和交易賬戶,建立相應的市場風險識別、計量、監測和控制方法。
(四)加強信用風險管理
按照巴塞爾新資本協議要求,借鑒國際先進銀行信用風險管理的成功經驗,不斷強化信用風險管理的制度建設。具體而言,當前要嚴格執行貸款三查制度,加大對“假權證、假報表、假按揭、假注冊資本”等“四假”問題的查處力度。加強集團客戶的授信管理,繼續加強監測銀行資金違規流入股市和房市,防止資本市場風險向銀行體系傳遞和蔓延。同時,繼續建立和完善區域房地產市場監控體系,并積極開展房地產貸款壓力測試。
四、結論
綜上所述,我國商業銀行在應對財務風險上還存在許多的局限性,包括外部的和內部的,因此,需要政府有關部門進行相應政策的制定,同時也需要商業銀行自身不斷的自我完善。只有在面對激烈的市場競爭時,正視現實,客觀分析和識別財務風險,采取相應的措施來預防和控制財務風險,才能提高我國商業銀行在其在行業中的競爭力,從而獲得長遠的發展。
參考文獻:
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關鍵詞:財務風險;形成因素;應對措施
2011年4月到5月末的時間里,溫州許多企業都相繼出現了因為老板逃跑或者是經營措施的不妥瀕臨破產的情況,專家對此事件作出了剖析,認為其原因在與這些中小型民營企業出現破產的關鍵原因是資金鏈的斷裂。在復雜多變的市場機制下,企業面臨著諸多不確定的風險,影響了企業正常的財務活動。本文正是基于此對企業財務風險出現的原因展開了探討,只有弄清楚了問題出現的源頭,才能夠對癥下藥,幫助企業優化財務管理制度,最終推動我國國民經濟的健康快速發展。
一 企業財務風險的形成因素
1、引發財務風險的宏觀因素
伴隨著社會主義經濟體制制度的不斷完善,形成了競爭激烈的市場環境,企業所處的宏觀環境是復雜多變的,包括了各個方面的內容,比如說經濟環境,法律環境,市場環境社會文化環境以及資源環境等等。企業是市場經濟的重要組成,在實際的生產和經營過程當中,不可避免的會受到宏觀環境以及法律政策方面的影響。總的來說,財務管理彈性較大的企業可以通過在開展財務會計活動的過程當中,運用多種策略來科學分散宏觀環境的變化以及政策的實施對企業的產生的風險和影響。然而在更多的時候企業卻無法能夠承受。比如2008年初的時候國家將原先寬松的貨幣財政政策緊縮,存款準備金率從年初的13.5%上升到了16.5%,最終讓許多中小型民營企業面臨著成本費用的上升,貸款利息等等財務風險。
2、引發財務風險的微觀因素影響
企業的經營效果不佳,在很多的時候與宏觀環境,政策的變化等等因素存在著一定的聯系,然而更多的時候還是由于企業自身制度方面的缺陷等等問題造成了財務風險。首先是在籌資方面,資本結構不合理。在實際的工作過程當中發現,我國許多企業的資本結構都設置的不科學,比如說許多上市公司的負債資金在全部資金中的比例較國外而言相對較高。如果一味的追求財務杠桿產生的利益,則會加大負債籌資成本的附帶。然而企業如果在正常的生產經營的過程當中出現了資金鏈斷裂的情況,那么就很難保證能夠在規定的時間內償還所欠的債款,最終企業會面臨著更大的財務風險。其次是在投資方面,決策盲目。當代許多企業為了能夠提升自身的競爭力和收益水平,盲目的跟風,追求多元化和外延式擴張的經營方式,最直接的影響就是造成了我們在投資決策上面的失誤。比如說在對外投資活動上面,決策者并沒有對投資的風險進行全面的了解,盲目的決策造成了嚴重損失。在內部的投資活動過程當中,很多時候都是一個關于固定資產投資決策問題,再加上許多企業并沒有對所投資的項目的可行性進行一個全面系統的分析,最終導致了投資的失誤。除此之外,資金運營的不恰當,財務管理制度不完善,收益分配不合理等方面的內容也導致了企業出現財務風險。
二、 應對企業財務風險的策略
1、籌資風險控制
籌資活動是社會主義市場經濟體制下企業進行正常的生產和經營的源泉,一方面它可以有效的促進企業更好的生存和發展,另外一個方面如果籌資不當將會阻礙企業的發展,造成財務風險。籌資的兩重性也決定了企業必須加大對籌資的負面效應的重視力度,決策者和財務工作人員必須要明確資金籌措可能會對企業所造成的破壞作用。通常情況下,企業的籌資方式為兩種。首先是權益性籌資,比如說稅后利潤分配之后再進行新一輪的投資,通過這樣的形式來擴增股本。其次是負債性籌資。然而這種方式最大的弊端在于企業如果喪失了償債能力或者是在收益不確定的情況下將會造成更大的財務風險,因為利率波動是造成企業籌資成本風險的最重要因素。因此企業要正確的處理好籌資風險防范和企業正常的經營與運作之間的必然聯系,掌控好籌資風險的控制策略和技巧,從而幫助企業更好的發展。
2、投資風險控制
投資決策是企業的重大決策內容,通常情況下其有三種表現形式。首先是投資生產項目,其次是投資證券市場,最后是投資商業活動。因此決策者在進行投資決策的過程當中,最重要的原則是既要勇敢的進行冒險投資,又要最大限度的克服冒險主義和盲目的樂觀。要盡可能的讓投資決策做到穩健,風險和收益共存。控制投資風險是新時代的背景下實現科學有效的財務管理的主要內容,另外一個方面也是我們長期的工作重點。首先我們要認真的總結和分析企業財務管理所處的宏觀條件變化以及發展規律,建立一套科學完善能夠靈活應變風險的財務管理信息系統。其次要提高企業經營管理的效率和整體水平,提高管理人員的風險意識和抗風險能力。再次是結合企業的實際情況建立財務風險遇險保障體制,加強企業對危機的快速有效處理。最后是企業在保持主營業務健康穩定發展的同時,可以運用閑散的流動資金進行科學投資,通過控制投資期限,投資品種等方式來最大限度的幫助我們減少投資風險。
三、總結
本文結合個人多年實踐工作經驗,就企業財務風險形成因素及其措施研究展開了探討。其形成要素主要是兩個方面的內容,分別是宏觀因素和微觀因素。宏觀因素指的是企業所處的外部環境以及政治法律環境。微觀因素主要是企業的籌資和投資方面的不科學策略。在此基礎上提出了具有針對性的改革策略,做好籌資和投資方面的控制措施。然而由于個人所學知識以及閱歷的局限性,并未能夠做到面面俱到,希望能夠憑借本文引起廣大學者的關注。
參考文獻:
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【關鍵詞】 上市公司 財務風險 管理與控制 防范
一、前言
隨著經濟全球化、企業國際化和互聯網的發展,使企業必須面對著極其復雜而又不斷變化的經營環境,公司因無法及時全面地掌握開展經營活動所需要的各種信息而使財務活動遭遇到更多的不確定性,使得經營的績效風險性大大增加,從而造成財務風險,甚至可能倒閉。因此,科學系統地對財務風險引發的問題、形成的原因進行總結與分析,并提出有效的應對措施,是非常重要的,有助于指導上市公司防范和化解財務風險,加強風險控制能力,保持公司健康、穩定和快速發展,并在未來面對相似的危機時具有借鑒作用。
二、我國上市公司財務風險管理中存在的問題及原因分析
1、籌資管理不當,資本結構不當,導致負債過多
許多上市公司負債比例過大,到期無力償還,從而引發財務危機。這是由于籌資不合理,造成資本結構不當而引起的,即公司資本總額中自有資本和借入資本比例不恰當對收益產生負面影響而形成的財務風險。資本結構對公司的財務結構有著直接的影響,公司借入資本比例越大,資產負債率越高,財務杠桿利益越大,伴隨其產生的財務風險也就越大。合理地利用債務融資、配比好債務資本與權益資本之間的比例關系,對于企業降低綜合資本成本、獲取財務杠桿利益和降低財務風險是非常關鍵的。
2、公司財務決策缺乏科學性,導致流動資金短缺、甚至斷流
流動資金是公司運營過程中的血液和命脈,是各項決策的財力支持,決策的失誤會直接導致流動資金短缺的危機,引發財務風險。財務決策失誤是產生財務風險的一個重要原因,避免財務決策失誤的前提是財務決策的科學化。目前,我國上市公司的財務決策普遍存在著經驗決策和主觀決策的現象,由此導致決策失誤經常發生,從而產生財務風險。如:固定資產投資決策失誤、對外投資決策失誤、對外擔保帶來的財務風險、盲目的多元化戰略等都會使企業走上財務危機甚至破產危機的道路。
3、財務風險管理制度不完善,導致風險應對能力差
風險應對能力差是財務風險管理的重要研究難題。面對財務風險時,如何化解財務風險和處理財務風險后的遺留問題,是財務風險管理的根本目的。造成這一困境的原因主要是由于現今我國的上市公司財務風險管理制度仍不完善,主要表現在內部控制和應收賬款的管理問題。
4、上市后的更多責任,導致公司財務壓力大增
上市公司的經營與業績將對更多的投資人負責,即公眾股東。而經營業績和股東的滿意程度直接影響著公司股價的漲落。也因此,上市公司接受更大群體的監督,財務信息得到了更多人的關注,這使得公司不得不在股利政策上花些功夫,從盈余中留出一部分發放股利,并支付高成本的披露費用,造成財務壓力。
5、利率的變動,導致利率風險
既然財務風險是指由于運用了債務籌資方式而產生的喪失償付能力的風險,那么在影響財務風險的因素中,債務利息或優先股股息等固定性融資成本是一個基本因素。因此,利率是一個基礎性因素。而公司在負債期間,由于通貨膨脹等影響,貸款利率時常發生增長變化,而利率的增長必然增加公司的資金成本,從而抵減了預期收益。
三、規避財務風險的應對措施
1、控制資本成本,優化資本結構
公司利用債務籌資可以獲取財務杠桿利益,也可以降低公司資本成本,卻會給公司帶來財務風險,因此根據公司自身的經營發展情況確定一個合理的資本結構非常重要。在籌資管理方面,上市公司要提高資金的使用效率,根據企業實際情況合理制定負債規模,在債務利息率低于投資利潤率、合理確定借款額度和還款期限、采取最佳資金來源結構的前提下,權衡成本和收益,適度負債以優化資本結構,同時要合理搭配流動負債和長期負債,以達到最理想的資本結構。
2、健全科學的財務決策制度和體系
財務決策的正確與否,直接影響到企業的資金結構,直接關系到財務管理工作的成敗,經驗決策和主觀決策會使決策失誤的可能性大大增加。切忌主觀臆斷,對每一種可行方案都要認真進行分析評價,從中選擇最優的決策方案。這樣可以使產生失誤的可能性大大降低,從而避免因決策失誤所帶來的財務風險。
在實行多元化經營的上市公司中,可以通過公司之間聯營、多種經營,及對外投資多元化等方式分散財務風險。對于風險較大的投資項目,公司可以與其它公司共同投資,以實現收益共享、風險共擔,從而分散投資風險,避免因公司獨家承擔投資風險而產生財務風險。
3、完善財務風險管理制度
(1)建立健全內控制度
一個健全完善的內部控制制度,一方面能保證會計信息的真實可靠;另一方面能夠正確地處理財務預警權和經營管理權的集中與分散關系。可以細化為完善公司的治理結構,保證監督控制能力,明確會計和財務的分工,并且確保企業經營者不干預企業財務管理工作等。此外,公司還應建立健全內部審計制度以實現良好的內部控制與監督。
(2)科學化應收賬款管理
企業必須采取切實可行的措施,制定合理有效的管理方法,做好應收賬款的事先預防、監督回收等管理工作,以保證應收賬款的合理占用水平和收款安全,一方面對客戶的資信狀況進行調查和評估,確定合理的應收賬款政策;另一方面建立分工明確、互相牽制、責權分明的應收賬款業務內部控制制度。
4、采用合理的股利分配政策和披露制度
上市公司可根據自身行業性質和特點,以及持續經營情況,遵循一定的原則,充分考慮影響股利分配政策的相關因素與市場反應,選擇適合公司的、穩定的股利政策。其間應當綜合考慮契約和法律法規等法律因素、變現能力因素、償債需要因素、資本成本因素、資金需求因素、財務信息的影響因素、股東投資目的因素等。
合理的信息披露制度,有利于證券主管機關對上市公司的監督和管理,減少信息不對稱,保障了投資者的權益。從我國上市公司信息披露制度現狀來看,應當將強制披露制度與自愿披露制度提到同等重要的位置,并對年報信息進行再次分類以實行不同的信息披露制度。
5、加強資金的預算管理
規避利率帶來風險,加強資金預算管理是一個普遍使用并效果良好的途徑。通常是由財務部門編制資金預算計劃,它由資金預算收入、資金預算支出兩大主體內容構成。其中,資金預算收入最核心的內容,是企業通過經營活動帶來的現金凈增加額;資金預算支出最核心的內容,是企業投資所需資金支出。通過編制公司年度資金預算計劃,能夠明確公司年度資金運作的重點,便于公司日常的資金控制,把握資金周轉“脈搏”,節約公司融資成本,避免盲目貸款和不合理存款等情況的發生,即使出現利率風險,也可以及時調整,從容應對。
6、建立財務風險預警機制
(1)建立完善的風險防范體系
首先,要抓好公司內控制度建設,確保財務風險預警和控制制度健全有效,筑起防范和化解財務風險的第一道防線。其次,要明確企業財務風險監管職責,落實好分級負責制。再次,是要建立和規范企業財務風險報表分析制度,搞好月份流動性分析、季度資產質量和負債率分析及年度會計、審計報告制度,完善風險預警系統。最后,要充分發揮會計師事務所、律師事務所以及資產評估事務所等社會中介機構在財務風險監管中的積極作用。
(2)建立實時、全面、動態的財務預警系統
建立實時、全面、動態的財務預警系統,對公司經營管理活動中的潛在風險進行實時監控。財務預警系統貫穿于公司經營活動的全過程,以企業的財務報表、經營計劃及其他相關的財務資料為依據,利用財務、金融、企業管理、市場營銷等理論,采用比例分析等方法,發現企業存在的風險,并向經營者警示。對財務管理實施全過程監控,一旦發現某種異兆,及時采取應變措施,以避免和減少風險損失。
四、結語
隨著經濟全球化的發展,我國在其進程中的作用日益重要,我國企業面臨的競爭壓力不斷加劇,企業面臨的財務風險也更為嚴峻,上市公司更是首當其沖。此外,由于社會政治、經濟的快速發展、經濟全球一體化以及科技革命日新月異的變化,上市公司面臨著更加不確定的經營環境、更多的風險因素、更為激烈的競爭,以及更為嚴峻的生存發展挑戰。對于上市公司財務風險管理和控制的研究就顯得尤為重要。財務風險是客觀存在的,它存在于公司生產經營的全過程之中。上市公司只有具備了充分識別風險的能力,才能提高公司的經濟效益。因此,我國的上市公司應重視財務風險,加強財務風險防范,使公司在重重風險中立于不敗之地,在激烈的市場競爭中求得生存和發展。
【參考文獻】
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就壽險公司經營而言,其財務管理風險主要體現在以下幾個方面:
1.1費率風險:即在確定費率或給付、賠付標準時不準確產生的風險。主要有兩類:費率定價過低和給付、賠付標準過高。
1.2系統風險:又稱市場風險,即引起資產或負債價值變化的風險,包括:利率風險和基本風險。壽險公司根據利率的變化衡量和管理資產、負債,其股票、公司債券和質押貸款與利率基準點的變化緊密相連,任何利率的變化都直接影響到這些投資產品的回報率。
1.3信用風險:即由于債務人因其財務狀況惡化或擔保物價值貶值無法履行責任而產生的風險。由于壽險公司的資產有相當部分是公司債券,因此這種風險對其影響較大。
1.4流動風險:即由于無法預測的事件造成資產流動性不足引起的風險。
1.5其他風險:包括經營風險以及法律法規變化所產生的法律風險。
2.我國壽險公司所面臨的具體財務風險
2.1責任準備金虧空嚴重
由于資金運用的不當、壽險責任準備金被當作壽險業務損益的“調節器”,加之擅自設計壽險條款或自行修改總頒條款、沒有嚴格的核保核賠制度,導致保單責任擴大,保險風險加大等諸多原因,造成了壽險行業嚴重的償付能力不足。給壽險公司經營帶來了巨大的財務風險。
2.2資產結構不合理,利用效率低
一是實收資本嚴重不足,導致資產負債比率過高,壽險責任準備金被擠占的問題十分突出。二是銀行存款等流動資產占比過大,使本應增值的壽險資金得不到充分運用,降低了資產使用效率。
2.3壽險資金投資形式狹窄
現有的壽險資金未得到充分有效的利用,致使歷史包袱不但得不到消化,而且呈進一步擴大的趨勢。壽險資金運用受政策影響渠道偏窄,不利于壽險公司運用各種渠道充分有效地運用資金,實現壽險資金的有效增值。
3.防范壽險公司財務風險的幾點措施
3.1建立科學的風險控制體系
風險控制體系的目標是:能夠及時、準確、有效地識別、評估和控制各類風險,將總風險控制在預算范圍內。風險控制體系的核心是資產負債匹配管理和風險預算管理。
3.1.1資產負債匹配管理
實施資產負債匹配管理,能夠有效的控制利率風險。根據實際經驗,可采用久期、凸性來測量資產負債的利率敏感性,用缺口管理來調整資產負債的匹配度,保證資產和負債在數額、期限、成本、收益上的基本匹配。采用上述方法后,能夠保證資產負債的基本匹配,并根據市場情況進行靈活調整。
3.1.2風險預算管理
風險預算管理能夠有效控制投資總風險。根據壽險公司的資本和財務狀況計算最大風險承受能力,然后根據各部門的投資業績和市場情況,將風險限額合理分配到各業務部門,將各業務部門的風險額度再分配到各投資品種;按照統一的風險值計量標準,定期計算各部門和各風險類別的風險值,按照風險預算控制投資風險,如果某個業務部門或投資品種的風險值超過預算額度,則要調整投資組合,這樣就能將投資的全部風險控制在預算范圍內。
3.1.3信用管理體系
借鑒國際先進的信用風險管理方法,構建以內部信用評級為核心的信用風險管理體系。
內部信用評級。參考國際信用評級體系,建立自己的內部信用評級體系,制定相應的信用評級管理辦法,按照統一的財務與非財務指標體系和標準,以償債能力為核心,對各類機構和信用產品開展整體債務評級(長期、短期)和特定債務評級,為準確評估和控制信用風險奠定基礎。
信用額度管理。研究開發一套先進的授信額度計算模型,根據信用等級的不同,量化計算投資授信額度,并嚴格按照授信額度開展業務。
信用風險分析與評估。從定性的角度,分析公司投資業務承擔的主要信用風險點及未來信用風險的變動趨勢,并重點分析相關行業未來變動趨勢,同時從定量的角度,運用先進的計量模型定量計算信用風險頭寸的風險值,并納入到整體風險預算管理中。3.1.4績效評估體系
績效評估與投資管理是相輔相成的:一方面,它可以科學地計量和評估投資績效;另一方面,又可以為投資決策提供信息,用來指導投資活動。績效評估與風險控制是一個事物的兩個方面,績效評估是對一段時間以來投資績效的評價,它以歷史數據為基礎,計算風險和收益;風險控制是對未來一段時間的預測,也是以歷史數據為基礎,預測未來的風險和收益,并構建相應的控制體系。因此,建立高效科學的績效評估體系對投資管理和風險管理來講都是非常重要的。
3.2建立高效的財務風險管理組織架構與運行機制
為了更有效的發揮風險控制體系的作用,必須建立一個能夠相互制約、相互監督的組織架構和高效的運行機制,主要分為三個層面。
3.2.1公司層面
在壽險公司設置獨立于投資部門的風險管理部。風險管理部負責制定公司風險管理的宏觀政策、重要決策和管理規范,提出指導性、方向性和原則性的風險管理意見;協調、指導公司其他部門配合投資部門進行風險管理工作;根據公司投資和風險管理的具體要求制定風險控制指引,并對投資部門的資金運作獨立進行監督檢查。
3.2.2部門層面
在投資部門內部設立風險控制部。按照風險管理的實際需要,設置風險預算崗、信用管理崗、內控管理崗和績效評估崗等四個崗位,對投資風險進行全方位、全過程的監控與評估。
3.2.3操作層面
操作層面指的是投資部門內的各業務部門,在投資過程中,貫徹風險管理的原則和指導思想,嚴格按照崗位職責和操作流程進行投資操作,把風險管理的流程、制度、方法融入到投資決策、資產配置、組合管理、證券選擇、清算結算等各個業務環節中。
3.3處理好投資效率與風險管理的關系,投資運作中堅持透明化
就是在資金運作的各個環節如投資決策、資產配置、組合管理、證券選擇、投資操作、清算結算等等,對風險控制部門是開放的,風險控制部可以參加各部門的業務工作會議,所有關于投資運作的方法、數據和流程都在風險控制部的監控之下,在遵循保險資金運用規律的前提下,尋求風險和收益的動態平衡。
3.4加大創新力度,進一步拓寬壽險資金運用渠道
隨著市場環境的變化,壽險資金運用和風險管理面臨很多新問題。如,市場利率逐級走低,長期債券的收益率大幅度下降,甚至已經低于長期壽險資金的運作成本,這種趨勢短期內還沒有改變的跡象,而保費收入卻在持續增長。長期收益率的大幅度降低,不僅給壽險資金運用帶來嚴重困難,而且給風險管理特別是資產負債匹配和利率風險管理帶來了嚴峻挑戰。如何應對新形勢下投資與風險管理面臨的新問題,我們認為創新和發展是解決問題的根本,要強化創新意識,加大創新力度,在發展中創新,在創新中發展。
3.5加強保險產品的創新
應當加大保險產品的創新力度,突破目前的產品模式。一方面,在目前市場利率水平較低的情況下,設計出具有較強保險保障功能新產品;另一方面,產品研發部門應當加強與投資部門的相互溝通在產品設計中體現風險管理的基本思想,運用創新方法提高產品本身防范各種風險的能力。
4.結論
在中國市場經營,壽險公司會面臨許多挑戰。財務風險管理的目標是實現保險公司價值的最大化。財務風險管理通過籌資決策、資金運用決策和利潤分配決策來提高總體收益,降低經營風險,實現公司經營目標。因此壽險公司財務風險管理與資產的獲得及其合理使用的決策密切相關,并與公司的承保、理賠、資金運用管理發生直接聯系。其財務風險管理的結果直接表現為公司資產、負債以及所有者權益的變化。壽險公司只有不斷提高財務風險管理及防范水平,才能不斷地在競爭中永葆青春,才能確保在市場中取得成功。