發布時間：2023-03-22 17:37:20
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們為您精選了8篇的金融發展論文樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發，請盡情閱讀。
【關鍵詞】金融風險;規避措施
金融是現代經濟的核心,金融穩定是社會經濟穩定的重要基石。隨著金融創新的發展和各金融機構不斷拓展業務領域,尤其在全球金融危機的影響下,金融風險的種類越來越多,表現形式也越來越復雜,成為影響最大的越來越集中的社會風險,是急待解決的重大經濟問題之一。為此,我們應在吸取國內外以往經驗教訓的基礎上,發揮我國自身的優勢,積極采取切實有效的措施防范與化解金融風險,保證國民經濟能夠持續快速健康地發展。
1提高金融機構的風險防范意識,完善金融法律法規和社會信用制度
美國次貸危機產生的一個重要原因就是金融機構風險防范意識的淡薄,銀行為了追求利潤,不惜降低放貸標準,這一點我國金融機構應引以為戒。金融機構要加強內部員工金融倫理道德教育,加強普通公民的金融風險意識教育,使其認識到金融風險會對自身及社會帶來的巨大破壞,從而有意識地避免風險,做一個穩健的參與人和投資人。另一方面,要進一步建立健全金融法律法規體系,盡快制定金融法律的實施細則,逐步形成有法必依、違法必究、執法必嚴的金融法制環境,依法實施對金融機構的設立審批和市場退出管理。同時,應積極建立和完善社會信用等級制度,通過社會信用機構建立起企業和個人的信用檔案,對企業和個人的信用缺失行為進行記錄,從而對其獲得資金產生一定的限制,對企業和個人形成軟約束。[1]
2加強監管
市場不是萬能的,監管極必要且起著重要作用。在這次美國次貸危機中,美國金融體系中的多個環節都存在著監管缺失,這對我國來說是重要警示。應擴大監管范圍,完善監管體系;通過央行與金融監管部門、金融企業的定期溝通聯系制度,加強三大監管機構之間協調監管能力、信息交流共享能力和共同行動能力;構建一個為各監管機構共用的金融信息平臺,實現風險監測的電子化、規范化、程序化,從而強化聯合監管體系、修復以往存在著的不能很好處理大量信息的缺陷。同時,我國金融監管的政策措施必須具有現實可行性,盡快地對這些屬于“過多、過死”的政策法規作調整,否則金融監管的嚴肅性就會遭到破壞,違法違規就會成為正常現象。[2]
3建立完善我國的金融風險預警系統
建立銀行風險預警系統,適時掌握金融體系脆弱性的積累程度,預測金融危機爆發的可能性,為防止或化解金融風險提供科學依據。設立獨立的風險管理部門,建立和完善以市場為主體的內部風險監管制度、授權授信制度、信貸風險與金融交易風險制度,采用定量的方法定期對金融機構的風險等級進行測評,并按照風險等級進行經濟決策和業務管理。
4推進多層次資本市場的發展
加快發展企業債券市場,建立多層次金融市場體系。規范發展我國股票市場,要著力提高上市公司質量,改善上市公司整體結構,健全上市公司自我約束機制,嚴格信息披露制度。同時,加快發展債券市場,尤其是企業債券市場的發展。要擴大企業債券發行規模,大力發展公司債券,完善債券管理體制、市場化發行機制和發債主體的自我約束機制,加快形成集中監管、互通互聯的債券市場。通過債券市場的發展,增加企業直接融資比重,相應減少企業對銀行資金的間接融資需求,從而分散銀行信貸風險,弱化銀行體系的金融脆弱性。此外,還應大力發展各種票據市場、金融衍生產品市場,建立多層次、多元化的金融市場體系,改變我國金融風險相對集中于銀行體系的現象。[3]
5推行商業銀行資產負債比例管理,控制化解不良資產,強化信貸管理控制
強化商業銀行資產負債比例管理,調整銀行資產結構。適當增加高流動性資產,大力發展商業票據業務,通過貼現再貼現等來增強銀行資金鐵流動性,促使資產負債期限結構趨于對稱。
另一方面更要積極采取措施化解不良資產,增強商業銀行自求資金平衡的能力。首先采取有效措施做好不良資產的善后補救工作,對以前擔保手續不夠規范的要及時進行規范。其次,加大不良貸款的清收力度,積極探索多元化、市場化、批量化處置不良貸款的新渠道,加快不良貸款的處理進程。
強化信貸管理機制。應改革信貸管理制度,建立有利于貸款有效投放的機制,實行貸款審貸部門分離,按照“集中有度,審批及時”的原則,在明確信貸風險責任的前提下適當下放貸款審批權。要提高信貸準人條件,加大貸款營銷力度,將信貸資金投向信譽好、效益高、有市場的企業。[4]要進一步完善責任追究制度,不但要繼續加大對違規貸款直接責任人的責任追究力度,而且要逐步擴大責任追究范圍。
6規范政府行為
政府應準確定位、有所作為,減少對金融市場的不當干預,制定風險防范機制;建立完善金融機構的退出制度;創新監管模式。提高監管效率;要完善中介機構職責,建立良好的金融生態環境。
7繼續深化金融機構改革,建立符合現代產權制度,完善公司治理結構
加快轉變經營機制,健全有效的制衡機制,建立持續的資本補充機制,強化基礎管理、內部控制和風險防范機制。尤其是國有銀行的改革應按照現代產權理論的要求引入現代商業銀行的治理機制進行產權制度的改革,將利潤約束目標變為其經營的首要目標。按照“產權清晰、權責分明、政企分開、管理科學”的要求把國有獨資銀行改造成治理結構完善、運行機制健全、經營目標明確、財務狀況良好的現代金融企業。
8循序漸進地進行資本項目開放
資本項目開放會促進發展中國家的資本流入,彌補儲蓄缺口,進而實現更高的經濟增長。但亞洲金融危機證明,國內必須要有與之相適應的金融體系和完善的治理結構,否則很可能會引起國內的金融危機。我國將逐步放松外匯管制,并最終實現資本項目的可兌換性。但這是一個長期的漸進過程,只有當我國資本市場發展穩定并適應國際變化之時,當中央銀行調控能力成熟之際,才有條件實施人民幣在資本項目下的完全自由兌換。
參考文獻
[1]毛遠信.《探討我國金融風險的規避與化解》[J].湖北經濟學院學報2008(4):32~32
[2]胡茂才.《WTO背景下我國金融風險問題探討》[J].財政金融2008(6):45~45
江蘇科技金融產品供求適應程度的調研分析
調查樣本選取與評價方法為了獲得現實數據，課題組于2012年3月到5月在江蘇省內選擇140家樣本科技型企業和60家樣本金融機構，采取問卷調查與實地訪談相結合的方式，進行數據采集工作。本次調研共發放問卷200份，收回167份，其中有效問卷152份。調查問卷采用李克特量表法(LikertScales)，問卷中每個小題給出備選答案，將重要程度分為6個等級，其中5是最為重要原因，4是比較重要原因，3是一般重要原因，2是一般原因，1是不重要原因，0是不是原因。將普遍程度分為5個等級，最普遍為4，比較普遍為3，一般普遍為2，較少為1，沒有為0。被調查者根據自己的判斷打“√”。假設發放n份問卷，回收k份，令zij表示被調查者j對重要程度或者原因i的判斷值，j=1，2，．．．，k。則原因或普及程度i的均值和標準差分別為:z—i=∑kj=1zi，j/k，σzi=∑kj=1(zi，j－z—i)2/(k－1槡)。科技型企業對科技金融產品的運用如表1所示，被調查企業使用的比較普遍的科技金融產品有:科技貸款、創業投資、政府財政支持;使用的一般普遍的產品有:私募股權投資基金、企業債券、科技保險、科技擔保;而對天使投資、高新技術產權交易、創業板和中小板等科技金融產品企業的使用較少。江蘇科技型企業融資難問題比較突出當前大多數科技型企業還處于初創、成長階段，普遍存在融資需求，其中融資缺口在100～500萬元的最為普遍，融資缺口在100萬以下和介于500～1000萬元的比較普遍。由于融資缺口大，企業研發經費投入在很大程度上還是依賴于企業自有資金積累和所有者再投入，以科技銀行、創業風險投資為主的科技金融產品對企業的支持力度仍比較有限，企業融資困境未得到根本改善。通過對調查問卷的統計分析可以看出(見表2)，企業信用評估水平較低且物質擔保匱乏、創業投資發展程度不夠、擔保體系不發達、銀行缺乏有針對性的信貸產品是造成科技型企業融資難的比較重要原因;企業投資項目風險太大、投資者對企業項目不太熟悉、天使投資發展程度不夠、科技保險創新不夠、政府支持力度不夠為一般重要原因。
江蘇科技金融產品創新與科技融資需求的適應能力評判
科技金融產品基本滿足了科技型企業融資需求科技型企業的發展大致會經歷種子期、初創期、成長期、成熟期，最后進入衰退期，生命周期不同階段的風險特征差異較大，因而每一個成長周期都有其特殊的融資需求。目前，江蘇科技金融產品創新能基本考慮到不同階段科技企業的資金需求，科技金融產品供給(見表3)［2］能基本滿足科技企業不同發展階段的融資需求。具體表現在以下幾個方面。科技貸款、創業投資、政府財政支持得到比較普遍的應用近年來，江蘇省在完善各項科技金融政策的同時，不斷加大財政投入，2010年科技投入達到840億元，2011年突破1000億元。科技支行在全省各地積極設立，為科技貸款創新提供更好的平臺。科技信貸產品創新豐富多樣，既有科技貸款抵押物的創新，如專利權質押貸款、應收賬款質押貸款、知識產權質押貸款、保理股權質押貸款等，又有支持創新創業企業的獨特產品，如“創業一站通”、“科技之星”、“科貸通”等，較好地適應了科技型企業信貸融資需求。與此同時，創業投資積極助推新興產業發展，其資本來源由最初的政府出資為主，逐步發展到企業、民間及外資的多渠道投入。截至2011年底，全省創投機構數量已達280多家，資金規模逾400億元，累計投資項目1292項，實際投資149億元。私募股權投資基金、科技債券、科技保險、科技擔保逐漸拓寬應用范圍2007年以來，私募股權基金發展迅速，包括政府主導型、券商培育型、信托保險公司型、商業銀行型及民營型的私人股權投資體系正在逐步建立，積極支持成長期和成熟期的科技型企業。科技債券的應用范圍逐漸拓展。2010年9月，江蘇省首單中小企業募集票據“江蘇省高新技術中小企業2010年度第一期集合票據”正式發行。截至2011年，全省共發行4期集合票據，共為15家戰略性新興產業企業募集資金12.1億元。科技保險積極迎合科技型企業需求，自試點以來，險種涵蓋高新技術企業產品研發責任保險、軟件研發設備保險、營業中斷保險、出口信用保險、財產保險、產品責任險、環境污染保險、專利保險、項目投資損失保險等，基本滿足科技型企業發展需求［3］。此外，科技擔保產品與科技貸款產品相結合，提高企業信用水平，增強了企業獲得貸款的能力。天使投資、創業板和中小板等融資方式的作用逐漸顯現隨著創業、創新環境日益優化，天使投資人隊伍持續壯大，天使投資的網絡不斷完善，天使投資家和創業者間逐漸架起互通有無、暢通無阻的投資渠道，使得科技型企業融資渠道進一步拓展。同時，創業板和中小板市場也成為江蘇科技型企業上市融資的重要平臺。目前，在中小企業板上市的公司中，科技型企業占比超過75%，在創業板市場正式上市的公司數達近30家，位居全國榜首，創業板對科技型企業融資的支持作用在逐漸顯現。z科技貸款產品尚不能滿足科技融資需求主要體現在:一是科技貸款產品額度小、期限短、成本高，限制了科技型企業融資需求。科技貸款額度大多在500萬元以下，且大多數為短期。利率也至少比基準利率高1百分點，融資成本較高。二是科技貸款的抵押擔保不符合科技型企業需求。銀行出于評估技術專業性不足和安全性考慮，接受的抵押品仍局限于有形資產，對動產和知識產權的質押限制較多，而科技型企業在初創期的投入往往為知識產權等無形資產，其物化抵押品十分缺乏，這極大地降低了其直接向銀行融資的成功率。因此，盡管目前銀行對科技型企業貸款總體規模有所增長，但由于一般為短期貸款，中長期貸款非常少，使得科技型企業在高技術開發立項上受到限制，甚至大批技術水平高、市場前景好的高科技項目也難以實現產業化和商品化。創業投資規模小，推動科技創新動力不足雖然創業投資發展較為迅速，但其對科技型企業支持作用有限。一方面，創業投資規模偏小，投資方向有待調整。2001—2010年間江蘇實現的創業投資額僅為10.4億美元，遠小于京滬兩地的投資額，且投資主要集中于初創期，投向高新技術產業的比例不高，甚至部分創投資金流向股票、房地產等市場。另一方面，創業投資活力不夠、退出機制不健全。合理的高收益難以變現，投資也難以流動進行再投資，這些制約了創業投資的發展，也使創業投資機構發展緩慢，最終影響到科技型企業的發展。資本市場發展緩慢，直接融資步履維艱雖然資本市場對科技型企業逐漸開始放開，但2012年12月第6期對于科技型企業而言，直接上市融資仍然存在不少障礙。就股票市場而言，無論中小板還是創業板，上市門檻仍然偏高，而且時間長、費用高，而科技型企業的融資需求又極為迫切;并且部分科技型企業尚不具備良好的公司治理機制，經營管理不規范，無法達到上市融資的要求。與此同時，科技債券市場發展緩慢。在債券結構上，國債仍占據主導地位，企業債市場相對弱小，而科技債券更是剛剛起步;在發行條件上，對科技型企業的限制過多，使得發行主體仍局限于國有或國有控股企業和上市公司;在債券品種上，仍以中長期債券為主，短期債券和可轉換債券很少，特別是缺乏有助創新型企業融資的高新技術債券和垃圾債券［4］，凡此種種表明科技型企業利用債券市場融資的空間仍然十分狹小。4科技保險處于初級發展階段，產品創新有待提高科技保險業務試點以來，引起了科技型企業的關注，然而由于是新生事物，科技保險的市場接受度和認可度還較低，實際承保的企業較少。這一方面是由于保險業對科技風險的認識、風險管理工具的掌握及服務能力方面還存在不小差距，以致目前科技保險保障范圍相對需求而言仍較窄，產品創新能力不足、險種少。另一方面，是科技型企業對風險管理的認識及需求不足，對科技保險產品缺乏應有的認識，導致企業怠于使用科技保險產品。政府及其他金融中介機構提供的科技融資支持體系不完善目前，在江蘇科技金融創新體系中，政府各職能部門間自成體系、條塊分割，導致了部門間的信息相對封閉。科技擔保平臺、科技型企業、信用評估部門及相關金融機構和信息服務平臺結合不緊密，沒有充分發揮信息平臺應有的資源共享作用。政府對科技型企業沒有給予足夠的關注，政策支持體系不完善，財政引導基金能力有限，稅收政策向科技型企業傾斜不足。此外，科技擔保機制不完善，信用評級體系仍不健全。這些都使得科技型企業獲取資金的能力十分有限。
金融危機發生的一般原因是資本全球化運動和價值實現過程中矛盾的尖銳化。在經濟全球化條件下，發展中國家不僅同發達國家一樣有生產過剩、金融過度膨脹的問題，還有本國貨幣與國際貨幣之間的矛盾。商品價值、金融資產價值和國際價值的實現這三重矛盾相互交織和日益發展是金融危機集中在發展中國家的一般前提。
發達國家與發展中國家之間的不對稱依賴或中心主導與從屬的經濟體系，則是金融危機在發展中國家產生、發展的現實基礎。在資本主義生產由中心向擴散，中心對資本的壟斷和對商品市場的控制加強時，發展中國家內部生產過剩、金融過剩和與外部聯系中的國際價值實現問題正不斷深化發展。由于歷史造成的經濟脆弱，在國內要求經濟改革與經濟增長的壓力下，發展中國家極易陷入依賴外部推動、三重矛盾日益發展的狀況。這就是一些發展中國家因西方資本流入和出口發展而快速增長，又因對外收支狀況惡化和西方資本回流而爆發金融危機以至金融危機反復發作的原因。
21世紀初期世界金融危機的發展前景最終取決于世界經濟中各地區、各國之間相對經濟實力的變化。前述世界經濟運動的模式已經表明，世界經濟運動的狀況和金融危機的發生與否根本上在于中心與依存關系的發展，從本質上看，這就是兩部分經濟實力對比的變化狀況。市場經濟的競爭法則也就是不同國家、不同地區、不同經濟主體以實力為基礎的博弈。貨幣金融壟斷是經濟實力的集中體現，就是競爭優勢；處于壟斷地位的一方總是支配著另一方和整個經濟運動的方向，這就是世界運動的法則，也就是決定世界金融危機走勢的基本規則。
世界經濟中經濟實力反映為科學發展、生產力水平、經濟規模、金融市場規模和其貨幣是否充當國際貨幣。科技發達、經濟和金融規模大、貨幣為主要國際貨幣的國家或國家集團從經濟金融到文化都對經濟實力較弱的國家產生影響。這種客觀規律決定著世界經濟和金融運動的發展趨勢，也決定著世界金融危機發展的前景。未來世界金融危機問題根本上取決于世界體系中各地區和各國經濟實力的消長變化。
世界金融危機集中于發展中國家這一趨勢將很難改變。首先，如前所述，世界經濟格局不會有大的變化，發展中國家與發達國家仍將處于嚴重不對稱的地位。20世紀70年代后隨著經濟全球化加速發展，發達國家與發展中國家的經濟差距進一步擴大。1975-1995年，除東亞少數所謂新興工業化經濟體和中國之外，其他所有發展中國家的人均GDP相對發達國家的人均GDP都處于連續下降狀態。西方國家是經濟全球化的主要得益者，發展中國整體經濟地位下降。1997-1998年的金融危機又給予東亞經濟嚴重打擊，從而使中經濟全面受挫。目前，發達國家占有世界財富的3/4，最不發達國家則增加到49個。從歷史來看，金融危機發生后，在經濟格局不變、依存狀況總體上不變而作部分調整時，幾乎所有受危機打擊的發展中國家都不得不再度依賴外部資本流入和外部拉動。
其次，許多發展中國家存在大量的外部債務（見表1），國內經濟結構和社會調整面臨諸多困難，出口創匯又因技術革命發展滯后和西方國家的限制十分艱難，當西方資本流入時，可能導致新的生產和金融失控，而不會產生較多國際收益。這勢必成為新危機的隱患。
表1發展中國家的債務和負擔率
年份債務額（億美元）債務出口率（%）
198019901998198019901998
所有發展中國家6095147282465185.3155.8146.2
東亞及太平洋9412861697893.1113.4107.4
歐洲及中亞7552210435444.896.9126.7
拉美及加勒比257347547358201.9256.1202.5
中東及北非8381830205841.4119.1137.4
南亞38012991645160.5317.5201.0
撒哈那南部非洲6091774225866.4209.8232.1
再次，經濟全球化將繼續發展。國際資本和國際貨幣的多元化，以及西方國家之間的經濟與金融競爭總會對世界金融貿易和資本運動產生難以預料的擾動和沖擊。在世界經濟不對稱結構和發展中國家債務沉重的條件下，發展中國家引進外資和出口方向的多元化不僅不會緩和或抵御這種沖擊，反而可能嚴重化。如果實行金融和資本自由化，再度發生金融危機的可能性仍然存在，即使發展中國家認識到這種危險性。
金融危機與經濟周期分離的趨勢進一步加強
傳統的金融危機主要是由經濟危機發生而引起的，金融危機所反映的是實物經濟嚴重過剩的狀況。第二次世界大戰后經濟全球化的加速發展推動西方經濟長驅直入金融資本主義，也促使一些處于工業化階段的發展中國家加速發展虛擬經濟，虛擬經濟在所有發達國家和一些所謂新興工業化國家（地區）占據重要地位，成為金融危機的主導因素。金融危機所反映的是虛擬經濟過度發展后的崩潰。20世紀80年代以前的金融危機和90年代的金融危機都是如此。
虛擬經濟是指以虛擬資本膨脹和交易為特征的經濟，信用發展是虛擬資本膨脹、虛擬經濟興起的推動力量。虛擬經濟形成和發展的客觀基礎是社會生產規模擴大、速度加快，要求融資形式的多樣化、融資范圍拓寬、融資成本降低和融資的便利。虛擬經濟發展表明一國金融活動和經濟貨幣化程度提高，社會生產和社會財富積累發展到了一個新的階段。從這個意義上看，虛擬經濟或金融經濟是經濟發展水平提高的標志之一，是人類經濟活動發展的一個必經的階段。
但是，同實際經濟的發展一樣，虛擬經濟在一定時期內的發展也不能超出它應有的范圍。雖然人們目前還不能準確地指出這個范圍，不過，從它服務于實際經濟這一點來看，它確實存在發展約束。然而，由于虛擬資本市場脫離實際經濟運動的特性，虛擬經濟又往往出現加速膨脹的勢頭。虛擬經濟逐漸超越實際經濟發展成為國民經濟中最活躍最主要的方面，這就造成了金融危機領先實際經濟獨立發生的新趨勢。
經濟全球化的發展促使西方國家，也促使一些發展中國加速發展虛擬經濟，一方面是因為生產的規模和速度發生了重大變化，另一方面是因為支撐虛擬經濟膨脹的資本來源全球化，使虛擬經濟的膨脹完全可以超出一國國內財富和生產增長的限制。金融危機因虛擬經濟過度發展而發生的條件得到強化。對發展中國家來說，虛擬經濟過度發展的問題顯然更為普遍和嚴重。一般來看，西方國家的虛擬經濟是以高度發達的生產力、高收入和大規模對外投資為基礎的，國家信用如國債和貨幣發行是虛擬經濟的主要支撐力量，貨幣金融政策是虛擬經濟的主要調節杠桿，這就是發達國家的金融資本主義。而在發展中國家，虛擬經濟往往是以工業基礎不完善、出口增長波動、收入分配嚴重失衡為前提的，資本流入和被動的貨幣擴張成為虛擬經濟擴張的主要支持力量，貨幣金融政策調節虛擬經濟的作用十分有限。因此，可以認為發展中國家的虛擬經濟是由外來資本拉動促成的，更具有外生性、泡沫性和敏感性與易崩潰的特點。起源于發展中國家的金融危機直接由虛擬經濟極度膨脹而開始也就十分自然。當然，在發達國家，由于長期向外轉移生產，一些產業已出現“空心化”，加上運用信息技術控制生產，實際經濟過剩問題得到緩解，主要問題仍在虛擬經濟方面。如果貨幣政策不當，國際金融資本在規模流入后急劇轉為流出，仍然會導致虛擬經濟崩潰和金融危機發生，只是在程度上與發展中國家不同而已。21世紀金融危機發展的這一趨勢不會改變。第一，隨著經濟全球化繼續加速，全球資本運動將繼續高漲。由金融危機導致的貨幣貶值將推動發展中國家的出口增長，經濟轉為復興，進而吸引西方資本涌入，虛擬經濟將因資本流入而再度高漲。第二，還會有一些發展中國家進入工業化高速增長階段，原有的新興工業化經濟則會躍入高收入國家行列，虛擬經濟占優勢會是一個經常性問題，而國際國內的不確定因素仍大量潛在，國際投機資本極可能卷土重來。第三，一些發展中國家的客觀經濟基礎是很難改變的，如出口導向的生產結構、合理的收入分配結構、對西方資本的過分依賴，等等。第四，西方發達國家的金融資本主義將進一步發展，但發展會不平衡。特別是歐元成為強勢國際貨幣后，將對美國和日本的虛擬經濟發展產生沖擊，美國的貨幣政策可能不會像以往那樣有效，日元資本外流將使日本的金融經濟受到打擊。西方的金融資本主義雖不會發生嚴重的挫折，但出現類似1987年的股市危機還是有可能的，這要看西方金融資本在內部滯留的時間長短。
金融危機的時間間隔規律大體上不會改變
從第二次世界大戰后世界金融危機發展的進程來看，金融危機沒有按某種固定規則周期性出現。1960年在西歐出現戰后第一次美元危機后，間隔7年又出現美元危機，然后緊接著出現法國法郎和德國馬克危機，以及1971年開始的布雷頓體系危機。金融危機的頻率明顯加快。7年后，到1982年，金融危機轉向發展中國家。此后又經過7年，由1992年的歐洲貨幣危機開始，隨后實行固定匯率的拉美和東亞發展中國家受到危機打擊，金融危機的頻率又明顯加快。
之所以會出現這種狀況是因為在當今經濟全球化過程中，經濟運動的中心是資本運動，特別是金融貨幣資本的運動。由于發達國家的技術和生產力水平快速提高，它們加速進入金融資本主義階段；而由于資本短缺，發展中國家只能接受資本和開放市場進行工業化，由此形成了資本由北方流向南方、商品也由北方流向南方的不對稱狀況。這種狀況使發展中國家在資本和商品流入中經濟社會失控（一般只需5~7年的時間），風險日益增大，因此，西方資本內在的追逐利潤和實現價值的行為極易受到各種因素的影響而變化。
在發達國家之間，不同的貨幣資本具有一定的替代性，發達國家的經濟不平衡和貨幣金融政策的變化刺激不同的貨幣資本不斷轉換，因而由大規模貨幣資本運動所產生的金融貨幣危機不可能有什么固定規則。假若說有規則，那就是危機隨發達國家經濟發展和利率之間的差異相對變化，并且隨著占主導地位的國際貨幣國的金融資本膨脹而加速發生。20世紀70年代中期以前的金融危機正是如此。但是，在發達國家和發展中國家貨幣資本之間存在著明顯差異，西方金融資本主要是在西方經濟不景氣的情況下進入發展中國家的，高利率、固定匯率和較快的經濟增長是主要吸引因素。盡管如此，一旦西方金融政策和經濟形勢變化，或是發展中國家內部社會經濟問題暴露，貨幣資本間的差異和矛盾就會顯著激化，中心與之間的資本運動狀況就會改變，所以，在發展中國家發生的金融危機也不會呈現周期性。世界金融系統的變化和矛盾、世界經濟系統的不對稱發展是這種非周期發生的客觀基礎。資本循環、復雜系統混沌原理足以解釋這些問題。簡而言之，在一個無規則、內外經濟金融緊密聯系、多因素共同作用的世界體系中，任一對外收支不平衡和資本耗散能力較強的國家和地區都會隨時隨地發生金融危機，只要存在擾動和資本自由移動的條件。如果說有什么規律，那就是發展中國家經濟金融開放的時間長短和資本流入規模，它們決定危機條件是否成熟，決定擾動是否導致資本大量外逃。
危機隨世界經濟和貨幣結構調整發生的可能性增大
21世紀，世界貨幣結構也將發生重大改變，當前存在的美元中心結構將為美元和歐元的兩極結構所取代。2002年歐元實體貨幣已正式流通，估計3~5年后歐元將會有力地挑戰美元的霸權地位，并對日元的國際化發展產生抑制作用。在未來10年左右，美元和歐元將平分秋色。還應看到，世界其他地區的經濟一體化正在加速發展并逐步走向區域貨幣合作或貨幣一體化。這也將對世界貨幣結構產生有力沖擊。在這種結構變化、調整和轉變的過程中，發展中國家的資本來源、外匯結構都將經歷大幅度的調整；不同的國際貨幣也將激烈競爭、相互取代，由此引起金融沖擊和導致金融危機的可能性加大。
就發展中國家而言，世界經濟結構調整和世界貨幣結構變化帶來的挑戰除了外資大規模進出產生的金融震蕩之外，還可能集中在資本外逃方面。資本外逃指一國資本所有者向境外轉移資本的行為。資本外逃有多種方式和渠道，主要包括：（1）貿易融資。通過低報出口合同金額和高報進口合同金額，將多出的外匯資本移往國外，投資國外資產，本國損失外匯資產。或者干脆虛報進口，騙匯抽逃。（2）推遲和提前貿易結算。對出口該收匯的結算推遲，對進口則在預期本幣匯率下跌時提前結算匯出。（3）轉移價格。有國外分支機構的國內公司或在國內經營的跨國公司，利用內部貿易中的定價機制轉移資本。（4）對外投資。對境外投資時，采用虛報投資、截留投資收益等方式將資本大量移出和留存海外。（5）利用非法商品貿易活動轉移資本。資本外逃導致一國外匯資產大量流失，使發展中家外匯資源枯竭、貨幣持續貶值、國際收支和對外債務日益嚴重。20世紀80年代債務危機之后拉美國家出現經濟長期蕭條、債務危機反復發作、國內金融近乎崩潰狀況的重要原因就是資本外逃。20世紀90年代東亞、俄羅斯和墨西哥金融危機前，國內資本外逃也產生了很大的負面作用，例如俄羅斯從1992年以來，每年資本外逃達GDP的6%，占國內儲蓄的8%~18%。
從經濟全球化發展和20世紀90年代金融危機后世界各國的政策反應看，區域貨幣合作、資本市場開放、浮動匯率和經濟結構調整代表著一種主流趨勢。這種趨勢的發展，完全可能為新的金融危機生成創造條件和時機。
金融危機的范圍和規模將進一步擴大
金融危機由國別性危機演變區域性和全球性危機的基本途徑，是經濟與金融聯系加強的多樣化機制。區域經濟一體化和經濟全球化則是基本機制。所謂危機的傳染性和傳導性，就是指金融危機由區域內一國向區域整體、進而向其他區域蔓延擴散的特性。
研究表明，金融危機傳染的第一種機制是區域內和區域之間的貿易聯系。就區域內而言，當一國爆發金融危機后，該國貨幣大幅度貶值，使其貿易伙伴國處于不利的地位。這種狀況極易誘使投機者對其貿易伙伴國進行攻擊并獲得成功，因為貿易伙伴國出口減少、進口增長導致外匯儲備減少和失業率增高，在客觀上和主觀上都難以在投機攻擊中維持固定匯率；區域之間也是如此。金融危機傳染的第二種機制是資本市場聯系。當區域內一國發生金融危機時，該金融資產價格大跌，由于區內各國之間的資本聯系，其他國家的金融機構和投資者也遭受損失，流動性受到破壞，相互支撐的力量減弱，因而導致其他國家資本市場和金融狀況惡化，從而也易被投機者攻擊導致金融危機。第三種機制是區外國際信貸者和投資者對區域內各國經濟作相似的判斷和預期。當區域內一國發生金融危機時，區域外的投資者困難以獲得全面的信息，通常認為區域內各國經濟金融狀況基本相似，出于減少資產損失的考慮，不是從區域內其他國家抽回資本就是減少信貸提供，導致整個區域爆發危機。
區域經濟一體化的基本內容是促進區域內各成員國之間的貿易、資本和金融聯系，縮小相互之間的經濟差異。區域一體化無疑加強著金融危機由一國向另一國的傳遞，區域內各國之間會出現反復震蕩、交叉傳染的狀況，使各國危機不斷深化。區域之間也是如此，某個區域發生金融危機傳遞到其他區域，其他被傳染的區域又會將危機回溯到最初爆發危機的區域，形成遍及各個區域且不斷深化的全球危機。20世紀90年代由泰國開始的金融危機正是如此發展的。區域一體化從最終實現貨幣一體化的角度看是有助于抗御外部資本沖擊和抵御金融危機的，但是，在實現穩定的貨幣一體化之前，側重經濟貿易合作的區域一體化對金融危機的傳遞力度是不容置疑的。
關鍵詞：農村金融區域；非均衡性；影響因素
在我國經濟發展過程中，農業的健康發展有著至關重要的作用，因為我國是一個農業大國。但是在我國各個地域的經濟發展水平表現出較大的差別，使得農村金融區域發展出現非均衡性，農村區域金融發展存在一定的制約因素。不管在區域金融發展的效率上還是結構上都存在明顯的差別，因此，在各個地域之間，區域內部還是存在較大的差異，這一因素使得農村經濟發展嚴重失調，同時也對金融市場的穩定發展造成了一定的影響。所以有必要對農村金融區域發展的非均衡性以及影響因素進行探討分析。
一、農村金融區域發展非均衡性的影響因素分析
當前，農村金融區域發展非均衡性影響因素主要有發展制度上的弊端、發展環境方面的弊端以及扶持力度方面的影響。下面我們就來對其進行詳細的探討：
（一）農村金融區域發展制度上存在弊端
在我國農村金融區域的發展制度具有非常濃重的政府色彩，各農村金融區域在各地政府的統一強制安排下正在進行金融改革。這是一種壟斷性的做法，對地區在經濟基礎和社會環境上的差異沒有引起足夠的重視，所以造成各地區金融發展出現一定程度的非平衡性。這種由上而下的強制性制度是由政府執導的，脫離了以微觀經濟主體金融需求為基本點的原則，是一種為政府利益而制定的金融制度，
（二）農村金融區域發展環境的影響
雖然當前農村金融區域發展取得了一定的成績，但是從農村金融區域發展的整體環境來看，還是存在很多弊端。一方面，是因為西部農村地區沒有完善自身的農村信用體系，貧困地區人們的誠信意識也較為薄弱，再加上信息的獲取成本較大，農村信用體系建設也較為落后，導致了農村區域金融發展環境得不到完善和進化；另外一方面，是因為中西部貧困地區的金融服務能力較低，且金融產品和金融工具比較單乏，落后的金融服務體系并不能較好的滿足人們的實際需求，時間一久，這樣的發展環境會對農村金融區域的經濟發展造成嚴重的影響，使區域間的差距逐漸拉大。從我國區域整體結構來看，也可以看到地域差異也是較大的，可以看到東部沿海的金融區域發展環境相較于西部地區占據明顯優勢。
（三）政府扶持力度方面的影響
在農村區域發展過程中，政府行為對其差異性的形成有著關鍵性作用，主要體現在中央政府區域經濟非均衡發展中。在對各個區域的扶持過程中，因為東部地區有較為明顯的經濟優勢，所以扶持作用較為明顯。政府也在對我國中西部地區實施相應的扶持，但是扶持力度較弱，這是中西部農村金融區域至今仍然還較為落后的主要原因，使得農村金融區域差異化不斷加大。
二、平衡農村金融區域發展差異的有效措施
（一）建立完善的金融機構
我國普遍存在農村金融區域發展差異狀況，為了能使區域和內部的發展差異盡量縮小，政府應該將自身的作用和優勢全面發揮出來，對各地區金融性機構進行相應的扶持，特別是對經濟發展水平較為落后的中西部地區，更應該加大扶持力度。為了能帶動貧困地區的發展，應該進行金融中心的培養，并提升其引導性作用，然后以金融中心作為基礎，向四周進行引導性輻射，實現完善金融機構的目標。
（二）實施差別化調控政策
因為有地域以及社會歷史因素的影響，所以我國各地經濟發展水平有一定的差異。我國東部地區的資源條件較為豐富，發展水平也遠遠超過中部和西部地區。而且國家對各個差異化區域實施了統一金融政策，造成一些地區的發展條件受到限制，這并不利于縮小地區間發展差異。據于此，相關政府部門應該先對各地區的區域差異性進行充分考慮，再進行相關政策的制定，按照因地制宜的原則，制定能滿足各地方區域發展需求的經濟金融政策，使政府的市場經濟調控作用得到充分發揮，實現金融調控的彈性化，最大限度縮小金融發展差異。
（三）促進農村金融市場化改革
造成各地區金融發展水平差異的主要原因是經濟市場化程度差異。所以，應該加快中西部市場化建設，通過對中西部資源優勢的利用進行市場開拓，以此來提高貧困地區人民的市場觀念意識。另外，為了使整個市場經濟的競爭力得到加強，應該實現股權結構的多樣化，并鼓勵中部和西部地區進行個人私有制經濟、基金經濟等所有制經濟的發展，培育多元化競爭主體。同時，為了能使各群體的融資需求得到滿足，應該對市場機制進行完善，加強農村信用社改革，堅持合作金融思想觀，使農村信用社對金融發展的正面作用得到充分發揮。
三、總結
在整個社會主義市場經濟的發展過程中，農村金融區域發展非均衡性的出現會對其造成嚴重的影響。所以，各地區政府應該根據本地的實際情況，按照經濟發展水平對各個區域進行相應金融體系的構建，實施差別化的區域金融政策，建立一個完善的金融機構，使周邊貧困地區的金融發展得到帶動，以此來促進金融市場化改革發展。這樣一來，就能使農村金融區域發展非均衡性得到減小，并促使農村金融區域而得到協調發展，進而推動農村經濟得到全面發展。
作者:郭棟 張雨佳 單位:山東理工大學
參考文獻：
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[3]胡敏,劉益民,劉紹均等.當前農村金融支農能力弱化對農業發展的影響亟待關注[J].武漢金融,2016.
隨著世界經濟金融危機日趨嚴峻，為抵御國際經濟環境對我國的不利影響，我國政府采取了一系列以擴內需、調結構、保增長、惠民生為重點的宏觀經濟政策[1]，包括實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，出臺4萬億元投資計劃[2]，進一步增加對農業和農村投入等。這些政策能否落實，在很大程度上取決于金融服務的保障程度。
1.在擴大內需方面，為拉動農民消費需求，中國政府正在加大“家電下鄉”、“微型客車下鄉”的推行力度，并希望通過流通企業與生產企業合作建立區域性農村商品采購聯盟、加快發展農資連鎖經營、推行農資信用銷售等方式，進一步擴大農業生產資料、機具設備和農民日用消費品市場。顯然，在實施上述措施的過程中，從生產廠家、批發和零售企業到最終消費者，都需要金融機構提供信貸、擔保、托收承兌、結算等方面的服務。在城市，住房和汽車無疑是重量級消費品、房地產貸款、汽車金融是連通生產和消費環節必不可少的鏈條。目前正在推行的家用電器消費信貸，也對促進消費起到了積極作用。
2.在調整經濟結構方面，推動自主創新，促進技術升級，積極發展和推廣環保技術和新能源技術，是節能減排、提升產業結構，優化出口產品結構的主要手段。最近中央制定了十大重點產業振興規劃，振興措施的一個重要內容，就是要通過支持大型企業集團的兼并重組，提高產業集中度，淘汰部分落后產能和老舊技術，實現較大范圍的資源優化配置和專業化分工。而上述一系列舉措，如果沒有巨額資金的支持是不可能實現的。
3.在擴大投資保增長方面，更是需要金融的配合。在4萬億投資計劃中，中央財政出資1.18萬億，其余近3萬億需要地方和社會出資配套。據有關方面測算，今明兩年需地方配套1.12萬億元。按2008年四季度水平估算，各級地方政府有能力承擔的配套資金總計6200億元，資金缺口達5千億。如果考慮到各地合計20萬億左右的投資計劃，需要從金融市場籌措的資金量更加龐大。
4.在促進就業方面，由于中小企業和服務業吸納勞動力的能力遠遠大于大中型企業，因此支持中小企業融資，確保其資金流動順暢，理應成為落實刺激經濟政策的題中應有之義。
國際金融危機導致中國出口大幅下挫，制造業出現生產過剩，經濟明顯減速。在這一背景下，宏觀政策對金融體系的要求有著與以往不同的特點：
一是要求金融體系快速傳導貨幣政策，實現政策意圖，使實施適度寬松貨幣政策以后釋放出來的流動性能夠有效進入實體經濟，貨幣信貸能夠合理平穩增長，滿足經濟增長和經濟轉型過程中產生的大量資金需求。
二是要求金融體系能夠有針對性地強化以往金融服務的薄弱環節，優化信貸資金投向，改善對“三農”、中小企業等弱勢群體的金融服務，特別要對基本面和信用記錄較好、有競爭力、有市場、有訂單但暫時出現經營或財務困難的企業給予資金支持。銀行業金融機構的信貸方針要與產業政策更好地協調配合，堅持區別對待、有保有壓原則，加大對民生工程、重大工程建設、中小企業、“三農”、消費、節能減排、科技創新、兼并重組、區域協調發展等領域的信貸投入。
三是要求金融體系在改善金融服務的同時，進一步提高資金配置的效率，有效控制金融風險，確保金融體系穩定。在世界經濟形勢嚴峻、國際金融危機尚未見底、外部金融市場環境繼續惡化的情況下，我國經濟下行壓力加大，企業經營困難，金融機構面對的信用風險和市場風險更加嚴峻。對于金融業來說，既要貫徹落實好中央“擴內需、調結構、保增長”的各項措施，又要確保自身的經營穩健性和資產安全性，這無疑是一個很大的挑戰。
總之，無論是短期的保增長政策還是中長期的擴內需、調結構政策，都對金融體系提出了更高的要求。中央出臺的一系列政策措施，也在一定程度上改善了金融機構的經營環境（例如實施多種財政補貼措施、政府投資項目為企業提供市場空間等），進一步擴展了金融機構的經營空間，為金融機構提供新的業務增長點。
二、現有金融體系的結構和制度缺陷致使貨幣政策傳導不暢
從2008年9月以后，中國貨幣政策開始由適度從緊轉向適度寬松，意在通過增加貨幣供應量、調整利率和信貸管理方式，達到刺激經濟增長的目的。為此，中央銀行五次下調存貸款基準利率，四次下調存款準備金率，并且取消了對金融機構信貸規模控制。從實施效果看，2008年11、12月兩個月信貸額分別增加4770和7718億元，2009年1月份新增貸款更是達到1.62萬億元。同比分別增加3895億、7233億和8141億元。M2的增速也出現快速反彈，12月同比增長17.82%，增幅比上年末高1.08個百分點，比上月末高3.02個百分點，1月份同比增長達到18.79％，表明適度寬松的貨幣政策已經初步見效。但同時，也要看到貨幣政策傳導阻滯還比較嚴重。具體表現在以下幾方面：
1.盡管法定存款準備金率已經明顯降低，但貨幣乘數仍持續下滑，反映出金融體系貨幣擴張能力的下降。目前大型存款類金融機構的存款準備金率已由最高時期的17.5％降為15.5％，其它中小型金融機構降為13.5％，但2006年第二季度開始的貨幣乘數下滑趨勢卻未停止。2008年末，貨幣乘數下滑至3.68[3]，比近幾年的高點下降1.44，為2003年以來最低（見圖1）。
圖1：貨幣乘數變動趨勢
隨著法定存款準備金率的下降，金融機構超額準備金率卻大幅上升，2008年末達到5.11%，比上年末高1.81個百分點（其中四大國有商業銀行為3.93%，股份制商業銀行為5.73%，農村信用社為10.12%，分別比上年上升1.93、1.97和1.22個百分點），表明經中央銀行釋放的流動性在很大程度上又沉淀于銀行體系，部分抵消了法定存款準備金率下降的影響。
2.在2009年1月份新增企業貸款中，短期票據占42%，新增6239億元，是去年11月和12月的三倍，更是去年10月的十倍。由于企業借入的這些票據利息低于存款利息，因此近期貸款飆升有可能更多的是出于財務目的，而不是實際需求。也就是說，企業可能在囤積現金而不是使用資金，貸款數量的增長或許不能立即推動經濟增長。事實上，進入2009年以后，中國A股市場出現反常大漲，部分企業貸款進入股市應當是一個重要原因。
3.從貸款結構來看，一些瓶頸領域并未得到緩解。圖2表明，在2008年第三季度放松銀根后，農業貸款增速低于貸款平均增長率，且兩者差距呈擴大趨勢。圖3顯示2008年11月以后農業貸款和農戶貸款占全部貸款的比重為兩年來最低水平。
圖2：農業貸款增長情況比較
數據來源：根據人民銀行網站提供的數據計算而得。
圖3：農業貸款和農戶貸款占比情況
數據來源：根據人民銀行網站提供的數據計算而得。
造成貨幣政策傳導途徑不暢的原因主要有三：
一是間接融資比重畸高，資本市場發育不夠。盡管近幾年資本市場得到較快發展，但銀行主導金融體系的本質特征并未改變。由表1可見，2001～2008年間，貸款一直占到非金融部門融資量的80％左右，股票和企業債融資比重最高也不超過20%。如果扣除國債因素，企業從銀行獲得資金的比重更高（見圖4）。
表1：2001～2008年國內非金融機構部門融資情況簡表
20082007200620052004200320022001
合計100.0100.0100.0100.0100.0100.0100.0100.0
貸款83.178.782.078.187.985.180.275.9
股票6.113.15.66.05.23.94.07.0
國債1.73.66.79.510.810.014.415.7
企業債9.14.65.76.41.11.01.40.9
數據來源：歷年《中國貨幣政策執行報告》。
注：①本表股票融資不包括金融機構上市融資額。②2007年國債數扣除1.55萬億元特別國債。③企業債包括企業債、短期融資券、中期票據和公司債。
圖4：非金融企業融資結構（扣除國債）
數據來源：歷年《中國貨幣政策執行報告》。
資本市場發展滯后，必然導致貨幣政策傳導阻滯[4]。同時由于商業銀行信貸活動與股權投資活動的經營特點差異很大，其行為表現也存在很大不同。出于穩健性和保證資金安全的要求，銀行的經營活動往往表現出順周期的特點，即經濟上行時加大信貸投放力度，反之則收縮信貸。近期信貸市場中，商業銀行明顯表現出對政府項目的偏好。對于與4萬億投資計劃有關，特別是有政府信譽和稅收擔保的投資項目，商業銀行之間競爭十分激烈。但是，對于受國際金融危機影響而陷入經營困境的中小企業和非政府企業，商業銀行的慎貸行為并沒有因為寬松的貨幣政策而改變。
二是目前中、農、工、建、交五大銀行占據了銀行市場50%以上的份額，如果加上政策性銀行、股份制商業銀行[5]，大中型銀行的市場份額占比在70％以上。這種大中型銀行主導的金融結構，也使金融體系的重心更容易向大中型企業傾斜，從而影響宏觀調控政策意圖的實現。
三是競爭不足導致商業銀行缺乏創新意識。長期以來，中國銀行業金融機構一直受到雙重保護：一是嚴格限制市場準入，二是存貸款高利差。我國一年期存貸款利差長期保持在3％以上[6]，而在成熟市場，銀行能得到0.2％的利差就已不易。高利差使得銀行業金融機構只靠存貸款業務就可以獲得高額利潤，加上現有監管制度的重點放在防范風險上，對于不良貸款要層層追究責任（甚至是終身責任），而對創新則基本沒有實質性激勵。由此造成銀行往往不思進取，躲在大樹底下乘涼，缺乏拓展高端業務的動力。目前大部分中資銀行的利潤，有80％左右來自傳統的存貸款業務。就連貸款業務，不少銀行也習慣于依賴抵押、擔保來防范風險，缺乏適度承擔風險、通過創新保障方式拓展市場的勇氣。
三、加快金融改革，完善配套措施，造就高效率的金融體系
在金融發展滯后的情況下，貨幣政策傳導渠道不暢，即便實施寬松的貨幣政策，也很難有效刺激陷入低迷的經濟。目前的資金供給在數量上已經不小，關鍵是如何將這些資金供給通過金融體系快速輸送到實體經濟。可以說，國際金融危機加大了推進中國金融改革的緊迫性，只有加快金融改革和創新，才能使貨幣政策真正發揮作用。
1.加快推進資本市場建設
資本市場的發展對有效傳達貨幣政策意圖、改善貨幣政策效果具有重要作用。一個高效的資本市場會大大拓寬貨幣政策的傳導渠道，帶動投資與消費，促進經濟增長。影響中國資本市場效率的因素有很多，其中一個重要因素是資本市場結構扭曲，股票市場與債券市場發展不對稱，主板市場缺乏低層級股票市場的支撐。因此，下一步改革應主要從以下兩個方面著手：
（1）豐富資本市場品種，發展多種交易商品。近兩年中國債券市場有了長足的發展，2008年累計發行各類債券（不含中央銀行票據）29381億元，雖然總量上年同期持平，但結構有較大變化，其中企業債券發行額同比增長68.7%，增幅加大37.4個百分點。短期融資券和中期票據的發行量較上年均有較大幅度增加。盡管如此，中國債券市場的問題仍比較突出：一是企業債比例仍然偏低（2008年占比為30%）；二是發行市場分割，企業債、上市公司債、短期融資券分屬三個行政管理部門，發行標準和程序皆不統一；三是二級市場被分割為銀行間債券市場和交易所債券市場（從交易量看，前者占比99％），交易制度和清算體系也不統一。這些問題，勢必會影響中國債券市場的運行效率，同時也會帶來較大風險。下一步改革，應盡快理清監管思路，整合分割的發行市場和流通市場，統一監管規則，規范交易行為。另一方面，對企業承兌票據、REITs等產品的發展，也應給予鼓勵和支持，并提前對市場進行規范。
（2）加快多層次資本市場建設。目前創業板市場的制度建設已經完成，應選擇何時時機盡早推出。同時，應鼓勵私募股權交易市場的發展，盡快制定和完善發展私募股權市場的相關政策，認真總結分析現有非上市公司股權交易體系的問題，根據經濟發展需要設計和調整市場布局。
（3）加快推進利率市場化。目前金融市場利率（主要是機構之間資金借貸的利率）已經完全實現市場化，包括貨幣市場的拆借、回購交易利率，基于報價產生的上海銀行間同業拆借利率（Shibor）等。資本市場的國債、金融債以及企業債等也基本實現了市場定價。唯有存貸款利率（金融機構對客戶的零售利率）的市場化，進程十分緩慢，監管部門對于存款利率上限和貸款利率下限仍實行管制。如前所述，存貸高利差在很大程度上削弱了有效競爭，降低了金融服務質量。長此以往，不僅會大大影響中資銀行的國際競爭力，而且也不利于推動中國經濟結構的調整。下一步既要在調整貨幣政策的同時，逐步縮小存貸利差，又應有計劃、有步驟地加快推進零售利率的市場化，例如先加大貸款利率的下浮空間，再全部放開貸款利率管制；先放開一定數額以上的大額存單利率管制，并逐步降低門檻，最后取消全部存款利率管制。
2.進一步放開管制，拓展中小企業融資渠道
（1）積極發展小額貸款公司、村鎮銀行等小型信貸機構。2008年5月人行和銀監會共同下發了《關于小額貸款公司試點的指導意見》以后，各省相繼開展小額貸款公司的試點工作，使小額貸款公司的數量有了跳躍式增長。從試點情況看，有些地方對小額貸款公司控制過嚴。例如某省不僅限制新設小額貸款公司的數量（一縣只給一個名額），而且要求發起人必須是骨干企業。這樣的限制不僅將大多數希望進入該行業的民營企業家檔在門外，而且由于缺乏競爭機制也不利于引入小額貸款公司的健康成長。從中國經濟的現實需要出發，對小型信貸機構數量不應過度限制。在同一個地點，至少應開辦兩個以上的小額貸款公司。在經濟發達的沿海地區，每個鄉鎮發展到2～3家也不算多，應盡早放開對名額過于僵硬的行政控制。
現行制度對于設立其他類型的小型信貸機構要求也是偏高的。例如設立鄉鎮銀行要求至少有一家銀行業金融機構為發起人，且為最大或唯一股東。對資金互助社的設立要求也過于嚴格，例如資金互助社必須有符合任職資格的理事、經理，有符合要求的營業場所，安全防范設施和與業務有關的其他設施等。此外，對小型信貸機構的監管要求也普遍偏高，對其公司治理的設計過于繁雜。建議對設立小型信貸機構制定更加符合現實、有利于吸引民間資本進入的準入制度，并根據小型信貸機構的不同性質或規模，設定不同的監管要求。
（2）盡快放開民間信貸。近來，人民銀行正在加快制定《放貸人條例》，對非吸收存款類放貸人地位給予法律上的支持。這意味著將賦予資金擁有者更多的運用資金的自由。民間信貸的“陽光化”，將有利于打破銀行壟斷的信貸市場格局，使資金得到更有效率的配置，為民營經濟發展提供更有力的支持。據估計，目前民間資本總量大約在2萬億上下，一旦這些資本被激活，勢必對中國經濟走出國際金融危機陰影產生巨大的作用。因此，盡快放開和規范民間信貸，應當成為近期的一項政策選擇。
3.改進金融機構特別是小型金融機構的經營條件
（1）鑒于小額貸款公司不能吸儲，從長遠來看，后續資金不足將是制約小額貸款公司發展的瓶頸問題。目前一個可行之道是通過金融創新將商業銀行的資金優勢和小額貸款公司的網絡優勢有機整合，從而更好地滿足農民、微型企業和其他創業者的融資需求。因此應進一步鼓勵包括各類政策性銀行、國有商業銀行以及股份制商業銀行在內的大型金融機構向小額貸款公司發放委托貸款和批發貸款，形成資金有效對接。
（2）加快建設和完善信用擔保機制。對于商業銀行來說，目前是擴大信貸的好時機。但是由于中小企業、個體工商戶等客戶群實力弱，抵御風險的能力不足，貸款風險很大，銀行因此而陷入進退兩難的境地。針對這種情況，應加大金融政策與財政政策配合的力度，大力發展擔保行業。
（3）在人才培養上為中小信貸機構提供支持。據部分小型金融機構負責人反映，目前他們最大的困難，不是資金，也不是缺少擔保和抵押，而在于因機構太小而沒有培養人才的能力。為此，有關部門和行業協會應建立起長效的培訓機制，加大對中小型金融機構從業人員的培訓力度，以盡快提高其素質和財務分析、風險識別能力。
（4）加快落實實行多種抵押擔保形式的有關規定，抓緊進行股權和企業股權質押登記，大型農用設備、林權抵押登記，糾紛處理辦法等配套制度建設，提高抵押品市場的流轉效率。
4.加快新型金融產品的開發
（1）要促使商業銀行轉變觀念，摒棄過分依賴抵押擔保的思想，更加注重第一還款來源的質量，改變坐等客戶上門的經營習慣，通過營銷創新，主動開辟和擴大市場。
（2）要鼓勵金融機構根據政策的許可范圍，積極進行金融創新，如銀行可以開發多種形式的抵押質押信貸產品，擴大擔保物范圍；保險公司可以開發信貸保險產品以及多種適合不同類型客戶需要的小額保險
（3）要鼓勵不同類型金融機構之間開展更深程度的合作，實現資源共享，提高服務效率和風險控制水平。
5.注意防范金融風險
在貨幣政策轉型、貨幣供給總量增加的情況下，商業銀行的貸款增長明顯加快，出現了一些值得關注的跡象：
（1）出于貸款安全的考慮，很多商業銀行將貸款服務對象集中于與政府投資計劃有關的大項目和大企業。對于這類項目，銀行為了爭取市場份額，抵押擔保要求往往被迫降得很低。
（2）在同質競爭下，價格戰在所難免，利率下浮成為常態，而且貸款越集中的大戶，利率越低。此外在房地產貸款上，為留住客戶，各銀行基本上都采用利率下浮30％（政策允許的最大幅度）政策，使得部分期限存貸款利率出現倒掛。
（3）由于地方投資熱情高漲，部分銀行在資金投放上受到地方政府的壓力，可能會放松貸前審查和貸后管理，使資金流向經濟前景不好的項目。部分保險公司在運用保險資金時，也可能因地方政府的影響而進行不夠謹慎的投資。
（4）部分信貸資金通過各種渠道流向了股市而非實體經濟。
上述問題顯然加大了銀行的經營風險。在應對國際金融危機的過程中，既要支持中國經濟走出低谷，又要維護金融穩定和金融安全，防止不良貸款大幅度、快速反彈。為此，從監管部門角度看，要注意防止金融風險跨業、跨市場轉移，嚴格防范創新業務風險和誤導性銷售，防范關聯企業貸款風險；從金融機構角度看，也要在抓住發展機遇的同時，強化危機意識和風險管理，避免發生重大失誤。
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[1]據初步統計，2008年9月以后，中央政府各部門出臺的相關刺激經濟配套文件達到近60個。
[2]4萬億投資的結構為：鐵路、公路、機場、城鄉電網等45％，災后恢復重建25%，保障性安居工程7%，農村民生工程和基礎設施9%，節能減排和生態建設9%，自主創新結構調整4%，醫療衛生、文化教育事業1%。
[3]數據來源：中國人民銀行《中國貨幣政策執行報告2008年第四季度》。
[4]理論上資本市場對貨幣政策的傳導作用主要通過三條渠道實現：一是投資。當寬松貨幣政策引致股價上漲時，公司的市值提高。公司可以用較高的價格發行較少的股票，從而有利于增加公司投資；二是財富效應。股價上升，金融財富增加，居民消費支出將增加，進而刺激實體經濟；三是信用。股價上升使得企業財富升值，對于銀行來說，抵押品升值，信用風險降低，因而有動力加大貸款投放。
[5]這類銀行的目標客戶一般貸款規模起點為1～2千萬元，銀監會對小企業貸款的定義為500萬元以下。
[6]2007年曾高達3.51％，目前為3.06％。
【關鍵詞】國際金融危機；中國金融；發展；改革
一、經濟刺激政策需要更好的金融服務相配合
隨著世界經濟金融危機日趨嚴峻，為抵御國際經濟環境對我國的不利影響，我國政府采取了一系列以擴內需、調結構、保增長、惠民生為重點的宏觀經濟政策[1]，包括實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，出臺4萬億元投資計劃[2]，進一步增加對農業和農村投入等。這些政策能否落實，在很大程度上取決于金融服務的保障程度。
1.在擴大內需方面，為拉動農民消費需求，中國政府正在加大“家電下鄉”、“微型客車下鄉”的推行力度，并希望通過流通企業與生產企業合作建立區域性農村商品采購聯盟、加快發展農資連鎖經營、推行農資信用銷售等方式，進一步擴大農業生產資料、機具設備和農民日用消費品市場。顯然，在實施上述措施的過程中，從生產廠家、批發和零售企業到最終消費者，都需要金融機構提供信貸、擔保、托收承兌、結算等方面的服務。在城市，住房和汽車無疑是重量級消費品、房地產貸款、汽車金融是連通生產和消費環節必不可少的鏈條。目前正在推行的家用電器消費信貸，也對促進消費起到了積極作用。
2.在調整經濟結構方面，推動自主創新，促進技術升級，積極發展和推廣環保技術和新能源技術，是節能減排、提升產業結構，優化出口產品結構的主要手段。最近中央制定了十大重點產業振興規劃，振興措施的一個重要內容，就是要通過支持大型企業集團的兼并重組，提高產業集中度，淘汰部分落后產能和老舊技術，實現較大范圍的資源優化配置和專業化分工。而上述一系列舉措，如果沒有巨額資金的支持是不可能實現的。
3.在擴大投資保增長方面，更是需要金融的配合。在4萬億投資計劃中，中央財政出資1.18萬億，其余近3萬億需要地方和社會出資配套。據有關方面測算，今明兩年需地方配套1.12萬億元。按2008年四季度水平估算，各級地方政府有能力承擔的配套資金總計6200億元，資金缺口達5千億。如果考慮到各地合計20萬億左右的投資計劃，需要從金融市場籌措的資金量更加龐大。
4.在促進就業方面，由于中小企業和服務業吸納勞動力的能力遠遠大于大中型企業，因此支持中小企業融資，確保其資金流動順暢，理應成為落實刺激經濟政策的題中應有之義。
國際金融危機導致中國出口大幅下挫，制造業出現生產過剩，經濟明顯減速。在這一背景下，宏觀政策對金融體系的要求有著與以往不同的特點：
一是要求金融體系快速傳導貨幣政策，實現政策意圖，使實施適度寬松貨幣政策以后釋放出來的流動性能夠有效進入實體經濟，貨幣信貸能夠合理平穩增長，滿足經濟增長和經濟轉型過程中產生的大量資金需求。
二是要求金融體系能夠有針對性地強化以往金融服務的薄弱環節，優化信貸資金投向，改善對“三農”、中小企業等弱勢群體的金融服務，特別要對基本面和信用記錄較好、有競爭力、有市場、有訂單但暫時出現經營或財務困難的企業給予資金支持。銀行業金融機構的信貸方針要與產業政策更好地協調配合，堅持區別對待、有保有壓原則，加大對民生工程、重大工程建設、中小企業、“三農”、消費、節能減排、科技創新、兼并重組、區域協調發展等領域的信貸投入。
三是要求金融體系在改善金融服務的同時，進一步提高資金配置的效率，有效控制金融風險，確保金融體系穩定。在世界經濟形勢嚴峻、國際金融危機尚未見底、外部金融市場環境繼續惡化的情況下，我國經濟下行壓力加大，企業經營困難，金融機構面對的信用風險和市場風險更加嚴峻。對于金融業來說，既要貫徹落實好中央“擴內需、調結構、保增長”的各項措施，又要確保自身的經營穩健性和資產安全性，這無疑是一個很大的挑戰。
總之，無論是短期的保增長政策還是中長期的擴內需、調結構政策，都對金融體系提出了更高的要求。中央出臺的一系列政策措施，也在一定程度上改善了金融機構的經營環境（例如實施多種財政補貼措施、政府投資項目為企業提供市場空間等），進一步擴展了金融機構的經營空間，為金融機構提供新的業務增長點。資本市場發展滯后，必然導致貨幣政策傳導阻滯[4]。同時由于商業銀行信貸活動與股權投資活動的經營特點差異很大，其行為表現也存在很大不同。出于穩健性和保證資金安全的要求，銀行的經營活動往往表現出順周期的特點，即經濟上行時加大信貸投放力度，反之則收縮信貸。近期信貸市場中，商業銀行明顯表現出對政府項目的偏好。對于與4萬億投資計劃有關，特別是有政府信譽和稅收擔保的投資項目，商業銀行之間競爭十分激烈。但是，對于受國際金融危機影響而陷入經營困境的中小企業和非政府企業，商業銀行的慎貸行為并沒有因為寬松的貨幣政策而改變。
二是目前中、農、工、建、交五大銀行占據了銀行市場50%以上的份額，如果加上政策性銀行、股份制商業銀行[5]，大中型銀行的市場份額占比在70％以上。這種大中型銀行主導的金融結構，也使金融體系的重心更容易向大中型企業傾斜，從而影響宏觀調控政策意圖的實現。
三是競爭不足導致商業銀行缺乏創新意識。長期以來，中國銀行業金融機構一直受到雙重保護：一是嚴格限制市場準入，二是存貸款高利差。我國一年期存貸款利差長期保持在3％以上[6]，而在成熟市場，銀行能得到0.2％的利差就已不易。高利差使得銀行業金融機構只靠存貸款業務就可以獲得高額利潤，加上現有監管制度的重點放在防范風險上，對于不良貸款要層層追究責任（甚至是終身責任），而對創新則基本沒有實質性激勵。由此造成銀行往往不思進取，躲在大樹底下乘涼，缺乏拓展高端業務的動力。目前大部分中資銀行的利潤，有80％左右來自傳統的存貸款業務。就連貸款業務，不少銀行也習慣于依賴抵押、擔保來防范風險，缺乏適度承擔風險、通過創新保障方式拓展市場的勇氣。
三、加快金融改革，完善配套措施，造就高效率的金融體系
在金融發展滯后的情況下，貨幣政策傳導渠道不暢，即便實施寬松的貨幣政策，也很難有效刺激陷入低迷的經濟。目前的資金供給在數量上已經不小，關鍵是如何將這些資金供給通過金融體系快速輸送到實體經濟。可以說，國際金融危機加大了推進中國金融改革的緊迫性，只有加快金融改革和創新，才能使貨幣政策真正發揮作用。
1.加快推進資本市場建設
資本市場的發展對有效傳達貨幣政策意圖、改善貨幣政策效果具有重要作用。一個高效的資本市場會大大拓寬貨幣政策的傳導渠道，帶動投資與消費，促進經濟增長。影響中國資本市場效率的因素有很多，其中一個重要因素是資本市場結構扭曲，股票市場與債券市場發展不對稱，主板市場缺乏低層級股票市場的支撐。因此，下一步改革應主要從以下兩個方面著手：
（1）豐富資本市場品種，發展多種交易商品。近兩年中國債券市場有了長足的發展，2008年累計發行各類債券（不含中央銀行票據）29381億元，雖然總量上年同期持平，但結構有較大變化，其中企業債券發行額同比增長68.7%，增幅加大37.4個百分點。短期融資券和中期票據的發行量較上年均有較大幅度增加。盡管如此，中國債券市場的問題仍比較突出：一是企業債比例仍然偏低（2008年占比為30%）；二是發行市場分割，企業債、上市公司債、短期融資券分屬三個行政管理部門，發行標準和程序皆不統一；三是二級市場被分割為銀行間債券市場和交易所債券市場（從交易量看，前者占比99％），交易制度和清算體系也不統一。這些問題，勢必會影響中國債券市場的運行效率，同時也會帶來較大風險。下一步改革，應盡快理清監管思路，整合分割的發行市場和流通市場，統一監管規則，規范交易行為。另一方面，對企業承兌票據、REITs等產品的發展，也應給予鼓勵和支持，并提前對市場進行規范。
（2）加快多層次資本市場建設。目前創業板市場的制度建設已經完成，應選擇何時時機盡早推出。同時，應鼓勵私募股權交易市場的發展，盡快制定和完善發展私募股權市場的相關政策，認真總結分析現有非上市公司股權交易體系的問題，根據經濟發展需要設計和調整市場布局。（3）加快推進利率市場化。目前金融市場利率（主要是機構之間資金借貸的利率）已經完全實現市場化，包括貨幣市場的拆借、回購交易利率，基于報價產生的上海銀行間同業拆借利率（Shibor）等。資本市場的國債、金融債以及企業債等也基本實現了市場定價。唯有存貸款利率（金融機構對客戶的零售利率）的市場化，進程十分緩慢，監管部門對于存款利率上限和貸款利率下限仍實行管制。如前所述，存貸高利差在很大程度上削弱了有效競爭，降低了金融服務質量。長此以往，不僅會大大影響中資銀行的國際競爭力，而且也不利于推動中國經濟結構的調整。下一步既要在調整貨幣政策的同時，逐步縮小存貸利差，又應有計劃、有步驟地加快推進零售利率的市場化，例如先加大貸款利率的下浮空間，再全部放開貸款利率管制；先放開一定數額以上的大額存單利率管制，并逐步降低門檻，最后取消全部存款利率管制。
2.進一步放開管制，拓展中小企業融資渠道
（1）積極發展小額貸款公司、村鎮銀行等小型信貸機構。2008年5月人行和銀監會共同下發了《關于小額貸款公司試點的指導意見》以后，各省相繼開展小額貸款公司的試點工作，使小額貸款公司的數量有了跳躍式增長。從試點情況看，有些地方對小額貸款公司控制過嚴。例如某省不僅限制新設小額貸款公司的數量（一縣只給一個名額），而且要求發起人必須是骨干企業。這樣的限制不僅將大多數希望進入該行業的民營企業家檔在門外，而且由于缺乏競爭機制也不利于引入小額貸款公司的健康成長。從中國經濟的現實需要出發，對小型信貸機構數量不應過度限制。在同一個地點，至少應開辦兩個以上的小額貸款公司。在經濟發達的沿海地區，每個鄉鎮發展到2～3家也不算多，應盡早放開對名額過于僵硬的行政控制。
現行制度對于設立其他類型的小型信貸機構要求也是偏高的。例如設立鄉鎮銀行要求至少有一家銀行業金融機構為發起人，且為最大或唯一股東。對資金互助社的設立要求也過于嚴格，例如資金互助社必須有符合任職資格的理事、經理，有符合要求的營業場所，安全防范設施和與業務有關的其他設施等。此外，對小型信貸機構的監管要求也普遍偏高，對其公司治理的設計過于繁雜。建議對設立小型信貸機構制定更加符合現實、有利于吸引民間資本進入的準入制度，并根據小型信貸機構的不同性質或規模，設定不同的監管要求。
（2）盡快放開民間信貸。近來，人民銀行正在加快制定《放貸人條例》，對非吸收存款類放貸人地位給予法律上的支持。這意味著將賦予資金擁有者更多的運用資金的自由。民間信貸的“陽光化”，將有利于打破銀行壟斷的信貸市場格局，使資金得到更有效率的配置，為民營經濟發展提供更有力的支持。據估計，目前民間資本總量大約在2萬億上下，一旦這些資本被激活，勢必對中國經濟走出國際金融危機陰影產生巨大的作用。因此，盡快放開和規范民間信貸，應當成為近期的一項政策選擇。
3.改進金融機構特別是小型金融機構的經營條件
（1）鑒于小額貸款公司不能吸儲，從長遠來看，后續資金不足將是制約小額貸款公司發展的瓶頸問題。目前一個可行之道是通過金融創新將商業銀行的資金優勢和小額貸款公司的網絡優勢有機整合，從而更好地滿足農民、微型企業和其他創業者的融資需求。因此應進一步鼓勵包括各類政策性銀行、國有商業銀行以及股份制商業銀行在內的大型金融機構向小額貸款公司發放委托貸款和批發貸款，形成資金有效對接。
（2）加快建設和完善信用擔保機制。對于商業銀行來說，目前是擴大信貸的好時機。但是由于中小企業、個體工商戶等客戶群實力弱，抵御風險的能力不足，貸款風險很大，銀行因此而陷入進退兩難的境地。針對這種情況，應加大金融政策與財政政策配合的力度，大力發展擔保行業。
（3）在人才培養上為中小信貸機構提供支持。據部分小型金融機構負責人反映，目前他們最大的困難，不是資金，也不是缺少擔保和抵押，而在于因機構太小而沒有培養人才的能力。為此，有關部門和行業協會應建立起長效的培訓機制，加大對中小型金融機構從業人員的培訓力度，以盡快提高其素質和財務分析、風險識別能力。（4）加快落實實行多種抵押擔保形式的有關規定，抓緊進行股權和企業股權質押登記，大型農用設備、林權抵押登記，糾紛處理辦法等配套制度建設，提高抵押品市場的流轉效率。
4.加快新型金融產品的開發
（1）要促使商業銀行轉變觀念，摒棄過分依賴抵押擔保的思想，更加注重第一還款來源的質量，改變坐等客戶上門的經營習慣，通過營銷創新，主動開辟和擴大市場。
（2）要鼓勵金融機構根據政策的許可范圍，積極進行金融創新，如銀行可以開發多種形式的抵押質押信貸產品，擴大擔保物范圍；保險公司可以開發信貸保險產品以及多種適合不同類型客戶需要的小額保險
（3）要鼓勵不同類型金融機構之間開展更深程度的合作，實現資源共享，提高服務效率和風險控制水平。
5.注意防范金融風險
在貨幣政策轉型、貨幣供給總量增加的情況下，商業銀行的貸款增長明顯加快，出現了一些值得關注的跡象：
（1）出于貸款安全的考慮，很多商業銀行將貸款服務對象集中于與政府投資計劃有關的大項目和大企業。對于這類項目，銀行為了爭取市場份額，抵押擔保要求往往被迫降得很低。
（2）在同質競爭下，價格戰在所難免，利率下浮成為常態，而且貸款越集中的大戶，利率越低。此外在房地產貸款上，為留住客戶，各銀行基本上都采用利率下浮30％（政策允許的最大幅度）政策，使得部分期限存貸款利率出現倒掛。
（3）由于地方投資熱情高漲，部分銀行在資金投放上受到地方政府的壓力，可能會放松貸前審查和貸后管理，使資金流向經濟前景不好的項目。部分保險公司在運用保險資金時，也可能因地方政府的影響而進行不夠謹慎的投資。
（4）部分信貸資金通過各種渠道流向了股市而非實體經濟。
上述問題顯然加大了銀行的經營風險。在應對國際金融危機的過程中，既要支持中國經濟走出低谷，又要維護金融穩定和金融安全，防止不良貸款大幅度、快速反彈。為此，從監管部門角度看，要注意防止金融風險跨業、跨市場轉移，嚴格防范創新業務風險和誤導性銷售，防范關聯企業貸款風險；從金融機構角度看，也要在抓住發展機遇的同時，強化危機意識和風險管理，避免發生重大失誤。
[1]據初步統計，2008年9月以后，中央政府各部門出臺的相關刺激經濟配套文件達到近60個。
[2]4萬億投資的結構為：鐵路、公路、機場、城鄉電網等45％，災后恢復重建25%，保障性安居工程7%，農村民生工程和基礎設施9%，節能減排和生態建設9%，自主創新結構調整4%，醫療衛生、文化教育事業1%。
[3]數據來源：中國人民銀行《中國貨幣政策執行報告2008年第四季度》。
[4]理論上資本市場對貨幣政策的傳導作用主要通過三條渠道實現：一是投資。當寬松貨幣政策引致股價上漲時，公司的市值提高。公司可以用較高的價格發行較少的股票，從而有利于增加公司投資；二是財富效應。股價上升，金融財富增加，居民消費支出將增加，進而刺激實體經濟；三是信用。股價上升使得企業財富升值，對于銀行來說，抵押品升值，信用風險降低，因而有動力加大貸款投放。
[摘要]本文研究認為農村金融發展除了采用“金融深化”和“金融約束”的發展策略之外,還可以采用“有約束的金融深化”的策略。通過采用“有約束的金融深化”實現農村金融的和諧健康發展。
[關鍵詞]農村金融有約束金融深化金融抑制
Goldsmith最早提出了金融發展和金融結構的概念。Goldsmith認為金融結構指的是一個國家和一個地區的金融中介組成、相互之間的比例以及金融中介所處的社會、經濟、文化所構成的金融生態環境。Goldsmith認為金融發展是指一個國家和地區的金融結構從簡單到復雜、從低級到高級的一個演變過程。不同國家在同一時點上的金融結構可能完全不同,金融發展的道路也有可能出現較大的差異。[1]Mckinnon和Shawn在研究了發展中國的金融結構、金融發展道路和經濟發展水平之后提出了,著名的“金融抑制”(FinancialRepression)和“金融深化”(FinancialDeepening)理論。他們認為發展中國家普遍存在著比較嚴重的金融抑制現象。所謂“金融抑制”是指,發展中國家的政府為了優先發展他們認為需要發展的行業、企業、部門,采用了壓低存貸款利率,扭曲匯率或者采用成立政策性開發銀行的方式來發展其金融組織體系。劉易斯認為發展中國家普遍存在二元經濟結構。發展中國家存在的二元經濟結構造成了“城鄉金融二元化”(FinancialDualism)的存在。[2]“城鄉金融二元化”的出現是發展中國家采用“金融抑制”的金融發展策略造成的后果。“城鄉金融二元化”造成了金融資源數量上在農村和城市的畸形配置和價格上在農村和城市的嚴重扭曲。從1952年我國開始建立以蘇聯為模板的農村金融體系以來,農村信用合作社一直就是農村地區金融中介事實上的唯一主力。盡管在改革開放中期,商業銀行在農村地區一度也大力開展業務而農村合作基金會也一度發展勢頭迅猛,但最終除農業銀行以外的商業銀行都從縣域地區撤出了分支機構。農村合作基金會也因為內部管理問題最終被人民銀行勒令清盤。2006年以后,村鎮銀行、貸款公司以及農村資金互助社等組織在政府的主導下在許多地區開始試點。但是新型農村金融機構的數量太少,影響力還不夠。當前,在農村金融組織體系中起主要作用的還是存在了50多年的農村信用合作社。
1952年到1978年,國家通過在農村設立以農村信用合作社為主的農村金融體系,成功的從農村地區動員了大量的金融資源為城市建設和工業建設服務。在這個期間,國家壓低了金融資源的價格,控制了金融資源的分配。整個金融系統的功能主要就是國家的出納。這一期間的農村金融發展策略就是“金融抑制”發展策略的一個機械延伸。農村為城市地區和工業發展輸送了大量的金融資源,保證了國家工業化的初步實現。1978年到2006年是我國農村金融改革起步和發展的階段。在這一期間,以農業銀行為主的商業銀行剛一開始進入農村,然而它們在90年代末期又從農村逐漸的撤離出來。改革開放帶來了城市地區金融業的快速發展。城市地區經濟發展水平迅速提高并帶來了對資金的極度渴求。過高的金融中介準入門檻帶來了農村金融中介數量增長的緩慢。農村金融市場供給不足造成了農村金融需求不能得到有效滿足并且帶來金融中介自身發展的緩慢。Stiglitz在分析了臺灣和韓國70年代經濟高速增長過程中金融和經濟發展之間的關系后指出:政府如果控制存款利率和貸款利率,并且采用比較嚴格的金融中介準入制度,就能夠在金融市場中創造出一部分額外的租金。金融中介在這一部額外租金的激勵下,能夠擴大自己的經營規模并且主動改善自己的服務。這種金融發展策略,Stiglitz稱之為“金融約束”的金融發展策略。我國在1978年到2006年期間采用的金融發展策略,事實上就是“金融約束”策略的不自覺的應用。在“金融約束”下,農村金融的結構和規模都受到極大的約束,隨之而來的后果便是:涉農金融供給不足、農民融資困難、農村中小企業的融資困難、農村非正式金融的發展呈現出對農村正式金融強烈的擠出效應、農村的金融資源通過各種渠道外流到城市地區。我們能夠看到的是“金融約束”下的農村金融供給體系極大的制約了農村經濟的發展。一方面大量的資金擁擠在城市地區比拼價格尋找出路,另外一方面廣大的農村地區農戶和農村中小企業卻不得不面對嚴重的資金短缺,告貸無門的局面。城市金融和農村金融的強烈反差使我們不得不認真的反思,我們實行的金融發展策略的時效性和針對性。金融約束策的實施在一定程度上減少了金融組織體系的波動,在犧牲了效率的情況下,保證金融體系的穩定。“金融抑制”和“金融約束”的發展策略在運行中存在著對農村地區金融資源的掠奪,從長遠來看這種掠奪是不可以持續的。我們迫切需要尋求一種新的金融發展思路來指導我們的農村金融發展。“有約束金融深化”(FinancialDeepeningwithRestraints)嘗試性的提出了除金融深化之外的另外一種金融發展思路。
“有約束的金融深化”通過在發展中國家有條件的實行利率管制、金融機構設立限制,實現金融中介服務范圍、對象和產品差別浮動的一種金融發展策略。國家的人政府是推動有約束金融深化的主要對象。“有約束金融深化”內生于國家發展額戰略需要。“有約束金融深化”通過激勵條件的限制,促進金融中介和金融機構擴大服務對象,改善農村金融供給,有約束金融深化的核心觀點如下:
一、國家通過限制金融資源價格創造“善意租金”促進金融中介和中小企業的發展
通過行政手段,國家可以對金融資源的價格,尤其是存款和貸款的利率實施有條件的限制(比如在城市和農村地區采用差別的存款和貸款政策,以保證農村金融資源外流到城市的現象減輕,同時促進金融機構增加對農村地區的貸款發放),保證實際利率為政,讓存款利率低于市場貸款供求平衡時的利率。金融中介可以比較低的價格獲得資金,從而獲得超過完全競爭的貸款市場所獲得收益。與此同時,金融中介在獲取低成本資金的同時,也更有可能給中小企業以較低價格貸款,從而促進農村中小企業的發展。
二、國家應當采取有差別的金融機構準入限制
國家采用有差別的金融機構準入政策能夠保證在“金融抑制”和“金融約束”政策下受到很大傷害的農村地區得到足夠多的金融供給。國家通過降低農村地區或弱質行業的金融中介的準入門檻限制,能夠從總量上加大對弱質地區、弱質行業的金融供給。金融中介數量的增加必然導致競爭的加劇,更有可能帶來金融供給效率的提升和金融服務質量的改善。這種來自金融體系內部的改善,必然會提高農村金融的整體運行效率,從而促進農村經濟的增長。與此同時,城市地區維持相對較高的金融機構的準入門檻,能夠避免城市金融系統的過度競爭,防止出現系統性的風險,更為重要的是能夠保證城市地區不和農村地區爭搶金融資源,避免城市和農村地區金融二元化的進一步擴大。
三、國家應該建立明確的跨區經營和跨范圍經營的升降級制度
建立針對金融中介準入范圍、準入地區的一種動態的升降級制度,能夠很好的約束和激勵金融企業開展好相應區域內的金融供給業務。當前的農村金融體系中的農村信用合作社服務功能弱化的一個重要原因就是,在農村地區缺少相應的降級約束和激勵機制。在金融機構退出機制缺位的情況下,農村信用合作社在經營中沒有任何壓力改善自己的服務,擴大自己的經營范圍。金融機構的升降級制度的設立必然為金融機構的依法合規經營提供了強有力的依據。好的金融機構能夠在升降級制度的鼓勵下擴大自己的經營范圍和經營區域。經營不善的金融機構則只能維持、甚至是縮小自己的服務范圍和領域,甚至破產退出。
筆者認為“有約束金融深化”是發展中國家在實施了“金融抑制”和“金融約束”之后的一個另外一個可供選擇的金融發展策略。2006年底,銀監會批準村鎮銀行、貸款公司和資金互助社這三類新型金融機構在農村地區進行試點運行。農村金融中介供給形勢進一步豐富。從目前在吉林、四川、陜西和河南試點運行的情況來看,這些新型農村金融機構豐富了當地的農村金融供給的種類,有效的增加了當地農村金融服務市場的競爭程度,在一定程度上改善了當地農村居民的金融可得性。但我們也應當看到的是,這些新型農村金融機構的出現還顯得勢單力薄,并沒有改變現在農村地區農村信用合作社獨大的局面。更重要的問題在于,當前的農村金融市場一方面自身沒有一個很好的金融組織體系,缺乏競爭機制,另外一個問題就是農村金融市場的金融中介和城市金融市場的金融中介之間缺少一種互動聯結機制。[3]歸根到底,國家缺少一個整體的金融發展框架,來指導當前的農村金融發展,并建立農村金融和城市金融的良好聯結機制。“有約束金融深化”策略的實施一方面能夠在農村地區建立起一個良好的金融中介供給機制和金融中介發展激勵機制,另外一方面能夠通過其升降級制度激烈經營情況好的新型農村金融中介能夠擴大其業務范圍到城市地區獲得更多的利潤,,從而保證農村地區的經濟在金融中介為實現自身利益最大化的驅動下得到推動和發展。
參考文獻
[1]雷蒙德W戈德史密斯。金融結構與金融發展[M]上海:上海人民出版社,1990
近年來，我國商業銀行信貸業務發展迅猛，業務品種不斷增加，旅游消費信貸也應運而生。但與國外發達國家旅游信貸一直有穩定的市場相比，目前旅游消費信貸在我國才剛剛起步，面臨著種種困難和障礙。自1999年中國人民銀行《關于開展個人消費信貸的指導意見》以來，多年來個人旅游消費信貸市場反應寥寥。據統計2005年我國旅游業總收入7686億元，其中國內旅游收入5286億元，國內旅游人次12.12人次，在當前我國旅游需求增長、旅游收入逐年增加、旅游業發展迅速的形勢下，重新啟動曾經面臨退市的旅游消費信貸業務，對我國旅游業和金融業具有非常重要的現實意義。
1制約我國旅游消費信貸市場發展的主要因素
1.1傳統消費觀念的制約
西方人視旅游為生活的重要內容，其社會福利和各項保險健全，即使沒有存款也要外出旅游。中國人則不同，相對于攢錢購房、購車來說，旅游是一種可有可無的奢侈品，只有在有足夠余錢的情況下才能進行額外消費。盡管政府大力提倡居民進行消費信貸，但據中國人民銀行調查，50%居民并沒有消費信貸意向，在量入為出的傳統消費觀念的影響下，個人信貸消費發展緩慢，旅游信貸消費更是舉步維艱。
1.2個人信用制度體系的制約
目前的消費信貸中，商業銀行既是消費受理方，又是授信方，獨資承擔了信貸消費的資金壓力和風險，這就制約了信貸消費的進一步發展。貸款銀行為了減少風險，必然以苛刻的信貸條件要求貸款人履行繁雜的貸款手續。而旅游信貸的需求往往是突發性的，煩瑣的手續影響了貸方和借方的積極性。
1.3銀行服務質量的制約
近年來由于銀行嘗到了房貸、車貸所帶來的利益，普遍對金額較小、季節性強的旅游消費信貸積極性不高，一方面忽視旅游消費信貸的宣傳營銷，消費者知之甚少，另一方面手續煩瑣、門檻較高、周期較長，抑制了消費者的熱情。
2旅游消費信貸的市場定位
2.1人群定位――青年市場
目前對國內市場來說，耐用消費品已趨于飽和狀態，而人們的旅游動機和需求日益旺盛，這就要合理地引導人們的消費方向，旅游消費就是一個重要方面，因此應積極鼓勵人們進行旅游消費。
亞當•斯密認為年輕人對于自己和未來的估計總是過于樂觀，相比其它年齡段的人更容易產生負債消費的動機。我國老年人消費觀念大多過于保守，而青年人已普遍接受“花明天的錢，圓今天的夢”的透支消費和負債消費觀念。對于收入不高、積蓄有限、收入來源穩定、有一定還款能力且有強烈旅游欲望的個體消費者而言，旅游消費信貸是很好的途徑。
2.2類型定位――境外旅游
近年來，我國出境旅游快速發展，出境旅游市場需求也在不斷增長，自1997年至2004年，中國出境旅游達1.1億人次，其中2004年中國公民出境達2885萬人次，比2003年增長43%，成為亞洲第一大客源輸出國和全球出境旅游市場增幅最快、潛力最大、影響力最廣泛的國家之一。中國人外出旅游的興趣與日俱增，但人們的實際收入水平相對于出境旅游的食、住、行、游、購、娛六大要素的開支來說，有一定的懸殊。目前除了少數高收入者，很少有家庭能在一年內瀟灑地舉家出游幾次，就是一年外出旅游一次的也是中高收入家庭。對于年輕人旅游已成為一種生活方式，但是經濟條件不允許，而分期付款是一種平衡手段。
3旅游消費信貸的拓展對策
要使旅游消費信貸在我國真正發展起來，除了制訂與信貸消費相關的法律、法規，建立健全擔保、評估、保險、公證等一系列制度，使旅游信貸消費逐步走上法制軌道；建立和完善養老、醫療、失業等社會保障制度，促進個人信貸消費健康發展以外，針對旅游消費信貸的實際情況，還必須在以下幾個方面作文章：
3.1加大宣傳力度，引導居民樹立正確的消費觀念
政府、金融機構、旅游企業和媒體要加大旅游消費信貸的宣傳力度，通過報紙、電視等各種宣傳方式，普及信貸消費知識，逐步轉變人們長期形成的傳統先積累、后消費的消費習慣，引導人們樹立借助信貸工具，適度超前消費的新觀念，只有當消費觀念轉變時，旅游信貸消費才能真正在我國普及。
當然在消費宣傳上不可盲目誤導透支消費和負債消費觀念，不可在沒有任何經濟來源、沒有確定的收入預期，就舉借債消費。而應正確引導一些人特別是青年人，培養正確的消費傾向。目前，我國正在建設節約型社會，奢侈浪費、盲目消費攀比，脫離實際收入水平、不量力而行的消費觀念違背節約型社會的宗旨。引導青年人消費結構的轉變，少在吃喝上浪費，少負債購大房、購車，多在購書和游歷增長知識、開闊眼界上消費，這對于提高青年人的整體素質大有裨益，同時也給社會創造一個良好的消費環境和氛圍。
3.2放寬條件，簡化旅游信貸的手續，提供優質服務
當前在實際操作中，銀行很少將旅游貸款直接貸給個人去旅游。銀行的貸款條款上大多規定貸款只限于支付與貸款人簽訂合作協議的特約旅行社的旅游費用，也即旅游者的旅游只能是跟隨團隊參加大眾化的團隊旅游，如此苛刻的要求有背于旅游日益散客化的國家趨勢。
消費信貸手續煩瑣，旅游消費信貸更是如此。一般游客需提前一個月向開辦此項業務的銀行提出申請，其間需要往返銀行多次，并提供銀行所需的各種文件、證明、擔保。因此金融機構要簡化手續，方便游客。加強職工培訓，提高業務素質和服務質量，完善售后服務體系，健全信貸產品質量保障機制。
3.3加強協作，建設社會信用體系
