發(fā)布時間：2023-03-21 17:09:48
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的財務關系論文樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
【內容摘要：】財務管理理論的新穎性、系統(tǒng)性、科學性，對于作為現(xiàn)代企業(yè)管理核心的財務管理至關重要。現(xiàn)代企業(yè)財務管理理論應包括以研究現(xiàn)代企業(yè)財務管理的概念、范疇、規(guī)律等基本問題為主的基本理論、以研究現(xiàn)代企業(yè)財務管理內容和過程為主的結構理論以及以研究現(xiàn)代企業(yè)財務管理環(huán)境、觀念、原則等相關問題為主的相關理論。這三部分緊密相連，使得財務管理理論形成了一個內容完整而又邏輯嚴密的體系。
處于市場經(jīng)濟體條件下的現(xiàn)代企業(yè)是一個不斷失去平衡又必須不斷爭取新的平衡的矛盾體。在爭取新的平衡的過程中，毫無疑問財務管理是一個重要角色。作為源于實踐又指導實踐的財務管理理論的新穎性、系統(tǒng)性、科學性，對財務管理能否扮演好這個角色起著決定作用。現(xiàn)代企業(yè)財務管理理論，是一個龐大的，但層次、線條、結構又都非常清晰的理論體系。筆者認為這個體系應該包括以下三個部分：一是以研究現(xiàn)代企業(yè)財務管理的概念、范疇、規(guī)律等基本問題為主的基本理論；二是以研究現(xiàn)代企業(yè)財務管理內容和過程為主的結構理論；三是以研究現(xiàn)代企業(yè)財務管理環(huán)境、觀念、原則等相關問題為主的相關理論；這三部分緊密相連，使得財務管理理論形成了一個內容完整而又邏輯嚴密的體系（如圖1所示）。
財務管理理論體系
內涵
外延
基本理論
相關理論
結構理論
第一層次
第二層次
是對財務管理的概念、范疇、規(guī)律等基本問題的科學反映，理論認識和系統(tǒng)概括
是對財務管理的內容、過程等組成性問題的科學反映，理論認識和系統(tǒng)概括
是對財務管理的環(huán)境、觀念、原則等相關問題的科學反映，理論認識和系統(tǒng)概括
圖1現(xiàn)代企業(yè)財務管理理論體系
一、現(xiàn)代企業(yè)財務管理基本理論
現(xiàn)代企業(yè)財務管理基本理論不僅是對現(xiàn)代企業(yè)財務管理的概念、對象、目標、機制、職能等基本問題的科學反映、理性認識和系統(tǒng)概括，而且還包括一些對現(xiàn)代企業(yè)財務活動和財務關系的制度化和規(guī)范化約定（如圖2所示）。
（一）現(xiàn)代企業(yè)財務管理的概念
現(xiàn)代企業(yè)財務管理的概念，應根據(jù)“管理”這一普遍存在的、作為管理者的人的主觀活動所應包括的要素，以及對各要素的具體內涵的哲學思辨演繹而來。管理應該包括對象、方式和目的三個基本要素。
財務管理的對象，無非是客觀存在于現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營過程中的資金籌集、資金投放、資金營運、資金收回和資金分配等資金運動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟關系，它反映著企業(yè)經(jīng)濟活動過程的價值方面。就財務管理的方式而言，管理者的意志只能通過對資金運動過程進行組織、控制和協(xié)調來得以體現(xiàn)，管理目的也只有通過管理方式對管理對象的作用才能實現(xiàn)。就財務管理的目的，它不僅要與現(xiàn)代企業(yè)目標一致，而且會在財務管理特點的基礎上更加具體。
由此可見，財務管理的概念應表述為：以現(xiàn)代企業(yè)財務為對象，通過組織、控制和協(xié)調資金運動的過程，并在正確處理這一過程所體現(xiàn)的經(jīng)濟關系的基礎上，保證企業(yè)目標得以實現(xiàn)的一項經(jīng)濟管理工作。
（二）現(xiàn)代企業(yè)財務管理的對象
從對財務管理概念的分析中我們可以看出，現(xiàn)代企業(yè)的資金運動和它所體現(xiàn)的經(jīng)濟關系是現(xiàn)代企業(yè)財務管理的內涵，是現(xiàn)代企業(yè)所要組織、控制和協(xié)調的客體，從而也構成了現(xiàn)代企業(yè)財務管理對象的質的規(guī)定。
現(xiàn)代企業(yè)的資金運動是通過資金籌集、資金投放、資金營運、資金分配四個階段，即五種財務活動的依次順序來實現(xiàn)的，對這一過程的研究，關系到現(xiàn)代企業(yè)財務管理的有序問題。這種資金運動是通過資金不斷周轉來實現(xiàn)的，但資金周轉的實現(xiàn)是以資金循環(huán)為基礎的，對這一實現(xiàn)方式的研究，關系到現(xiàn)代企業(yè)財務管理的有效問題。
現(xiàn)代企業(yè)資金運動所體現(xiàn)的經(jīng)濟關系，即財務關系，主要是以企業(yè)為中心所形成的企業(yè)與國家、企業(yè)與金融機構、企業(yè)與其他企業(yè)、企業(yè)與職工以及企業(yè)內部各單位之間的財務關系。
基本理論
是什么？
能干什么？
概念
職能
對象
機制
目標
演化作用
圖2現(xiàn)代企業(yè)財務管理基本理論
（三）現(xiàn)代企業(yè)財務管理的目標
現(xiàn)代企業(yè)財務管理的目標既是財務管理工作的起點和終點，也是財務管理方法體系賴以建立的基礎，還是現(xiàn)代企業(yè)財務管理學科體系體現(xiàn)中國特色的一個重要方面。
概念中“組織財務活動”說明財務管理目標的確定取決于企業(yè)的生存目的或企業(yè)目標，“處理財務關系”是指財務管理目標的確定取決于特定的社會經(jīng)濟模式。那么，企業(yè)生存目的或企業(yè)目標和特定社會的經(jīng)濟模式就成了決定財務管理目標的微觀和宏觀的決定因素，也可稱其為財務管理的社會目標和經(jīng)濟目標。這二者之間相互依存，互相促進。
為了達到經(jīng)濟目標與社會目標的同時實現(xiàn)，財務管理的目標應該表述為：經(jīng)濟效益最大化，在財務管理中具體化為提高企業(yè)的獲利能力、支付能力和營運能力，這樣做，不僅避免了抽象的表述，而且使財務管理的目標變得可以計量。在此同時，兼顧企業(yè)的社會效益最優(yōu)化，處理好各種財務關系。經(jīng)濟效益最大化和社會效益最優(yōu)化這兩個目標之間相輔相成、相互促進，從而達到經(jīng)濟目標與社會目標的雙贏。
（四）現(xiàn)代企業(yè)財務管理的機制
現(xiàn)代企業(yè)財務管理機制，直接決定著財務管理主體對財務管理客體作用的深度和廣度，同時也決定著現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標的實現(xiàn)程度。企業(yè)財務管理機制是由經(jīng)濟形態(tài)和經(jīng)濟發(fā)展水平?jīng)Q定的，一般來說，健全、合理、有效的財務管理機制應該包括：①動力機制，這是保證財務活動具有持續(xù)動力，促進財務活動有效運行的機制；②約束機制，這是控制、制約不合理和不合規(guī)財務活動，以保證財務管理目標實現(xiàn)的機制；③調節(jié)機制，這是自動協(xié)調財務管理系統(tǒng)各組成部分之間相互關系和外部環(huán)境之間的關系，以消除障礙，保證財務管理工作協(xié)調進行的機制；④風險機制，這是應付財務活動中意外情況和意外后果，保護企業(yè)利益、爭取進取機會的機制。
（五）現(xiàn)代企業(yè)財務管理的職能
現(xiàn)代企業(yè)財務管理的職能，是財務管理機制的應用所產生的效果。根據(jù)我國目前市場發(fā)展已經(jīng)達到和將要達到的水平，現(xiàn)代企業(yè)財務管理的具體職能主要有以下四種：①決策職能，即企業(yè)財務管理對企業(yè)財務活動進行預測、決策和計劃的能力；②調控職能，即企業(yè)財務管理對企業(yè)資金供求的調節(jié)能力和對資金使用與資金耗費的控制能力；③反饋職能，即企業(yè)財務管理根據(jù)回輸?shù)男畔ζ髽I(yè)財務活動進行再管理的能力；④監(jiān)督職能，即企業(yè)財務管理可以保證企業(yè)財務活動全過程的合法性和合理性的能力。現(xiàn)代企業(yè)財務管理的上述四種職能之間還存在著一種相互作用、相互制約的辯證關系，四者共同處于財務管理系統(tǒng)內并發(fā)揮作用。
二、現(xiàn)代企業(yè)財務管理結構理論
現(xiàn)代企業(yè)財務管理的結構理論，是對現(xiàn)代企業(yè)財務管理的內容、過程等組成性問題的科學反映、理性認識、形象表述和系統(tǒng)概括。因而現(xiàn)代企業(yè)財務管理的結構理論應集中研究兩個相似而又不相同的問題：一是現(xiàn)代企業(yè)財務管理的內容，二是現(xiàn)代企業(yè)財務管理的過程（如圖3所示）。
結構理論
財務管理客體
財務管理主體
對象的客觀性
人的主觀能動性
一門學科
一項工作
邊界認定
順序認定
內容組成
過程組成
對象的規(guī)律性
人的認識的規(guī)律性
資金籌集管理
資金投放管理
資金營運管理
資金分配管理
預測（提出）
決策（選擇）
預算（落實）
控制（執(zhí)行）
分析（檢查）
出發(fā)點
考慮
形成
所解決的主要問題
引起
依據(jù)
則有
圖3現(xiàn)代企業(yè)財務管理結構理論
（一）現(xiàn)代企業(yè)財務管理的內容
現(xiàn)代企業(yè)財務管理的內容是現(xiàn)代企業(yè)財務管理對象的延伸，是在財務管理這個基本問題的基礎上產生的一個深層次問題。它是由資金運動過程即財務活動過程所固有的內在規(guī)律所決定的，集中表現(xiàn)在資金籌集、資金投放、資金營運與資金分配四種重大財務行為的順次發(fā)生和順次進行。與此相對應，現(xiàn)代企業(yè)財務管理的內容應包括如下四個方面：
1．資金籌集管理。資金籌集是現(xiàn)代企業(yè)從有關渠道，采用一定方式取得經(jīng)營所需資金的行為。就資金取得的方式與渠道別不贅述，但由于采用不同方式所取得資金具有不同的資金成本，而籌資方式的不同組合又會給現(xiàn)代企業(yè)帶來不同的風險，因此，資金籌集管理，就是選擇最適當?shù)馁Y金籌集方案，規(guī)避財務風險，在最有利于企業(yè)的前提下獲得經(jīng)營所需的資金。
2．資金投放管理。資金投放是現(xiàn)代企業(yè)將從有關渠道取得的資金投入其內部或外部以謀取收益的行為。一般來說，不同的資產項目會對企業(yè)的效益在時間和形式上產生不同的影響，而且不同的投資去向及投資去向的不同組合會產生種類和程度各不相同的風險。因此資金投放管理就是選擇最恰當?shù)耐顿Y方案，在成本與效益、風險和收益最優(yōu)組合的條件下使用資金。
3．資金營運管理。資金營運是現(xiàn)代企業(yè)對通過資金投放所形成的各項資產的利用、調度和管理行為。資金營運管理就是選擇最合理的資源配置方案，最大限度的利用各項資產。
4．資金分配管理。資金分配就是現(xiàn)代企業(yè)根據(jù)國家的有關規(guī)定和自身經(jīng)營的需要，將從經(jīng)營過程中收回的資金分配用于不同方面的行為。資金分配管理就是選擇最佳的利潤和稅后利潤分配方案，在保證各方利益的同時，使企業(yè)的財務狀況得以改善，財務能力得以增強。
現(xiàn)代企業(yè)財務管理的四項內容之間，是一種相互影響，相互作用，相互制約，相互促進的關系，前一項內容都是后一項內容的前提和基礎，后一項內容都是前一項內容的繼續(xù)和延伸，從而形成一個完整的管理循環(huán)，每一次循環(huán)不是簡單的重復，它會使各種財務行為更加合理和有效，從而使現(xiàn)代企業(yè)財務管理的水平不斷提高。
（二）現(xiàn)代企業(yè)財務管理的過程
現(xiàn)代企業(yè)財務管理過程，是現(xiàn)代企業(yè)財務管理職能的延伸，它是由財務管理的科學性、連續(xù)性和完整性決定的，由此，它應該由財務預測、財務決策、財務預算、財務控制、財務分析五個具體環(huán)節(jié)順次構成。
1．財務預測。財務預測是財務管理人員在歷史唯物主義觀點的指引下，根據(jù)企業(yè)財務活動的歷史資料和其他相關信息，結合企業(yè)的現(xiàn)實條件和未來可能具有的條件，采用定性和定量的方法，對企業(yè)未來財務活動的發(fā)展趨勢及可能達到的狀況進行判斷和測算的過程。作為整個財務管理過程的首要環(huán)節(jié)，財務預測是進行財務決策的基礎，編制財務預算的前提，是實施財務控制的標準，是開展財務分析的根據(jù)。
2．財務決策。財務決策是對財務預測所提出的諸多財務方案進行可行性研究，從而選出最優(yōu)方案的過程。它以資源的優(yōu)化配置為目標，本著成本與效益的原則，主要研究企業(yè)經(jīng)營決策中的資金的籌集、投放、營運、分配的時間、方向、數(shù)量等問題，是各項經(jīng)營決策的核心和綜合反映，其科學性直接決定著財務預算的合理性、財務控制的有效性和財務分析的有用性，沒有財務決策，財務預算、控制和分析甚至財務預測，都將失去存在的意義。
3．財務預算。財務預算是對財務決策所選定的最優(yōu)方案的數(shù)量化、具體化、系統(tǒng)化的反映。他為企業(yè)的各項財務活動確立目標和任務，既為財務控制提供依據(jù)，也為財務分析和業(yè)績評價提供尺度。財務預算在現(xiàn)代企業(yè)財務管理全過程中起著承上啟下的作用，使得企業(yè)財務管理更有秩序，它以財務預測和財務決策為前提，又是財務控制和分析的基礎。
4．財務控制。財務控制是根據(jù)一定的標準，利用有關財務信息，影響與調節(jié)企業(yè)的財務行為，使之按照預定目標運行的過程。它既是現(xiàn)代企業(yè)財務管理的一個環(huán)節(jié)，也是實現(xiàn)財務管理目標的基本手段。
5．財務分析。財務分析是根據(jù)財務預算、財務報表以及有關資料，運用特定方法，借助有關指標來了解和評價企業(yè)財務狀況和財務能力，考核企業(yè)財務效果，以便為其它管理環(huán)節(jié)反饋信息的過程。財務分析作為財務全過程的最后一個環(huán)節(jié)，標志著上一個財務管理循環(huán)的完成，也意味著下一個財務管理循環(huán)的開始，是兩個循環(huán)交替的轉換點。
總之，財務預測、財務決策、財務預算、財務控制、財務分析這五項財務管理具體工作的各自特征，決定了它們在財務管理全過程中承擔不同的職責、完成不同的任務、發(fā)揮不同的作用。它們之間的相互聯(lián)系和關系，決定了它們作為財務管理全過程的五個具體環(huán)節(jié)，已經(jīng)形成了一個完整的管理循環(huán)，只要財務管理人員能保證財務預測的準確性，財務決策的科學性，財務預算的真實性，財務控制的有效性和財務分析的有用性，現(xiàn)代企業(yè)財務管理水平就能夠呈現(xiàn)出一種“螺旋式”上升的趨勢。
三、現(xiàn)代企業(yè)財務管理相關理論
現(xiàn)代企業(yè)財務管理的相關理論是對現(xiàn)代企業(yè)財務管理的環(huán)境、觀念、原則等相關問題的科學反映和系統(tǒng)概括，現(xiàn)代企業(yè)財務管理所處的環(huán)境，是確立現(xiàn)代企業(yè)財務管理觀念和制定財務管理原則的前提，而現(xiàn)代企業(yè)財務管理的觀念和原則都是對現(xiàn)代企業(yè)財務管理環(huán)境認識的深化和升華（如圖4所示）。
相關理論
財務管理環(huán)境
實踐
內部環(huán)境
外部環(huán)境
無形（軟）
有形（硬）
制度、管理者水平、企業(yè)文化
條件、能力
市場體系
政策與制度體系
商品、勞動力、資金、技術
財政、稅收、產業(yè)、收入、外匯
財務管理觀念
認識
競爭觀念
效益觀念
貨幣時間價值觀念
風險觀念
財務管理原則
成本效益原則
風險與收益均衡原則
資源合理配置原則
利益關系協(xié)調原則
再實踐
決定
認識過程的第一次飛躍
認識過程的第二次飛躍
圖4現(xiàn)代企業(yè)財務管理相關理論
（一）現(xiàn)代企業(yè)財務管理的環(huán)境——相關理論研究的起點
財務管理是一項復雜多變的工作，因為它處一個多元沖擊，競爭激烈的動態(tài)環(huán)境中，企業(yè)欲獲得財務管理的成功，必須首先深刻認識和認真研究自己所面臨的環(huán)境，只有如此，才能建立與環(huán)境相適應的財務管理觀念，才能制定具有現(xiàn)實意義的財務管理原則。
財務管理環(huán)境是指導現(xiàn)代企業(yè)財務行為的內外部客觀條件和因素的集合，這些條件和因素組成了一個有機整體，共同影響和制約著企業(yè)的財務行為，這就是企業(yè)財務管理的內部環(huán)境和外部環(huán)境。外部環(huán)境決定內部環(huán)境，而內部環(huán)境始終要與外部環(huán)境相適應。
內部環(huán)境是指存在于企業(yè)內部的，并對企業(yè)財務行為產生導向作用的客觀條件和因素。它可以細分為兩個方面：一是無形環(huán)境，也稱軟環(huán)境，主要由企業(yè)的各項規(guī)章制度、企業(yè)管理者的水平、企業(yè)素質等因素構成；二是有形環(huán)境，也稱硬環(huán)境，主要由企業(yè)的各種內在條件和能力構成。有形環(huán)境主要影響財務管理對現(xiàn)代企業(yè)財務行為的選擇；而無形環(huán)境既影響企業(yè)財務行為的選擇，也影響財務管理自身目標的實現(xiàn)。
而外部環(huán)境是存在于企業(yè)外部的，并對企業(yè)財務行為產生導向作用的客觀條件和因素。它也可以分為無形環(huán)境和有形環(huán)境：市場經(jīng)濟體制下的各種經(jīng)濟政策和管理制度，將構成企業(yè)財務管理外部環(huán)境中的無形環(huán)境，或稱為軟環(huán)境；市場經(jīng)濟體制下的完整的市場體系，將構成企業(yè)財務管理外部環(huán)境中的有形環(huán)境，或稱為硬環(huán)境。財務管理外部環(huán)境中的有形環(huán)境，會在時空條件和規(guī)模上影響和制約企業(yè)財務管理對企業(yè)財務行為的選擇和規(guī)劃；而無形環(huán)境則會在觀念上影響和制約企業(yè)財務管理對企業(yè)財務行為的選擇和規(guī)劃。
就現(xiàn)代企業(yè)而言，其財務管理環(huán)境、財務管理、財務行為之間便形成了一種密切的聯(lián)系，即財務管理環(huán)境制約著企業(yè)財務管理，財務管理應根據(jù)自己所面臨的環(huán)境來選擇和規(guī)劃自己的財務行為。
（二）現(xiàn)代企業(yè)財務管理的觀念——對財務管理環(huán)境認識的第一次飛躍
財務管理必須與時俱進，突破傳統(tǒng)觀念的局限和束縛，并確定一套與市場經(jīng)濟相適應的新觀念，才能充分發(fā)揮財務管理在選擇和規(guī)劃企業(yè)財務行為中的能動作用，也才能提高現(xiàn)代企業(yè)財務管理的工作效率，實現(xiàn)其目標。由此，財務管理應確立以下幾種新的觀念：
1．競爭觀念。市場經(jīng)濟是通過競爭實現(xiàn)資源優(yōu)化配置的經(jīng)濟。競爭促使現(xiàn)代企業(yè)在價值規(guī)律的作用下尋求更有效的經(jīng)營方式和更有力的經(jīng)營方法。由此，財務管理人員必須在進行充分市場調查的市場預測的基礎上，強化財務管理在資金籌集、資金投放、資金營運及收益分配中的決策作用，并在市場競爭中增強承受和消化沖擊的應變能力，不斷增強自己的競爭實力。
2．效益觀念。取得和提高經(jīng)濟效益是市場經(jīng)濟對現(xiàn)代企業(yè)的起碼要求，這就意味著企業(yè)必須以低于社會必要勞動時間的時間耗費來完成其生產經(jīng)營過程，而這種時間的節(jié)約是通過對人力、物力、財力的合理節(jié)約來實現(xiàn)，這就需要有有效的財務管理。現(xiàn)代企業(yè)按照“開源”和“節(jié)流”并重的原則來組織財務活動，選擇財務行為，并促使財務管理人員注意投入和產出的比較，加強對經(jīng)營活動的全面財務監(jiān)督。
3．貨幣時間價值觀念。貨幣時間價值即一定量的貨幣在不同時點上具有不同的經(jīng)濟價值，其差異稱作利息。利息作為重要的經(jīng)濟杠桿，在宏觀方面可以動員社會閑散資金用于擴大再生產，促進資源合理配置；微觀方面，可以刺激企業(yè)合理使用資金，加速資金周轉，提高投資效率和經(jīng)濟效益。因此財務管理人員應充分認識貨幣時間價值，在財務管理活動中確立貨幣時間價值觀念，重視利息在財務管理中的作用，并且按照經(jīng)濟上合理性和可能性的要求，進行最優(yōu)方案的選擇。
4．風險觀念。風險是現(xiàn)代企業(yè)在組織財務活動過程中，由于不確定因素的作用，使企業(yè)的實際財務收益與預期財務收益發(fā)生差異，從而使企業(yè)有蒙受經(jīng)濟損失的機會和可能。市場經(jīng)濟的進一步發(fā)展，使現(xiàn)代企業(yè)在資金籌集、資金投放、資金營運、收益取得等方面的風險日益加大，另外，企業(yè)內外部環(huán)境的變化也會給企業(yè)的財務活動帶來風險。因此，財務管理人員必須通過風險回避、風險轉嫁、風險接受、風險分散等手段，對企業(yè)財務活動的風險加以控制，以正確有效的實施財務決策。
（三）現(xiàn)代企業(yè)財務管理的原則——對財務管理環(huán)境認識的第二次飛躍
現(xiàn)代企業(yè)財務管理的原則，是作為管理者的人在對財務管理環(huán)境有了更深刻認識的基礎上制定的，它是將已經(jīng)形成的對財務管理環(huán)境的理性認識（財務管理觀念）再回到財務管理實踐中去的過程，是認識過程的第二次飛躍，它將具體承擔起指導財務管理實踐的任務。企業(yè)財務管理除了遵循市場經(jīng)濟的基本規(guī)則外，還應遵守以下具體原則：
1．成本效益原則。成本效益原則的核心就是要求企業(yè)耗用一定的成本應取得盡可能大的收益，在效益一定的條件下最大限度的降低成本。按照成本效益原則的要求，在較長的時間內，成本必須呈下降趨勢，而效益必須呈上升趨勢。這是投入產出原則的價值體現(xiàn)，是社會再生產活動得以延續(xù)的發(fā)展的基本要求。
2．風險與收益均衡原則。獲取收益使企業(yè)經(jīng)營的基本出發(fā)點，而風險則是由企業(yè)未來情況的不確定性和不可預測性所引起的。風險與收益均衡原則的核心就是要求企業(yè)不能承擔超過收益限度的風險，在收益既定的條件下，最大限度的降低風險。
3．資源合理配置原則。財務管理具有價值管理和綜合性的特點，使得各項經(jīng)營要素的搭配情況直接體現(xiàn)在有關財務指標和各相關財務項目上。資源合理配置的核心就是要求企業(yè)的相關財務項目必須在數(shù)額上和結構上相互配套與協(xié)調，以保證人盡其才、財盡其用、物盡其用，從而獲得較為滿意的效益。
本案例中，企業(yè)的老板在與俄羅斯及東歐國家的邊貿中曾取得了輝煌的業(yè)績，在銀行建立了良好的信譽。伴隨邊貿的不斷降溫，該老板果斷作出向加工業(yè)轉移的決策。經(jīng)過較長時間的調研，最終選擇了液體奶的加工。據(jù)該老板介紹：之所以選擇液體奶加工，是因為哈爾濱的周邊地區(qū)是世界三大奶牛帶之一，具有得天獨厚的資源優(yōu)勢。企業(yè)確立的發(fā)展目標是建立中國最大的液體奶加工基地。為了充分利用各方優(yōu)勢，企業(yè)以中外合資的方式選址在哈爾濱的近郊。由于體制上的優(yōu)勢，僅用了一年半左右的時間就建好了3條生產線，迅速投入運營并收到了良好的效果。在暫時取得的成績面前，公司的決策層對公司的未來發(fā)展模式產生了分歧。結果是中方的合營者從企業(yè)中退出，由外方合營者(實際為本案例中所稱的老板)買斷了該部分股份，改制為外商獨資企業(yè)。由于該老板以前在銀行建立了良好的個人信譽，改制為外商獨資企業(yè)后很容易就從銀行開出了信用證，從瑞典進口了另外四條生產線，以便向建立中國最大的液體奶生產基地的目標邁進。四條新生產線上馬后，企業(yè)的生產經(jīng)營卻陷入深度危機之中。突出表現(xiàn)是：流動資金周轉緊張，銷售市場網(wǎng)絡的開發(fā)跟不上，財務費用負擔日漸沉重。在突如其來的壓力面前，該老板沒能很好地冷靜分析、穩(wěn)定心態(tài)，不能夠通過激勵機制依靠各方面的專業(yè)人士來克服企業(yè)發(fā)展中所面臨的困難。該老板在不懂專業(yè)的情況下，頻繁更換企業(yè)的高層管理人員，導致企業(yè)人心渙散，人員流動率較高。以至于該老板在言及此現(xiàn)象時，悲壯地說：“我這里成了中國液體奶加工業(yè)的黃埔軍校。”目前，該企業(yè)仍在艱難地維持著不關門的狀態(tài)。該老板早已把折舊、財務費用等置于腦后，在日均存款不超過5萬元的情況下，只能勉強支付原材料、水、電、煤、氣、人員工資等費用，期待銀行再注入資金，使企業(yè)起死回生。
經(jīng)過對該企業(yè)和該行業(yè)的深入了解后，筆者感悟到了該企業(yè)運轉失敗的真正癥結。原來該企業(yè)屬于流動資金密集型行業(yè)，具體表現(xiàn)是：生產設備只能使用設備供應商生產的專用包裝材料(磚式包裝盒)，且在購買該包裝材料時，供應商規(guī)定了最低限量。而作為保鮮產品，如果沒有良好市場營銷網(wǎng)絡，很難以最快的速度送到千家萬戶，這在液體奶市場競爭非常激烈的現(xiàn)實中是非常殘酷的。如在保質期內還不能將產品售出，最終只能割包、倒掉，所有投資血本無歸。
由此不難看出，本案例企業(yè)失敗的根本原因在于：盲目決策，資金結構安排失調，忽視激勵機制的建立。
二、現(xiàn)代企業(yè)離不開財務監(jiān)督、科學的制約和制衡機制
本案例企業(yè)的控股股東是一個凈資產為5億元左右的企業(yè)集團。該集團主要從事房地產、物業(yè)管理、傳統(tǒng)加工業(yè)等業(yè)務。集團的領導者敏銳地意識到，集團要想獲得長遠的發(fā)展，力爭營造一個百年企業(yè)，必須進行產業(yè)結構的調整。結合國際和國內的經(jīng)濟發(fā)展趨勢，集團的領導者果斷地作出向高科技產業(yè)進軍的決策。經(jīng)過多方努力，該集團將高科技企業(yè)定位在高科技人才濟濟的上海，并得到了上海某著名高校的60余位從事IT行業(yè)研究的博士的技術支撐，最終定位在銀行系統(tǒng)的平臺結算系統(tǒng)的研制與開發(fā)。為確保該企業(yè)的高效運作，集團的領導者對該企業(yè)的運作模式定位為股份制加年薪制，以期吸引高素質的IT人才加盟到企業(yè)中來。具體做法是：集團通過出借資金的方式將資金借給掌握關鍵技術的科技人員，借此確立了關鍵技術人員在企業(yè)中的合法股份，該類股份占公司總股本的近40％；授權關鍵技術人員招聘技術人員，所聘用的具有博士學位的人員一律實行年薪制，年薪在15～20萬元之間，對外地人還一次性支付10～15萬元的安家費；為充分調動關鍵技術人員的積極性，集團不介入該公司的日常財務管理。我們從中不難清晰地看到，該集團試圖超脫地以大股東身份分享高科技給其帶來的豐厚回報，該集團的領導者的膽量和氣度確實令人贊嘆。
那么該企業(yè)的實際運作效果如何呢?經(jīng)過一年的實際運作，實際的結果與該集團的預期大相徑庭，一年的實際虧損近2300萬元。這一數(shù)字令人震驚!經(jīng)過深入了解，筆者發(fā)現(xiàn)了問題的癥結。概括一句話則為：缺乏制衡機制、管理失控、費用開支過大。具體表現(xiàn)為兩個方面：一是工資過高且冗員過多；二是財務監(jiān)督形同虛設、費用開支沒有約束。實際已經(jīng)面臨不追加投資公司運轉不下去、追加投資有去無還的境地。透過這些表面的現(xiàn)象，經(jīng)過認真的分析后，筆者感悟到如下兩點：第一。沒有任何約束條件的高額年薪制，不能真正發(fā)揮激勵作用，只能助長人們的惰性；第二，股份制作為良好的企業(yè)組織形式，只有在科學的監(jiān)督和約束機制下，才能發(fā)揮其真正的優(yōu)勢；第三，當自然人不是以“真金白銀”投資人股，而是以超越其自身的償債能力被動地從他人那里獲取所謂的準“干股”時，并不能激發(fā)起這些所謂的股東的自我約束意識。面對出人意料的結果，該集團的領導層痛定思痛，客觀分析導致企業(yè)運轉不理想的癥結，并果斷地作出調整企業(yè)運行機制的決策。一方面，對高額年薪制附加了相應的約束條件，將高科技人才真正推向市場，讓他們依托自身優(yōu)勢到市場上去掙工資；另一方面，將財務主管人員聘用的決定權交給公司董事會，強化了財務監(jiān)督，以便將公司所制定的激勵機制真正落到實處。目前，經(jīng)過近兩個月的實際運作，該公司的運作狀況發(fā)生了根本性的改變，受聘員工的緊迫感明顯增強，冗員大幅度減少，控制項目費用率的意識已經(jīng)深入人心。我們有理由相信：該公司在新的運行機制下，依靠高科技人才的強有力支撐，一定能夠實現(xiàn)該公司投資人與公司受聘員工雙贏的格局。而不再是“犧牲”大股東，“幸福”打工人。
三、充分利用本行業(yè)內一切可利用的資源，以人為本、科學決策、穩(wěn)扎穩(wěn)打、步步為營是企業(yè)成功運行的根本保證
本案例企業(yè)的主人公是一群有著特殊經(jīng)歷的人，他們共同來自于某知名的上市公司。兩年前，該知名上市公司的二號人物，因為體制上的原因帶領近50名生產經(jīng)營各環(huán)節(jié)的中層和基層干部憤憤地離開了他們十分眷戀的公司，踏上了新的創(chuàng)業(yè)征程。之所以50余人同時離開該知名的上市公司，一方面是因為領頭人具有強大的人格魅力，另一方面是因為這些人認識到他們的組合具有強大的“無形資產”。離開上市公司后，這群人傾其所有注冊成立了本案例企業(yè)，人人都持有股份。帶著自己投入的真金白銀，他們開始了穩(wěn)扎穩(wěn)打、步步為營的運營。由于他們已經(jīng)完全掌握了該知名上市公司的市場營銷網(wǎng)絡，只要能生產出產品就能順利銷售出去。但是，企業(yè)剛剛組建尚不具備生產能力，他們就將視野盯在本文的案例中的某企業(yè)上。他們一行九人集體受聘于案例中某企業(yè)，主管該企業(yè)的供應和生產。由于案例中某企業(yè)流動資金周轉緊張，生產能力嚴重過剩，他們就設法與該企業(yè)簽署委托生產協(xié)議，借助該企業(yè)的生產能力迅速生產出產品，利用該知名上市公司的營銷網(wǎng)絡迅速將其品牌推向市場。盡管半年左右，案例中某企業(yè)的老板發(fā)現(xiàn)了這些人的真實身份，解除了聘用合同，但此前他們已經(jīng)選擇了另一家加工企業(yè)，從而保證了產品順利供應。在采用委托加工方式迅速占領市場的過程中，適時利用所賺取的利潤在中央電視臺做廣告，及時提高產品的知名度。在產品有了一定知名度的前提下，該企業(yè)逐步上了生產線，一方面減少對受托加工企業(yè)的過分依賴，另一方面提高產品利潤率。通過上述的穩(wěn)扎穩(wěn)打、步步為營，該品牌在全國已經(jīng)有了較高的知名度。
可見，該企業(yè)充分利用本行業(yè)內一切可利用的資源，以人為本、科學決策、穩(wěn)扎穩(wěn)打、步步為營是其成功運轉的根本保證。
四、結論
通過對上述3家企業(yè)實際運行案例的介紹與原因剖析，筆者試圖對現(xiàn)代企業(yè)制度條件下科學的財務管理方法做如下小結：
1、現(xiàn)代企業(yè)制度有利于現(xiàn)代財務管理方法的充分運用。一般說來，股份制企業(yè)能夠構造出科學的法人治理結構，為企業(yè)的財務管理工作的展開創(chuàng)造必要的外在環(huán)境。即該類企業(yè)的財務管理的主體明確、動力充足。這樣就可以使該類企業(yè)在財務結構和資金成本安排與選擇、投資項目的可行性研究、利潤分配中長遠利益與眼前利益的取舍、日常生產經(jīng)營過程中各項流動比例的把握乃至各項業(yè)務周轉率的控制中，充分利用現(xiàn)代財務管理的科學方法，借此提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。而行之有效的年薪制作為有效的激勵機制，能夠充分發(fā)揮員工的主觀能動性，確保企業(yè)利益的最大化，并在此基礎上實現(xiàn)員工收入最大化，實現(xiàn)企業(yè)效益與員工收入雙贏的格局。
2、現(xiàn)代企業(yè)制度不會自發(fā)地形成科學的財務管理。通過本文對案例二企業(yè)實施股份制和年薪制實踐過程和實際效果的介紹，我們不難看出：該企業(yè)控股股東的決策者簡單地認為，實行股份制并附之于年薪制就會產生科學的財務管理方法，作為大股東可以分享“豐盛的晚餐”。而實踐的結果遠非如此，沉痛的教訓應足以引起我們的思考。實施股份制后，必須利用其科學的法人治理結構，建立科學的相互監(jiān)督和制約機制，使管理層在限定的范圍內活動，才可以避免管理失控。年薪制只有配以相應的考核指標時。才能激發(fā)其員工的積極性，經(jīng)過不懈的努力，實現(xiàn)了企業(yè)和員工的“雙贏”格局。否則，在人們固有惰性的作用之下，企業(yè)只能見到“費用頻頻發(fā)生、不見收入進賬”。股份制只有在科學的監(jiān)督、約束和考核機制下，才能發(fā)揮其真正的功效。
通過對案例實際運轉狀況的介紹與剖析，我們不難看出：雖然現(xiàn)代企業(yè)制度下產權是明晰的、實施財務管理的主體是明確的，但如果缺乏科學的決策機制，其財務管理活動實際上只能按照“老板”的意志和悟性來進行，往往會發(fā)生貪大、求快、盲目擴張的現(xiàn)象，企業(yè)的資金結構安排不合理，流動資金周轉趨于緊張，到期債務償還較難。
關鍵詞財務觀念信息系統(tǒng)安全防范
以互聯(lián)網(wǎng)為基礎的信息技術、信息產業(yè)正在以驚人的速度改變人類的生活方式、工作方式和商務方式。信息革命給傳統(tǒng)產業(yè)提供了新的發(fā)展機遇，但同時也給企業(yè)的經(jīng)營運作模式、思想觀念等帶來前所未有的沖擊。本文將站在信息時代的角度，分析財務管理的變革方向。
1信息時代傳統(tǒng)財務管理的弊端
信息時代，由于經(jīng)濟活動的數(shù)字化、網(wǎng)絡化，出現(xiàn)了許多新的媒體空間，如虛擬市場、虛擬銀行。許多傳統(tǒng)的商業(yè)運作方式將隨之消失，而代之以電子支付、電子采購和電子訂單。商業(yè)活動將主要以電子商務的形式在互聯(lián)網(wǎng)上進行，使企業(yè)購銷活動更便捷、費用更低廉、對存貨的量化監(jiān)控更精確。這種特殊的商業(yè)模式，使得企業(yè)傳統(tǒng)的財務管理已不能適應基于互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)交易結算。具體表現(xiàn)在以下幾個方面：
1.1財務管理的網(wǎng)域維護
一方面，信息時代企業(yè)的很多商業(yè)交易在互聯(lián)網(wǎng)上進行，雙方互不見面，這就需要通過一定的技術手段相互認證，保證電子商務交易的安全。而傳統(tǒng)的財務管理軟件一般采用口令來確認身份，不同的用戶有不同的口令。口令維護工作將耗費大量的人力和財力，顯然這種身份驗證技術已不適合基于互聯(lián)網(wǎng)的財務管理。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)體系使用的是開放式的TCP/IP協(xié)議，它以廣播的形式進行傳播，易于攔截偵聽、口令試探和竊取、身份假冒，給網(wǎng)絡安全帶來極大威脅。而傳統(tǒng)的財務管理大多采用基于單機或者內部網(wǎng)的財務軟件，沒有考慮到來自互聯(lián)網(wǎng)的安全威脅，特別是企業(yè)的財務數(shù)據(jù)屬重大商業(yè)機密，如遭破壞或泄密，將造成不可估量的損失。
1.2與現(xiàn)代企業(yè)的管理模式不配套
在網(wǎng)絡環(huán)境下，企業(yè)的原料采購、產品生產、需求與銷售、銀行匯兌、保險、貨物托運及申報等過程均可通過計算機網(wǎng)絡完成，無需人工干預。因此，它要求財務管理從管理方式上，能夠實現(xiàn)業(yè)務協(xié)同、遠程處理、在線管理、集中式管理模式。從工作方式上，能夠支持在線辦公、移動辦公等方式，同時能夠處理電子單據(jù)、電子貨幣、網(wǎng)頁數(shù)據(jù)等新的介質。然而，傳統(tǒng)的財務管理使用基于內部網(wǎng)的財務軟件，企業(yè)可以通過內部網(wǎng)實現(xiàn)在線管理，但是它不能真正打破時空的限制，使企業(yè)財務管理變得即時和迅速。由于傳統(tǒng)的財務管理與業(yè)務活動在運作上存在時間差，企業(yè)各職能部門之間信息不能相互連接，因而企業(yè)的財務資源配置與業(yè)務動作難以協(xié)調同步，不利于實現(xiàn)資源配置最優(yōu)化。
1.3難以滿足電子商務的要求
電子商務的貿易雙方從貿易磋商、簽訂合同到支付等均通過互聯(lián)網(wǎng)完成，使整個交易遠程化、實時化、虛擬化。這些變化，首先對財務管理方法的及時性、適應性、彈性等提出了更高的要求。傳統(tǒng)的財務管理沒有實現(xiàn)網(wǎng)絡在線辦公、電子支付、電子貨幣等手段，使得財務預測、計劃、決策等各個環(huán)節(jié)工作的時間相對較長，不能適應電子商務發(fā)展的需要。再者，分散的財務管理模式不利于電子商務的發(fā)展。在信息時代，要求企業(yè)通過網(wǎng)絡對其下屬分支機構實行數(shù)據(jù)處理和財務資源的集中管理，包括集中記賬、算賬、登賬、報表生成和匯總，并可將眾多的財務數(shù)據(jù)進行集中處理，集中調配集團內的所有資金。然而，傳統(tǒng)的財務管理由于受到網(wǎng)絡技術的限制，不得不采用分散的管理模式，造成監(jiān)管信息反饋滯后、對下屬機構控制不力、工作效率低等不良后果，無法適應信息時展的要求。
2信息時代財務管理的變革方向
2.1財務管理理念的更新
(1)財務管理目標多元化。隨著信息時代的到來，客戶目標、業(yè)務流程發(fā)生了巨大變化，具有共享性和可轉移性的信息資本將占主導地位。企業(yè)財務管理的目標必須考慮更多的影響因素，不僅能協(xié)調企業(yè)各利益相關者的收益，注重企業(yè)的預期成長效益和未來增加值，還要擔負一定的社會責任，實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。
信息時代，財務管理者可以在離開辦公室的情況下也能正常工作，無論身在何處都可以實時查詢到全集團的資金信息和分支機構財務狀況，在線監(jiān)督客戶及供應商的資金往來情況，實時監(jiān)督往來款余額。企業(yè)集團內外以及與銀行、稅務、保險、海關等社會資源之間的業(yè)務往來，均在互聯(lián)網(wǎng)上進行，將會大大加快各種報表的處理速度，這也是管理方式創(chuàng)新的目的之所在。
(2)財務管理軟件的更新。傳統(tǒng)的財務軟件功能相對獨立，數(shù)據(jù)不能共享，企業(yè)在人、財、物和產、供、銷管理中難以實現(xiàn)一體化。運用Web數(shù)據(jù)庫開發(fā)技術，研制基于互聯(lián)網(wǎng)的財務及企業(yè)管理應用軟件，可實現(xiàn)遠程報表、遠程查賬、網(wǎng)上支付、網(wǎng)上信息查詢等，支持網(wǎng)上銀行提供網(wǎng)上詢價、網(wǎng)上采購等多種服務。這樣，企業(yè)的財務管理和業(yè)務管理將在Web的層次上協(xié)同運作，統(tǒng)籌資金與存貨的力度將會空前加大。業(yè)務數(shù)據(jù)一體化的正確傳遞，保證了財務部門和供應鏈的相關部門都能迅速得到所需信息并保持良好的溝通，有利于開發(fā)與網(wǎng)絡經(jīng)濟時代相適應的新型網(wǎng)絡財務系統(tǒng)。
2.2建立并完善財務管理信息系統(tǒng)
企業(yè)財務管理信息系統(tǒng)將建立在Internet、Extranet和Intranet基礎之上。會計信息傳遞模式將變?yōu)椤皥蟾嬷黧w———信息通道———信息使用者”。網(wǎng)絡方式從企業(yè)內部財務信息“孤島”直接轉向客戶、供應商、政府部門及其他相關部門。而財務管理信息系統(tǒng)，則以價值形式綜合反映企業(yè)人力、物力和財力資源運動的事前、事中、事后控制與實際生產經(jīng)營過程及其業(yè)績的全部信息。在信息時代，信息理財將綜合運用計算機網(wǎng)絡的超文本、超媒體技術，使信息更形象、直觀，提供多樣化的各類信息，包括數(shù)量信息與質量信息、財務信息與非財務信息、物質層面的信息和精神層面的信息。
2.3建立健全財務信息安全防范體系
完善的內部控制可有效減輕由于內部人員道德風險、系統(tǒng)資源風險和計算機病毒所造成的危害。從軟硬件管理和維護控制、組織機構和人員的管理和控制、系統(tǒng)環(huán)境和操作的管理和控制、文檔資料的保護和控制、計算機病毒的預防與消除等各個方面建立一整套行之有效的制度，從制度上保證財務網(wǎng)絡系統(tǒng)的安全運行。在技術上對整個財務網(wǎng)絡系統(tǒng)的各個層次（通信平臺、網(wǎng)絡平臺、操作系統(tǒng)平臺、應用平臺）都要采取安全防范措施和規(guī)則，建立綜合的多層次的安全體系，在財務軟件中提供周到、強力的數(shù)據(jù)安全保護。
3信息時代的財務管理模式
（1）各分、子公司把原始信息通過計算機互聯(lián)網(wǎng)傳遞到總公司或總部的計算機上。主計算機收到原始信息后，把需要核對的數(shù)據(jù)憑證等發(fā)送到互聯(lián)網(wǎng)上，向有關方面（如稅務、銀行、工商等部門，債權債務人等）核對。
（2）對不需要核對的和已核對相符的原始數(shù)據(jù)，計算中心的主計算機自動編制記賬憑證，并根據(jù)記賬憑證登記匯總總賬、分戶日記賬和分戶明細賬，并隨時將各類賬戶進行核對。
（3）計算中心的主計算機根據(jù)各種賬簿編制各類會計報表并上網(wǎng)，各信息使用者可以上互聯(lián)網(wǎng)獲取自己所需要的信息。
4財務管理技術方法的創(chuàng)新
4.1網(wǎng)絡財務管理
企業(yè)運用網(wǎng)絡來實現(xiàn)財務管理職能。企業(yè)將網(wǎng)絡技術應用于財務管理中，從而實現(xiàn)解決一系列目前的財務活動無法解決的問題，如跨地區(qū)財務數(shù)據(jù)傳遞、會計報表合并、動態(tài)分析財務及資源狀況等，便形成一種全新的財務管理體系。網(wǎng)絡財務管理依靠網(wǎng)絡財務軟件來執(zhí)行完成，網(wǎng)絡財務軟件將完成財務與業(yè)務的協(xié)同管理、在線管理和對電子商務的管理。通過網(wǎng)絡財務軟件可以實現(xiàn)事中動態(tài)會計核算與在線經(jīng)濟資源管理，實現(xiàn)企業(yè)對分支機構的遠程財務管理、物資管理及諸如遠程報表、報賬、查賬、審計等遠程控制行為。
4.2財務柔性管理
網(wǎng)絡時代中企業(yè)為了增強在不可預見的、多變的環(huán)境中的生存能力，必須實行企業(yè)柔性管理，推出新產品和個性化的產品，以適應動態(tài)的、持續(xù)創(chuàng)新的網(wǎng)絡經(jīng)濟需求。企業(yè)柔性管理包括生產、人員、信息等各方面的管理，財務的柔性管理是從財務的核算、計劃、控制、分析角度，通過網(wǎng)絡技術實現(xiàn)財務信息資源優(yōu)化，核心和目的是使企業(yè)信息資源具有柔性，以促使企業(yè)提高各種財務信息資源以多種方式被使用的程度，從而促進企業(yè)全面的經(jīng)營管理。
4.3財務再生管理
企業(yè)流程再生是20世紀90年代初美國管理學者邁克爾、哈默等提出的一種新思想，是對企業(yè)業(yè)務流程進行根本的再思考和徹底再設計，以顯著提高企業(yè)的效率。企業(yè)流程再生管理的目標是重振企業(yè)活力，重建組織結構，重新進行戰(zhàn)略規(guī)劃和重啟新生。財務再生管理是對財務活動及財務關系的革命性調整和財務資源的重新配置，目的是為了適應企業(yè)內外部的需要，并與企業(yè)管理目標相適應。電子商務的發(fā)展和網(wǎng)絡財務軟件的開發(fā)使企業(yè)財務再生管理成為了必要和可能。財務再生管理給企業(yè)管理工作提出了新的機遇與挑戰(zhàn)，同時也突出了財務管理的地位。
4.4財務虛擬管理
對以電子商務為基礎的虛擬企業(yè)必須實施財務虛擬管理。虛擬企業(yè)是一種動態(tài)的短期的戰(zhàn)略同盟，由幾個有共同目標和合作協(xié)議的公司組成。以網(wǎng)絡為依托，虛擬企業(yè)突破了企業(yè)的有形界限，雖然表面上有著生產、營銷、設計、財務等功能，但企業(yè)內部卻沒有執(zhí)行這些功能的組織。在資源有限的情況下，為取得競爭中的優(yōu)勢地位，企業(yè)只掌握核心功能，即把企業(yè)知識和技術依賴性強的高增值部分掌握在自己的手里，而把其他低增值部門虛擬化。財務虛擬管理就是以企業(yè)的核心功能為財務管理的中心，對各虛擬化的職能部門進行集中協(xié)調性的財務管理。虛擬企業(yè)的中層經(jīng)理的監(jiān)督與協(xié)調功能被計算機網(wǎng)絡所取代，企業(yè)的組織結構趨向扁平化，財務虛擬管理是與之相適應的一種橫向管理，可去掉很多中間環(huán)節(jié)，使價值的產生與確認直接相對應。財務虛擬管理還包括對通過網(wǎng)絡進行的虛擬經(jīng)營、虛擬交易所產生的財務信息及其他信息的管理。財務虛擬管理是以網(wǎng)絡技術為基礎，全面創(chuàng)新的，以實現(xiàn)財務信息資源優(yōu)化的一種財務管理策略，所以又是財務柔性管理，財務再生管理和網(wǎng)絡財務管理等技術方法的綜合。
參考文獻
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[關鍵詞]剩余收益經(jīng)濟增加值業(yè)績評價市場增加值紅利銀行
目前許多美、英公司都使用EVA財務管理系統(tǒng)來評價企業(yè)業(yè)績，西方學術界也出現(xiàn)了大量的文章對其進行探討。有鑒于此，我們集中地論述了EVA系統(tǒng)的理論基礎、對公認會計原則(GAAP)的調整、基準EVA的制訂以及與之相關的激勵制度，以探尋EVA作為一種監(jiān)控和激勵企業(yè)經(jīng)理工具的內在性質，并希望以此為構建我國企業(yè)的業(yè)績評價與激勵系統(tǒng)做一參考。
一、剩余收益：EVA的思想淵源
早在19世紀40年代，一些西方會計學者就將一系列未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值重新表述成目前賬面值與未來剩余收益的現(xiàn)值之和(Preinreich，1938；EdwardsandBell，1961；Peasnell，1982)。奧爾森(1989，1995)、費爾森和奧爾森(1995，1996)對該方比如，AT&T,CocaCola．Chrysler．QuakerOats等等。法進行的理論分析工作更使得該方法的可信度日益增長，目前它已成為在以資本市場為基礎的財務會計研究領域的一個重要框架。我們就借助于這一框架來推演作為EVA財務管理系統(tǒng)基礎的理論公式。
要使由一系列未來現(xiàn)金流現(xiàn)值之和表述的公司價值等于由目前賬面值與未來剩余收益現(xiàn)值之和表述的公司價值，其首要條件是滿足凈盈余會計聯(lián)系，即：
Bt＝Bt-l+NIt-Ct………………………(1)
上式中Bt表示時刻t權益的賬面價(包括債權和股權)，NIt表示時刻t—1到時刻t的期間內的會計利潤，Ct為該期間對所有者的凈支付。凈盈余會計聯(lián)系要求所有影響賬面價值的利得與損失都應包括在利潤中，即從一個期間到另一個期間賬面值的變化等于利潤減去股利凈支付。該假設允許基于未來盈余和賬面價值表示投資者獲得的未來現(xiàn)金流，這里的收益是基于股東的角度和利潤的實體觀來定義的。如果采用利潤的實體觀，凈資產等于股東權益加債權；如果采納利潤的所有權觀，凈資產等于股東權益。每個期間的剩余收益(則)被定義為該期間的會計利潤與該期間的資本成本之差，用公式表述為：
RIt=NIt-(rXBt-1)………………………(2)
這里的r是資本成本，表示收益返還率，假設它是常量。NIt表示該期間的會計利潤。
我們用所有未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值表述公司價值：
上式中Vt表示t時刻公司權益(包括債權和股權)的價值，r是折現(xiàn)率(假定為常量)，Ct+r代表來自未來期間的現(xiàn)金流，應用凈盈余聯(lián)系，將上式用剩余收益加以重新表述：
如果令τ趨向于∞時，Bt+r／(1+r)τ趨向于零，則方程(3b)又可表示成：
方程(3c)的成立必須以凈盈余聯(lián)系為前提，這一點是至關重要的。穩(wěn)健會計的處理方式可以改變方程(3c)右邊的兩個項目的相對數(shù)量，即在t時刻壓低權益的賬面值，但是將提高后續(xù)期間的剩余收益。斯特恩·斯圖爾特將賬面值和利潤的傳統(tǒng)會計計量加以調整，并將調整后的剩余收益結果稱之為經(jīng)濟增加值(EVA)。這時，又可將方程(3c)表示成：
上式中的Bt是經(jīng)斯特恩·斯圖爾特調整后的賬面價值，方程(3d)提供了EVA財務管理系統(tǒng)的理論基礎。經(jīng)濟價值Vt與賬面價值Bt之所以不同主要在于利得與損失的確認時間不同。經(jīng)濟價值超過賬面價值的部分被認為是企業(yè)未確認的商譽。方程(3d)為該觀點提供了一個正式的表述，即企業(yè)未確認的商譽是未來EVA的現(xiàn)值。如果企業(yè)創(chuàng)造的經(jīng)濟價值超過了它投入的資本價值，則該企業(yè)是成功的。市場是企業(yè)是否成功的最后仲裁者，因而企業(yè)所創(chuàng)造的經(jīng)濟價值最后必然導致企業(yè)股權和債權的高市值。斯特恩·斯圖爾特將市值超過投入資本的部分稱為“市場增加值”(MVA)，并用公式表述成：
基于上述表述，一個企業(yè)是否成功主要在于其創(chuàng)造的未來EVA的現(xiàn)值。但是，有人認為，這樣定義成功存在一個困難，首先，賬面價值反映了所有者投資或再投資的數(shù)量(即投入資本和留存盈余)，這構成了評估未來成就的基準。第二，賬面價值按年累積成就，即確認在過去的EVA中和未分配給所有者的數(shù)額。過去確認的利得越大，Bt就越高，所以MVAt就越低。他們認為應從投資基礎中排除留存收益以解決該問題。而且，就在目前和將來通過MVA測試而言，過去對利得的會計確認為此制造了負擔。僅僅在企業(yè)剛開始運營時，方程(4)是對企業(yè)價值的明確計量，因為在該時點，不存在不完善的會計計量歪曲企業(yè)過去的業(yè)績。
我們用ROAt表示資產收益率，由于ROAt=NIt/Bt-l，所以，還可以將EVA表述成：
MVAt=NIt－rBt-l＝（ROAt一r)Bt-l………………..(5)
NIt是經(jīng)過調整后的凈收益。經(jīng)過以上的論述，我們認為：因為可以將EVA植入一個正式的價值評估模型中，并能將其分解成包括獲利能力的項目，所以，它在理論上提供了一個引人注意之處，即能夠基于會計數(shù)字表示價值動因。比如，將方程(5)帶入方程(3d)，能直接產生以EVA為基礎的會計價值評估模型。
二、EVA：基于剩余收益對GAAP調整的產物
(一)對剩余收益作為單期間業(yè)績計量指標的指責與回應
首先，批評者認為，投資費用是沉沒成本，所以考慮固定投資的利息費用不可能提高生產決策的質量。而且，在資本量一定的情況下，由于忽視分部之間的相互作用，將主要的投資決策推至企業(yè)的下層會導致企業(yè)價值的損失。對此，斯特恩·斯圖爾特指出，許多現(xiàn)代公司已經(jīng)成長得過大而不能很好地加以管理，因此應授權給管理者使他們成為準所有者，投資決策權可以下放給分部。所有者不能回避早期資本投資的成本，作為準所有者的管理者也不能回避。所以，沉沒成本的利息費應被作為剩余收益思想的一個主要優(yōu)點而不是缺點。
第二，批評者認為，基于單期間剩余收益指標的激勵制度會導致管理者的短期行為。剩余收益是基于公認會計原則(GAAP)來計算的，由于會計系統(tǒng)自身存在著未能成功反映經(jīng)濟真實的危險(包括沒有確認特定重要的資產)，可能使管理者并沒有正確地關注企業(yè)的長期經(jīng)營。其實會計系統(tǒng)所計算的實體的賬面價值使其等于實體的經(jīng)濟價值，而通過對剩余收益調整而得出的EVA可以避免該缺陷。
(二)斯特恩·斯圖爾特對GAAP的調整
斯特恩·斯圖爾特調整了GAAP的120多個
方面以得出EVA。但是，他們指出，對特定的公司而言，可能只需要進行10個左右的調整。斯特恩·斯圖爾特對GAAP調整的目標在于創(chuàng)造一種能使管理者像所有者一樣行動的業(yè)績計量方式，他們的調整基于以下三個目的：
1．對穩(wěn)健會計影響的調整。這里，我們僅列舉了四類敏感的會計處理來說明EVA對穩(wěn)健會計的調整。(1)對無形資產會計處理的調整。斯特恩·斯圖爾特認為應將所有無形資產投資(比如商譽、研究與開發(fā)費(R&D)、廣告費用、教育和培訓費用)予以資本化，以防止管理者的短期行為。對于商譽，他們既反對將商譽費用立即沖銷的會計處理，也不贊成將其資本化并予以攤銷的做法，他們贊同將其資本化但不予攤銷的會計處理，認為外購商譽代表企業(yè)的一種投資，該企業(yè)必須為其創(chuàng)造有競爭力的收益，商譽應該以全部數(shù)量在EVA資產負債表上列示；(2)對石油天然氣行業(yè)而言，不成功的勘探費用代表發(fā)現(xiàn)有生產能力領域的部分真實成本，所以此類成本應該被資本化而不是費用化。而目前的會計處理實務會使管理者過度地厭惡風險；(3)存貨計價方式應按后進先出法予以調整，并在報表附注中增設“后進先出準備”的非正式帳戶，以消除其穩(wěn)健的會計效果；(4)關于負債的確認，他們反對遞延稅會計。首先，遞延稅負債會計強化了穩(wěn)健主義，由于遞延稅負債可以被預期在未來支付以致于它的現(xiàn)值為零。第二，該處理減弱了管理者制訂高效稅務計劃的動機。
2．防止盈余管理的發(fā)生。斯特恩·斯圖爾特的一些調整在于消除管理者平滑會計利潤的機會(至少是使其機會最小)。他們的主要目標是壞賬準備、擔保、存貨減損。他們提出，與這些項目相關的費用應該以現(xiàn)金基礎來確認。有證據(jù)表明，當業(yè)績計量指標與經(jīng)理紅利計劃相關時，應計制被利用來管理盈余(比如Healy，1985；Holthauseneta1;1995；Guidry，1998)，但是，目前沒有實證證據(jù)表明壞賬準備、擔保和存貨減損就是盈余管理的手段。
3．消除過去會計誤差的調整。斯特恩·斯圖爾特提出了一個防止由于過去會計計量的誤差而使投資者作出錯誤撤資決策的程序。如果一項資產的賬面值不等于其經(jīng)濟價值(歷史成本會計下該現(xiàn)象是非常普通的)，可能影響管理者作出經(jīng)濟、正確的留存或撤資決策。
應當說，斯特恩·斯圖爾特的方法是與傳統(tǒng)會計實踐的成果相結合的。他們對GAAP修正的目的在于防止管理者的短期行為和玩數(shù)字游戲。但是，在單一期間什么構成了卓越的管理業(yè)績是一個復雜的問題，并不是通過單一期間的會計計量所能做到的。各種會計調整是否能以一種方式組合，與EVA中的收益概念相一致，關于這一點還并不明確。甚至在調整之后，正的EVA不一定就表示卓越的管理業(yè)績，負的EVA也不一定就表明價值已經(jīng)遭到減損。斯特恩·斯圖爾特也明確指出，即使在他們的調整之后，各種系統(tǒng)偏差仍然存在。
三、基準EVA的制訂：對GAAP調整的再調整
盡管斯特恩·斯圖爾特對GAAP進行了諸多修正，但是偏差仍然存在。這些偏差來自于會計師記錄企業(yè)交易的方式。許多企業(yè)的支出中包括“利益”的購買，這些“利益”并不直接與它們聯(lián)系的項目或行動相關，一個主要的例子是“干中學”，它的成本隱藏在每天的運營成本中，這可能使企業(yè)資產自身的賬面價值小于經(jīng)濟價值。企業(yè)資產的賬面價值還有可能大于其經(jīng)濟價值。這種情況發(fā)生在周期性產業(yè)和“夕陽”產業(yè)，如果在折舊計劃沒有很好的調整以反映資產價值減少的情況下，未來EVA將可能為負。所以，由于經(jīng)濟環(huán)境和會計處理不完善影響的存在(也就是上述調整并不能完全消除它們的影響)，不能簡單地將EVA評價業(yè)績的基準定位為零，而應相應地定位于零以上或以下。斯特恩·斯圖爾特把這稱之為“不同天賦”的問題。也就是說，在一些企業(yè)中，由于競爭優(yōu)勢的過去意外所得和以前的投資將使得目前的管理團隊在未來獲得正的凈現(xiàn)值相對容易，而在其他的產業(yè)，目前管理團隊獲得甚至為零的EVA就可能代表極大的成功。
如果“零”值EVA不是一個合適的基準，那么EVA的標準應該怎樣制訂?
我們再一次回到方程(3d)和(4)，它們將提供一個制訂合適EVA基準的出發(fā)點。因為，MVA可表示成所有未來被資本市場所預期的EVA的現(xiàn)值和。斯提芬(斯特恩·斯圖爾特公司的執(zhí)行官、補償咨詢實務的前負責人)指出，應該使用在MVA中被扣掉的預期EVA作為制訂未來EVA的基準，將目前MVA轉變成一套未來EVA基準要求有一些假定，即關于非零的預期未來EVA將遵循時間序列。他回顧了兩個方法。一個簡單的方法是假定目前的MVA是預期在一個有限的“競爭優(yōu)勢”期間獲得的未來EVA的現(xiàn)值。他指出，這個方法雖然簡便，但是通過參照在持續(xù)經(jīng)營公司的EVA和MVA的觀察，MVA通常并沒有在一個短期間內消失。因此，他提出一個替換的方法，該方法假定非零值EVA將無限期地持續(xù)，或者至少在任何可預測的期間之外持續(xù)。最近，斯特恩·斯圖爾特的文獻中提到了基于“預期的EVA改進”制訂EVA的基準。這個方法能在兩個方面加以理解。首先，如果對會計基本原則的調整不能消除EVA作為計量企業(yè)非正常收益的偏差，這時集中于EVA基準上的變化可能獲得成功。第二，EVA改進的模型化將預期EVA與一個增長的資本基礎的比例作為常量，這與假定市值與賬面值比率可能在未來保持不變相一致，這意味著將依據(jù)一個永久利得的基準來判斷管理者的業(yè)績，即假定任何新的投資總能得出與過去投資相同數(shù)量級的正利得。
我們現(xiàn)在舉一個簡單的例子來說明以市場為基礎制訂EVA基準的方法的要旨。假定預期EVA將永久地以一個幾何方式成長。進一步假定，預期企業(yè)的市場價值和賬面價值都以與EVA相同的增長率增長，因而預計市值與賬面值比率將保持不變。在以上前提下，方程(3d)又可以表述成：
Vt=Bt+EVAt+1／(r—g)=Bt+Bt(M—1)……………………………………(6)
上式中的g(gEt[EVAt+1／Bt]=(M—1)(r—g)……………………………………………(7)
在這個例子中，期望EVA率(即方程左邊的項目)與市值對賬面值的溢價率、資本成本率與增長率的差額正相關。假定其他的條件相同，在t+1時刻的EVA如果小于(M—1)(r—g)Bt，則表示管理者的業(yè)績是不令人滿意的，所以遲早將伴隨有企業(yè)市值的下降。
這個方法簡要地例證了以上通過參照未來EVA的市場預期制訂EVA基準的方法。但是，利用零值EVA作為基準可能是更好的，因為上述方法將導致一個困難的問題，即：將在多大程度上允許未來EVA的市場預期得出EVA的基準?EVA的實踐者不得不盡力克服該問題。比如，假定一個管理團隊具有很好的聲譽，這會導致市場對他們有更高的未來EVA預期。如果在開始期間制訂EVA基準時，這些市場預期被包括在內，那么即使管理者獲得了高預期的EVA，他們也不能受到獎勵。這并不是一個假想的例子，Carm(PitneyBowes公司的首席執(zhí)行官，一個EVA的堅定支持者)就提出了相同的考慮。制訂標準以此來獎勵管理
者，是因為他們付出的努力，而不是他們的“天賦”，該項任務是非常困難的。一種方法可能達到這個目的，它需要以一個“剝離價值”的基礎制訂EVA基準，即如果用一名具有平均質量的管理者來替代企業(yè)的該管理者，通過參照市場對企業(yè)價值的估計，來制訂該管理者的EVA基準。
基于以上論述，我們認為，EVA的偏差是客觀存在的，因為對經(jīng)濟情況人為地反映不管多么完善，總存在著一定的偏差，但經(jīng)過不斷地調整至少是對經(jīng)濟真實的一種逼近。所以，我們基本贊同斯特恩·斯圖爾特的調整思路。
四、EVA系統(tǒng)中的紅利銀行
斯特恩·斯圖爾特指出，應設置紅利銀行用以管理以EVA為基礎的紅利獎勵。他們的系統(tǒng)與許多公司實際的制度并不一致，所以，我們首先描述了常規(guī)的紅利計劃。
(一)常規(guī)的紅利計劃
許多常規(guī)的紅利計劃具有表1所表示的特點：在企業(yè)業(yè)績較低的時候，管理者沒有紅利。業(yè)績水平一旦達到了L，管理者開始獲得紅利，隨著業(yè)績的增加紅利不斷增大。但是，在超過U之后，管理者將不能獲得額外的紅利。在表1所描述的情況中，管理者并沒有處于準所有者的位置，一個準所有者的紅利支付應隨業(yè)績的提高而不斷上升。當業(yè)績超過U時，此類紅利支付計劃并未能有效激發(fā)管理者努力工作的動機。而且，如果企業(yè)業(yè)績一直小于L，它也不能刺激管理者努力工作。
之所以實行這樣的紅利計劃，其原因在于：在U點，如果管理者知道依據(jù)期間業(yè)績的紅利額沒有界限，他們將會有強烈的動機從事加速收入確認的行為。他們將可能利用會計操縱或以未來的損失為代價進行投資決策以改進目前的經(jīng)營業(yè)績。L點的存在，是由于存在法定的和勞動力市場對具有較差經(jīng)營業(yè)績企業(yè)管理者的收入水平規(guī)定的界限。
(二)EVA系統(tǒng)中的紅利銀行
在一定程度上，EVA是用于避免操縱盈余進而影響紅利支付的行為發(fā)生。盡管利潤操縱(期間之間利潤的再分配)改變了這些利潤的現(xiàn)值與相關的紅利，但是此類利潤的再配置并沒有改變EVA的現(xiàn)值。從方程(3d)中能看出這一點：將利潤提前確認所帶來的“貨幣時間價值利益”能通過在未來期間EVA中所征收的資本費用予以消除。因此，如果紅利直接與EVA相關，這時就可以避免通過各期間的利潤操縱來改變紅利支付。然而，如果紅利未反映全部(包括現(xiàn)在和未來的)的操縱影響，價值不變性將遭到破壞。比如，管理者未來收到的紅利可能為0，或者如果管理者能在由于目前的正EVA所導致的未來負EVA效應將影響未來的紅利支付前更換工作，這時價值不變性將發(fā)生改變。因為此時EVA系統(tǒng)之下，管理者仍然有動機加速收入確認。也就是說，在EVA系統(tǒng)下，仍然不能避免管理者操縱利潤行為的發(fā)生。
斯特恩·斯圖爾特提出了設置將紅利報酬與紅利支付分割開的紅利銀行，以防止管理者操縱EVA的行為。在紅利銀行的制度中，以EVA為基礎的單期間管理者紅利將計人管理者的紅利銀行帳戶中，該帳戶在該期間的期初余額包括以前期間的紅利報酬超過以前期間紅利支付的余額。本期支付的紅利基于更新的紅利銀行帳戶的余額(它由期初余額加該年的報酬組成)。具體運用時又包括各種形式，比較典型的是定期以一個不變的比例支付紅利，通常是該紅利銀行帳戶余額的三分之一。如果紅利銀行帳戶的余額為負，將沒有紅利支付。本期的余額(正或負)將被結轉到下一期。
一、財務管理理論結構的系統(tǒng)要素
構成財務管理理論結構的系統(tǒng)要素，必須能夠簡明、客觀、系統(tǒng)地反映財務管理實踐活動的各個方面，主要包括：①什么是財務與財務管理；②財務管理是如何產生的；③財務管理的目標是什么；④財務管理管什么；⑤如何實現(xiàn)財務管理的目標。這五類問題可以由財務管理的本質、假設、目標、要素、程序和這五個基本理論要素來回答。
1．人們對于財務本質的認識，長期以來形成了三大主流觀點：“資金運動論”將財務的本質界定為資金運動的過程和結果；“財務關系論”認為財務的本質是資金運動過程所反映的人與人之間的關系；“資金運動和財務關系論”把前兩個觀點結合起來，認為財務的本質是在生產經(jīng)營過程中所形成的經(jīng)濟關系。筆者認為，財務包括財務活動的組織與財務關系的處理，其本質是對本金投入產出活動的組織及其所形成財務關系的處理，但財務關系以財務活動為載體。財務管理是企業(yè)為實現(xiàn)既定目標，對生產過程中所需資金的籌集、使用、分配，以及貫穿于全過程的預測、決策、計劃、、控制進行全面管理的活動，其核心是對資金及其運動進行有效管理，其本質是一種理。經(jīng)濟學特別是微觀經(jīng)濟學是其基礎理論指導，學是其思想指導，管是其方法論指導。因此本文研究財務管理側重于財務活動的組織，即財務管理活動方面的研究，以此建立理論體系。
2．財務管理假設說明財務管理的發(fā)展基礎和產生原因，它是聯(lián)系財務管理的本質、目標、要素、程序和方法等理論要素的中介。財務管理假設是人們進行財務管理理論演繹的前提，是由若干獨立假設共同組成的連貫一致的體系，這個體系應該符合合理性、獨立性、非矛盾性、可檢驗性等條件。它可按財務管理的空間、時間、環(huán)境、行為來構建，包括財務管理主體假設、持續(xù)經(jīng)營假設、有效市場假設和理性理財假設四個一級假設。每個一級假設又可派生一個或多個二級、三級假設，從而形成一個有機的財務假設體系。
財務管理主體假設指財務管理工作應限制在每一個經(jīng)濟上和經(jīng)營上具有獨立性的組織之內，它明確了財務管理工作的空間范圍，由它可以推導出法人理財主體假設和自主理財假設。持續(xù)經(jīng)營假設指財務管理的主體是持續(xù)存在能執(zhí)行其預計經(jīng)濟活動，除非有證據(jù)表明企業(yè)將破產或倒閉，否則，應假定企業(yè)在可以預見的將來會持續(xù)經(jīng)營下去。由此可派生出理財分期假設。有效市場假設指財務管理活動所依據(jù)的金融市場是健全和有效的。在有效的資本市場上，企業(yè)需要資金時，能以合理的價格籌集所需資金，企業(yè)有閑置資金時，能找到有效的投資方式，企業(yè)能從有效市場上獲取有用的經(jīng)濟信息。有效市場假設可以派生出的假設是市場公平假設。理性理財假設指財務管理工作者的行為是理性的經(jīng)濟行為，是以追求最大合理效用為目的的。表現(xiàn)在財務決策時，能夠權衡收益與成本、收益與風險，從多個備選方案中選擇最佳方案，并在方案執(zhí)行時予以分析和控制，以期最大限度地實現(xiàn)財務管理目標。由它可以推導出資金增值假設、風險厭惡假設和資金再投資假設。
3．財務管理目標說明進行財務管理實踐活動所要達到的目的或結果，它是財務管理工作的出發(fā)點和歸宿。財務管理作為企業(yè)管理的組成部分，它的目標從屬于企業(yè)管理的目標。企業(yè)管理的基本目標是提高經(jīng)濟效益，追求經(jīng)濟效益最大化，因此財務管理目標應是提高經(jīng)濟效益或經(jīng)濟效益最大化。但是，提高經(jīng)濟效益或經(jīng)濟效益最大化，作為一種定性要求，缺乏可操作性，不能對其進行計量，需要借助一定的經(jīng)濟指標加以表現(xiàn)。在財務管理的理論和實踐中，先后出現(xiàn)的有代表性的具體指標有利潤最大化、每股收益最大化、股東財富最大化或企業(yè)價值最大化。利潤最大化在我國和西方都是流行甚廣的觀點，但由于它沒有反映收益與投入資本的關系，因而不能科學地說明企業(yè)經(jīng)濟效益水平的高低，不便于在不同時期、不同企業(yè)間進行比較。每股收益最大化是指在一定時間內單位股本所獲收益額，它體現(xiàn)了收益與資本投入之間的關系，但未能體現(xiàn)資本投入所面臨的風險，因而它也具有局限性。財務管理的目標最后發(fā)展為股東財富最大化或企業(yè)價值最大化。股東財富最大化或企業(yè)價值最大化指標考慮了取得報酬的時間并用貨幣的時間價值原理進行計量，考慮了風險與報酬的關系和收益與資本投入的關系，是經(jīng)濟發(fā)展導致企業(yè)經(jīng)營模式演化的結果，也是財務理論研究邏輯推理的結果，因而它得到了財務管理理論研究者和實務工作者的一致認同。
4．財務管理要素是回答財務管理管什么的問題，也就是解決財務管理工作的問題。財務管理要素是對財務管理對象按經(jīng)濟性質和內容進行的科學分類，財務管理的對象是企業(yè)的資金運動，劃分為融資、投資和分配三大要素。融資是解決如何取得企業(yè)所需要的資金，包括向誰、在什么時候、融通多少資金的問題。企業(yè)的資本包括債務資本和權益資本，融資管理也就是對負債和所有者權益的管理。投資是指以收回現(xiàn)金并取得收益為目的而發(fā)生的現(xiàn)金流出。企業(yè)融資所得款項投資于不同的資產，在形態(tài)上表現(xiàn)為首先對固定資產投資，繼而對流動資產投資、對金融資產投資、對外投資和對無形資產投資。因此，投資管理實際上是對“資產”這一要素的管理。分配是指在企業(yè)利潤中，有多少用于企業(yè)擴大再生產，有多少分配給不同的利益相關者。分配的基礎是利潤，而利潤是收入與成本費用配比后的結果。因此，分配管理實際上是對收入、費用、利潤三個動態(tài)會計要素的管理。
5．財務管理的程序和方法，是解決如何實現(xiàn)財務管理目標的問題，是指在財務管理實踐中為了實現(xiàn)財務管理目標、規(guī)范財務管理活動、履行財務管理職能，而應具備的程序和運用的方法技術。財務管理的程序是財務管理過程中相互配合、緊密聯(lián)系、有序的管理環(huán)節(jié)，包括預測、決策、計劃、分析、控制五個環(huán)節(jié)。其中，決策是最重要的環(huán)節(jié)，包括融資決策、投資決策、分配決策三大內容。財務管理的方法指在財務管理的程序中采用的具體方法和技術，包括財務組織方法、財務預測方法、財務決策方法、財務預算和計劃方法、財務分析方法和財務控制、監(jiān)督、激勵方法。
二、財務管理結構的構建
論文關鍵詞：財務部門，績效考核，設計
一 、企業(yè)財務部門績
財務部門是每個企業(yè)都必不可少的一個重要職能部門，其工作關系到企業(yè)經(jīng)營的興衰
（一）財務部門績效
（1） 資金運作
資金運作能力是企業(yè)財務部門的基本能力，能夠進行科學合理的融資、投資規(guī)劃與決策，
（2） 財務管理
在企業(yè)的財務工作中，財務部門需要進行預算管理、成本控制、票據(jù)管理、報表管理等基本
（3） 風險管理
企業(yè)的經(jīng)營管理中會遇到這樣或那樣的風險，特別是財務風險尤為常見。其中很大一部分風險都可以通過財務部門的合
（4）戰(zhàn)略執(zhí)行
財務部門作為企業(yè)的一個重要戰(zhàn)略執(zhí)行部門，能否很好的執(zhí)
（5） 塑造良好財務形
公司的財務形象是公司整體形象的重要組成部分，塑造良
（二） 財務部門績效
（1） 差異
在不同的經(jīng)濟環(huán)境和政治背景下，企業(yè)的財務部門績效考核的目標、具體做法、相關
（2） 可控性
對財務部門績效考核計劃、執(zhí)行結果及其所產生的影響都應該在可以控制的范圍之內，要保證在績效考核過程中出現(xiàn)的
（3） 層次性
財務工作所追求的目標也是有差異的。財務部門的工作目標分為總目標和具體目標，兩個層次。總目標就是企業(yè)各個部門和各項工作都必須要執(zhí)行
二、對財務部門績效
（一）財務部門績效
1 準備工作
在對財務部門進行績效考核之前，
（1）明確績效考核目的，
首先是衡量企業(yè)財務部門的工作績效，找出工作中的改進點，進行系統(tǒng)的工作改進，從而提高企業(yè)整體的財務能力，促
（2）分析財務部門績效工作，
在對于財務部門績效工作的分析、優(yōu)化績效考核流程
（3）構建財務部門績效
建立財務部門績效考
表3-1 財務部門績效考
通用指標
（20%）
辦公費用
勞動紀律
環(huán)境衛(wèi)生
文件、會議精神及處領導指示的傳達與落實
執(zhí)行力提升
考核數(shù)據(jù)質量
管理提升
關鍵指標
（50%）
資金運作管理
財務管理
經(jīng)濟活動分析報表
預算管理
費用管理
會計憑證與財務報表
會計核算和財經(jīng)紀律執(zhí)行
稅務籌劃
投資融資合理性設計與評估
臨時任務
企業(yè)財務部門績效考核通用指標（占總權重的20%）
指標
標準
分值
考核摘要求向使用部門提交相關資料
提交相關資料每拖延1日扣3分，內容錯誤1處扣1分。
企管科
10
與公司內部及集團內部單位業(yè)務開展有序，聯(lián)系通順
工作協(xié)作差，聯(lián)系不徹底，關聯(lián)部門、單位不滿意1次扣5分。
企管科
考核數(shù)據(jù)質量
5
按時準確地提供分工內考核使用的相關數(shù)據(jù)
每延誤1日扣3分，提供的數(shù)據(jù)每錯誤1處扣2分。
企管科、審計科
管理提升
10
每月初5日前提出有見地的工作創(chuàng)新或合理化建議
每延后1日扣2分，每一季度至少采用1項，否則扣5分，合理化建議得到公司采用或者工作創(chuàng)新效果佳的，超過2項的，每超過一項加5分。
企管科
5
組織員工參加公司學習培訓，不缺席或遲到早退
無正當理由缺席1人次扣2分，無故遲到或早退1人次扣2分，培訓考試不合格的每人次扣5分論文開題報告范例。
人
針對財務部門的工作特點，結合以往工作經(jīng)驗，重點運用特爾斐法，通過征詢專家意見以預測和確定企業(yè)財務部門績效考核現(xiàn)行的合理方法和未來發(fā)展方向。主要針對以下方面進行考核：資金運作管理、財務管理（經(jīng)濟活
表3-3 企業(yè)財務部門績效考 企業(yè)財務部門績效考核特定指標（占總權重的50%）
指標
標準
分值
計劃和要求
評分標準
數(shù)據(jù)搜集部門
資金運作管理
2
嚴格按相關資金管理辦法，辦理收退轉付款票據(jù)等業(yè)務
未按規(guī)定程序辦理資金的收、退、轉和付款業(yè)務，未經(jīng)公司領導簽批同意擅自收取，1次（筆）扣3分，錯誤1筆扣6分。
績效考核小組
10
及時足額的組織資金，并且要有效的控制降低籌資成本
要保證合理科學降低籌資成本，每環(huán)比降低10％加5分，每環(huán)比增加5％，扣8分，籌集資金不利，影響企業(yè)使用的每次扣10分
績效考核小組
10
對于閑置資金要合理利用，科學的進行資金的保值增值
對于閑置資金運用合理，獲得高于同期市場利率的加5分，而由于金融環(huán)境變化使資金貶值的每次扣5分
績效考核小組
4
按規(guī)定前向有關部門報送資金預算和使用情況說明
延遲1日扣2分，錯誤一處扣2分
企管部
10
現(xiàn)金安全管理到位，安全措施得當，完善緊急情況預案
抽查到安全隱患的每次扣8分
績效考核小組
財務管理
2
每月5日前提交上月經(jīng)濟活動分析報告
延遲1日扣2分，錯誤一處扣2分
企管部
2
每季度首月10日前提交上季度經(jīng)濟活動分析報告
延遲1日扣2分，錯誤一處扣2分
企管部
2
對超五千元以上的單項活動或工程要沒有預算審批不予報銷或付賬
沒有預算或審批手續(xù)付款的一項扣4分
績效考核小組
2
對報銷發(fā)票嚴格審理，不得出現(xiàn)違規(guī)或假發(fā)票
發(fā)現(xiàn)報銷一張不合規(guī)定的票據(jù)扣4分
績效考核小組
4
嚴格執(zhí)行住宿、交通等報銷標準和補助的標準
實際報銷或補助金額較標準偏低1次扣2分，實際報銷或補助金額較標準偏高1次扣2分。
績效考核小組
2
報銷的品類和相關手續(xù)符合管理規(guī)定
超規(guī)定的品類范圍報銷1次扣2分，手續(xù)不全給予報銷1起扣2分
績效考核小組
2
復核相關部門提交的各類需開票的單據(jù)和票據(jù)無誤
票據(jù)或單據(jù)存在錯誤，經(jīng)過認真復核可發(fā)現(xiàn)而未能發(fā)現(xiàn)，發(fā)生1筆扣2分。
績效考核小組
2
依據(jù)各種開票信息，準確開具相關發(fā)票
自身原因導致發(fā)票錯誤1筆扣3分，開票錯誤造成欠款的，每筆扣3分。
績效考核小組
2
發(fā)票開妥后財務管理論文，當日通知相關部門領取。
每拖延1日扣1分，造成嚴重后果扣2分
績效考核小組
4
按規(guī)定編制和報送各種報表
財務報表4日前報出，每拖延1日扣1分，財務報表數(shù)據(jù)出現(xiàn)錯誤，1筆扣2分。
績效考核小組
2
無特殊原因，憑證、報表及稅務資料20號前歸檔
每晚1天每項扣1分，資料丟失1份扣2分。
績效考核小組
4
按照會計準則進行會計核算
科目錯誤1處扣2分，核算錯誤1處扣2分。
績效考核小組
4
遵守會計制度或財經(jīng)紀律，依法開展會計工作
違反會計制度或公司規(guī)定等1次扣2分，上級、審計等部門檢查發(fā)現(xiàn)1項違紀扣2
企業(yè)的發(fā)展在不同時期的工作重點不同，財務部門的工作也應隨著企業(yè)工作的重點的不同而突出自身的工作重點，集中有限的精力做好重點的一件或不多的幾件事情。如在對于某化工企業(yè)的調研中，公司的財務部門
三、財務部門績效考核
（一）考核指標定性與
在績效考核的發(fā)展中，考核主體越來越重視考核指標定性與定量的結合，考核指標既要在定性的角度給予財務部門整體績效的評判，又要用具體的考核數(shù)據(jù)來
（二） 多種績效考核
由于企業(yè)發(fā)展的狀況不斷變化，企業(yè)的財務部門的職能不斷擴展，尤其對于一些規(guī)模較大的企業(yè)，其績效考核體系比較龐大且相對復雜，一種績效考核方法是難以完成
（三） 多主體參與、
財務部門是企業(yè)經(jīng)營管理中必不可少的職能部門，它與企業(yè)內部各個職能部門和外界相關主體聯(lián)系密切，這要求對于財務部門績效考核要
（四）多方面改進、
隨著財務部門戰(zhàn)略作用的日益凸顯，企業(yè)必然對財務部門的綜合素質與能力有更新更高的要求，而對于財務部門績效考核的最終落腳點即是財務部門的工作改進，通過績效考核以后財務部門的多方面工作改進，進一步改進財務部門的工作績效，提高財務部門整體的資本運作能力，從而滿足企業(yè)對于資金的需求，更提高企業(yè)資本運作這一戰(zhàn)略能力，從而促進企業(yè)的整體性進步。
整體性進步
吸引更多主體參與，從不同角度對財務部門的績效進行評價，吸收不同的意見，聽不同的聲音，以保證考核的科學性和完整性。
多部門協(xié)作
對于財務部門科學、完整的績效考核的。因此，對于企業(yè)財務部門績效考核將不再單單使用一種方法，亦不會單單基于一種理論，而是多種理論與方法的結合。
方法相結合
作為科學考核的基礎，使定性的績效考核有更穩(wěn)固的理論依據(jù)，定量的績效考核會呈現(xiàn)出系統(tǒng)性、科學性等特點，從而使整體績效考核更有說服力。
定量緊密結合
應注意的問題
當年的工作重點就是做好某子公司的上市工作，以及集團公司財務核算的一體化建立等，這樣在這一年度對于財務部門的績效考核中將重點考核這兩件階段性任務的完成情況，比重將占總權重的30％。
分。
績效考核小組
稅務籌劃
14
通過享受財政、稅收等優(yōu)惠政策，給公司節(jié)約了資金
合理運用稅務籌劃方法，為企業(yè)環(huán)比節(jié)約資金10%以上的加10分
績效考核小組
投資融資合理性設計與評估
10
對于企業(yè)每項投資、和融資決策都要進行科學合理的設計和評估
對于公司投資、融資設計、評估出現(xiàn)偏差，造成企業(yè)損失的，每項扣8分
績效考核小組
臨時任務
4
及時完成領導交辦的臨時性、階段性任務
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關鍵詞：財務危機；財務風險；財務管理
一、從微觀企業(yè)收狀況考察財務危機
近年來，亞洲經(jīng)濟動蕩不安，無論從宏觀或微觀方面，都應防范風險，建立預警系統(tǒng)。
首先，從微觀的企業(yè)收益來講，有三個層次：其一是經(jīng)營收入扣除經(jīng)營成本﹑管理費用﹑銷售費用﹑銷售稅金及附加等經(jīng)營費用后的經(jīng)營收益．其二是在其一基礎上扣除財務費用后為經(jīng)常收益．其三是在經(jīng)常收益基礎上與營業(yè)外收支凈額的合計，也就是期間收益．如果從經(jīng)營收益開始就已經(jīng)虧損，說明企業(yè)已近破產。即使期間收益為盈利，但可能是由于非主營業(yè)務或偶發(fā)事件所形成凈資產增加，如出售手中持有有價證券及土地。但如果經(jīng)營收益為盈利，而經(jīng)常收益為虧損，可以說已經(jīng)出現(xiàn)危機信號，這是因為企業(yè)的資本結構不合理，舉債規(guī)模大，利息負擔重。若經(jīng)營收益，經(jīng)常收益均為盈利，而期間損益為虧損，可能出現(xiàn)了災害及出售資產損失等，問題不太嚴重的話，是可以正常經(jīng)營。如三層次收益均為盈利，則是正常經(jīng)營狀況。
二、資本結構不合理是產生財務危機的重要原因
根據(jù)資產負債表可以把財務狀況分為三種類型：一類是流動資產的購置大部分由流動負債籌集，小部分由長期負債籌集；固定資產由長期自有資金和大部分長期負債籌集，也就是流動負債全部用來籌集流動資產，自有資本全部用來籌措固定資產，這是正常的資本結構型。二類是資產負債表中累計結余是紅字，表明一部分自有資本被虧損吃掉，從而總資本中自有資本比重下降，說明出現(xiàn)財務危機。三類是虧損侵蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負債一部分，這種情況屬于資不抵債，必須采取措施。
三、防范財務風險，建立財務預警分析指標體系
然而，產生財務危機的根本原因是財務風險處理不當，財務風險是現(xiàn)代企業(yè)面對市場競爭的必然產物，尤其是在我國市場經(jīng)濟發(fā)育不健全的條件下更是不可避免，因此，加強企業(yè)財務風險管理，建立和完善財務預警系統(tǒng)尤其必要。
3．1建立短期財務預警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預算
由于企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。預警的前提是企業(yè)有利潤，對于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)，由于其應收，應付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定，因此經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額一般應大于凈利潤。企業(yè)現(xiàn)金流量預算的編制，是財務管理工作別重要一環(huán)，準確的現(xiàn)金流量預算，可以為企業(yè)提供預警信號，使經(jīng)營者能夠及早采取措施。為能準確編制現(xiàn)金流量預算，企業(yè)應該將各具體目標加以匯總，并將預期未來收益﹑現(xiàn)金流量﹑財務狀況及投資計劃等，以數(shù)量化形式加以表達，建立企業(yè)全面預算，預測未來現(xiàn)金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現(xiàn)金流量預算．
3．2確立財務分析指標體系，建立長期財務預警系統(tǒng)
對企業(yè)而言，在建立短期財務預警系統(tǒng)的同時，還要建立長期財務預警系統(tǒng)．其中獲利能力、償債能力、經(jīng)濟效率、發(fā)展?jié)摿χ笜俗罹哂写硇裕@利是企業(yè)經(jīng)營最終目標，也是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。從資產獲利能力看：
總資產報酬率＝息稅前利潤／資產平均總額
表示每一元資本的獲利水平，反映企業(yè)運用資產的獲利水平。
成本費用利潤率＝營業(yè)利潤／成本費用總額
反映每耗費一元所得利潤水平越高，企業(yè)的獲利能力越強。
對償債能力，有流動比率和資產負債率．如果流動比率過高，會使流動資金喪失再投資機會，一般生產性企業(yè)最佳為2左右，資產負債率一般為40~60%,在投資報酬率大于借款利率時，借款越多，利越多，同時財務風險越大。
上述資產獲利能力和償債能力二指標是企業(yè)財務評價的二大部分，而經(jīng)濟效率高低又直接體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理水平。其中：反映資產運營指標有應收帳款周轉率以及產銷平衡率。
產銷平衡率＝產品銷售產值／工業(yè)總產值
對企業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ矫孢x擇銷售增長率和資本保值增殖率．這里采用經(jīng)改進的功效系數(shù)法對企業(yè)進行綜合評價，對選定的每個評價指標規(guī)定幾個數(shù)值，一個是滿意值，一個是不允許值，設計并計算各類指標單項功效系數(shù)，運用特爾菲法等確定各個指標權數(shù)，用加權算術平均或者加權幾何平均得到平均數(shù)即為綜合功效系數(shù)，用此方法可以定量化企業(yè)財務狀況。然而，企業(yè)為適應未預料的需要和機會，應該具備采取有效措施，改變現(xiàn)金流的流量與時間的能力，這就是財務彈性。主要與企業(yè)營業(yè)活動所產生的現(xiàn)金凈流量有關。反映財務彈性的指標有：用于測定企業(yè)全部資產的流動性水平的營運資金與總資產比率，到期債務本金償付率,實有凈資產與有形長期資產比率,應收帳款及存貨周轉率，其中:
到期債務本金償付率＝經(jīng)營活動產生現(xiàn)金凈流量／（本期到期債務本金＋現(xiàn)金利息支出）
實有凈資產與有形長期資產比率計算如下
（資產－負債－待處理資產損失－未彌補虧損－潛虧）／（固定資產凈值＋在建工程＋長期投資）。
從長遠觀點看，一個企業(yè)能夠遠離財務危機，必須具備良好的盈利能力，企業(yè)對外籌資能力和清償債務能力才能越強。指標有：
總資產凈現(xiàn)率＝（經(jīng)營活動所產生現(xiàn)金凈流量＋分得股利或利潤所收到現(xiàn)金＋現(xiàn)金利息支出＋所得稅付現(xiàn)）／平均總資產
銷售凈現(xiàn)率＝經(jīng)營活動產生現(xiàn)金凈流量／銷售收入凈額
股東權益收益率＝凈利潤／平均股東權益。
雖然，上述指標可以預測財務危機，但從根本上講，企業(yè)發(fā)生風險是由于舉債導致的，一個全部用自有資本從事經(jīng)營的企業(yè)只有經(jīng)營風險而沒有財務風險。因此，要權衡舉債經(jīng)營的財務風險來確定債務比率，應將負債經(jīng)營資產收益率與債務資本成本率進行對比，只有前者大于后者，才能保證本息到期歸還，實現(xiàn)財務杠桿收益；同時還要考慮債務清償能力，即企業(yè)擁有現(xiàn)金多少或其資產變現(xiàn)能力強弱；債務資本在各項目之間配置合理程度。考核指標有；長期負債與營運資金比，資產留存收益率以及債務股權比率。其中:
債務股權比率＝平均總負債／（平均股東權益的市場價值－無形資產－待處理資產損失）
3．3結合實際采取適當?shù)娘L險策略
在建立了風險預警指標體系后，企業(yè)對風險信號監(jiān)測，如出現(xiàn)產品積壓，質量下降，應收帳款增大，成本上升，要根據(jù)其形成原因及過程，指定相應切實可行的風險管理策略，降低危害程度。面臨財務風險通常采用回避風險，控制風險，接受風險和分散風險策略。其中控制風險策略可進一步分類：按控制目的分為預防性控制和抑制性控制，前者指預先確定可能發(fā)生損失，提出相應措施，防止損失的實際發(fā)生。后者是對可能發(fā)生的損失采取措施，盡量降低損失程度。由于市場經(jīng)濟的發(fā)展，利用財務杠桿作用籌集資金進行負債經(jīng)營是企業(yè)發(fā)展途徑。從大量負債經(jīng)營實例，不難得出幾點教訓：企業(yè)經(jīng)營決策失誤，盲目投資，沒有進行事前周密的財務分析和市場調研是造成失誤的原因，雖然適度舉債是企業(yè)發(fā)展的必要途徑，但必須以自有資金為基礎，如資本結構中債務資本過大，必然惡性循環(huán)。同時企業(yè)償債能力強弱是對負債經(jīng)營最敏感的指標，只從償債能力看，負債比率越低，企業(yè)償債能力越強，但未必合理，如企業(yè)借款利率小于利潤率。企業(yè)應充分利用負債經(jīng)營的好處。不同產業(yè)的負債經(jīng)營合理程度是不一樣的，一般是：第一產業(yè)為
0.2左右，第二產業(yè)為0..5左右，第三產業(yè)為0.7左右。
四、加強財務活動的風險管理
在市場經(jīng)濟條件下，籌資活動是一個企業(yè)生產經(jīng)營活動的起點，管理措施失當會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產生籌資風險。企業(yè)籌集資金渠道有二大類：一是所有者投資，如增資擴股，稅后利潤分配的再投資。二是借入資金。對于所有者投資而言，不存在還本付息問題，可長期使用，自由支配，其風險只存在于使用效益的不確定性上。而對于借入資金而言，企業(yè)在取得財務杠桿利益時，實行負債經(jīng)營而借入資金，從而給企業(yè)帶來喪失償債能力的可能和收益的不確定性。籌資風險產生的具體原因及防范有幾方面：由于利率波動而導致企業(yè)籌資成本加大的風險，一旦籌集了高于平均利息水平的資金，可爭取提前還債等補救措施。此外，還有資金組織和調度風險，經(jīng)營風險，外匯風險。
企業(yè)通過籌資活動取得資金后，進行投資的類型有三種：一是投資生產項目，二是投資證券市場，三是投資商貿活動。然而，投資項目并不都能產生預期收益，從而引起企業(yè)盈利能力和償債能力降低的不確定性，如出現(xiàn)投資項目不能按期投產，無法取得收益，或雖投產但不能盈利，反而出現(xiàn)虧損，導致企業(yè)整體盈利能力和償債能力下降，雖沒有出現(xiàn)虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行同期存款利率；或利潤率雖高于銀行存款利息率，但低于企業(yè)目前的資金利潤率水平。由于存在風險反感，投資者所要求的超過資金時間價值，用于回報承擔投資風險的那部分額外報酬，稱為收益。在進行投資風險決策時，其重要原則是既要敢于進行風險投資，以獲取超額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險主義，盡可能避免或降低投資風險。在決策中要追求的是一種收益性，風險性，穩(wěn)健性的最佳組合，或在收益和風險中間，讓穩(wěn)健性原則起著一種平衡器的作用。
企業(yè)財務活動的第三個環(huán)節(jié)是資金回收。應收帳款是造成資金回收風險的重要方面，有必要降低它的成本，它的成本有：1)機會成本，常用有價證券利息收入表示。2)應收帳款管理成本，3)壞帳損失成本。應收帳款加速現(xiàn)金流出，它雖使企業(yè)產生利潤，然而并未使企業(yè)的現(xiàn)金增加，反而還會使企業(yè)運用有限的流動資金墊付未實現(xiàn)的利稅開支，加速現(xiàn)金流出。因此，對于應收帳款管理在以下幾方面強化：1建立穩(wěn)定的信用政策。2確定客戶的資信等級，評估企業(yè)的償債能力。3確定合理的應收帳款比例。4建立銷售責任制。
收益分配是企業(yè)一次財務循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面,留存收益是擴大規(guī)模來源，分配股息是股東財產擴大的要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)如果擴展速度快，銷售與生產規(guī)模的高速發(fā)展，需要添置大量資產，稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高，而股息分配低于相當水平，就可能影響企業(yè)股票價值，由此形成了企業(yè)收益分配上的風險。
綜上所述，企業(yè)在經(jīng)營管理中，要建立財務危機預警指標體系，加強籌資﹑投資﹑資金回收及收益分配的風險管理，實現(xiàn)企業(yè)效益最大化。
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