發布時間：2023-03-21 17:07:31
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[論文關鍵詞]金融市場貨幣市場資本市場
[論文摘要]金融市場是隨著我國經濟體制改革的步伐不斷發展的，本文通過對金融市場現狀的分析，闡述金融市場存在的問題及發展，并探討了金融市場的發展方向。
金融市場，是指金融商品交易的場所，如貨幣資金借貸場所，股票債券的發行和交易場所，黃金外匯買賣場所等等。它是中央銀行利用貨幣政策工具對經濟進行間接調控的依托，是以市場為基礎，在全社會范圍內合理配置有限的資金資本資源，提高資本，資金使用效益的制度前提，同時也是發揮資本存量蓄水池作用，以迅速和靈活的融資方式把儲蓄轉化為投資的渠道和場所。國家和中央銀行根據金融市場發出的信息，對國民經濟進行宏觀調控，同時，金融機構和企業也可依據金融市場信息做出相應的決策。
一、金融市場的現狀
金融市場按使用期限劃分，可分為貨幣市場和資本市場。貨幣市場作為短期資金融通場所，滿足了參與者的流動性需求；資本市場作為長期資金的融通場所，為參與者提供了安全性和盈利性保障；各個市場各自獨立而又相互聯系，共同構成了不可分割的金融市場體系。發育完善、健康的金融市場體系，能使中央銀行的貨幣政策迅速、有效、順暢傳導，促進經濟穩定發展。要想保持貨幣政策的獨立性，金融市場的建設和發展必不可少。隨著經濟體制和金融體制朝市場化方向的不斷發展，我國金融市場建設取得了突破性進展，規模不斷擴大，市場參與主體日趨廣泛，基本形成了初具規模、分工明確的市場體系，成為了社會主義市場經濟的重要組成部分。金融市場創新繼續穩步推進，已有創新產品發展迅速；金融市場規模不斷擴大，市場涵蓋面和影響力不斷增強；金融市場改革進展順利，市場功能日趨深化；金融市場結構不斷優化，多層次金融市場體系建設穩步推進。我國金融市場正在向以建設透明高效、結構合理、機制健全、功能完善和運行安全的目標邁進。
二、我國金融市場存在的問題
我國的金融市場雖取得了較快的發展，但與國外成熟的金融市場相比仍存在諸多亟待完善的地方。主要表現在：（一）金融結構失衡。我國的金融機構雖然呈現不斷優化趨勢，但現存結構狀態仍然不能夠滿足市場經濟發展的內在要求以及適應經濟全球化的需要，甚至嚴重制約了金融效率與國際競爭力的提高。（二）金融創新乏力。與發達國家相比，我國的金融創新還很落后，且存在金融創新過于依賴政府，在有限的金融創新中，各領域進展失衡的狀況。這些都降低了金融資源的效率，削弱了我國金融機構的創新競爭力。（三）金融監管存在突出問題。從內部看，金融機構面臨著與國有企業一樣的困境，即如何真正解決激勵與約束機制問題；從外部監管看，首先表現為金融法規建設滯后，中國現行有關金融監管方面的法律經過多年修改，已經較為系統，較為完善。但由于我國的整體法律基礎不牢固，金融監管經驗不足，法律的涵蓋面并不廣泛，法律的局限性嚴重，特別是一些臨時性的管理條件、實施辦法，缺乏一致性、連續性、權威性，對金融市場發展極為不利。（四）貨幣市場和資本市場塞不通，人為割裂，迫使資金變相暗通，阻礙了貨幣市場和資本市場的聯動效應，阻滯貨幣政策的傳導，減弱了貨幣政策效力，使貨幣市場的發展能有效地帶動資本市場的發展。且銀行機構和非銀行金融機構的分業經營和分業監管造成了金融市場的一些監管真空。
三、加快金融市場發展
加快金融市場發展，促進我國市場經濟的成熟與完善貨幣市場的發展是資本市場存在和發展的基礎。鑒于我國金融市場中貨幣市場、資本市場發展的不均衡現狀，筆者認為，應抓緊我國貨幣市場的發展，為各經濟主體提供一個發達的、高流動性、低風險性的短期資金融通市場；加快資本市場的發展，使其為實現社會資源的有效配置、產業結構調整及現代企業制度的建立、產權制度的改革發揮積極的促進作用。（一）加快貨幣市場的發展
首先，要重新認識貨幣市場的地位和作用。
其次，進一步健全和完善同業拆借市場。一是要規范、健全同業拆借市場交易網絡系統；二是充分發揮同業拆借市場的融資功能，在有效利用有形拆借市場的前提下，學習國外的先進經驗，穩步發展我國的無形拆借市場，提高我國同業拆借市場的融資能力；三是規范拆借市場行為，通過制定有關的交易規則和監管辦法，規范市場運作，嚴格市場管理和監控，使拆借市場運轉正常化、良性化；四是加大抵押擔保拆借比重，改變我國拆借市場上基本以信用拆借為主要手段的現狀，以此達到防范和分散風險的目的；五是加大中央銀行的調控力度。
第三，大力發展商業票據市場。
（二）加快資本市場的發展
首先，應調整非國有經濟與中小企業進入資本市場的政策，適當擴大它們的投資需求；其次，進一步健全國債市場；第三、適當擴大企業債券發行規模；第四，逐步使社會保障資金進入資本市場；第五、著力發展產權交易市場；第六、完善資本市場的組織結構體系；第七、發展機構投資者。
四、我國金融市場發展趨勢
（一）深化國有商業銀行改革。在金融體制和金融市場深刻變化的背景下，對國有商業銀行要嚴格按照《公司法》的要求建立起真正的現代企業經營管理體制，從根本上改變現有的經營管理模式，最終使其成為法人治理結構完善、內控機制健全、按照市場化機制運作的現代金融企業。同時，也要對股份制銀行進行制度創新，真正按照現代商業銀行的標準，建立內控嚴密、運轉規范高效的經營機制和管理體制，全面提升其經營管理水平和盈利水平。
（二）建立完善的保險市場運作機制。根據入世承諾，我國對保險業采取的過渡期保護措施2004年年底到期，取消對外資的地域限制，保險業競爭將進一步加劇。要轉變經營模式，徹底改變依靠低賠付率來維持高增長率的現狀，完善市場運作機制，使保險公司的工作重點切實轉換到完善內控、強化管理、創新產品、提高服務質量上來，這種轉變應該是保險公司自愿、主動適應市場機制的需要。
（三）建立有效的金融監管體系金融市場的發展一直伴隨并推動著金融監管體系的改革。判斷一個金融監管體系是否有效的基本原則應為是否能逐步放松管制，減少行政審批，為金融機構業務創新提供良好的環境。因此要切實把監管職能轉到主要為市場主體服務和創造良好的發展環境上來。通過行業規劃、政策引導、市場監管、信息以及規范市場準入等手段，調控金融市場，防范化解風險，促進金融市場持續、健康、快速地發展。
（四）規范證券市場主體行為首先是投資主體。我國的證券市場正經歷著從散戶與機構投資者并存向以機構投資者為主要投資主體的過渡時期。發展和完善證券投資基金及逐步地允許保險資金等投資證券市場是投資主體深化的主要途徑。其次是融資主體。為國有股、法人股的流通創造積極條件，逐步實現資產存量的流動；在規范化的基礎上，推進國有大中型企業的戰略性重組；擴大國有企業的債券發行規模，完善國有企業的資本結構，改變對銀行信貸的過度依賴；加大國有企業經營的外在壓力，促使其轉換經營機制，提高管理質量。最后是證券公司。建立風險控制長效機制，在制度設計上嚴防證券公司挪用客戶資金，同時建立有效的融資融券機制；完善客戶保證金的安全保管和受償制度，確保客戶資產安全；通過收購兼并的方式實現強強聯合，增強抵御風險能力。
參考文獻
[1]曹龍驥，貨幣銀行學.高等教育出版社
論文摘要:近10年來，對金融市場上羊群行為的研究迅速成為金融經濟學的熱.點之一。文章介紹了金融市場上羊群行為的概念，系統地回顧了羊群行為的理論研究成果，并展望了金融市場羊群行為理論研究的未來發展方向。
羊群行為(herdingbehavior)通常是指一種在已有的社會公共信息(市場壓力、市場價格、政策面、技術面)下，市場參與者觀察他人行為并受其影響從而放棄自己的信念，做出與其他人相似的行為的現象。近10年來，隨著人們對金融危機和投資者行為的深人思考，金融市場的羊群行為迅速成為金融市場微觀結構理論的研究熱點之一。
本文系統介紹了最近10年來金融市場上羊群行為的理論研究成果，(從整體來看，關于羊群行為的成因的理論主要有5個:信息流羊群行為理論、研究性羊群行為理論、偏好羊群行為理論、聲譽羊群行為理論和薪酬羊群行為理論)，深入剖析了羊群行為的產生原因。同時展望了羊群行為理論研究的未來發展方向。
1羊群行為成因的理論研究
1.1基于不完全信息的信息流羊群行為(Informs-tionalHerding)理論
基本理論可見Banejee(1992),Bikhchandni,Hishleifer和Welsh}1992)及Welsh(1992)等人的文獻。它假定投資機會對所有投資者均具有同樣的價格，即供給是完全彈性的，在先行者作出投資與否的決策后，后繼投資者根據私有信息和先行投資者傳遞的信息作出決定，以后的投資者再根據前面投資者的決策作出自己的投資決策，從而形成了決策信息流。此模型假定先行投資者的收益不受后繼投資者的影響，而這顯然與金融市場的投資現狀相背離，也因此存在不足和改進的空間。
1.2研究性羊群行為(InvestigativeHerding)理論
基于研究性羊群行為的研究主要有:Froot,Scharfstein和Stein(1992)關注短視對市場的影響;1)elong,Shleifer,SummersandWaldmann(1990)說明短期生命和風險規避妨礙了套利;Hirshleifer,Sttbrahmanyam和Titman(1994)指出知情下注者有短視傾向。
Front,Scharfstein和Stein(1992)首先提出了研究性羊群行為理論，該理論假定若金融市場上的套利者具有短期的眼界水平，則它們可能在同一信息上產生羊群行為。
上述理論的前提條件是所有基金同時得到信息。1994年Hirshleifer,Subrahmanyam和Titman1994)改變了上述前提條件，分析了當一些基金在其他基金之后得到普通私人信息時其交易行為及獲得的均衡信息，認為:基金可能試圖學習其他交易者近期將用于交易的信息，即存在研究行為。
1.3偏好羊群行為(CharacteristicHerding)理論
Falkenstein(1996)提出了偏好羊群行為理論，他認為:基金可能都厭惡具備某種特征的股票，例如流動性差的股票，但他們可能又都比較喜歡具備某種特征的股票，進而購買它們，這也許與掌握私有信息或短期投機沒有多大關系。Falkenstein的研究發現基金持股與公司規模正相關;研究同時發現，特別是在年末時，投資經理往往會不約而同買人業績好的資產拋掉業績差的資產，以使得投資組合的業績看上去好一些。
Gompers和Metrick(2001)分析了機構投資者對股票特征的偏好和這種偏好對股票市場價格和收益的暗示作用。結果發現，機構投資者對單股的持有水平可預見其收益，而這種預測能力恰是由于股票的流動性、歷史收益及謹慎性等特征引起的。且發現這些特征可增加機構對大公司股票的需求，同時減少對小公司股票的需求。
1.4聲譽羊群行為(ReputationalHerding)理論
Scharfstein和Stein(1990)提出了聲譽羊群行為理論，Graham(1999)繼承并發展了該理論。其基本思想是:如果一個投資經理對于自己的投資決策沒有把握，那么在考慮投資失敗產生的聲譽成本的同時，明智的做法是與其他投資專家保持一致。當其他專家也這么考慮時，羊群行為就產生了。
1.5薪酬羊群行為(Compensation-basedHerd-ing)理論
Maug和Naik(1996)提出了基于薪酬條款的羊群行為理論。它假定投資人的薪酬取決于與他相對的其他投資人的業績表現，而這破壞了投資經理的激勵機制，從而導致無效的投資決策，最終產生羊群行為。
2羊群行為理論研究的未來發展方向
【論文摘要】2007年7月,美國爆發的次級債危機引發了全球關注,危機導致美國經濟放緩,全球經濟受到波及。本文以美國次級債危機為前車之鑒,從我國金融投資環境的現狀出發,探討我國金融投資改革的方向。認為我們必須在堅持金融投資漸進式發展原則的基礎上,一方面積極支持并鼓勵資本市場金融創新業務的發展,穩妥推進金融市場的開放;另一方面應加大力度,合理控制對外證券投資的風險。
一、次級債危機及影響
次級債是美國銀行針對信用記錄較差的客戶發放的住房貸款(即次級房貸),是住房抵押貸款發放機構(如商業銀行)將其持有的住房抵押貸款集合組成資產池,經打包定價后出售給特殊目的機構(special purpose vehicle,spv),特殊目的機構再將其以擔保、保險等形式進行信用增強(credit enhancement),經過信用評級后以抵押擔保證券的形式出售給投資者。證券每月支付的本息現金流,直接來源于資產池中抵押貸款每月獲得的計劃償還和提前償還的本息金額。
作為近30年來最重要的金融創新之一,住房抵押貸款證券化起始于20世紀70年代的美國,其核心在于通過嚴謹有效的交易結構設計,使資產的客觀信用同原始權益人的整體信用相隔離,并提供住房抵押貸款資產本身信用和衍生信用兩個層次信用。目前,已在國際上得到了較為廣泛的運用與發展。美國次級債危機發端于2006年下半年,在2007年2月引發世人普遍關注,到2007年8月則升級成席卷全球金融市場的風暴。其影響并不僅僅限于次級債市場,已經蔓延至其他市場。在次級債危機的影響下,道瓊斯指數、倫敦金融時報指數、日經指數都在下降。與2003年6月29日相比,道瓊斯指數2008年1月30日的市值損失了3000億美元,去年美國金融行業裁員15.3萬人,而2006年整個行業裁員僅5.03萬人。截至今年1月底全球因次級債危機而導致資本市場縮水約8萬億美元。
受此影響,中國股市牛市步伐嘎然而止并調頭向下,從2007年10月至2008年3月,上證指數下跌2000多點,許多股票被腰斬。我國的金融市場和房地產市場在一定程度上也受到了這場危機的影響,同樣也對中國的金融市場和房地產市場如何穩健運行以防范金融危機的
發生提出了亟待解決的課題。
二、我國金融投資的現狀分析
我國金融投資從實物投資中分離出來并發展壯大,是融合在計劃經濟向市場經濟的轉變進程之中的,并已呈現出投資主體多元化和投資工具多樣化的發展趨勢。我國金融投資的發展面臨著種種困難,無論是融資工具的發行、流通、交易諸環節,還是資本市場現存的國有股癥結、股市結構單一、吸收公司上市標準僵化等特點,以及證券業的組織、管理等方面都存在問題,發育不全的金融市場環境和運行扭曲的金融市場運行機制,嚴重地阻礙著金融市場的進一步發展。究其原因,一方面是由于商品經濟發展程度的制約,但更現實的則是金融投資環境發育基礎的薄弱與其環境要素組合體系的殘缺不全。因此,改進和完善我國的金融投資環境已成為我們培育金融市場,完善金融投資體系,發展金融投資的關鍵。
三、次級債危機給我國金融投資改革的啟示
1.加強金融投資風險防范意識,在實踐中自我完善金融體系。
(1)提高應對金融危機的監控水平;
(2)應該警惕國內住房按揭貸款的潛在信用風險;
(3)謹慎加息,避免房貸資金成本過高引發的住房按揭貸款還款風險增加的金融風波;
(4)以美國次級債危機為前車之鑒,事先采取科學論證、試點推廣、風險控制等手段,盡快推動住房按揭貸款證券化的進程,化解集中于銀行體系的金融風險;
(5)嚴格控制并有效阻擊銀行資金尤其是境外資金非法流入國內資本市場。
2.立足于本國金融資本,積極引導個人投資者參與金融投資,鼓勵機構投資者的進入,同時吸收國外金融投資為補充,實現投資主體多元化。加強對機構投資者進入金融投資領域的引導,降低其進入門檻,同時注意對其進行投資風險意識教育,樹立投資理念。
3.根據現代企業制度和市場經濟的要求,實現中介機構民營化,建立規范的行業自律制度和信用制度,強化會員和社會公眾的監督作用,完善證券交易所的組織架構和運作方式,建立嚴格規范的行業自律制度、信用制度和從業人員資格認證制度,增強從業人員的職業操守。
4.作為調控主體,政府退出對金融投資過程和投資行為的直接干預,成為整個社會金融投資活動的間接調控者。政府對金融投資的管理應該包含以下幾個方面:
(1)按照國民經濟和社會事業發展的目標合理確定金融投資活動的宏觀調控目標,明確發展方向;
(2)管好、用好政府投資;
(3)營造良好的投資環境,依法建立公平競爭的環境,保護投資主體的合法權益,規范參與金融投資各方的行為;
(4)防范國家金融風險。
5.從實際出發,以切實滿足投資者的需要為宗旨,既改善金融投資環境中的物質因素,又靈活地運用各種政策措施,改善金融投資環境中的非物質因素。具體而言應從以下方面著眼:
(1)保持政治、經濟的長期穩定和發展。
(2)建立一個符合國際規范的、成熟而發達的金融市場,尤其是證券市場。
(3)建立高效率的證券交易系統和現代化的通訊網絡,改進和完善信息傳遞系統,提高金融服務質量。
(4)建立和完善各種證券管理政策及法律,維持證券市場的正常運行秩序,保障投資者的利益。
(5)加快培訓金融投資人才。
四、結束語
綜上所述,我國政府必須在堅持金融投資漸進式發展原則的基礎上,一方面積極支持并鼓勵資本市場金融創新業務的發展,穩妥推進金融市場的開放;另一方面應加大力度,合理控制對外證券投資的風險。國內各類投資機構應從此次危機中汲取深刻教訓,在對外投資之前深入調查和研究,深入了解風險,合理防范和控制風險。
參考文獻:
[1]易憲容.美國次級債危機及對中國的警示[j].時事資料手冊,2007,(5).
論文摘要;2006年12月11日,《中華人民共和國外資銀行管理條例》正式公布并開始實施,外資銀行開始了和中資銀行在人民幣業務上的激烈競爭。由于外資銀行這一新競爭者的進入,其對我國的銀行業乃至對整個金融市場都產生了巨大影響。這種影響不僅表現在市場競爭的加劇上,更多地則體現在由新競爭者的進入而帶來的新經營理念、新技術等方面。本文就外資銀行經營人民幣業務的限制被取消一年后,外資銀行在人民幣業務上的發展對中資銀行的影響進行了分析。
一、開放人民幣業務對國內金融市場及中資銀行的影響
在2006年12月11日,作為對加入wto時所做承諾的兌現,我國政府于當日正式公布《中華人民共和國外資銀行管理條例》(以下簡稱《條例》)并于公布之日開始實施。與此同時,廢止了國務院和中國人民銀行2001年12月頒布的《中華人民共和國外資金融機構管理條例》和《外資金融機構管理條例實施細則》。隨著舊法規的廢止和新法規的出臺,以“經營人民幣業務的外資銀行”為實施對象的該條例對我國金融業,特別是銀行業產生了重大的影響。
1.對國內金融市場的影響
(1)推動了新法規的出臺,完善了政府部門對外資銀行的監管機制
在新的《條例》中,通過對法人銀行制度自然存在的優缺點的分析,我國政府對從事人民幣業務的外資銀行以“法人銀行導向政策”為根據,實施對從事人民幣業務的不同法人身份的外資銀行采取不同的監管方式、不同的市場準入規則,并對其所從事的人民幣業務的范圍有不同的限制。其目的是鼓勵并引導在華機構網點多、存款業務大,并有意進入人民幣零售業務的外國銀行將其分行轉制為在中國境內注冊的法人銀行。
(2)推動了國內金融市場的世界化、國際化
根據《條例》中所規定的實行“法人銀行導向”政策,外資銀行要進入中國可以采取不同的商業存在形式,從而吸引了更多的實力雄厚但由于我國管制而持觀望態度的外資銀行的進入。這樣,可使我們根據國際金融新業務技術的發展,促使我國金融業及時調整政策,無論是從產品上,還是企業理念上都能夠和國際市場接軌,推動我國金融市場的國際化進程。
(3)降低了國內金融市場世界化進程中所面臨的風險
注冊的法人銀行由于受母行經營影響小,使其能夠較好地規避金融危機的國際傳染鏈,降低了我國金融市場在世界化的進程中所受到的由于其他各國發生金融危機而產生的國內金融市場動蕩局面的發生。
2.對中資銀行的影響
(1)對中資銀行內部環境的影響
第一,中資銀行實體形態的改變。《條例》規定,外資銀行可以以不同的法人身份進入國內市場。由于考慮到對于新進市場的適應性、風險性等因素,部分的外資銀行初次進入國內市場所選擇的方式都為入股國內銀行。以2005年為例,其中一年內進入國內銀行市場的外資額幾乎為此前十年間的總和。這就使得在今后在談國內銀行是“中”還是“資”已沒有了明顯的區分標志。
第二,銀行業間人才的流動。外資銀行經營人民幣業務,其所需要的經營人員在數量和本土化程度上日趨明顯傾向于中國本土員工。因此,導致了他們對我國優秀金融人才的爭奪。并且由于文化的因素、福利待遇、內部機制等諸多原因,中資銀行現正面臨著大量的優秀人才流失到外資銀行的威脅。
第三,經營理念的改變。根據我國加入wto時的承諾,2006年11月12日起,我國對外資銀行經營人民幣業務范圍的限制已經取消了。因此,外資銀行和中資銀行的競爭已不僅僅存在于傳統的人民幣業務上,還在中間業務方面展開了競爭。并且從市場發展來看,競爭力的衡量也從原有的單一因素“低價位”發展到現在的以效率、服務等綜合因素來進行比較。
(2)對中資銀行外部環境的影響
第一,原有顧客群體的流失。外資銀行的進入不僅帶來了新的經營理念和和管理體制,更為國內的消費者帶來了完善的服務體系和完美的享受。同時,我國消費者從多年市場經濟的活動中得到的感受,使得國內的許多消費者在選擇商家的時候,尤其是在選擇服務行業進行消費時,對商家的評判依據已從多年前的看資費到現今“更希望享受服務”。
第二,市場競爭的激烈程度加劇。現今我國金融市場上銀行的數量由原來的幾家發展到現有的一百多家。并且隨著外資銀行經營人民幣業務的限制被取消,我國境內各銀行在人民幣業務上的競爭已由原來的“三足鼎立”進入了一個新的、含有大量競爭者且相互之間激烈角逐的“戰國”的時代。其激烈程度并不僅僅是體現在競爭者的數量上,更具代表性地是表現在——已漸成熟的市場理念和穩定的經營體制中如何不斷發展,尋求新的發展契機,進一步提高自身的綜合競爭實力。
二、中資銀行面對新競爭者的對策
1.優化中資銀行機構的布局。
中資銀行發展至今一直走的都是“求大、求全”的發展模式,以此理念來布局網點和設立分支機構。而外資銀行則是依據最大程度獲取利潤設立網點和分支機構。因此,國內銀行開拓業務時,應從自身的特點和市場需求出發,加大對重點地區、重點行業的關注程度和開拓新業務的力度。
2.加快金融技術創新及推廣應用
由于我國金融科技相關的研究開發起步較晚,同外資銀行相比,我國在現代化的金融技術手段上運用上與他們相比尚有較大的差距。在這種情況下,我們必須加大金融技術開發力度,研發適合我國國情的技術產品,加快推廣運用,從而獲得后發的優勢。
3.完善風險管理機制,強化風險控制
為規避外資銀行經營人民幣業務給我國帶來的風險,我們必須完善現有的風險管理機制,靠健全的機制提前預警、防范、控制和化解金融風險,以確保我國的金融安全。
參考文獻:
[1]吉曉輝.經營人民幣業務對我行的影響[j].中國城市金融,2001.
【論文摘要】我國農村金融改革已經走過了十幾年，本文結合我國農村金融的現狀，著重分析了目前我國農村金融中存在的問題，并提出了完善農村金融的相應措施。
從1996 年《國務院關于農村金融體制改革的決定》至今，我國農村金融改革已經走過了十多個年頭。改革中，我們逐步認識到，完善信用社治理結構必須要有競爭的市場，實現有效監管也必須要有競爭的市場，而多元化的農村金融需求同樣需要多種形式的農村金融組織形式去滿足。因此，開放農村金融市場、實現金融多元化成為解決農村金融問題的關鍵。2005年人民銀行主導小額貸款公司試點，2006年銀監會調整放寬農村金融市場準入，2007年銀監會又將新型農村金融機構試點擴大到全國，農村金融市場開放已經成為不可逆轉的發展趨勢。
1 我國農村金融的現狀
經過多年的改革后，目前我國多元化農村金融體制已初步建立，即以合作性金融為基礎， 商業性金融、政策性金融分工協作、證券市場和外資為補充的多元化農村金融體系。同時，農村金融組織民營化程度加大，鄉村銀行、貸款公司、農村資金互助社等新型農村金融組織的試點擴大了各類資本合作的參與路徑，并促進農村金融競爭機制初步形成，使得財政資金、工商資本、民間資本、外資和非營利資本角逐農村市場的競爭機制初步建立起來，打破了長期以來農村金融市場農信社壟斷農村金融市場的局面。隨著國家財政管理體制和金融體制改革的不斷深入， 農村金融主體呈擴大化趨勢，逐步形成了由各級政府、具備國有、集體、外資、港澳臺、私人等各種資本背景的企業、農戶和其他私人投資者構成的多元化金融主體格局。
2 我國農村金融中存在的問題
2.1 財政投入不足
根據公共財政理論，對于農村準公共產品的提供，市場機制可以發揮一定的作用，但由于農村公共產品的基礎性、效益的外溢性特征，政府仍然應發揮主導的作用。但據統計資料顯示，建國以后至2005年，除個別年份外，我國政府的財政支農資金絕對額是增長的，但財政農業支出占財政總支出的比重卻呈下降趨勢，財政投入不足10%的水平與我國農業的基礎地位極不相稱。
2.2 農村金融服務渠道單一化
雖然經過多年改革，但是農村金融服務渠道單一化的現象沒有得到根本性的解決。農村金融體系主要由農村信用社、農業銀行、郵政儲蓄和農業發展銀行構成，而除了中國農業銀行和農村信用社外，其他銀行機構很少在農村地區發放貸款，大都把資金轉到城市。同時，商業銀行在農村吸收的資金絕大部分流回城市，農村信用社、郵政儲蓄實際上也成為農村資金流出的重要渠道。現實中，實際支持農村經濟發展的重任只能落在了農村信用社的肩上，然而在實際運作中，農村信用社過分看重業績增長，以追求贏利為主要目標，偏離了為社員服務的主要原則，難以達到支持農業農村發展的目的。
2.3 農村金融產品單調，業務單一
由于長期以來農村金融業處于無競爭狀態，我國農村金融機構的從業人員大多缺乏金融服務意識，經營方式粗放，不注意金融產品的需求創新，滿足于坐等顧客上門；農村可選擇的金融產品僅有存款、貸款、保險等，且基本上是城市金融產品的簡單移植，金融機構沒有適時根據農民需求開發新的金融產品，就是在一些傳統業務上，也缺乏創新。
2.4 民間金融組織活躍但缺乏有效監管
正規金融機構缺乏活力，在客觀上為各種民間金融活動提供了發展空間， 很多地方民間借貸甚至成為農村資金融通的主要渠道。據調查，民間借貸占整個農村資金市場總量的30%到70%不等，且越是落后的地區民間金融組織越為活躍。雖然民間金融活動可以在一定程度上緩解了農村資金緊張的壓力，但是，民間金融活動中存在的不規范、風險高、糾紛多、盲目性大等弊端容易造成社會動蕩，很可能會加重農戶及農村中小企業的經營成本和風險。
3 完善農村金融的措施
3.1 健全農村金融組織體系
要進一步推動政策性金融機構拓展支農金融業務，針對“三農”的特點， 在進行農村金融體系設計時，必須加大國家對農村的政策性金融投入， 應建立以農業政策性金融為主線， 符合現代市場經濟和農村特點的新型農村金融體系。同時，要充分發揮商業銀行的金融支持作用，商業性金融是金融體系的主要力量，能夠圍繞農村經濟和生活的發展，及時提供相應的服務供給， 滿足農村多樣化的金融需求， 這也成為政府支農手段多元化的重要政策選擇。另外，我國還要繼續深化農村信用社改革使其充分發揮支農主力軍作用。農村信用社是農村現有正規金融的主體，所以必須堅持農信社“社區性地方金融機構”的終極定位，只有農村信用社發展壯大， 才有能力支持廣大農戶發展經濟， 帶來農村經濟的繁榮。
3.2 完善準入、退出制度
壟斷不利于提高農村金融服務效率，必須要完善市場準入退出制度，建立適度競爭的農村金融市場。要在綜合評估各地農村金融市場容量、條件以及當地風俗的基礎上，在嚴格監管的前提下，適當放寬農村金融市場準入。按照投資主體多元化、堅持產權關系清晰、組織形式多樣化原則的基礎上，大力發展小額信貸組織、村鎮銀行、貸款子公司、農村資金互助社等新型農村金融機構，構建真正的農村金融競爭主體。同時，要抓緊健全市場退出機制，這也是強化外部約束、保障農村金融健康可持續發展、促進不斷改善農村金融服務的重要條件。
3.3 規范引導民間金融
盡管民間金融組織不夠規范而且存在許多弊端，但對于現階段我國正規金融機構無法滿足農村資金需求的情況下，民間金融活動對于我國的農業發展有著不可替代的作用。因此我們要承認和正確對待民間金融，鼓勵其合法發展，使其成為農村正規金融的有益補充，要通過正確的形式對其進行規范和引導，而非簡單、粗暴地取締民間金融組織及其活動，以達到讓其填補目前國家在農村金融方面的空白，推動現階段農村農業正常發展，保證我國農村農業可持續健康發展的最終目的。
參考文獻
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論文關鍵詞：金融市場信用缺失民法學
論文摘要：本文認為期待權的大量存在與金融市場上的信用缺失問題有著緊密的聯系，我國的金融市場一直以國有企業為主導，財產權的主體缺位、非排他性和剩余索取權的不可轉讓是國有財產權面臨的巨大難題。
金融市場信用缺失反映出了其市場交易的特殊性，從民法學的角度究其原因，筆者認為有以下兩個方面：
一、期待權的特殊性
權利為可以享受特定利益之法律實力，通常所說的權利大多為確定的既得權利，權利人現時即可享受某種法律上的特定利益，被稱為既得權。但也有很多權利并非能完全地現時享有，須待特定事什的發生或一定時問的經過，權利人才可以完全行使其權利并享受特定的利益，此類權利則被稱為期待權。我國《合同法》在總則lf1對附條件和附期限合同予以詳細規定：在分則的買賣合同部分確立了所有權保留的法律制度，從而大大拓展了期待權的生存空間。期待權的構成應該具備以下條件：～是對未來取得某種完整權利的期待，二足已經具備取得權利的部分條件。
對于期待權的類型，不同的學者有不列的觀點，暫且不去細究。從金融市場的各項交易合同中，包含著大量的期待權。例如：存款儲蓄合同中，存款人對于利息的債權：貸款合同中，銀行對于貸款人H口將支付的利息的債權；債券交易中，持有者對債券利息的債權。這些屬于由既存債權產生的將來債權。股票交易，持有者對于行情看漲時取得分紅的權利或者轉讓后取得差價的權利；保險合同中，受益人對于在發生保險事故時的保險金取得權。這些則是屬于附條件的民事權利。金融市場上的交易合同中存在大量的期待權，與金融市場上的信用缺失問題有著緊密的聯系。首先看信貸市場與證券市場。格式化的合同中所約定的是投資者的期待權。這種期待權一方面反映了金融市場的融資特性，一方面又賦予投資者相當的信用風險。因為期待利益的實現必須以一定條件為前提：即投資的收益性。投資收益性可以說是一個具有結果性的條件，這個結果性條件的發生依賴于籌資者大量的經營活動。正是由于條件產生的復雜性，為籌資者的違背信用提供了相當大的操縱空間。這便是信用缺失問題的解釋之…。再來看看保險市場。保險合同etl受益人對于保險金取得權的前提性條件是發生約定的保險事故。不論是財產還是人身，都是與受益人密切相關，或為其所有，或是其本人、家屬。無論人與物都與保險公司無必然聯系。因此，他們發生風險的可能性、真實性、損失的大小在保險公司獲知前都悉數由受益人了解。受益人或者投保人的信用就成了維系合同的唯一動力。那么從白利的角度出發，發生信用缺失就不難理解了。由此可見，期待權的大量存在與金融市場上的信用缺失問題有著緊密的聯系。
二、財產權的模糊性
我國的金融市場一直以國有企業為主導，財產權的模糊性是國有財產權面臨的一個巨大難題。
首先，財產權主體缺位。國有企業歸用家所有，通過委托機制將經營權賦予國有企業的負責人。但是在建立國有資產管理委員會以前，對于國有企業財產權主體是人大還是國務院等等一直不能明確。即便目前建立了國資委，它又是否能夠作為一個完全獨立的主體享有財產權也是一個值得懷疑的問題。這就導致經營者的短期行為信用缺失，因為其自身不承擔失信導致的后果。
〔論文摘要〕 我國金融業目前面臨著金融市場效率低下，銀行規模較小，不良資產比例過高，證券監管機制透明度較差，金融市場開放等問題。加入WTO后，這些問題將愈益突出，必須及早采取切實有效的措施，應對挑戰，爭取雙贏，保證中國金融業的健康成長。
隨著現代經濟的高速發展，金融業在其中扮演著越來越重要的角色。然而，日益嚴重的金融風險威脅著現代金融業的健康發展，甚至發展成為嚴重危害經濟發展和社會穩定的金融危機。中國加入WTO，從總體上講，是進一步擴大開放，深化改革的需要，是加速中國經濟全方位參與國際競爭，進入國際經濟大循環，走向世界市場的必由之路。但是，從目前看，加入WTO對我國金融業的影響是多方面的和深刻的。因此，尋求化解入世給金融業帶來的風險就成為重要課題。
一、我國金融業發展面臨的問題
1.金融市場效率低下。金融市場是由貨幣資金的供需雙方以金融工具為對象所形成的市場，有廣義金融市場和狹義金融市場之分。在市場經濟條件下金融市場的基本功能是為經濟發展提供融資服務。一國金融市場體系的發育越健全，促進國民經濟增長的潛力就越大;一國金融市場運行的效率越高，整體上的資源配置效率就會越高。我國在從傳統的計劃經濟體制向市場經濟體制的轉變中，已初步形成了金融市場的基本框架。然而，從整體上來判斷，目前我國的金融市場仍然比較明顯地缺乏效率。導致金融市場效率低下的重要原因，是在中國經濟的對外開放過程中，金融市場的開放相對較晚和相對不足。主要表現在:(1)金融市場的有效競爭不足，金融業的高度壟斷堡壘仍未打破;(2)金融市場的制度創新不足，限制了公眾在投資市場上的經濟活動;(3)金融市場的工具創新不足。這大大制約了我國金融市場效率的提高。
2.我國銀行的規模較小，不良資產比例過高，銀行業的競爭力較弱。已經進入或將要進入我國的外資銀行，其規模皆較大，有雄厚的資金實力，優良的資產質量，與我國的銀行相比具有較強的競爭力。如美國的花旗集團，資產總額高達7000億美元以上，相當于我國四大商業銀行的資產總和。從資產質量上看，美國商業銀行的不良資產比率僅為0.67%。我國銀行，不良資產總和比例過高，如美林公司1998年估計的中國四家國有商業銀行壞帳的平均比率為29%，J.P摩根銀行的估計為36%，IMF(1997)的估計為20%，高峰期比率則大于25%，與其他發展中國家相比，這一比率是相當高的。如此高的不良資產比率，增大了銀行業自身發展的金融風險，也是不利于經濟穩定發展的。
3.證券監管機制的透明度較差，降低了監管效率，增加了證券市場的交易風險。所謂證券監管機制的透明度是指證券監管機制的監管活動和程序具有相當開放度與公開度。我國證券監管機制的透明度存在許多問題:一是證券監管機構本身包括內部組織機構、機構名稱及工作程序等方面，由于沒有法定性而缺乏必要的透明度，就連業內人士對此也不甚清楚。二是證券監管部門制定規則和決策事項時也缺乏必要的透明度。迄今為止，證券監管部門很少就起草某項規則舉行公開聽證會，因此，造成實踐中許多規則缺乏可操作性。三是在查處證券違規違法事件中，經常性地出現暗箱操作情況。由于透明度差，對案件處理結果，投資者往往不滿意。也由于透明度差，助長了證券市場交易中的內線操作、大戶操縱、虛假信息及權錢交易等腐敗現象的發生。這又增加了證券交易過程中的金融風險，也蘊育著潛在的金融風險，在一定條件下會演化為中國的金融危機，這決不是危言聳聽。
4.保險業面臨嚴峻挑戰。中國在入世談判中已承諾:外資在人壽保險公司的持股比例可達50%;非人壽保險公司和再保險公司可獲準在合資保險公司中的持股比例為51%，并可在三年內成立合資的分公司。這樣優惠的條件，使我國保險業務面臨的壓力愈益增加:一是外資將搶灘中國保險市場，民族保險業市場份額將會下降。目前，我國國民保險人均僅為100元左右，而世界平均水平已近4000元人民幣，經營壓力增大。二是外資資本雄厚，多渠道經營理念對中國保險業造成心理壓力。世界上最大的25家保險公司資產任何一家都比中國保險資產總和都大。三是外資保險業務悠久，開發保險品種多，覆蓋面廣，再加之具有良好的售后服務，也對我國形成強烈的競爭壓力。由于外資保險注重品種開發和售后服務，整個流程注入了科學化管理，這都是我國保險業望塵不及的。四是外資保險先進機制和優厚待遇的吸引，勢必影響我國保險業人才大量流失，而我們的經營模式還有計劃經濟的色彩，與外資保險在市場經濟下的工資、福利、待遇不可相比，難免造成人才流失，減弱民族保險業的綜合實力。
5.金融市場開放將對我國經濟產生重要影響。1999年，經過世界各國艱苦的談判和努力，全球金融服務貿易協議終于正式簽字和生效，我國政府也公開和明確承諾將承擔金融開放的義務，并于近年內連續出臺了一系列金融開放政策，如宣布經常項目下的人民幣可自由兌換、取消外資銀行在中國中心城市設立分支機構的限制等。外資金融機構進入我國，對我國金融業和經濟的發展起到了一定的推動作用，但是，由于我國金融市場尚未發育成熟，金融體系還不完善，金融機構缺乏競爭能力，金融監管經驗不足，因此，開放金融市場對我國經濟也有一定副作用，體現在:(1)對國內金融業形成沖擊。外資銀行爭攬了大量績優的三資企業、外向型企業，使我國銀行遭受了客戶流失的風險。(2)導致“外資替代現象”的出現。企業從外資銀行獲取的部分貸款，實際并非真正意義上的“外資”，而是這些外資銀行在中國獲取的資本。(3)逃避監管。有的外資銀行多存少貸、轉移資金，有的外資銀行則轉移利潤，逃避稅收等，給經濟秩序的穩定帶來不良影響。這些現象的出現與發展，對我國金融業的健康成長構成嚴重威脅。
二、對策與措施:尋求中國金融業健康成長的有效途徑
加入WTO后，中國金融業面臨的危機與困難愈益明顯，如不采取切實有效的措施，中國金融業的健康成長將受到阻滯，這也將從根本上動搖中國經濟的增長速度與質量。
1.提高我國金融市場效率。
(1)增加外商的進入，促使國內金融機構提高效率。實踐證明外資金融機構進入后所形成的競爭壓力，對于改善國內金融機構的效率是明顯的。
(2)提高交易的自由程度，改進外匯市場效率。當前我國存在寵大的外匯儲備，人民幣面臨升值的壓力，這是外匯市場缺乏效率的一個明顯表現。如適當開放股票市場等，可增加對外匯的需求，大大減輕人民幣升值壓力。這有利于我國的國際收支平衡，也有利于提高整個金融資源的配置效率。
(3)擴大金融市場準入程度，提高金融創新效率。通過學習發達國家金融業所開展的金融創新，降低我國金融制度創新和工具創新的經濟成長和時間成本。同時，通過金融業務開放刺激對金融創新的需求，有利于金融創新效率的提高。
(4)改善政府監管效率。推動我國金融業發展的市場化進程，適當放松政府對金融市場的過度干預，政府對金融的監管職能向國際標準靠攏，這對提高我國金融市場效率有重要意義。
2.體制性改革與商業化經營同時并舉，增強中國銀行業的競爭力。中國銀行不良資產很大程度上是由體制性原因產生的，是歷史的長期積淀，主要起因于國有銀行與企業之間“軟約束”的債權債務關系。在處理銀行不良資產問題上，銀行的商業化經營與中國經濟的體制性改革相輔相成，缺一不可。加入WTO后，我國必須實施金融趕超戰略，才能迅速提高我國銀行業的競爭能力。具體為:(1)政府的積極參與與扶持。國際實踐證明，要實現金融趕超目標，必須有政府的扶持。(2)啟動金融趕超，很重要的一條是要有不同質的金融產權主體。(3)抓緊培養高素質的金融管理人才，同時創造良好的用人環境，以吸引和留住人才。(4)嚴格遵循國際銀行業經營管理的統一原則，接受以《巴塞爾協議》為準繩的國際銀行業監管原則、標準和方法。加強全面風險管理，完善內控制度，改進信息披露制度。
3.增大我國證券監管機制的透明度，完善監管機制，提高監管效率。在立法方面，我國立法機關應對證券監管機構的法律地位、組成人員、名稱及其職權等內容明確作出規定，對其運作程序規定更加詳細。證券監管機構本身立法及司法解釋，也應增大透明度。在執法方面，證券監管機構更應增加透明度，特別是對違規、違法交易現象的處理結果及時向公眾公布，這實際上也是增強證管會本身的權威性和社會公眾對證管會的信任度。
4.完善我國金融法制，適應金融服務貿易全球化的需要。(1)逐步對外資金融機構實行國民待遇。隨著全球金融服務貿易領域競爭的日趨激烈，我國金融業應盡量參與競爭，才能處于有利地位。近年來，我國已逐步對外資金融機構開放人民幣業務，開放外資金融機構設立的國內地區性限制，那么，相應地也應取消外資金融機構享有的超國民待遇，使內外資得以在同等條件下競爭。這有利于我們借鑒發達國家的經驗，完善我國對外金融秩序的穩定性。(2)建立對外金融機構的有效監管制度。《巴塞爾協議》的設立目標是通過對外資銀行業進行全方位的風險監控，建立銀行業監管的有效系統，實現國際銀行體系的健全和穩定，因而巴塞爾協議致力于制定統一監管的國際標準，促使各國銀行在同一監管水平上公平競爭。由于該協會對銀行監管重點(如資本充足率、市場風險的資本要求等)做了規范性的規定和要求，因此實施該協議無疑將有助于促進我國的監管制度與國際慣例接軌，改變重引進、輕監管狀況。(3)借鑒其他國家的立法經驗，修改《商業銀行法》，使之能適應金融開放的需要。 轉貼于
關鍵詞：民間金融，正規金融，競爭，互補
一、民間金融與正規金融的關系
怎樣理解民間金融與正規金融的關系，怎樣來對民間金融的功能進行定位，這是認識、發展和規范民間金融的前提。本文認為，在對民間金融的定位中，首先要明確一點：發展民間金融不是要其替代或是沖擊正規金融，而是完善我國金融體系的必需。民間金融的發展不會對國有金融造成根本性的沖擊，國有金融的改革改制也將無法擰滅民間金融發展的火焰。民間金融與國有金融之間是一種既競爭又互補的關系。
競爭關系表明兩者處在同一個市場上，被稱為“共同市場”。科技論文。民間金融與正規金融同處于一個金融市場內，在市場規律的作用下必然存在競爭。互補關系表明兩者的市場具有一定的分割性，這種分割性使得市場中有存在不同需求者和供給者的可能性和必要性。金融市場的不發達和不完備所導致的正規金融部門不可能將其服務覆蓋到所有的領域，而民間金融的存在正好填補了正規金融的空隙。
（一）競爭關系在同一個金融體系中，民間金融的存在必然會給正規金融機構帶來競爭。但是由于民間金融和正規金融自身的一些特性，使得它們之間的競爭呈現出一種特有的狀態。
學者商原波在對民間金融與正規金融關系的研究中，把這兩者的關系置于整個金融生態體系中，引入生態學中的高斯假說（或稱競爭排斥原理），得到民間金融與正規金融的競爭可以達到一種均衡這一結論。根據高斯假說，兩個種群的共存只能在物種生態位分化的穩定，均勻環境中發生；完全相同的種，不能長久地共存，一個種最終會被另一個種所取代。民間金融產品與正規金融產品之所以能夠在一個競爭環境中達到一個共存的競爭均衡，從而兩供給部門能夠同時存在一個共同市場上，是因為生態位分化的結果。生態位是指某一物種在相應的生物群落中所處時間和空間上的位置、功能及與其他相關物種（如食物和天敵等）之間的關系，尤其值得強調的是與其他種的營養關系，也就是營養生態位。金融產值的實現需要通過交易來進行，對于金融品種而言，營養生態位指的就是跟金融產品需求者的關系，就是跟借款人的關系。非正規金融部門和正規金融部門的營業生態位具有一定的分化，這種分化源于金融市場上借款人的異質性，主要表現為借款人偏好以及需求函數的差異。差異的存在決定了在共同市場上只要中小民營企業對貸款的偏好不完全一致，則非正規金融就不可能被正規金融完全“擠出”,兩部門的競爭均衡就會存在。[1]
換句話說，民間金融和正規金融作為我國金融市場中金融服務的共同供給方，它們之間必然存在競爭。同時又由于市場中需求主體的多元性、多層次性，使得任何一種單一的金融安排都無法完全滿足金融市場的需求，這也就給民間金融和正規金融的競爭均衡提供了可能性。
（二）互補關系互補效應的產生在于民間金融與正規金融在金融生態中滿足了不同層次、不同領域的融資需求。各自具有的比較優勢使得它們在金融市場上能夠服務于不同類型的對象，形成了比較合理的分工，因而在一定程度上具有互補關系。現階段，我國民間金融主要表現為金融供給不能滿足由經濟快速發展、變革帶來的高速膨脹的金融需求的反映。也就是說，正規金融無法滿足金融市場的需要，需要發揮民間金融的作用來進行補充，即民間金融和正規金融之間存在著互補關系。
我們可以從正規金融和非正規金融服務的領域和對象來比較這種互補性。從服務的領域來看，正規金融主要服務于城市，而放棄了廣大的農村地區和鄉土社會。科技論文。從融資的服務對象上說，正規金融具有明顯的“產權歧視”和“規模歧視”，正規金融主要服務的是國有大中型企業，把很多民營中小企業和個體工商戶排除在正規金融體制之外，造成了民營中小企業融資難的問題。而民間金融卻恰恰可以滿足這部分市場。
數據顯示，如今我國中小企業己占全部注冊企業的99%，中小企業實現的工業總產值和利稅分別占全國工業企業的60%和40%以上，提供的就業機會約占全社會的75%。我國正規國有銀行偏好國有經濟，非公有制經濟較難從國有銀行得到信貸支持。民間金融的存在，可以形成對國有金融部門的重要補充，共同推動經濟的發展。中央銀行在2005年5月的《中國區域金融運行報告》中也承認了民間金融的補充作用，認為“一方面民間融資具有一定地點優化資源配置功能……。民間融資的發展還形成了與正規金融的互補效應。”
二、民間金融的存在是一個歷史過程 民間金融的存在是一個歷史過程，民間金融的活躍伴隨著商品經濟的整個發展過程。首先，從時間上看，民間金融的產生和發展時間早于正規金融；其次，從金融市場的角度來看，盡管近年來，正規金融通過各種途徑不斷提升金融服務能力，規模也不斷擴大，但是市場競爭理論告訴我們，由于市場主體的異質性，市場中的供給方不可能是單一的，也就是說，正規金融的改革和自我完善只能提高其自身的效率，不會也不可能帶來民間金融的消退。民間金融不僅存在于過去、現在，還將存在于未來。
（一） 民間金融早于正規金融出現民間金融的發展在我國有著悠久的歷史，早在國有金融產生之前就以各種各樣的形式存在著。私人錢莊可以考證的最早出現時期是明朝，而典當業早在南北朝時期就已經出現了，合會的發展在我國也有著近千年的歷史。雖然在解放初期，由于實行計劃經濟體制，民間金融后來隨著計劃經濟的實行，民間金融逐漸退出市場。但改革開放以后，隨著市場經濟地位的確立及非國有經濟的迅速發展，民間金融再次迅速發展起來。在金融的發展史中，民間金融往往既是金融制度變遷的初始狀態，又是金融創新的源泉。正是在民間金融充分發展的基礎上，由政府或者其人對民間金融的活動進行規范，才誕生了各種正規的金融活動。
（二）民間金融將長期存在近年來，為了提高金融市場的效率，政府開始推進國有銀行的商業化改制。改制的目的是完善金融體系，增強國有金融機構的競爭力。那么民間金融會不會隨著正規金融的完善和發展而逐步衰弱甚至是消失呢？
答案是不會。主要原因有以下幾點：一是金融市場的需求主體是多層次、多元的，這就需要有多層次的金融供給者。無論正規金融如何完善，都無法滿足所有金融需求。科技論文。二是民間金融有其生存的內在必然性。民間金融是對信息不對稱、金融管制的自然反映，只要這兩個因素存在，民間金融就不會消失。而在我國這兩個因素將長期存在，那么民間金融也必然存在。三是國有金融機構改制的成功并不意味著金融資源的最優配置。國有金融的一系列改革會提高其效率，逐步提高收益，實現自身的效益最大化，但國有金融效益最大化并不等同我國金融市場效益的最優化。
圖1.1國有金融壟斷下的效率不對稱
從圖1.1中我們可以看到，生產可能性邊界既定的情況下，國有銀行沒有進行商業改制之前的效用曲線是U1，與生產可能性邊界交與A，在改制的激勵下，國有銀行效率提高，效用曲線為U2，此時與生產可能性邊界的交點為B，顯然優于改制前的A點。但是在此點僅僅是國有銀行的效用最大化，并非整個金融系統資源配置的最優化。之所以說B點不是帕累托最優，是因為在不損害信貸供給者效用與福利的情況下，金融資源仍存在帕累托改進的空間，可以使社會福利水平進一步提高。金融資源配置從B點向最優配置的C點移動過程中，需要一個多元化、富有競爭性的市場環境，但是國有銀行的商業改制顯然無法實現這點，所以說它并不具備把低效率B點推移到帕累托最優E點的作用。也就是說，國有銀行的商業改制固然有利于提高金融系統的效率，但是僅靠國有金融是無法實現整個金融體系的資源最優化，還必須要有民間金融的參與。無論國有銀行如何完善，鑒于其產權所帶來的局限性，其在金融市場中作用的發揮也必然無法兼顧所有需求主體，在這種情形下，民間金融也必將長期存在。
隨著經濟的發展，金融制度也將不斷變遷。在這個進程中一部分民間金融可能會逐漸被合法、正規化。但是民間金融并不會退出歷史舞臺，經濟的發展將不斷催生新的民間金融形式。
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