發布時間：2023-03-17 18:03:23
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們為您精選了8篇的公司工商管理論文樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發，請盡情閱讀。
經典的理論認為，對管理層實行股權激勵能有效地將管理層與股東的長期利益統一起來，促使管理層為追求企業長期價值的增值而進行積極的技術創新投資。在理論的分析框架下，學者們對股權激勵與企業研發投資及產出的關系展開了一系列實證研究，大致形成了兩種結論:一是股權激勵對企業研發投資及產出具有顯著的正向作用;二是股權激勵與企業研發投資之間沒有顯著正向關系或呈現出非線性關系。然而研發效率既不同于研發投入，也不等于研發產出，其實質是在一定的研發投入水平下，實際研發產出與帕累托最優研發產出的比例關系。因此，前述關于管理層激勵對研發投入或研發產出影響的研究還無法使我們清晰地勾勒管理層激勵與研發效率的關系。借鑒X效率理論的觀點［23］，本文認為企業研發效率的提高有賴于研發活動的主要推動者即管理層的努力程度。管理層在研發決策及其執行過程中越努力，在同等研發投入水平下的研發產出就會越高。結合股權激勵研究領域中的利益趨同假說和塹壕效應假說，本文認為股權激勵與企業研發效率之間很可能存在一種倒U型關系，具體可分為兩個階段:在第一階段，當股東授予管理層少量股權時，管理層便擁有了與企業長期績效相關的股權收益，為了實現這部分未來收益，管理層有積極性進行企業創新活動，增加研發投資，但鑒于此時管理層股權收益占其總收益的比重較小，管理層仍然會把主要精力投入到提高企業短期經營績效方面，以獲得相應的貨幣報酬，相反，在研發活動上可能因時間和精力投入不足而導致研發效率低下，隨著管理層持股比例的增加，管理層股權收益占比相應上升，與企業長期績效密切相關的研發活動成為管理層工作的重中之重，管理層將有動力在加大研發投入的同時努力改進研發效率，直至達到研發效率的最優水平;在第二階段，當管理層持股比例超過與企業最優研發效率相對應的臨界點時，管理層將擁有足夠能力抗衡來自外部股東及資本市場的監督，在這種情況下，管理層面臨兩種抉擇:一是持續進行研發投入，并努力增加研發產出，以獲取可觀的研發收益;二是在進行研發投入的同時，將低效率的研發歸結于研發的不確定性，并利用自身對企業的控制權及信息優勢，以研發資源滿足自身利益需求。而根據經濟理性假設，本文認為，相對于不確定性較大的研發收益而言，管理層更愿意選擇后者所帶來的利益，因此，在此階段提高股權激勵水平可能無法產生對管理層的激勵作用，甚至有礙于研發效率的改進?；谝陨戏治?，本文提出如下假設。假設1:管理層股權激勵與企業研發效率呈倒U型關系，即管理層股權激勵水平存在與最優研發效率相對應的某一臨界點，在此臨界點之前，隨著股權激勵水平的提高，企業研發效率呈上升趨勢，但在此臨界點之后，企業研發效率伴隨著管理層股權激勵水平的提高而下降。根據理論的觀點，恰當的激勵契約安排能有效緩解管理層自利行為所引致的問題，但不少研究也同時發現并不是所有的管理層激勵方式都能獲得預期的激勵效果［25］。相對于與企業長期績效掛鉤的股權激勵而言，薪酬激勵一般屬于短期激勵機制的范疇。在薪酬激勵前提下，企業短期績效是決定管理層收益函數的重要因素;而作為理性經濟人的管理層在追求自身收益最大化的過程中必然關心企業的短期績效，并為之付出極大的努力。此外，在實務上，我國現行會計準則要求企業研究階段的支出全部計入當期損益，開發階段的支出則必須同時滿足五個條件才能確認為無形資產，否則也應計入當期損益［26］。所以，企業當期發生的研發支出，很可能因費用化的會計處理而降低企業的當期收益，并對管理層的預期貨幣薪酬造成一定的負面影響。綜上所述，管理層出于自利目的，很可能會在壓縮研發投資支出的同時減少在已有研發項目上的努力程度，以確保有足夠的時間和精力致力于提高企業的短期經營績效，結果導致企業研發投資不足及研發效率損失，為此，本文提出第二個假設。假設2:管理層貨幣薪酬激勵對企業研發效率具有負面效應，即貨幣薪酬水平越高，企業研發效率越低。
二、研究設計
1、研究模型隨著效率評價方法的不斷改進和發展，以隨機前沿分析和數據包絡分析為代表的“效率前沿方法”應運而生，并已成為目前效率評價的主流方法。與隨機前沿分析相比，數據包絡分析無需設定生產函數形式，從而避免了因函數設定錯誤而導致對效率的測量誤差，備受國內外學者的青睞。然而在分析效率及其影響因素的關系時，由于數據包絡分析只能采用兩階段法，其測量結果的無偏性遭到了學術界的質疑［29］。相比之下，由Battese和Coelli提出的“一步法”隨機前沿模型不僅可以同時考慮多個環境因素對效率的影響，而且克服了數據包絡分析兩階段法的固有缺陷，故在效率及其影響因素的實證研究中得到廣泛應用。本文借鑒Battese和Coelli［30］的方法構建以下隨機前沿模型，以考察管理層股權激勵與薪酬激勵對企業研發效率的影響。2、研究變量早在1964年，OECD［34］在其的《為調查研究與試驗發展活動所推薦的標準慣例》中即建議使用研發經費和研發人員來衡量研發投入，并得到學術界的廣泛認同［35］。隨著研究的逐漸深入，一些學者認為，研發活動是一個長期的知識生產過程，與當期研發經費投入相比，研發資本存量能更好的反映研發經費投入的實際情況。但由于目前學術界對存量指標計量方法及折舊率并無統一標準，在借鑒Wang［37］、Cullmann等［38］、Thomas等［32］和吳延兵［10］研究的基礎上，本文擬選擇當期研發支出總額和當期研發人員總數分別作為企業研發經費投入(R＆D)和研發人員投入(Person)的衡量指標，并進行了對數化處理。根據現有研究成果［32，39］，專利(包括專利申請數和專利授權數)和新產品(包括新產品產量、產值和銷售收入)是兩類運用最為廣泛的研發產出指標。然而，中國上市公司并未披露相關的新產品信息，且未被授權的專利也是企業研發產出的重要組成部分，故本文采用專利申請數作為研發產出的主要衡量指標。進一步，考慮到研發活動的長期性，研發投入與研發產出之間普遍存在時滯效應［40］，參考章仁俊和王俊峰的研究，本文擬以下一期專利申請數衡量企業研發產出水平(Patent)，并根據模型需要對其取對數值。如前所述，股權激勵(Mshare)和薪酬激勵(Mpay)是當前管理層激勵的兩個重要方式。而鑒于管理層激勵效應客觀上存在一定的滯后性，且這種滯后效應在研發活動中表現得尤為顯著，在何楓和陳榮［42］及姜濤和王懷明［25］研究的基礎上，本文對管理層股權激勵和薪酬激勵給予滯后一期處理。其中，股權激勵采用上一期管理層持股比例表示;薪酬激勵則以上一期管理層貨幣報酬總額表示，并轉化為對數形式。最后，為準確估計管理層激勵對企業研發效率的影響，本文以2007年為基期，使用固定資產投資價格指數對企業研發經費投入、管理層貨幣報酬等財務指標進行了消除價格變動影響的處理。同時，在已有研究的啟示下［9，43，44］，將企業規模(Size)、股權集中度(Con)、研發技術基礎(VPatent)和企業年齡(Age)等因素作為控制變量納入到研究模型之中，以避免其對本文實證結果的干擾。其中，企業規模以企業年末職工總數表示;股權集中度以第一大股東持股比例表示;研發技術基礎以當年法定有效專利擁有總量表示;企業年齡則以企業實際成立時長表示。3、研究數據由于中國上市公司的研發相關數據主要從2007年開始陸續披露，且大量研發活動集中在工業企業，本文首先選取2009－2012年的工業上市公司為初步研究樣本，并按以下方法對初步樣本進行篩選:(1)剔除未披露研發經費投入和研發人員投入相關數據的公司樣本;(2)剔除沒有專利產出的公司樣本;(3)剔除其他數據缺失的公司樣本;(4)剔除ST、PT公司樣本。最后得到327家工業上市公司共1308個有效觀測樣本。樣本數據采集方法說明如下:(1)研發支出總額。主要通過手工查閱上市公司年報所得，首先統計董事會報告中披露的研發支出總額，其通常以“研發費用”、“研發支出”、“研究開發支出”或“研究與開發費用”等項目列示;其次，對于沒有在董事會報告中披露研發支出的公司，選用其報表附注說明中“支付的其他與經營活動有關的現金流量”明細項目下披露的研發支出，如“研發費”、“技術開發費”或“科研費”等;再次，對于未在以上兩處披露研發經費的公司，選用其報表附注說明中“管理費用”明細項目下披露的研發支出;(2)研發人員總數。根據上市公司年報“員工情況”中的“技術人員”或“研發及相關人員”予以認定;(3)公司年度專利申請總量和法定有效專利擁有總量。從中國國家知識產權局“專利檢索與服務系統”中查詢獲得。其他數據均來自聚源數據庫。
三、實證結果分析
1、描述性統計結果分析從表1對樣本公司各主要變量分年度的描述性統計結果來看，中國工業上市公司研發專利產出的增長速度不夠理想，2009－2012年各年平均專利產出保持在約58項的水平，其中，2010年平均專利產出達到樣本期的最大值，隨后在2011年銳減至49項，到2012年其產出水平才略有回升;另一方面，平均研發經費投入和平均研發人員投入卻呈逐年遞增趨勢，年均增長率分別為29.69%和14.46%。綜合以上研發產出和研發投入兩方面的數據，可以初步推斷，中國工業上市公司的研發效率并不樂觀，這也從一個側面印證了前文所指出的僅僅以研發投入或者研發產出來衡量企業研發水平或能力的片面性。那么在這種情況下，管理層激勵的表現又如何呢?由表1可知，樣本公司各年的管理層持股比例基本維持在11.4%的平均水平，且存在略微下降的趨勢;相比之下，管理層的平均貨幣薪酬總額卻連年快速增長，年均增長率保持在11.43%，這意味著薪酬激勵仍是當前中國工業上市公司管理層激勵的最主要方式，而股權激勵在管理層激勵當中扮演著次要角色。據此我們認為:在研發投入力度不斷加大的背景下，中國工業上市公司研發產出的下降可能是由“重薪酬，輕股權”的激勵機制所致。當然，這一觀點還有待于以下模型估計結果的驗證。2、隨機前沿模型估計結果分析表2是本文構建的旨在檢驗管理層激勵與企業研發效率關系的隨機前沿模型估計結果。其中，模型(1)和模型(2)的γ值分別為0.826和0.655，且均在1%的顯著性水平下顯著，說明本文構建的隨機前沿模型誤差項存在明顯的復合結構(vit-uit)。此外，兩模型中的LR統計檢驗也在1%的顯著性水平下顯著，從而確保了模型整體估計的有效性。因此，本文構建的隨機前沿模型能較好地反映和解釋中國工業上市公司管理層激勵與研發效率之間的關系。根據模型(1)的估計結果可知，管理層股權激勵一次項(Mshare)的估計系數為負，二次項(Mshare2)的估計系數為正，且二者均在10%的顯著性水平下顯著，表明管理層股權激勵與企業研發效率之間存在顯著的倒U型關系;同時，根據股權激勵一次項及二次項的系數可知，當管理層持股比例達到32.72%的臨界點時，企業研發效率達到最優水平，假設1由此得到驗證。模型(2)的實證結果表明，管理層薪酬激勵(Mpay)的估計系數為0.241，且在5%的顯著性水平下顯著，說明管理層薪酬激勵與企業研發效率之間存在顯著的負向關系，假設2亦得到驗證。3、穩健性檢驗為了檢驗上述結果的穩健性，本文采用兩種方法進行檢驗(見表3)。一是替換控制變量，即以企業的年末資產總額替代年末職工總數作為企業規模的衡量指標，以前三大股東持股比例替代第一大股東持股比例作為股權集中度的衡量指標;二是調整模型結構，即以超越對數生產函數模型替代原式(1)中的柯布道格拉斯生產函數模型，避免因模型結構選擇所帶來的檢驗誤差。兩種方法的檢驗結果與先前的估計結果基本一致，表明本文的實證結果具有較強的穩健性。
四、研究的進一步拓展
盡管上述實證結果已證實管理層激勵對企業研發效率確實存在重要的影響，但我們仍無法確定在不同環境下此類影響的具體表現。因此，有必要從更深層次考察管理層薪酬契約在企業研發實踐中發揮激勵效應的基本前提和制約因素。雖然目前鮮有學者直接研究對管理層激勵與企業研發效率關系的影響因素，但根據相關研究成果也可為本文提供一定的研究線索:(1)轉型經濟體的國有企業有承擔擴大就業和維持社會穩定的多重任務［45］，使得國有企業管理層的才能和努力與經營績效之間可能并不是單純的線性關系，李春濤等［9］即指出國有產權會降低管理層激勵對創新的促進作用，而吳延兵［10］亦發現當前國有企業的激勵機制可能并不適于企業創新;(2)企業所處的行業性質在一定程度上決定了企業研發戰略選擇及其執行效率，相對非高技術行業內的企業而言，高技術行業企業對研發更為重視，在此類企業中相關薪酬契約可能對企業研發更具激勵效應［46］;(3)考慮到新興市場國家與發達國家的制度差異，一些學者研究了市場化改革與企業研發的關系，且一般認為市場化改革可有效增進企業研發投入［47，48］，提高資源配置效率［49］?；谝陨衔墨I分析，本文擬在研究模型中加入所有制性質(Own)、行業特征(Ind)及市場化程度(Mar)的分組虛擬變量及其與管理層激勵的交互項，分別檢驗企業所有制性質、所在行業特征及區域市場化程度對管理層激勵與企業研發效率關系的作用機制。具體估計結果見表4。(1)企業所有制性質的影響由模型(7)的估計結果可知，所有制性質與股權激勵及其二次項的交互項(Mshare*Own和(Mshare)2*Own)的估計系數并不顯著，說明股權激勵與企業研發效率的關系并未受到所有制性質的影響。另一方面，模型(8)的估計結果顯示，所有制性質與薪酬激勵的交互項(Ln(Mpay)*Own)的估計系數為0.114，且在10%的顯著性水平下顯著，說明相比于非國有控股企業，國有控股企業薪酬激勵對企業研發效率的負面影響更強。我們認為，導致這一結果的主要原因在于:國有控股企業的管理層主要由政府國資管理部門或其委托的國有投資機構任命，其目標利益結構復雜，他們除了追求經濟利益外，還有政治和社會等方面的利益訴求，加之國有控股企業存在一定的內部人控制現象，使得國有控股企業管理層薪酬激勵對研發效率的負面效應既包括研發投資不足引起的效率低下，也包括過度研發投資造成的效率損失。(2)所在行業特征的影響模型(9)給出了行業特征對管理層持股在企業研發中激勵效應的估計結果。具體而言，行業特征與股權激勵及其二次項的交互項(Mshare*Ind和(Mshare)2*Ind)的估計系數分別為2.661和－3.545，且均在5%的顯著性水平下顯著，說明在兩類行業中股權激勵與企業研發效率都存在顯著的倒U型關系，但它們的臨界點和曲線形狀卻有所不同:就臨界點而言，在高技術行業，當管理層持股比例達到27.66%時，企業研發效率最高;而在非高技術行業，臨界點即管理層最佳持股比例為35.89%，比高技術行業的臨界點高8.23%;從曲線形狀來看，高技術行業的倒U型曲線更為平坦，非高技術行業的倒U型曲線則更為陡峭，這意味著，與非高技術行業企業相比，高技術行業企業的研發效率對股權激勵水平變動的敏感性更低。對于上述實證結果，一種可能的解釋是:相比于高技術行業企業，研發對非高技術行業企業而言并不是其創造核心價值的唯一手段，管理層對企業研發有較強的排斥心理，為增強管理層的研發戰略意識，克服研發投入不足傾向，必須給予其更大的股權激勵力度，才能使企業研發效率達到最優水平;與此相對，高技術行業企業對研發的依賴性較強，其管理層所表現出的研發意識及積極性更高，在一定范圍內，不同股權激勵力度下所表現出的企業研發效率差異相對較小。另外，從模型(10)的估計結果可以看出，行業特征與薪酬激勵的交互項(Ln(Mpay)*Ind)系數為0.118，在5%的顯著性水平下顯著，說明高技術行業企業管理層薪酬激勵對研發效率產生的負面效應更大。究其根本，我們認為:高技術行業企業研發活動的技術含量較高，管理層承擔風險較大，而薪酬激勵在一定程度上加大了管理層的風險規避意識，從而不難理解，相對非高技術行業企業而言，同等薪酬激勵力度對高技術行業企業研發效率帶來更大的負面影響。(3)區域市場化程度的影響根據模型(11)的估計結果，我們發現市場化程度與股權激勵及其二次項的交互項(Mshare*Mar和(Mshare)2*Mar)的估計系數均不顯著，說明股權激勵與企業研發效率的關系在不同市場化程度下并不存在顯著差異。而模型(12)的估計結果卻告訴我們市場化程度與薪酬激勵的交互項(Ln(Mpay)*Mar)系數顯著為正(0.168，p＜0.05)，說明高市場化程度下的薪酬激勵對企業研發效率的負面影響較低市場化程度更高。本文認為，造成這一結果的主要原因在于:在市場化程度較高的地區，其市場競爭越為激烈，為創造核心價值并保持市場競爭優勢，區域內企業需投入大量的財力、物力及人力進行研發創新，然而限于研發的固有特性，其對企業的短期績效會產生一定的負面影響，且這種影響會隨著研發投入規模的提高而持續擴大，因此，與處于低市場化程度區域的企業相比，位于高市場化程度區域的企業管理層的貨幣薪酬會受到研發活動的更大挑戰。
五、結論與啟示
盈余管理是目前國內外學者廣泛研究的課題，對于盈余管理的概念問題，不同的學者從不同的側重點進行研究，會得出不同的定義。美國著名會計學者斯考特(Scott)在其所著的《財務會計理論》一書中這樣定義盈余管理，他認為盈余管理是會計政策的選擇具有經濟后果的一種具體表現。所謂的盈余管理，就是只要公司的管理層有自由選擇不同的會計政策，那么使其效用最大化或使企業的市場價值最大化的會計政策必定會受到親睞。而美國著名會計學者Schiper則有自己不同的見解，為了獲得某種私人利益或(而并非僅僅只是為了中立地處理經營活動)，對外部財務報告進行有目的的干預，這就是盈余管理。而Healy等認為盈余管理是當管理者在編制財務報告和構建經濟交易等經濟活動時，他們利用自己的判斷擅自篡改財務報告和財務報表，從而使一些利益相關者對公司的真實的經濟收益受到誤導，或者影響根據報告中會計數據形成的契約結果。雖然不同時期的學者對盈余管理的定義有著自己不同的理解，但在主要方面是一致的，即在盈余管理的過程中，公司管理部門是有目的、有意地選擇對自身有利的會計政策或交易安排，以通過盈余管理使自身獲取利益，其最終的目的是使得自身利益和價值最大化。Jones以DeAngelo模型為基礎，將總應計利潤也分成可操縱的和不可操縱的應計利潤，排除非操縱性應計利潤不變的假設，研究非操縱性應計利潤對公司盈余管理程度的影響，并用一些指標如銷貨收入的變動、應收賬款的變動、固定資產的折舊等來衡量，提出了著名的瓊斯模型，之后相關學者對瓊斯模型進行修正完善，形成了修正的瓊斯模型、擴展的瓊斯模型、改進后擴展的瓊斯模型等一系列計量模型，使瓊斯模型更加完善，更加符合現實證券市場的需要。Burgstahler等通過對上市公司每年的盈余水平變動的橫截面統計分布的分析，利用統計軟件進行平滑統計檢驗，根據統計的研究數據和結果，得出了公司為了避免虧損或者為了某一意圖提高賬面盈余，確實存在著盈余管理的行為，而增加賬面利潤的方式主要是操縱營運資金的變動和現金流量的管理的結論。
我國的盈余管理動機研究集中于對監管動機和盈余管理手段的研究，這方面的研究也充分體現了中國證券市場的鮮明特點。陸建橋是最早對我國虧損上市公司盈余管理行為進行研究的一批學者之一，他將研究樣本定為到1997年為止在上海證券交易所上市的22家虧損上市公司，對這些公司在出現虧損前一年度、虧損年度和扭虧為盈年度的盈余構成進行研究，并在此基礎上提出了自己的假設，通過研究，他得出我國虧損的上市公司為了避免連續虧損以致被ST甚至被退市，在虧損年度都會進行適當的盈余管理的研究成果。孫錚等利用統計分析方法對虧損和扭虧的上市公司進行統計分析，統計結果顯示上市公司的資產收益率在微利和嚴重虧損區間分布比較集中。這說明公司為了自身的利益進行了顯著的盈余管理，其中上市公司為了避免被ST或退市，努力利用會計項目調整盈余，達到使公司當年不虧損或微利的目的;而已經虧損的上市公司為了能夠使下一年盈利，會使當年度的虧損擴大，即所謂的虧損年度調減收益，為下一年調增收益摘帽做準備。孟越等基于盈余分布密度檢驗的方法對虧損上市公司盈余管理行為進行分析，證明了我國虧損上市公司在虧損之前為避免虧損確實存在著盈余管理的行為，并從監管制度、資本市場、會計準則角度提出建議，以期縮小盈余管理的空間。從上述對國內外文獻綜述我們可以看到，雖然盈余管理的動機各有不同，但國內外市場普遍存在著盈余管理的情況，尤其是我國虧損的上市公司為了避免被暫停上市或退市的風險，盈余管理的傾向更明顯。國外的研究主要通過構建模型來進行實證研究，并出現了一些具有代表性的研究模型;而我國的盈余管理研究充分體現了中國證券市場的鮮明的特點，我國對上市公司暫停上市、終止上市和配股等方面都有相應的最低盈余水平要求，為了達到要求，上市公司紛紛進行盈余管理。國內相關學者的研究表明，上市公司操縱利潤進行盈余管理的方式主要是調增或調減應計利潤項目或非經常性損益項目，實證研究的成果為監管部門不斷修改公司上市、退市和配股等相關的監管政策提供了有效的信息。我國證券監管部門雖然頒布了相關法規，但是大部分研究成果主要集中在監管動機上，沒有針對具體的行業盈余管理的所采用的不同手段進行具體研究，盈余管理仍然有著十分廣闊的研究前景，我國證券市場尚待繼續完善。
2研究設計
ST公司是一類比較特殊的上市公司，其盈余管理的動機和愿望更強烈，上市公司受到退市警告被特別處理(ST)后，對公司的管理層而言，最大的問題就是擺脫財務困境，而在公司的經營業績短期內無法改觀的情況下，為了維持自己公司的上市資格，以使公司得到長期發展，公司會利用盈余管理來粉飾報表，達到賬面盈利的目的，以避免被暫停上市或被退市的厄運，但這大大降低了公司財務報告的質量，擾亂了證券市場的正常秩序，阻礙了整個證券市場的長足發展。因此與其他公司相比，ST公司更有可能過度利用盈余管理來達到自己的目的，研究ST公司能夠更好地研究盈余管理，對規范市場秩序，保持證券市場平穩健康發展具有重要意義。利潤是企業追求的終極目標，對于上市公司而言更是這樣，當上市公司連續2年虧損，被相關監管機構處罰，受到退市風險警告時，企業為了最大限度的減少由于虧損帶來的負面影響，以及避免自己連續3年虧損被暫停交易，在企業的經營業績短期內無法很快改善的情況下，企業管理人員很可能在連續2年虧損后的第3年進行盈余管理，防止被*ST甚至公司被終止退市。根據以上分析，提出如下假設:①虧損上市公司在其扭虧為盈年度，會做出調增收益的會計處理;②虧損上市公司在扭虧為盈年度的盈余管理程度均＞扭虧為盈前一年度和扭虧為盈后一年度。
3實證分析
首先根據瓊斯的修正模型在年報中找出30家公司2008年、2009年、2010年和2011年對應的凈利潤、經營現金凈流量、總資產、固定資產原值、應收賬款、營業收入的數據，然后根據這些數據計算出對應的2009年、2010年和2011年的應計利潤(凈利潤－經營凈現金流量)、總資產、固定資產原值、應收賬款增加額、營業收入增加額，之后利用修正的瓊斯模型將數據帶入線性回歸模型。利用eviews軟件對樣本總體扭虧為盈年度(2010年)、扭虧為盈前一年度(2009年)、扭虧為盈后一年度(2011年)進行回歸分析，如表2所示。其中:R2是指回歸模型的可決系數，由表2可知，3年的可決系數分別為0.85、0.94、0.98，而調整的可決系數為0.83、0.93、0.97，均小于相應年的可決系數，且3年的數值較高，說明模型的擬合優度很高，該回歸模型很好地解釋了樣本數據。另外樣本3年的F檢驗值分別為49.2、137.7、350.7，而在0.05的顯著性水平下，F(3，26)=2.98，說明該線性回歸方程整體顯著。下面研究樣本總體扭虧為盈年度(2010年)、扭虧為盈前一年度(2009年)、扭虧為盈后一年度(2011年)盈余管理的程度，以此探究扭虧為盈年度盈余管理程度的大小。將算出的回歸參數帶入線性回歸方程，計算出每年的盈余管理程度(總應計利潤－非操縱性應計利潤)結果。2010年的盈余管理程度都為正數，說明ST上市公司在扭虧為盈年度(2010年)進行了明顯的調增收益的盈余管理，且通過與扭虧為盈前一年、扭虧為盈后一年的盈余管理程度作比較，可以看出，扭虧為盈年度與之的差額均為正，說明扭虧為盈年度的盈余管理程度均大于扭虧為盈前一年和扭虧為盈后一年度的盈余管理程度，因而假設成立。
4結論
摘要企業資金的管理對每一家企業或者公司都是處于極其重要的地位，因每個企業存在差異，并且每個企業經營模式、管理模型等等很多方面都相當復雜，這就提高了企業或者公司內部資金的管理難度。以何種方式來對上市公司的資金進行管理才能獲得更大的利潤就成為所有上市公司目前需要著重思考的問題。本文針對目前多家上市公司所出現的資金管理問題綜合后進行了分析，并且針對這個問題提出了相應的對策。
關鍵詞上市企業資金管理企業經營利潤對策
對每家上市公司來講，最為重要的并且最需要管理的就是企業的資金。一個企業的資金是整個企業賴以生存的命脈，它的多與少、是否運作合理將能直接影響到整個企業的是否可以繼續生存或發展。然而，目前世界上的多數上市公司在企業資金的管理方面還存在這樣或那樣的問題，這都是企業需要逐漸進行完善的方面。
一、上市企業資金管理所存在的問題
1.企業盈余管理方面的問題
目前，我國多家上市公司在企業盈余管理方面所做的工作是非常糟糕的，有的企業所做的工作完全與設想的相反。我國的上市公司多數認為上市的主要目的就是圈錢，用這些錢來武裝自己，并想辦法將這些錢變成自己的。在國外，企業的盈余管理主要是由這家企業的經理人來進行管理和操作的，但是我國一般是那些大股東進行控制的，這就是一個鮮明的對比，并且這也可以使那些控股的股東拿盈余資金來獲取更大的收益。
2.企業資金管理方面缺乏預算問題
針對每家上市公司，在對資金的使用方面都需要提前制定一個計劃，這樣才可以使整個企業的資金不會出現斷鏈的情況，資金計劃是這個企業在運作當中非常重要的一部分。目前，多家上市公司都實行了全面預算管理，但是多數公司在這一管理的執行只是注重形式，還有救是多數公司的決策層對預算編制不夠重視、沒能動員公司各部門參與其中、而主要由財務部獨立編制完成，預算缺乏執行與控制，這樣會導致這類企業在資金上捉襟見肘，有時融資盲目，并導致出現很多閑散資金，這樣會嚴重影響公司的全面發展。一些企業的預算做的不是很精確，這樣就出現了入不敷出的現象，這就導致了該企業只能通過短期借款來支撐整個企業的發展，這樣的發展只是暫時的，企業的倒閉是必然的。
3.上市企業在資金使用效率較低的問題
上市公司的資金使用率也是一個很重要的問題，目前在我國有很多家上市公司籌集了很多的資金，但是沒有一個切實可行的項目，沒有用于花銷這筆資金的工程，這樣就出現了大量的資金被閑置，從而造成了很大的浪費，這將影響整個企業的健康發展。還有一部分企業，因為沒有對自己的生產狀況所要出現的問題進行預期，導致整個企業出現了大量的貨物沒有銷售出去，庫存貨物增加，從而導致了企業內部的保管與維修費用也隨之增加了許多，這也在無形之中占用了企業的大量資金。
4.上市企業的資金承受風險的防范體系不完善問題
目前，在我國，許多家上市公司在資金管理方面都未能建立一個行之有效的監督和約束機制，也缺乏建立一個投資風險的制衡機制，這就導致了我國的上市企業在整個投資方面都缺乏一個比較科學的、精確的評估，這樣企業的管理者的主觀人為因素將起到決定性的作用。一個管理者不可能每次做的決定都是正確的，也會出現錯誤的時候，一旦決策錯誤，這將導致整個企業陷入癱瘓狀態。
二、上市企業營運資金管理問題分析
1.影響上市企業營運資金管理的因素
上市企業的營運資金的使用和管理受到很多現實因素的影響。根據這些因素對上市公司的影響，可以將上市企業的營運資金分為很多類。（1）其中最為影響企業所持有的現金額度的因素是上市企業內部在日常生產管理當中所需要購買材料的現金支付活動或者是支付廣告費等日常的開銷；。（2）目前，在應收賬款方面，影響上市企業的因素也是比較多的，其中需要著重考慮的就是兩方面的因素：一個主要方面是指上市企業目前所處的社會經濟環境是非常惡劣的，實力強的上市企業會面臨很多的競爭，并且多數的競爭對手都是比較強大的，企業為了能夠生存，就會采用賒銷的方式來維持企業的正常運行。（3）在企業的存貨方面，影響上市企業的因素主要有兩個方面的內容，其中一個主要是為了保障生產和銷售的連續性，上市企業在整個生產和經營當中是非常需要有一定來那個的存貨的，這樣可以避免有時因供應不及時而導致的企業停工現象的發生。另外一個因素就是，上市企業為了適應市場價格的波動而采取的一種主動存貨的方式，這主要是通過批量購置也降低存貨的購買價格的。
2.需要明確公司營運資金管理當中的所有關系
一般我們會認為，上市公司的信用度越高，那么這家企業營運資金就不需要那么多。但是，事實恰恰相反，上市公司自身所持有的營運資金決定了它在社會上的信用度，這兩者之間是相互作用相互影響的。資金管理只是上市企業在財務管理方面的一小部分而已，但是作為一家上市企業，很多時候在為了提高企業自身的信用度問題上，是可能會存在一定程度上的犧牲企業的營運資金管理效益的。
3.需要加強公司營運資金的測算
上市公司應當分年度，分季度，分月度制定資金使用計劃，這樣的計劃的制定可以通過使用ERP等相關財務信息系統來實現。上市公司還應當合理安排資金的收付，制定相對合理的賒銷政策、培育公司良好的商業信用等，這樣企業才可以和多家銀行形成戰略合作關系，從而為公司爭取更低的融資成本，進而使公司的綜合資金成本降低，最終實現公司的進一步發展。
三、加強上市企業營運資金的管理措施
1.完善上市公司資金預算管理體系
通過不斷完善上市公司的預算管理體系從而可以完全提高上市企業的資金使用效率，這可以從根本上降低企業資金的使用風險率，從而可以保證企業不斷向前發展。目前，上市企業在完善資金預算管理體系方面的主要措施有：（1）在企業內部建立健全預算管理組織機構, 完善各層級的預算管理組織體系,制定必要的工作制度,確保預算組織的有效運行。建立橫向應覆蓋所有職能部門和單位,縱向應延伸到各基層班組。（2）企業管理者需要進一步地完善本企業預算的編制和預算修改程序。（3）加強預算控制。上市公司需要加強自身企業內部控制管理,嚴格控制預算外的支出，并且上市公司還應當就涉及資金支付的預算內事項、超預算事項、預算外事項建立規范的資金支付、授權批準制度和程序（4）要加強預算執行分析和考核。上市公司需要建議一套完善的預算分析和考核機制，這樣才可以保證公司的預算能夠嚴格按照預算管理制度進行執行。
2.上市公司的資金管理安全意識應當增強
每一家上市公司都需要不斷地對資金的安全使用進行強化。在資金的安全使用方面，企業需要做到的是對資金在事前、事中、事后的使用實現全方位的控制。在事前的控制主要是一個預防性的控制，通過這項措施要實現資金的使用權限以及使用職責的規范劃分，這樣可以防止企業資金出現濫用現象；企業需要規定內部資金使用的詳細規則和事件處置程序的保障資金能按正常的規定進行使用；建立一個健全的資金內部控制，可以使整個企業的資金使用權力得到有力的制衡；在事中的控制主要是指，需要按照資金的預算和使用細則來對企業的資金實現動態的監管，需要對及時發現的問題提出解決的辦法。在事后的控制是指對整個事件當中，資金的使用情況進行全方位的評估，并對資金的使用是否合理做出相應的評價，最后總結經驗和教訓。
3.對上市公司內部資金的日常管理進行加強
在這些上市企業內部，需要嚴格實行資金審批制度，只有這樣，資金才可以出入有據，知其所用之處，并且在公司對于某一些重大投資項目做決定的時候，要先由公司管理層根據要根據公司章程和股東大會授權、進行詳盡的可行性研究和風險評估，并根據權限履行相應的審批程序才能執行，否則，可能出現公司資金為己所用的現象，也可能出現錯誤決定，從而導致公司倒閉。企業的管理者要對資金的出入等使用情況做到定期或者不定期的進行檢查，發現資金方面存在的問題，找出問題的根源所在，并能從根源上解決這個問題；通過對資金的專項檢查還可以發現資金在整個預算和執行的過程當中所出現或者即將面臨的更為深層次的問題，進而發揮公司的內部審核作用。
上市企業在預算方面對內部進行控制的同時，還需要建立資金支付崗位責任制，這樣一旦公司預算出現問題，責任可以到人，也方便找出問題的根源，避免以后此類事件的發生，從而有利于公司整體的發展。
總而言之，資金的有效管理是整個上市企業在財務管理方面的一個重要內容，也是上市企業賴以生存的命脈所在。這就要求企業需要采取多種方法，這樣才可以實現企業內部資金的有效管理，最總提高上市企業的整體競爭力。
參考文獻：
[1]周紋羽.我國制造業上市公司營運資金管理策略選擇的實證分析.商場現代化.2009(13).
[2]孔麗娟.加強上市公司資金集中管理的探討.浙江金融.2007(4).
當前，我國上市公司中有限的信息處理能力和無限增長的信息量之間的矛盾日益突出，因此，建立財務危機實時預警系統迫在眉睫。如何將信息轉化成有用的知識和創造財富的工具是一個亟待解決的課題，也是上市公司財務危機實時預警系統研究的“瓶頸”所在。為了解決這個難題，上市公司必須利用信息技術重組為實時驅動型公司，這是建立上市公司財務危機實時預警系統的基本前提。
一、實時驅動型公司的涵義
所謂實時驅動型公司，就是能充分利用實時信息的公司。這類公司運用網絡財務信息實時報告系統軟件，從桌面財務轉變為網絡財務，改變信息的傳遞方式，最敏銳、最及時、最準確地反映公司的財務狀況，使實時的信息成為整合整個公司經營過程的驅動力量，增強公司的決策、控制和預警的能力。實時驅動型公司通過建立虛擬、整合、實時的供應網絡獲得競爭優勢：“虛擬”意味著供應網絡的所有元素不一定都存在于公司之內；“整合”是指實時驅動型公司內的每個系統、客戶和合作者是通過實時驅動信息技術基礎連接在一起并相互溝通的；“實時”是要立即、同步地滿足顧客需求；“供應網絡”把上述三個元素恰當地組合在一起，解決客戶問題。
在網絡環境下，首先，實時驅動型公司必須改變使用信息的方式。公司的信息系統應是一個活躍的價值激發器，能夠及時地將信息分配給組織內最需要信息的部門，而不是把信息看作儲存在數據庫中等待被挖掘的被動資源，更不是被主人吝嗇地收藏起來的財寶。公司內從實時信息分配系統中接受信息的人越多，為公司創造價值的有技能、有知識的雇員也就會越多。其次，實時驅動型公司必須保持出眾的競爭靈活性，以便在全球經濟中提高其市場份額，鞏固其地位。保持競爭靈活性，需要更多的技巧和經驗；保持抓住新機會的能力，需要持續不斷的努力。第三，實時驅動型公司將其核心競爭力體現在客戶、合作者的層面上，通過建立對客戶、合作者十分有利的關系，實時驅動型公司經常被認為是“客戶的企業”——和客戶希望的一樣。
二、成為實時驅動型公司的路徑
1．信息技術（IT）的升級。上市公司轉變為實時驅動型公司，這種轉變表現為公司行為的變化，但技術在很大程度上決定了轉變的成功與否。當然，公司的文化也必須轉變，但是如果沒有先進的IT則無法實現從上市公司到實時驅動型公司的轉變。IT是上市公司轉變為實時驅動型公司的首要驅動力。占有和使用實時信息是實時驅動型公司制勝的優勢所在。如果信息技術是適合某項工作采用的技術，它將是獲得競爭優勢的關鍵因素。
在尋求IT解決方式之前，應首先考慮公司想要達到的結果。只有當公司有堅定的目標時，公司才有可能利用IT實現這一目標。而且這種轉變必須完全與上市公司的戰略相一致，盡可能貼近顧客，推行一種新的應用程序并使它與其他信息資源整合。具體方法是：從公司內外聘請各個領域的專家，召集討論會，廣泛征集意見，從信息和財務部門負責人到銷售信息交流的負責人，從IT行業的資深專家到熟悉顧客群的精明老練的營銷員，充分利用他們的專業知識和特長，對公司做出客觀的評價和建議，這是邁向真正轉變的第一步；然后，對那些評價和建議做出辨證的分析，進而形成一系列最終的公司目標，確定IT升級的需要，再選擇機器，在公司力所能及的范圍內實現目標。
2．管理意外。實時驅動型公司的基礎信息技術將所有知識的原始信息整合為一個共享信息系統，這些原始信息原本分散在公司未連接的主機、數據庫、客戶和服務隊列中。將信息由被動的要求或回復形式轉化為主動的“公布或預訂”模式，實時驅動型公司向每一個員工提供全面、實時、連續升級、為客戶設計的信息，使每位員工的工作集中于價值創造。實時驅動型公司基礎設施能重復地喚起員工對重大事項的注意力直到他們對此做出反應，提醒員工處理特殊案例，而把日常煩瑣的事務留給計算機，這就是管理意外。
要解決管理意外的問題，需要考慮技術中的兩個關鍵因素：一是必須準確、自動地捕捉意外。如果自動化部分只處理非常基本的事務，意外就會過多。而自動化越先進，意外管理就越有效。二是自動化的程序必須能夠得到所需要的數據來決定意外情況。如果沒有實時信息，管理意外的收益將大打折扣。
3．擺脫繁重的數據游戲。實時驅動系統從公司各個角落收集實時、高度集中的信息，從多種多樣的分析應用中把它們提煉出來，發送到員工桌面上作為一個多用途的工具，將員工從數據堆里解脫出來。此外，通過一個公司接口，這個系統可以將內部信息和有價值的外部信息整合在一起，對項目和決策產生重大影響。
4．采用開放網絡系統。在封閉系統中，如“供應鏈”、“聯合體”等，存在著欺詐、偷懶、追求安逸等弊端，而開放系統則有更多的機會?；ヂ摼W是一個開放系統，當今商業社會也是開放系統。實時驅動技術基礎使封閉的私人計算機系統變得開放，并使其能夠交談、教學以及互相學習。雖然開放系統對猛烈的競爭風暴沒有什么有效的防衛措施，但它為所有想參與競爭的人鋪平了道路。
5．運用集成財務管理信息系統。上市公司財務管理的對象是上市公司的資金流，是對資金計劃、籌措和使用的有效管理。上市公司的運營效果和效率最終是通過財務指標體現出來的，因此，上市公司財務危機實時預警的結果也必然通過財務指標來反映。要使財務預警真正做到全面、實時、準確，必須具備三個條件：①上市公司運作的所有業務環節必須與財務系統緊密相關；②上市公司運作的所有業務的過程狀態都必須實時、準確地反映到財務系統中；③財務結果必須盡快反饋給上市公司各級管理者，使其能夠迅速決策，改善業務和管理，提高績效。
傳統的財務會計和財務管理方法，無法真正滿足上述條件。筆者認為，由桌面財務轉變為網絡財務的最佳途徑是運用集成財務管理信息系統，因為該系統具有以下五個特點：①集成性：財務和上市公司的設計、生產、供應、銷售等業務環節是完全集成的，業務和財務一體化運作，如企業資源計劃系統（ERP）中的財務管理模塊與其他模塊都有相應的接口，能夠相互集成，而且財務管理始終是ERP核心的模塊和功能，財務管理將實現與上市公司外部的相關環節的集成。②共享性：所有的原始數據都是一次錄入，多處共享。③實時性：每一個作業都會實時反映，每一項控制都會實時得到結果，每一份報表都會實時生成，每一個決策都會實時做出。④精確性：每一次作業是準確的、可量化的，流程不能隨意改動，同樣的數據就會產生完全一樣的報表。⑤面向流程性：強調面向業務流程的財務信息的收集、分析和控制，使財務系統能支持重組后的業務流程，并做到對業務活動的成本控制。
6．崇尚誠信事實文化。實時驅動型公司需要一種使公司完全沉浸在誠信事實的文化氛圍。公司高層必須努力使員工相信，困難的事實經過一段時間比圓滑的搪塞更具價值。例如CEO必須表明，嘗試一些創新的事物失敗了，也比忠于陳腐的現狀強。事實上，實時驅動型公司意味著批評浪潮的結束。問題絕不是“這是誰的過失”，而是“我們能從中學到什么”。實時驅動型反饋機制的實時本性使得從失敗中學習不僅更迅速而且負面影響較少。當公司誤入歧途時，高層管理人員就可警覺到什么地方錯了，并立即改正，同時學習并把教訓傳授給公司里的其他人。
三、實時驅動型公司的擴展：互聯網
成功使用互聯網的關鍵是將互聯網看作實時驅動型公司的擴展，而不是一個附加品。最好的辦法是為公司的產品和服務提供一個廣泛、動態的信息平臺（引擎），為客戶了解公司的產品和服務提供一種方便的途徑，而不僅僅是建一個網站。引擎不僅僅是一個站點，它可以靈活地將多個程序、信息來源和系統整合在一起，或有條理地展示出來，這就是實時驅動型公司開發互聯網的方式?；ヂ摼W本身并不能使公司更具競爭力，因為一個基于互聯網的銷售渠道并不一定是低成本的，而且并不能自動地使公司更具盈利性，關鍵在于公司必須努力使互聯網為自己服務，使其變得便宜和高效。
互聯網和移動信息設備相結合的關鍵在于可以為客戶“隨時隨地”服務?；ヂ摼W使得公司可以擴展客戶和商業合作伙伴的范圍，并將他們納入公司的事件流程中。如果某一上市公司是實時驅動的，并且通過引擎設備向外界展示，它就可以成為一家電子商務公司，因為它已經完成了必要的核心信息技術的轉變，可以在互聯網的環境下最大限度地開發、展示公司優勢。
四、實時驅動型公司的知識管理：扁平化結構和學習型組織
1.1 組織績效水平與高管繼任
Dalton對“高管繼任”和“企業績效”之間關聯性進行論證，結果發現：在績效水平較低的企業中，高管變更發生的概率較大，此結果也說明了企業績效對企業高管變更決策有重要影響。此外，Laker從委托-理論視角出發，認為企業與高管之間是委托關系，但是由于兩者之間信息不對稱，人（高管）的經營行為具有“不透明”性，所以委托人（企業）需要投入監督成本來防止高管的“偷懶”行為，或者將高管的利益與企業利益掛鉤來規避高管的負向產出行為。如企業一般以企業經營績效的水平來衡量高管的努力程度，即將高管利益與企業績效之間掛鉤。
1.2 公司治理結構與高管繼任
1.2.1 股權結構與高管繼任
Brunnello以意大利的上市公司數據為樣本進行研究，結果顯示：企業股權結構中大股東持股比例與高管繼任之間關系并不是顯著，而筆者認為這種關系的不顯著主要與樣本量相關。當高管占有企業大部分股權時，高管變更或繼任的概率較低。此后，Volpin和Denis兩位學者都以不同國家的數據為基礎進行了相關研究，結果也表明了“高管繼任的概率，與其對業績敏感性，以及與高管的持股比重之間存在一種負相關關系”①。
1.2.2 董事會結構與高管繼任
Jensen認為董事會規模越大，董事會中董事發生“道德風險”的概率增大，也就是“委托-”的問題也會增多，例如董事會決策的“搭便車”問題，決策效率自然降低。一旦高管成為大股東，董事會決策也可能會成為高管自身決策，董事會的權限會由高管掌握，并且成為一種“象征”性的擺設，也就不可能有效監督高管的行為。對此，Fama認為企業決策效率還跟董事會中外部董事比重有關，外部董事由于不會與企業內部經理人之間存在“合謀”的可能性，在決策方面更具有效率，他們更加關注企業高管在經理人市場中聲譽，更加關注高管對企業股票價格上升的貢獻。
1.2.3 市場環境、控制權市場與高管繼任
Defond使用了美國上市公司數據，研究發現不同企業產品的市場競爭力差異導致高管繼任頻率和模式的差異，越是在競爭程度的高企業中，高管繼任發生頻率越高，因為企業關注并不僅僅是關注企業績效提升，也關注與其他企業績效之間差距，一旦這種差距超出了預期，企業可能就會選擇能力更強的高管來替代現任高管（與“替罪羊”假說觀點一致）。Manne認為通過這種方式，企業獲得的“公司控制權”可以帶來意外的收益，可以為新企業注入優質管理隊伍而獲得收益，也可以為股東分配新的股權，并可以為母企的管理效率帶來提升。Conyan認為高管的年齡與企業的高管繼任決策之間存在關聯性，年齡越長，高管越有權力影響董事會決策，則強制繼任的概率較大，反之相反。
2 高管繼任模式的相關研究
2.1 高管繼任模式
高管繼任來源是指當企業需要解聘現任高管時考慮的替代者是來自企業內部，還是選擇外部（或者同一個產業領域，還是不同產業領域）等。Shen（2002）②認為企業選擇高管繼任者有三種渠道：一是企業內部類似崗位繼任者；二是企業內部崗位下屬崗位；三是外部繼任者。而Rajagopalan（2003）③認為企業的高管繼任模式主要有：既定高管繼任、非既定高管繼任和外部繼任三種。
2.2 高管繼任來源影響因素
2.2.1 經營業績
企業什么情況下最容易發生高管變更呢？很多學者的研究證實了當企業經營績效處于困境時，他們極易實施高管繼任決策。當處于績效困境的企業現任高管來自企業內部時，董事會則更傾向于選擇外部繼任者，因為可以帶來企業戰略的變化，帶來更多的創新之舉④。當企業經營業績達不到董事會預期時（如董事會對未來績效提升有更高的預期），董事會考慮實施高管繼任政策。由于內部繼任者往往與現任高管之間存在著種種顯性或隱形聯系，內部繼任之后的績效提升空間也較小。所以選擇外部高管成為董事會的最優選擇，外部繼任者可以帶來變革，企業績效改善的可能性也因此增大。不僅如此，股東們的收益都是來源于企業的經營績效，一旦績效水平下降，他們會懷疑現任高管的能力，也會對高管所帶領的團隊有所懷疑⑤，并且認為內部繼任者也無法改變這一現狀（因為內部繼任者往往來自現任高管團隊），這些都表示了企業選擇外部候選人來繼任高管的概率較大⑥。
2.2.2 企業規模
Furtado就認為企業在內部培養一個高管繼任者需要一定的成本，且需要產品市場規模的支持。當企業經營規?；蛉藛T規模下降時，企業負擔各種形式的成本壓力會增大，此時從外部招聘高管的成本低于內部培養，繼而使得企業傾向于選擇外部繼任。Dalton對此也表示贊同，他認為與規模較大的企業相比，規模較小的企業一般都是選擇外部人來繼任現任高管的，因為這種繼任成本遠遠低于內部培養繼任。
2.2.3 董事會工作經歷
對此，Helmich認為石油企業中董事會成員數量與企業高管繼任模式相關，且與外部繼任高管數量及其在總數中比例有直接關聯⑦。Borkhovich則將董事會中董事分為內部董事和外部董事兩種，認為外部董事占的比重越高，企業的外部高管繼任概率越大，并且概率隨著比重增加而提高⑧。
3 高管繼任的結果產出研究
3.1 結果之一：戰略調整或變革
戰略是現代企業持續生存的關鍵，經營管理者（包括高管）的職責主要是制定和執行與企業特征相匹配的戰略，讓企業在競爭中受益。一旦企業陷入困境，董事們會寄希望于下一任高管的管理和經營，期望他們能夠調整或變革現有的發展戰略來以提升企業績效。一般情況下，高管繼任后企業的經營戰略會發生調整或變革，或為銷售戰略、財務戰略和生產戰略等，此類調整或變革會直接帶來組織架構調整，讓企業進入一個新的發展模式⑨。Miller對內部繼任和外部繼任兩種模式進行研究，發現外部繼任更能夠給企業帶來變化，尤其是戰略的變化更為明顯。
3.2 結果之二：高管團隊晉格
高管的能力不能夠通過他一人體現，一般情況下，他的各種經營和管理是由他所帶領的團隊共同來實現的。企業的高管繼任事件往往伴隨著大量的高管隊伍的升級或被替代。這種替代在外部繼任事件上更為明顯，因為內部繼任往往是高管一人的替換。一旦企業選擇外部繼任高管，原有的高管團隊可能會發生三種形式的變化：一是解除前任高管團隊中對新戰略有“反對之意”的個體或群體，組建凝聚力高的新團隊；二是用新的戰略來俘獲原有高管團隊的成員，讓他們盡心投入到新戰略的執行過程中；三是從外部引入新成員組建新的高管團隊⑩。
3.3 結果之三：績效改進
學術界關于繼任高管對企業績效是否有改進之處觀點也存在差異，不同學者形成了不同的流派?？傮w來說有三種：“改進論”、“消極論”和“平行論”。Helimich支持第一種觀點，他認為“企業的高管繼任事件是對原績效一種改進，繼任之后的企業股票市場表現較好，經營績效得到明顯改善”。所以，當企業績效處于較低狀態時，通過高管變更來提升績效是一種非常有效的手段，且可以被大多數企業采用。與第一種觀點相比，“消極論”則認為企業進行高管繼任是對企業現有運作體制一種打擊，每一次的繼任可能會導致企業績效的下降，例如組織架構和人員的調整等都會帶來企業經營市場上低狀態表現。
注釋：
①Hambrick，D.C.，和 Mason，P.A.Upper Echelons：The Organization as a Reflection of Its Top Managers [J].Academy of Management Review， 1984，9（2）.
②Shen， W.，和 Cannella，J. A. A. Power dynamics within top management and their impacts on CEO dismissal followed by inside succession.Academy of Management Journal， 2002， 45（2）.
③Greiner， L.，Cummings，T.，Bhambri，A.When new CEOs succeed and fail：4-D theory of strategic transformation [J]. Organization Dynamics （winter）， 2002.
④Hambrick， D.C.，和Mason， P. A. Upper Echelons： The Organization as a Reflection of Its Top Managers [J].Academy of Management Review， 1984， 9（2）.
⑤Boeker，W.，Goodstein，J.Performance and Successor Choice：
the Moderating Effects of Governance and Ownership [J]. Academy of Management Journal， 1993（36）
⑥Zajac，E.J.CEO selection， succession， compensation and firm performance： A theoretical integration and empirical analysis [J].Strategic Management Journal， 1990，11（3）.
⑦Greiner， L.， Cummings， T.， 和 Bhambri， A. When new CEOs succeed and fail： 4- D theory of strategic transformation [J].Organization Dynamics（Winter），2002.
⑧Hannan， M. T.， 和 Freeman，J.Structural Inertial and Organizational Changes[J].American Sociology Review，1984（29）.
關鍵詞：工商管理；實踐能力；創新能力；培養模式
工商管理專業是一門應用性和實踐性較強的學科，它要求學生不僅要有扎實的理論功底，還能將這些理論知識靈活運用于以后工作中的能力，能夠分析和解決企業實際管理中遇到的困難。社會的飛速發展對工商管理專業學生的市場需求不斷增長，對人才質量的要求也隨之增高，如何培養出適應市場需求的高素質應用創新型人才已成為高校普遍重視的問題。目前，國內高校管理類專業在創新人才培養上存在的主要缺陷有：不重視實踐環節，長期以來，實踐教學從屬理論教學，實踐環節偏少，存在“走過場”現象；不注重培養學生創新能力；教學形式單一；考核學生成績及教師教學的方法陳舊等。在這樣的背景下，為培養工商管理類專業人才的實踐創新能力，應從實踐內容、教學方法、考核標準等方面的教學改革上加大力度。
一、工商管理專業大學生實踐創新能力培養要素
1.加強實踐教學環節的有效性。針對工商管理專業實踐性強的特點，課堂上，可以合理、有效加入商務模擬軟件教學環節。商務模擬軟件可進行針對性的訓練學習，學生可以在仿真的國際商務環境中，通過開“公司”、“應聘職位”，和同學、老師“做生意”，進行人力資源配置、物流管理、生產設計等，體驗商務實踐活動。為了謀取“經濟利益”，必須想辦法解決面臨的難題，或查閱資料或咨詢“高手”或與同行合作。另外，可以有選擇地引入有利于大學生成長的信息和活動。比如在報欄張貼工商管理界的著名報刊文章，開展相關的讀書活動，組織企業家到學校舉辦講座，鼓勵學生們開辦自己的管理論壇，舉行演講比賽、征文比賽和辯論比賽、挑戰杯、創業大賽、ERP沙盤模擬大賽。積極鼓勵創新實踐，并對獲得優異成績的學生給予“創新學分”的獎勵。同時要鍛煉學生的實際應用能力，將實踐創新意識融入校園文化中。如重慶交通大學每年舉辦的“模擬面試”大賽，邀請著名企業人力資源專家做評委，設置獎勵，吸引學生參加，在不知不覺中這種實踐參與的意識已在學生心中。2.采用多樣化教學模式。傳統的“滿堂灌”的教學模式、嚴謹的結論、科學的體系嚴重束縛了學生的創造性思維。除了常用的案例教學、課程實驗和專業實習等實踐教學形式以外，還可以在課堂上開展情境模擬、角色扮演、實戰演練等活動，可以讓學生積極參與這些開放性實踐活動，激發學習的主動性，幫助學生將所學知識應用于實際，培養學生的科學精神和創造性思維。另外，可以組織學生到當地知名企業參觀學習，或者將學生分為不同的項目小組，帶著事先設計好的實習需解決的問題，組織學生到校外實習基地進行實地崗位訓練，真正做到學以致用。例如，廣東行政職業學院與校外實踐教學基地合作，成立人力資源管理公司，為學生們提供實習機會。再如四川農業大學的“老板山亞熱帶灌草試驗基地”、“技園區牧草資源圃試驗基地”等校內實習基地，與“成都市區（城區）草坪實基地”等校外實踐基地的建立完善，這完全改變了“走馬觀花”流于形式的情況。3.組建特色的教師隊伍。大多數高校教師畢業即上任，他們有著“高學歷+高智慧+高水平+深理論”，但是一般實戰管理經驗缺乏，重理論，制約學生實踐能力培養的最大“瓶頸”是“紙上談兵”、“空對空”的教授形式。學?？梢杂杏媱澋匕才潘麄兂鰢⒖缡?，到企事業單位學習考察，開闊視野，增長實踐知識，提高教師對專業前沿知識的把握?；蚴瞧刚埰髽I界有豐富經驗，又有深厚理論知識的工商管理類專家擔當名譽教授，不定時到學校授課，充分借用其實踐特長。4.建立科學的考核方法。目前，國內大多數高校對工商管理專業的學生的考核還是“考試成績為主，平時成績為輔”的模式，并且大多數高校課堂的平時成績僅僅是體現在課上回答幾個問題、做個PPT講講小案例之類，一個學期回答下幾個問題，做次PPT，一學期就“解放”了，這導致學生普遍出現“平時不努力，考前抱佛腳”、“高分低能”的現象?？荚囍贫炔贿M行改革，以上改革也難以推進。因此，不應把考試成績作為衡量學業優劣的主要標準，而應該把動手能力、創新能力都納入評價體系中來，有必要提高平時成績所占比例，積極鼓勵倡導創新考試。例如，可以根據學生課堂展示、問題調研、撰寫課程論文、情景模擬、角色扮演和競賽結果等情況依據學生的參與程度及對創造性解決問題的能力加分，或加入小組制競爭進行“優勝劣汰”，有獎有罰，如勝方可制定題目負方再戰等。這有利于激發學生的參與熱情，培養學生的獨立思考能力。此外，教師考核應更注重是否有創新、實踐的方面，而不是偏重“講課好”。
二、工商管理專業大學生實踐創新能力培養模式構建過程中應注意的問題
1.在開展實踐活動中要關注學生情緒。相比理工科學生的沉穩，工商管理專業的學生往往缺乏探索、吃苦的耐心。在實踐創新能力培養過程中，各類活動及實習的開展可能會使他們片面地認為實踐重于理論，從而輕視或忽略理論的學習。這就需要制訂一系列規章制度確保理論課程的質量，同時還要倡導“理論+實踐創新”，對他們積極引導和鼓勵，安撫可能出現的浮躁情緒。2.在實踐創新能力培養環節要充分挖掘、激發每個學生的潛能。創新能力培養是面向全校學生，因此要公平公正，偏袒個別學生，很容易挫傷其他學生的熱情和積極性。為了使每名同學都有創新的熱情、機會和動力，所以在實踐創新能力的培養環節要針對每個學生的個性因材施教，指導他們的創新想法，使他們能夠克服困難，積極參與實踐并勇于創新。3.在注重創新能力培養的同時，不能忽視道德品質和專業技能的培養。要做事，先做人，做人是立足社會的根本。工商管理專業大學生進入社會，踏入職場勢必要常常面對各類人和事，良好的道德品質是基礎，能為畢業生們拓寬職業道路。另外，扎實的專業技能才是職場長久生存的基本保障，是創新思維的基礎。因此，學校在提倡實踐創新時也不能忽略專業技能的培養。總之，構建實踐創新能力的培養模式是一個系統工程。首先，要融會貫通實踐創新的教育理念，明確創新教育的培養目標，營造開放的校園氛圍，使教育教學及實踐創新的活動或實習始終圍繞目標進行。同時，還應注意在培養過程中可能忽略的問題；其次，師資力量、教學設施設備、教學管理等方面也要與之相匹配。最后才能構建出科學、完善的工商管理專業大學生實踐創新能力的培養模式，才能培養出“以市場為導向”的應用型創新人才。
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一、盈余管理的含義、性質和特征
(一)含義美國會計學家雪普(Karherine Schipper)1989年在其發表的《盈余管理》一文中對盈余管理做出如下定義:盈余管理是指為了獲取某些個人利益(而并非僅僅為了中立地處理經營活動)而對對外財務報告過程進行有目的的干預。美國會計學者斯考特(Scott)在其所著的《財務會計理論》一書中認為,盈余管理是會計政策的選擇具有經濟后果的一種具體表現。他認為,只要企業的管理人員有選擇不同會計政策的自由,他們必會選擇使自己的效用最大化或使管理經濟學論文企業的市場價值最大化的會計政策,這就是所謂的盈余管理。美國另外兩位會計學教授玻爾·哈利(Paul M.Healy)和詹姆斯·瓦倫(James M.Wahlen)在1999年聯合發表的《盈余管理文獻的回顧及對會計準則制定的意義》一文中通過對盈余管理方面的研究文獻的回顧,對盈余管理的定義作了如下的歸納和總結:盈余管理發生在管理當局運用職業判斷編制財務報告和通過構建經濟交易以變更財務報告時,旨在誤導那些以公司的經濟業績為基礎的利益相關者的決策或者影響那些以會計報告數字為基礎的契約的后果。
(二)性質和特征從上述盈余管理的定義可以大體歸納出盈余管理的性質和特征:
1、盈余管理的目的是要將企業的財務報表從其“應有”狀態轉換為編表者所“期望”呈報的結果,以滿足編表者或部分人的利益需要。改變的結果將會使部分利益相關者的經濟利益受到損失。在所有權和經營管理權高度分離的現代市場經濟生活中,尤其是在證券市場中,會計信息已經成為一種公共產品。隨著上市公司的股權的高度分散化,能夠參與并影響公司對外報表呈報過程和結果的參與者主要是企業的管理層和有關的利益集團的代表,而廣大的中小股東一般只能依賴公司對外呈報的財務報表來獲取有關公司財務狀況、經營成果和現金流轉方面的信息并據以做出自己的判斷和經濟決策,從而造成事實上的信息不對稱。盈余管理的結果將會使公司的真實狀況不能全部反映在對外呈報的財務報表中,這必將會使廣大的外部信息使用者對公司的判斷發生錯誤,從而做出非最優甚至錯誤的決策。從這個角度上來說,盈余管理是與公共利益背道而馳的。
2、盈余管理和對外財務報告過程的中立性運作是相對立的。雖然目前學者普遍認為盈余管理是在公認會計準則允許的范圍之內,是合法的,但是,盈余管理是有悖于財務會計信息質量特征的,有悖于會計信息的中立性,從而影響了會計信息的可靠性和相關性。在雪普對盈余管理的定義中,提到了盈余管理的目的是為了獲得某些私人利益,這顯然是與財務報告過程的中立性運作相對立。現代財務報告的核心思想之一就是中立性原則以及由此而來的財務報告的不偏不依。盈余管理的結果將背離中立性原則,由此造成對外財務報告有所偏向。
3、盈余管理行為的主體是公司的管理當局,即公司的經理、董事會以及其他有現實和潛在利益關系的參與者,包括為擬發行上市公司和已上市公司提供中介服務的券商、會計師和律師。作為企業會計信息的加工者和披露者,上述主體有權利和機會選擇會計政策和方法,有權利變更會計估計,有權利安排交易發生的時間和方式或對上述選擇施加影響等。而信息的不對稱和信息披露的不完全為他們進行盈余管理提供了條件。另外,我國一些地方政府把每年上市企業數作為政府有關主管部門工作業績的考核指標,在這種情況下,政府有關主管部門對企業的干預力度會明顯加大。
4、盈余管理的客體主要是會計準則、會計方法的多樣選擇性、會計估計事項的不確定性,此外,時間特別是時點的選擇也是盈余管理的對象之一。在研究盈余管理時,我們必須同時具有時間和空間的觀念。公認會計原則、會計方法和會計估計等屬于盈余管理的空間因素,會計方法的運用時點和交易事項發生時點的控制則可看作是盈利管理的時間因素。在一定的目標導向下或利益驅動下,對上述客體進行組合就可達到預期的要求和目的。但是,上述行為最終的著眼點在會計數據本身。因為無論采取何種方法,最終的結果都要使損益表中的利潤金額發生預期改變。
5、盈余管理得以實現是因為會計準則中存在漏洞、會計計量和會計披露存在多種可選擇性,從而為盈余管理行為的產生提供了一定的操作空間。從一個足夠長的時段來看,盈余管理并不增加或減少企業的實際盈利,但可以通過對會計方法的選擇、運用和會計估計的變動、會計方法的運用時點、交易事項發生時點的控制,改變企業實際盈利在不同的會計期間的反應和分布。盈余管理行為主體只不過通過對經濟交易的事前人為安排和策劃將這種潛在的條件轉化為現實的經濟行為,它只不過利用了這些漏洞和選擇性而已。
二、盈余管理和利潤操縱
盈余管理是公司的管理層為實現自身的效用或公司的市場價值最大化目標,進行會計政策的選擇,從而調節公司盈余的行為或過程;利潤操縱是指通過違規違法的手段弄虛作假而人為造成利潤的增加或減少。論文庫盡管盈余管理和利潤操縱都會使企業的會計報表的真實性和可靠性受到損害,但是二者之間存在諸多區別:
(一)法律法規的認可不同鑒于現實經濟生活中企業的情況千差萬別,有關政府部門或機構在制定會計準則或規范時,都保留一定的靈活性,其目的是使企業可以根據自身的實際情況選擇相應的會計政策,進行會計處理以提供客觀、真實的財務信息。這種會計政策的可選擇性在一定程度上使企業以合法的手段調節利潤成為可能。盈余管理行為盡管不是準則或會計規范制訂者最初所期望的,但是其至少在形式上沒有違反會計準則或規范,沒有超出現有法律法規范圍,它是在現有的會計準則和法律框架之內進行的,具有合法性和合規性;利潤操縱則是通過采取違規違法的行為達到改變企業的盈余信息,其目的是欺騙會計信息的使用者,獲得不當利益,因此該行為為法律法規所禁止。
(二)運用的手段不同由于盈余管理是以會計政策的可選擇性為前提條件,所以手段的應用是在會計法律法規和準則的范圍內進行的。主要是通過利用應計制中存在的會計判斷,進行盈余管理;通過安排交易發生或交易方式進行盈余管理;通過營運資金的管理進行盈余管理,達到修正企業盈余的目的。利潤操縱則是以不合法的手段來粉飾企業的財務報表,如提前確認營業收入與推遲確認本期費用,利用銷貨退回的會計處理在年終搞假銷售,長期潛虧掛賬等。利潤操縱的有些手段貌似合乎會計準則和行業會計制度的要求,但是突破了一定的限度,就成為不合法的操縱行為。
(三)行為的動機不同盈余管理和利潤操縱都會使企業的會計報表的真實性和可靠性受到損害,但兩者的動機有較大的不同。盈余管理作為一種合乎法律規范的利潤調整,是管理者希望通過該管理而使企業的盈利能趨于預定的目標,其目的不外乎滿足股東財富最大化的要求、合理避稅、使自己的管理業績和管理才能得到認可。而利潤操縱則是管理當局利用信息的不對稱,采取欺詐手段不合法地調整企業的盈余,實現不當獲利的人僅是企業的管理者,而大多數股東和其他信息使用人則成為受害人。
(四)導致的后果不同盈余管理和利潤操縱兩者動機和手段的不同,使得兩者導致的后果有明顯的差別。盈余管理可能導致正、反兩方面的結果。在現代委托關系下,由于激勵與約束機制的作用,企業的管理當局須以股東財富的最大化為目標,同時為了自身和利益安全會采取一些盈余管理的措施,這些措施運用得當,常常給企業帶來一定的正面效應。而利潤操縱的后果恰恰相反,利潤操縱者由于不顧有關法律法規的約束,弄虛作假,虛構利潤,最終將會損害企業誠信,坑害股東和其他信息使用者,同時也必然會使自己受到行政法律的處罰和制裁。
三、研究盈余管理的現實意義
從博弈論的角度分析,規則的制定和規則的執行在某種程度上是規則的制定者和規則的執行者之間的一種博弈行為,通俗地說就是實際生活中的“上有政策,下有對策”現象。由于受到一定空間和時間環境條件的制約,任何一項規則都不可能盡善盡美,因此,當一項新的規則出經濟管理畢業論文臺后,規則的執行都將會結合自己的實際情況進行分析,尋找規則的漏洞和缺陷以謀求局部和個人利益的最大化。當這種利益關系現行規則難以調整的時候,規則的制定者就會充分吸收規則執行者的“智慧”對規則做出修訂以使其在原有的基礎上進一步完善;當經濟環境發展變化到修訂后的規則無法規范的時候,一套嶄新的規則也就為期不遠了。會計準則的制定和修訂也遵循上述博弈規律。盈余管理能夠幫助會計準則制定者發現準則的不完善和漏洞,這一點在我國的證券市場上表現得尤為明顯。因此,從某種意義上說,通過對盈余管理行為進行研究不僅有助于推動會計理論的發展,而且還將對公認會計原則的制定和會計實務變革,甚至企業的會計行為產生巨大的影響,有助于會計準則的進一步完善和提高。西方國家對盈余管理的研究已有20年的歷史。盈余管理的研究不僅對會計實務和公認會計原則的制定產生了深遠的影響,而是還大大地促進了現代會計理論及其研究方法的發展。其意義主要有:
(一)盈余管理的研究加深了人們對應計制會計的認識,對現金流量表的推廣應用起到了極大的作用。“現金為王”的觀念在工商管理界非常普遍?，F金流量表和“現金為王”的觀念為什么會在80年代末期開始流行開來,自然有其特定的社會經濟背景,但也與盈余管理的實證研究密切相關。因此,通過研究發現了大量的人為地操縱盈利的行為,會計數據成為數字游戲。通過研究還發現了操縱盈利的行為主要是來自企業管理層小心翼翼對應計制會計的局限性的過分利用,鉆了很多應計制會計的空子。在這些研究的基礎上,人們將現金收付制發展成現金流量基礎。
(二)盈余管理的研究加速了公認會計原則的完善和發展,尤其是表現在增加對外財務報告的透明度方面。溝通摩擦是盈余管理生存的重要條件之一。發表經濟管理論文為什么會有溝通摩擦,原因在于信息不對稱。要改善這個問題,增加對外財務報告的透明度是必不可少的。近年來,各國公認會計原則和國際會計準則的修訂、新準則的立項和制定都是朝著這一方向發展的。
(三)盈余管理的研究不僅自身成為現代會計理論研究的重要組成部分,而且還大大促進了現代會計理論及其研究方法的發展。盈余管理研究本身在現代會計理論研究中占有重要的地位。它也促進了會計與資本市場、審計、盈利預測、行為會計以及所得稅會計等領域的研究。實際上,在研究這些領域時,也常常會遇到盈余管理的問題,即有許多交叉的地方。
